企業(yè)的發(fā)展之道

1企業(yè)發(fā)展之道

從

大寶

整體轉(zhuǎn)讓說起···省公司審計(jì)部鄭陽清2007.4.42目錄啟示1：并購是壯大的捷徑大寶案例分析啟示2：管理應(yīng)著眼企業(yè)價(jià)值3大寶，天天見！23億，大寶現(xiàn)正叫賣“自己”傳說中的買家！4銷量上升，銷售額持平，利潤下滑！這難道是中國日化企業(yè)的宿命？之前，大寶也曾作過諸多努力但起色不大。先后推出過晚露等中檔化妝品，并曾涉足于彩妝領(lǐng)域，但其品牌和定位難以在短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)平民化的”SOD蜜”。原材料價(jià)格、運(yùn)輸成本、廣告成本、管理成本等的大幅上漲以及整個(gè)行業(yè)的過度競爭，致使大寶的利潤很薄，因而新品開發(fā)后勁不足。

就整個(gè)市場的銷售金額來看，國外品牌占據(jù)的份額目前已經(jīng)超過70%.80%的利潤也被國際品牌賺走了

5似近年來,并購有類案例阿爾卡特控股上海貝爾歐萊雅收購小護(hù)士達(dá)能收購?fù)薰蜆钒偈下?lián)合利華收購上海牙膏廠6TCL收購法國THOMSONTCL通過THOMSON曲線收購康佳TCL收購湯姆遜印度分公司重返印度市場傳言:中國一汽要收購“克萊斯勒”反近來,并購也有相案例PC聯(lián)想集團(tuán)收購IBM的全球PC業(yè)務(wù)7怎么評(píng)價(jià)這些案例?其實(shí),這些個(gè)分分合合,并無關(guān)乎民族企業(yè)根本只是企業(yè)資本/資產(chǎn)運(yùn)作的結(jié)果!是一種正常的市場經(jīng)濟(jì)活動(dòng)!被合并的企業(yè),必有其:兼并的價(jià)值;被兼并的無奈.購買的一方,必有其:戰(zhàn)略上的考慮;戰(zhàn)術(shù)上的安排;每個(gè)案例都可以從合并方/被合并方,可以從經(jīng)營戰(zhàn)略,也可以從投資價(jià)值…等多個(gè)方面進(jìn)行分析評(píng)價(jià),但總的來說不外乎下圖所示:8為什么要賣？為什么要買？目前尚無官方正式消息，但已經(jīng)掛牌公開叫賣.從97年起，連續(xù)8年奪得護(hù)膚類產(chǎn)品的銷售冠軍；03年大寶的市場份額為17.79％，遠(yuǎn)高于其他對手；03年起，大寶的銷售額一直保持在8億左右，而行業(yè)都保持了20％增幅，其成長指數(shù)遠(yuǎn)低于對手如丁家宜、美加凈等品牌；大寶的產(chǎn)品與品牌存在巨大的缺陷，不支持高端品牌形象。其優(yōu)勢還是價(jià)格。因此其利潤和發(fā)展后勁不足；目前，大寶連二級(jí)市場都不能守住，只能在三、四級(jí)市場保住優(yōu)勢。05年市場份額僅有1％僅是傳言，并未得到證實(shí)。意向買家比較多，有：強(qiáng)生聯(lián)合利華但強(qiáng)生更可能中國市場仍處于發(fā)展期，二三級(jí)城市、農(nóng)村仍有廣闊的市場，外資企業(yè)急需向中低端市場延伸；強(qiáng)生并購大寶，意在農(nóng)村市場在中低端產(chǎn)品線、大眾日用消費(fèi)品上發(fā)展，民族企業(yè)有渠道優(yōu)勢,尤其大寶走中低端路線的品牌；收購大寶將填補(bǔ)強(qiáng)生在低端大眾化妝品領(lǐng)域的空白?怎么評(píng)價(jià)大寶并購案例9目錄啟示1：并購是壯大的捷徑大寶案例分析啟示2：管理應(yīng)著眼企業(yè)價(jià)值10企業(yè)發(fā)展之道有哪些?創(chuàng)新能力：管理創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、市場營銷創(chuàng)新資源優(yōu)勢：憑借排他的政策資源、物質(zhì)資源、人力資源兼并發(fā)展：可以獲得上述兩種方式得到的所有東西這些路子的效果怎樣呢？11大寶的發(fā)展歷史純粹是靠自我的積累，因此速度很慢大寶化妝品是中國傳統(tǒng)醫(yī)學(xué)與先進(jìn)技術(shù)相結(jié)合的產(chǎn)物，“大寶”化妝品85年誕生至今，已陸續(xù)形成護(hù)膚、洗發(fā)、美容修飾、香水、特殊用途共五大類100多個(gè)品種，“大寶天天見”的電視廣告語更是響徹大江南北。完善的銷售網(wǎng)絡(luò)序號(hào)時(shí)間 獲獎(jiǎng)內(nèi)容獲獎(jiǎng)名稱02 1987年 大寶化妝品 第15屆日內(nèi)瓦世界發(fā)明博覽會(huì)銅獎(jiǎng)05 1990年 減肥霜 第39屆布魯塞爾尤里卡金獎(jiǎng)08 1992年 大寶商標(biāo) 北京市著名商標(biāo)15 1997年 大寶護(hù)膚品 中國市場同類產(chǎn)品銷量第一名21 1998年 大寶商標(biāo) 北京市著名商標(biāo)22 1998年 大寶護(hù)膚品 中國市場同類產(chǎn)品銷量第一名28 1999年 大寶商標(biāo) 被國家工商局評(píng)為“中國馳名商標(biāo)”29 1999年 美容日霜等 通過美國FDA認(rèn)證31 2000年 大寶化妝品 被質(zhì)量協(xié)會(huì)評(píng)為“全國用戶滿意產(chǎn)品”34 2000年 企業(yè) 通過了ISO9001質(zhì)量體系認(rèn)證35 2005年 大寶護(hù)膚品 獲全國市場產(chǎn)銷量第一名（連續(xù)第八年）37 2001年 大寶系列化妝品 在全國質(zhì)量月評(píng)比活動(dòng)中被評(píng)為“百家知名企業(yè)”之一38 2003年 大寶護(hù)膚品 獲國家質(zhì)檢總局授予的“中國名牌產(chǎn)品”稱號(hào)39 2004年 大寶護(hù)膚品 被國家質(zhì)檢總局批準(zhǔn)為“免檢產(chǎn)品”2005年 北京大寶 獲得國際認(rèn)證聯(lián)盟（IQNET）及中國質(zhì)量認(rèn)證中心（CQC）的《卓越管理組織》證書

大寶已不僅僅是著名的化妝品品牌，而且還涉足出租車行業(yè)、廣告業(yè)、培訓(xùn)業(yè)、飯店、物業(yè)管理等，先后成立了出租車公司、廣告公司、駕校、大寶飯店（三星）、物業(yè)管理公司等。高質(zhì)量、多品種、低價(jià)位、服務(wù)大眾經(jīng)營宗旨多元經(jīng)營大寶產(chǎn)生經(jīng)營策略北京大寶公司成立于99年，前身是北京市三露廠大寶大事記121872Jurgens和VandenBergh在荷蘭開了第一家生產(chǎn)人造黃油的廠。1917Lever兄弟公司收購了Pears肥皂公司。1925Lever兄弟公司收購了它的主要競爭對手和新式肥皂的生產(chǎn)商BritishOil&CakeMills。1927Jurgens和VandenBergh已與兩個(gè)歐洲公司（CentraandSchicht）聯(lián)合，組建MargarineUnie，幾乎包攬了與油脂有關(guān)的制造業(yè)。19301月1日，聯(lián)合利華正式成立。1943聯(lián)合利華成為FrostedFoods的大股東，擁有BirdsEye，同時(shí)在英國擁有最新的食物儲(chǔ)藏技術(shù)-

深度冷藏。幾乎同時(shí)，聯(lián)合利華收購Batchelor's，一家擅長做脫水冷凍蔬菜和罐頭食品的企業(yè)。19559月22日，聯(lián)合利華做了第一個(gè)電視廣告，是GibbsSR牙膏廣告。1961收購了美國的GoodHumor冰激凌。1971聯(lián)合利華購得力頓國際，成為世界上最大的茶公司之一。1978作為登陸美國的信號(hào)，聯(lián)合利華并購了NationalStarch。1984聯(lián)合利華宣布它的核心產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略。在后來的10年里，聯(lián)合利華還要進(jìn)行大量的收購和售出工作。1986Naarden的收購，為聯(lián)合利華帶來了在香芬和食品口味方面的雙收益。擁有旁氏和凡士林的美國Chesebrough-Pond's公司，被聯(lián)合利華收購。1996聯(lián)合利華印度與印度BrookeBond立頓廠合并成為印度最大的私營企業(yè)。聯(lián)合利華并購了美國HeleneCurtis護(hù)發(fā)產(chǎn)品公司。2000收購百仕福成為聯(lián)合利華有史以來第二大現(xiàn)金收購。我們還收購了Slim.Fast食品,Ben&Jerry's和法國的Amora-Maille烹飪公司。我們還收購了Slim.FastFoods,Ben&Jerry's和法國的Amora-Maille烹飪公司。聯(lián)合利華的發(fā)展是一部兼并史1923中國肥皂有限公司（聯(lián)合利華）在上海成立。1986聯(lián)合利華重回中國大陸，成立上海利華，由聯(lián)合利華與上海制皂廠、上海日化開發(fā)公司共同組成。1989上海文德堡有限公司成立。它由聯(lián)合利華與上海糖業(yè)煙酒集團(tuán)公司組成，產(chǎn)品品牌：名師來1990上海旁氏有限公司成立。它由聯(lián)合利華與上海日化開發(fā)公司、上海日化二廠組成，品牌：旁氏、凡士林、梨牌1993上海聯(lián)合利華有限公司成立。它由聯(lián)合利華和上海日化開發(fā)公司、上海合成洗滌劑廠合資組建。1994上海聯(lián)合利華牙膏有限公司成立。由聯(lián)合利華和上海牙膏廠組建，全國最大口腔衛(wèi)生用品廠，品牌：中華、美加凈、潔諾1995上海制皂有限公司成立。由聯(lián)合利華與上海制皂廠合資而成，是目前中國制皂業(yè)最大的合資企業(yè)，品牌：蜂花、美加凈等1996合肥利華成立。它由聯(lián)合利華與合肥日化總廠共同投資組建，重新推出“芳草”牌洗衣粉。它是聯(lián)合利華在中國的第三個(gè)洗滌劑合資公司。1997上海伊麗達(dá)有限公司成立。它由聯(lián)合利華與上海日化開發(fā)公司合資組建，生產(chǎn)“夏士蓮”牌護(hù)膚、護(hù)發(fā)產(chǎn)品。1998聯(lián)合利華食品（中國）有限公司獲得了“老蔡”中國公司的業(yè)務(wù)，生產(chǎn)“老蔡”牌醬油。

1999聯(lián)合利華食品（中國）有限公司取得北京“京華”牌茶葉的業(yè)務(wù)。2000聯(lián)合利華全球第六個(gè)科學(xué)研究發(fā)展中心在上海成立。2001聯(lián)合利華與百仕福在中國地區(qū)的食品業(yè)務(wù)合并，成立了聯(lián)合利華百仕福(中國)食品有限公司。2002聯(lián)合利華在上海成立了全球采購中心。2004聯(lián)合利華決定在上海建立公司總部辦公樓，作為中國地區(qū)總部。在全球在中國13企業(yè)壯大主要途徑自我積累兼并收購造船的方式發(fā)展比較慢，不能迅速發(fā)展壯大企業(yè)的實(shí)力小船拼大船的方式能在短時(shí)間內(nèi)迅速實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)集中和經(jīng)營規(guī)?；?，迅速壯大企業(yè)實(shí)力兼并是發(fā)展壯大的捷徑！大寶聯(lián)合利華14并購戰(zhàn)略分類及優(yōu)點(diǎn)分析橫向購并：1、規(guī)?；?jīng)營降低企業(yè)的生產(chǎn)成本；2、增加企業(yè)的價(jià)值；3、消除競爭、提高市場占有率、獲得定價(jià)話語權(quán)及壟斷利潤縱向購并獲取競爭優(yōu)勢；節(jié)約交易成本，如：運(yùn)輸、倉儲(chǔ)費(fèi)；降低市場銷售風(fēng)險(xiǎn)混合購并1、可以突破行業(yè)限制、實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營戰(zhàn)略、分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；

2、有利于調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的市場適應(yīng)能力，加強(qiáng)優(yōu)勢產(chǎn)品，淘汰無前途、無市場的產(chǎn)品，加快支柱產(chǎn)業(yè)的形成。15并購動(dòng)因分析擴(kuò)大規(guī)模，降低成本費(fèi)用降低進(jìn)入新行業(yè)和新市場的障礙市場份額和戰(zhàn)略地位品牌經(jīng)營和知名度壟斷利潤獲得科學(xué)技術(shù)上的競爭優(yōu)勢收購低價(jià)資產(chǎn)，從中牟利實(shí)現(xiàn)多角化經(jīng)營滿足企業(yè)家的成功欲股東不愿意繼續(xù)經(jīng)營企業(yè)，索性賣掉企業(yè)股東通過賣掉企業(yè)使創(chuàng)業(yè)投資變現(xiàn)或?qū)崿F(xiàn)創(chuàng)業(yè)人力資本化企業(yè)陷入困境，通過被兼并尋求新的發(fā)展通過被有實(shí)力的企業(yè)兼并或交換股份，"背靠大樹好乘涼"通過兼并獲得資金、技術(shù)、人才、設(shè)備等外在推動(dòng)力企業(yè)并購產(chǎn)生的動(dòng)力主要源于追求資本最大增值的目的，以及迫于競爭的壓力。161、要具有自己的核心競爭力；2、要處在適宜的企業(yè)發(fā)展階段3、要有雄厚的資金實(shí)力4、高效的管理制度5、優(yōu)秀的企業(yè)文化6、有效的風(fēng)險(xiǎn)控制措施7、把不符合戰(zhàn)略的資產(chǎn)剝離出去并購發(fā)展戰(zhàn)略不是一般企業(yè)可以運(yùn)用的，應(yīng)具備一定的條件：171、信息錯(cuò)誤：信息的收集和分析是十分必要的；2、經(jīng)營不善：買方所購買的是一個(gè)能夠運(yùn)轉(zhuǎn)的整體業(yè)務(wù)，而不僅僅是簡單的資產(chǎn)總和3、第三方攻擊：許多情況下與當(dāng)?shù)卣暮献骱脡氖浅晒Σ①彽年P(guān)鍵企業(yè)并購應(yīng)注意的問題看準(zhǔn)時(shí)機(jī)，該出手時(shí)要出手，但不該出手再便宜也不要出手。多想想規(guī)模與成本，規(guī)模與效率，規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)模與力量，規(guī)模與競爭力的關(guān)系；18兼并戰(zhàn)略對電信啟示黃頁可以采用橫向兼并策略系統(tǒng)集成可以采用橫向兼并策略信產(chǎn)可以采用縱向兼并策略橫向兼并部分集成公司，以消除市場內(nèi)的同質(zhì)競爭，迅速占領(lǐng)集成市場，讓集成業(yè)務(wù)變成現(xiàn)金牛兼并一些分眾傳媒公司，以占領(lǐng)媒體終端，引進(jìn)媒體的運(yùn)作管理理念和體制，做強(qiáng)電信媒體業(yè)務(wù)可以兼并一些信息源公司，掌握信息的源頭19目錄啟示1：并購是壯大的捷徑大寶案例分析啟示2：管理應(yīng)著眼企業(yè)價(jià)值20項(xiàng)目

賬面價(jià)評(píng)估價(jià)總資產(chǎn)6.4524.26總負(fù)債1.851.85凈資產(chǎn)4.5922.41大寶，賬面資產(chǎn)只有6.5億元，卻自我標(biāo)價(jià)23億，看看她的報(bào)表吧能以這個(gè)價(jià)錢賣掉也不錯(cuò)哦！差額部分是商譽(yù)2123億這個(gè)數(shù)字怎么來的？估計(jì)出來的！通常來說，估價(jià)有三種方法：1、成本法2、市場比較法3、未來收益貼現(xiàn)法

企業(yè)估價(jià)一般用這個(gè)方法價(jià)值就是一種估計(jì)V＝∑(凈利潤i*貼現(xiàn)率)i=1n＝每年凈利最低回報(bào)率22公司的創(chuàng)值，涉及改善業(yè)績及期望兩方面

改善業(yè)績要著眼提升EVA率，不能只看凈利潤企業(yè)價(jià)值管理改善期望要打造企業(yè)的核心優(yōu)勢，為投資者留下想象的空間

23

1提高現(xiàn)有資本的回報(bào)水平

2贏利性增長

3從價(jià)值毀滅型項(xiàng)目抽回資本

4降低資本成本

5利用稅收優(yōu)惠政策提升EVA率