商業(yè)銀行資產(chǎn)管理與負(fù)債管理

第2章商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理的基本理論2.1資產(chǎn)管理理論2.2負(fù)債管理理論2.3資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論2.4資產(chǎn)負(fù)債管理方法9/8/20231資產(chǎn)管理理論負(fù)債管理理論資產(chǎn)負(fù)債管理理論資產(chǎn)負(fù)債外管理理論商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理理論的演進(jìn)9/8/202322.1資產(chǎn)管理理論（20世紀(jì)60年代之前）

1、產(chǎn)生背景（1）金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，融資工具有限，金融機(jī)構(gòu)以商業(yè)銀行為主。

資金盈余方只能選擇將錢存入銀行，保證銀行有穩(wěn)定的資金來(lái)源（2）銀行只有主動(dòng)安排資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和運(yùn)用進(jìn)行盈利不利于鼓勵(lì)進(jìn)取銀行被動(dòng)負(fù)債以銀行資產(chǎn)的安全性和流動(dòng)性為管理重點(diǎn)9/8/202332、主要觀點(diǎn)銀行收入主要來(lái)自資產(chǎn)業(yè)務(wù)，負(fù)債業(yè)務(wù)的主動(dòng)性在客戶，因此，銀行管理的重點(diǎn)是通過(guò)對(duì)資產(chǎn)的管理來(lái)保持其流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo)。3、資產(chǎn)管理理論三個(gè)發(fā)展階段

第一階段：商業(yè)貸款理論（真實(shí)票據(jù)理論）

第三階段：預(yù)期收入理論

第二階段：資產(chǎn)轉(zhuǎn)移理論發(fā)放短期貸款(以票據(jù)為抵押)也可以投資證券哦如果有預(yù)期收入做保證,也可以發(fā)放長(zhǎng)期貸款哦9/8/20234（1）商業(yè)貸款理論（TheCommercialLoanTheory）

銀行存款以活期存款為主客戶可以隨時(shí)提取銀行不宜發(fā)放長(zhǎng)期貸款，應(yīng)主要發(fā)放短期自償性貸款

保證銀行資產(chǎn)流動(dòng)性以真實(shí)交易為基礎(chǔ)，并以商業(yè)票據(jù)作抵押保證銀行的流動(dòng)性和安全性制約銀行業(yè)務(wù)/加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)經(jīng)濟(jì)景氣信貸擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)蕭條信貸收縮9/8/20235（2）資產(chǎn)轉(zhuǎn)移理論（TheShiftabilityTheory）保持資產(chǎn)的流動(dòng)性，關(guān)鍵在于持有的資產(chǎn)能否隨時(shí)在不發(fā)生損失的前提下變現(xiàn)可轉(zhuǎn)移資產(chǎn)（國(guó)債/國(guó)庫(kù)券）符合這樣的要求不僅可發(fā)放短期貸款，還可以投資有價(jià)證券

擴(kuò)大了資產(chǎn)運(yùn)用范圍過(guò)分強(qiáng)調(diào)運(yùn)用可轉(zhuǎn)移資產(chǎn)來(lái)保持流動(dòng)性，限制了高贏利性資產(chǎn)的運(yùn)用。同時(shí)在發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，證券價(jià)格下跌會(huì)影響銀行流動(dòng)性的實(shí)現(xiàn)。

現(xiàn)金/短期貸款9/8/20236（3）預(yù)期收入理論（TheAnticipatedIncomeTheory）

貸款的安全性和流動(dòng)性取決于借款人的預(yù)期收入，如果一項(xiàng)貸款的預(yù)期收入有保證，即使期限較長(zhǎng)，銀行仍可以接受。

銀行應(yīng)根據(jù)借款人的預(yù)期收入來(lái)安排貸款的期限、方式，或根據(jù)可轉(zhuǎn)換資產(chǎn)的變現(xiàn)能力來(lái)選擇購(gòu)買相應(yīng)的資產(chǎn)。只要有預(yù)期收入做保證，銀行可發(fā)放長(zhǎng)期/非生產(chǎn)性的消費(fèi)貸款擴(kuò)展了銀行資金運(yùn)用范圍，但也增加了信貸風(fēng)險(xiǎn)9/8/20237(4)超貨幣供給理論（20世紀(jì)70年代以后）銀行在購(gòu)買證券和發(fā)放貸款以提供貨幣的同時(shí)，應(yīng)積極開展多方面全方位的配套服務(wù)，使銀行的資產(chǎn)管理達(dá)到一個(gè)相當(dāng)?shù)膹V度和深度。擴(kuò)大銀行經(jīng)營(yíng)的范圍導(dǎo)致銀行集中和壟斷增大銀行風(fēng)險(xiǎn)9/8/202384、資產(chǎn)管理方法（1）資金庫(kù)法

將商業(yè)銀行的各種負(fù)債匯合成一個(gè)資金庫(kù)進(jìn)行利用活期存款定期存款儲(chǔ)蓄存款次級(jí)票據(jù)和債券非存款性短期借款權(quán)益資本資金庫(kù)銀行資金使用順序銀行資金來(lái)源第一準(zhǔn)備貸款第二準(zhǔn)備固定資產(chǎn)長(zhǎng)期公開市場(chǎng)證券9/8/20239第一準(zhǔn)備庫(kù)存現(xiàn)金在中央銀行的存款（法定/超額準(zhǔn)備金）同業(yè)存款在途現(xiàn)金第二準(zhǔn)備國(guó)庫(kù)券短期票據(jù)機(jī)構(gòu)債券銀行承兌票據(jù)短期公開市場(chǎng)證券現(xiàn)金資產(chǎn)9/8/202310（2）資金轉(zhuǎn)換法

將銀行的各類資金來(lái)源予以區(qū)別看待，銀行應(yīng)根據(jù)不同資金來(lái)源的流動(dòng)性和法定準(zhǔn)備金要求，來(lái)確定銀行的資產(chǎn)分配。第一準(zhǔn)備貸款第二準(zhǔn)備固定資產(chǎn)長(zhǎng)期公開市場(chǎng)證券活期存款定期存款儲(chǔ)蓄存款次級(jí)票據(jù)和債券非存款性短期借款權(quán)益資本銀行資金來(lái)源9/8/2023112.2負(fù)債管理理論（TheLiabilityManagementTheory）

1、產(chǎn)生背景（1）經(jīng)濟(jì)的發(fā)展貸款需求急劇增加（2）存款業(yè)務(wù)不穩(wěn)定，發(fā)展受限

其他金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)Q條例Q條例：禁止聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)的會(huì)員銀行對(duì)它所吸收的活期存款(30天以下)支付利息，并對(duì)上述銀行所吸收的儲(chǔ)蓄存款和定期存款規(guī)定了利率上限。貸款資金不夠了9/8/202312（3）完全依靠資產(chǎn)業(yè)務(wù)來(lái)保證銀行的流動(dòng)性要求不能順利實(shí)現(xiàn)貸款結(jié)構(gòu)不良、貸款虧損（3）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的出現(xiàn)，標(biāo)志以負(fù)債業(yè)務(wù)為核心的負(fù)債管理方式的開端。主動(dòng)負(fù)債CDsNegotiableCertificateofDeposit9/8/2023132、主要觀點(diǎn)銀行應(yīng)主動(dòng)管理負(fù)債，從被動(dòng)負(fù)債到主動(dòng)負(fù)債，主張借入資金以保持流動(dòng)性。3、主動(dòng)負(fù)債的渠道

銀行自有資本下降，負(fù)債成本增加，風(fēng)險(xiǎn)增大在資金管理上更富有進(jìn)取性，更為主動(dòng)和靈活中央銀行借款、同業(yè)拆解、歐洲貨幣市場(chǎng)、回購(gòu)協(xié)議9/8/2023143、負(fù)債管理方法（1）準(zhǔn)備金頭寸負(fù)債管理

通過(guò)購(gòu)入資金來(lái)彌補(bǔ)短期流動(dòng)性需要，即買入期限很短的資金以補(bǔ)充第二準(zhǔn)備金，滿足提取存款和貸款需求增加的需要。購(gòu)入資金提取存款存款資本賬戶第一準(zhǔn)備第二準(zhǔn)備貸款投資增加預(yù)期收益增加風(fēng)險(xiǎn)發(fā)行短期債券/短期借貸9/8/202315（2）貸款頭寸負(fù)債管理

銀行運(yùn)用購(gòu)入資金來(lái)持久擴(kuò)大銀行的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模購(gòu)入資金貸款的持久增加擴(kuò)大銀行的收益資產(chǎn)和利潤(rùn)前提：銀行能獲得彈性供給的資金來(lái)源9/8/202316（3）西方商業(yè)銀行負(fù)債管理實(shí)例發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs）發(fā)行債券向中央銀行借款同業(yè)拆借不受存款利率限制/不繳納準(zhǔn)備金銀行主動(dòng)出擊,擴(kuò)大資金來(lái)源再貼現(xiàn)/再貸款9/8/2023172.3資產(chǎn)負(fù)債管理理論Asset-LiabilityManagementTheory

商業(yè)銀行將資產(chǎn)管理與負(fù)債管理結(jié)合，在適當(dāng)安排資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的同時(shí)，尋找新的資金來(lái)源，使資產(chǎn)和負(fù)債統(tǒng)一協(xié)調(diào)。資產(chǎn)管理:偏重安全性和流動(dòng)性，犧牲盈利負(fù)債管理：強(qiáng)調(diào)依賴外部借款，增大了銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)利率的變化調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)運(yùn)用各類金融工具（期貨、期權(quán)和利率互換），規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)9/8/2023182.4資產(chǎn)負(fù)債管理方法2.4.1資產(chǎn)負(fù)債比例管理法

商業(yè)銀行在資產(chǎn)負(fù)債管理過(guò)程中，通過(guò)建立各種比例指標(biāo)體系以約束資金運(yùn)營(yíng)的管理方式。

資本充足率≧8%存貸款比例=貸款余額/存款余額

≦75%流動(dòng)性比例=流動(dòng)性資產(chǎn)/流動(dòng)性負(fù)債≧25%單個(gè)貸款比例=對(duì)同一借款客戶的貸款總額/銀行資本總額

≦10%我國(guó)《商業(yè)銀行法》中對(duì)于貸款主要規(guī)定了四個(gè)指標(biāo)：9/8/202319《商業(yè)銀行法》第39條規(guī)定：“商業(yè)銀行貸款，應(yīng)當(dāng)遵守下列資產(chǎn)負(fù)債比例管理的規(guī)定：（一）資本充足率不得低于百分之八；（二）貸款余額與存款余額的比例不得超過(guò)百分之七十五；（三）流動(dòng)性資產(chǎn)余額與流動(dòng)性負(fù)債余額的比例不得低于百分之二十五；（四）對(duì)同一借款人的貸款余額與商業(yè)銀行資本余額的比例不得超過(guò)百分之十；（五）國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債比例管理的其他規(guī)定。9/8/2023202.4.2利率敏感性資金缺口管理方法

1、缺口管理法：根據(jù)利率變動(dòng)的趨勢(shì)，通過(guò)擴(kuò)大或縮小利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債之間缺口的幅度，來(lái)調(diào)整資產(chǎn)和負(fù)債的組合及規(guī)模，以達(dá)到銀行凈利息收入的最大化。

2、利率敏感資產(chǎn)（rate-sensitiveassets，RSA）與利率敏感負(fù)債（rate-sensitiveliabilities，RSL）

一定期限內(nèi)到期的資產(chǎn)和負(fù)債需要根據(jù)最新市場(chǎng)利率重新確定利率的資產(chǎn)和負(fù)債兩大構(gòu)成9/8/202321（1）利率敏感性缺口：利率敏感資產(chǎn)與利率敏感負(fù)債的差額

資金缺口（GAP）＝利率敏感資產(chǎn)（RSA）－利率敏感負(fù)債（RSL）

正缺口：利率敏感資產(chǎn)>利率敏感負(fù)債負(fù)缺口:利率敏感資產(chǎn)<利率敏感負(fù)債零缺口:利率敏感資產(chǎn)=利率敏感負(fù)債三種結(jié)果衡量銀行凈利息收入對(duì)市場(chǎng)利率的敏感程度3、利率敏感性缺口的概念與衡量銀行資金缺口絕對(duì)值越大，承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)越大資產(chǎn)負(fù)債匹配資產(chǎn)敏感負(fù)債敏感9/8/202322（2）敏感性比率SR（SensitiveRatio）

利率敏感資產(chǎn)RSA利率敏感負(fù)債RSL反映了利率敏感資產(chǎn)負(fù)債的相對(duì)量的大小

利率敏感比率SR=SR=1：零缺口SR>1：正缺口SR<1：負(fù)缺口三種結(jié)果（3）銀行凈利息收入的變化=利率總變化的百分比×累積缺口資產(chǎn)負(fù)債匹配資產(chǎn)敏感負(fù)債敏感敏感性比率越接近1,風(fēng)險(xiǎn)越小9/8/202323例：已知A銀行1個(gè)月內(nèi)的利率敏感性資產(chǎn)為45000萬(wàn)元，1個(gè)月內(nèi)的利率敏感性負(fù)債為60000萬(wàn)元；B銀行1個(gè)月內(nèi)的利率敏感性資產(chǎn)為50000萬(wàn)元，1個(gè)月內(nèi)的利率敏感性負(fù)債為55000萬(wàn)元。試計(jì)算A、B兩家銀行1個(gè)月內(nèi)的利率敏感比率和利率敏感性缺口，并說(shuō)明A、B兩家銀行中哪個(gè)利率風(fēng)險(xiǎn)更大。（計(jì)算結(jié)果在小數(shù)點(diǎn)后保留2位）9/8/202324（2）由于A銀行的缺口絕對(duì)值大于B銀行，A銀行利率敏感性比率更小,所以A銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)更多9/8/202325

凈利息收入與敏感性缺口和利率變動(dòng)關(guān)系表資金缺口利率敏感比率利率變動(dòng)凈利息收入變動(dòng)正值>1上升增加正值>1下降減少負(fù)值<1上升減少負(fù)值<1下降增加零=1上升不變零=1下降不變9/8/202326當(dāng)缺口值為正,利率上升正缺口：利率敏感資產(chǎn)>利率敏感負(fù)債利率敏感資產(chǎn)收益>利率敏感負(fù)債支出凈利息收入上升9/8/202327當(dāng)缺口值為正,利率下降正缺口：利率敏感資產(chǎn)>利率敏感負(fù)債利率敏感資產(chǎn)收益利率敏感負(fù)債支出凈利息收入下降﹤9/8/202328當(dāng)缺口值為負(fù),利率上升負(fù)缺口：利率敏感資產(chǎn)<利率敏感負(fù)債利率敏感資產(chǎn)收益利率敏感負(fù)債支出凈利息收入下降﹤9/8/202329當(dāng)缺口值為負(fù),利率下降負(fù)缺口：利率敏感資產(chǎn)<利率敏感負(fù)債凈利息收入上升﹤利率敏感資產(chǎn)收益>利率敏感負(fù)債支出9/8/202330當(dāng)缺口值為0零缺口:利率敏感資產(chǎn)=利率敏感負(fù)債利率對(duì)凈利息收入沒有影響﹤利率敏感資產(chǎn)收益=利率敏感負(fù)債支出9/8/202331

凈利息收入與敏感性缺口和利率變動(dòng)關(guān)系表資金缺口利率敏感比率利率變動(dòng)凈利息收入變動(dòng)正值>1上升增加正值>1下降減少負(fù)值<1上升減少負(fù)值<1下降增加零=1上升不變零=1下降不變進(jìn)取性策略：利用利率變動(dòng)主動(dòng)獲利防御性策略：保持平衡，使資金缺口值為零或很小。銀行要做的是？9/8/202332例：已知A銀行1個(gè)月內(nèi)的利率敏感性資產(chǎn)為45000萬(wàn)元，1個(gè)月內(nèi)的利率敏感性負(fù)債為60000萬(wàn)元；B銀行1個(gè)月內(nèi)的利率敏感性資產(chǎn)為50000萬(wàn)元，1個(gè)月內(nèi)的利率敏感性負(fù)債為55000萬(wàn)元。試計(jì)算A、B兩家銀行1個(gè)月內(nèi)的利率敏感比率和利率敏感性缺口，并說(shuō)明A、B兩家銀行中哪個(gè)利率風(fēng)險(xiǎn)更大。（計(jì)算結(jié)果在小數(shù)點(diǎn)后保留2位）9/8/202333（2）由于A銀行的缺口絕對(duì)值大于B銀行，A銀行利率敏感性比率更接近1,所以A銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)更多9/8/202334當(dāng)利率上升1%,A/B銀行的凈利息收入變化情況如何?A/B銀行凈利息收入均下降銀行凈利息收入的變化=利率總變化的百分比×累積缺口

A銀行凈利息收入的變化=1%×-15000=-150萬(wàn)

B銀行凈利息收入的變化=1%×-5000=-50萬(wàn)9/8/202335當(dāng)利率下降1%,A/B銀行的凈利息收入變化情況如何?A/B銀行凈利息收入均上升銀行凈利息收入的變化=利率總變化的百分比×累積缺口

A銀行凈利息收入的變化=1%×15000=150萬(wàn)

B銀行凈利息收入的變化=1%-5000=50萬(wàn)9/8/2023364、缺口管理方法步驟一：對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行利率敏感性分析（計(jì)算資金缺口和利率敏感比率）步驟二：結(jié)合利率波動(dòng)周期進(jìn)行利率敏感性資金的配置9/8/2023371個(gè)月3個(gè)月6個(gè)月12個(gè)月資產(chǎn)總額31690412165438970352負(fù)債總額37013491236182581749步驟一某銀行利率敏感性分析表請(qǐng)分別計(jì)算各時(shí)段的資金缺口和利率敏感比率，并預(yù)測(cè)在未來(lái)一年內(nèi)，利率的上升或下降，將會(huì)對(duì)銀行的凈利息收入有什么影響？9/8/2023381個(gè)月內(nèi)：資金缺口＝31690－37013＝－5323利率敏感比率＝31690/37013＝0.863個(gè)月內(nèi)：資金缺口＝41216－49123＝－7907利率敏感比率＝41216/49123＝0.846個(gè)月內(nèi)：資金缺口＝54389－61825＝－7436利率敏感比率＝54389/61825＝0.8812個(gè)月內(nèi)：資金缺口＝70352－81749＝－11397利率敏感比率＝70352/81749＝0.86該銀行未來(lái)1年內(nèi)資金缺口均為負(fù)值，利率敏感比率小于1利率上升：凈利息收入會(huì)減少利率下降：凈利息收入會(huì)增加9/8/202339步驟二利率波動(dòng)周期與資金缺口管理

（1）預(yù)測(cè)利率上升時(shí)：正缺口策略，即增加利率敏感資產(chǎn)或減少利率敏感負(fù)債

銀行凈利息收入隨利率上升而增加（2）預(yù)測(cè)利率下降時(shí)：負(fù)缺口策略，即減少利率敏感資產(chǎn)或增加利率敏感負(fù)債

銀行凈利息收入隨利率下降而增加9/8/2023409/8/202341分析：3000萬(wàn)-2000萬(wàn)=1000萬(wàn)正缺口9/8/2023422.4.3持續(xù)期缺口管理方法1、持續(xù)期缺口管理：銀行通過(guò)調(diào)整資產(chǎn)與負(fù)債的期限與結(jié)構(gòu)，采取對(duì)銀行凈值有利的持續(xù)期缺口策略，從而實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益最大化目標(biāo)。2、持續(xù)期（Duration）：固定收入金融工具所有預(yù)期現(xiàn)金流的加權(quán)平均時(shí)間，衡量收回一項(xiàng)投資所需時(shí)間。（考察固定收入的金融工具的實(shí)際償還期和利率風(fēng)險(xiǎn)）9/8/202343D：持續(xù)期Pt：第t期的現(xiàn)金流或利息t：各現(xiàn)金流發(fā)生的時(shí)間i：到期收益率步驟一：計(jì)算每期現(xiàn)金流的現(xiàn)值步驟二：將每個(gè)現(xiàn)值×相應(yīng)發(fā)生的時(shí)間，將乘積相加，得出結(jié)果A步驟三：計(jì)算現(xiàn)值B步驟四：將A/B，得出持續(xù)期iiPtPt9/8/202344例設(shè)：某固定收入債券的面值為1000美元，利率8％，償還期為3年，該債券的市場(chǎng)利率為10%，求該債券的持續(xù)期。9/8/2023453、持續(xù)期缺口管理

DGAP＝DA－WDLDGAP：持續(xù)期缺口DA：資產(chǎn)持續(xù)期DL：負(fù)債持續(xù)期W：負(fù)債資產(chǎn)系數(shù)，即總負(fù)債/總資產(chǎn)持續(xù)期缺口的絕對(duì)值越大，銀行對(duì)利率的變動(dòng)就越敏感，銀行利率風(fēng)險(xiǎn)就越大9/8/202346持續(xù)期缺口對(duì)銀行凈值的影響9/8/2023474、持續(xù)期缺口管理步驟步驟一：根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表分別計(jì)算各項(xiàng)資產(chǎn)與負(fù)債的持續(xù)期步驟二：計(jì)算加權(quán)平均的資產(chǎn)負(fù)債持續(xù)期步驟三：計(jì)算持續(xù)期缺口步驟四：根據(jù)持續(xù)期缺口的正負(fù)值得出結(jié)論9/8/202348資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值期限利率持續(xù)期負(fù)債和所有者權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值期限利率持續(xù)期現(xiàn)金100定期存款52019商業(yè)貸款700314大額可轉(zhuǎn)讓定期存單400410國(guó)庫(kù)券200912負(fù)債總計(jì)92080總計(jì)1000總計(jì)1000某銀行資產(chǎn)負(fù)債表股本2.655.9713.493.052.089/8/202349步驟二：計(jì)算加權(quán)平均資產(chǎn)負(fù)債持續(xù)期總資產(chǎn)持續(xù)期＝(700÷1000)×2.65+(200÷1000)×5.97＝3.05年總負(fù)債持續(xù)期＝(520÷920)×1+(400÷920)×3.49＝2.08年步驟三：計(jì)算持續(xù)期缺口

DGAP＝DA－UDL＝3.05－(920÷1000)×2.08＝1.14年步驟四：結(jié)論持續(xù)期缺口為正值，當(dāng)利率上升時(shí)，銀行凈值減少當(dāng)利率下降時(shí)，銀行凈值增加9/8/2023507.3金融衍生工具的應(yīng)用7.3.1遠(yuǎn)期利率協(xié)議(forwardrateagreements，簡(jiǎn)稱FRA)1、遠(yuǎn)期利率協(xié)議(forwardrateagreements，簡(jiǎn)稱FRA)：交易雙方在訂立協(xié)議時(shí)商定在將來(lái)的某一特定日期，按照規(guī)定的貨幣、金額、期限、利率進(jìn)行交割的一種協(xié)議。買方（名義借款人）：按協(xié)議上確定的利率支付利息市場(chǎng)利率上升：獲利/下跌:受損賣方(名義貸款人):按照協(xié)議確定的利率收取利息市場(chǎng)利率下跌:受益/上升:受損9/8/202351A銀行賣出一個(gè)FRA（6×9）利率為2.56％的合約給B銀行。

合約賣出者A銀行，購(gòu)買者B銀行，合約金額為10萬(wàn)美元,合約日期是2008年1月16日，交割日2008年7月18日，到期日2008年10月16日，利率確定日2008年7月16日，參考利率LIBID。1.167.167.1810.16LIBIDAB2.56%10萬(wàn)美元9/8/2023522、特點(diǎn)（1）結(jié)算日交易雙方不需交割本金（貸款金額），只需支付利息差價(jià)（2）成本低：場(chǎng)外交易，管理費(fèi)用小，無(wú)需保證金（3）靈活性大交易幣種多樣：美元、英鎊、日元等期限多樣，可協(xié)商：3、6、9月或更長(zhǎng)金額協(xié)商（4）保密性好9/8/2023533、市場(chǎng)報(bào)價(jià)方式（1）期限的規(guī)定1×4：1個(gè)月后的3個(gè)月期利率3×6：3個(gè)月后的3個(gè)月期利率2×5：2個(gè)月后的3個(gè)月期利率6×12：6個(gè)月后的6個(gè)月期利率（2）利率價(jià)格的規(guī)定“報(bào)價(jià)銀行的買價(jià)－報(bào)價(jià)銀行的賣價(jià)”9/8/2023541、“6×9”(sixagainstnine)：（1）起息日：從交易日(7月13日)起6個(gè)月末(即次年1月13日)（2）到期日：交易日后的9個(gè)月末（3）協(xié)議利率的期限：3個(gè)月9/8/2023552、“8.03％~8.09％”為報(bào)價(jià)方報(bào)出的FRA買賣價(jià)（1）8.03％：報(bào)價(jià)銀行的買價(jià)若與詢價(jià)方成交，則意味著報(bào)價(jià)銀行(買方)在結(jié)算日支付8.03％利率給詢價(jià)方(賣方)，并從詢價(jià)方處收取參照利率。（3）8.09％：報(bào)價(jià)銀行的賣價(jià)若與詢價(jià)方成交，則意味著報(bào)價(jià)銀行(賣方)在結(jié)算日從詢價(jià)方(買方)處收取8.09％利率，并支付參照利率給詢價(jià)方。9/8/2023564、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的交易流程（1）確定結(jié)算日和到期日

交易日確定日結(jié)算日起息日到期日交易日（DealingDate）——遠(yuǎn)期利率協(xié)議成交的日期結(jié)算日（SettlementDate）——名義借貸開始的日期，也是交易一方向另一方交付結(jié)算金的日期確定日（FixingDate）——確定參照利率的日期到期日（MaturityDate）——名義借貸到期的日期合同期（ContractPeriod）——結(jié)算日至到期日之間的天數(shù)結(jié)算金（SettlementSum）——在結(jié)算日，根據(jù)合同利率和參照利率的差額計(jì)算出來(lái)的，由交易一方付給另一方的金額。9/8/202357例：A銀行于2008年1月16日時(shí)預(yù)知6個(gè)月后將有一筆1000萬(wàn)美元的收入入帳，同時(shí)也預(yù)測(cè)6個(gè)月后美元利率將下降，故賣出一個(gè)FRA（6×9）利率為2.56％的合約給B銀行。

FRA契約內(nèi)容：合約賣出者A銀行，購(gòu)買者B銀行，合約金額為1000萬(wàn)美元,合約日期是2008年1月16日，交割日2008年7月18日，到期日2008年10月16日，利率確定日2008年7月16日，參照利率為L(zhǎng)IBID，F(xiàn)RA的價(jià)格是2.56％P.A（OVER360DAYSBASIS）。步驟一，請(qǐng)說(shuō)明交易日，確定日，結(jié)算日，到期日，合同天數(shù)交易日確定日結(jié)算日/起息日

到期日2008.1.162008.7.162008.7.162008.10.169/8/202358合約天數(shù)：92天算頭不算尾/算尾不算頭合約天數(shù)：結(jié)算日至到期日之間的天數(shù)2008.7.16—2008.10.167月：31－16＝15天（不算頭）8月：31天9月：30天10月：16天（算尾）92天9/8/202359（2）計(jì)算利率差利率差＝參照利率－協(xié)議利率（3）計(jì)算結(jié)算金額(在起息日支付，故需要貼現(xiàn)計(jì)算)本金額×利率差×實(shí)際天數(shù)360/3651＋參照利率×實(shí)際天數(shù)360/365（4）當(dāng)A＞0時(shí)，由賣方向買方支付當(dāng)A＜0時(shí)，由買方向賣方支付結(jié)算金額A＝9/8/202360

若2008年7月16日LIBID如預(yù)期般下跌為2.06％步驟二，請(qǐng)計(jì)算利率差

步驟四，

2008年7月18日B銀行將支付A銀行12651.27元2.06%－2.56％＝-0.5％步驟三，請(qǐng)計(jì)算2008年7月16日的結(jié)算金額1000萬(wàn)×（2.06％－2.56％）×92/3601＋2.06％×92/36012777.781.01＝＝-12651.27元9/8/202361課堂練習(xí)若A商業(yè)銀行發(fā)放了一筆金額為1000萬(wàn)美元，期限6個(gè)月，利率為10％的貸款，前3個(gè)月的資金來(lái)源有利率為8％的l000萬(wàn)美元存款支持，后3個(gè)月準(zhǔn)備通過(guò)在同業(yè)市場(chǎng)上拆借資金來(lái)支持。銀行預(yù)期美元的市場(chǎng)利率將不久上升，為避免籌資成本增加的風(fēng)險(xiǎn)從B銀行買進(jìn)一個(gè)3個(gè)月對(duì)6個(gè)月的遠(yuǎn)期利率協(xié)議，參照利率為3個(gè)月的LIBOR，協(xié)議利率為8％。9/8/202362作為賣方的B銀行支付給作為買方的A銀行，支付的金額為：A銀行的實(shí)際籌資金額為：A銀行3個(gè)月到期支付利息為：1.結(jié)算日那天，市場(chǎng)利率上升，3個(gè)月的LIBOR為9％

9/8/202363A銀行支付的本息和為：

A銀行實(shí)際承擔(dān)的利率仍然為：9/8/202364A銀行3個(gè)月到期支付利息為：2.結(jié)算日那天，3個(gè)月的LIBOR為7％

作為買方的A銀行支付給作為賣方的B銀行，支付的金額為：A銀行的實(shí)際籌資金額為：9/8/202365A銀行支付的本息和為：A銀行實(shí)際承擔(dān)的利率仍然為：9/8/2023667.4.3利率互換1、利率互換InterestRateSwap交易雙方按照事先商定的條件，由固定利率轉(zhuǎn)為浮動(dòng)利率或由浮動(dòng)利率轉(zhuǎn)為固定利率，從而減少或消除利率風(fēng)險(xiǎn)的金融交易方式。A銀行B銀行中介機(jī)構(gòu)付固定利率5％付固定利率5％付浮動(dòng)利率付浮動(dòng)利率A銀行：支付固定利率利息5％，收取浮動(dòng)利率利息6％B銀行：支付浮動(dòng)利率利息6％，收到固定利率利息5％假設(shè)此時(shí)浮動(dòng)利率6％，本金100元A銀行獲利，B銀行向其支付100×（6％－5％）＝1元9/8/202367A銀行B銀行中介機(jī)構(gòu)付固定利率7％付固定利率7％付浮動(dòng)利率付浮動(dòng)利率A銀行：支付固定利率利息7％，收取浮動(dòng)利率利息B銀行：支付浮動(dòng)利率利息,收取固定利率利息7％

假定A、B銀行達(dá)成1年期限利率互換，以6個(gè)月LIBOR作為浮動(dòng)利率基礎(chǔ)，固定利率7％，名義本金1億美元，共有2個(gè)季度性利息支付

08.1209.609.12第一次交換利息日第二次交換利息日LIBOR8LIBOR69/8/20236808.12—09.6A銀行：支付固定利率利息7％，收取浮動(dòng)利率利息8％B銀行：支付浮動(dòng)利率利息8％,收取固定利率利息7％A銀行獲利，向B銀行收取利息＝1億×（8％－7％）×（6÷12）＝50萬(wàn)09.6—09.12A銀行：支付固定利率利息7％，收取浮動(dòng)利率利息6％B銀行：支付浮動(dòng)利率利息6％,收取固定利率利息7％B銀行獲利，向A銀行收取利息＝1億×（7％－6％）×（6÷12）＝50萬(wàn)9/8/2023692、特點(diǎn)（1）風(fēng)險(xiǎn)小：不涉及本金，風(fēng)險(xiǎn)也只限于應(yīng)付利息（2）影響?。簩?duì)雙方財(cái)務(wù)報(bào)表沒有什么影響，現(xiàn)行的會(huì)計(jì)規(guī)則也未要求把利率互換列在報(bào)表的附注中，故可對(duì)外保密（3）成本較低（4）手續(xù)簡(jiǎn)便利率互換交易的定價(jià)一般以LIBOR（倫敦同業(yè)拆借利率）為基準(zhǔn)利率9/8/2023703、利率互換的運(yùn)用策略（1）調(diào)整資產(chǎn)或負(fù)債的利率敏感性用于固定利率貸款與浮動(dòng)利率貸款之間的轉(zhuǎn)換，以及固定利率負(fù)債與浮動(dòng)利率負(fù)債之間的轉(zhuǎn)換。

舉例：設(shè)某銀行按9%利率發(fā)放一筆$100萬(wàn)，4年期固定利率貸款，銀行通過(guò)發(fā)行按3個(gè)月LIBOR浮動(dòng)利率定價(jià)的歐洲美元存款來(lái)為其融資。在這筆交易中，銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為負(fù)債