大學(xué)工程項目的財務(wù)分析

25003002000.48066.12

35003002000.48060.11

45003002000.48054.64

55003002000.48049.67合計

400303.26年數(shù)總和法N年末稅前、折舊前收益年折舊額扣除折舊后收入所得稅稅率所得稅所得稅現(xiàn)值

150050000.400.00

25004001000.44033.06

35003002000.48060.11

45002003000.412081.96

55001004000.416099.35合計

400274.47/sundae_meng負債對財務(wù)分析的影響財務(wù)杠桿償還方式對財務(wù)分析的影響等額利息法等額還本法等額還款法一次性償付法償債基金法“氣球法”/sundae_meng1500250500500500500950如果投資全部是自有的，IRR=22.35%

如果投資的一半來自借款,借款條件是一年以后開始歸還，分5年等額還款，利率10%，IRR=29.56%

如果80%是借款，IRR=42.11%

結(jié)論：只要全部投資的IRR高于借款利率，增加借款比率，可以提高權(quán)益投資的內(nèi)部收益率。

/sundae_meng財務(wù)價格的選擇與通貨膨脹的影響

財務(wù)評價價格固定價（constantprice）。這是指不考慮價格相對變動和總水平變動的價格。以基年的價格水平來表示。不管什么時間，價格保持不變。時價(currentprice)既考慮價格相對變動，又考慮價格總水平變動因素引起的變動價格。即任何時候的當時價格，以當時的價格水平表示。以基年的價格為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)計的價格上漲率可以分別求出貨物在任何一年的時價。實價（realprice）考慮價格相對變動，但不考慮價格總水平變動因素引起的變動價格。/sundae_meng財務(wù)盈利能力分析---realprice清償能力分析---currentprice/sundae_meng投資項目財務(wù)分析報表基本報表損益表資產(chǎn)負債表資金來源與運用表現(xiàn)金流量表（全部投資）現(xiàn)金流量表（權(quán)益資金）現(xiàn)金流量表（各投資方）輔助報表建設(shè)投資估算表流動資金估算表投資計劃與資金籌措表主要產(chǎn)出物和投入物使用價格依據(jù)表固定資產(chǎn)折舊費估算表無形及遞延資產(chǎn)攤銷費估算表借款還本付息表總成本費用估算表銷售收入及銷售稅金估算表專題8工程項目的經(jīng)濟分析/sundae_meng/sundae_meng學(xué)習(xí)要點財務(wù)分析、經(jīng)濟分析及社會分析的概念與區(qū)別費用效益分析方法的原理費用效果分析方法的原理經(jīng)濟效益和經(jīng)濟費用的識別與估算影子價格概念、各類影子價格的計算方法經(jīng)濟評估指標社會分析的主要內(nèi)容/sundae_meng財務(wù)分析與經(jīng)濟分析的比較1.評價角度不同2.效益與費用的含義及劃分范圍不同3.評價采用的主要參數(shù)不同4.評價采用的價格不同/sundae_meng費用效益分析的起源1844年，法國工程師杜比（JulesDupuit）發(fā)表了題為《公共工程項目效用的測算》的論文，開創(chuàng)了現(xiàn)代成本效益系統(tǒng)分析的方法1920年，庇古(A.C.Pigou)發(fā)表了《福利經(jīng)濟學(xué)》一書，奠定了福利經(jīng)濟學(xué)的基礎(chǔ)，同時也奠定了費用效益分析方法的理論基礎(chǔ)。其中的效用理論、邊際分析方法及潛在帕累托準則都應(yīng)用到了費用效益分析中，為方法提供了基本概念、原理、價值判斷標準等理論基礎(chǔ)。/sundae_meng決策準則帕累托標準在兩種社會經(jīng)濟狀態(tài)A與B比較的情況下，如果至少有一個人認為經(jīng)濟狀態(tài)A比經(jīng)濟狀態(tài)B好，而且沒有任何一個人認為狀態(tài)B比狀態(tài)A好，則認為從社會的觀點看，狀態(tài)A優(yōu)于狀態(tài)B。潛在帕累托標準設(shè)經(jīng)濟從狀態(tài)B轉(zhuǎn)變到狀態(tài)A，一部分人得益，一部分人受損。如果得益的人能夠補償受損的人，從而在補償之后，沒有一個人會比在狀態(tài)B中更壞，則認為從社會的觀點看，狀態(tài)A優(yōu)于狀態(tài)B。/sundae_meng支付意愿和消費者剩余支付意愿：消費者愿意支付的價格消費者剩余：支付意愿與實際價格之差OP0Q數(shù)量價格/sundae_meng/sundae_meng企業(yè)角度每年的收益：200*0.5=100萬收益現(xiàn)值：100/5%=2000萬社會角度每年的收益：400*1*0.5=200萬收益現(xiàn)值：200/5%=4000萬/sundae_meng新增支付意愿/sundae_meng費用效果分析費用是用貨幣單位計量的，效益是用非貨幣單位計量的費用效益分析適用于方案效益可用貨幣計量時的評價，而費用效果分析則適用于方案效益不能用貨幣計量時的評價（如工程的質(zhì)量、可靠性、效能等的評價）。不能用于方案自身的評價國防、教育、衛(wèi)生保健/sundae_meng使用費用-效果分析要滿足如下條件：有共同的、明確的并可達到的目的或目標。有達到這些目的或目標的各種措施方案，，待評價的項目方案數(shù)目不少于兩個，且所有方案都是相互排斥的方案。對問題有一個限制的范圍。/sundae_meng費用效果分析的過程（1）確定目的、目標或任務(wù)。（2）對達到上述目標的要求作出描述，即說明那些要求是達到目標的實質(zhì)性內(nèi)容。（3）形成各種可行的方案。（4）建立各方案達到規(guī)定要求、程度的估價度量指標，（5）選擇評價方法。（6）確定各方案達到上述度量指標的水平。（7）在達到指標水平及所花的費用方面、對各可行方案進行分析。（8）進行敏感度分析，即分析各種假定或條件變化情況下對結(jié)果的影響。（9）作出結(jié)論。/sundae_meng一個病人緊急呼救項目，其總的目標可能是改善當?shù)丶彝ズ蛦挝坏耐话l(fā)性危急病人的搶救治療效果，實現(xiàn)目標的關(guān)鍵是縮短搶救時間，為此制定的任務(wù)要求可能包括：（1）縮短醫(yī)院從接到呼救電話到發(fā)出救護車的回應(yīng)時間；（2）縮短救護車到達病人處并把病人（必要時）送回醫(yī)院的時間；（3）縮短醫(yī)院的緊急診治時間。/sundae_meng方案：(1）各家醫(yī)院各自為戰(zhàn)，各自準備緊急救護車的方案；（2）多家醫(yī)院在緊急呼救通訊聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)上，按就近原則派發(fā)救護車并可減少救護車總數(shù)的方案；（3）建立全市緊急呼救中心。該中心的救護車按市區(qū)人口密度分布而被分派在各區(qū)游戈待命，隨時按緊急呼救中心的指令就近救護；該中心也可按及時原則，指令就近醫(yī)院派發(fā)救護車，此方案可能會進一步減少醫(yī)院自備救護車數(shù)，縮短搶救時間。/sundae_meng1）最大費用效果比法。此法直接按效用成本比最大準則比選方案，即單位成本之效果最大的方案是最優(yōu)方案。此法通常適用于各供選方案的目標要求和（或）成本要求沒有嚴格限制、允許有一定變動范圍的情況。（2）固定成本法。此法是在各方案具有相同成本的基礎(chǔ)上，按效果最大準則進行方案比選。通常適用于項目成本有嚴格限定的情況。（3）固定效果法。此法是在各方案具有相同效果的基礎(chǔ)上，按成本最小準則進行方案比選。通常適用于有固定目標要求的情況。

/sundae_meng經(jīng)濟分析經(jīng)濟分析是以國家利益或社會利益為出發(fā)點，采用費用效益分析方法，運用影子價格、影子匯率、影子工資和社會折現(xiàn)率等經(jīng)濟參數(shù)，計算分析項目需要國家付出的代價和對國家的貢獻，考慮投資行為的經(jīng)濟合理性和宏觀可行性。/sundae_meng經(jīng)濟分析中的效益費用識別識別原則

凡項目對國民經(jīng)濟所作的貢獻，均計為項目的效益，凡國民經(jīng)濟為項目付出的代價，均計為項目的費用，費用和效益可分為直接費用、直接效益、以及間接費用，間接效益。

/sundae_meng

增加的效益費用

間接費用與間接效益在經(jīng)濟分析中，既要考慮外部效果，又要防止外部效果擴大化。消費者剩余/sundae_meng剔除的效益費用

轉(zhuǎn)移支付是指那些并不伴隨資源增減的純粹貨幣性質(zhì)的結(jié)構(gòu)。

比如①稅金②補貼③折舊④利息

凡是轉(zhuǎn)移支付都不計入收益或費用錢幣效益和費用/sundae_meng錢幣(pecuniary)和實際(real)效益和費用

錢幣效益和費用的產(chǎn)生是因為相對價格發(fā)生了變化，一部分人的所得（或所失）的增加是由于其他人的所得（或所失）減少的緣故。這種變化不影響社會凈效益和凈費用發(fā)生變化。而實際效益是指項目的最終消費者取得的效益，它反映了公眾福利的增加，

/sundae_meng效益：增量收入間接效益:犯罪率的降低、出生率的下降費用投資費用經(jīng)常性費用放棄的收入

轉(zhuǎn)移支付：來自政府的轉(zhuǎn)移支付、社會捐贈、學(xué)雜費/sundae_meng無形費用和無形效益幾乎所有的投資項目都有一類難以直接量化的效益或費用，這些效益和費用缺乏市場價格甚至缺乏實物計量單位，一般稱之為無形費用和無形收益，統(tǒng)稱為無形效果。諸如人身安全、人身舒適、公共交通的便利、收入分配公平、健康、風(fēng)景優(yōu)美等等。這些無形效果是真實存在的，有時是項目非常重要的效益，需要加以仔細識別和估計。/sundae_meng費用效益的估算影子價格的概念

影子價格──指當社會經(jīng)濟處于某種最優(yōu)狀態(tài)時，能夠反映社會勞動的消耗，資源稀缺程度和最終產(chǎn)品要求情況的價格。

由荷蘭人·詹恩·丁伯根，前蘇聯(lián)人康托羅淮奇分別提出

影子價格反映在項目的產(chǎn)出上是一種消費者"支付意愿"，表示消費者愿意支付的價格。

影子價格反映在項目的投入上是資源不投入該項目，而投在其他經(jīng)濟活動中所能帶來的效益，即"機會成本"。/sundae_meng

在確定影子價格時，應(yīng)把項目的投入物和產(chǎn)出物分為外貿(mào)貨物，非外貿(mào)貨物，特殊投入物三類。

外貿(mào)貨物：指項目生產(chǎn)或使用將直接或間接地影響國家進出口的貨物。

非外貿(mào)貨物：指其生產(chǎn)或使用將不影響國家進出口的貨物。

特殊投入物：指勞動力和土地。/sundae_meng外貿(mào)貨物直接進出口的貨物投入物：間接減少出口、增加進口產(chǎn)出物：替代進口、間接增加出口/sundae_meng非外貿(mào)貨物天然非外貿(mào)貨物地理位置所限，國內(nèi)運費過高不能進行外貿(mào)的貨物受國際、國內(nèi)貿(mào)易的限制不能外貿(mào)的貨物/sundae_meng對于可外貿(mào)貨物，尋找其口岸價，即以國際市場價格來替代影子價格。對于非外貿(mào)貨物，原則上以用戶的“支付意愿”來確定。價格合理的，或按國家統(tǒng)一價格定價，或按國內(nèi)市場價格替代。價格不合理的，用分解成本的辦法，將財務(wù)價格調(diào)整為影子價格。/sundae_meng外貿(mào)貨物的影子價格（1）貿(mào)易貨物。貿(mào)易貨物影子價格的確定，是按照各項產(chǎn)出和投入對國民經(jīng)濟的影響，以口岸價格為基礎(chǔ)，根據(jù)港口、項目所在地、投入物的國內(nèi)產(chǎn)地、產(chǎn)出物的主要市場所在地和交通運輸條件的差異，對流通領(lǐng)域的費用支出進行調(diào)整而分別制定的。所以不要以為同一種貨物只有一個影子價格。具體計算公式如下：/sundae_meng產(chǎn)出物

a.直接出口產(chǎn)品（外銷產(chǎn)品）影子價格：離岸價格×影子匯率－（國內(nèi)運輸費用+貿(mào)易費）

/sundae_mengb.間接出口產(chǎn)品（內(nèi)銷產(chǎn)品，替代其他貨物使其他貨物增加出口）影子價格=離岸價格×影子匯率－（原供應(yīng)廠到口岸的運費+貿(mào)易費）+（原供應(yīng)廠到用戶的運費+貿(mào)易費）－（項目到用戶的運費+貿(mào)易費）/sundae_mengc.替代進口產(chǎn)品（內(nèi)銷產(chǎn)品，以產(chǎn)頂進，減少進口）

影子價格=原進口貨物的到岸價×影子匯率+（口岸到用戶的運費+貿(mào)易費）－（項目到用戶的運費+貿(mào)易費）/sundae_meng投入物

a.直接進口產(chǎn)品（國外產(chǎn)品）影子價格=到岸價格×影子匯率+（國內(nèi)運費+貿(mào)易費）

/sundae_mengb.間接進口產(chǎn)品（國內(nèi)產(chǎn)品，以前進口，現(xiàn)在大量進口）

影子價格=到岸價×影子匯率+（口岸到原用戶的運費+貿(mào)易費）－（供應(yīng)廠到用戶的運費+貿(mào)易費）+（供應(yīng)廠到項目的運輸費用+貿(mào)易費）/sundae_mengc.減少出口產(chǎn)品（國內(nèi)產(chǎn)品，以前出口過，現(xiàn)在也能出口）影子價格=離岸價格×影子匯率－（供應(yīng)廠到口岸的運費+貿(mào)易費）+（供應(yīng)廠到項目的運輸費+貿(mào)易費）/sundae_meng假定煤在離新建煤礦最近的某口岸的離岸價格為每噸50美元；匯率按8.40元計算。新建煤礦項目所在地到最近口岸的運距為300公里、鐵路運費的影子價格為每噸公里5.3分。貿(mào)易費用的影子價格按口岸價格的9%計算（以下舉例中的匯率、鐵路每噸公里運價、貿(mào)易費用系數(shù)均按本例假設(shè)數(shù)據(jù)計算）。根據(jù)以上公式計算如下：50*8.4-（300*0.053）-（50*8.4）*9%=366.3（元）出口煤的影子價格為366.3元／噸。/sundae_meng上述煤礦生產(chǎn)的煤，供應(yīng)給某地項目作為燃料，煤礦到項目所在地的鐵路運距為50O公里。根據(jù)以上公式計算如下：50*8.4-（300*0.053）+500*0.053=409.4（元）項目使用可出口煤的影子價格為409.4元／噸。/sundae_meng假定鋁錠在離項目所在地最近的某口岸的到岸價格為每噸1500美元。某口岸到項目所在地的鐵路運距為200公里。根據(jù)以上公式計算如下：1500*8.4+（200*0.053）+（1500*8.4）*9%=13774.6（元）進口鋁錠的經(jīng)濟價格為13744.6元／噸。/sundae_meng在某地新建一個鋁廠，該廠生產(chǎn)的鋁錠供應(yīng)給上述鋁制品廠。鋁廠項目所在地離鋁制品廠的鐵路運距為800公里。根據(jù)以上公式計算如下：1500*8.4+（200*0.053）-（800*0.03）=12568.2（元）替代進口鋁錠的影子價格為12568.2元／噸。/sundae_meng非外貿(mào)貨物的影子價格確定

1）非外貿(mào)產(chǎn)出物影子價格的確定：a.增加供應(yīng)國內(nèi)消費的產(chǎn)出物(a)供求均衡的，按財務(wù)價格定價；

(b)供不應(yīng)求的，參照國內(nèi)市場價格并考慮價格變化的趨勢定價，但不應(yīng)高于相同質(zhì)量進口產(chǎn)品的價格；

(c)無法判斷供求情況的，取上述價格的低者。b.不增加國內(nèi)供應(yīng)數(shù)量，只是替代其他企業(yè)的產(chǎn)出物。(a)產(chǎn)出物質(zhì)量與被替代產(chǎn)品相同，應(yīng)分解被替代企業(yè)相應(yīng)產(chǎn)品的可變成本作為影子價格。

(b)如果質(zhì)量提高，可取國內(nèi)市場價格作影子價格/sundae_meng（2）非外貿(mào)投入物影子價格的確定a.能通過原有企業(yè)，挖潛（不增加投資）增加供應(yīng)的，按可變成本分解定價。

b.在項目計算到內(nèi)需通過增加投資擴大生產(chǎn)規(guī)模來滿足擬建項目需要的，按全部成本分解定價。

c.項目計算期內(nèi)無法通過增加投資擴大生產(chǎn)規(guī)模來滿足項目需要，而是擠占原用戶供應(yīng)量的，取國內(nèi)市場價格或國家統(tǒng)一價格加補貼（如有時）中較高者。/sundae_meng成本分解法成本分解法就是將非貿(mào)易貨物的國內(nèi)市場價格，分解為各個組成部分，然后根據(jù)各種資源的影子價格、換算系數(shù)、資本回收系數(shù)等進行一系列調(diào)整，具體步驟如下：第一，數(shù)據(jù)準備。列出該非貿(mào)易貨物按生產(chǎn)費用要素計算的單位財務(wù)成本。第二，計算重要原材料、燃料、動力、工資等投入物的影子價格及單位費用。第三，對固定資產(chǎn)投資進行調(diào)整和等值計算。/sundae_meng用下式把固定資產(chǎn)投資額計算到生產(chǎn)期初（即建設(shè)期末）。式中It——建設(shè)期各年調(diào)整后的單位固定資產(chǎn)投資（元）

n1——建設(shè)期（年）

i——社會折現(xiàn)率（%）；

IF——等值計算到生產(chǎn)期初的單位固定資產(chǎn)投資。/sundae_meng第四，用固定資金回收費用取代財務(wù)成本中的折舊費。設(shè)每單位該貨物的固定資