2023年第三方支付行業(yè)分析報(bào)告

2023年第三方支付行業(yè)分析報(bào)告目錄一、第三方支付的歷程 41、線下支付 4（1）線下支付規(guī)模巨大 4（2）結(jié)構(gòu)相對(duì)固化 52、線上支付 5（1）線上支付分為兩種：網(wǎng)關(guān)支付和虛擬賬戶支付 5（2）線上支付具有開(kāi)放性、低成本的特點(diǎn) 6（3）市場(chǎng)日趨成熟，支付寶優(yōu)勢(shì)明顯 63、移動(dòng)支付 7（1）移動(dòng)支付主要有三種途徑 7（2）移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)支付漸入佳境 8二、第三方支付的主要業(yè)務(wù)和盈利模式 81、銀行卡收單 82、預(yù)付卡的發(fā)行與受理 93、網(wǎng)絡(luò)支付 104、平臺(tái)經(jīng)濟(jì) 11三、線下支付：細(xì)分市場(chǎng)+平臺(tái)推廣 12四、線上支付：虛擬賬戶+電商平臺(tái) 14五、移動(dòng)支付：藍(lán)海領(lǐng)域，誰(shuí)主沉浮 171、移動(dòng)支付：藍(lán)海領(lǐng)域 172、NFC是過(guò)渡，虛擬賬戶是王道 183、移動(dòng)支付應(yīng)用猜想 20六、第三方支付對(duì)銀行影響 23七、風(fēng)險(xiǎn)因素 24一、第三方支付的歷程“互聯(lián)網(wǎng)金融”源頭——第三方支付?！暗谌街Ц丁弊鳛橘Y金支付結(jié)算的環(huán)節(jié)，按發(fā)展歷程分為：“線下支付”、“線上支付”和“移動(dòng)支付”；12年其交易規(guī)模約13萬(wàn)億，份額分別占66%，33%和1%。；過(guò)去4年增速為55%，95%和60%。“第三方”支付起于“線下支付”，興于“線上支付”，并將迎來(lái)“移動(dòng)支付”的曙光。1、線下支付在線下支付中，主要有收單機(jī)構(gòu)、轉(zhuǎn)接機(jī)構(gòu)和發(fā)卡機(jī)構(gòu)。其中收單機(jī)構(gòu)和發(fā)卡機(jī)構(gòu)可以是銀行或第三方支付機(jī)構(gòu)，而轉(zhuǎn)接機(jī)構(gòu)則必須由銀聯(lián)來(lái)承擔(dān)。（1）線下支付規(guī)模巨大2012年我國(guó)線下支付規(guī)模（線下收單）已經(jīng)超過(guò)20萬(wàn)億，其中銀行卡刷卡消費(fèi)大約9.1萬(wàn)億，占到社會(huì)零售總額的43%。預(yù)計(jì)未來(lái)線下收單業(yè)務(wù)仍將維持平穩(wěn)發(fā)展：首先，銀行卡規(guī)模仍在持續(xù)增長(zhǎng)，銀行卡消費(fèi)滲透深度仍有提升空間；其次，市場(chǎng)分工細(xì)化，一些專業(yè)化和定制化的業(yè)務(wù)仍有較大發(fā)展空間。不利因素是互聯(lián)網(wǎng)支付和移動(dòng)支付對(duì)傳統(tǒng)線下支付的替代。（2）結(jié)構(gòu)相對(duì)固化2012年線下第三方支付規(guī)模約8.9萬(wàn)億，占到線下收單市場(chǎng)的42%，但其中僅九成來(lái)自銀聯(lián)。其他第三方支付機(jī)構(gòu)在線下市場(chǎng)的滲透率不高（10%以內(nèi)）。從POS機(jī)商戶份額來(lái)看，除銀聯(lián)外，占比最大的第三方支付機(jī)構(gòu)杉德銀卡通（國(guó)有控股）僅占到商戶份額4.9%，通聯(lián)支付占比0.2%。2、線上支付（1）線上支付分為兩種：網(wǎng)關(guān)支付和虛擬賬戶支付網(wǎng)關(guān)支付是在網(wǎng)站上設(shè)置銀行網(wǎng)銀接口，客戶支付時(shí)接入相關(guān)銀行網(wǎng)銀完成支付。虛擬賬戶支付的代表是支付寶，客戶通過(guò)第三方支付的虛擬賬戶完成支付。從目前來(lái)看，虛擬賬戶依托電商平臺(tái)和更加豐富的應(yīng)用場(chǎng)景，有著更大的發(fā)展優(yōu)勢(shì)。（2）線上支付具有開(kāi)放性、低成本的特點(diǎn)從流程上，線上支付與線下支付最大的不同在于不再需要轉(zhuǎn)接機(jī)構(gòu)（銀聯(lián)），這主要是因?yàn)榫€上支付的終端成本極低，不需要中間機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)接實(shí)現(xiàn)效率和成本的平衡。此外，由于沒(méi)有轉(zhuǎn)接機(jī)構(gòu)和虛擬賬戶的應(yīng)用，是的線上支付更具開(kāi)放性，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和銀聯(lián)在線上支付不具備壟斷和先發(fā)優(yōu)勢(shì)。（3）市場(chǎng)日趨成熟，支付寶優(yōu)勢(shì)明顯2012年我國(guó)第三方在線支付的規(guī)模大約有3.66萬(wàn)億，過(guò)去7年的年均增速達(dá)到111%，目前使用互聯(lián)網(wǎng)支付的網(wǎng)民數(shù)量達(dá)到2.2億。隨著線上支付應(yīng)用的深入，2012年行業(yè)增速已經(jīng)下滑至66%；此外行業(yè)格局也相對(duì)固化，支付寶憑借電商平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)占據(jù)49%的市場(chǎng)份額；財(cái)付通經(jīng)營(yíng)模式與支付寶類似，市場(chǎng)占有率約20%；銀聯(lián)主要依靠體系內(nèi)優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)份額9%；其他第三方支付機(jī)構(gòu)則相對(duì)邊緣化，主要走細(xì)分市場(chǎng)專業(yè)化的道路。3、移動(dòng)支付2012年我國(guó)移動(dòng)支付市場(chǎng)交易規(guī)模1511.4億元，同比增89.2%，盡管總量還比較小，但增速明顯加快，發(fā)展?jié)摿薮蟆＃?）移動(dòng)支付主要有三種途徑1）短信支付：是移動(dòng)支付最早的應(yīng)用方式，用戶通過(guò)短信方式完成交易指令，由移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商完成相關(guān)繳費(fèi)和消費(fèi)。2）移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)虛擬賬戶支付：主要通過(guò)智能移動(dòng)終端接入互聯(lián)網(wǎng)完成支付，是互聯(lián)網(wǎng)支付的一個(gè)延伸和擴(kuò)展；3）、NFC（移動(dòng)近端支付）：通過(guò)無(wú)線或射頻等近距離通信技術(shù)，使移動(dòng)終端和POS機(jī)等交易終端實(shí)現(xiàn)無(wú)線通訊，實(shí)現(xiàn)移動(dòng)支付。（2）移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)支付漸入佳境從發(fā)展情況來(lái)看，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)支付進(jìn)入高速發(fā)展期，占比升至51.7%；短信支付由于安全和應(yīng)用場(chǎng)景的限制，占比不斷萎縮。NFC目前占比僅為2.6%，雖然占比在不斷提升，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，還面臨著成本障礙、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和應(yīng)用場(chǎng)景等多方面的制約。二、第三方支付的主要業(yè)務(wù)和盈利模式“第三方支付”盈利模式：收單手續(xù)費(fèi)、備份金利息、預(yù)付卡和平臺(tái)建立帶來(lái)潛在收益。收單業(yè)務(wù)按交易量的0.08%-0.22%收取手續(xù)費(fèi)；預(yù)付卡作為一種輔助性貨幣，提前鎖定未來(lái)收入，消費(fèi)者獲得一定返利；存在第三方公司的備付金能獲取利息收入；平臺(tái)公司初期以盈利為目的，其注重客戶積累，客戶需求，客戶粘性等指標(biāo)，目的就是實(shí)現(xiàn)平臺(tái)潛在價(jià)值的提升。1、銀行卡收單第三方支付機(jī)構(gòu)在獲得人民銀行非金融機(jī)構(gòu)結(jié)算支付許可后，才能在線下開(kāi)展支付結(jié)算業(yè)務(wù)。銀行卡收單主要涉及的業(yè)務(wù)有兩個(gè)：a、在商戶安放POS機(jī)，受理卡交易；b、與特約商戶進(jìn)行資金結(jié)算，并提供查詢、對(duì)賬、追收、退款等與交易清算相關(guān)的服務(wù)，發(fā)現(xiàn)錯(cuò)賬及時(shí)沖正、調(diào)整并通知商戶。第三方支付在這項(xiàng)業(yè)務(wù)中的收益主要是銀行卡交易的手續(xù)費(fèi)。具體收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)如下。2、預(yù)付卡的發(fā)行與受理預(yù)付卡作為一種輔助性貨幣，其商業(yè)模式與團(tuán)購(gòu)有類似之處：發(fā)卡方和商戶通過(guò)發(fā)行預(yù)付卡提前鎖定未來(lái)收入，而消費(fèi)者得到商戶一定的返利，達(dá)到雙贏的目的。由于預(yù)付卡有不記名的特點(diǎn)，并且還可以開(kāi)發(fā)票，使得這些年人們將預(yù)付卡和行賄受賄以及企業(yè)偷逃稅款聯(lián)系在一起，使得行業(yè)聲譽(yù)受到一定影響，也促使政府對(duì)行業(yè)進(jìn)行一定的監(jiān)管和限制。除了對(duì)預(yù)付卡的購(gòu)卡、充值、結(jié)算等項(xiàng)目的限制外，監(jiān)管部門還預(yù)付卡內(nèi)資金做了嚴(yán)格限定：a、藍(lán)卡（多用途卡，如斯瑪特、聯(lián)華OK卡等），卡賬戶接受嚴(yán)格的監(jiān)管，除非用戶用卡進(jìn)行消費(fèi)，否則發(fā)卡人無(wú)權(quán)劃走或動(dòng)用卡內(nèi)資金。B、紅卡（單用途卡，只能在單一商戶消費(fèi)），這部分收入可以提前確認(rèn)成收入，或計(jì)入到應(yīng)收賬款，單用途卡的管理會(huì)比較方便，其中20%-40%的備付金存入銀行，其余的可以自行支配。由于監(jiān)管的加強(qiáng)，使得預(yù)付卡業(yè)務(wù)目前發(fā)展的速度比較緩慢。3、網(wǎng)絡(luò)支付指依托公共網(wǎng)絡(luò)或?qū)Ｓ镁W(wǎng)絡(luò)在收付款人之間轉(zhuǎn)移貨幣資金的行為，包括貨幣匯兌、互聯(lián)網(wǎng)支付、移動(dòng)電話支付、固定電話支付、數(shù)字電視支付等，而互聯(lián)網(wǎng)支付是其中最主要的部分。目前人民銀行要求第三方支付機(jī)構(gòu)必須通過(guò)虛擬賬戶進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)支付才能獲得網(wǎng)絡(luò)支付牌照?；ヂ?lián)網(wǎng)支付盈利主要來(lái)自支付手續(xù)費(fèi)和備付金賬戶利息收入：一般的第三方支付平臺(tái)只能靠支付手續(xù)費(fèi)盈利，但是如支付寶和財(cái)付通由于交易量巨大，會(huì)有較大規(guī)模的沉淀資金，除了獲得利息收入外，還可以通過(guò)資金優(yōu)勢(shì)（存款）向銀行議價(jià)，獲得更加便宜的銀行支付轉(zhuǎn)賬通道，進(jìn)一步強(qiáng)化支付寶、財(cái)付通的盈利能力。因此，互聯(lián)網(wǎng)支付具有極強(qiáng)的規(guī)模效應(yīng)，這不但體現(xiàn)在邊際成本遞減，還體現(xiàn)在客戶聚集后平臺(tái)價(jià)值提升，邊際效率快速提升。4、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)第三方支付有著很強(qiáng)的平臺(tái)經(jīng)濟(jì)屬性，即平臺(tái)上既有供給又有需求；需求和供給是交叉網(wǎng)狀的，即雙方對(duì)平臺(tái)提供的產(chǎn)品與服務(wù)具有相互依賴和互補(bǔ)性，平臺(tái)對(duì)于一類客戶的價(jià)值在于另一類客戶的規(guī)模，如騰訊、淘寶、appstore、微信等。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)依靠提升利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)價(jià)值的最大化，但平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)路徑則有所不同：挖掘并滿足客戶需求→實(shí)現(xiàn)平臺(tái)客戶積累→平臺(tái)客戶粘性增加→平臺(tái)潛在價(jià)值提升→再利用客戶的實(shí)施和潛在需求實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式和盈利模式的演化。因此，以平臺(tái)經(jīng)濟(jì)為屬性的公司，在初期并不一定以盈利為目的。相反，他們更多在乎客戶積累，客戶需求，客戶粘性等指標(biāo)，目的就是為了實(shí)現(xiàn)平臺(tái)潛在價(jià)值的提升。三、線下支付：細(xì)分市場(chǎng)+平臺(tái)推廣“線下支付”：細(xì)分市場(chǎng)+平臺(tái)經(jīng)營(yíng)。“線下支付”90%份額被銀聯(lián)和銀行分割，其他“第三方”經(jīng)營(yíng)模式：細(xì)分市場(chǎng)專業(yè)化及定制化服務(wù)；“平臺(tái)經(jīng)營(yíng)”提升效率。其他“第三方”未來(lái)空間相對(duì)有限固有市場(chǎng)結(jié)構(gòu)：長(zhǎng)久以來(lái)，銀行是支付的主體，銀行具有客戶、信用、金融產(chǎn)品和網(wǎng)絡(luò)等諸多優(yōu)勢(shì)，而作為第三方支付機(jī)構(gòu)在無(wú)法提供額外價(jià)值的情況下難以同銀行搶奪市場(chǎng)份額。傳統(tǒng)收益來(lái)源單一，邊際成本較高：由于無(wú)法發(fā)行銀行卡，預(yù)付卡由于管制應(yīng)有十分有限，因此第三方支付的收益基本都來(lái)源與收單機(jī)構(gòu)手續(xù)費(fèi)分成。線下支付中，手續(xù)費(fèi)分成的結(jié)構(gòu)是：收單機(jī)構(gòu)20%、轉(zhuǎn)接機(jī)構(gòu)10%、發(fā)卡機(jī)構(gòu)70%。但由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，收單機(jī)構(gòu)為了爭(zhēng)奪商戶競(jìng)相壓力收單費(fèi)用，進(jìn)一步壓縮收單利潤(rùn)，使得第三方支付無(wú)利可圖。相比之下，銀行的收入則多元化：①收單機(jī)構(gòu)的20%和作為發(fā)卡機(jī)構(gòu)的70%；②商戶派生存款后可用于放貸，獲得息差收入。③客戶的賬戶結(jié)算、轉(zhuǎn)賬等中間業(yè)務(wù)收入。并且由于銀行有成熟的支付結(jié)算網(wǎng)絡(luò)，使其客戶開(kāi)發(fā)的邊際成本更低。因此，第三方支付機(jī)構(gòu)在線下領(lǐng)域須另辟蹊徑，主要有兩個(gè)方面：發(fā)展細(xì)分市場(chǎng)，走專業(yè)化道路：無(wú)論是銀聯(lián)還是商業(yè)銀行，受制于業(yè)務(wù)重心和經(jīng)營(yíng)能力，在線下支付領(lǐng)域主要還是提供同質(zhì)化的基礎(chǔ)服務(wù)，不能根據(jù)行業(yè)和企業(yè)特點(diǎn)提供專業(yè)和定制化的產(chǎn)品，也沒(méi)有進(jìn)一步挖掘客戶的更深層次的需求。這就給第三方支付提供了生存和發(fā)展的空間。平臺(tái)型拓展和經(jīng)營(yíng)，提升潛在價(jià)值：盡管在線下銀聯(lián)與銀行很強(qiáng)大，但也有業(yè)務(wù)死角。例如，處于風(fēng)險(xiǎn)和成本的考慮，銀聯(lián)和銀行對(duì)收單商戶有著較高的要求，如四證一照、營(yíng)業(yè)額、經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所面積等，這就把眾多小微的商戶拒之門外。同時(shí)，第三方公司通過(guò)“互聯(lián)網(wǎng)”和“平臺(tái)”的模式，業(yè)務(wù)復(fù)制成本低，提升管理和營(yíng)運(yùn)效率，在細(xì)分市場(chǎng)超越銀聯(lián)等強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。而第三方支付可以借助外部團(tuán)隊(duì)，積極拓展形成平臺(tái)經(jīng)濟(jì)，在衍生出其他盈利模式如廣告、理財(cái)銷售、小額貸款等。線下支付：紅海領(lǐng)域、空間有限。隨著銀行卡交易的普及，線下支付應(yīng)用的增速正逐步放緩，而第三方支付機(jī)構(gòu)也難以打破以銀聯(lián)和銀行為核心的交易結(jié)構(gòu)。盡管一些機(jī)構(gòu)通過(guò)細(xì)分市場(chǎng)、客戶結(jié)構(gòu)下沉和附加值服務(wù)來(lái)提升市場(chǎng)份額，但很難打破目前傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的格局。四、線上支付：虛擬賬戶+電商平臺(tái)“線上支付”的經(jīng)營(yíng)模式。經(jīng)營(yíng)模式：通過(guò)電商平臺(tái)發(fā)展支付平臺(tái)，通過(guò)虛擬賬戶替代銀行賬戶，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營(yíng)。競(jìng)爭(zhēng)格局正步入紅海領(lǐng)域：支付寶、財(cái)付通和銀聯(lián)三家占比80%以上，集中化趨勢(shì)加劇。平臺(tái)經(jīng)濟(jì)往往出現(xiàn)“贏者通吃、強(qiáng)者恒強(qiáng)”的局面。電商平臺(tái)是線上第三方支付發(fā)展的基礎(chǔ)：線上支付最大應(yīng)用在于網(wǎng)購(gòu)，占到總規(guī)模的42%。電商平臺(tái)的出現(xiàn)和發(fā)展不但打破傳統(tǒng)商業(yè)的格局，也徹底打破舊有的支付和交易的格局。銀行在線下支付中積累的優(yōu)勢(shì)在線上無(wú)法體現(xiàn)。線下支付體系是以銀行和銀聯(lián)為基礎(chǔ)的封閉體系，并且商戶在成本、便捷性和安全性的考量下很難接受第三方支付作為收單機(jī)構(gòu)。但線上支付是一個(gè)開(kāi)放體系，體現(xiàn)在：①基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的支付可以高效的實(shí)現(xiàn)收單機(jī)構(gòu)和發(fā)卡機(jī)構(gòu)的多對(duì)多，而不需要銀聯(lián)轉(zhuǎn)接，從而使體系的開(kāi)放性大大增強(qiáng)。②在線下支付中，商戶很難同時(shí)接受多個(gè)收單機(jī)構(gòu)，一方面是因?yàn)榉ㄒ?guī)限制，另一方面是收單機(jī)構(gòu)的終端成本。但在線上支付中，收單機(jī)構(gòu)的終端就是支付網(wǎng)關(guān)，成本幾乎為零，所以商家可以選擇使用多個(gè)收單機(jī)構(gòu)，這降低了第三方支付的進(jìn)入壁壘。虛擬賬戶解決了線上支付的最大障礙。線上支付和線下支付最大的區(qū)別在于空間的不對(duì)稱。線下支付可以當(dāng)面做到錢貨兩清，但線上支付由于空間的距離，難以做到一手交錢一手交貨，在傳統(tǒng)支付體系中必然有一方要承擔(dān)額外風(fēng)險(xiǎn)。而虛擬賬戶（支付寶、財(cái)付通等）的出現(xiàn)就解決了這個(gè)問(wèn)題，通過(guò)虛擬賬戶交易，由第三方支付承擔(dān)信用中介的責(zé)任，從而促成交易的完成。虛擬賬戶和銀行賬戶的關(guān)系。虛擬賬戶是互聯(lián)網(wǎng)支付的核心（解決了網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)的信用中介的問(wèn)題），也是第三方支付機(jī)構(gòu)的主要盈利模式之一。其具體的操作模式如下：第三方支付成立的虛擬賬戶（如支付寶等），必須在銀行成立一個(gè)總的備付金賬戶。虛擬賬戶的資金統(tǒng)一在這個(gè)備付金賬戶中處理?？蛻粼谑褂锰摂M賬戶消費(fèi)轉(zhuǎn)賬過(guò)程中，會(huì)在備付金賬戶內(nèi)沉淀出一定規(guī)模的資金。這部分資金的利息收入歸第三方支付機(jī)構(gòu)所有。但第三方支付機(jī)構(gòu)并不能夠?qū)涓督鹳~戶中的資金隨意處置，只能存活期或最長(zhǎng)一年的定期存款，因此這部分資金絕大部分只能獲得活期利息收入。支付寶備付金賬戶中的沉淀資金有兩類：一類是待清算資金（如利用支付水電煤、還信用卡和銀行卡轉(zhuǎn)賬），由于支付寶通過(guò)銀行代付周期一般在一天以上，因此這些資金在被劃走前會(huì)沉淀在備付金賬戶；第二類是中間賬戶資金（如淘寶購(gòu)物），由于支付寶的一大功能是信用中介，因此顧客利用支付寶在網(wǎng)上購(gòu)物后，資金首先被劃撥到支付寶中間賬戶，當(dāng)顧客收到貨物再主動(dòng)或者被動(dòng)確認(rèn)付款（支付寶的被動(dòng)付款的時(shí)間是20天）。備付金賬戶的利息收入主要來(lái)自于第二類，主要是第一類資金的沉淀周期太短，因此收入貢獻(xiàn)度低。國(guó)內(nèi)前三大第三方支付平臺(tái)是：支付寶、財(cái)付通和銀聯(lián)，占到市場(chǎng)份額的90%以上。支付寶和財(cái)付通的備付金管理模式一致，但銀聯(lián)有所不同。由于銀聯(lián)是人民銀行下屬國(guó)有企業(yè)，因此銀聯(lián)的備付金賬戶設(shè)在人民銀行而非商業(yè)銀行，其備付金賬戶的資金是得不到利息收入的。銀聯(lián)的盈利模式主要依靠交易手續(xù)費(fèi)。線上支付：結(jié)構(gòu)固化，正步入紅海。目前線上支付成三足鼎立態(tài)勢(shì)。支付寶、財(cái)付通都是同事具有電商平臺(tái)和虛擬賬戶著兩大法寶。而銀聯(lián)在線則主要依靠其特殊背景在公共事業(yè)等領(lǐng)域和壟斷部門有較大的市場(chǎng)份額。所以，總體上支付寶、財(cái)付通和銀聯(lián)的市場(chǎng)占有率超過(guò)80%。而網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域依賴平臺(tái)經(jīng)濟(jì)往往有贏者通吃、強(qiáng)者恒強(qiáng)的結(jié)果，除非革命性的技術(shù)或應(yīng)用的誕生，領(lǐng)先者和追趕者的差距可能越拉越大。并且隨著互聯(lián)網(wǎng)支付滲透率的提升，行業(yè)增速也會(huì)緩慢下滑。五、移動(dòng)支付：藍(lán)海領(lǐng)域，誰(shuí)主沉浮“移動(dòng)支付”的未來(lái)。硬件環(huán)境改善、龐大客戶基礎(chǔ)會(huì)支撐其爆發(fā)性增長(zhǎng)，目前是藍(lán)海。預(yù)計(jì)NFC（移動(dòng)近端支付）是過(guò)渡產(chǎn)品，虛擬賬戶仍會(huì)是王道。基于移動(dòng)交流平臺(tái)的公司勝算更大，如騰訊的微信、新浪的微博。最終仍會(huì)是2-3家剩者通吃。目前來(lái)看線下支付被銀聯(lián)所壟斷，互聯(lián)網(wǎng)支付已經(jīng)形成了“支付寶、財(cái)付通和銀聯(lián)”三足鼎立的態(tài)勢(shì)。第三方支付未來(lái)的發(fā)展空間在哪里？1、移動(dòng)支付：藍(lán)海領(lǐng)域我們認(rèn)為移動(dòng)支付可能是未來(lái)第三方支付創(chuàng)新和爆發(fā)性增長(zhǎng)的重要領(lǐng)域，主要基于以下幾點(diǎn)：移動(dòng)支付相對(duì)于線上支付來(lái)講應(yīng)用場(chǎng)景更多，市場(chǎng)潛力更大，而且沒(méi)有被寡頭或行政壟斷，未來(lái)不但有可能沖擊和替代傳統(tǒng)線下支付，而且還可以衍生出新的應(yīng)用模式。硬件環(huán)境改善和龐大客戶基礎(chǔ)：智能手機(jī)的普及、3G/4G網(wǎng)絡(luò)的鋪設(shè)以及廣大的移動(dòng)通訊用戶已經(jīng)構(gòu)建了一個(gè)移動(dòng)支付龐大的潛在客戶基礎(chǔ)。根據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)，截止到2012年底，我國(guó)移動(dòng)用戶已經(jīng)超過(guò)11億，較年初增加1.2億；而隨著智能手機(jī)的普及和3G網(wǎng)絡(luò)的鋪設(shè)，我國(guó)3G用戶也達(dá)到2.20億，較年初增加9200萬(wàn)。移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)和手機(jī)終端的革新和發(fā)展直接推動(dòng)了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用。截止到2012年6月，我國(guó)手機(jī)網(wǎng)民的數(shù)量已經(jīng)達(dá)到3.88億，同比增長(zhǎng)72.2%。開(kāi)放性的市場(chǎng)和更多的應(yīng)用場(chǎng)景。首先，傳統(tǒng)的線下支付和互聯(lián)網(wǎng)支付已經(jīng)被行政和網(wǎng)絡(luò)寡頭壟斷，而且互聯(lián)網(wǎng)支付的平臺(tái)特征也導(dǎo)致了資源和市場(chǎng)的集中。而移動(dòng)支付則是一個(gè)更加開(kāi)放的市場(chǎng)，市場(chǎng)應(yīng)用滲透度低，還沒(méi)有出現(xiàn)壟斷者和成熟的應(yīng)用和商業(yè)模式。其次，移動(dòng)支付可以實(shí)現(xiàn)線下支付場(chǎng)景和線上支付應(yīng)用的聯(lián)通，也就是說(shuō)可以將互聯(lián)網(wǎng)支付的手段和優(yōu)勢(shì)應(yīng)用在線下支付中，從而顛覆線下支付的格局；并且移動(dòng)支付本身也可能具有許多創(chuàng)新模式，比如基于微信平臺(tái)的移動(dòng)支付、二維碼支付等，從而創(chuàng)新出更多的應(yīng)用場(chǎng)景。2、NFC是過(guò)渡，虛擬賬戶是王道移動(dòng)支付主要有三種途徑：1）、短信支付：是移動(dòng)支付最早的應(yīng)用方式，用戶通過(guò)短信方式完成交易指令，由移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商完成相關(guān)繳費(fèi)和消費(fèi)。2）、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)虛擬賬戶支付：主要通過(guò)智能移動(dòng)終端接入互聯(lián)網(wǎng)完成支付，是互聯(lián)網(wǎng)支付的一個(gè)延伸和擴(kuò)展；3）、NFC（移動(dòng)近端支付）：通過(guò)無(wú)線或射頻等近距離通信技術(shù)，使移動(dòng)終端和POS機(jī)等交易終端實(shí)現(xiàn)無(wú)線通訊，實(shí)現(xiàn)移動(dòng)支付。短信支付的開(kāi)放性、便捷性、安全性和應(yīng)用場(chǎng)景都有限，目前只是通過(guò)移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商完成一些簡(jiǎn)單的功能支付，發(fā)展空間不大。而移動(dòng)虛擬賬戶支付和NFC兩者誰(shuí)會(huì)成為未來(lái)移動(dòng)支付的主流？NFC：過(guò)渡性產(chǎn)品，應(yīng)用空間在于小額、標(biāo)準(zhǔn)化的通用支付。NFC替代一般線下支付存在以下幾個(gè)障礙：a、多種技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)難以統(tǒng)一。銀聯(lián)、移動(dòng)都有自己的標(biāo)準(zhǔn)，誰(shuí)都不愿妥協(xié)，標(biāo)準(zhǔn)難統(tǒng)一從而影響應(yīng)用。b、成本高，多方利益難以協(xié)調(diào)。NFC應(yīng)用要在消費(fèi)端和商戶端植入NFC的芯片，如果大范圍推廣涉及到成本問(wèn)題，移動(dòng)和銀聯(lián)希望廠商承擔(dān)成本，然后轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。但廠商并沒(méi)有直接利益，也不愿參與。如果一個(gè)問(wèn)題涉及多方不同利益，而且沒(méi)有行政接入?yún)f(xié)調(diào)的話，無(wú)疾而終的可能性很大。c、安全性差，難以在大額交易上應(yīng)用。NFC消費(fèi)一般沒(méi)有什么安全保護(hù)措施，如果遺失或者被盜用損失就很大，因此只能在一些小額支付場(chǎng)景中使用。d、內(nèi)嵌應(yīng)用程序、升級(jí)困難，難以勝任復(fù)雜場(chǎng)景應(yīng)用。由于NFC的支付程序是內(nèi)嵌在芯片中的，如果支付條件變化（比如累計(jì)打折、返利等），必須修改內(nèi)嵌程序，這顯然是難以辦到的。因此NFC的應(yīng)用也只限于小額、標(biāo)準(zhǔn)化的通用支付，難以完全取代現(xiàn)有的線下支付方式。移動(dòng)虛擬賬戶支付潛在空間大，但依賴應(yīng)用和技術(shù)的創(chuàng)新。NFC所面臨的這些問(wèn)題，虛擬賬戶都可以通過(guò)技術(shù)手段克服，而且在線上也有比較成功的經(jīng)驗(yàn)。但如何將互聯(lián)網(wǎng)支付的優(yōu)勢(shì)和移動(dòng)支付的場(chǎng)景相結(jié)合，還依賴于應(yīng)用和技術(shù)的進(jìn)一步創(chuàng)新。從目前來(lái)看，虛擬賬戶支付應(yīng)是未來(lái)移動(dòng)支付的主流。3、移動(dòng)支付應(yīng)用猜想從歷史來(lái)看，成功的支付應(yīng)用應(yīng)該具備以下幾個(gè)核心詞：a、有一個(gè)牢固的且極富價(jià)值的產(chǎn)品或應(yīng)用；b、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)；c、行政壟斷的權(quán)利。銀聯(lián)通過(guò)行政壟斷獲得了線下支付的資源，并且通過(guò)轉(zhuǎn)接一定程度解決了成本和安全問(wèn)題；支付寶改變了網(wǎng)絡(luò)支付的信用缺失，壓縮了時(shí)空距離，并且依托平臺(tái)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高效擴(kuò)張；Square通過(guò)虛擬賬戶和移動(dòng)終端降低了商戶的支付成本，并未消費(fèi)者提供了更方便的支付體驗(yàn)。行政壟斷的權(quán)利可遇而不可求，而且也不符合互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)—自有經(jīng)濟(jì)。因此，我們將未來(lái)移動(dòng)支付的應(yīng)用聚焦在兩個(gè)詞上：極富價(jià)值的應(yīng)用+平臺(tái)經(jīng)濟(jì)。微信支付，值得期待。財(cái)付通同樣具有著深厚的平臺(tái)積累：QQ通訊的用戶接近8億，而財(cái)付通在線上第三方支付中的市場(chǎng)占有率超過(guò)20%，僅此于支付寶。更重要的是微信是目前移動(dòng)終端上最具價(jià)值的平臺(tái)，其用戶數(shù)已經(jīng)突破4億，可以直接和移動(dòng)支付對(duì)應(yīng)。相比支付寶，微信支付的優(yōu)勢(shì)在于：①移動(dòng)用戶積累多，應(yīng)用潛力更大。盡管支付寶擁有8億用戶，但移動(dòng)支付端的用戶規(guī)模顯然不及微信，而且由于微信的社交性，其用戶的活躍度也高于支付寶。②基于社交網(wǎng)絡(luò)的平臺(tái)結(jié)構(gòu)，更能與線下需求融合，且有更好的信用基礎(chǔ)。微信平臺(tái)內(nèi)的好友是基于真實(shí)社交網(wǎng)絡(luò)，相比支付寶有著更高的信用基礎(chǔ)和違約成本。③移動(dòng)平臺(tái)價(jià)值更大，有較強(qiáng)壁壘。騰訊的微信終端是一個(gè)復(fù)合價(jià)值的移動(dòng)平臺(tái)，能給人們提供及時(shí)溝通、分享包括日后的支付等眾多功能，而支付寶的移動(dòng)終端是一個(gè)單一功能平臺(tái)，缺乏線下社交網(wǎng)絡(luò)的粘性。④對(duì)移動(dòng)技術(shù)有更好理解。包括移動(dòng)定位、身份識(shí)別等移動(dòng)技術(shù)的理解可能優(yōu)于支付寶。支付寶，仍需努力。支付寶是互聯(lián)網(wǎng)支付的霸主，在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域擁有最豐富的積累；并且擁有強(qiáng)大的線上電子商務(wù)平臺(tái)和龐大的客戶資源。但目前為止，其在移動(dòng)支付領(lǐng)域的嘗試還沒(méi)有結(jié)出碩果。究其原因，其目前在移動(dòng)支付領(lǐng)域還沒(méi)有推出極具價(jià)值的產(chǎn)品或應(yīng)用，而能否將線上平臺(tái)資源投射到移動(dòng)領(lǐng)域，從而在移動(dòng)領(lǐng)域建立起一個(gè)更大平臺(tái)也需觀察。如果支付寶試圖在移動(dòng)支付領(lǐng)域繼續(xù)領(lǐng)先，仍需在移動(dòng)應(yīng)用產(chǎn)品和移動(dòng)平臺(tái)上再下功夫。新浪微銀行，還需觀察。新浪微博目前擁有5億用戶，活躍用戶達(dá)到7000萬(wàn)，是目前僅次于微信的移動(dòng)平臺(tái)。并且新浪也與近期難道了第三方支付牌照，高調(diào)進(jìn)入移動(dòng)支付領(lǐng)域。但與競(jìng)爭(zhēng)者相比可能存在兩方面劣勢(shì)：a、網(wǎng)絡(luò)金融領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)不及對(duì)手。支付寶和財(cái)付通已經(jīng)有了較為豐富的經(jīng)驗(yàn)、完善的產(chǎn)品和較長(zhǎng)時(shí)期的數(shù)據(jù)積累，但新浪從零做起，能否后來(lái)居上還需觀察；b、平臺(tái)的潛在價(jià)值。與微博相比，微信可能更具排他性和用戶粘性。首先，微信是對(duì)一無(wú)二的，而微博有競(jìng)爭(zhēng)者（騰訊微博等）；其次，微信以現(xiàn)實(shí)生活中的真實(shí)關(guān)系為基礎(chǔ)，支付寶以真實(shí)交易未基礎(chǔ)，能夠較為有效的解決金融領(lǐng)域信息不對(duì)稱的問(wèn)題。而微博并不完全以真實(shí)關(guān)系為基礎(chǔ)，面臨如何解決信用風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。我們認(rèn)為移動(dòng)支付是第三方支付的藍(lán)海領(lǐng)域，由于其應(yīng)用場(chǎng)景更多（有可能替代傳統(tǒng)線下支付），其未來(lái)的前景和影響可能將超過(guò)線上支付，并顛覆傳統(tǒng)支付模式。從目前來(lái)看，我們最看好騰訊微信平臺(tái)在移動(dòng)支付領(lǐng)域的發(fā)展，而阿里巴巴支付寶和新浪微銀行也極具潛質(zhì)。此外，盡管阿里巴巴、騰訊以及新浪微博依靠強(qiáng)大的平臺(tái)積累，占據(jù)了移動(dòng)支付的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但并不代表其他企業(yè)沒(méi)有勝出的可能。首先，任何一個(gè)平臺(tái)都有其局限性，之前的成功并不能保證未來(lái)繼續(xù)領(lǐng)先，就如同美國(guó)移動(dòng)支付的領(lǐng)先者是Square，而非蘋果、谷歌、Paypal或者Facebook。其次，互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)就是：開(kāi)放性和極低的邊際成本，已有的優(yōu)勢(shì)并不足以打到未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)者，尤其是新興領(lǐng)域。六、第三方支付對(duì)銀行影響“支付”本身影響不大。2012年16家上市銀行支付結(jié)算收入共計(jì)877億，占營(yíng)業(yè)收入比例為3.4%。因此，即便第三方支付對(duì)銀行的傳統(tǒng)支付進(jìn)行完全替代對(duì)銀行盈利影響有限。并且銀行仍具有牌照、信用、產(chǎn)品和客戶等優(yōu)勢(shì)。關(guān)注平臺(tái)公司對(duì)其他業(yè)務(wù)滲透，詳見(jiàn)下份專題報(bào)告。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融的影響不僅在支付。①平臺(tái)經(jīng)營(yíng)模式：平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的核心就是開(kāi)放性和以客戶需求為核心。雖然現(xiàn)在銀行已經(jīng)逐步改變了高高在上的形象，但是能否正真的從客戶需求出發(fā)，還是以方便自己為準(zhǔn)則。②重塑信用基礎(chǔ)：傳統(tǒng)銀行的信用基礎(chǔ)是政府信用和房地產(chǎn)信用，但是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和消費(fèi)崛起勢(shì)必會(huì)改變這一局面。支付寶等第三方支付用自己的大數(shù)據(jù)已經(jīng)走在了前面，銀行必須做出改變，否則會(huì)面臨巨大壓力。而具體發(fā)展情況和影響我們將在近期報(bào)告中予以詳細(xì)論述。七、風(fēng)險(xiǎn)因素宏觀經(jīng)濟(jì)和監(jiān)管政策。

2023年胰島素行業(yè)分析報(bào)告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、胰島素是人體血糖控制的關(guān)鍵 PAGEREFToc368763251\h41、胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素 PAGEREFToc368763252\h42、胰島素分泌異常會(huì)導(dǎo)致糖尿病 PAGEREFToc368763253\h53、我國(guó)糖尿病發(fā)病率快速提升 PAGEREFToc368763254\h54、胰島素產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到第三代 PAGEREFToc368763255\h75、不同胰島素生產(chǎn)工藝差別較大 PAGEREFToc368763256\h8二、醫(yī)生在處方胰島素的時(shí)候考慮的問(wèn)題 PAGEREFToc368763257\h91、隨著病程的推進(jìn)，胰島素使用量逐步加大 PAGEREFToc368763258\h92、胰島素的注射模擬體內(nèi)分泌過(guò)程 PAGEREFToc368763259\h103、胰島素一般采用筆式注射，注射部位有講究 PAGEREFToc368763260\h13三、市場(chǎng)容量能夠支撐胰島素的快速增長(zhǎng) PAGEREFToc368763261\h141、使用胰島素的患者群體龐大 PAGEREFToc368763262\h152、胰島素的使用費(fèi)用 PAGEREFToc368763263\h163、胰島素國(guó)內(nèi)市場(chǎng)容量超過(guò)200億 PAGEREFToc368763264\h17四、基層需求推動(dòng)二代胰島素放量 PAGEREFToc368763265\h181、二、三代胰島素聚焦市場(chǎng)不同 PAGEREFToc368763266\h182、二代胰島素在定價(jià)和醫(yī)保報(bào)銷方面具備優(yōu)勢(shì) PAGEREFToc368763267\h193、價(jià)格合理使得國(guó)產(chǎn)二代胰島素進(jìn)入多省基藥增補(bǔ)目錄 PAGEREFToc368763268\h204、基層放量，提前布局是關(guān)鍵 PAGEREFToc368763269\h21一、胰島素是人體血糖控制的關(guān)鍵1、胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素血糖是人體血液中所含的葡萄糖，人體細(xì)胞從血液中攝取糖分用以提供能量，血糖是人體最為直接的能量供應(yīng)物質(zhì)。血糖的含量過(guò)高和過(guò)低都會(huì)對(duì)人體產(chǎn)生不利影響，過(guò)高的血糖含量會(huì)引起心血管疾病以及視網(wǎng)膜等組織的病變，而過(guò)低的血糖含量則會(huì)使人體能量供應(yīng)不足，產(chǎn)生暈厥等癥狀。胰島是人體內(nèi)調(diào)節(jié)血糖濃度的關(guān)鍵臟器，其分泌胰高血糖素用于提升血糖濃度，分泌胰島素用于降低血糖濃度，兩者相互制約達(dá)到體內(nèi)血糖濃度的平衡。糖尿病患者就是胰島素的分泌出現(xiàn)異常，使得體內(nèi)血糖濃度過(guò)高。2、胰島素分泌異常會(huì)導(dǎo)致糖尿病糖尿病是由于胰腺分泌功能缺陷或胰島素作用缺陷引起的，以血糖升高為特征的代謝性疾病。糖尿病主要分為I型和II型兩種，I型糖尿病主要是自身胰島細(xì)胞受損引起，占比較小約為5%；II型糖尿病主要是由于胰島素分泌不足引起，與生活習(xí)慣聯(lián)系緊密，占比較高，在90%以上。3、我國(guó)糖尿病發(fā)病率快速提升我國(guó)居民生活水平提升較快，但保健意識(shí)未相應(yīng)跟上，這直接導(dǎo)致我國(guó)糖尿病發(fā)病率急劇提升。目前我國(guó)已經(jīng)超越印度成為全球糖尿病患者數(shù)量最多的國(guó)家，糖尿病患者人群已達(dá)9,000萬(wàn)。巨大的患者人群也為糖尿病治療產(chǎn)品提供了廣闊的市場(chǎng)空間。我國(guó)糖尿病發(fā)病率隨著年齡的增長(zhǎng)而迅速提升，國(guó)內(nèi)人口結(jié)構(gòu)的老齡化也將推升糖尿病發(fā)病率。從糖尿病發(fā)病的絕對(duì)人口數(shù)量來(lái)看，目前我國(guó)城市人口發(fā)病數(shù)量較農(nóng)村略多；但是從潛在人口來(lái)看，農(nóng)村患前驅(qū)糖尿?。ㄆ咸烟谴x異常）的人口遠(yuǎn)多過(guò)城市，農(nóng)村的糖尿病治療市場(chǎng)蘊(yùn)含著巨大的增長(zhǎng)潛力。4、胰島素產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到第三代胰島素最初是從豬和牛等動(dòng)物臟器中獲取，但是動(dòng)物源性胰島素注射到人體內(nèi)之后會(huì)引起較強(qiáng)的排異反應(yīng)，效果較差，這是第一代胰島素。隨著基因工程技術(shù)的發(fā)展，到20世紀(jì)80年代，丹麥諾和諾德公司率先體外合成人胰島素，由于與人自身胰島素結(jié)構(gòu)類似，人工合成胰島素逐步替代動(dòng)物源性胰島素，這是第二代胰島素。到2023年的時(shí)候，人們發(fā)現(xiàn)通過(guò)改變體外合成胰島素的結(jié)構(gòu)，能夠控制其在體內(nèi)發(fā)揮效果的時(shí)間，效果能夠得到更好的控制，胰島素衍生物應(yīng)運(yùn)而生，這是第三代胰島素。那么在國(guó)內(nèi)這三代胰島素的使用情況如何？第一代動(dòng)物源性的胰島素由于療效問(wèn)題在國(guó)際上基本已經(jīng)被淘汰，在國(guó)內(nèi)僅在農(nóng)村地區(qū)使用；第二代胰島素由于療效穩(wěn)定，價(jià)格相對(duì)便宜，性價(jià)比較高，是目前國(guó)內(nèi)使用的主力品種；第三代胰島素目前正在國(guó)內(nèi)推廣，但由于價(jià)格相對(duì)較高，目前主要在一線城市使用。5、不同胰島素生產(chǎn)工藝差別較大第一代胰島素來(lái)自于動(dòng)物，主要從屠宰場(chǎng)豬和牛胰腺中獲取。從第二代胰島素開(kāi)始，人們首次通過(guò)基因工程在微生物中體外合成胰島素，目前主要以大腸桿菌和酵母兩種菌類為載體合成，通化東寶和禮來(lái)通過(guò)大腸桿菌培養(yǎng)體系合成，諾和諾德通過(guò)酵母合成。第三代胰島素同樣以微生物為載體合成，在第二代胰島素的基礎(chǔ)上做了一些基因修飾，即基因片段與人體內(nèi)合成胰島素的基因片段不完全一致，具備不同的功效，所以也叫胰島素類似物。二、醫(yī)生在處方胰島素的時(shí)候考慮的問(wèn)題1、隨著病程的推進(jìn)，胰島素使用量逐步加大對(duì)于胰島素依賴型的I型糖尿病患者，只能通過(guò)終生胰島素的注射來(lái)治療。對(duì)于占患者大多數(shù)的非胰島素依賴型的II型糖尿病患者，在初次診療的時(shí)候一般會(huì)選用口服降糖藥來(lái)進(jìn)行治療，在治療后期機(jī)體對(duì)于口服降糖藥不敏感的時(shí)候才轉(zhuǎn)為胰島素治療。我們首先來(lái)了解一下幾類口服降糖藥的機(jī)理，目前口服降糖藥主要分為三大類，分別是：促胰島素分泌藥、胰島素增敏藥、a-葡萄糖苷酶抑制劑，它們分別從增加胰島素分泌，增強(qiáng)機(jī)體對(duì)胰島素敏感性、降低營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)吸收等方面來(lái)降低血糖。機(jī)體對(duì)于口服降糖藥有一個(gè)耐受的過(guò)程，胰島β細(xì)胞在藥品刺激下超負(fù)荷運(yùn)分泌胰島素，時(shí)間長(zhǎng)了之后可能會(huì)逐步喪失功能，一旦體內(nèi)無(wú)法分泌正常所需胰島素，就需要外源注射胰島素來(lái)補(bǔ)充，這個(gè)時(shí)候就需要口服降糖藥和胰島素的聯(lián)合治療，如果控制效果仍不夠理想，需要逐步加大胰島素的使用量，直至完全使用胰島素。隨著病程的推移，大部分糖尿病人在病程的中后期都會(huì)開(kāi)始使用胰島素，從下圖中我們可以看到國(guó)內(nèi)使用胰島素病人的比例處于提升的過(guò)程之中。2、胰島素的注射模擬體內(nèi)分泌過(guò)程胰島素的使用需要模擬體內(nèi)分泌的過(guò)程，因此臨床胰島素的分為基礎(chǔ)胰島素和短效胰島素。基礎(chǔ)胰島素主要用于保持體內(nèi)胰島素含量穩(wěn)定，而短效胰島素主要用于進(jìn)餐后血糖濃度快速升高的時(shí)候，迅速降低血糖。從下圖我們可以很清晰看到，體內(nèi)胰島素的分泌與進(jìn)餐時(shí)間幾乎同步，因此注射胰島素的時(shí)候也應(yīng)模擬體內(nèi)分泌的過(guò)程，在進(jìn)餐時(shí)注射起效快短效胰島素，而用長(zhǎng)效胰島素維持基礎(chǔ)濃度，理論上凌晨3-4點(diǎn)應(yīng)該是體內(nèi)胰島素含量最低的時(shí)候。根據(jù)上圖我們大概可以將外源注射的胰島素分為兩類，一類是在餐后快速控制血糖的短效胰島素，一類是用于維系體內(nèi)胰島素濃度的長(zhǎng)效胰島素。對(duì)于短效胰島素，要求是注射后能夠迅速吸收，使血液中胰島素的濃度在短期類達(dá)到波峰，用于降低餐后體內(nèi)迅速上升的血糖，而在血糖波峰過(guò)后，又能夠快速代謝掉，避免出現(xiàn)低血糖風(fēng)險(xiǎn)；而對(duì)于長(zhǎng)效胰島素，要求是注射后能夠在體內(nèi)穩(wěn)定的釋放，不出現(xiàn)明顯的波峰與波谷。那么胰島素類藥品為什么會(huì)有長(zhǎng)效和短效之分呢？我們需要了解一下胰島素在體內(nèi)吸收的過(guò)程。體外合成的重組人胰島素在溶液中會(huì)以六聚體的形式存在，在體內(nèi)逐步分解為單體后發(fā)揮作用。超短效胰島素就是通過(guò)改變胰島素部分結(jié)構(gòu)，但保留有效部位，這樣生產(chǎn)的胰島素類似物會(huì)以二聚體的形式存在，進(jìn)入體內(nèi)后迅速分解為單體發(fā)揮作用，較短效的六聚體更快。后面科研人員又發(fā)現(xiàn)胰島素與大分子的魚(yú)精蛋白結(jié)合能夠大大延緩體內(nèi)釋放速度，由此便形成了長(zhǎng)效的魚(yú)精蛋白鋅胰島素，這是在二代胰島素的基礎(chǔ)上添加大分子蛋白形成聚合物從而達(dá)到緩釋的目的。在三代胰島素類似物中，科研人員通過(guò)改變胰島素結(jié)構(gòu)使得其釋方速度變慢，形成了長(zhǎng)效產(chǎn)品，詳細(xì)原理請(qǐng)見(jiàn)下面表格。3、胰島素一般采用筆式注射，注射部位有講究目前胰島素的注射分為胰島素注射筆和胰島素注射器兩種，胰島素注射器相對(duì)便宜一些，但攜帶不太方便，并且每次注射前需要抽取胰島素，會(huì)造成一定不便，所以逐步被淘汰。各廠家生產(chǎn)的胰島素注射筆基本區(qū)別不大，胰島素注射筆上標(biāo)有劑量刻度，每次使用能夠較為精準(zhǔn)的定量，其使用的注射筆用針頭非常細(xì)小，因此能減少注射時(shí)的痛苦和患者的精神負(fù)擔(dān)。此外，胰島素注射筆使用方便，便于攜帶。由于胰島素在脂肪組織中吸收較快，而在肌肉組織中不易吸收，所以胰島素一般需要注射至皮下脂肪組織。由于腹部脂肪較多，所以一般使用短效或與中效混合的胰島素的時(shí)候優(yōu)先考慮腹部；而使用長(zhǎng)效胰島素的時(shí)候，由于希望胰島素緩慢的釋放，合適的注射部位是脂肪組織相對(duì)較少的上臂，臀部或大腿。三、市場(chǎng)容量能夠支撐胰島素的快速增長(zhǎng)接下來(lái)我們會(huì)對(duì)胰島素的市場(chǎng)容量做一個(gè)測(cè)算，以便使得投資者有一個(gè)定性的認(rèn)識(shí)。在測(cè)算之前我們首先得弄清楚胰島素在什么情況下使用，使用胰島素的病人群體有多大，使用胰島素的費(fèi)用有多高。1、使用胰島素的患者群體龐大目前糖尿病主要分為I型和II型，I型糖尿病人需要終生使用胰島素，約占患者數(shù)量的5%，按照9200萬(wàn)的患者數(shù)量來(lái)計(jì)算，I型糖尿病患者數(shù)量大概在460萬(wàn)人。II型糖尿又稱非胰島素依賴型糖尿病，病患者約占患者數(shù)量的90%，約為8,200萬(wàn)人，部分II型糖尿病人需使用胰島素，具體用量要根據(jù)患者病情而定，一般會(huì)在口服胰島素逐步失效的情況下，開(kāi)始加用胰島素。具體使用胰島素的II型糖尿病人比例目前還沒(méi)有精確的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我們?cè)谧咴L臨床醫(yī)生的過(guò)程中了解到了一些經(jīng)驗(yàn)性的數(shù)據(jù)，大多數(shù)臨床醫(yī)生認(rèn)為接診的II型糖尿病患者中約有20%需要使用胰島素進(jìn)行治療，如果按照上面我們測(cè)算的II型糖尿病患者8,200萬(wàn)人，那么需要使用胰島素進(jìn)行治療的II型糖尿病患者數(shù)量約為1,600萬(wàn)人。合并以后，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)需要使用胰島素糖尿病患者的數(shù)量約為2,000萬(wàn)。2、胰島素的使用費(fèi)用前面我們已經(jīng)談到目前市場(chǎng)上胰島素分為三代，每一代之間的價(jià)格差別比較大，并且國(guó)產(chǎn)胰島素與進(jìn)口胰島素之間也有價(jià)格差別。我們選取最具代表性的兩家企業(yè)來(lái)進(jìn)行價(jià)格的比較，國(guó)產(chǎn)選取通化東寶（二代胰島素為主），進(jìn)口選取諾和諾德（占據(jù)國(guó)內(nèi)胰島素市場(chǎng)70%以上的市場(chǎng)份額）。通過(guò)以上表格我們對(duì)不同類型胰島素的價(jià)格有了一個(gè)大致的了解，那么一個(gè)糖尿病人一天應(yīng)該使用多少胰島素呢？在臨床上醫(yī)生對(duì)糖尿病人胰島素用量的方法比較復(fù)雜，個(gè)體差別較大，為了便于計(jì)算，我們采用簡(jiǎn)易的計(jì)算方式——按病人體重來(lái)測(cè)算。對(duì)于病情較輕的糖尿病人胰島素的使用量為0.4-0.5IU/kg，對(duì)于病情較重的糖尿病人胰島素的使用量為0.5-0.8IU/kg，我們擇中選取0.6IU/kg，假設(shè)糖尿病人的平均體重為65kg（男性，女性患者體重平均數(shù)值），一個(gè)糖尿病人每天平均使用量約為40IU（如果是I型糖尿病人用量還會(huì)略高一些約為45IU/天）。長(zhǎng)效胰島素由于只維持體內(nèi)基礎(chǔ)胰島素濃度，患者使用量會(huì)小一些，大概為0.2IU/kg，對(duì)應(yīng)每天使用量為13IU。對(duì)病人每天胰島素用量有了一個(gè)大致的認(rèn)識(shí)，我們就可以根據(jù)中標(biāo)價(jià)格來(lái)推算每天的費(fèi)用。3、胰島素國(guó)內(nèi)市場(chǎng)容量超過(guò)200億在上面的內(nèi)容中，我們已經(jīng)把需要使用胰島素患者數(shù)量的計(jì)算方式與日均費(fèi)用的測(cè)算方式向大家闡述清楚了，下面我們對(duì)胰島素內(nèi)市場(chǎng)容量進(jìn)行測(cè)算，由于臨床個(gè)體情況可能差別較大，我們的測(cè)算結(jié)果不一定十分精確，但能夠?yàn)榇蠹姨峁┮粋€(gè)數(shù)量級(jí)上定性的認(rèn)識(shí)。我們?cè)僦攸c(diǎn)看一下二代胰島素，目前基層農(nóng)村患者約占糖尿病患者的一半，如果假設(shè)基層患者全部使用國(guó)產(chǎn)二代胰島素，那么其市場(chǎng)容量應(yīng)該在200億元左右。四、基層需求推動(dòng)二代胰島素放量1、二、三代胰島素聚焦市場(chǎng)不同市場(chǎng)對(duì)于糖尿病市場(chǎng)的潛力，以及胰島素在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)已經(jīng)沒(méi)有太大分歧，市場(chǎng)的分歧點(diǎn)在于三代胰島素出來(lái)之后，二代胰島素