評級機構(gòu)觀點跟蹤：穆迪：新冠疫情致亞太區(qū)鋼鐵企業(yè)盈利能力下降-第一財經(jīng)研究院

WeeklyOutlook2020.7.30(YicaiRIWO20-190)吳越

趙健榆/第一財經(jīng)研究院研究員wuyue@市場跟蹤市場與監(jiān)管評級機構(gòu)觀點跟蹤穆迪：新冠疫情致亞太區(qū)鋼鐵企業(yè)盈利能力下降摘

要穆迪表示，由于新冠疫情抑制了需求，且上升的成本無法轉(zhuǎn)嫁給客戶，亞太區(qū)鋼鐵制造企業(yè)的盈利能力在截至

2021年

3月的

12個月內(nèi)將受到重創(chuàng)。穆迪預(yù)計在此期間，9家亞太區(qū)受評鋼鐵制造企業(yè)的整體噸鋼息稅折舊前利潤（EBITDA）將在去年下降30%的基礎(chǔ)上進一步下降15%，這也吻合該行業(yè)的負面展望。穆迪表示，其跟蹤的

30家中國房地產(chǎn)開發(fā)商

2020年

6月的單月合約銷售額同比增長16.9%，使得2020年上半年的銷售額增長達到0.3%。穆迪預(yù)計憑借更強的銷售執(zhí)行力、穩(wěn)固的品牌實力、龐大的規(guī)模和更順暢的融資渠道，2020年下半年

71家受評開發(fā)商可繼續(xù)提升其市場份額。另一方面，隨著實力較弱的開發(fā)商被迫退出市場，未來

12-18個月行業(yè)整合將繼續(xù)。1WeeklyOutlook過去一周（7月

24日至

7月

30日），三大國際評級公司共采取了1次負面主權(quán)信用評級行動，將黎巴嫩評級由

Ca下調(diào)至

C；無主權(quán)評級上調(diào)。2020年以來（截至

7月

30日），國內(nèi)

8家評級機構(gòu)共對國內(nèi)發(fā)債主體信用評級采取了

198次負面評級行動，其中評級調(diào)降

114次，負

面展望調(diào)整

84次。截至

7月

23日的過去一周，新增評級下調(diào)

10次，負面展望調(diào)整

2次。根據(jù)萬得二級行業(yè)分類，負面評級行動最多的行業(yè)是資本貨物業(yè)，也是過去一周新增評級下調(diào)數(shù)最多的行業(yè)。過去一周（7月

24日至

7月

30日），國內(nèi)債券主體遭負面評級行動

12次。根據(jù)萬得一級行業(yè)分類，它們中有

5家屬金融業(yè)（3家銀行），4家屬工業(yè)，另三家分別屬日常消費、材料、房地產(chǎn)。按企業(yè)性質(zhì)看，其中

6家屬地方國有企業(yè)，6家民營企業(yè)過去一周（7月

24日至

7月

30日），國內(nèi)債券主體評級上調(diào)企業(yè)24家。根據(jù)萬得一級行業(yè)分類，它們中有6家屬金融業(yè)（5家屬銀行業(yè)），5家屬工業(yè)，另兩家分別屬可選消費和公用事業(yè)。按企業(yè)性質(zhì)看，其中20家屬國有企業(yè)，3家民營企業(yè),1家外商獨資企業(yè)。過去一周（7月

24日至

7月

30日），國內(nèi)債券違約

3起，涉及華泰汽車集團有限公司、宜華企業(yè)(集團)有限公司、東旭集團有限公司。根據(jù)萬得二級行業(yè)分類，它們屬汽車與汽車零部件、消費者服務(wù)和資本貨物業(yè)。按企業(yè)性質(zhì)看，它們均屬民營企業(yè)。2WeeklyOutlook正

文【一周經(jīng)濟觀點】穆迪：新冠疫情致亞太區(qū)鋼鐵企業(yè)盈利能力大幅下降。（2020.7.29）穆迪表示，由于新冠肺炎疫情抑制了需求，且上升的成本無法轉(zhuǎn)嫁給客戶，亞太區(qū)鋼鐵制造企業(yè)的盈利能力在截至

2021年

3月的

12個月內(nèi)將受到重創(chuàng)。穆迪預(yù)計在此期間，9家亞太區(qū)受評鋼鐵制造企業(yè)的整體噸鋼息稅折舊前利潤（EBITDA）將在去年下降

30%的基礎(chǔ)上進一步下降

15%，這也吻合該行業(yè)的負面展望。作為鐵礦石主要供應(yīng)國，巴西感染人數(shù)的持續(xù)上升預(yù)示著供應(yīng)可能會受到?jīng)_擊，未來12個月鋼鐵主要原料鐵礦石的價格或?qū)⒕S持在高位。鐵礦石目前的價格是

2016年

1月上一輪下行期時價格水平的

3倍。與此同時，汽車制造企業(yè)的需求銳減以及建筑、基建和造船行業(yè)的疲弱將導(dǎo)致鋼鐵銷量出現(xiàn)自

2015年以來的首次萎縮。由于政府采取了支持基建建設(shè)的措施，中國的鋼鐵需求降幅將小于韓國、印度和日本。穆迪：2020年下半年中國受評房地產(chǎn)商市場份額將進一步增長。（2020.7.29）穆迪表示，其跟蹤的

30家中國房地產(chǎn)開發(fā)商

2020年

6月的單月合約銷售額同比增長16.9%，使得2020年上半年的銷售額增長達到0.3%。2020年上半年穆迪跟蹤的

30家開發(fā)商中，合約銷售額累積同比正增長的有

17家，分別高于

5月的

11家和

4月的

8家。2020年上半年銷售增長主要由大型開發(fā)商拉動。3WeeklyOutlook憑借更強的銷售執(zhí)行力、穩(wěn)固的品牌實力、龐大的規(guī)模和更順暢的融資渠道，穆迪預(yù)計

2020年下半年

71家受評開發(fā)商將繼續(xù)提升其市場份額。另一方面，隨著實力較弱的開發(fā)商被迫退出市場，未來

12-18個月行業(yè)的整合將繼續(xù)。市場信心的改善使得中國房地產(chǎn)開發(fā)商7月境外和境內(nèi)債券發(fā)行規(guī)模均上升。在流動性持續(xù)支持下，穆迪預(yù)計整體境內(nèi)融資環(huán)境將依然保持穩(wěn)定。【主權(quán)信用評級】過去一周（7月

24日至

7月

30日），三大國際評級公司共采取了1次負面主權(quán)信用評級行動，將黎巴嫩評級由

Ca下調(diào)至

C；無主權(quán)評級上調(diào)。?

一周主權(quán)評級下調(diào)穆迪將黎巴嫩長期發(fā)行主體評級由

Ca下調(diào)至

C。依據(jù)為該國深陷經(jīng)濟、金融和社會危機之中，穆迪預(yù)計該國當(dāng)前債券違約給投資人造成的損失將超過

65%。（2020.7.27）?

一周主權(quán)評級上調(diào)無。【國內(nèi)發(fā)行人信用評級】2020年以來（截至

7月

30日），國內(nèi)

8家評級機構(gòu)共對國內(nèi)發(fā)債主體信用評級采取了

198次負面評級行動，其中評級調(diào)降

114次，負

面展望調(diào)整

84次。截至

7月

23日的過去一周，新增評級下調(diào)

10次，負4WeeklyOutlook面展望調(diào)整

2次。根據(jù)萬得二級行業(yè)分類，負面評級行動最多的行業(yè)是資本貨物業(yè)，也是過去一周新增評級下調(diào)數(shù)最多的行業(yè)。圖

12020年截至

7月

30日國內(nèi)發(fā)債主體遭負面評級行動行業(yè)分布50454035302520151050注：橙色為過去一周（7月

24日至

7月

30日）新增。資本貨物二級行業(yè)包含航空航天與國防Ⅲ、建筑產(chǎn)品Ⅲ、建筑與工程Ⅲ、電氣設(shè)備、機械等三級行業(yè)。來源：第一財經(jīng)研究院、Wind過去一周（7月

24日至

7月

30日），國內(nèi)債券主體遭負面評級行動

12次。根據(jù)萬得一級行業(yè)分類，它們中有

5家屬金融業(yè)（3家銀行），4家屬工業(yè)，另三家分別屬日常消費、材料、房地產(chǎn)。按企業(yè)性質(zhì)看，其中

6家屬地方國有企業(yè)，6家民營企業(yè)5WeeklyOutlook表

1國內(nèi)企業(yè)發(fā)行人信用評級下調(diào)最新主

評級體評級

展望上次

上次

上次評級企業(yè)名稱評級調(diào)整日評級機構(gòu)中誠信評級

展望日期煙臺農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司西藏華鈺礦業(yè)股份有限公司A+AA-A穩(wěn)定

2020-07-24AA-負面

2019-07-31穩(wěn)定

2020-07-24AA穩(wěn)定

2020-07-24A+穩(wěn)定

2020-07-24A穩(wěn)定

2020-07-27AA2020-07-27AA穩(wěn)定

2019-07-30中證鵬元穩(wěn)定

2019-07-26聯(lián)合資信2019-11-05聯(lián)合資信山東陽谷農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司貴州烏當(dāng)農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司重慶商業(yè)投資集團有限公司A-AA-A+AABBA-AAAAA+穩(wěn)定

2019-07-29聯(lián)合資信負面

2020-01-14聯(lián)合資信西藏金融租賃有限公司深圳廣田集團股份有限公司2020-07-28AA+穩(wěn)定

2019-07-18大公北京安控科技股份有限公司負面

2020-07-28A負面

2020-02-20中證鵬元上海新黃浦實業(yè)集團股份有限公司山東晨鳴融資租賃有限公司負面

2020-07-29AA-負面

2020-04-08上海新世紀負面

2020-07-29AA負面

2020-07-29AA穩(wěn)定

2019-07-29中誠信韓城市城市投資（集團）有限公司吉林省交通投資集團有限公司穩(wěn)定

2019-06-26中證鵬元負面

2020-07-29AA-穩(wěn)定

2020-01-20中誠信來源：第一財經(jīng)研究院、Wind過去一周（7月

24日至

7月

30日），國內(nèi)債券主體評級上調(diào)企業(yè)24家。根據(jù)萬得一級行業(yè)分類，它們中有6家屬金融業(yè)（5家屬銀行業(yè)），5家屬工業(yè)，另兩家分別屬可選消費和公用事業(yè)。按企業(yè)性質(zhì)看，其中20家屬國有企業(yè)，3家民營企業(yè),1家外商獨資企業(yè)。表

2國內(nèi)企業(yè)發(fā)行人信用評級上調(diào)最新主

評級體評級

展望上次

上次

上次評級企業(yè)名稱評級調(diào)整日評級機構(gòu)中誠信評級

展望日期中山城市建設(shè)集團有限公司浙商中拓集團股份有限公司浙江泰隆商業(yè)銀行股份有限公司堯柏特種水泥集團有限公司西寧城市投資管理有限公司無錫市太湖新城發(fā)展集團有限公司銅陵有色金屬集團控股有限公司天津市西青經(jīng)濟開發(fā)總公司AA+AA+AAAAA+AA+AAAAAAAA+觀望

2020-07-29AA穩(wěn)定

2020-07-29AA穩(wěn)定

2020-03-11穩(wěn)定

2020-02-13聯(lián)合資信中誠信穩(wěn)定

2019-07-30聯(lián)合資信穩(wěn)定

2020-07-28AA+穩(wěn)定

2020-04-30穩(wěn)定

2020-07-24AA穩(wěn)定

2020-07-28AA穩(wěn)定

2019-06-26大公大公穩(wěn)定

2020-07-29AA+穩(wěn)定

2019-07-25穩(wěn)定

2020-07-24AA+穩(wěn)定

2019-07-29聯(lián)合資信穩(wěn)定

2020-07-27AA穩(wěn)定

2020-04-26中誠信6WeeklyOutlook唐山曹妃甸發(fā)展投資集團有限公司太倉婁城高新集團有限公司深圳市農(nóng)產(chǎn)品集團股份有限公司深圳市立業(yè)集團有限公司AA+AA+AA+AA+AA穩(wěn)定

2020-07-24AA穩(wěn)定

2020-07-24AA穩(wěn)定

2020-07-29AA穩(wěn)定

2020-07-27AA穩(wěn)定

2020-07-24AA穩(wěn)定

2019-07-26穩(wěn)定

2019-07-26穩(wěn)定

2019-08-22中誠信大公中誠信穩(wěn)定

2019-06-25東方金誠負面

2019-06-26中證鵬元深圳市寶德投資控股有限公司廈門銀行股份有限公司AAAAA+穩(wěn)定

2020-07-24AA+穩(wěn)定

2019-10-28聯(lián)合資信穩(wěn)定

2020-07-29AA穩(wěn)定

2019-07-31上海新世紀穩(wěn)定

2020-07-24AA+穩(wěn)定

2019-07-26聯(lián)合資信寧波工業(yè)投資集團有限公司南通經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)控股集團有限公司

AAA涼山州發(fā)展(控股)集團有限責(zé)任公司AA+穩(wěn)定

2020-07-24AA穩(wěn)定

2019-10-11聯(lián)合資信晉中市公用基礎(chǔ)設(shè)施投資控股(集團)有限公司AA+AA+AA+AA+AAAAA+AAA穩(wěn)定

2020-07-29AA穩(wěn)定

2020-07-29AA穩(wěn)定

2020-07-27AA穩(wěn)定

2020-07-29AA穩(wěn)定

2019-06-24東方金誠濟寧市兗州區(qū)惠民城建投資有限公司河北旅游投資集團股份有限公司河北建投新能源有限公司穩(wěn)定

2019-07-25大公穩(wěn)定

2020-03-16聯(lián)合資信穩(wěn)定

2019-08-09中誠信大公杭州余杭創(chuàng)新投資有限公司廣東省粵墾投資有限公司穩(wěn)定

2020-07-29AA+穩(wěn)定

2019-07-26穩(wěn)定

2020-07-24AA穩(wěn)定

2020-07-24AA+穩(wěn)定

2019-07-29聯(lián)合資信穩(wěn)定

2019-08-12上海新世紀甘肅省公路交通建設(shè)集團有限公司來源：第一財經(jīng)研究院、Wind【國內(nèi)債券違約】過去一周（7月

24日至

7月

30日），國內(nèi)債券違約

3起，涉及華泰汽車集團有限公司、宜華企業(yè)(集團)有限公司、東旭集團有限公司。根據(jù)萬得二級行業(yè)分類，它們屬汽車與汽車零部件、消費者服務(wù)和資本貨物業(yè)。按企業(yè)性質(zhì)看，它們均屬民營企業(yè)。表

3國內(nèi)債券違約發(fā)行人違約債券

發(fā)生日期名稱事件摘要擔(dān)保人最新

最新

發(fā)行時

債券

票面

公司債項

主體評級

評級主體評級余額

利率

屬性（億元）（%）華泰汽車

集團

16華泰

022020-07-2發(fā)

行

人

由

于