2023年釩電池行業(yè)研究報(bào)告

2023年釩電池行業(yè)研究報(bào)告第一章行業(yè)概況1.1行業(yè)詳述釩電池（VanadiumRedoxBattery，縮寫(xiě)為VRB）也被稱作全系列釩水解轉(zhuǎn)換成液流電池。它就是一種可充電的液流電池，電池中的能量以釩離子在相同的水解狀態(tài)之間轉(zhuǎn)換的形式存儲(chǔ)。這種電池的優(yōu)點(diǎn)就是它可以無(wú)窮次充放電，而且能量和功率就是單一制的。這意味著你可以出現(xiàn)發(fā)生改變電池的能量容量（即為為總能量）而不影響其功率（即為為每秒能量）。釩電池的一個(gè)主要優(yōu)點(diǎn)就是它們的壽命長(zhǎng)，無(wú)法像許多其他類型的電池那樣在經(jīng)過(guò)大量充放電周期后性能下降。此外，它們的環(huán)境影響相對(duì)較小，因?yàn)殁C就是一種多樣的元素，且電池使用的電解液可以回收和重復(fù)使用。釩電池就是一種以化學(xué)能的形式將電能儲(chǔ)存于相同價(jià)態(tài)釩離子的硫酸電解液中的電池。電解液通過(guò)外接泵被放入電池堆上上體內(nèi)，在機(jī)械動(dòng)力促進(jìn)作用下，經(jīng)相同的儲(chǔ)液罐和半電池的滑動(dòng)電路循環(huán)流動(dòng)。電池組內(nèi)采用質(zhì)子交換膜作為隔膜，電解質(zhì)溶液平行沿著電極表面并發(fā)生電化學(xué)反應(yīng)。通過(guò)雙電極板收集和傳導(dǎo)電流，儲(chǔ)存在溶液中的化學(xué)能被轉(zhuǎn)換成電能。這個(gè)反應(yīng)過(guò)程就是等距的，并使釩電池可以順利完成電池、振動(dòng)和再電池的過(guò)程。圖釩電池結(jié)構(gòu)資料來(lái)源：《全系列釩液流電池技術(shù)研究進(jìn)展》.中國(guó)有色冶金.2022釩電池作為繼風(fēng)能、太陽(yáng)能儲(chǔ)能技術(shù)之后的另一大新型技術(shù)，在大規(guī)模儲(chǔ)能領(lǐng)域具有很好的應(yīng)用前景，同時(shí)作為大型”城市充電寶”，應(yīng)用于調(diào)峰電源系統(tǒng)、風(fēng)能發(fā)電系統(tǒng)、大規(guī)模光伏電源系統(tǒng)的儲(chǔ)能及不間斷電源或應(yīng)急電源系統(tǒng)。釩電池憑借其安全性高、壽命長(zhǎng)、低污染等特性，成為可再生能源儲(chǔ)能、電網(wǎng)調(diào)峰、備用電源等領(lǐng)域的首選技術(shù)之一。釩電池通過(guò)釩離子價(jià)態(tài)變化，實(shí)現(xiàn)化學(xué)能到電能的往復(fù)轉(zhuǎn)換，從而將風(fēng)力或太陽(yáng)能所產(chǎn)生的電力存儲(chǔ)與釋放，業(yè)內(nèi)形象地稱之為”電力銀行”。釩電池行業(yè)涉及到許多不同的領(lǐng)域，包括電池制造、釩礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)和提煉、以及系統(tǒng)集成和服務(wù)。這個(gè)行業(yè)的主要市場(chǎng)包括大規(guī)模能源存儲(chǔ)（例如風(fēng)能和太陽(yáng)能電站）、電網(wǎng)穩(wěn)定和負(fù)荷平衡、電動(dòng)汽車充電站、以及商業(yè)和家庭能源存儲(chǔ)。1.2發(fā)展歷史釩電池的歷史發(fā)展可以追溯到1930年代，當(dāng)時(shí)Pissoort首次明確提出了釩電池的可能性。然后在1970年代，NASA的研究人員以及Pellegri和Spaziante也跟隨進(jìn)行了研究，但并沒(méi)有取得成功。直到1980年代，MariaSkyllas-Kazacos成功展現(xiàn)出了一種使用熔融在硫酸溶液中的釩的全釩水解轉(zhuǎn)換成液流電池。她的設(shè)計(jì)使用了硫酸電解質(zhì)，并在1986年由澳大利亞新南威爾士大學(xué)提出申請(qǐng)了專利。Skyllas-Kazacos和她的團(tuán)隊(duì)贏得了關(guān)鍵的突破，他們研發(fā)了一系列過(guò)程，使用成本較低但不水溶性的五氧化二釩作為起始材料，制備出多于1.5M濃度的釩電解質(zhì)。這些過(guò)程牽涉到化學(xué)和電化學(xué)熔融，并于1989年由新南威爾士大學(xué)提出申請(qǐng)了專利。在1990年代，新南威爾士大學(xué)的團(tuán)隊(duì)對(duì)膜選型、石墨氈轉(zhuǎn)化成、導(dǎo)電塑料雙極電極生產(chǎn)、電解質(zhì)特性和優(yōu)化以及建模和模擬進(jìn)行了廣為的研究。他們加裝并在泰國(guó)的太陽(yáng)能房屋和新南威爾士大學(xué)的電動(dòng)高爾夫球車中進(jìn)行了幾個(gè)1-5kW的VFB原型電池的現(xiàn)場(chǎng)測(cè)試。至了1990年代中期，新南威爾士大學(xué)全系列釩水解轉(zhuǎn)換成液流電池的專利和技術(shù)被三菱化學(xué)公司和鹿島北電力公司獲得許可，后來(lái)被住友電氣工業(yè)公司全面全面收購(gòu)。在1990年代晚期和2000年代初期，該公司在各種應(yīng)用領(lǐng)域中進(jìn)行了廣為的現(xiàn)場(chǎng)測(cè)試。為了不斷擴(kuò)大電池的操作溫度范圍并防止在高于40℃的V(V)情況或低于10℃的負(fù)半電池溶液情況下釩在電解質(zhì)中的結(jié)晶，Skyllas-Kazacos和她的團(tuán)隊(duì)測(cè)試了數(shù)百種有機(jī)和無(wú)機(jī)添加劑作為潛在的結(jié)晶抑制劑。他們推斷出無(wú)機(jī)磷酸鹽和銨化合物能有效率遏止2M釩溶液在正數(shù)和正半電池在5和45℃下的結(jié)晶，而磷酸銨被選為最有效率的穩(wěn)定劑。使用銨和磷酸鹽添加劑，他們成功制備并在流動(dòng)電池中測(cè)試了3M的釩電解質(zhì)，贏得了出眾的結(jié)果。1.3發(fā)展現(xiàn)狀釩電池技術(shù)現(xiàn)已達(dá)致相當(dāng)明朗的水平，產(chǎn)業(yè)鏈也已建立完善，逐漸步入了商業(yè)化的門檻。從2005年至，全球未有多個(gè)有關(guān)項(xiàng)目成功落地。中國(guó)在這方面的商業(yè)化步伐稍顯露出遲緩，日本在2005年就啟動(dòng)了釩電池儲(chǔ)能項(xiàng)目。中國(guó)從2010年已經(jīng)已經(jīng)開(kāi)始，積極主動(dòng)推動(dòng)一系列全系列釩液流電池有關(guān)的項(xiàng)目，這期間國(guó)際上并未存代萊儲(chǔ)能項(xiàng)目布局。從2015年至2022年，中國(guó)的項(xiàng)目數(shù)量呈現(xiàn)出爆發(fā)性快速增長(zhǎng)，全國(guó)各地相繼啟動(dòng)了多個(gè)項(xiàng)目，相比之下，國(guó)際上僅有四個(gè)項(xiàng)目，這無(wú)法說(shuō)明，近年來(lái)國(guó)際項(xiàng)目在整體上不如中國(guó)，中國(guó)的商業(yè)化進(jìn)程發(fā)展得更為快速。在其他國(guó)家中，日本的項(xiàng)目數(shù)量十分眾多，其中住友集團(tuán)就是日本全系列釩液流電池發(fā)展的主要推動(dòng)者。澳大利亞、柬埔寨等國(guó)在近兩年也對(duì)全系列釩液流電池項(xiàng)目進(jìn)行了規(guī)劃。根據(jù)GuidehouseInsights發(fā)布的《VanadiumRedoxFlowBatteries:IdentifytingMarketOpportunitiesandEnablers》報(bào)告數(shù)據(jù)，2022-2031年釩電池年裝機(jī)量料保持41%的無(wú)機(jī)增長(zhǎng)率，預(yù)計(jì)2031年全球釩電池年裝機(jī)量將超過(guò)至32.8GWh；其中，2031年亞太地區(qū)(主要為中國(guó))年裝機(jī)量將超過(guò)至約14.5GWh，北美地區(qū)將超過(guò)至5.8GWh，西歐地區(qū)將超過(guò)至9.3GWh。圖2031年全球釩電池裝機(jī)量將超過(guò)至32.8GWh資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行GuidehouseInsights只要存適當(dāng)?shù)馁Y金，持續(xù)的項(xiàng)目研發(fā)，并且對(duì)長(zhǎng)期儲(chǔ)存或頻繁振動(dòng)應(yīng)用領(lǐng)域的市場(chǎng)需求增加，釩電池行業(yè)就存機(jī)會(huì)在大規(guī)模和快速增長(zhǎng)的能源儲(chǔ)存領(lǐng)域中變成關(guān)鍵的解決方案。消解與高資本成本和非常非常有限部署有關(guān)的障礙，將并使釩電池能夠增加其在能源儲(chǔ)存市場(chǎng)的份額。第二章商業(yè)模式和技術(shù)發(fā)展2.1產(chǎn)業(yè)鏈釩電池產(chǎn)業(yè)鏈囊括上游、中游、下游三個(gè)部分，牽涉到多個(gè)行業(yè)。上游：釩原料供給、電堆材料加工，主要原材料涵蓋五氧化二釩、硫酸、碳材料、聚合物材料等，以及各類輔材，牽涉到基礎(chǔ)化工、鋼鐵煉鋼、有色金屬等產(chǎn)業(yè)，其中釩礦及其加工業(yè)處于核心地位，就是電解液原料五氧化二釩的來(lái)源。中游：電堆安裝、控制系統(tǒng)、其他設(shè)備和附件等，其中電堆安裝和控制系統(tǒng)的技術(shù)壁壘最高，牽涉到各類耗材和元器件。下游：終端應(yīng)用領(lǐng)域市場(chǎng)，主要為各類儲(chǔ)能用戶，涵蓋發(fā)電兩端、電網(wǎng)兩端、用電兩端。圖：全礬液流電池產(chǎn)業(yè)鏈全貌資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行國(guó)泰君安證券我國(guó)的釩電池研究和產(chǎn)業(yè)化世界領(lǐng)先，技術(shù)層面已經(jīng)健全，但產(chǎn)業(yè)鏈尚未健全，市場(chǎng)需求尚未關(guān)上，追加新增產(chǎn)能正在蓄力發(fā)展，規(guī)模效應(yīng)尚未顯現(xiàn)出來(lái)。釩電池產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)雜度較低，其中核心環(huán)節(jié)就是材料端的和設(shè)備端的，材料端的主要涵蓋電解液材料和電堆材料，設(shè)備端的主要涵蓋整機(jī)安裝和控制系統(tǒng)。上游釩電池上游主要就是電解液和電堆的原材料，其中釩電池的電解液材料核心就是釩化合物。電解液生產(chǎn)分為兩個(gè)步驟，首先就是核心前驅(qū)體釩化學(xué)品的生產(chǎn)，具備有關(guān)技術(shù)和量產(chǎn)能力的基本為大型釩提煉及加工企業(yè)；而后就是將前驅(qū)體轉(zhuǎn)型為電解液，目前掌控釩電解液生產(chǎn)的全球龍頭企業(yè)就是大連博融新材料公司，全球市場(chǎng)占有率80%以上。對(duì)于釩電池而言，電解液中雜質(zhì)元素含量可以對(duì)電池工作電壓、實(shí)際容量及循環(huán)性能等產(chǎn)生關(guān)鍵影響，盡管相同廠商生產(chǎn)量的釩原料屬于同質(zhì)化產(chǎn)品，但在產(chǎn)品純度和成本上存非常大差異，因此具有長(zhǎng)期技術(shù)積累和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的大型生產(chǎn)廠商更存競(jìng)爭(zhēng)力，而且隨著環(huán)保建議的日益趨嚴(yán)和產(chǎn)品質(zhì)量建議的不斷提升，馬太效應(yīng)可能會(huì)更加顯著。圖：電解液近年追加新增產(chǎn)能和產(chǎn)量情況資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行東亞前海證券表：電解液材料的主要企業(yè)資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行當(dāng)前釩電池還沒(méi)有大規(guī)模應(yīng)用領(lǐng)域，因此幾家代表性企業(yè)主要依靠自研自產(chǎn)或外協(xié)加工的方式生產(chǎn)電極材料，以供經(jīng)營(yíng)性。由于電堆材料中的電極、雙極板、隔膜等材料與氫燃料電池的適度構(gòu)件幾乎相同，因此目前專門從事氫燃料電堆材料研發(fā)和生產(chǎn)的企業(yè)，未來(lái)較難轉(zhuǎn)型變成釩電池的電堆材料供貨商，應(yīng)予以重點(diǎn)高度高度關(guān)注。圖：電堆材料的主要企業(yè)資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行國(guó)泰君安證券中游釩電池中游主要牽涉到電解液、電堆的制備與電池的生產(chǎn)。電解液價(jià)值量占比40%-80%，由釩供應(yīng)商進(jìn)行相匹配；電堆占比次高，其中色譜法膜占電堆成本的30%-40%。國(guó)內(nèi)釩電池設(shè)備企業(yè)大致有兩類：一類是科研院所自研技術(shù)轉(zhuǎn)化的初創(chuàng)企業(yè)，多為校企合作模式，以大連融科為代表；另一類是通過(guò)吸收合并或控股方式，獲得相應(yīng)技術(shù)，再優(yōu)化升級(jí)參與競(jìng)爭(zhēng)，以北京普能為代表。主要企業(yè)：武漢南瑞、上海電氣、四川偉力得、上海神力科技等，各自擁有核心技術(shù)，普遍研發(fā)時(shí)間超過(guò)10年。國(guó)外的全釩液流電池有關(guān)企業(yè)大都規(guī)模較小，主要原產(chǎn)在日本、北美和歐洲。表：全系列釩液流電池整機(jī)生產(chǎn)企業(yè)資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行控制系統(tǒng)的硬件裝置是電力電子行業(yè)的基本元件，相關(guān)產(chǎn)業(yè)較成熟。當(dāng)前釩電池尚未大規(guī)模應(yīng)用，因此專門提供釩電池控制系統(tǒng)的企業(yè)較少，主要由相關(guān)企業(yè)自研自用或外協(xié)加工生產(chǎn)。未來(lái)一旦市場(chǎng)需求放量，可能會(huì)有更多的電控企業(yè)轉(zhuǎn)型入場(chǎng)，因此對(duì)于主要從事儲(chǔ)能電控技術(shù)研發(fā)而尚未涉足釩電池的企業(yè)，未來(lái)較容易轉(zhuǎn)型，為釩電池的控制系統(tǒng)提供解決方案服務(wù)，應(yīng)予以關(guān)注，例如固德威。下游釩電池下游主要就是終端應(yīng)用領(lǐng)域市場(chǎng)，主要為各類儲(chǔ)能用戶，涵蓋發(fā)電兩端、電網(wǎng)兩端、用電兩端。2.2商業(yè)模式釩電池就是目前商業(yè)化較為明朗的液流電池路線，具備示范點(diǎn)項(xiàng)目運(yùn)轉(zhuǎn)多年、產(chǎn)業(yè)鏈逐步成型、全系列生命周期成本低等優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)在短時(shí)儲(chǔ)能系統(tǒng)的應(yīng)用領(lǐng)域空間廣為。主要原因?yàn)椋憾鄠€(gè)示范點(diǎn)項(xiàng)目安全運(yùn)營(yíng)：全系列釩液流電池在全球已經(jīng)具有多個(gè)多年的示范點(diǎn)項(xiàng)目在運(yùn)轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)化效果和可靠性檢驗(yàn)明顯高于鐵鉻液流電池、鋅溴液流電池。全系列產(chǎn)業(yè)鏈逐步成型：全系列釩液流電池的電解液、隔膜、膜電極等原材料供應(yīng)鏈已經(jīng)初步成型，國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程不斷大力大力推進(jìn)，已能夠提振起至至積極開(kāi)展百兆瓦級(jí)的項(xiàng)目設(shè)計(jì)與研發(fā)，其產(chǎn)業(yè)服務(wù)設(shè)施更加明朗。全系列生命周期成本優(yōu)勢(shì)：釩電池全系列生命周期成本已經(jīng)低于鋰電池，具備大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用領(lǐng)域的條件。圖：釩電池商業(yè)化歷程資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行浙商證券釩電池作為商業(yè)化較為明朗的液流電池，在儲(chǔ)能領(lǐng)域大有可為，尤其就是短時(shí)儲(chǔ)能領(lǐng)域。隨著儲(chǔ)能安全性建議升級(jí)和儲(chǔ)能時(shí)長(zhǎng)的增加，基于釩電池的高安全性和隨儲(chǔ)能時(shí)長(zhǎng)增加邊際成本增加較小的特點(diǎn)，釩電池裝機(jī)料步入快速快速增長(zhǎng)階段。目前共享資源儲(chǔ)能模式正在蓬勃發(fā)展，它就是由第三方投資建設(shè)的集中式大型單一制儲(chǔ)能電站，除了滿足用戶自身電站市場(chǎng)需求外，也為其它新能源電站提供更多更多服務(wù)。共享資源儲(chǔ)能的模式將分散的電源兩端、電網(wǎng)兩端、用戶兩端儲(chǔ)能資源進(jìn)行資源整合，并交由電網(wǎng)進(jìn)行統(tǒng)一協(xié)同，增加了新能源電站的棄電量，并參與電力輔助服務(wù)市場(chǎng)，提高了儲(chǔ)能資源利用率和電網(wǎng)系統(tǒng)的調(diào)節(jié)能力，也促進(jìn)了儲(chǔ)能形成單一制的輔助服務(wù)提供商的身份。近年來(lái)，從國(guó)家至地方均施行了一系列政策大力支持共享資源儲(chǔ)能模式的積極探索發(fā)展，在補(bǔ)償考核方面給予共享資源儲(chǔ)能新能源發(fā)電項(xiàng)目?jī)?yōu)先考量，鼓勵(lì)共享資源儲(chǔ)能模式的推廣。目前共享資源儲(chǔ)能模式的主要盈利方式存調(diào)峰服務(wù)補(bǔ)償、峰谷價(jià)差套利(參與電力現(xiàn)貨市場(chǎng)交易)、容量租賃、容量補(bǔ)償?shù)?。該行?00MW/200MWh山東儲(chǔ)能電站為基準(zhǔn)，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)總計(jì)收益為4831萬(wàn)元/年(租賃電量50%)。共享資源儲(chǔ)能模式料變成當(dāng)前單一制儲(chǔ)能電站盈利的可行方案。圖：100MW/200MWh鋰電池/釩電池共享資源儲(chǔ)能電站收益、成本、IRR測(cè)算資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行光大證券2.2技術(shù)發(fā)展對(duì)國(guó)內(nèi)釩電池行業(yè)的各個(gè)專利申請(qǐng)人的專利數(shù)量進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，排名前列的公司依次為：四川長(zhǎng)虹、上海電氣、河鋼股份、釩鈦股份、海亮股份、雙杰電氣、東方電氣、易成新能、國(guó)網(wǎng)英大、龍佰集團(tuán)等。資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD2.3政策監(jiān)管釩電池行業(yè)的行政監(jiān)管部門為國(guó)家能源局；自律協(xié)會(huì)為中國(guó)電池工業(yè)協(xié)會(huì)，其主管部門就是國(guó)有資產(chǎn)管理監(jiān)督委員會(huì)，同時(shí)拒絕接受國(guó)家民政部和中國(guó)輕工業(yè)聯(lián)合會(huì)的管理。近年來(lái)，國(guó)家政策大力支持儲(chǔ)能電池發(fā)展，2017年國(guó)家發(fā)展改革委刊載《關(guān)于促進(jìn)儲(chǔ)能技術(shù)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確計(jì)劃在未來(lái)10年內(nèi)順利完成兩步走，至2025年，并使儲(chǔ)能電池產(chǎn)業(yè)同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展，形成較為完善的產(chǎn)業(yè)體系，變成能源領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)嶄新增長(zhǎng)點(diǎn)。中國(guó)十四五規(guī)劃綱要在儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)、儲(chǔ)能能力、儲(chǔ)能項(xiàng)目方面都做出了建議。2021年國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局《關(guān)于大力大力推進(jìn)推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》明確提出，秉承儲(chǔ)能技術(shù)多元化，推動(dòng)鋰離子電池等相對(duì)明朗新型儲(chǔ)能技術(shù)成本持續(xù)上升和商業(yè)化規(guī)模應(yīng)用領(lǐng)域。在政策利空下，預(yù)計(jì)儲(chǔ)能電池快速發(fā)展將助力我國(guó)同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)。圖行業(yè)主要政策資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行興業(yè)證券第三章行業(yè)估值、定價(jià)機(jī)制和全球龍頭企業(yè)3.1行業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析和估值方法在分析釩電池行業(yè)的財(cái)務(wù)狀況時(shí)，可以使用多種財(cái)務(wù)分析方法。以下就是一些常用的分析：財(cái)務(wù)比率分析：這就是一個(gè)常用的財(cái)務(wù)分析方法，涵蓋流動(dòng)比率（去來(lái)衡量企業(yè)繳交短期債務(wù)的能力）、負(fù)債權(quán)益比（去來(lái)衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿）、凈利潤(rùn)率（去來(lái)衡量企業(yè)盈利能力）等等。在釩電池行業(yè)中，可能會(huì)特別高度高度關(guān)注研發(fā)支出與總收入的比率，因?yàn)檫@可能將將充分反映企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新上的資金投入。現(xiàn)金流量分析：這種方法分析企業(yè)的現(xiàn)金流向和流向，以了解企業(yè)是否存足夠多多的現(xiàn)金回去維持運(yùn)營(yíng)、繳交債務(wù)和投資。在釩電池行業(yè)中，由于行業(yè)處于發(fā)展階段，可能將將仍須大量的資本資金投入，因此現(xiàn)金流量分析尤其關(guān)鍵。天量現(xiàn)值和內(nèi)部回報(bào)率：這兩種方法通常用做評(píng)估投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。釩電池項(xiàng)目通常仍須大量的初始投資，但在運(yùn)轉(zhuǎn)期間的成本較低，因此仍須使用這些方法回去證實(shí)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。估值分析：這種方法通常用做估計(jì)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，通常涵蓋盈利倍數(shù)法（比如說(shuō)市盈率、市銷率等）、現(xiàn)金流量現(xiàn)值法等。在釩電池行業(yè)中，可能會(huì)特別高度高度關(guān)注行業(yè)的市場(chǎng)前景，以及企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)份額等因素。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析：通過(guò)比較行業(yè)內(nèi)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的財(cái)務(wù)狀況，可以更好地心智企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)地位。在釩電池行業(yè)中，可能會(huì)高度高度關(guān)注企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新、市場(chǎng)份額、生產(chǎn)能力等方面與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比較。行業(yè)趨勢(shì)分析：除了分析單個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，也可以分析整個(gè)釩電池行業(yè)的趨勢(shì)，比如說(shuō)行業(yè)的總收入增長(zhǎng)率、利潤(rùn)率、研發(fā)資金投入等。以上就是一些通用型的分析方法，實(shí)際的財(cái)務(wù)分析可能將將仍須更繁瑣的方法和模型，以及對(duì)行業(yè)和市場(chǎng)的深入細(xì)致心智。圖：指數(shù)整體整體表現(xiàn)資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD釩電池行業(yè)估值方法可以挑選出市盈率估值法、PEG估值法、市凈率估值法、市現(xiàn)率、P/S市銷率估值法、EV/Sales市售率僅估值法、RNAV重估凈資產(chǎn)估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現(xiàn)金流現(xiàn)值估值法、NAV凈資產(chǎn)價(jià)值估值法等。圖：河鋼股份主營(yíng)業(yè)務(wù)圖：釩鈦股份主營(yíng)業(yè)務(wù)資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD3.2行業(yè)發(fā)展和驅(qū)動(dòng)因子（1）政策驅(qū)動(dòng)力現(xiàn)有的釩電池項(xiàng)目多數(shù)就是地方政府推動(dòng)的示范點(diǎn)項(xiàng)目，少部分為企業(yè)獨(dú)立自主建設(shè)項(xiàng)目。釩電池全系列生命周期成本已經(jīng)低于鋰電池，但初始建設(shè)成本過(guò)高，導(dǎo)致企業(yè)的投資動(dòng)力不強(qiáng)，時(shí)程或仍仍須政府層面進(jìn)行推動(dòng)，制定可以有效率繼續(xù)執(zhí)行的價(jià)格補(bǔ)償機(jī)制和長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)政策。由于國(guó)內(nèi)主要釩產(chǎn)量來(lái)源于釩鈦磁鐵礦煉鋼生產(chǎn)過(guò)程中的釩渣，因此，允許適度鋼鐵公司不斷擴(kuò)大追加新增產(chǎn)能也就是增加釩資源來(lái)源的方式之一。同時(shí)，也可以施行大力支持釩資源研發(fā)的政策，強(qiáng)化對(duì)國(guó)內(nèi)釩資源的研發(fā)力度。（2）技術(shù)驅(qū)動(dòng)力技術(shù)推動(dòng)電堆成本持續(xù)上升。鋰電池成本在商業(yè)化應(yīng)用領(lǐng)域以后成本上升快速，參考鋰電池的降本途徑，可以預(yù)見(jiàn)釩電池在大規(guī)模量產(chǎn)后成本仍存非常大的下行空間。釩電池目前仍處于商業(yè)化初期，技術(shù)進(jìn)步平添的降本空間非常大。比如大連物化所通過(guò)減少膜材料使用面積而增加電池成本；2020年6月，大連物化所儲(chǔ)能技術(shù)研究部李先鋒和張華民團(tuán)隊(duì)成功研發(fā)成以一代30KW級(jí)低成本全系列釩液流電池電堆。該電堆采用獨(dú)立自主研發(fā)的可以沖壓多孔離子傳導(dǎo)膜（成本<100元/m2）。相對(duì)于傳統(tǒng)的電池組裝技術(shù)，膜材料使用面積減少30%，電堆總成本增加了40%。（3）成本驅(qū)動(dòng)力國(guó)產(chǎn)材料替代助推成本上升。在色譜法膜方面，目前全球釩電池主要使用美國(guó)杜邦公司的Nafion全氟磺酸樹(shù)脂交換膜，作為全系列釩水解轉(zhuǎn)換成液流電池的標(biāo)準(zhǔn)隔膜，其在電解液中的穩(wěn)定性高，但價(jià)格昂貴。目前，國(guó)內(nèi)的科潤(rùn)、東岳、中科院大化所，國(guó)外的戈?duì)柕榷荚诩夹g(shù)創(chuàng)新研發(fā)了更低成本的膜。隨著國(guó)產(chǎn)色譜法膜的逐步推廣，膜等產(chǎn)品仍存非常大成本上升空間，預(yù)計(jì)時(shí)程在其他電堆材料（雙極板、碳?xì)值龋┮泊娉杀緝?yōu)化空間。3.3行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理（1）環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)隨著國(guó)家對(duì)環(huán)境保護(hù)力度的不斷加強(qiáng)以及“碳達(dá)峰、碳中和”的大力大力推進(jìn)，鋼鐵企業(yè)遭遇的環(huán)保壓力越來(lái)越大。對(duì)策：不斷優(yōu)化增加一倍停建常態(tài)下的生產(chǎn)非政府模式，增加減產(chǎn)損失；融合環(huán)保建議，著重于加強(qiáng)對(duì)超低排放量、固廢危廢等方面的管控，大力大力推進(jìn)順利完成超低排放量擴(kuò)建，持續(xù)推廣利用一流、明朗、高效率的節(jié)能環(huán)保技術(shù)。干預(yù)研究國(guó)家碳排放政策，全面性謀劃解決“碳達(dá)峰、碳中和”對(duì)高效率生產(chǎn)非政府模式的制約。（2）疫情風(fēng)險(xiǎn)2022年上半年，隨著新冠變種病毒的出現(xiàn)，疫情在國(guó)內(nèi)多收斂收到。疫情的持續(xù)和反反復(fù)復(fù)給人員流動(dòng)、貨物運(yùn)輸引致不利影響，平添項(xiàng)目進(jìn)度減慢、工期增加、成本上升等風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)策：業(yè)內(nèi)公司應(yīng)苛刻全面落實(shí)常態(tài)化疫情防控措施，嚴(yán)格執(zhí)行疫情防控應(yīng)急預(yù)案，積極主動(dòng)、有序地精心安排業(yè)內(nèi)公司各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)工作，確保人身安全、生產(chǎn)安全等風(fēng)險(xiǎn)THF1，積極主動(dòng)開(kāi)拓常態(tài)化疫情防控下的市場(chǎng)拓展模式，盡量減少對(duì)業(yè)內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)的影響。（3）原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)由于大宗物料價(jià)格上漲，導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)的訂貨成本上升；同時(shí)，由于承包的能源裝備訂單周期較長(zhǎng)，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)時(shí)對(duì)行業(yè)利潤(rùn)水平將平添非常大負(fù)面影響。對(duì)策：業(yè)內(nèi)公司應(yīng)加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量的監(jiān)控和管理，及時(shí)高度高度關(guān)注每個(gè)業(yè)務(wù)板塊的運(yùn)轉(zhuǎn)質(zhì)量、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、盈利水平的變化，優(yōu)化供應(yīng)鏈管理體系，建立大宗原材料訂貨平臺(tái)，進(jìn)一步提高控本和訂貨定價(jià)能力，積極主動(dòng)掌控原材料價(jià)格波動(dòng)給業(yè)內(nèi)公司平添的風(fēng)險(xiǎn)。（4）匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)出口業(yè)務(wù)且合約金額非常大，此類合約通常以美元計(jì)價(jià)；生產(chǎn)過(guò)程中仍須訂貨進(jìn)口設(shè)備和零部件，合約也多以美元等主要外幣計(jì)價(jià)。國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)日漸緊迫，人民幣匯率波動(dòng)非常大，行業(yè)的出口業(yè)務(wù)可能將將存匯率變動(dòng)等因素引致的損益波動(dòng)和資金流向風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)策：業(yè)內(nèi)公司應(yīng)強(qiáng)化套期保值工具的運(yùn)用，完善匯率波動(dòng)的對(duì)沖機(jī)制，不斷擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣繳付，對(duì)準(zhǔn)匯率風(fēng)險(xiǎn)，掌控海外項(xiàng)目成本，防止匯率波動(dòng)平添的不利影響。（5）海外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)斜間冠疫情持續(xù)發(fā)展的影響，業(yè)內(nèi)公司部分海外工程項(xiàng)目遭遇工程延后、人工成本和原材料成本上漲等方面的壓力，同時(shí)，外匯匯率波動(dòng)也對(duì)海外工程項(xiàng)目的盈利能力產(chǎn)生不利影響。同時(shí)，海外業(yè)務(wù)開(kāi)拓的環(huán)境形勢(shì)嚴(yán)峻，因國(guó)際關(guān)系緊繃導(dǎo)致業(yè)內(nèi)公司進(jìn)出口業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與不確定性加強(qiáng)，業(yè)內(nèi)公司海外業(yè)務(wù)所在地政治經(jīng)濟(jì)格局變化引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的可能性上升。對(duì)策：業(yè)內(nèi)公司應(yīng)持續(xù)高度高度關(guān)注和研究海外市場(chǎng)的政策與環(huán)境，加強(qiáng)管理和風(fēng)險(xiǎn)管控，完善匯率波動(dòng)的對(duì)沖機(jī)制，并為有關(guān)業(yè)務(wù)或員工投保適度的險(xiǎn)種，以最大限度地保證公司的利益；同時(shí)，逐步推行海外市場(chǎng)的本土化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，尋求與當(dāng)?shù)乜蛻舯３珠L(zhǎng)期的較好合作關(guān)系，為業(yè)內(nèi)公司在海外市場(chǎng)發(fā)展弘揚(yáng)較好的市場(chǎng)形象。（6）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體增長(zhǎng)速度下滑，裝備制造業(yè)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)相關(guān)性較強(qiáng)，宏觀經(jīng)濟(jì)、國(guó)家政策調(diào)整、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資規(guī)模、城市化進(jìn)程以及行業(yè)發(fā)展的周期性波動(dòng)等環(huán)境變化，均可以對(duì)行業(yè)的持續(xù)性發(fā)展平添影響。對(duì)策：業(yè)內(nèi)公司應(yīng)持續(xù)高度高度關(guān)注、定期分析國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)可能將將給公司引致的影響，及時(shí)制定各項(xiàng)應(yīng)付措施；同時(shí)，通過(guò)持續(xù)推動(dòng)管理改進(jìn)，提高公司管理效益，持續(xù)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，積極主動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，沉著應(yīng)付市場(chǎng)變化給公司平添的各種挑戰(zhàn)。3.4競(jìng)爭(zhēng)分析-SWOT優(yōu)勢(shì)（1）與其他儲(chǔ)能電池較之，全礬液流電池電池容量與輸出功率相對(duì)單一制，這依賴釩電解液溶劑與電解質(zhì)濃度，輸出功率依賴電堆大小；其次釩電池的電池壽命很長(zhǎng)，同時(shí)安全性比較高；除此之外，釩電池快補(bǔ)授性能比較不好，可以減少容量損失；最后就是釩電池極容易回收和重復(fù)利用。（2）在供給方面，2021年中國(guó)釩產(chǎn)品儲(chǔ)量、產(chǎn)量占比均居全球第一，較之鋰產(chǎn)品主要依靠進(jìn)口來(lái)說(shuō)，優(yōu)勢(shì)非常小。（2）劣勢(shì)釩電池目前主要存兩個(gè)技術(shù)上的問(wèn)題，第一個(gè)問(wèn)題就是釩電池生產(chǎn)過(guò)程中易劃五氧化二釩結(jié)晶，沉淀物可能將將轉(zhuǎn)壞電堆性能，因此電堆在長(zhǎng)時(shí)間運(yùn)轉(zhuǎn)過(guò)程中電解液溫度就可以很難多于45攝氏度。第二個(gè)問(wèn)題就是石墨極板可以被負(fù)極液淬火，正常情況下石墨板可以使用兩年，但是如若操作方式方式不當(dāng)，可能將將一次就可以完全淬火，電堆就可以除役。而且正常情況下內(nèi)要兩個(gè)月也仍須專業(yè)人士進(jìn)行一次維護(hù)，維護(hù)頻率較低，費(fèi)錢也費(fèi)力。（3）機(jī)遇“雙碳”背景下，與清潔能源相匹配的儲(chǔ)能行業(yè)將迎快速發(fā)展。釩電池以其自身安全、環(huán)保、極長(zhǎng)循環(huán)次數(shù)等特性，在代萊政策背景下，將變成電化學(xué)儲(chǔ)能的關(guān)鍵組成部分。受益于儲(chǔ)能領(lǐng)域的爆發(fā)式快速增長(zhǎng)，更適宜應(yīng)用于大規(guī)模儲(chǔ)能領(lǐng)域的釩電池已處于大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的前夜，隨著儲(chǔ)能的發(fā)展和釩電池性能的提高，釩電池在儲(chǔ)能行業(yè)中的滲透率將快速上升。（4）威脅一個(gè)五千瓦釩電池的成本在四十萬(wàn)以上，低于相同規(guī)格鉛酸電池的成本數(shù)倍。釩電池成本過(guò)高。以一個(gè)五千瓦電池為基準(zhǔn)，電解液（一立方，1.8mol/L）17萬(wàn)、控制系統(tǒng)10萬(wàn)、隔膜7萬(wàn)、板框4萬(wàn)、石墨板1.5萬(wàn)、泵0.7萬(wàn)、碳?xì)?.4萬(wàn)，總共40.6萬(wàn)，這只是主要材料成本，沒(méi)計(jì)入次要材料成本和人力成本。3.5中國(guó)企業(yè)關(guān)鍵參與者中國(guó)主要企業(yè)有東方電氣[600875.SH]、上海電氣[601727.SH]、釩鈦股份[000629.SZ]、龍佰集團(tuán)[002601.SZ]、永泰能源[600157.SH]、新天綠能[600956.SH]、國(guó)網(wǎng)英大[600517.SH]、西部礦業(yè)[601168.SH]、河鋼股份[000709.SZ]、海亮股份[002203.SZ]等。（1）大連融科：由大連恒融新能源有限公司和中國(guó)科學(xué)院大連化學(xué)物理研究所共同設(shè)立，大連融科領(lǐng)軍國(guó)內(nèi)外液流電池標(biāo)準(zhǔn)的制定，助推全球液流電池技術(shù)的發(fā)展。目前成功推行了多項(xiàng)商業(yè)化應(yīng)用領(lǐng)域示范點(diǎn)項(xiàng)目，在全系列釩液流電池的核心技術(shù)領(lǐng)域具備完善的獨(dú)立自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，具備的專利多于300余項(xiàng)。融科儲(chǔ)能提供更多更多的服務(wù)涵蓋全系列釩液流電池關(guān)鍵材料、電堆、電池模塊、KW至百M(fèi)W級(jí)電池儲(chǔ)能系統(tǒng)的供應(yīng)以及客戶訂做儲(chǔ)能解決方案。2022年2月，融科儲(chǔ)能承包的全球最輕的100MW/400MWh級(jí)全系列釩液流電池儲(chǔ)能電站步入調(diào)試。（2）北京普能：已研發(fā)出目前世界匹茲伐安全、大容量、短時(shí)儲(chǔ)能和短電池壽命為一體的全釩液流儲(chǔ)能電池和解決方案。據(jù)北京普能官網(wǎng)介紹，其在全球已經(jīng)安裝和正在處于開(kāi)發(fā)階段項(xiàng)目容量達(dá)致500兆瓦時(shí)，安全均衡運(yùn)轉(zhuǎn)的時(shí)間總計(jì)相符100萬(wàn)個(gè)小時(shí)。（3）上海電氣，在釩電池領(lǐng)域未有10年基礎(chǔ)，最早的研發(fā)團(tuán)隊(duì)創(chuàng)立于2011年，有關(guān)產(chǎn)線于2020年投入使用。目前已面世兆瓦級(jí)全系列釩液流電池系統(tǒng)。汕頭已投入使用的零碳園區(qū)儲(chǔ)能項(xiàng)目使用的即為公司生產(chǎn)的釩電池。3.6全球關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)者全球領(lǐng)先全礬液流電池企業(yè)如下：（1）EneroxGmbH奧地利公司EneroxGmbH就是品牌名稱為“CellCube”的全釩液流電池的制造商，就是長(zhǎng)期儲(chǔ)能解決方案的領(lǐng)先公司之一。CellCube提供更多更多高質(zhì)量、低成本的高效率的并網(wǎng)和離網(wǎng)水解轉(zhuǎn)換成液流電池解決方案，以滿足用戶全球?qū)?chǔ)能基礎(chǔ)設(shè)施的市場(chǎng)需求。CellCube以同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)業(yè)內(nèi)最少的液流電池項(xiàng)目而享有盛譽(yù)。在長(zhǎng)期儲(chǔ)能解決方案市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)的背景下，南非釩公司BushveldMinerals投資了Enerox，以不斷擴(kuò)大銷售和生產(chǎn)能力。CellCube就是多小時(shí)儲(chǔ)能系統(tǒng)的主要挑選出之一。在多年苛刻的耐久性測(cè)試中，CellCube系統(tǒng)的關(guān)鍵組件經(jīng)過(guò)了10,000多次循環(huán)而沒(méi)有中斷——即使在最為苛刻的環(huán)境下也整體整體表現(xiàn)出彪悍的性能。（2）InvinityEnergySystems北美AvalonBattery和英國(guó)公司redTenergy拆分成立“InvinityEnergySystems”，一家全球領(lǐng)先的釩液流電池公司，專門從事商業(yè)和工業(yè)(C&I)、電網(wǎng)規(guī)模和微電網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域的公用事業(yè)級(jí)儲(chǔ)能。釩液流電池設(shè)計(jì)不易燃且安全，可以提供更多更多長(zhǎng)期的靈活性和可靠性。隨著全球多家商業(yè)和工業(yè)企業(yè)彈頭出來(lái)低成本、低碳和最大化投資投資投資回報(bào)的能源，Invinity電池作為光伏(PV)系統(tǒng)的理想補(bǔ)齊，具有顯露出著優(yōu)勢(shì)，比如提高彈性、增加運(yùn)營(yíng)自由度和增加電力成本。（3）LargoInc.作為世界領(lǐng)先的釩公司之一，Largo為低碳未來(lái)提供更多更多技術(shù)創(chuàng)新的能源解決方案。Largo的VPURE和VPURE+薄片源于該公司座落在巴西的MaracsMenchen礦的最高品位釩礦床。該