物流企業(yè)的財(cái)務(wù)管理課件

9物流企業(yè)的財(cái)務(wù)管理學(xué)習(xí)目的與要求通過本章學(xué)習(xí)，您應(yīng)該能夠：重點(diǎn)掌握

（1）幾種物流企業(yè)籌資管理的渠道和籌資方式；（2）物流企業(yè)投資管理的目標(biāo)、原則和方式；（3）物流企業(yè)成本控制的具體途徑和方法。一般掌握

（1）物流企業(yè)籌資決策分析；（2）各種要素資金成本的計(jì)算；（3）物流企業(yè)投資決策分析的一般方法；（4）物流企業(yè)成本控制的原則；（5）物流企業(yè)財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的依據(jù)。一般了解

（1）物流企業(yè)籌資管理的原則；（2）物流企業(yè)投資決策應(yīng)考慮的因素；（3）物流企業(yè)成本控制的概念及管理意義；（4）物流企業(yè)財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系。籌資管理（ManagementofFinance）股票（Stock）資金成本（CapitalCost）租賃（Rents）

負(fù)債資本（DebtCapital）

物流成本（LogisticsCost）權(quán)益資本（RightsandInterestsCapital）損益表（IncomeStatement）

資金時(shí)間價(jià)值（TimeValueofCapital）投資管理（ManagementofInvestment）資產(chǎn)負(fù)債表（BalanceSheet）現(xiàn)金流量表（StatementofCashFlows）關(guān)鍵詞匯9物流企業(yè)的財(cái)務(wù)管理學(xué)習(xí)目的與要求通過本章學(xué)習(xí)，您應(yīng)該19物流企業(yè)的財(cái)務(wù)管理9.1物流企業(yè)的籌資管理9.2物流企業(yè)的投資管理9.3物流企業(yè)的成本控制9.4物流企業(yè)的財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)◎習(xí)題與思考題9物流企業(yè)的財(cái)務(wù)管理9.1物流企業(yè)的籌資管理29.1.1籌資管理的原則1.堅(jiān)持科學(xué)預(yù)測，確保及時(shí)供應(yīng)的原則科學(xué)預(yù)測資金需要量是進(jìn)行合理籌措資金的前提。物流企業(yè)必須緊貼市場行情，把握需求動(dòng)向，對資金的籌措既要做到及時(shí)、足額供應(yīng)，又要做到防止資金過剩、造成人為的資金積壓浪費(fèi)。2.合理選擇籌資方式，盡可能降低資金成本的原則由于企業(yè)籌資方式有很多，并且不同籌資方式的資金成本也不相同，所以，資金成本是籌資者籌資時(shí)應(yīng)考慮的重要因素。另外，不同籌資方式的約束條件、風(fēng)險(xiǎn)程度也不同，籌資者應(yīng)根據(jù)資金的需要合理選擇籌資方式，爭取最佳效益。3.認(rèn)真測算投資效益，明確投資方向的原則因?yàn)槠髽I(yè)籌資的目的是為了投資，所以，在計(jì)劃籌資時(shí)必須明確投資方向。若資金投向不合理、收益低，盡管籌資的資金成本低，也難以取得滿意的資金收益。因此，企業(yè)籌資前必須進(jìn)行認(rèn)真測算，確保企業(yè)的投資收益。4.適度進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營，正確處理籌資風(fēng)險(xiǎn)的原則負(fù)債經(jīng)營就是合理地舉債發(fā)展企業(yè)。正確把握資本結(jié)構(gòu)，避免可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，既有利于籌資，又能提高資金的使用效率。9.1物流企業(yè)的籌資管理9.1.1籌資管理的原則1.堅(jiān)持科學(xué)預(yù)測，確保39.1.2籌資的渠道1.籌資管理中幾個(gè)基本概念(1)權(quán)益資本權(quán)益資本（RightsandInterestsCapital）又稱自有資本，是企業(yè)依法擁有、自主調(diào)配使用的資金，包括資本公積金、盈余公積金、實(shí)收資本和未分配利潤等，其所有者是企業(yè)的投資者。(2)負(fù)債資本負(fù)債資本（DebtCapital）又稱借入資金或債務(wù)資金，是企業(yè)依法籌集、按期償還的資金。它包括銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的各種借款、應(yīng)付債券、應(yīng)付票據(jù)等。負(fù)債資本主要通過銀行貸款、發(fā)行債券、商業(yè)信用、融資合作等方式籌集。它體現(xiàn)了企業(yè)與債權(quán)人之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。(3)資金時(shí)間價(jià)值資金時(shí)間價(jià)值（TimeValueofCapital）是指資金在運(yùn)動(dòng)中，隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的增值。即一定數(shù)量的貨幣資金在不同的時(shí)間上具有不同的價(jià)值，它取決于資金量的大小、占用時(shí)間的長短和收益率。從形式上講，資金時(shí)間價(jià)值是資金所有權(quán)與使用權(quán)分離后，所有者向使用者所取的一種報(bào)酬；從來源上講，資金時(shí)間價(jià)值是社會(huì)資金使用效益的一種體現(xiàn)。(4)資金成本資金成本（CapitalCost）也稱資本成本，是資金使用者為籌集資金和占用資金所支付的各種籌資費(fèi)用和使用費(fèi)用。物流企業(yè)無論用何種方式從資本所有者那里籌到資本并擁有一定期限（或是永久）的使用權(quán)，都必須或多或少地承受使用代價(jià)。資金成本主要由籌集費(fèi)用和占用費(fèi)用兩部分組成。從性質(zhì)上看，資金成本主要包括資金時(shí)間價(jià)值和投資者的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，一定程度上受金融市場貨幣供求關(guān)系等因素的影響。9.1.2籌資的渠道1.籌資管理中幾個(gè)基本概念42.幾種主要的籌資渠道(1)國家財(cái)政資金通過直接向企業(yè)投入形成所有者權(quán)益和以銀行貸款的方式向企業(yè)投入以形成企業(yè)的負(fù)債，具有利率低、使用時(shí)間長的特點(diǎn)。(2)銀行貸款銀行貸款是通過抵押或質(zhì)押或擔(dān)保的方式向銀行取得的資金。(3)非銀行金融機(jī)構(gòu)資金非銀行金融機(jī)構(gòu)資金包括信托投資公司、保險(xiǎn)公司、證券公司、租賃公司、企業(yè)集團(tuán)的投資基金等。(4)其他企業(yè)資金其他企業(yè)資金主要是企業(yè)與企業(yè)之間相互投資的資金及在購銷業(yè)務(wù)中通過企業(yè)的商業(yè)信譽(yù)取得的資金占用，如賒銷等。(5)居民個(gè)人資金通過向社會(huì)公眾發(fā)行股票或債券的方式吸引居民的個(gè)人閑散資金。(6)企業(yè)內(nèi)部形成的資金企業(yè)內(nèi)部形成的資金指資本公積金、盈余公積金和企業(yè)為分配利潤的方式在企業(yè)內(nèi)部形成的資金。(7)外商資金外商資金是指外國投資者及港、澳、臺(tái)地區(qū)投資者投入的資金。由于中國加入WTO后與世界經(jīng)濟(jì)的更加融合，所以，外商資金利用將成為物流企業(yè)的一條廣闊的籌資新渠道。2.幾種主要的籌資渠道59.1.3籌資的方式物流企業(yè)的籌資方式主要包括：吸引直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行貸款、租賃籌資、商業(yè)信用、投資基金、BOT融資、TOT融資、無形資產(chǎn)融資等方面。1.吸引直接投資直接投資是指物流企業(yè)在物流活動(dòng)過程中，投資者或發(fā)起人直接投入企業(yè)的資金，這部分資金一經(jīng)投入，便構(gòu)成企業(yè)的資本金。吸引直接投資則是企業(yè)以協(xié)議形式吸引國家、其他企業(yè)、個(gè)人和外商等主體直接向物流企業(yè)投入資金，這種籌資方式是非股份制企業(yè)籌集權(quán)益資本的重要方式。吸引直接投資的重要形式之一是吸引聯(lián)營投資，這是針對國內(nèi)聯(lián)營企業(yè)而言的。聯(lián)營企業(yè)在組建時(shí)，可按規(guī)定吸收參與聯(lián)營的企業(yè)和個(gè)人的投資，形成聯(lián)營企業(yè)的自由資本。其具體組織形式可分為松散型和緊密型。松散型聯(lián)營企業(yè)通常由聯(lián)營各方共同組成管理委員會(huì)作為協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，一般不具有法人資格，也不吸收聯(lián)營各方投入自有資本。緊密型聯(lián)營企業(yè)在組建時(shí)以吸引聯(lián)營各方投資來籌措自有資本，但必須簽訂合同或協(xié)議。9.1.3籌資的方式物流企業(yè)的籌資方式主要包括62.發(fā)行股票股票（Stock）是股份制企業(yè)籌集自有資本而發(fā)行的有價(jià)證券，是股東按其所持股份享有權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的書面憑證，它代表持股人對股份公司的所有權(quán)。對股票的發(fā)行，應(yīng)明確發(fā)行目的，確認(rèn)發(fā)行條件，選擇發(fā)行方式，履行發(fā)行程序，降低發(fā)行成本。目前比較有代表性的股票包括：（1）A股它的正式名稱是人民幣普通股票（簡稱普通股），是由我國境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人(不含臺(tái)、港、澳投資者)以人民幣認(rèn)購和交易的普通股股票。普通股股票是股份公司依法發(fā)行的具有管理權(quán)的股利不固定的股票，具有股票的一般特征，是股份公司資金結(jié)構(gòu)中最基本部分。與普通股股票相對應(yīng)的是優(yōu)先股股票（簡稱優(yōu)先股）。它是股份公司依法發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。中國境內(nèi)上市的有主板上市與二板上市。二板上市又稱創(chuàng)業(yè)板上市，是主要接納高科技領(lǐng)域內(nèi)的中、小型企業(yè)股份上市，上市的條件比主板要求低，但上市后被嚴(yán)格監(jiān)管，以防止股市危機(jī)。美國的二板證券市場叫納斯達(dá)克(Nasdaq)。（2）B股境外或國內(nèi)的人用外幣投資在境內(nèi)上市的股份。（3）H股由中國政府控股、按大陸法律運(yùn)行的公司，在香港上市的股份。（4）紅籌股受香港法律管制的大陸在香港注冊并上市的股份。（5）藍(lán)籌股指英資或港資控股的香港上市股份。2.發(fā)行股票73.發(fā)行債券發(fā)行債券是指企業(yè)按照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債權(quán)憑證，代表債券持有者與企業(yè)的一種債務(wù)關(guān)系。企業(yè)發(fā)行債券一般不涉及企業(yè)資產(chǎn)所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)，企業(yè)債權(quán)人對企業(yè)的資產(chǎn)和所有權(quán)沒有控制權(quán)。企業(yè)債券的基本特征表現(xiàn)在：（1）期限性各種公眾債券在發(fā)行時(shí)都要明確規(guī)定歸還的期限和條件。如國家三年、五年債券等。（2）償還性企業(yè)債券到期必須還本付息。不同的公司債券有不同的償還級(jí)別，如果公司破產(chǎn)清算，則按優(yōu)先級(jí)別先后償還。（3）風(fēng)險(xiǎn)性企業(yè)經(jīng)營總有風(fēng)險(xiǎn)，如果公司經(jīng)營不穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)較大，其債券的可靠性就較低，受損失的可能性也較大。（4）利息率發(fā)行債券要事先規(guī)定好利息率，通常債券的利息率固定，與企業(yè)經(jīng)營效果無關(guān)，無論經(jīng)營如何都要按時(shí)、按固定利息率向債券人支付利息。3.發(fā)行債券84.銀行貸款銀行貸款是指按一定的利率，在一定的期限內(nèi)，把貨幣資金提供給需要者的一種經(jīng)營活動(dòng)。銀行貸款籌資，是指企業(yè)通過向銀行借款以籌集所需要的資金。貸款利率的大小隨貸款對象、用途、期限的不同而不同，并且隨著金融市場借貸資本的供求關(guān)系的變動(dòng)而變動(dòng)。企業(yè)向銀行貸款，必須提出申請并提供詳盡的可行性研究報(bào)告及財(cái)務(wù)報(bào)表，獲準(zhǔn)后在銀行設(shè)立賬戶，用于貸款的取得、歸還和結(jié)存核算。5.租賃籌資租賃（Rents）是指一種以一定費(fèi)用借貸實(shí)物的經(jīng)濟(jì)行為，即企業(yè)依照契約規(guī)定通過向資產(chǎn)所有者定期支付一定量的費(fèi)用，從而長期獲得某項(xiàng)資產(chǎn)使用權(quán)的行為?，F(xiàn)代租賃按其形態(tài)主要分為融資性租賃和經(jīng)營性租賃兩大類。所謂融資性租賃（FinancingRents）是指承租方通過簽訂租賃合同獲得資產(chǎn)的使用權(quán)，然后在資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命周期內(nèi)按期支付租金。融資性租賃是一個(gè)典型的企業(yè)資金來源，屬于完全轉(zhuǎn)讓租賃。而經(jīng)營性租賃（ManagementRents）是不完全轉(zhuǎn)讓租賃。它的租賃期較短，出租方負(fù)責(zé)資產(chǎn)的保養(yǎng)與維修，費(fèi)用按合同規(guī)定的支付方式由承租方負(fù)擔(dān)。由于出租資產(chǎn)本身的經(jīng)濟(jì)壽命大于租賃合同的持續(xù)時(shí)間，因此，出租方在一次租賃期內(nèi)獲得的租金收入不能完全補(bǔ)償購買該資產(chǎn)的投資。6.商業(yè)信用商業(yè)信用是指企業(yè)間的賒銷賒購行為。它是企業(yè)在資金緊張的情況下，為保證生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的連續(xù)進(jìn)行，采取延期支付購貨款和預(yù)收銷貨款而獲得短期資金的一種方式。采用這種方式，企業(yè)必須具有較好的商業(yè)信譽(yù)，同時(shí)，國家也應(yīng)加強(qiáng)引導(dǎo)和管理，避免引發(fā)企業(yè)間的三角債務(wù)。4.銀行貸款97.投資基金投資基金分證券、產(chǎn)業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)基金三大類。由專門的投資機(jī)構(gòu)打理，吸引眾多投資者的資金。風(fēng)險(xiǎn)基金專門投資高成長型的項(xiàng)目如網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目，與項(xiàng)目創(chuàng)始公司合股成中小型企業(yè)，培育一段時(shí)間后爭取在創(chuàng)業(yè)板股票市場上市。8.BOT融資BOT(BuildOperateTransfer)融資即建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓，是指基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一種方式，有時(shí)被稱為公共工程特許權(quán)，是政府針對基建項(xiàng)目如公路、橋梁等向私人公司招標(biāo)(外國人居多)，由中標(biāo)公司建設(shè)，按約定時(shí)期，一般為20年，期滿歸還給政府。9.TOT融資TOT(TransferOperateTransfer)融資是將建設(shè)好的基礎(chǔ)設(shè)施移交給外國企業(yè)或私人企業(yè)在一定時(shí)期進(jìn)行管理，條件是向建設(shè)單位交納一定的資金，合約到期后再移交給建設(shè)單位。10.無形資產(chǎn)融資無形資產(chǎn)融資是以專利、網(wǎng)絡(luò)域名、商標(biāo)、經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)作為融資手段，采用轉(zhuǎn)讓或合作或合資的方式獲得資金的籌資方式。7.投資基金109.1.4籌資決策分析1.企業(yè)融資的主要思路物流企業(yè)融資的主要思路是：定義資源—確定資源—引導(dǎo)資源—交換資源。定義資源是指要首先確定企業(yè)需要什么樣的資源，該資源的用途是什么，為什么要融資。確定資源是確定企業(yè)所需要資源的數(shù)量、需要的時(shí)間、資源現(xiàn)在所處的狀態(tài)、存在的地點(diǎn)和方式等。引導(dǎo)資源是指使用獲得資源的途徑和方法。交換資源是指支付獲取資源的代價(jià)，以換回所需要的資源。2.融資策劃與決策的主要理念融資策劃與決策的主要理念表現(xiàn)在：潛在價(jià)值共享—共同創(chuàng)造超值—交換價(jià)值各得其所。潛在價(jià)值共享是指雙方均有一些潛在的閑置的資源，把它們組合在一起，可以創(chuàng)造出更大的價(jià)值，雙方就此可以分享該新增價(jià)值。共同創(chuàng)造超值是指雙方均有一些顯在的資源，但價(jià)值量都不大，把雙方的這些資源整合在一起，可以發(fā)揮其更大的價(jià)值。交換價(jià)值各得其所是指雙方用易貨的方式換回各自所需要的資源。9.1.4籌資決策分析1.企業(yè)融資的主要思路113.物流企業(yè)籌資決策分析(1)資本成本分析物流企業(yè)的資本成本代表一種“極限利率”。物流企業(yè)進(jìn)行投資決策時(shí)，這種極限利率是非常有用的。從理論上講，它是某一投資項(xiàng)目必須獲得的最低收益率，以補(bǔ)償物流企業(yè)從事這個(gè)投資項(xiàng)目所付出的投資代價(jià)。從這個(gè)意義上可以把資金成本定義為：一個(gè)投資項(xiàng)目必須獲得的最低收益率，已證明分配給這個(gè)項(xiàng)目的資金是合理的。資金成本可以用絕對數(shù)表示，也可以用相對數(shù)表示。資金成本用絕對數(shù)表示，是指物流企業(yè)為籌措和使用一定量的資金而付出的籌資費(fèi)用與用資費(fèi)用的總和。資金成本用相對數(shù)表示，是指物流企業(yè)為籌措和使用一定量的資金而付出的用資費(fèi)用與籌得的資金之間的比率，其計(jì)算公式如下：資金成本率=用資費(fèi)用籌資總額-籌資費(fèi)用×100％資金成本率=用資費(fèi)用籌資總額×（1-籌資費(fèi)用率）×100％上式中，籌資費(fèi)用率為籌資費(fèi)用與籌資總額的比率，分母(“籌資總額-籌資費(fèi)用”)中的“籌資費(fèi)用”屬于一次性費(fèi)用(即在籌措資金時(shí)一次支付的費(fèi)用)，在使用過程中不再發(fā)生，因此，它不同于經(jīng)常性的用資費(fèi)用，在估算資金成本時(shí)，不能用用資費(fèi)用+籌資費(fèi)用籌資總額來代替。用資費(fèi)用籌資總額－籌資費(fèi)用?！盎I資費(fèi)用”是在籌資時(shí)一次支付的，可視作籌資數(shù)額的一項(xiàng)扣除，因此，“籌資總額-籌資費(fèi)用”實(shí)際上為“籌資凈額”。(2)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于利用財(cái)務(wù)杠桿，使企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)或普通股收益發(fā)生大幅度變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。這些財(cái)務(wù)杠桿的作用是保證具有固定性利息、利率和利潤的借款的支付對普通股股票收益的沖擊。3.物流企業(yè)籌資決策分析12(2)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于利用財(cái)務(wù)杠桿，使企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)或普通股收益發(fā)生大幅度變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。這些財(cái)務(wù)杠桿的作用是保證具有固定性利息、利率和利潤的借款的支付對普通股股票收益的沖擊。(3)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化是企業(yè)長期資金來源的結(jié)構(gòu)，即企業(yè)長期資金來源中的資本與負(fù)債的比重。企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)是合理配置長期負(fù)債與所有者權(quán)益的構(gòu)成比例。其目的是要使企業(yè)資本總成本最低，企業(yè)的資本價(jià)值最大，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)不大，可以承受。（4）各種要素資金成本的計(jì)算一般情況下將物流企業(yè)的資金來源劃分為四大要素：債務(wù)(包括債券及其他長期負(fù)債)、優(yōu)先股本、普通股本和留存收益。下面將分別介紹這些資金要素各自的成本。①債務(wù)成本。債務(wù)成本是指物流企業(yè)全部長期債務(wù)的資金成本。它具體包括長期借款成本和債務(wù)成本。根據(jù)前面所提供的資金成本的計(jì)算公式可知，籌資費(fèi)用為零，稅前債務(wù)成本就是指物流企業(yè)支付給債權(quán)人的投資收益率?；I資費(fèi)用的發(fā)生直接減少了資金總額，使得債務(wù)成本增加。按照國際慣例和各國所得稅法規(guī)定，一般允許債務(wù)的利息在物流企業(yè)所得稅前列支，這就降低了債務(wù)的稅后成本，由此可以得出債務(wù)成本(稅后)的計(jì)算公式為：Kb=Ib（1-T）Qb（1-F）式中：Kb——債務(wù)成本；Ib——債務(wù)年利息；T——物流企業(yè)使用的所得稅稅率；Qb——長期借款額(即借款本金)或債券發(fā)行總額(按發(fā)行價(jià)格確定)；F——籌資費(fèi)用率。(2)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)衡量13【例9.1】某物流公司向某建設(shè)銀行取得長期借款1000萬元。這筆借款的年利率為6.28％，期限為3年，每年年末付息一次，到期一次還本。籌措這筆借款的籌資費(fèi)用率為0.3％，物流企業(yè)適用的所得稅稅率為33％。試計(jì)算該筆借款的成本率。解：這筆長期借款的成本率可利用公式Kb=Ib（1-T）Qb（1-F）計(jì)算如下：長期借款成本率=1000×6.28%×（1－33%）1000×（1－0.3%）=4.22％長期借款的籌資費(fèi)用主要是手續(xù)費(fèi)用，一般數(shù)額較小?！纠?.2】某物流公司發(fā)行總面值為1000萬元的公司債券，按面值發(fā)行，票面利率為7.2％，期限為3年，發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行價(jià)格的2％。每年年末付息一次，到期還本。公解：該公司債券的成本率可利用公式Kb=Ib（1-T）Qb（1-F）計(jì)算如下：債券成本率=1000×7.2%×（1－33%）1000×（1－2%）=4.92%②優(yōu)先股成本。與債券相同，優(yōu)先股的股利通常是固定的，這使得優(yōu)先股成本的計(jì)算與債券成本的計(jì)算有相同之處。不同的是優(yōu)先股無期限(在一定的意義上可以把優(yōu)先股看成無期限的債券)，優(yōu)先股的股利屬于非免稅費(fèi)用。因此優(yōu)先股成本可以按下列公式計(jì)算：Kp=DpPp（1-Fp）式中：Kp——優(yōu)先股成本；Dp——優(yōu)先股年股利；Pp——優(yōu)先股籌資額；Fp——優(yōu)先股籌資費(fèi)用率。其中，優(yōu)先股籌資額應(yīng)按優(yōu)先股的發(fā)行價(jià)格確定。【例9.1】某物流公司向某建設(shè)銀行取得長期借款114【例9.3】某物流公司發(fā)行優(yōu)先股，其總面值按正常市價(jià)計(jì)算為200萬元，發(fā)行費(fèi)用為10萬元，規(guī)定每年的股利率為8.28％。該公司優(yōu)先股的成本率是多少？解：該公司優(yōu)先股的成本率可利用公式Kp=DpPp（1-Fp）進(jìn)行計(jì)算：優(yōu)先股成本率=200×8.28%200×（1－5%）=8.72％由于優(yōu)先股股利在所得稅后支付，不涉及所得稅扣減問題，因此，在計(jì)算優(yōu)先股成本時(shí)，無需調(diào)整稅率。另外，當(dāng)公司破產(chǎn)清算時(shí)，優(yōu)先股持有人的求償權(quán)在債券人之后，因此優(yōu)先股成本一般高于債券成本。③普通股成本。確定普通股成本通常比確定債務(wù)成本及優(yōu)先股成本更困難一些。這是因?yàn)楦督o普通股股東的股利數(shù)額難以確定，即普通股股東的收益是由物流企業(yè)稅后收益額及物流企業(yè)所采用的股利分配政策等因素綜合決定的。因此，普通股股利一般是一個(gè)變量，普通股股東每年所得到的股利可能不同。如果每年以固定比率G增長，第1年的股利為D0，則第2年為D0(1+G)，第N年為D0(1+G)N-1。因此普通股成本率的計(jì)算公式為：Ks=D0P0（1－Fs）＋G式中：Ks——權(quán)益成本率；D0——第1年股利；G——股利固定增長率；P0——股票市價(jià)；Fs——籌資費(fèi)用率?！纠?.3】某物流公司發(fā)行優(yōu)先股，其總面值按正常15【例9.4】某物流公司發(fā)行總額為1450萬元的普通股股票，每股面值為1元，發(fā)行價(jià)為每股2.89元，下一年的股利率為28％，以后每年增長5％。發(fā)行完畢后，發(fā)行費(fèi)用為實(shí)收金額的6％。試計(jì)算該普通股的成本率。解：該普通股的成本率可利用公式Ks=D0P0（1-Fs）＋G進(jìn)行計(jì)算：普通股成本率=1450×28%1450×2.89×（1－6%）+5%=15.31％④保留收益成本。保留收益是由公司稅后凈利形成的。從表面上看，如果公司使用保留收益似乎沒有什么成本，其實(shí)，這部分收益可以用于分紅，也可以用于再投資，因此，應(yīng)考慮機(jī)會(huì)成本——所有者本來可以在再分的收益后自行選擇投資方式，如購買股票、添置不動(dòng)產(chǎn)或進(jìn)行其他投資。所以，公司保留收益的報(bào)酬率至少不應(yīng)低于所有者將受益進(jìn)行再投資所能獲得的收益率。既然如此，那么假定所有者將公司分給他的收益投資于風(fēng)險(xiǎn)相同的公司股票能獲得15％的收益率，則保留收益的成本就是15％。事實(shí)上，公司并沒有將收益分配給所有者而是保留下來了，所有者也不存在再投資問題。不過，公司保留收益的成本必須確定。一般地，保留收益成本的確定方法與普通股成本的確定方法相同，只是不必考慮籌資費(fèi)用。⑤綜合資金成本。綜合資金成本是指物流企業(yè)全部長期投資綜合后的總成本。它通常是以各種資金占全部資金的比重為權(quán)數(shù)，對各要素資金成本進(jìn)行加權(quán)平均后確定的，因此，也稱為加權(quán)平均資金成本。各種資金要素的成本有高有低，任何一種資金成本都不能代表公司的資金成本水平。只有按加權(quán)平均方法計(jì)算出的全部資金平均成本才能代表公司的資金成本水平，也才能成為選擇投資項(xiàng)目的取舍率。綜合資金成本是由資金要素成本和加權(quán)平均權(quán)數(shù)兩個(gè)因素決定的。其計(jì)算公式為：Kw=∑Kj·Wj（j=1，…，n）式中：Kw——綜合資金成本（即加權(quán)平均成本)；Kj——第j種資金來源的資金成本；Wj——第j種資金來源占全部資金來源的比重，即權(quán)數(shù)?！纠?.4】某物流公司發(fā)行總額為1450萬元的普16【例9.5】假設(shè)某物流公司共有長期資金(賬面價(jià)值)3000萬元，其中，長期借款100萬元，債券1000萬元，優(yōu)先股本200萬元，普通股股本1450萬元，保留收益250萬元，其資金成本分別為5.56％、8.38％、14.74％、15.31％、15％。試計(jì)算該公司的綜合資金成本。解：第一步：計(jì)算各種資金占全部資金的比重長期借款：100/3000×100％=3.33％公司債券：1000/3000×100％=33.33％優(yōu)先股：200/3000×100％=6.67％普通股：1450/3000×100％=48.34％保留收益：250/3000×100％=8.33％第二步：利用公式Kw=∑Kj·Wj（j=1，…，n）得出該公司的綜合資金成本為：Kw=5.56％×3.33％+8.38％×33.33％+14.74％×6.67％+15.31％×48.34％+15％×8.33％=0.185％+2.793％+0.983％+7.401％+1.25％=12.61％物流企業(yè)籌集資金的一個(gè)重要目標(biāo)，就是用最經(jīng)濟(jì)的方法籌集必要的長期資金，并使資金成本率降至最低限度。綜合資金成本率是各種資金來源的加權(quán)平均資金成本，因此，各種資金在資金總額中的比重，是決定綜合資金成本率高低的一個(gè)重要因素。返回【例9.5】假設(shè)某物流公司共有長期資金(賬面價(jià)值179.2.1投資管理的目標(biāo)及原則1.企業(yè)投資的分類（1）直接投資和間接投資按投資與企業(yè)經(jīng)營管理的關(guān)系，投資可分為直接投資和間接投資兩類。直接投資是指把資金投入于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，以便獲取利潤的投資。間接投資又稱證券投資，是指把資金投入于證券等金融資產(chǎn)，以便取得股利或利息收入的投資。隨著我國金融市場的完善和多渠道籌資的形成，企業(yè)間接投資將越來越廣泛。（2）短期投資和長期投資按投資回收時(shí)間的長短，投資可分為短期投資和長期投資。短期投資又稱為流動(dòng)資產(chǎn)投資，是指能夠并且準(zhǔn)備在一年以內(nèi)收回的投資。它具有投資期限短，變現(xiàn)能力強(qiáng)，周轉(zhuǎn)快，波動(dòng)性大等特點(diǎn)。長期投資則是指一年以上才能收回的投資，主要指對庫房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的投資，也包括對無形資產(chǎn)和長期有價(jià)證券的投資。一般來說，長期投資的回收期長、耗資大、變現(xiàn)能力差，并且將在較長時(shí)期內(nèi)持續(xù)影響企業(yè)的經(jīng)營，因而它比短期投資具有更大的風(fēng)險(xiǎn)。（3）對內(nèi)投資和對外投資根據(jù)投資的方向，投資可分為對內(nèi)投資和對外投資。對內(nèi)投資又稱內(nèi)部投資，是指把資金投在企業(yè)內(nèi)部，購置企業(yè)內(nèi)部各種物流活動(dòng)所需各種資產(chǎn)的投資。其目的是為了保證物流企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程的連續(xù)和經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大以及物流功能的拓展。對外投資，是指物流企業(yè)將企業(yè)所擁有的資產(chǎn)直接投放于其他企業(yè)或購買各種證券形式的投資。對內(nèi)投資都是直接投資，對外投資主要是間接投資，也可以是直接投資。隨著企業(yè)橫向經(jīng)濟(jì)聯(lián)合的開展，對外投資越來越重要。9.2物流企業(yè)的投資管理9.2.1投資管理的目標(biāo)及原則1.企業(yè)投資的分類182.投資管理的目標(biāo)物流企業(yè)投資管理的目標(biāo)是認(rèn)真進(jìn)行投資的可行性研究，力求提高投資報(bào)酬，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。3.投資管理的原則(1)正確處理企業(yè)微觀條件與宏觀環(huán)境之間的關(guān)系企業(yè)的生存和發(fā)展離不開客觀的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，企業(yè)必須認(rèn)真分析投資環(huán)境，才能保證投資決策的正確有效。隨著物流需求的增加，以及人們對物流認(rèn)識(shí)的深化，傳統(tǒng)物流企業(yè)正在努力改變原有單一的物流服務(wù)功能，積極擴(kuò)大經(jīng)營范圍，延伸物流服務(wù)功能向多功能的現(xiàn)代物流方向發(fā)展，大有掀起一股來勢洶涌的“投資物流熱”的勢頭。(2)正確處理投資需求與資金供應(yīng)的關(guān)系目前，我國物流企業(yè)正處于高速發(fā)展階段，投資市場旺盛，投資項(xiàng)目眾多，每個(gè)物流企業(yè)都在努力提高自身的競爭能力，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，增加物流企業(yè)的廣度和深度，以提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。但是，對于一個(gè)企業(yè)來說，用于投資的資金來源總是有限的，這就要求企業(yè)在眾多的投資項(xiàng)目中根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境及企業(yè)自身?xiàng)l件做出合理的選擇。即根據(jù)經(jīng)濟(jì)效益和適度規(guī)模原則，做好物流市場需求調(diào)查和預(yù)測，科學(xué)選擇物流發(fā)展的目標(biāo)和定位。(3)正確處理內(nèi)部投資與外部投資的關(guān)系企業(yè)內(nèi)部投資和外部投資的范圍不同，投資目的也有較大差異。正確處理兩者關(guān)系對物流企業(yè)的穩(wěn)定與發(fā)展，以及投資效益的提高都具有重要意義。從總體上看，物流企業(yè)外部投資與內(nèi)部投資的根本目標(biāo)是一致的。但就具體目標(biāo)而言，又有一定差異。因此，企業(yè)在投資決策時(shí)，對投資的集中化和多元化戰(zhàn)略要慎重考慮，認(rèn)真協(xié)調(diào)內(nèi)部投資和外部投資的關(guān)系。2.投資管理的目標(biāo)199.2.2物流企業(yè)投資的方式1.物流企業(yè)的對內(nèi)投資物流企業(yè)對內(nèi)投資的方式主要包括固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和遞延資產(chǎn)投資三個(gè)方面：(1)固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資是指使用期限在一年以上，單位價(jià)值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上，并且在使用過程中保持原有物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)，包括物流企業(yè)的倉庫和設(shè)施、裝卸機(jī)械、運(yùn)輸設(shè)備、工具器具等。它是物流企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)賴以開展的物質(zhì)條件。固定資產(chǎn)投資一般包括基本建設(shè)投資和更新改造投資兩部分。(2)無形資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資是企業(yè)在專利、專業(yè)或?qū)Ｓ屑夹g(shù)、商標(biāo)權(quán)、商譽(yù)、企業(yè)形象等方面的投資。它具有無形性、專有性和不確定性的特征，因此，無形資產(chǎn)的辨認(rèn)與確定、估價(jià)與推銷、開發(fā)與利用都比固定資產(chǎn)更難以管理。(3)遞延資產(chǎn)投資遞延資產(chǎn)投資是指不能全部計(jì)入當(dāng)年的損益而要在多個(gè)年度平均分?jǐn)偟耐度?。如，企業(yè)的開辦費(fèi)、企業(yè)以租賃經(jīng)營方式租入的固定資產(chǎn)改良工程支出等。遞延資產(chǎn)投資是影響物流企業(yè)對內(nèi)長期投資經(jīng)濟(jì)效益的一個(gè)不可忽視的因素。9.2.2物流企業(yè)投資的方式1.物流企業(yè)的對內(nèi)投202.物流企業(yè)的對外投資物流企業(yè)的對外投資可分為對外間接投資和對外直接投資兩類。（1）對外間接投資對外間接投資的主要方式有債券投資和股票投資兩種。企業(yè)進(jìn)行債券投資的目的是為了獲取投資收益，確定債券投資收益多少的指標(biāo)是債券收益率。債券收益率（BondIncomeRate）指的是債券購買者在債券上的收益與其投入的本金之比。它主要受到債券利率、面值與實(shí)際價(jià)格的差額、還本期限等因素的影響。當(dāng)債券的價(jià)格高于其面值時(shí)，收益率低于債券利率；當(dāng)債券的價(jià)格低于其面值時(shí)，收益率高于債券利率。（2）對外直接投資物流企業(yè)對外直接投資的方式主要包括：聯(lián)營投資、兼并投資和境外投資等。聯(lián)營投資是指企業(yè)根據(jù)聯(lián)營章程和聯(lián)營協(xié)議，向聯(lián)營企業(yè)投放一定財(cái)力并期望在未來取得收益的一種投資行為。聯(lián)營投資能做到優(yōu)勢互補(bǔ)，發(fā)揮群體實(shí)力；可實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營，分散投資風(fēng)險(xiǎn)；可以加強(qiáng)企業(yè)間的合作關(guān)系，提高企業(yè)經(jīng)營管理水平，創(chuàng)造規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。兼并投資是指企業(yè)自身（或與其他企業(yè)聯(lián)合）通過產(chǎn)權(quán)交易、股本收購等資本運(yùn)營方式取得其他企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債的一種經(jīng)營行為。兼并投資是企業(yè)為了獲取本企業(yè)的長遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)利益，開拓新的產(chǎn)品市場，獲取新的經(jīng)營資源而做出的重大決策。它也是在市場機(jī)制下通過優(yōu)勝劣汰，優(yōu)勢企業(yè)對外投資擴(kuò)充經(jīng)營的結(jié)果。境外投資是指企業(yè)將資金投放到其他國家或地區(qū)，以便于在國際市場上提高自身的經(jīng)營競爭能力。企業(yè)要向境外投資，并想取得預(yù)期的收益，在投資決策時(shí)應(yīng)認(rèn)真考慮投資國家的國情、慎重篩選投資項(xiàng)目、科學(xué)做出投資決策。2.物流企業(yè)的對外投資219.2.3物流企業(yè)投資決策應(yīng)考慮的因素1.資金時(shí)間價(jià)值由于資金時(shí)間價(jià)值是一定量資金隨著時(shí)間推移而形成的增值，所以，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，即使不存在通貨膨脹，等量的資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量也不相等，今天的1元錢和將來的1元錢不等值，前者要比后者的價(jià)值大。比如，若銀行存款年利率為10%，將今天的1元錢存入銀行，一年以后就會(huì)是1.10元?？梢?，經(jīng)過一年時(shí)間，這1元錢發(fā)生了0.10元的增值，今天的1元錢和一年后1.10元錢等值。通常情況下，資金的時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤率。2.投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是指承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的投資所取得的報(bào)酬。一般而言，風(fēng)險(xiǎn)越大，投資的報(bào)酬率就越高。3.現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量是指與某一投資方案相聯(lián)系的，在未來所發(fā)生的現(xiàn)金的流出和流進(jìn)的數(shù)量。通過現(xiàn)金流量可以知道未來與投資有關(guān)的每筆現(xiàn)金的進(jìn)、出時(shí)機(jī)和時(shí)點(diǎn)，因?yàn)椴煌瑫r(shí)點(diǎn)上的資金的時(shí)間價(jià)值是不同的，如3月5日收款與6月5日收款的資金時(shí)間價(jià)值是不同的。另外，現(xiàn)金流量也是衡量投資決策的關(guān)鍵因素。因?yàn)樗呛饬科髽I(yè)熱度的重要指標(biāo)，如果企業(yè)每天都有流水進(jìn)賬，則會(huì)給企業(yè)員工以自豪感、興奮感和活力。4.資金成本由于資金成本是資金使用者在籌措資金和占用資金過程中必須支付的有關(guān)費(fèi)用，并且在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)不可能無償使用資金。因此，物流企業(yè)在投資決策時(shí)，必須認(rèn)真考慮資金成本因素。一般情況下，企業(yè)的投資報(bào)酬率大于資金成本才有利潤。9.2.3物流企業(yè)投資決策應(yīng)考慮的因素1.資金229.2.4物流企業(yè)投資決策分析的一般方法1.非貼現(xiàn)的投資決策分析方法(1)投資回收期法投資回收期法，又稱還本期限法，是指全部收回投資所需要的時(shí)間。時(shí)間越短，則投資方案的風(fēng)險(xiǎn)越小，反之越大?；厥掌诘木唧w計(jì)算方法，因投資方案每年的現(xiàn)金凈流量的不同而有所不同，當(dāng)投資方案每年的現(xiàn)金凈流量相等時(shí)：投資回收期=原始投資額年凈現(xiàn)金流量當(dāng)每年的投資現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)，其回收期應(yīng)按累計(jì)現(xiàn)金凈流量計(jì)算，即累計(jì)現(xiàn)金流量等于原始投資所需要的時(shí)間就是回收期。(2)投資收益法通過計(jì)算投資方案的平均現(xiàn)金凈流量或凈利潤與原始投資額的比值來確定獲利水平，以確定投資方案的優(yōu)劣。即：投資收益率=年現(xiàn)金凈收益投資總額×100%當(dāng)投資收益率低于預(yù)期期望的投資收益率時(shí)應(yīng)放棄投資方案。

9.2.4物流企業(yè)投資決策分析的一般方法1.232.貼現(xiàn)分析評(píng)價(jià)法(1)凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值是指投資方案未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與其現(xiàn)金流出現(xiàn)值的差額。凈現(xiàn)值=未來報(bào)酬總現(xiàn)值-初始投資額凈現(xiàn)值如大于零，說明投資收益總和大于投資總額，該投資方案為有利；凈現(xiàn)值等于或小于零，則該投資為無利或不利。對兩個(gè)或兩個(gè)以上不同方案的凈現(xiàn)值進(jìn)行比較，可以從中選擇最有利的投資方案。(2)現(xiàn)值指數(shù)法如果兩個(gè)方案的投資總額不相等，則不宜用凈現(xiàn)值進(jìn)行比較，而宜用現(xiàn)值指數(shù)比較。現(xiàn)值指數(shù)是投資方案未來現(xiàn)金流入總金額的現(xiàn)值同現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比值：現(xiàn)值指數(shù)=未來報(bào)酬(收入或現(xiàn)金流入)的總現(xiàn)值初始投資額(總流出現(xiàn)金的現(xiàn)值)通常，當(dāng)現(xiàn)值指數(shù)大于1時(shí)，方案可行，且現(xiàn)值指數(shù)越大，方案越優(yōu)。此方法與凈現(xiàn)值法的區(qū)別在于：采用現(xiàn)值指數(shù)法彌補(bǔ)了凈現(xiàn)值法難以正確評(píng)價(jià)投資額不同的各備選投資方案優(yōu)劣的不足，因而使用范圍比較廣泛。(3)內(nèi)含報(bào)酬率法內(nèi)含報(bào)酬率是指可以使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值(報(bào)酬)恰好等于未來現(xiàn)金流出現(xiàn)值時(shí)的貼現(xiàn)率，或者說是使投資方案的凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率。內(nèi)含報(bào)酬率法是根據(jù)方案本身內(nèi)含報(bào)酬率來評(píng)價(jià)投資方案優(yōu)劣的一種方法。內(nèi)含報(bào)酬率大于資金成本率則方案可行，且內(nèi)含報(bào)酬率越高方案越優(yōu)。其計(jì)算公式為：IRR=∑NCFt(1+K)t-C=0（t=1，…，n）式中：C——初始投資額；NCFt——第t年的凈現(xiàn)金流量；IRR——內(nèi)含報(bào)酬率；K——貼現(xiàn)率（資本成本或企業(yè)要求的報(bào)酬率）。返回2.貼現(xiàn)分析評(píng)價(jià)法返回249.3.1物流成本的概念及管理意義1.物流成本的概念（1）企業(yè)物流總成本物流企業(yè)成本是指企業(yè)進(jìn)行采購、銷售、生產(chǎn)等與物流相關(guān)活動(dòng)的成本總和。物流總成本是企業(yè)管理物流運(yùn)作的重要指標(biāo)，如何在不降低服務(wù)水平的前提下，降低物流總成本是企業(yè)的一項(xiàng)經(jīng)營目標(biāo)。（2）運(yùn)輸成本運(yùn)輸成本是指企業(yè)對原材料在制品以及成品的所有運(yùn)輸活動(dòng)所造成的費(fèi)用，包括直接運(yùn)輸費(fèi)用和管理費(fèi)用。為降低物流總成本需要嚴(yán)格控制在運(yùn)輸方面的開支，加強(qiáng)對運(yùn)輸?shù)慕?jīng)濟(jì)核算。（3）存貨持有成本一般來說，存貨可以占到制造商資產(chǎn)的20％以上。存貨持有成本有些概念區(qū)分模糊，難以確定，所以，目前許多公司只是以當(dāng)前的銀行利率乘以存貨價(jià)值再加上其他一些費(fèi)用，作為存貨持有成本。實(shí)際上，存貨持有成本包括存貨資金占用成本、存貨服務(wù)成本、存貨風(fēng)險(xiǎn)成本和調(diào)價(jià)損失等。9.3物流企業(yè)的成本控制9.3.1物流成本的概念及管理意義1.物流成本的概25（4）倉儲(chǔ)成本大多數(shù)倉儲(chǔ)成本不隨存貨水平變動(dòng)而變動(dòng)，而是隨存儲(chǔ)地點(diǎn)的多少而變。倉儲(chǔ)成本包括倉庫租金、倉庫折舊、設(shè)備折舊、裝卸費(fèi)用、貨物包裝材料費(fèi)用和管理費(fèi)用等。（5）批量成本批量成本包括生產(chǎn)準(zhǔn)備成本、物料搬運(yùn)成本、計(jì)劃安排和加速作業(yè)成本以及因轉(zhuǎn)產(chǎn)導(dǎo)致生產(chǎn)能力喪失等。（6）缺貨成本缺貨成本是指由于不能滿足客戶訂單或需求所造成的銷售利潤損失。（7）訂單處理及信息成本訂單處理是指從客戶下訂單開始到客戶收到貨物為止，這一過程中所有單據(jù)處理活動(dòng)與訂單處理相關(guān)活動(dòng)的費(fèi)用屬于訂單處理費(fèi)用。信息成本指與物流管理運(yùn)作有關(guān)的IT方面的成本。它包括軟件折舊、系統(tǒng)維護(hù)及管理費(fèi)用等。（8）采購成本采購成本是指與采購原材料部件相關(guān)的物流費(fèi)用。它包括采購訂單費(fèi)用、采購計(jì)劃制訂人員的管理費(fèi)用、采購人員管理費(fèi)用等。（9）其他管理費(fèi)用其他管理費(fèi)用包括與物流管理及運(yùn)作相關(guān)人員的管理費(fèi)用。（4）倉儲(chǔ)成本262.物流成本管理的意義物流成本管理（LogisticsCostControl）是指對物流活動(dòng)發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用進(jìn)行的計(jì)劃、協(xié)調(diào)與控制。物流成本管理的主要內(nèi)容包括：物流成本預(yù)測、物流成本決策、物流成本計(jì)劃、物流成本控制、物流成本核算和物流成本分析等方面。由于物流成本管理自始至終以不斷降低成本為目標(biāo)，因此，企業(yè)為了改善經(jīng)營管理，貫徹執(zhí)行經(jīng)濟(jì)責(zé)任制，提高經(jīng)濟(jì)效益，就必須首先加強(qiáng)成本管理。（1）成本管理的實(shí)施是保證企業(yè)完成既定成本目標(biāo)的重要手段。（2）成本管理的實(shí)施是降低產(chǎn)品成本、增加盈利、提高經(jīng)濟(jì)效益的重要途徑。（3）成本管理的實(shí)施為保護(hù)企業(yè)財(cái)產(chǎn)物資的安全完整、防止貪污盜竊等弊端的發(fā)生提供了制度上的保證。（4）成本管理在企業(yè)諸管理系統(tǒng)中起著綜合的控制作用。2.物流成本管理的意義279.3.2物流成本管理的具體途徑1.影響物流成本的因素(1)物流合理化物流合理化就是使物流設(shè)備配置和一切物流活動(dòng)趨于合理，具體表現(xiàn)為以盡可能低的物流成本，獲得盡可能高的服務(wù)水平。對于一個(gè)企業(yè)而言，物流合理化，是影響物流成本的關(guān)鍵因素，直接關(guān)系到企業(yè)的效益，它是物流管理追求的總目標(biāo)。物流合理化包含的內(nèi)容很多，不能簡單地局限于運(yùn)輸、倉儲(chǔ)、裝卸、搬運(yùn)、包裝、流通加工和信息處理等物流要素的合理化。應(yīng)把物流設(shè)備和物流活動(dòng)看作一個(gè)系統(tǒng)，各物流要素同處于該系統(tǒng)之中，發(fā)揮著各自的功能和作用。比如：有時(shí)提高運(yùn)輸頻率，運(yùn)輸成本增加了，相反倉儲(chǔ)保管的成本下降了，總的物流成本也減少了，這就達(dá)到了目的。(2)物流質(zhì)量加強(qiáng)物流質(zhì)量管理，是降低物流成本的有效途徑，只有不斷提高物流質(zhì)量，才能不斷減少和消滅各種差錯(cuò)事故，降低各種不必要的費(fèi)用支出；只有不斷提高物流質(zhì)量，才能降低物流過程的消耗，增加物流企業(yè)的盈利；只有不斷提高物流質(zhì)量，保持良好的信譽(yù)，才能吸引更多的客戶，形成規(guī)?；募s經(jīng)營，提高物流效率，從根本上降低物流成本。在物流質(zhì)量管理的過程中，物流服務(wù)質(zhì)量更是物流企業(yè)所追求的目標(biāo)，物流服務(wù)是物流成本的一項(xiàng)內(nèi)容。物流服務(wù)質(zhì)量的好壞，直接影響著物流企業(yè)在市場上的競爭力。一般情況下，提高物流服務(wù)質(zhì)量，物流成本就會(huì)增加；降低物流服務(wù)質(zhì)量，物流成本也相應(yīng)會(huì)降低。由此可見，在降低物流成本與提高物流服務(wù)質(zhì)量之間存在反比例關(guān)系。所以，在確定物流服務(wù)質(zhì)量時(shí)，要以得到用戶滿意為前提，同時(shí)兼顧物流成本的合理，使兩者的利益達(dá)到協(xié)調(diào)統(tǒng)一。9.3.2物流成本管理的具體途徑1.影響物流成本28(3)物流效率提高物流效率，可以減少資金占用，縮短物流周期，降低儲(chǔ)存費(fèi)用，從而節(jié)省物流成本。物流企業(yè)應(yīng)注重對現(xiàn)有的資源和流程的不斷改造，提高作業(yè)效率，同時(shí)配置一些基礎(chǔ)性的設(shè)施，如增添計(jì)算機(jī)、更新軟件、系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)等?，F(xiàn)在，電子商務(wù)已在世界各地興起，電子商務(wù)也應(yīng)引入物流企業(yè)的運(yùn)作。將電子商務(wù)應(yīng)用于物流業(yè)的發(fā)展，可以節(jié)約大量的人力、物力、財(cái)力，從而可以提高整個(gè)物流效率，使得物流成本大幅度降低。(4)物流人才使物流合理化，提高物流服務(wù)質(zhì)量及提高物流效率，這些都需要專業(yè)的人員去做，他們工作的方法、態(tài)度，將間接影響物流企業(yè)成本的大小。重視物流人才，可以節(jié)約機(jī)會(huì)成本。同時(shí)一個(gè)好建議或者合理優(yōu)化的方案，都會(huì)給企業(yè)帶來巨大的效益，所以物流人才是物流企業(yè)的寶貴資源，是一種潛在效益。好的物流企業(yè)，都由一批精明能干的物流人才支撐。因此，要想發(fā)展物流，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化物流，就必須重視物流人才的引進(jìn)與培養(yǎng)，同時(shí)，給他們創(chuàng)造一個(gè)良好的工作環(huán)境，制定培養(yǎng)人才、留住人才、使用人才的管理辦法。通過優(yōu)秀物流人才的努力工作，去實(shí)現(xiàn)物流成本的降低，實(shí)現(xiàn)物流企業(yè)的效益，實(shí)現(xiàn)物流企業(yè)的現(xiàn)代化。影響物流成本的因素遠(yuǎn)不止這些。要想降低物流成本，就必須對整個(gè)物流流程進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)問題，分析問題，解決問題，對物流流程不斷完善。只有這樣，才能使物流合理化、物流成本最小化。所以，降低物流成本，提高物流服務(wù)質(zhì)量是物流企業(yè)永久的課題。(3)物流效率292.降低物流成本的具體途徑(1)統(tǒng)進(jìn)分銷，連鎖經(jīng)營模式采用統(tǒng)進(jìn)分銷，連鎖經(jīng)營模式，實(shí)現(xiàn)集約經(jīng)營，是現(xiàn)代物流企業(yè)的理性選擇。(2)加快物流速度，擴(kuò)大物流量全部物流成本可以劃分為可變成本和固定成本兩部分。前者如運(yùn)輸費(fèi)、包裝費(fèi)、保管費(fèi)等，它們與物流量的變動(dòng)成正比例關(guān)系，即物流量增加時(shí)，物流成本的絕對總值也隨之增加，反之則減少。但它們的物流成本水平，即占物流成本數(shù)量的百分比相對比較固定。后者如工資、固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、管理費(fèi)等，它們在物流量變動(dòng)時(shí)，其絕對總值通常保持不變或變化較小，即相對比較固定。但其費(fèi)用水平隨物流量的變化呈現(xiàn)反比例關(guān)系，即物流量增加時(shí)，物流量的費(fèi)用水平下降。(3)減少物資周轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)物資在從生產(chǎn)領(lǐng)域進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域、到達(dá)消費(fèi)者手中之前，需要經(jīng)過許多相互區(qū)別而又相互銜接的中間環(huán)節(jié)。這些環(huán)節(jié)越多，物資的流通時(shí)間也就越長，物流成本就必然相應(yīng)增加。因此，盡量減少流通環(huán)節(jié)和物流時(shí)間，盡可能地直達(dá)供貨，減少物資的集中和分散，會(huì)使企業(yè)物流速度加快，從而減少物流成本。(4)采用先進(jìn)、合理的物流技術(shù)采用先進(jìn)、合理的物流技術(shù)是減少物流成本的根本性措施。它不僅可以不斷提高物流的速度，增加物流量，而且可以大大減少物流損失。例如，合理的裝卸、運(yùn)輸機(jī)械、集裝箱、托盤技術(shù)的推廣(硬技術(shù))、科學(xué)及合理的運(yùn)輸路線等都對減少物流成本具有十分重要的影響。(5)改善物流管理，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度以職能為基礎(chǔ)建立成本核算體系，將物流系統(tǒng)諸環(huán)節(jié)隔離分解，沒有單獨(dú)核算物流成本的會(huì)計(jì)科目，一般所有成本都列在費(fèi)用一欄中，導(dǎo)致一些物流費(fèi)用無法計(jì)量和控制，造成物流成本信息失真。為此，必須改善物流管理，建立科學(xué)而合理的物流成本核算體系。2.降低物流成本的具體途徑309.3.3物流成本控制的原則對物流成本實(shí)施控制，應(yīng)遵循以下原則：1.全面性原則（1）全過程的成本控制貫穿成本形成的全過程，擴(kuò)大到產(chǎn)品壽命周期成本的全部內(nèi)容，包括設(shè)計(jì)成本、研制成本、工藝成本、采購成本、制造成本、銷售成本、管理成本、運(yùn)行成本、維修成本、保養(yǎng)成本等。（2）全方位的成本控制兼顧產(chǎn)品的創(chuàng)新，保證質(zhì)量。正確處理集體利益、個(gè)人利益和國家利益的關(guān)系，當(dāng)前利益和長遠(yuǎn)利益的關(guān)系。（3）全員的成本控制在加強(qiáng)專業(yè)成本管理的基礎(chǔ)上，要求人人、事事、時(shí)時(shí)都按照定額、標(biāo)準(zhǔn)或者預(yù)算進(jìn)行成本控制。2.開源與節(jié)流相結(jié)合的原則（1）防護(hù)性控制通過各種制度和規(guī)定在企業(yè)內(nèi)部實(shí)行內(nèi)控，從源頭上進(jìn)行控制。（2）反饋性控制對各項(xiàng)耗費(fèi)及時(shí)反饋給相關(guān)部門和人員，以便與目標(biāo)或標(biāo)準(zhǔn)成本相對比，及時(shí)進(jìn)行總結(jié)。（3）前饋性控制在物流成本發(fā)生前對所掌握的信息及時(shí)地反饋給相關(guān)部門和人員，以便對相關(guān)方案作出及時(shí)調(diào)整，盡可能以最少成本獲取最大利益。9.3.3物流成本控制的原則對物流成本實(shí)施控制313.責(zé)、權(quán)、利相結(jié)合的原則明確各責(zé)任中心和各崗位的責(zé)任和權(quán)利，并將成本控制的結(jié)果與其利益掛鉤，做到責(zé)、權(quán)、利相結(jié)合。4.按目標(biāo)管理的原則制定成本控制的總目標(biāo)，并逐級(jí)分解為分目標(biāo)，對各責(zé)任中心和崗位的成本控制實(shí)行目標(biāo)管理。5.按例外管理的原則按例外管理是西方國家在企業(yè)經(jīng)營管理上要求人們把注意力放到不正常的、關(guān)鍵性問題上的一種管理方法。確定“例外”標(biāo)準(zhǔn)有四條：（1）重要性重要性即該“例外”對企業(yè)成本控制很重要。（2）一貫性一貫性即采取的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)前后一致。（3）可控性可控性即對該“例外”進(jìn)行管理應(yīng)可以控制。（4）特殊性特殊性即該“例外”對企業(yè)成本控制具有特殊性。3.責(zé)、權(quán)、利相結(jié)合的原則329.3.4物流成本控制的方法1.物流成本控制的目的企業(yè)在進(jìn)行物流成本控制時(shí)，首先要明確控制目的，有的放矢。一般情況下，企業(yè)物流成本控制的出發(fā)點(diǎn)是：（1）通過掌握物流成本現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)企業(yè)物流中存在的主要問題；（2）對各個(gè)物流相關(guān)部門進(jìn)行比較和評(píng)價(jià)；（3）依據(jù)物流成本計(jì)算結(jié)果，制訂物流規(guī)劃，確立物流成本控制戰(zhàn)略；（4）通過物流成本控制，發(fā)現(xiàn)降低物流成本的環(huán)節(jié)，強(qiáng)化總體物流成本控制。2.物流成本控制的方法要想準(zhǔn)確進(jìn)行物流成本控制，必須掌握好物流成本控制方法。一般有以下幾種方法：（1）比較分析法一是橫向比較。把企業(yè)的供應(yīng)物流、生產(chǎn)物流、銷售物流、退貨物流和廢棄物物流(有時(shí)包括流通加工和配送)等各部分物流費(fèi)，分別計(jì)算出來，然后進(jìn)行橫向比較，看哪部門發(fā)生的物流費(fèi)用最多。如果是供應(yīng)物流費(fèi)用最多，則再詳細(xì)查明原因，堵住漏洞，改進(jìn)管理方法，以便降低物流成本。二是縱向比較。把企業(yè)歷年的各項(xiàng)物流費(fèi)用與當(dāng)年的物流費(fèi)用加以比較，如果增加了，再分析一下為什么增加，在哪個(gè)地方增加了，找出增加的原因，并立即改正。三是計(jì)劃與實(shí)際比較。把企業(yè)當(dāng)年實(shí)際開支的物流費(fèi)用與原來的物流預(yù)算進(jìn)行比較，如果超支了，分析一下超支的原因，在什么地方超支，這樣便能掌握企業(yè)物流管理中的問題或薄弱環(huán)節(jié)。9.3.4物流成本控制的方法1.物流成本控制的目33（2）綜合評(píng)價(jià)法比如采用集裝箱運(yùn)輸，一可以簡化包裝，節(jié)約包裝費(fèi)；二可以起倉庫作用，防盜、防火。但是，如果由于簡化包裝而降低了包裝強(qiáng)度，貨物不能在倉庫保管時(shí)往高堆碼，浪費(fèi)庫房空間，降低倉庫保管能力；同時(shí)因簡化包裝，往往會(huì)影響貨物的裝卸搬運(yùn)效率等等。那么，利用集裝箱運(yùn)輸是利還是弊呢？這就要用物流成本計(jì)算這個(gè)統(tǒng)一的尺度來綜合評(píng)價(jià)。（3）排除法在物流成本控制中有一種方法叫活動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)管理(ActivityBasedManagement，ABM)。其中一種做法就是把物流相關(guān)的活動(dòng)劃分成兩類：一類是有附加價(jià)值的活動(dòng)，如出入庫、包裝、裝卸等與貨主直接相關(guān)的活動(dòng)；另一類是非附加價(jià)值的活動(dòng)，如開會(huì)、改變工序、維修機(jī)械設(shè)備等與貨主沒有直接關(guān)系的活動(dòng)。其實(shí)，在商品流通過程中，如果能采用直達(dá)送貨，則不必設(shè)立倉庫或配送中心，實(shí)現(xiàn)零庫存，等于避免了物流中心的非附加價(jià)值活動(dòng)。（4）責(zé)任劃分在生產(chǎn)企業(yè)，物流的責(zé)任究竟在哪個(gè)部門?物流部門還是銷售部門?客觀地講，物流本身的責(zé)任在物流部門，但責(zé)任的源頭在銷售部門或生產(chǎn)部門。以銷售物流為例，一般情況下，由銷售部門制訂銷售物流計(jì)劃，包括訂貨后幾天之內(nèi)送貨、接受訂貨的最小批量是多少等均由企業(yè)的銷售部門提出方案，制訂原則。假若該企業(yè)過于強(qiáng)調(diào)銷售的重要性，則可能決定當(dāng)天訂貨，次日送貨。這樣訂貨批量大時(shí)，物流部門的送貨成本就少，訂貨批量小時(shí)，送貨成本就增大，甚至過分頻繁、過少數(shù)量的送貨，造成的物流費(fèi)用增加，大大超過了擴(kuò)大銷售產(chǎn)生的價(jià)值，這種浪費(fèi)和損失，應(yīng)由銷售部門負(fù)責(zé)。分清類似的責(zé)任有利于控制物流總成本，防止銷售部門隨意改變配送計(jì)劃，堵住無意義、不產(chǎn)生任何附加價(jià)值的物流活動(dòng)。（2）綜合評(píng)價(jià)法343.物流成本控制的切入點(diǎn)結(jié)合我國實(shí)際和目前物流發(fā)展?fàn)顩r，可考慮從以下三個(gè)途徑入手進(jìn)行物流成本控制。（1）制定物流成本控制規(guī)范在企業(yè)內(nèi)推行物流成本控制，必須先制定管理規(guī)范，以便有章可循。在國家尚未出臺(tái)企業(yè)物流成本控制規(guī)定的情況下，企業(yè)可以先根據(jù)自己的實(shí)際情況和管理目標(biāo)，制訂一個(gè)試行的規(guī)劃，利用規(guī)劃對各相關(guān)部門進(jìn)行物流成本控制。（2）創(chuàng)造良好的物流成本控制氛圍目前，我國企業(yè)對物流成本控制還不熟悉，因而推行這項(xiàng)工作，首先需要企業(yè)員工對該種管理方式的理解和配合，形成一定的氛圍，這是保證物流成本控制順利開展的基礎(chǔ)和條件，沒有廣大員工的共識(shí)，單有制定的條文，執(zhí)行起來也難以奏效。創(chuàng)造良好的物流成本控制氛圍的方法很多，如，領(lǐng)導(dǎo)講話、會(huì)議宣傳、印發(fā)材料、廣播報(bào)道、知識(shí)普及、典型推廣、舉辦培訓(xùn)、外出取經(jīng)、總結(jié)表彰等等?？梢哉f，我國企業(yè)真正重視物流，必須通過長期大張旗鼓地宣傳、引導(dǎo)的過程，物流方能全面推開，收到較好效果。（3）要抓好典型試驗(yàn)田物流成本控制是物流管理中的一個(gè)重要組成部分，要一下子全面開花結(jié)果并非易事。好比種田，買了良種后不一定全面播種，為了防止大面積受損，可以待試驗(yàn)成功后再普遍推廣。企業(yè)不妨采用此種方法，先選出銷售物流這一塊做試驗(yàn)，詳細(xì)計(jì)算出銷售物流的成本，看看是否有超常規(guī)開支和浪費(fèi)現(xiàn)象，并通過對銷售物流的成本狀況分析，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，找出問題，以指導(dǎo)整個(gè)企業(yè)的物流管理。返回3.物流成本控制的切入點(diǎn)返回359.4.1物流企業(yè)財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的要求為使財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的結(jié)果盡可能準(zhǔn)確、有效和及時(shí)，滿足企業(yè)內(nèi)外各方面對財(cái)務(wù)分析信息的需要，進(jìn)行財(cái)務(wù)分析和評(píng)價(jià)時(shí)需注意以下幾點(diǎn)：（1）財(cái)務(wù)分析應(yīng)滿足多元分析主體的不同需要。財(cái)務(wù)分析一般是面向于：企業(yè)經(jīng)營管理者、企業(yè)投資人、債權(quán)人、銀行機(jī)構(gòu)、政府機(jī)關(guān)等。（2）財(cái)務(wù)分析應(yīng)以公認(rèn)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和有關(guān)法規(guī)制度為依據(jù)。（3）及時(shí)提供財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的結(jié)果。（4）盡可能去異求同，增強(qiáng)指標(biāo)的可比性。例如，將不同會(huì)計(jì)方法的影響差異剔除，將某些特殊的、個(gè)別事件和因素剔除，選擇同行業(yè)同等規(guī)模企業(yè)進(jìn)行橫向比較等。（5）企業(yè)必須考慮物價(jià)變動(dòng)的影響，并將資金時(shí)間價(jià)值觀念有機(jī)地納入分析過程。（6）注意各種指標(biāo)的綜合運(yùn)用。如，定量分析與定性分析相結(jié)合，趨勢分析與比率分析相結(jié)合，橫向分析與縱向分析相結(jié)合，靜態(tài)分析與動(dòng)態(tài)分析相結(jié)合，以便取長補(bǔ)短，發(fā)揮財(cái)務(wù)分析的總體功能效應(yīng)。（7）不能僅憑某一項(xiàng)或某幾項(xiàng)指標(biāo)便草率作出結(jié)論，而必須將各項(xiàng)指標(biāo)綜合權(quán)衡，并結(jié)合社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化及企業(yè)不同時(shí)期具體經(jīng)營理財(cái)目標(biāo)的不同進(jìn)行系統(tǒng)分析。（8）不要機(jī)械地遵循所謂的標(biāo)準(zhǔn)，而應(yīng)當(dāng)善于運(yùn)用“例外管理”原則，對各種異?，F(xiàn)象進(jìn)行追蹤調(diào)查和深入剖析。9.4物流企業(yè)的財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)9.4.1物流企業(yè)財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的要求為使財(cái)務(wù)361.資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表（BalanceSheet）是會(huì)計(jì)報(bào)表中的主要報(bào)表，是反映企業(yè)在某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表。它反映企業(yè)在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源、所承擔(dān)的現(xiàn)時(shí)義務(wù)和所有者對凈資產(chǎn)的要求權(quán)。在我國，資產(chǎn)負(fù)債表采用賬戶式結(jié)構(gòu)，報(bào)表分為左右兩方，左方列示資產(chǎn)各項(xiàng)目，反映全部資產(chǎn)的分布及存在形態(tài)；右方列示負(fù)債和所有者權(quán)益各項(xiàng)目，反映全部負(fù)債和所有者權(quán)益的內(nèi)容及構(gòu)成情況。資產(chǎn)各項(xiàng)目按其流動(dòng)性由大到小順序排列；負(fù)債各項(xiàng)目按其到期日的遠(yuǎn)近順序排列。資產(chǎn)負(fù)債表左右雙方平衡，即資產(chǎn)總計(jì)等于負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)。2.利潤表利潤表主要包括以下四個(gè)方面的內(nèi)容：（1）構(gòu)成主營業(yè)務(wù)利潤的各項(xiàng)要素主營業(yè)務(wù)利潤以主營業(yè)務(wù)收入為基礎(chǔ)，減去為取得主營業(yè)務(wù)收入而發(fā)生的相關(guān)成本、稅金后得出。（2）構(gòu)成營業(yè)利潤的各項(xiàng)要素營業(yè)利潤在主營業(yè)務(wù)利潤的基礎(chǔ)上，加上其他業(yè)務(wù)利潤，減去營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用后得出。（3）構(gòu)成利潤總額的各項(xiàng)要素利潤總額在營業(yè)利潤的基礎(chǔ)上，加減投資損益、補(bǔ)貼收入、營業(yè)外收支后得出。（4）構(gòu)成凈利潤的各項(xiàng)要素凈利潤在利潤總額的基礎(chǔ)上，減去所得稅費(fèi)用后得出。

9.4.2物流企業(yè)財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的依據(jù)1.資產(chǎn)負(fù)債表9.4.2物流企業(yè)財(cái)務(wù)分析與評(píng)37通過編制利潤表可以起到以下作用：（1）反映物流企業(yè)的經(jīng)營成果。（2）是綜合分析和考核物流企業(yè)計(jì)劃完成情況或目標(biāo)實(shí)現(xiàn)情況的重要依據(jù)。（3）為預(yù)測物流企業(yè)的盈利能力提供重要依據(jù)。

3.現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表（StatementofCashFlows）是會(huì)計(jì)報(bào)表的第三大主表，是反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的報(bào)表。其中，現(xiàn)金是指企業(yè)的庫存現(xiàn)金，可以隨時(shí)用于支付的存款；現(xiàn)金等價(jià)物是指企業(yè)持有的期限短（一般指從購買日起，3個(gè)月內(nèi)到期）、流動(dòng)性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很小的投資。比如，企業(yè)購買的、從購買日起3個(gè)月或更短時(shí)間內(nèi)即可到期或即可轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的短期債券投資就是現(xiàn)金等價(jià)物?，F(xiàn)金流量表能夠說明一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的原因，反映物流企業(yè)的償債能力；同時(shí)有助于分析物流企業(yè)投資和理財(cái)活動(dòng)對經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況的影響。通過編制利潤表可以起到以下作用：381.償債能力分析與評(píng)價(jià)(1)流動(dòng)比率流動(dòng)比率指物流企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。其計(jì)算公式為：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債×100%它反映了流動(dòng)資產(chǎn)對流動(dòng)負(fù)債的保障程度，即單位負(fù)債相對應(yīng)地有多少流動(dòng)資產(chǎn)做后盾。其比率越高，表明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，從債權(quán)人的角度對自己收回債權(quán)越有利和越有保障。一般流動(dòng)比率為200％比較合理。(2)速動(dòng)比率速動(dòng)比率是指企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn)是指企業(yè)那些在短期內(nèi)可以迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、股票、有價(jià)證券和應(yīng)收賬款等。其計(jì)算公式為：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債×100%=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨流動(dòng)負(fù)債×100%由于存貨一般要花費(fèi)幾個(gè)月的時(shí)間去處理，才有可能換回現(xiàn)金，所以存貨不是速動(dòng)資產(chǎn)。一般認(rèn)為：速動(dòng)比率應(yīng)達(dá)到100％左右比較合理,過高，會(huì)造成資金閑置和浪費(fèi)。9.4.3物流企業(yè)財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系1.償債能力分析與評(píng)價(jià)9.4.3物流企業(yè)財(cái)務(wù)分39(3)資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額×100%資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)總負(fù)債的資產(chǎn)保障程度的。從企業(yè)債權(quán)人的角度看此指標(biāo)越小越好，當(dāng)從企業(yè)的角度看時(shí)，此指標(biāo)高表明企業(yè)活力充沛，但負(fù)債高，企業(yè)的再融資能力會(huì)降低。(4)產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率亦稱為負(fù)債與股東權(quán)益比率，是負(fù)債總額與所有權(quán)（股東）權(quán)益總額的比率。其計(jì)算公式為：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額股東權(quán)益總額×100%它反映的是企業(yè)股東每單位權(quán)益承擔(dān)著多少負(fù)債，其比率越高，股東的權(quán)益越不穩(wěn)定和無保障。(5)利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)也稱為利益所得倍數(shù)，是企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的收益與企業(yè)的總利息費(fèi)用之間的比率，是反映企業(yè)在一定盈利條件下支付債務(wù)利息的能力。其計(jì)算公式為：利息保障倍數(shù)=稅前利潤+利息費(fèi)用利息費(fèi)用此指標(biāo)越高，則企業(yè)支付利息的能力越強(qiáng)，貸款越好貸。(3)資產(chǎn)負(fù)債率40