大宗商品貿(mào)易模式及風(fēng)險識別

大宗商品貿(mào)易模式及風(fēng)險識別摘要：當前貿(mào)易的發(fā)展趨勢由簡單的物資流通向貿(mào)易融資、融資性貿(mào)易、金融投機等多種方向演變，從而衍生出復(fù)雜的交易環(huán)節(jié)、種類繁多的交易工具，致使貿(mào)易業(yè)務(wù)具有較為隱蔽的風(fēng)險表現(xiàn)形式。在判斷貿(mào)易業(yè)務(wù)經(jīng)營環(huán)節(jié)風(fēng)險時，往往要結(jié)合貿(mào)易品種、貿(mào)易業(yè)務(wù)真實背景、貿(mào)易模式流程環(huán)節(jié)等多重因素分析。近期中債資信將推出一系列貿(mào)易模式及風(fēng)險剖析識別專題，具體包括大宗商品類、產(chǎn)成品類以及供應(yīng)鏈貿(mào)易等。該系列研究具有以下特點：1.按照大類貿(mào)易品種分類，具有針對性；2.深挖貿(mào)易模式流程環(huán)節(jié)；3.以真實性貿(mào)易業(yè)務(wù)分析為切入點，幫助識別虛假貿(mào)易；4.旨在提供具有實操性的風(fēng)險識別方法。本文為系列研究第一篇，主要從國內(nèi)大宗商品貿(mào)易基礎(chǔ)的貿(mào)易模式入手，逐步衍生至貿(mào)易融資和融資性貿(mào)易等業(yè)務(wù)模式，通過梳理貿(mào)易融資模式流程測算真實貿(mào)易業(yè)務(wù)的資金需求量及周轉(zhuǎn)效率，最后結(jié)合環(huán)節(jié)模式易出風(fēng)險點，陳述總結(jié)風(fēng)險識別方法。一、大宗商品貿(mào)易流程（一）大宗商品貿(mào)易基本流程大宗商品一般指可進入流通環(huán)節(jié)、但非零售環(huán)節(jié)，具有商品屬性，用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與消費使用的大批量買賣的物質(zhì)商品，主要包括大宗原材料（如鋼鐵、有色金屬、礦石、化工等）、大宗能源（原油、煤炭）、大宗農(nóng)產(chǎn)品（大豆、小麥）等。大宗商品往往具有交易量巨大、價格波動明顯、全球流通等特點，其貿(mào)易的發(fā)展趨勢也由之前簡單的物資流通向貿(mào)易融資、金融投機等多種方向演變，從而衍生出復(fù)雜的交易環(huán)節(jié)、種類繁多的交易工具，致使貿(mào)易業(yè)務(wù)具有較為隱蔽的風(fēng)險表現(xiàn)形式。傳統(tǒng)貿(mào)易模式主要有自營和代理兩種：自營模式一般是指貿(mào)易商從上游供應(yīng)商采購貨品后自拓下游客戶渠道進行銷售，貿(mào)易商利用信息的不對稱及時間和空間差異賺取進銷差價。代理采購模式，貿(mào)易商與客戶簽訂代理合同后，收取15%~2%的保證金，之后向上游供應(yīng)商采購貨物，下游客戶根據(jù)自身需求在規(guī)定時間內(nèi)向貿(mào)易商支付余款提貨。自營和代理模式的主要區(qū)別在于代理模式是以銷定購，即鎖定上家和下家，簽訂采購合同和銷售合同時確定價款，銷售結(jié)算價格基本上在采購價格的基礎(chǔ)上加上相關(guān)費用（一般為千分之五左右）從而鎖定利潤，庫存周轉(zhuǎn)較快。自營模式為先采再銷，期間貿(mào)易商承擔(dān)價格波動風(fēng)險以及庫存周轉(zhuǎn)壓力。除此之外，自營和代理業(yè)務(wù)貿(mào)易環(huán)節(jié)基本可分為采購和銷售，下面我們分別對采購和銷售環(huán)節(jié)進行說明。在采購環(huán)節(jié)完成后，貿(mào)易商需要對采購的貨物進行定價。定價的因素包括采購成本、市場需求、競爭情況等。貿(mào)易商需要根據(jù)這些因素來確定最終售價，以確保能夠獲得足夠的利潤。(2)銷售合同簽訂貿(mào)易商在確定售價后，需要與買家簽訂銷售合同。合同內(nèi)容包括買賣雙方的名稱、地址、貨物描述（名稱、品種、數(shù)量、規(guī)格、價格等）、支付方式以及其他條款等。在簽訂合同時，貿(mào)易商需要特別注意貨物的交付方式和時間，以確保能夠按時交付貨物。(3)貨物交付貨物交付是銷售環(huán)節(jié)的重要環(huán)節(jié)。貿(mào)易商需要按照合同規(guī)定的交付方式和時間將貨物交付給買家。在貨物交付過程中，貿(mào)易商需要特別注意貨物的包裝和運輸，以確保貨物能夠安全到達買家手中。(4)收款結(jié)算收款結(jié)算是銷售環(huán)節(jié)的最后一環(huán)。買家在收到貨物后，需要按照合同規(guī)定的支付方式和時間向貿(mào)易商支付貨款。貿(mào)易商需要及時核對收款情況，并將貨款轉(zhuǎn)入自己的賬戶。常用的收款方式包括電匯、信用證和銀行承兌匯票等。(5)售后服務(wù)售后服務(wù)是貿(mào)易商與買家建立長期合作關(guān)系的重要環(huán)節(jié)。貿(mào)易商需要及時解決買家遇到的問題，并提供優(yōu)質(zhì)的售后服務(wù)。這樣可以增強買家對貿(mào)易商的信任度，促進雙方的長期合作。從貿(mào)易形式的角度來看，加工貿(mào)易的定價模式單一，而一般貿(mào)易的價格制定方式則種類繁多。根據(jù)貿(mào)易產(chǎn)品屬性和貿(mào)易方式的不同，一般貿(mào)易價格的制定方式主要有以下幾種：1、一口價一口價是指價格確定在合同履行完畢前，即使期間價格上漲或下跌也不再變更。長協(xié)價格是典型的一口價模式，貿(mào)易企業(yè)也常用上、下游同步一口價的方式進行價格鎖定。目前，國際貿(mào)易中煤炭、鐵礦石、化肥等產(chǎn)品，以及國內(nèi)貿(mào)易中的大多數(shù)品類仍然采用此類模式，但鐵礦石進口、焦炭內(nèi)貿(mào)等品種已逐步嘗試向期貨定價轉(zhuǎn)型。2、基差定價基差定價是指買賣雙方在簽訂合同時不確定具體成交價格，而是約定在未來某一時間對合同標的物進行實物交收，并規(guī)定以交貨之前某一時間期貨市場的該標的物期貨價格為基準，加上雙方事先約定的基差（現(xiàn)貨和期貨差）確定銷售價格進行貨款結(jié)算?；疃▋r法能夠平抑交易雙方面臨的價格波動風(fēng)險，但需要配合恰當?shù)钠谪浱灼诒Ｖ挡僮?。一般基差定價在合同簽訂的同時，買賣雙方會根據(jù)市場情況選擇時機在期貨市場對該合同項下的貨物進行套期保值，并在期貨價格“點價”的當天通過期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交易完成套期保值頭寸的了結(jié)。若僅單邊操作仍將面臨因價格大幅上升或下降產(chǎn)生的跌價損失或機會成本。目前國際市場中石油、鉛鋅鎳等有色金屬均較為普遍的采用基差定價法?；疃▋r法套期保值的實質(zhì)是將絕對價格的波動風(fēng)險轉(zhuǎn)化為基差（現(xiàn)貨價格-期貨價格）的相對變化，旨在解決因交、收貨時間周期較長產(chǎn)生的價格風(fēng)險，適用于產(chǎn)品價格波動較大的貿(mào)易品種。具體案例來看，某貿(mào)易商于8月15日簽訂一筆鋼鐵采購合同，約定價格為12月份的期貨價格加上基差5元，交貨期為11月份。12月份的期貨價格由貿(mào)易商在1月15日前選擇。9月2日，貿(mào)易商認為期貨價格合適，并通知供應(yīng)商選擇9月2日的期貨價格35元/噸，同時為轉(zhuǎn)移價格波動的風(fēng)險，在期貨市場建立空頭交易。11月2日，貿(mào)易商尋找最終客戶，并達成了轉(zhuǎn)售合同，此時現(xiàn)貨價格為36元/噸，而期貨價格為354元/噸。貿(mào)易商在達成轉(zhuǎn)售合同的同時在期貨市場以多頭平倉，套保收益為現(xiàn)貨賣出基差-現(xiàn)貨買入基差=6-5=1元/噸。由于理論上某一時點的現(xiàn)貨價格與期貨價格應(yīng)趨于一致，因此基差變動一般不會太大。貿(mào)易商通過基差定價配合套期保值，將絕對價格的波動轉(zhuǎn)化為基差的相對變化，一定程度上平抑價格大幅波動風(fēng)險。從會計處理角度來看，商品期貨主要涉及公允價值套期保值，其中涉及到資產(chǎn)負債類（如“期貨保證金”、“套期工具”等）和損益類（包括“投資收益”、“套期損益”和“公允價值變動損益”）的變動科目。企業(yè)在進行套期保值期貨交易時，應(yīng)設(shè)置“期貨保證金”科目，并下設(shè)“套保合約”和“非套保合約”科目，以便分別核算企業(yè)進行套期保值交易和非套期保值交易買賣期貨合約所占用的資金。具體的會計處理方法如下：3、即時定價即時定價是指采用市場現(xiàn)貨價格來定價，屬于隨行就市的定價模式，不采取價格鎖定措施，是風(fēng)險最大的定價模式。2、銷售結(jié)算對于由客戶指定采購的代理業(yè)務(wù)，供應(yīng)商一般會收取15%~2%的保證金，在貨權(quán)交割時進行尾款結(jié)算，這期間供應(yīng)商的采購款為墊付款。在結(jié)算過程中，貿(mào)易商容易提前釋放貨權(quán)，形成一定的應(yīng)收賬款。貿(mào)易企業(yè)還會利用應(yīng)收賬款進行保理融資。需要關(guān)注應(yīng)收賬款的后續(xù)回收情況。此外，本文中的貿(mào)易融資模式主要涉及貿(mào)易業(yè)務(wù)流程前端（采購環(huán)節(jié)），銷售端的保理融資將在后續(xù)的供應(yīng)鏈貿(mào)易系列專題中介紹。（二）大宗商品貿(mào)易衍生流程貿(mào)易商本身具有向上下游融通資金的職能，因此資金占用情況普遍。由于毛利水平偏低，貿(mào)易企業(yè)往往通過放大財務(wù)杠桿、擴大規(guī)模并加快周轉(zhuǎn)來提升權(quán)益回報水平，因此對資金需求高。在貿(mào)易業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中，銀行、國企或其他融資平臺起到發(fā)放貸款的作用，成為貿(mào)易過程中重要參與者之一。在本文中，我們將按照不同的融資方式進行分析。1、引入銀行的預(yù)付款融資模式（1）預(yù)付款融資模式（以銀行承兌匯票為例）預(yù)付款融資模式是指在上游供應(yīng)商承諾回購前提下，貿(mào)易商預(yù)付部分保證金后通過銀行融資向上游支付采購款。上游收妥后即出具提貨單，銀行在貿(mào)易結(jié)算環(huán)節(jié)的放款過程中會要求貿(mào)易商提供貨權(quán)質(zhì)押擔(dān)保，之后由貿(mào)易商向銀行支付貨款和費用贖回貨物或以分次打款方式分次提貨。預(yù)付款融資的擔(dān)保基礎(chǔ)是預(yù)付款項下貿(mào)易商對供應(yīng)商的提貨權(quán)或提貨權(quán)實現(xiàn)后通過發(fā)貨、運輸?shù)拳h(huán)節(jié)形成的在途存貨和庫存存貨。當貨物到達后，貿(mào)易企業(yè)可以將該筆貨物進一步轉(zhuǎn)化為存貨融資，從而實現(xiàn)融資的“無縫對接”（該模式將在后面進行分析）。對于貿(mào)易商來說，由于庫存往往較少，尤其是代理采購業(yè)務(wù)，下游銷售已提前鎖定，融資需求主要產(chǎn)生于等待貨款的時間。預(yù)付款融資模式可以緩解貿(mào)易企業(yè)的流動資金需求壓力，因為在待上游排產(chǎn)及貨物在途運輸周期等預(yù)付款環(huán)節(jié)，相比存貨融資，該模式能夠更好地滿足企業(yè)的資金需求。在預(yù)付款融資模式中，由于有貨權(quán)質(zhì)押擔(dān)保，貨物權(quán)屬清晰直觀，同時有真實貿(mào)易業(yè)務(wù)為背景和一定比例的預(yù)付保證金，因此銀行參與融資意愿較高。銀行會根據(jù)企業(yè)的資信要求不同的保證金預(yù)付比例，一般預(yù)付比例在2%~5%。銀行收到保證金后向供應(yīng)商開具承兌匯票是最常見且使用頻繁的貿(mào)易融資操作方式，實際上相當于以貨權(quán)質(zhì)押的短期流動性貸款。預(yù)付款融資模式的具體流程如下：首先，貿(mào)易商與上游供應(yīng)商簽訂采購合同，并協(xié)商由貿(mào)易商向銀行申請貸款，用于支付貨款。然后，供應(yīng)商、銀行和貿(mào)易商簽訂三方合作協(xié)議，銀行、貿(mào)易商、物流企業(yè)簽訂三方合作協(xié)議（包括倉儲運輸、監(jiān)管等）。接著，貿(mào)易商向銀行提出融資申請，預(yù)付一定比例保證金，一般為2%~5%。銀行以承兌匯票形式對貿(mào)易商融資，對供應(yīng)商開出銀行承兌匯票。在收到銀行承兌匯票后，供應(yīng)商向銀行指定的物流倉庫發(fā)貨，并將取得的倉單交給銀行。同時，物流企業(yè)根據(jù)銀行指令對貨物進行監(jiān)管和配送。貿(mào)易商按照合同在一定期限內(nèi)（銀行承兌匯票為6個月）向銀行支付貨款，并疊加一定利息費用支付予銀行。如果貿(mào)易商無法一次性完成贖回，可以通過分批贖回、分批銷售來形成資金循環(huán)。銀行收到貿(mào)易商尾款后向倉庫下達出庫指令（一般物流企業(yè)根據(jù)銀行指令對貨物進行監(jiān)管和配送，出庫只接受銀行指令）。銀行將提貨單發(fā)送至貿(mào)易商，貿(mào)易商取得貨權(quán)，將貨物銷售至下游客戶，進行貨款結(jié)算，最后貨權(quán)轉(zhuǎn)移至下游客戶。在貿(mào)易企業(yè)引入銀行承兌匯票的融資采購的會計處理中，需要注意托盤模式和現(xiàn)貨質(zhì)押融資模式。托盤模式是指貿(mào)易商向銀行申請融資時，將貨物存放在銀行指定的倉庫中，由銀行進行監(jiān)管?，F(xiàn)貨質(zhì)押融資模式是指貿(mào)易商將貨物質(zhì)押給銀行，獲得融資。這兩種模式的會計處理方式不同，需要根據(jù)實際情況進行具體操作。在銀行的預(yù)付款融資模式中，銀行需要對采購的貨物進行跟蹤監(jiān)管以保障貨權(quán)。然而，銀行缺乏專業(yè)的管理人員，且審批流程較長，導(dǎo)致其在處理相關(guān)業(yè)務(wù)上效率較慢。國企在貨權(quán)跟蹤監(jiān)管、資金獲取方面具有明顯的優(yōu)勢，因此在貿(mào)易業(yè)務(wù)中充當“影子銀行”的角色。但由于國企沒有發(fā)放貸款的權(quán)利，因此整個交易過程以貿(mào)易業(yè)務(wù)形式完成，多應(yīng)用于大宗商品貿(mào)易?，F(xiàn)貨質(zhì)押融資模式能夠幫助貿(mào)易企業(yè)解決取得貨權(quán)后融資的“無縫對接”問題，加快庫存占用資金的周轉(zhuǎn)速度。相較于銀行參與模式，國企現(xiàn)貨質(zhì)押融資模式較為靈活，效率較高。引入國企的現(xiàn)貨質(zhì)押融資模式具體流程如下：貿(mào)易商擁有獨立子公司A與B（一般為三級或四級子公司），若B公司擁有貨權(quán)，則由A公司向國企C支付保證金以委托采購貨物。國企C向B公司支付全部貨款，同時獲得貨權(quán)。到期后，貿(mào)易商通過A公司將余下的貨款以及相關(guān)費用支付給國企C，國企再釋放貨權(quán)給A公司。通過這種現(xiàn)貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，B公司擁有了暫時可支配且不受監(jiān)管的大量資金。這種通過支付少量保證金以存貨質(zhì)押的融資行為被業(yè)內(nèi)稱為托盤模式。從對外融出資金的國企角度來說，托盤業(yè)務(wù)并不是真實的貿(mào)易需求，通過對貿(mào)易商融資收取資金占用費。一般來說國企充當影子銀行對貿(mào)易商融資的貸款利率為每月1.5%左右，遠高于其從事真實貿(mào)易業(yè)務(wù)的利潤水平，國企擁有雄厚的資金實力且整個交易過程以貿(mào)易業(yè)務(wù)形式完成，增加其貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模，參與意愿較高。貿(mào)易企業(yè)承擔(dān)著資金融通職能，業(yè)務(wù)規(guī)模大，資金需求量也大。在供應(yīng)商、貿(mào)易商以及銀行的合作下，貿(mào)易商可以利用杠桿實現(xiàn)資金以及業(yè)務(wù)的持續(xù)滾動，尤其在大宗商品貿(mào)易中。然而，部分企業(yè)可能存在通過貿(mào)易業(yè)務(wù)進行資金融通用于融資性貿(mào)易或者其他板塊投資的情況，從而加劇企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)壓力。因此，對于一定規(guī)模的真實貿(mào)易企業(yè)來說，現(xiàn)貨質(zhì)押融資模式能夠解決資金周轉(zhuǎn)的問題，加快庫存占用資金的周轉(zhuǎn)速度。對于貿(mào)易企業(yè)來說，債務(wù)規(guī)模與實際業(yè)務(wù)量的匹配非常重要。為了確定合理的債務(wù)規(guī)模，我們需要對貿(mào)易企業(yè)的業(yè)務(wù)量進行簡單測算。根據(jù)真實貿(mào)易業(yè)務(wù)的成本和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，我們可以大致測算出貿(mào)易企業(yè)的資金需求量。通過將資金需求量與債務(wù)規(guī)模進行對比，我們可以判斷債務(wù)規(guī)模是否過高，需要關(guān)注企業(yè)的資金投資方向。2、周轉(zhuǎn)效率的影響因素不同品種的貿(mào)易業(yè)務(wù)周轉(zhuǎn)效率不同。如果上下游都是生產(chǎn)型企業(yè)，則涉及采購、排產(chǎn)、發(fā)貨、配送等環(huán)節(jié)，整體貿(mào)易流轉(zhuǎn)效率相對較慢。此外，自營和代理模式下，周轉(zhuǎn)效率也存在差異。以鋼鐵為例，由于需要提前預(yù)定，支付采購貨款后，鋼廠進行排產(chǎn)，再經(jīng)過發(fā)貨配送和銷售至下游客戶，周期相對較長。煤炭貿(mào)易采購多以現(xiàn)貨為主，流轉(zhuǎn)相對較快。對于有色金屬類貿(mào)易，多以現(xiàn)貨為主且配以套期保值等操作，周轉(zhuǎn)效率較高。根據(jù)調(diào)研，如果以真實貿(mào)易為基礎(chǔ)，上下游都是生產(chǎn)型企業(yè)，并且下游結(jié)算以現(xiàn)金為主，鋼鐵、煤炭、有色金屬的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)一般為45天、3天和14天左右。雖然實際貿(mào)易業(yè)務(wù)中上下游經(jīng)銷商的周轉(zhuǎn)效率可能更快，但由于缺乏生產(chǎn)基礎(chǔ)，貿(mào)易業(yè)務(wù)風(fēng)險相對較大。對于周轉(zhuǎn)效率很快的貿(mào)易企業(yè)，我們對其貿(mào)易業(yè)務(wù)背景的真實性存疑。3、評價貿(mào)易企業(yè)的周轉(zhuǎn)效率考慮到貿(mào)易企業(yè)涉及不同品種的貿(mào)易業(yè)務(wù)，我們對54家樣本貿(mào)易企業(yè)進行了經(jīng)營周轉(zhuǎn)效率指標的梳理和評價。我們選取了中債資信所覆蓋的公開債券市場發(fā)債、財務(wù)數(shù)據(jù)公開，并剔除了存在一定規(guī)模房地產(chǎn)以及其他業(yè)務(wù)的企業(yè)。以各指標中位數(shù)作為參考標準，對貿(mào)易企業(yè)的周轉(zhuǎn)效率進行評價。（二）風(fēng)險識別及風(fēng)險防控措施1、對手方信用風(fēng)險在大宗商品貿(mào)易中，對手方信用風(fēng)險是主要的風(fēng)險之一。為了降低這種風(fēng)險，貿(mào)易企業(yè)可以采取多種措施，如對對手方進行信用評估、簽訂合同并保證金、采取擔(dān)保措施等。此外，貿(mào)易企業(yè)還可以通過保險等方式進行風(fēng)險分散和防控。2、市場價格波動風(fēng)險大宗商品市場價格波動較大，貿(mào)易企業(yè)需要采取相應(yīng)的風(fēng)險防控措施。例如，可以通過套期保值等方式鎖定價格，降低價格波動風(fēng)險。此外，貿(mào)易企業(yè)還可以加強市場研究和信息收集，及時了解市場動態(tài)，做好風(fēng)險防范工作。3、物流運輸風(fēng)險在大宗商品貿(mào)易中，物流運輸風(fēng)險也是一個重要的風(fēng)險點。貿(mào)易企業(yè)需要選擇可靠的物流公司，并建立健全的物流管理制度。此外，貿(mào)易企業(yè)還需要加強對物流運輸環(huán)節(jié)的監(jiān)管和控制，及時解決可能出現(xiàn)的問題，確保貨物安全運輸。(1)貿(mào)易商應(yīng)該及時關(guān)注市場價格走勢，采取價格鎖定措施，避免價格波動對公司造成較大影響；(2)在簽訂合同時，應(yīng)該明確約定價格波動的風(fēng)險責(zé)任；(3)加強與下游客戶的溝通，及時了解市場需求和客戶的采購計劃，減少庫存積壓和價格波動風(fēng)險。3、政策風(fēng)險貿(mào)易商在國際貿(mào)易過程中，還需要面對政策風(fēng)險。政策風(fēng)險包括政治風(fēng)險、法律風(fēng)險、匯率風(fēng)險等。政治風(fēng)險指的是政治環(huán)境的不穩(wěn)定性，如政治動蕩、戰(zhàn)爭等因素；法律風(fēng)險指的是各國法律法規(guī)的不同，如合同糾紛、知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)等；匯率風(fēng)險指的是匯率波動對貿(mào)易商的影響。風(fēng)險防控：(1)貿(mào)易商應(yīng)該了解各國政治、法律環(huán)境，避免與政治不穩(wěn)定的國家進行貿(mào)易；(2)在簽訂合同時，應(yīng)該明確約定各方的法律責(zé)任和爭議解決方式；(3)加強對匯率波動的監(jiān)控，采取匯率對沖措施，降低匯率波動對公司的影響。4、市場風(fēng)險市場風(fēng)險是指市場需求和供給的不確定性，包括市場價格波動、市場需求變化等。貿(mào)易商需要及時了解市場情況，把握市場機會，避免市場風(fēng)險。風(fēng)險防控：(1)貿(mào)易商應(yīng)該及時了解市場情況，把握市場機會，避免市場風(fēng)險；(2)加強與供應(yīng)商和下游客戶的溝通，了解市場需求和供給情況，及時調(diào)整經(jīng)營策略；(3)在拓展新市場時，應(yīng)該進行市場調(diào)研，了解市場需求和競爭情況，制定相應(yīng)的市場開發(fā)策略。1.為了避免價格波動帶來的損失，貿(mào)易企業(yè)可以通過上下游同時定價或采用期貨定價模式來提前鎖定價格。但需要注意，有些企業(yè)會從事期貨投機套利活動，導(dǎo)致期貨交易失去套期保值的功能，帶來較大的期貨投資風(fēng)險。2.套期保值工具可以有效減少因現(xiàn)貨市場價格波動帶來的跌價損失。通過期貨市場對現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險進行對沖，降低貿(mào)易企業(yè)的風(fēng)險。3.在大宗商品貿(mào)易中，收取采購保證金可以起到類似于貿(mào)易品跌價的“安全墊”的作用。保證金比例過低或保證金制度未有效執(zhí)行會增加賣方遭棄貨以及價格波動帶來損失的風(fēng)險。當價格波動幅度大于保證金比例時，應(yīng)及時追加客戶保證金，若追加保證金不成，應(yīng)盡快處理在手存貨以防止貨物進一步跌價。4.貨權(quán)風(fēng)險主要包括因倉儲、物流等中介服務(wù)機構(gòu)導(dǎo)致貨物損失風(fēng)險以及商品價格波動較大、存貨持有周期較長導(dǎo)致存貨跌價的風(fēng)險。貿(mào)易企業(yè)需要注意虛假提貨單、貨代、倉儲方與買方勾結(jié)、倉儲管理不當以及內(nèi)部管理失控等問題，以避免貨權(quán)損失。風(fēng)險防控是貿(mào)易企業(yè)必須要注意的問題。貨權(quán)控制分為主動控制和被動控制兩類。貿(mào)易企業(yè)應(yīng)該確保庫存的合理性，防范存貨跌價風(fēng)險。由于貿(mào)易企業(yè)與倉儲企業(yè)之間存在較大的信息不對稱性，貿(mào)易企業(yè)在貨款控制方面相對被動。為了實現(xiàn)貨權(quán)控制，貿(mào)易企業(yè)需要建立嚴格的倉儲方審核機制和物流規(guī)范管理制度。同時，貿(mào)易企業(yè)也需要選取可靠的貨代公司及倉儲公司，并與部分倉儲企業(yè)建立長期穩(wěn)定合作關(guān)系。此外，貿(mào)易企業(yè)還需要通過對倉儲公司進行定期或不定期對賬檢查，加強倉庫現(xiàn)場巡視，并嚴格履行合規(guī)審查流程。在風(fēng)險識別方面，由于可獲取的信息有限，貿(mào)易企業(yè)需要結(jié)合貿(mào)易企業(yè)審計報告及相應(yīng)的指標表現(xiàn)進行分析。首先，貿(mào)易企業(yè)需要關(guān)注上游供應(yīng)商方面，特別是前五大供應(yīng)商是否經(jīng)常變動或存在集中度較高的情況。若供應(yīng)商出現(xiàn)頻繁變動，并為中小型生產(chǎn)企業(yè)或經(jīng)銷商，則說明采購貨物質(zhì)量或存在一定不穩(wěn)定性，貿(mào)易企業(yè)對供應(yīng)商整合力度較弱。若供應(yīng)商較為穩(wěn)定，或為較大型上游生產(chǎn)型企業(yè)，則其信用資質(zhì)相對較好。其次，貿(mào)易企業(yè)需要關(guān)注下游客戶