輕工制造行業(yè)周報(bào)：政策密集出臺(tái)提升家居板塊配置

行業(yè)周報(bào)：政策密集出臺(tái)，提升家居板塊配置本期內(nèi)容提要:三季報(bào)預(yù)計(jì)增速回落，當(dāng)前家居用品行業(yè)指數(shù)PE-TTM估值處于過(guò)關(guān)注地產(chǎn)銷售，我們認(rèn)為地產(chǎn)銷售同步影響家居估值&業(yè)績(jī)(詳細(xì)分析請(qǐng)參考《關(guān)于家居行業(yè)景氣和地產(chǎn)相關(guān)性探討》報(bào)告)。③未來(lái)仍有進(jìn)一步超預(yù)期的可能，我們認(rèn)為如果地產(chǎn)銷售和經(jīng)濟(jì)環(huán)境明顯回暖，則板塊24年估值&業(yè)績(jī)?nèi)杂猩闲蘅赡?。核心推薦阿爾法標(biāo)的歐派家居、志邦家居、顧家家居，低估彈性標(biāo)的索菲亞。好紙企未來(lái)盈利溫和復(fù)蘇趨勢(shì)，節(jié)奏上預(yù)計(jì)Q3成盈利拐點(diǎn)明確，漿紙系早于廢紙系。重?3)必選：持續(xù)看好優(yōu)質(zhì)必選龍頭強(qiáng)發(fā)展韌性，品牌集中仍是行業(yè)長(zhǎng)關(guān)注需求穩(wěn)健、下半年成本有望顯著改善的中順潔柔。改善&盈利修復(fù)，Q2已兌現(xiàn)部300指數(shù)上漲2.22%，整體跑贏市場(chǎng)。子板塊中，家居用品指數(shù)請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明及信息披露2評(píng)級(jí)析師有限公司ASECURITIESCOLTDI雙膠紙價(jià)格，晨鳴紙業(yè)5600元/噸(持平)，太陽(yáng)紙業(yè)5700元/噸(持平)；白卡紙價(jià)格，晨鳴紙業(yè)4400元/噸(上漲40元/噸)，博匯紙業(yè)銅版紙價(jià)格，晨鳴紙業(yè)5700元/噸(持成本，天津玖龍廢黃板紙收購(gòu)價(jià)格為1450元/噸(上漲10元/噸)；58元/噸)；巴西金魚闊葉漿價(jià)請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明及信息披露3 9 表目錄圖1：輕工制造板塊漲跌幅表現(xiàn)(%) 6 請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明及信息披露4 t t 請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明及信息披露5贏市場(chǎng)刷行業(yè)指數(shù)+4.75%，文娛用品行業(yè)指數(shù)+2.93%，造紙行業(yè)指數(shù)+2.47%。圖1：輕工制造板塊漲跌幅表現(xiàn)(%).0.0.0.0.0周漲跌幅5.574.752.932.22資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心 家居用品造紙包裝印刷資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心00資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明及信息披露6-02-07-05-03-08-01-06-04-09-02-07-05-02-07-05-03-08-01-06-02-07-05-03-08-01-06-04-09-02-07-05-02-07-05-03-08-01-06-04-09-02-07-05-02-07-05-03-08-01-06-04-09-02-07-05-07-05-03-08-01-06-04-09-02-07-052.1地產(chǎn)跟蹤0%資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心00資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心0%-10%資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心0%資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心限額以5.45pct。請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明及信息披露72020-05-08-02-05-08-02-052020-05-08-02-05-08-02-05-08-02-05-01-04-07-01-04-07-01-04-07-01-04-04-06-08-02-04-06-08-02-04-06-082020-04-07-01-04-07-01-042020-04-07-01-04-07-01-04-07-01-04-0700資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心 銷售額:建材家居賣場(chǎng):當(dāng)月同比(%)0資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心0資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心2.3成本跟蹤0.2%。 軟泡聚醚:華東地區(qū) 軟泡聚醚:華東地區(qū)55515,055資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明及信息披露8-04-06-08-02-04-06-08-02-04-06-08-04-06-04-06-08-02-04-06-08-02-04-06-08-04-06-08-02-04-06-08-02-04-06-084-248-06-149-261-209-01-104-269-06-199-291-220-01-130-06-192-262-07-153-24020202020202020202020202020202020205555 (元/噸),0555555:1#價(jià)格:冷軋卷板:1.5(右軸)00資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心下跌CFICFI資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心3.1價(jià)格跟蹤業(yè))。晨鳴紙業(yè)雙膠紙出廠價(jià)格(元/噸)晨鳴紙業(yè)白卡紙出廠價(jià)格(元/噸)博匯請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明及信息披露902020202020202020202020202020202020606060606060602020202020202020202020202020202020606060606060606060606060606060606-08-02-05-08-02-05-08-02-05-08-02-05-08-03-07-03-07-03-07-03-07-03-07 00000晨鳴紙業(yè)銅版紙出廠價(jià)格(元/噸)太陽(yáng)紙業(yè)銅版紙出廠價(jià)格(元/噸)東莞玖龍玖龍瓦楞紙90g出廠價(jià)格(元/噸)東莞玖龍地龍?？ㄏ浒寮?30/140g出廠價(jià)格(元/噸)6000003.2成本跟蹤天津玖龍廢黃板紙收購(gòu)價(jià)格(元/噸)闊葉漿：巴西金魚(美元/噸)針葉漿：智利銀星(美元/噸)000000元/噸期貨收盤價(jià)(活躍合約):紙漿資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心10-04-06-08-02-04-06-08-02-04-06-08-02-04-06-04-07-01-04-07-01-04-07-01-04-07-08-03-05-07-02-04-06-08-02-04-06-08-02-04-06-08-02-04-06-04-07-01-04-07-01-04-07-01-04-07-08-03-05-07-02-09-04-06-01-08-03-05-07-02-03-01-09-07-05-03-01-09-07-05-03-01-09-07-05-03-01-03-02-01-09-08-07-06-05-04-03-02-01-098%7%6%5%4%3%2%1%0% (%)503.3造紙行業(yè) (%)造紙及紙制品業(yè):營(yíng)業(yè)收入:累計(jì)同比00資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心 (%)造紙及紙制品業(yè)：銷售利潤(rùn)率資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心+7.1%，日均產(chǎn)量同比+5.2%。(%比比0資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心50資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心00-09-08-07-06-05-04-03-02-01-09-08-07-06-05資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心 (萬(wàn)噸/日)日均產(chǎn)量5000資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心11-04-07-01-04-07-01-04-07-01-04-07-01-04-04-07-01-04-07-01-04-07-01-04-07-01-043萬(wàn)00-04-07-01-04-07-01-04-07-01-04-07-04-07-01-04-07-01-04-07-01-04-07-01-04-07資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心存天數(shù):漂針木漿:歐洲0漿:00資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心白卡紙工廠周度總庫(kù)存(噸)000雙膠紙工廠周度總庫(kù)存(噸)00012-04-07-01-04-07-01-04-07-01-04-07-04-07-01-04-07-04-07-01-04-07-01-04-07-01-04-07-04-07-01-04-07-01-04-07-01-04-070-07-08-09-01-02-03-04-05-06-07-08-09-01-02-03-04-05-06-07資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心2%160140120100806040200雙膠紙進(jìn)口量(千噸)雙膠紙出口量(千噸)2021-012021-032021-052021-072021-09-112022-012022-032022-052022-072022-09-112023-012023-032023-055050箱板紙進(jìn)口量(萬(wàn)噸)-06-08-02-04-06-08-02-04-06-08-02-04-0600-06-08-06-08-02-04-06-08-02-04-06-08-02-04-063.4包裝印刷 (%) (%)0012%10%8%6%4%2%0%資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心130-101-102-100-101-102-102020-062020-090-101-102-100-101-102-102020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-030資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心量107.7億件，同比+11.7%，增速環(huán)比+0.3pct。7月限額以上煙酒類企業(yè)零售額當(dāng)月同比+7.2%，增速環(huán)比- (萬(wàn)件)00,000000-04-07-04-07-01-04-07-01-04-07-01-04-07 (%)4000資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心圖41：7月限額以上煙酒、飲料類零售額分別同比+7.2%、+3.1% 零售額:煙酒類:當(dāng)月同比000-04-06-08-02-04-06-08-02-04-06-08-02-04-06資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心0-101-102-10資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心1414-06-08-02-04-06-08-02-04-06-08-02-04-06-04-07-01-04-07-01-04-06-08-02-04-06-08-02-04-06-08-02-04-06-04-07-01-04-07-01-04-07-01-04-07-02-05-08-02-05-08-02-05-08-02-05-05-08-02-05-08-02-05-08-02-05收入:累計(jì)同比00資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心%資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心值同比-8.7%，增速環(huán)比-1.9pct。 (%)零售額:體育、娛樂(lè)用品類:當(dāng)月同比00資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心7%50資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心15公司名稱股價(jià)(元)/1(億元)--歸母凈利(億元)-----PE---PB2023E2024E23PE24PE(MRQ)320.13056家家居*3.0562.04.385慕思股份*3074----70.906963金牌廚柜*65.0.2970.32.880.7790紙.34.3.5匯紙業(yè).56.3.3晨鳴紙業(yè).59股份.9.0裕同科技*35.8.8.0晨光股份*.依依股份203034.62.8.5.4.41268.5.2.9.317.614.22.318.014.82.018.415.44.118.515.72.312.210.84.8創(chuàng)草坪*依依股份..9資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心，注：為信達(dá)證券研發(fā)中心預(yù)測(cè)，其余為Wind一致預(yù)期17潤(rùn)或?qū)⑹艿捷^大影響，提示宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。較大影響，提示原材料成本大幅提升的風(fēng)險(xiǎn)。18券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)注冊(cè)登記為證券分析師本人的研究觀點(diǎn)；本人薪酬的任何署服務(wù)協(xié)議的簽約客戶的專屬研究產(chǎn)品，為該類客戶進(jìn)行投資決策時(shí)提供輔助和參考，雙方對(duì)權(quán)利與有嚴(yán)格約定。本報(bào)告僅提供給上述特定客戶，并不面向