地方債在上交所發(fā)行業(yè)務(wù)介紹課件

上交所債券市場(chǎng)發(fā)展情況地方債在上交所發(fā)行的優(yōu)勢(shì)地方債發(fā)行業(yè)務(wù)流程介紹目錄1謝謝觀賞2019-6-9上交所債券市場(chǎng)發(fā)展情況目錄1謝謝觀賞2019-6-9上交所市場(chǎng)概況股票市場(chǎng)總市值28.5萬(wàn)億成交金額50.17萬(wàn)億籌資總額8,056億WFE排名交易額第二名，籌資額第二名，市值第四名債券市場(chǎng)債券掛牌8,077只未到期債券余額6.2萬(wàn)億成交金額231.4萬(wàn)億公司債和ABS融資總額2.7萬(wàn)億基金市場(chǎng)掛牌總數(shù)161只總市值3,563億成交金額8.9萬(wàn)億衍生品市場(chǎng)掛牌交易合約106個(gè)累計(jì)成交金額431.89億注:2016年數(shù)據(jù)2謝謝觀賞2019-6-9上交所市場(chǎng)概況股票市場(chǎng)總市值28.5萬(wàn)億成交金額50.17萬(wàn)1現(xiàn)貨國(guó)債地方債國(guó)開(kāi)債公司債企業(yè)債分離債可轉(zhuǎn)債可交換債證券公司債保險(xiǎn)公司債私募債資產(chǎn)支持證券2回購(gòu)質(zhì)押式回購(gòu)（1、2、3、4、7、14、28、91、182天）九個(gè)回購(gòu)品種協(xié)議回購(gòu)4近期新產(chǎn)品可交換債債券借貸公司債擴(kuò)容ABS擴(kuò)容3其他產(chǎn)品國(guó)債預(yù)發(fā)行債券ETF3謝謝觀賞2019-6-91現(xiàn)貨國(guó)債2回購(gòu)質(zhì)押式回購(gòu)4近期新產(chǎn)品可交換債3其他托管情況上交所債券托管量（億元，2017年3月底）上交所債券托管只數(shù)（2017年3月底）截至2017年3月底，上交所市場(chǎng)債券掛牌數(shù)量達(dá)8,366只，較2016年底增加289只。公司信用類(lèi)債券是主要品種，其中企業(yè)債占26.0%，公司債占36.2%。截至2017年3月底，債券托管量達(dá)6.47萬(wàn)億元，較2016年底增加0.27萬(wàn)億元。其中公司債4.31萬(wàn)億元，占66.6%，企業(yè)債8,544億元，占13.2%。4謝謝觀賞2019-6-9托管情況上交所債券托管量（億元，2017年3月底）上交所債券債券發(fā)行情況52015年公司債券發(fā)行交易制度改革以來(lái)，公司債發(fā)行量迅猛增長(zhǎng)2015年上交所市場(chǎng)債券發(fā)行量達(dá)到1.9萬(wàn)億元，其中公司債1.8萬(wàn)億元,資產(chǎn)支持證券0.1萬(wàn)億元。2016年上交所市場(chǎng)債券已發(fā)行2.7萬(wàn)億元，其中公司債2.4萬(wàn)億，資產(chǎn)支持證券0.3萬(wàn)億。

各類(lèi)債券總共發(fā)行1,994期，其中：大公募21期小公募720期私募989期可轉(zhuǎn)債6期ABS254期地方債4期謝謝觀賞2019-6-9債券發(fā)行情況5謝謝觀賞2019-6-9交易情況2016年，上交所市場(chǎng)股票累計(jì)成交量達(dá)到49.7萬(wàn)億元，債券成交總量達(dá)到224.7萬(wàn)億元。債券交易快速增長(zhǎng)，在2012-2014年均超過(guò)股票成交量，這一市場(chǎng)格局將進(jìn)一步發(fā)展。上交所股票、債券成交量（萬(wàn)億元）上交所債券現(xiàn)貨、回購(gòu)成交量（萬(wàn)億元）以回購(gòu)交易為主，現(xiàn)券成交快速增長(zhǎng)。2016年，現(xiàn)券交易4.4萬(wàn)億元，回購(gòu)交易220.3萬(wàn)億元。6謝謝觀賞2019-6-9交易情況2016年，上交所市場(chǎng)股票累計(jì)成交量達(dá)到49.7萬(wàn)億上交所債券市場(chǎng)發(fā)展2016年上交所債券市場(chǎng)工作重點(diǎn)支持地方債發(fā)行，服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展保障地方債在上交所發(fā)行，完善地方債交易機(jī)制，加強(qiáng)地方債市場(chǎng)建設(shè)擴(kuò)大公司債規(guī)模，降低企業(yè)財(cái)務(wù)成本完善分類(lèi)審核，提高審核效率，擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)發(fā)行人發(fā)行規(guī)模推動(dòng)債券產(chǎn)品創(chuàng)新，提高市場(chǎng)流動(dòng)性研究推出三方回購(gòu)，完善債券協(xié)議回購(gòu)、債券借貸制度，研究開(kāi)發(fā)相關(guān)衍生品7謝謝觀賞2019-6-9上交所債券市場(chǎng)發(fā)展2016年上交所債券市場(chǎng)工作重點(diǎn)7謝謝觀賞上交所債券市場(chǎng)發(fā)展情況地方債在上交所發(fā)行的優(yōu)勢(shì)地方債發(fā)行業(yè)務(wù)流程介紹目錄8謝謝觀賞2019-6-9上交所債券市場(chǎng)發(fā)展情況目錄8謝謝觀賞2019-6-9地方債發(fā)行現(xiàn)狀（一）地方債投資者結(jié)構(gòu)單一，商業(yè)銀行主導(dǎo)

地方債發(fā)行由以銀行為主機(jī)構(gòu)組成的承銷(xiāo)團(tuán)承接，銀行購(gòu)買(mǎi)并持有到期。據(jù)統(tǒng)計(jì)，商業(yè)銀行認(rèn)購(gòu)絕大部分債券，占比高達(dá)99%。（二）二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性不足2016年地方債換手率不到0.26，遠(yuǎn)低于國(guó)債換手率1.11。9謝謝觀賞2019-6-9地方債發(fā)行現(xiàn)狀9謝謝觀賞2019-6-9完善方向拓寬地方債發(fā)行渠道拓展在上交所發(fā)行的渠道，建立多渠道發(fā)行機(jī)制優(yōu)化地方債投資者結(jié)構(gòu)發(fā)揮券商承銷(xiāo)功能,擴(kuò)大非銀行金融機(jī)構(gòu)參與比重提高地方債流動(dòng)性引入更多類(lèi)型機(jī)構(gòu)參與地方債交易推動(dòng)地方債在上交所招標(biāo)發(fā)行（優(yōu)化交易所債券品種結(jié)構(gòu),擴(kuò)大利率債的比重,改善交易所市場(chǎng)以信用債主導(dǎo)的特征)10謝謝觀賞2019-6-910謝謝觀賞2019-6-9財(cái)政部和證監(jiān)會(huì)的政策支持財(cái)政部證監(jiān)會(huì)財(cái)政部支持：（1）地方債發(fā)行管理暫行辦法以及“關(guān)于做好2016年地方政府債券發(fā)行工作的通知”中明確“公開(kāi)發(fā)行的地方債主要通過(guò)承銷(xiāo)團(tuán)面向全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)、證券交易所債券市場(chǎng)發(fā)行”。財(cái)政部授權(quán)上海證券交易所為財(cái)政部證券交易所國(guó)債發(fā)行招投標(biāo)系統(tǒng)技術(shù)支持部門(mén)。（2）財(cái)政部正式批復(fù)同意啟用財(cái)政部上海證券交易所國(guó)債發(fā)行招投標(biāo)系統(tǒng)發(fā)行地方政府債券。證監(jiān)會(huì)支持：地方債在交易所市場(chǎng)可納入回購(gòu)質(zhì)押庫(kù)，折扣系數(shù)參照國(guó)債（0.98）。11謝謝觀賞2019-6-9財(cái)政部和證監(jiān)會(huì)的政策支持財(cái)政部證監(jiān)會(huì)財(cái)政部支持：（1）地方債便捷的國(guó)債招標(biāo)系統(tǒng)財(cái)政部國(guó)債招標(biāo)系統(tǒng)（上交所）具備招標(biāo)發(fā)行、注冊(cè)、分銷(xiāo)和簿記建檔等多種功能，支持荷蘭式/美國(guó)式/混合式等多種招標(biāo)方式，支持多期債券同時(shí)招標(biāo)發(fā)行，發(fā)行人還可根據(jù)實(shí)際投標(biāo)情況，彈性調(diào)整發(fā)行量以確保發(fā)行成功。上交所在上海和北京分別布置了招標(biāo)室，為發(fā)行人提供便捷的債券發(fā)行服務(wù)。上海招標(biāo)室地址：上海市浦東南路528號(hào)證券大廈北京招標(biāo)室地址：北京市西城區(qū)金融街22號(hào)金陽(yáng)大廈招標(biāo)室具有通信屏蔽功能、采用電信專(zhuān)用高速網(wǎng)絡(luò)、雙電源備份供電等，可有效保障地方債招標(biāo)發(fā)行工作。

12謝謝觀賞2019-6-9便捷的國(guó)債招標(biāo)系統(tǒng)12謝謝觀賞2019-6-9豐富多元的投資者群體金融機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、信托公司、基金管理公司、期貨公司等理財(cái)產(chǎn)品上述金融機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，包括銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托理財(cái)產(chǎn)品、券商資管產(chǎn)品、期貨資管產(chǎn)品、基金專(zhuān)戶產(chǎn)品等企事業(yè)單位各類(lèi)企事業(yè)單位法人、合伙企業(yè)境外機(jī)構(gòu)合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）專(zhuān)項(xiàng)基金全國(guó)社?；?、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會(huì)公益基金個(gè)人各類(lèi)個(gè)人投資者上交所債券市場(chǎng)投資者持債結(jié)構(gòu)（2016年底）多元化投資者結(jié)構(gòu)符合財(cái)政部政策導(dǎo)向，有助于地方債發(fā)行成功，降低發(fā)行成本，擴(kuò)大地方債影響力，提高地方債流動(dòng)性。13謝謝觀賞2019-6-9豐富多元的投資者群體金融機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、信2014年上交所市場(chǎng)發(fā)行的國(guó)開(kāi)債招標(biāo)利率低于同期限品種2-20個(gè)基點(diǎn)。認(rèn)購(gòu)倍數(shù)最高達(dá)到3.83倍。2015年在上交所市場(chǎng)發(fā)行AAA級(jí)公司債券平均發(fā)行利率為4.38%，低于同期限AAA級(jí)中期票據(jù)（4.64％）和企業(yè)債（4.46％）。特別是國(guó)電集團(tuán)、保利公司等公司債券，發(fā)行利率已低于3%，僅高于同期限國(guó)債約20BP。較低的發(fā)行成本中期中期票據(jù)：發(fā)行利率(AAA):7年14謝謝觀賞2019-6-92014年上交所市場(chǎng)發(fā)行的國(guó)開(kāi)債招標(biāo)利率低于同期限品種2-2發(fā)行利率比較（AAA）數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND資訊注：統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)截至2016年12月公司債發(fā)行利率具有優(yōu)勢(shì)：

3至10年期AAA公司債發(fā)行利率明顯低于同期3至10年AAA中期票據(jù)發(fā)行利率；

3至10年期AAA公司債發(fā)行利率絕大部分低于同期5年期銀行貸款基準(zhǔn)利率。公司債券中期票據(jù)藍(lán)色線段：5年期銀行貸款基準(zhǔn)利率數(shù)據(jù)來(lái)源：wind資訊15謝謝觀賞2019-6-9發(fā)行利率比較（AAA）公司債發(fā)行利率具有優(yōu)勢(shì)：公司債券15謝公司債發(fā)行利率具有明顯優(yōu)勢(shì)5年期AA+公司債發(fā)行利率普遍低于同期5年AA+中期票據(jù)發(fā)行利率；5年期AA+公司債發(fā)行利率普遍低于同期5年期銀行貸款基準(zhǔn)利率。

發(fā)行利率

比較（5年期AA+）數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND資訊注：統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)截至2016年12月公司債券中期票據(jù)藍(lán)色線段：5年期銀行貸款基準(zhǔn)利率數(shù)據(jù)來(lái)源：wind資訊16謝謝觀賞2019-6-9公司債發(fā)行利率具有明顯優(yōu)勢(shì)發(fā)行利率比較（5年期AA+）公司豐富多元的投資者結(jié)構(gòu)

比如2014年國(guó)開(kāi)債發(fā)行時(shí)，QFII和RQFII的投資需求較大。從發(fā)行認(rèn)購(gòu)情況看，非銀行機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)了70%-80%的額度，其中QFII和RQFII踴躍參與，持有約30%，非銀行金融機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)比例逐步上升。便捷高效的債券質(zhì)押回購(gòu)交易17按標(biāo)準(zhǔn)券管理按“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”匿名撮合回購(gòu)放大操作軋差凈額結(jié)算為投資者提供便捷的融資渠道，進(jìn)行流動(dòng)性管理。

交易所市場(chǎng)高等級(jí)債供給不足發(fā)行成本低的原因17謝謝觀賞2019-6-9豐富多元的投資者結(jié)構(gòu)17按標(biāo)準(zhǔn)券管理發(fā)行成本低的原因17謝地方債回購(gòu)質(zhì)押具有吸引力地方債可作為上交所回購(gòu)質(zhì)押券（折扣系數(shù)0.98，與國(guó)債相同），這將有效提升地方債的吸引力。息差套利-地方債利率水平與回購(gòu)利率仍然明顯息差。流動(dòng)性管理工具-地方債回購(gòu)質(zhì)押，可成為金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理的重要工具。高等級(jí)債券供給不足地方債相對(duì)其他利率債優(yōu)勢(shì)相對(duì)于國(guó)債，地方債有票息優(yōu)勢(shì)。相對(duì)于國(guó)開(kāi)債，地方債有免稅優(yōu)勢(shì)。地方債相對(duì)于公司債具有信用優(yōu)勢(shì)，免稅優(yōu)勢(shì)。18謝謝觀賞2019-6-9地方債回購(gòu)質(zhì)押具有吸引力18謝謝觀賞2019-6-92015年第三季度后，地方債在上交所市場(chǎng)的托管量大幅上升。19謝謝觀賞2019-6-92015年第三季度后，地方債在上交所市場(chǎng)的托管量大幅上升。1上交所債券市場(chǎng)發(fā)展情況地方債在上交所發(fā)行的優(yōu)勢(shì)地方債發(fā)行業(yè)務(wù)流程介紹目錄20謝謝觀賞2019-6-9上交所債券市場(chǎng)發(fā)展情況目錄20謝謝觀賞2019-6-9地方債發(fā)行方案框架債券承銷(xiāo)團(tuán)增補(bǔ)招標(biāo)發(fā)行登記托管債券分銷(xiāo)上市交易信息披露兌付兌息

21謝謝觀賞2019-6-9地方債發(fā)行方案框架21謝謝觀賞2019-6-9地方債發(fā)行方案框架債券承銷(xiāo)團(tuán)增補(bǔ)

地方政府依托原有的承銷(xiāo)團(tuán)在上交所進(jìn)行地方債招標(biāo)發(fā)行，建議可在原有基礎(chǔ)上增補(bǔ)若干大型券商，加強(qiáng)推介和路演，以擴(kuò)大向投資者銷(xiāo)售地方政府債券?，F(xiàn)有承銷(xiāo)團(tuán)+券商22謝謝觀賞2019-6-9地方債發(fā)行方案框架現(xiàn)有承銷(xiāo)團(tuán)+券商22謝謝觀賞2019-6-地方債發(fā)行方案框架招標(biāo)前準(zhǔn)備（招標(biāo)日為T(mén)日）T-7日前，將發(fā)行安排報(bào)財(cái)政部備案，財(cái)政部統(tǒng)籌協(xié)調(diào)確定發(fā)行時(shí)間；發(fā)行人首次在上交所國(guó)債發(fā)行系統(tǒng)發(fā)行地方政府債券（1）將地方政府債券承銷(xiāo)團(tuán)成員名單及聯(lián)系方式提供給上交所。（2）上交所向承銷(xiāo)團(tuán)成員配發(fā)國(guó)債發(fā)行系統(tǒng)用戶數(shù)字證書(shū)（以下簡(jiǎn)稱“CA證書(shū)”）和電子密押器，登記承銷(xiāo)團(tuán)成員投標(biāo)電腦的MAC地址，上交所組織承銷(xiāo)團(tuán)成員培訓(xùn)。

23謝謝觀賞2019-6-9地方債發(fā)行方案框架招標(biāo)前準(zhǔn)備（招標(biāo)日為T(mén)日）23謝謝觀賞20地方債發(fā)行方案框架招標(biāo)發(fā)行T-5日，發(fā)行人通過(guò)財(cái)政部指定網(wǎng)站或上交所網(wǎng)站披露債券發(fā)行文件，包括招標(biāo)方式、數(shù)量標(biāo)的、繳款方式等；T-2日，發(fā)行人向上交所提交承銷(xiāo)商名單和招標(biāo)工作人員名單；T-1日，發(fā)行人向上交所提供招投標(biāo)書(shū)、應(yīng)急投標(biāo)書(shū)、托管應(yīng)急申請(qǐng)書(shū)等，在上交所網(wǎng)站披露；T日發(fā)行人員發(fā)布招標(biāo)要素，承銷(xiāo)團(tuán)成員使用上交所配發(fā)的CA證書(shū)用戶名及密碼，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)用IE瀏覽器遠(yuǎn)程登錄財(cái)政部上交所國(guó)債招標(biāo)系統(tǒng)（網(wǎng)址為：2/bp，）通過(guò)進(jìn)行投標(biāo)，招標(biāo)時(shí)間原則上為40分鐘。投標(biāo)期間，承銷(xiāo)團(tuán)成員遠(yuǎn)程客戶端出現(xiàn)技術(shù)故障以及其他不能通過(guò)國(guó)債發(fā)行系統(tǒng)投標(biāo)的情形時(shí)，可采用應(yīng)急投標(biāo)(簽章加密押)。

24謝謝觀賞2019-6-9地方債發(fā)行方案框架招標(biāo)發(fā)行24謝謝觀賞2019-6-9地方債發(fā)行方案框架招標(biāo)發(fā)行招投標(biāo)截止時(shí)間后，國(guó)債發(fā)行系統(tǒng)對(duì)有效投標(biāo)，按照發(fā)行人披露的當(dāng)期地方政府債券發(fā)行文件、地方政府債券招標(biāo)發(fā)行規(guī)則等確定的招標(biāo)方式、中標(biāo)原則進(jìn)行處理，產(chǎn)生招標(biāo)結(jié)果。招標(biāo)結(jié)果經(jīng)發(fā)行人員負(fù)責(zé)人和監(jiān)督員共同簽字確認(rèn)后生效。招投標(biāo)結(jié)束后，發(fā)行人可以通過(guò)國(guó)債發(fā)行系統(tǒng)查詢、打印和導(dǎo)出承銷(xiāo)團(tuán)成員的投標(biāo)額、中標(biāo)額、按機(jī)構(gòu)和標(biāo)位統(tǒng)計(jì)的投標(biāo)量和中標(biāo)量等數(shù)據(jù)。承銷(xiāo)團(tuán)成員可以通過(guò)國(guó)債發(fā)行系統(tǒng)查詢、打印或者導(dǎo)出自身的中標(biāo)結(jié)果。招投標(biāo)結(jié)束后，發(fā)行人通過(guò)上交所網(wǎng)站和財(cái)政部指定網(wǎng)站，披露當(dāng)期地方政府債券實(shí)際發(fā)行規(guī)模、利率等信息的招標(biāo)結(jié)果公告。25謝謝觀賞2019-6-9地方債發(fā)行方案框架招標(biāo)發(fā)行25謝謝觀賞2019-地方債發(fā)行方案框架登記托管地方債采用總分托管模式，招標(biāo)結(jié)束后，投資者可以在國(guó)債登記公司和證券登記公司之間自主選擇分托管機(jī)構(gòu)。各中標(biāo)承銷(xiāo)團(tuán)成員在招投標(biāo)截止后15分鐘內(nèi)，通過(guò)國(guó)債發(fā)行系統(tǒng)提交債權(quán)托管申請(qǐng)，填寫(xiě)其在國(guó)債登記公司和證券登記公司上海、深圳分公司托管量。逾期未填寫(xiě)提交的，默認(rèn)全部在國(guó)債登記公司托管。

上交所將匯總中標(biāo)結(jié)果和券種注冊(cè)要素、債權(quán)托管申請(qǐng)匯總表、債權(quán)托管明細(xì)表發(fā)送至國(guó)債登記公司。國(guó)債登記公司辦理地方政府債券種注冊(cè)、總債權(quán)登記托管及各中標(biāo)承銷(xiāo)團(tuán)成員在其分托管部分的債權(quán)登記。分登記托管—國(guó)債登記公司通知證券登記公司上海、深圳分公司辦理分托管。承銷(xiāo)團(tuán)中上市商業(yè)銀行和券商申購(gòu)的地方債，可以自主選擇在中國(guó)結(jié)算公司或中央國(guó)債公司托管；非上市銀行在上交所申購(gòu)的地方債，可以在中央國(guó)債公司托管。26謝謝觀賞2019-6-9地方債發(fā)行方案框架登記托管26謝謝觀賞2019-6-9地方債發(fā)行方案框架

債券分銷(xiāo)（T+1日）承銷(xiāo)商可向社會(huì)公眾投資者網(wǎng)上分銷(xiāo)，和面向機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)下分銷(xiāo)。網(wǎng)上分銷(xiāo)是指?jìng)袠?biāo)完成后，承銷(xiāo)商通過(guò)上交所交易系統(tǒng)向社會(huì)公眾投資者公開(kāi)銷(xiāo)售，以既定的發(fā)行價(jià)格賣(mài)出；網(wǎng)下分銷(xiāo)是承銷(xiāo)商向特定投資者協(xié)議銷(xiāo)售。承銷(xiāo)團(tuán)成員根據(jù)市場(chǎng)情況自定分銷(xiāo)價(jià)格。對(duì)于托管注冊(cè)在證券登記公司的網(wǎng)下分銷(xiāo)，承銷(xiāo)團(tuán)成員于T+1日的17:00前，通過(guò)登錄國(guó)債發(fā)行系統(tǒng)，錄入場(chǎng)外簽訂分銷(xiāo)合同進(jìn)行分銷(xiāo)的結(jié)果數(shù)據(jù)，并通過(guò)系統(tǒng)提交。出現(xiàn)技術(shù)故障以及其他不能通過(guò)國(guó)債發(fā)行系統(tǒng)提交托管注冊(cè)在證券登記公司的債權(quán)場(chǎng)外分銷(xiāo)結(jié)果數(shù)據(jù)的情形時(shí)，可通過(guò)應(yīng)急方式提交(簽章加密押)。

27謝謝觀賞2019-6-9地方債發(fā)行方案框架27謝謝觀賞2019-6-9地方債發(fā)行方案框架

債權(quán)確認(rèn)（T+2日）承銷(xiāo)團(tuán)成員不遲于繳款日，將地方政府債券承銷(xiāo)認(rèn)購(gòu)款繳入發(fā)行文件指定的國(guó)家金庫(kù)XX?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市）分庫(kù)對(duì)應(yīng)賬戶。T+2日為地方政府債券債權(quán)登記日,地方債債權(quán)登記按現(xiàn)有流程辦理。發(fā)行人于債權(quán)登記日12：00前，將發(fā)行款入庫(kù)情況通知國(guó)債登記公司辦理債權(quán)總登記托管以及涉及國(guó)債登記公司分托管部門(mén)的登記托管，并委托國(guó)債登記公司將涉及證券登記公司上海、深圳分公司分托管的部分，于債權(quán)登記日通知證券登記公司上海、深圳分公司辦理分登記托管。28謝謝觀賞2019-6-9地方債發(fā)行方案框架28謝謝觀賞2019-6-9地方債發(fā)行方案框架上市交易（T+3日）地方債在銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)同步上市。投資者也可將地方債在銀行間市場(chǎng)和交易所進(jìn)行轉(zhuǎn)托管操作。投資者自地方政府債券上市日起，可以開(kāi)展現(xiàn)券和質(zhì)押式回購(gòu)等交易。地方債在交易所債券市場(chǎng)上市后按現(xiàn)行的標(biāo)準(zhǔn)券制度可用于質(zhì)押式回購(gòu)。投資者可以將地方政府債券在交易所市場(chǎng)進(jìn)行質(zhì)押式回購(gòu)融資，融資折算率折扣系數(shù)比照國(guó)債（0.98）執(zhí)行；也可以在交易所市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)進(jìn)行一對(duì)一協(xié)議質(zhì)押回購(gòu)融資。29謝謝觀賞2019-6-9地方債發(fā)行方案框架29謝謝觀賞2019-6-9現(xiàn)券交易機(jī)制30謝謝觀賞2019-6-9現(xiàn)券交易機(jī)制30謝謝觀賞2019-6-9地方債發(fā)行方案框架信息披露地方政府債券存續(xù)期間，發(fā)行人按照財(cái)政部和地方財(cái)政部門(mén)規(guī)定的內(nèi)容和格式，編制定期信息披露文件、可能影響其償債能力的重大事項(xiàng)的臨時(shí)信息披露文件；信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告等。發(fā)行人按照財(cái)政部和地方財(cái)政部門(mén)規(guī)定的時(shí)間和要求，在財(cái)政部指定網(wǎng)站披露上述文件。