投資方案比選課件

案例分析主要考察考生在綜合掌握公路工程造價基礎理論及相關法規(guī)、公路工程造價的計價與控制、公路工程技術與計量三個科目的基礎上，解決下述有關工程造價實際問題的能力?？荚嚂r間：210分鐘案例分析主要考察考生在綜合掌握公路工程造價基礎理論1

考試大綱第一章、公路建設項目投資方案經(jīng)濟分析（僅要求甲級）（一）公路建設項目投資方案經(jīng)濟效果分析；（二）公路建設項目全壽命周期成本分析；（三）公路建設項目不確定性分析。第二章、公路工程設計與施工方案技術經(jīng)濟分析

（一）公路工程設計與施工方案綜合評價；（二）公路工程設計與施工方案比較與優(yōu)化；（三）施工方法、施工機械的合理選擇；（四）工程施工網(wǎng)絡計劃的調整與優(yōu)化（僅要求甲級）。第三章、定額的編制施工定額的編制?？荚嚧缶V第一章、公路建設項目投資2考試大綱第四章、公路工程造價文件的編制與審查（審查的內(nèi)容僅要求甲級）（一）工程量的計算與審查；（二）臨時工程與輔助工程的計算；（三）投資估算、初步設計概算、施工圖預算、施工招標控制價（或清單預算）和施工投標報價的編制與審查（投資估算僅要求甲級）；（四）工程決算的編制與審查?？荚嚧缶V第四章、公路工程造價文件的編制與審查（審查的內(nèi)容僅要3考試大綱第五章、公路工程合同管理（一）工程量清單、計量支付臺帳的編制；（二）工程價款結算與支付；（三）工程變更的處理及變更單價的確定；（四）工程索賠的計算與審核；（五）公路工程施工合同爭議的分析與處理（僅要求甲級）。第六章、施工管理（一）項目標后預算、成本預算的編制；（二）項目合同結算，項目預計總成本、預計總收入的編制?？荚嚧缶V第五章、公路工程合同管理42010年案例分析2010年案例分析5第一章

公路建設投資方案比選第一章

公路建設投資方案比選61.1投資方案比選1.1投資方案比選7投資方案比選方法

預備知識投資方案比選方法

預備知識8一、資金的時間價值計算方法

（一）一次支付1．終值計算（已知P，求F）F=P（1+i）n=P（F/P，i，n）式中i——計息期復利率；n——計息的期數(shù)；P——現(xiàn)值（即現(xiàn)在的資金價值或本金），指資金發(fā)生在（或折算為）某一特定時間序列起點時的價值；F——終值（n期末的資金價值或本利和），指資金發(fā)生在（或折算為）某一特定時間序列終點的價值。（1+i）n——一次支付終值系數(shù)，用（F/P，i，n）表示，可以從復利系數(shù)表中查到。2．現(xiàn)值計算（已知F，求P）P=F（1+i）-n=F（P/F，i，n）（1+i）-n——一次支付現(xiàn)值系數(shù)，也稱為折現(xiàn)系數(shù)或貼現(xiàn)系數(shù)，用（P/F，i，n）表示，可以從復利系數(shù)表中查到。一、資金的時間價值計算方法9（二）等額支付1．終值計算（已知A，求F）式中，A——年金，發(fā)生在（或折算為）某一特定時間序列各計息期末（不包括零期）的等額資金系列價值；2．現(xiàn)值計算（已知A，求P）

3．資金回收計算（已知P，求A）（二）等額支付式中，A——年金，發(fā)生在（或折算為）某一特定時10二、投資方案的經(jīng)濟效果評價指標與案例

分靜態(tài)評價指標（投資收益率、靜態(tài)投資回收期償債能力）和動態(tài)評價指標（內(nèi)部收益率、動態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、凈年值）1．投資收益率R若R

Rc，則方案在經(jīng)濟上可以考慮接受；若R≤Rc，則方案在經(jīng)濟上是不可行的。Rc——基準投資收益率。二、投資方案的經(jīng)濟效果評價指標與案例

分靜態(tài)評112．投資回收期（1）靜態(tài)投資回收期（不考慮增進時間價值的條件下，以項目的凈收益回收其全部投資所需的時間）式中Pt——靜態(tài)投資回收期；CI——現(xiàn)金流入量；CO——現(xiàn)金流出量；（CI-CO）t——第t年凈現(xiàn)金流量。1）Pt計算方法：a）項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益（凈現(xiàn)金流量）均相同式中K——總投資；A——每年的凈收益，即A=（CI-CO）tb）項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同式中Pt*——動態(tài)投資回收期；Ic——基準收益率。2．投資回收期式中Pt——靜態(tài)投資回收期；12（3）凈現(xiàn)值（NPV）（用一個預定的基準收益率（或設定的折現(xiàn)率）ic把整個計算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實施時的現(xiàn)值之和）1）計算公式式中NPV——凈現(xiàn)值；（CI-CO）t——第t年的凈現(xiàn)金流量；ic——基準收益率；n——方案計算期。

2）評價準則

當NPV

0時，說明該方案能滿足基準收益率要求的贏利水平，故在經(jīng)濟上是可行的；

當NPV0時，說明該方案不能滿足基準收益率要求的贏利水平，故在經(jīng)濟上是不可行的。（3）凈現(xiàn)值（NPV）（用一個預定的基準收益率（或設定的折現(xiàn)13（4）凈年值（NAV）（又稱等額年值，是以一定的基準收益率將項目計算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量等值換算而成的等額年值）

1）計算公式或NAV=NPV（A/P，ic，n）式中，NPV（A/P，ic，n）——資本回收系數(shù)。2）評價準則NAV

0時，則項目（或方案）在經(jīng)濟上是可行的；NPV0時，則項目（或方案）在經(jīng)濟上應予拒絕。（4）凈年值（NAV）（又稱等額年值，是以一定的基準收益率將14（4）內(nèi)部收益率（IRR）（就是使投資方案在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率）1）計算公式式中IRR——內(nèi)部收益率。NPV（IRR）=NAV（IRR）=02）評價準則若IRR

ic時，則項目（或方案）在經(jīng)濟上可以接受；若IRRic時，則項目（或方案）在經(jīng)濟上應予拒絕。（4）內(nèi)部收益率（IRR）（就是使投資方案在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)15（5）凈現(xiàn)值率（NPVR）（單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值）式中Kp——投資現(xiàn)值；Kt——第t年投資額；m——建設期年數(shù)。（5）凈現(xiàn)值率（NPVR）（單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值）式16（6）增量內(nèi)部收益率

IRR（是兩方案年凈現(xiàn)金流量的差額的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率）1）計算公式2）評價準則若

IRR>ic,則選擇投資大的方案；若IRR<ic,則選擇投資小的方案；

（6）增量內(nèi)部收益率IRR（是兩方案年凈現(xiàn)金流量的差額的現(xiàn)17【案例1】在某公路橋的設計中，根據(jù)目前交通量情況只需兩車道橋，但根據(jù)今后交通量的增加可能需要四車道橋，現(xiàn)提出兩種設計方案。方案A：現(xiàn)時只修建兩車道橋，需投資1500萬元，今后再加寬兩車道，需再投資900萬元；方案B：現(xiàn)時就修建四車道橋梁，需投資2000萬元。

問題：根據(jù)當?shù)亟煌康陌l(fā)展情況，可能在第五年末就需要四車道的橋梁，請問應選擇哪一設計方案（設年利率為9％）?（按兩種方案的現(xiàn)值作平衡點分析，求平衡點年數(shù)確定方案）已知：（P／F，0.09，6）=0.596，（P／F，0.09，7）=0.547

解題思路：本案例主要考核熟練運用工程經(jīng)濟學中資金時間價值的計算公式。解題中注意將兩方案的現(xiàn)值進行比較就可以選出正確結果?！景咐?】在某18按兩種方案的現(xiàn)值作平衡點分析，取時間x（年）為變量。方案A：PVA=f1(x)=1500＋900（P／F，0.09，x）方案B：PVB=f2(x)=2000令f1(x)=f2(x)則：1500＋900（P／F，0.09，x）=2000（P／F，0.09，x）=（2000-1500）÷900=0.5556內(nèi)插得：x=6.82年（平衡點）。因第五年末就需要四車道，因此，應選B方案。參考答案：參考答案：19【案例2】現(xiàn)有A、B、C三個互斥方案，其壽命期均為16年，各方案的凈現(xiàn)金流量如下表所示，假定ic=10%。

各方案的凈現(xiàn)金流量表（單位：萬元）問題：試用凈現(xiàn)值法選出最佳方案。分析要點：本案例主要考核熟練運用工程經(jīng)濟學中凈現(xiàn)值的計算公式，以及應用凈現(xiàn)值法進行方案的比選。解題中注意將三方案的凈現(xiàn)值進行比較就可以選出正確結果?！景咐?】20參考答案：各方案的凈現(xiàn)值計算結果如下：NPVA=(-2024)×（P／F，10%，1）+(-2800)×（P／F，10%，2）+500×（P／F，10%，3）+1100×（P／A，10%，12）×（P／F，10%，3）+2100×（P／F，10%，16）=582.5(萬元)＞0NPVB=(-2800)×（P／F，10%，1）+(-3000)×（P／F，10%，2）+570×（P／F，10%，3）+1310×（P／A，10%，12）×（P／F，10%，3）+2300×（P／F，10%，16）=586.0(萬元)＞0NPVC=(-1500)×（P／F，10%，1）+(-2000)×（P／F，10%，2）+300×（P／F，10%，3）+700×（P／A，10%，12）×（P／F，10%，3）+1300×（P／F，10%，16）=14.3(萬元)＞0計算結果表明，方案B的凈現(xiàn)值最大，因此，B是最佳方案。參考答案：21擬建大橋，投資總額為7800萬元。各上投資分配數(shù)如下表所示：大橋2013年初建成通車，經(jīng)交通調查預測：2013年交通量為混合車輛5000輛/日；交通量增長率預計為每10年增長20%，即2013～2022年為5000輛/日，2023～2032年為6000輛/日，2033～2042年為7200輛/日；經(jīng)調查統(tǒng)計，橋梁修建后平均每車可縮短里程4km，節(jié)約時間25分鐘；又經(jīng)統(tǒng)計分析計算出，混合車輛時間價值為9.25元/車·小時。車輛營運費用為0.542元/車公里；若橋的經(jīng)濟壽命以30年計，到時有殘值1500萬元；橋的維護、管理費用為60萬元/年；若利率為10%，從國民經(jīng)濟角度，用效益-費用分析對方案進行評價。擬建大橋，投資總額為7800萬元。各上投資分配數(shù)如下表所示：22【案例3】

某建設項目有A、B、C三個設計方案，其壽命期均為10年，各方案的初始投資和年凈收益如下表所示，假定ic=10%。

各方案的凈現(xiàn)金流量表（單位：萬元）問題：試用增量內(nèi)部收益率法選出最佳方案。分析要點：本案例主要考核熟練運用工程經(jīng)濟學中凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、增量內(nèi)部收益率的計算公式，以及應用增量內(nèi)部收益率法進行方案的比選。解題中注意將三方案的凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、增量內(nèi)部收益率進行比較就可以選出正確結果?！景咐?】某建設項目有A23參考答案：（1）用凈現(xiàn)值法對方案進行比選，計算結果如下：NPVA=(-170)+44×（P／A，10%，10）=100.34(萬元)＞0NPVB=(-260)+59×（P／A，10%，10）=102.53(萬元)＞0NPVC=(-300)+68×（P／A，10%，10）=117.83(萬元)＞0計算結果表明，三個方案的凈現(xiàn)值均大于0，均可行；方案C的凈現(xiàn)值最大，因此方案C是最佳方案。（2）采用內(nèi)部收益率指標進行比選，計算結果如下：

(-170)+44×（P／A，IRRA，10）=0IRRA=22.47%(-260)+59×（P／A，IRRA，10）=0IRRB=18.49%(-300)+68×（P／A，IRRA，10）=0IRRC=18.52%可見，IRRA＞IRRC＞IRRB，且IRRA、IRRB、IRRC均大于ic，即方案A是最佳方案。這個結果與采用凈現(xiàn)值法計算的結果是矛盾的。參考答案：24（3）由于互斥方案的比選，實質上是分析投資大的方案所增加的投資能否用其增量收益來補償，即對增量的現(xiàn)金流量的經(jīng)濟合理性作出判斷，因此可以通過計算增量凈現(xiàn)金流量的內(nèi)部收益率即增量內(nèi)部收益率來比選方案，這樣就能夠保證方案必選結論的正確性。由于三個方案的IRR均大于ic，將它們按投資額大小排列為ABC。先對方案A和方案B進行比較。根據(jù)增量內(nèi)部收益率的計算公式，有：

（-260）-（-170）+（59-44）×（P／A，△IRRB-A，10）=0△IRRB-A=10.43%＞ic=10%故方案B由于方案A，保留方案B，繼續(xù)進行比較。將方案B和方案C進行比較，有：

（-300）-（-260）+（68-59）×（P／A，△IRRC-B，10）=0△IRRC-B=18.68%＞ic=10%故方案C由于方案B，因此得出最后結論：方案C為最佳方案。（3）由于互斥方案的比選，實質上是分析投資大的251.2公路建設不確定性分析1.2公路建設不確定性分析26【案例4】某企業(yè)擬投資興建一公路項目。預計該項目的生命周期為12年，其中：建設期為2年，生產(chǎn)期為10年。項目投資的現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下表所示。根據(jù)國家規(guī)定，全部數(shù)據(jù)均按發(fā)生在各年年末計算。項目的折現(xiàn)率按照銀行貸款年利率12%計算，按季計息。項目的基準投資回收期PC=9年。問題：1.分別按6%、33%的稅率計算運營期內(nèi)每年的銷售稅金及附加和所得稅(生產(chǎn)期第一年和最后一年的年總成本為2400萬元，其余各年總成本均為3600萬元)。2.計算現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和凈現(xiàn)金流量、累計凈現(xiàn)金流量。3.計算年實際利率、每年折現(xiàn)系數(shù)、折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量、累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量。4.計算該項目的靜態(tài)、動態(tài)投資回收期。5.根據(jù)計算結果，評價該項目的可行性。【案例4】某企業(yè)擬投資興建一公路27投資方案比選課件28參考答案：(1)銷售稅及附加、所得稅、現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量、凈現(xiàn)金流量、累計凈現(xiàn)金流量的計算結果見下表中相應欄目。參考答案：(1)銷售稅及附加、所得稅、現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出29①銷售稅金及附加。銷售稅金及附加=銷售收入×銷售稅金及附加稅率第1年、第2年銷售稅金及附加：0（因為項目還在建設期，沒有銷售收入）第3年、第12年銷售稅金及附加：2600×6%=156（萬元）第4~11年銷售稅金及附加：4000×6%=240（萬元）②所得稅。所得稅=利潤總額×所得稅率=（銷售收入-總成本-銷售稅金及附加）×所得稅率第1年、第2年所得稅：0（因為項目還在建設期，沒有盈利）第3年、第12年所得稅：(2600-2400-156)×33%=14.52≒15（萬元）第4~11年所得稅：(4000-3600-240)×33%=52.80≒53（萬元）①銷售稅金及附加。30（2）實際年利率的計算。實際年利率=（1+名義年利率÷年計息次數(shù)）年計息次－1=(1+12%÷4)4-1＝12.55%（3）每年折現(xiàn)系數(shù)、折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量、累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量見表中相應欄目。（4）項目投資回收期。項目靜態(tài)投資回收期=（累計凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份-1）+（出現(xiàn)正值年份上年累計凈現(xiàn)金流量絕對值÷出現(xiàn)正值年份當年凈現(xiàn)金流量）＝(6-1)+（｜-1017｜÷1307）=5.78(年)項目動態(tài)投資回收期=（累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份-1）+（出現(xiàn)正值年份上年累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量絕對值÷出現(xiàn)正值年份當年折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量）＝(8-1)+（｜-256｜÷507）=7.50(年)（2）實際年利率的計算。31（5）項目評價。根據(jù)上述計算結果，有如下結論：NPV=2008萬元＞0，所以，該項目是可投資的。因為該項目在全生命周期中可獲得凈盈利2008萬元。靜態(tài)投資回收期＝5.78年，小于PC=9年，所以該項目是可投資的。因為如果不計資金的時間價值，該項目在收回投資后還有6年多的凈收益期。動態(tài)投資回收期=7.50年，小于PC=9年，所以該項目是可投資的。因為即使計算了資金的時間價值，該項目在收回投資后還有4年多的凈收益期。綜上所述，可以認定該項目是可行的。（5）項目評價。32【案例5】

某新建項目生產(chǎn)一種產(chǎn)品，根據(jù)市場預測估計每件售價為500元，已知該產(chǎn)品單位可變成本為400元，固定成本為150萬元。問題：試求該項目的盈虧平衡產(chǎn)量。參考答案：根據(jù)收益、成本與產(chǎn)量的關系可知：TR=單價×產(chǎn)量=P×Q=500QTC=固定成本+可變成本=1500000+400Q設該項目的盈虧平衡產(chǎn)量為Q*，則當產(chǎn)量為Q*時，應有：TR=TC即：500Q*=1500000+400Q*解得：Q*=15000件，即該項目的盈虧平衡產(chǎn)量為15000件。【案例5】某新建項目生產(chǎn)一種產(chǎn)品33【案例6】某建筑工地需抽除積水以保證施工順利進行，現(xiàn)有兩個方案可供選擇：方案A：新建一條動力線，需購置一臺2.5KW電動機并線運行，其投資為1400元，第4年末殘值為200元。電動機每小時運行成本為0.84元，每年預計維修費為120元，因設備完全自動化無需專人管理。方案B：購置一臺3.68KW柴油機，其購置費為550元，使用壽命為4年，設備無殘值。柴油機運行每小時燃料費為0.42元，平均每小時維護費為0.15元，每小時的人工成本為0.8元。問題：若壽命均為4年，基準折現(xiàn)率為10%，試比較兩個方案的優(yōu)劣。【案例6】某34參考答案：兩方案的總費用均與年開機時間t有關，故兩方案的年成本均可表示為t的函數(shù)。CA=1400×（A/P，10%，4）-200×（A/F，10%，4）+120+0.84t=518.56+0.84tCB=550×（A/P，10%，4）+（0.42+0.15+0.8）t=175.51+1.37t令CA=CB,即：518.56+0.84t=175.51+1.37t可得出：t=651（h）A、B兩個方案的年成本函數(shù)曲線如下圖所示。從圖中可以看出，當年開機小時數(shù)低于651h時，選B方案有利；當年開機小時數(shù)高于651h時，選A方案有利。BA成本（元）開機時數(shù)（h）t=651參考答案：BA成本（元）開機時數(shù)（h）t=65135【案例7】某施工單位經(jīng)研究決定參與某橋梁工程的投標。經(jīng)