2023年風(fēng)電設(shè)備行業(yè)分析報(bào)告

2022年風(fēng)電設(shè)備行業(yè)分析報(bào)告目錄一、風(fēng)電概述 4二、世界風(fēng)電裝機(jī)增速仍然迅猛 71、風(fēng)電是未來(lái)能源結(jié)構(gòu)的重要組成部分 72、石油危機(jī)、補(bǔ)貼支持、區(qū)域保護(hù)使國(guó)外風(fēng)電設(shè)備企業(yè)快速成長(zhǎng) 10（1）丹麥風(fēng)電走向成熟，未來(lái)空間仍然巨大 11（2）德國(guó)風(fēng)電受益區(qū)域保護(hù)和政府補(bǔ)貼，形成完整的全產(chǎn)業(yè)鏈 13（3）早期政府投資和PTC稅務(wù)減免是美國(guó)風(fēng)電行業(yè)蓬勃發(fā)展的關(guān)鍵 16三、我國(guó)風(fēng)電行業(yè)否極泰來(lái)，有望重回正增長(zhǎng) 181、我國(guó)風(fēng)電行業(yè)已經(jīng)步入大規(guī)模發(fā)展階段 19（1）早期示范階段（1986-1993） 20（2）產(chǎn)業(yè)化探索階段（1994-2003） 20（3）產(chǎn)業(yè)化發(fā)展階段（2003-2007） 21（4）大規(guī)模發(fā)展階段（2008-2011） 212、歷年政策支持各階段風(fēng)電發(fā)展 223、我國(guó)風(fēng)電行業(yè)的問(wèn)題與出路 23（1）特高壓輸電和加大風(fēng)電收購(gòu)力度將能解決消納問(wèn)題 26（2）各種并網(wǎng)和風(fēng)機(jī)標(biāo)準(zhǔn)的建立和風(fēng)機(jī)質(zhì)量檢測(cè)認(rèn)證制度解決質(zhì)量問(wèn)題 27（3）自然的淘汰和開(kāi)拓海外市場(chǎng)解決產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題 274、我國(guó)風(fēng)電未來(lái)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)點(diǎn)-海上風(fēng)電和低速風(fēng)電 28（1）海上風(fēng)電 28（2）低速風(fēng)電 305、風(fēng)電發(fā)展現(xiàn)曙光，消納好轉(zhuǎn)、價(jià)格回升 306、能源局已批項(xiàng)目保障風(fēng)電“十四五”增速 32四、風(fēng)電設(shè)備制造商大浪淘沙，龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯 341、整機(jī)企業(yè)優(yōu)勝劣汰 362、葉片企業(yè)仍然產(chǎn)能過(guò)剩 403、齒輪箱企業(yè)集中度高 424、塔架企業(yè)寡頭壟斷 445、其他風(fēng)電設(shè)備企業(yè) 46（1）發(fā)電機(jī)企業(yè) 46（2）風(fēng)電軸承企業(yè) 46（3）風(fēng)電鑄件企業(yè) 48五、風(fēng)電復(fù)蘇收益的上市公司 501、整機(jī)企業(yè)龍頭老大——金風(fēng)科技 502、風(fēng)塔行業(yè)雙雄——泰勝風(fēng)能、天順風(fēng)能 50一、風(fēng)電概述人類(lèi)利用風(fēng)能的歷史可以追溯到5500多年以前，最早的使用是航海和風(fēng)車(chē)。早在4000年前的美索不達(dá)米亞地區(qū)，當(dāng)?shù)鼐用窬土⑵鹆巳祟?lèi)歷史上第一臺(tái)風(fēng)車(chē)，1000年以后在東地中沿岸和中國(guó)也出現(xiàn)了當(dāng)?shù)刈钤绲娘L(fēng)車(chē)。直到7世紀(jì)歐洲才出現(xiàn)了當(dāng)?shù)刈钤绲娘L(fēng)車(chē)。早期的風(fēng)車(chē)大約在17世紀(jì)達(dá)到發(fā)展的高潮，而當(dāng)時(shí)的風(fēng)車(chē)絕大多數(shù)用于灌溉和磨面。目前已知最早的利用風(fēng)能帶動(dòng)機(jī)械運(yùn)轉(zhuǎn)的裝置，是公元1世紀(jì)希臘的工程師希羅（HeronofAlexandria）發(fā)明的。隨著電能被發(fā)明和利用，19世紀(jì)末，風(fēng)能被第一次用來(lái)發(fā)電。1887年蘇格蘭格拉斯哥安德森學(xué)院（后來(lái)的斯萊克萊德大學(xué)）的詹姆斯·布萊思(JamesBlyth)教授第一次在自家度假屋用10米高的布制葉片風(fēng)車(chē)通過(guò)電池為自家電燈供電，并將剩余的電為馬路上的路燈供電。1891年丹麥Askov大學(xué)教授PoulLaCour將氣動(dòng)翼型理論引入到風(fēng)力發(fā)電機(jī)領(lǐng)域，并建造了一臺(tái)只有四個(gè)葉片的直流風(fēng)力發(fā)電機(jī)，該風(fēng)機(jī)擁有相對(duì)較高的能量轉(zhuǎn)換效率。Cour采用電解水獲得氫氣的方法來(lái)實(shí)現(xiàn)能量的轉(zhuǎn)化與貯存，氫氣提供給燃?xì)鉄魜?lái)照明。他還出版了世界第一本有關(guān)風(fēng)電技術(shù)的學(xué)術(shù)期刊《TidsskriftforVindElektristitet》。到1918年第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束時(shí)，丹麥已建造了120臺(tái)Cour式風(fēng)力發(fā)電機(jī)，總裝機(jī)容量達(dá)到3MW，發(fā)電量占到丹麥電力總消耗的3％。Cour式風(fēng)電機(jī)的風(fēng)輪直徑一般在20米以內(nèi)，功率從20到35kW不等，最大風(fēng)能利用系數(shù)在20％以上。1941年，世界上第一臺(tái)MW級(jí)別風(fēng)機(jī)在美國(guó)佛蒙特州Castleton并網(wǎng)，這臺(tái)1.25MW風(fēng)機(jī)由PalmerCosslettPutnam設(shè)計(jì)，S.MorganSmith公司制造。但此風(fēng)機(jī)在運(yùn)行1100小時(shí)后由于葉片斷裂停止運(yùn)行，在此后40年，都沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)如此大容量的風(fēng)機(jī)。二戰(zhàn)后初期，化石能源的價(jià)格曾一路走低，風(fēng)力發(fā)電在經(jīng)濟(jì)上毫無(wú)優(yōu)勢(shì)可言，加上歐洲大陸各個(gè)國(guó)家剛剛擺脫戰(zhàn)爭(zhēng)的陰影，使得風(fēng)力發(fā)電技術(shù)的發(fā)展進(jìn)一步的放緩。但在美國(guó)一些急需電力的邊遠(yuǎn)地區(qū)，小型風(fēng)力發(fā)電機(jī)卻得到了快速的發(fā)展。Jacob兄弟開(kāi)發(fā)了著名的Jacobs小型風(fēng)機(jī)，這種風(fēng)機(jī)直徑約4m，三個(gè)葉片，通過(guò)葉輪直接驅(qū)動(dòng)直流發(fā)電機(jī)。從1920年到1960年，美國(guó)生產(chǎn)了上萬(wàn)臺(tái)Jacob風(fēng)機(jī)，功率從1.8kW到3kW不等。進(jìn)入70年代，石油危機(jī)使得化石燃料價(jià)格大幅上漲，各國(guó)開(kāi)始重新考慮使用可再生能源，這成為風(fēng)電大發(fā)展的基礎(chǔ)。1974年至1980年代中，NASA由國(guó)家自然基金會(huì)和能源部撥款開(kāi)發(fā)了4種設(shè)計(jì)、13種實(shí)驗(yàn)大功率發(fā)電用風(fēng)機(jī)，成為現(xiàn)在MW級(jí)風(fēng)機(jī)制造和使用的基礎(chǔ)。1980-1981年開(kāi)發(fā)的55kW風(fēng)機(jī)的出現(xiàn)是現(xiàn)代風(fēng)力發(fā)電機(jī)工業(yè)和技術(shù)上的一個(gè)突破，度電成本下降了約一半。80年代初，由于提供退稅支持，美國(guó)加州發(fā)電市場(chǎng)發(fā)展迅速。位于棕櫚泉的大型風(fēng)電場(chǎng)擁有一千多臺(tái)風(fēng)機(jī)，其中一半來(lái)自丹麥。進(jìn)入90年代和2000年以來(lái)，風(fēng)電發(fā)展的速度繼續(xù)加快，大功率風(fēng)機(jī)、海上風(fēng)機(jī)等技術(shù)相繼成熟，而石油價(jià)格的大幅上升也給風(fēng)電帶來(lái)了蓬勃發(fā)展的機(jī)會(huì)。二、世界風(fēng)電裝機(jī)增速仍然迅猛1、風(fēng)電是未來(lái)能源結(jié)構(gòu)的重要組成部分通過(guò)對(duì)國(guó)際能源消費(fèi)和風(fēng)電發(fā)展的數(shù)據(jù)分析，我們認(rèn)為，風(fēng)電是未來(lái)能源結(jié)構(gòu)中重要的組成部分，發(fā)展空間仍然巨大。目前的國(guó)際能源消費(fèi)和風(fēng)電發(fā)展主要趨勢(shì)如下：2012年世界能源消費(fèi)增速趨緩，發(fā)達(dá)國(guó)家消費(fèi)下降，發(fā)展中國(guó)家上升。石油和核能消費(fèi)占比下降，風(fēng)能等可再生能源消費(fèi)占比持續(xù)上升。風(fēng)能占所有可再生能源的發(fā)電量一半，美國(guó)、中國(guó)仍然是最大消費(fèi)者。雖然增速放緩，但世界風(fēng)電新增裝機(jī)再創(chuàng)新高，未來(lái)仍有望達(dá)到11%的增速。中國(guó)、印度、歐洲和北美仍是未來(lái)風(fēng)電發(fā)展的主力地區(qū)。根據(jù)BP的世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒，2012年，世界一次能源消費(fèi)量達(dá)到124.77億噸石油當(dāng)量，較11年上升1.8%。由于經(jīng)濟(jì)下滑，北美、歐洲和歐亞地區(qū)一次能源消費(fèi)量有所下降，其中北美地區(qū)下降2%；而中南美、中東、非洲和亞太地區(qū)有所上升，非洲和亞太區(qū)都上升4.7%。從能源消耗比例看，石油仍然是占比最高的能源形式，占比33.1%，但是其占比已經(jīng)連續(xù)13年下降；其次是煤炭，占比29.9%。由于福島核事故的影響，全球核電使用量大幅下降，從2011年的6億噸石油當(dāng)量下降到5.6億噸石油當(dāng)量，占比從4.9%下降到4.5%；而可再生能源的使用從2.05億噸石油當(dāng)量上升至2.37億噸石油當(dāng)量，占比從1.7%上升至1.9%。風(fēng)電消費(fèi)為1.18億噸石油當(dāng)量，占可再生能源使用的約50%，同比增長(zhǎng)18.1%。其中消費(fèi)份額最大的美國(guó)和中國(guó)的份額分別是27.1%和19.3%。根據(jù)世界風(fēng)能協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，截至2012年底，世界風(fēng)電裝機(jī)已經(jīng)達(dá)到282GW，其中44.6GW是2012年新增的，創(chuàng)歷年新高。2012年，世界風(fēng)機(jī)共發(fā)電580TWh，超過(guò)世界總發(fā)電量的3%。展望13年和未來(lái)，石油、煤等化石能源由于其成本高、污染高、效率低，占比仍然呈下降趨勢(shì)，可再生能源占比有望繼續(xù)提升。而由于光伏、生物質(zhì)、地?zé)崮艿然鶖?shù)仍然較小，未來(lái)可再生能源發(fā)展的主力仍然將是風(fēng)電。風(fēng)電裝機(jī)持續(xù)增加的主要推動(dòng)力有：政府對(duì)氣候變遷的擔(dān)憂；對(duì)化石燃料的價(jià)格飆漲和儲(chǔ)量耗盡的擔(dān)心；本地民眾和環(huán)保社團(tuán)的要求；對(duì)核電輻射的恐懼；可再生能源經(jīng)濟(jì)性的提高以及風(fēng)電技術(shù)，特別是儲(chǔ)能技術(shù)的發(fā)展。未來(lái)風(fēng)電裝機(jī)增量仍然主要會(huì)在中國(guó)、印度、歐洲和北美出現(xiàn)，但是，裝機(jī)增速最快的將是拉丁美洲、非洲和東歐國(guó)家。據(jù)GWEC的預(yù)測(cè)，到2017年，世界風(fēng)機(jī)年均裝機(jī)將達(dá)到61.2GW，13至17年的復(fù)合增速達(dá)11%。其中歐洲、北美、亞洲、拉美、大洋洲、中東非洲的復(fù)合增速分別為10.7%、20%、7.6%、1.7%、10.7%和56.5%。世界風(fēng)電發(fā)展?jié)摿θ匀痪薮蟆?、石油危機(jī)、補(bǔ)貼支持、區(qū)域保護(hù)使國(guó)外風(fēng)電設(shè)備企業(yè)快速成長(zhǎng)世界風(fēng)電發(fā)展起源于19世紀(jì)末，具體發(fā)展歷程，可參見(jiàn)附錄一。目前世界上的風(fēng)電強(qiáng)國(guó)主要在歐美，有丹麥、德國(guó)、美國(guó)等，其中丹麥?zhǔn)鞘澜缟先司b機(jī)最高的國(guó)家，而美國(guó)和德國(guó)是2012年累計(jì)裝機(jī)的第二和第三位。三國(guó)均有強(qiáng)大的風(fēng)機(jī)制造商，例如丹麥的維斯塔斯、美國(guó)的通用電氣和德國(guó)的西門(mén)子。經(jīng)過(guò)對(duì)丹麥、德國(guó)和美國(guó)的風(fēng)電發(fā)展史的回顧我們可以看到其風(fēng)電發(fā)展的共同點(diǎn)：風(fēng)電大發(fā)展都起源于化石燃料價(jià)格暴漲；政府資金的投入、各種稅收優(yōu)惠和補(bǔ)貼對(duì)風(fēng)電行業(yè)發(fā)展十分重要；限制風(fēng)場(chǎng)采用國(guó)內(nèi)機(jī)型大大支持了民族風(fēng)電設(shè)備產(chǎn)業(yè)的大發(fā)展。（1）丹麥風(fēng)電走向成熟，未來(lái)空間仍然巨大由于資源匱乏，丹麥1891年起就開(kāi)始了風(fēng)電的研究，在1918年，丹麥鄉(xiāng)村中電力以后25%來(lái)自風(fēng)電。丹麥對(duì)可再生能源的大規(guī)模開(kāi)發(fā)是在70年代石油危機(jī)時(shí)期。另外，在1985年丹麥通過(guò)了禁止核電站的法律，所以，風(fēng)電成為丹麥的主要發(fā)電模式之一。70年代末到80年代末丹麥風(fēng)電行業(yè)的發(fā)展主要有4個(gè)最重要的方面：政府直接撥款補(bǔ)貼；允許私人風(fēng)機(jī)并網(wǎng)并出售多余電量；建立國(guó)家風(fēng)機(jī)試驗(yàn)站；政策上對(duì)風(fēng)電開(kāi)發(fā)的支持。政府10年的補(bǔ)貼對(duì)丹麥的風(fēng)電行業(yè)產(chǎn)生了非常積極的作用，隨著風(fēng)電經(jīng)濟(jì)效益的提高，1989年8月，風(fēng)電補(bǔ)貼被完全取消。這也標(biāo)志著丹麥發(fā)電行業(yè)走向成熟。上世紀(jì)80年代，丹麥政府制定了2005年裝機(jī)容量達(dá)150萬(wàn)千瓦的目標(biāo)，結(jié)果提前7年即得以實(shí)現(xiàn)，2004年總裝機(jī)突破300萬(wàn)千瓦。風(fēng)電快速擴(kuò)容的同時(shí)，風(fēng)機(jī)技術(shù)也在不斷提高，2000年時(shí)丹麥風(fēng)機(jī)平均功率為856千瓦，兩年之后即升至1356千瓦，2003年則突破了2000千瓦，目前風(fēng)機(jī)最大功率接近4000千瓦。除了陸上風(fēng)電，1991年，丹麥還成為世界上首個(gè)在海上安裝風(fēng)力發(fā)電機(jī)組的國(guó)家。目前丹麥現(xiàn)役和在建海上風(fēng)電場(chǎng)共計(jì)12座，總裝機(jī)87萬(wàn)千瓦。2012年，丹麥政府計(jì)劃到2020年，將風(fēng)電在發(fā)電量中的份額提升到50%，2050年完全使用可再生能源發(fā)電。風(fēng)電催生了丹麥年?duì)I業(yè)額達(dá)30億歐元的龐大產(chǎn)業(yè)，滿足了丹麥人的用電需求，更以先行者的角色占領(lǐng)了廣闊的國(guó)際市場(chǎng)。丹麥的風(fēng)機(jī)量產(chǎn)始于上世紀(jì)70年代，除了維斯塔斯和博努斯（Bonus，2004年被西門(mén)子收購(gòu)）這兩家享譽(yù)世界的風(fēng)機(jī)生產(chǎn)廠商外，丹麥還有大量風(fēng)機(jī)零部件制造廠商和眾多小型供貨商。全球現(xiàn)役風(fēng)機(jī)中有1/3來(lái)自丹麥，而歐洲海上風(fēng)機(jī)則有90%為丹麥制造，美國(guó)在建的首個(gè)海上風(fēng)電項(xiàng)目科德角也已確定將使用丹麥風(fēng)機(jī)。在丹麥的能源類(lèi)技術(shù)設(shè)備出口中，風(fēng)電占到70%。（2）德國(guó)風(fēng)電受益區(qū)域保護(hù)和政府補(bǔ)貼，形成完整的全產(chǎn)業(yè)鏈德國(guó)是歐洲最強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體，也是風(fēng)電發(fā)展的先驅(qū)。同樣，1973年石油危機(jī)時(shí)期是其風(fēng)電大發(fā)展的時(shí)期，德國(guó)政府對(duì)風(fēng)力發(fā)電技術(shù)研發(fā)給予了大量的財(cái)政支持，支持經(jīng)費(fèi)僅次于美國(guó)。與美國(guó)類(lèi)似，政府支持風(fēng)電研發(fā)的高峰是在80年代，這段時(shí)間的大額投入對(duì)德國(guó)研發(fā)兆瓦級(jí)風(fēng)電設(shè)備大有裨益。但是后來(lái)，政府資助也時(shí)斷時(shí)續(xù)。1989年7月德國(guó)研究和技術(shù)部支持風(fēng)電示范項(xiàng)目，按電量給予稅收返還性質(zhì)的補(bǔ)貼，開(kāi)始的支持規(guī)模為100MW，后來(lái)擴(kuò)大到250MW。政府為這些風(fēng)電機(jī)組提供了10年的稅收返還補(bǔ)貼，要求這些風(fēng)電機(jī)組的制造商和所有人配合國(guó)家開(kāi)展的測(cè)試和評(píng)估，從而幫助改進(jìn)德國(guó)風(fēng)電機(jī)組研發(fā)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。雖然這個(gè)項(xiàng)目開(kāi)展了很有限的研究，但使風(fēng)電設(shè)備制造商能以更高的價(jià)格出售設(shè)備，這些額外的獲利使他們有錢(qián)投入到自己的風(fēng)電技術(shù)研發(fā)活動(dòng)。這個(gè)項(xiàng)目將一直延續(xù)到2008年，與購(gòu)電法一起為德國(guó)的風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)和風(fēng)電技術(shù)研發(fā)的投資提供一個(gè)良好的環(huán)境。盡管德國(guó)早在上世紀(jì)90年代初開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)風(fēng)能資源時(shí)，國(guó)產(chǎn)風(fēng)電機(jī)組就主導(dǎo)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，但由于丹麥的風(fēng)電設(shè)備制造商在國(guó)際市場(chǎng)的主導(dǎo)作用，德國(guó)公司在開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)的過(guò)程中經(jīng)歷了許多困難。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的成功很大程度上得益于一些政府的政策直接為德國(guó)制造商提供了異于外國(guó)供應(yīng)者的優(yōu)勢(shì)。除了原有的兩種稅務(wù)機(jī)制外，德國(guó)還采用了一定的手段，表面上是為了促進(jìn)增長(zhǎng)和滲透能力，但這些手段尤其使德國(guó)的風(fēng)機(jī)制造商受益于其它的國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者。其中一個(gè)例子是前面討論過(guò)的提供額外的“稅收返還”政策的100MW/250MW項(xiàng)目，三分之二以上的總項(xiàng)目基金使用了德國(guó)制造的風(fēng)機(jī)。除此之外，表面目標(biāo)為評(píng)估的設(shè)計(jì)方案里又一次明顯偏向于本地生產(chǎn)商，這也是從地區(qū)角度支持德國(guó)工業(yè)的進(jìn)一步證明。2000年，德國(guó)出臺(tái)《可再生能源法》，法律明確了電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商和風(fēng)電項(xiàng)目投資及運(yùn)營(yíng)企業(yè)的義務(wù)與權(quán)利，并規(guī)定了最低收購(gòu)價(jià)格，為風(fēng)電發(fā)展鋪平了道路。2009年起，新安裝的陸地風(fēng)電每度價(jià)格為9.2歐分，海上風(fēng)電為15歐分，上述價(jià)格可根據(jù)各地風(fēng)力資源的強(qiáng)弱波動(dòng)。政府補(bǔ)足風(fēng)電和常規(guī)電力的差價(jià)，2005、06年補(bǔ)貼額各為12億和9億歐元。德政府還通過(guò)控股的復(fù)興信貸銀行向新項(xiàng)目提供償還期15年的優(yōu)惠貸款，最高貸款額達(dá)2億歐元。在上述政策的支持下，德國(guó)陸地風(fēng)電市場(chǎng)發(fā)展迅速，2005年前，每年裝機(jī)容量一直居世界首位，2006年才被美國(guó)超過(guò)。截至2012年12月底，德國(guó)共有風(fēng)機(jī)23030臺(tái)，裝機(jī)總量接近31GW。展望未來(lái)，德國(guó)風(fēng)電市場(chǎng)有兩個(gè)增長(zhǎng)亮點(diǎn)：一是陸地風(fēng)電設(shè)備更新。據(jù)德國(guó)風(fēng)能協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2012年將有9359臺(tái)風(fēng)機(jī)的使用年限超過(guò)12年，裝機(jī)總量6104兆瓦。德政府運(yùn)用經(jīng)濟(jì)杠桿鼓勵(lì)更換新型大功率風(fēng)機(jī)，以降低風(fēng)電企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本并減輕環(huán)境負(fù)擔(dān)，將已使用10年以上舊設(shè)備更換為功率2至5倍的新設(shè)備時(shí)，獲得每度電0.5歐分的獎(jiǎng)勵(lì)。二是海上風(fēng)電蓄勢(shì)待發(fā)。德國(guó)海上風(fēng)電起步較晚，經(jīng)長(zhǎng)期論證業(yè)已正式啟動(dòng)，將在波羅的海和東海建設(shè)6個(gè)大型海上風(fēng)電場(chǎng)，總裝機(jī)功率1200兆瓦，至2030年海上風(fēng)電裝機(jī)總量將達(dá)2.5萬(wàn)兆瓦。由EWE、E.on等電力公司投資2.5億歐元的第一座海上發(fā)電站AlphaVentus已經(jīng)于10年4月并網(wǎng)，電站由12個(gè)5兆瓦機(jī)組組成，建成后可為5萬(wàn)個(gè)家庭供電。今后20年德政府將投資450億歐元發(fā)展風(fēng)力發(fā)電業(yè)?？梢?jiàn)，當(dāng)海上風(fēng)電發(fā)力、設(shè)備更新開(kāi)始后，德國(guó)風(fēng)電業(yè)將迎來(lái)新的高速發(fā)展期，有可能超過(guò)2002年鼎盛時(shí)期的速度。德國(guó)風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)形成了生產(chǎn)配套、設(shè)備運(yùn)營(yíng)維護(hù)和工程設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)組成的完整產(chǎn)業(yè)鏈，2008年設(shè)備與配件生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)、服務(wù)銷(xiāo)售額達(dá)97億歐元，是2003年的3倍，設(shè)備銷(xiāo)售額約為80億歐元，占全球四分之一以上。大型跨國(guó)企業(yè)和具有核心技術(shù)的中小企業(yè)并存。德國(guó)ENERCON公司、恩德（NordexAG）、瑞能（RepowerSystemsGmbH）和西門(mén)子等公司是德國(guó)核心整機(jī)企業(yè)。威能股份公司（WinergyAG）、博世·力士樂(lè)股份公司（BoschRexroth）等是風(fēng)電驅(qū)動(dòng)技術(shù)的全球領(lǐng)先者，德企業(yè)的系統(tǒng)測(cè)試、控制等技術(shù)也居于領(lǐng)先地位。（3）早期政府投資和PTC稅務(wù)減免是美國(guó)風(fēng)電行業(yè)蓬勃發(fā)展的關(guān)鍵美國(guó)的風(fēng)電大發(fā)展同樣是1973年石油危機(jī)帶來(lái)的政府投入增加造成的。1974至1980年代，美國(guó)政府和NASA合作開(kāi)發(fā)了一系列先進(jìn)大型商用風(fēng)機(jī)，共13種試驗(yàn)機(jī)型和4大類(lèi)風(fēng)機(jī)，為今日多兆瓦級(jí)別的風(fēng)機(jī)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。80年代美國(guó)加州為發(fā)電提供稅收返還，美國(guó)出現(xiàn)了第一次發(fā)電用風(fēng)機(jī)裝機(jī)大潮。以現(xiàn)在的標(biāo)準(zhǔn)看來(lái)，這些容量小于100kW的風(fēng)機(jī)是不經(jīng)濟(jì)的，但是，1985年世界上一半的風(fēng)電都是由位于加州的AltamontPass地區(qū)的風(fēng)場(chǎng)發(fā)出的。到1986年底，AltamontPass地區(qū)共有6700多臺(tái)風(fēng)機(jī)，總投資超過(guò)10億美元。提到美國(guó)90年代后風(fēng)電的發(fā)展，就不得不提其著名的PTC(ProductionTaxCredit)。PTC政策最早在1992年的《能源政策法案》中提出，并在1999年、2001年、2003年、2005年和2008年數(shù)次延期，最新的PTC已經(jīng)延期至2013年底。PTC政策規(guī)定，對(duì)部分可再生能源（風(fēng)電、閉環(huán)生物質(zhì)、地?zé)幔┥暇W(wǎng)的電量每度電補(bǔ)貼1.5美分（1993年美元，通貨膨脹調(diào)整），其他可再生能源為0.75美分（1993年美元，通貨膨脹調(diào)整）。13年對(duì)風(fēng)電的補(bǔ)貼為2.3美分每度。補(bǔ)貼時(shí)間長(zhǎng)度除生物質(zhì)能為5年外，其他為發(fā)電設(shè)施發(fā)電后的10年。從上圖中我們可以看出，PTC的到期與延期對(duì)美國(guó)新增風(fēng)電裝機(jī)有著巨大的影響。在到期年的前一年，風(fēng)電投資商一般為了擺脫延期的不確定性而大幅投資裝機(jī)，但是在延期年當(dāng)年，風(fēng)電的投資會(huì)大幅下降。由此看來(lái)，13年全年裝機(jī)下降的概率很大。這說(shuō)明，美國(guó)風(fēng)電相對(duì)于其他發(fā)電形式的競(jìng)爭(zhēng)力仍然較差，仍然需要依靠政府補(bǔ)貼來(lái)發(fā)展。另外，在海上風(fēng)電方面，由于環(huán)境組織和漁業(yè)組織的干擾、風(fēng)電安裝設(shè)備的缺失以及補(bǔ)貼的不足，美國(guó)目前仍然沒(méi)有海上風(fēng)機(jī)運(yùn)行。美國(guó)國(guó)內(nèi)的風(fēng)機(jī)市場(chǎng)由幾大設(shè)備廠商壟斷。2012年，通用電氣占38.2%、西門(mén)子占20.1%，維斯塔斯占13%。三、我國(guó)風(fēng)電行業(yè)否極泰來(lái)，有望重回正增長(zhǎng)那么中國(guó)是否也走了歐美風(fēng)電強(qiáng)國(guó)的路徑呢？中國(guó)風(fēng)電事業(yè)的發(fā)展與歐美相同之處是，政府同樣給予了較多的稅收優(yōu)惠和補(bǔ)貼。從最初的進(jìn)口設(shè)備免稅到最近的可再生能源附加補(bǔ)貼，政府的支持工作一直在做。在行業(yè)成熟之后，中國(guó)政府與歐美各國(guó)一樣，為了保護(hù)和培養(yǎng)國(guó)內(nèi)的風(fēng)電設(shè)備行業(yè)，也取消了進(jìn)口稅收優(yōu)惠，規(guī)定發(fā)電項(xiàng)目的國(guó)產(chǎn)化比例，進(jìn)一步支持了國(guó)內(nèi)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。中國(guó)與歐美國(guó)家不同的是，歐美國(guó)家的風(fēng)電發(fā)展起源于化石燃料價(jià)格的上漲，而中國(guó)風(fēng)電的蓬勃發(fā)展主要基于引入外商投資和技術(shù)以及環(huán)境保護(hù)的考慮。中國(guó)最初依靠外資輸入成熟的風(fēng)電技術(shù)而快速成長(zhǎng)，而不是依靠大額的政府研發(fā)支出，這比歐美國(guó)家在風(fēng)電設(shè)備技術(shù)發(fā)展速度上要快很多?；痣妼?duì)大氣的污染，更是進(jìn)一步推動(dòng)了對(duì)可再生能源發(fā)展的需求。目前，中國(guó)已經(jīng)成為全世界風(fēng)電裝機(jī)最多的國(guó)家。但是，雖然是大國(guó)，仍然不是強(qiáng)國(guó)，中國(guó)風(fēng)電的發(fā)展仍然有漫長(zhǎng)的道路要走。歐美風(fēng)電強(qiáng)國(guó)走過(guò)的路，我們?nèi)匀灰?。我們根?jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和的分析認(rèn)為，下一步，對(duì)于風(fēng)場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)，政府加大可再生能源附加的增收以更好地補(bǔ)貼將是一條可行的發(fā)展之路。2012年，可再生能源附加補(bǔ)貼缺口就達(dá)200多億，許多風(fēng)電場(chǎng)得不到補(bǔ)貼。未來(lái)，上調(diào)附加價(jià)格，加大征收力度將是一個(gè)必然。對(duì)于風(fēng)電設(shè)備制造商來(lái)說(shuō)，政府補(bǔ)貼和國(guó)產(chǎn)化要求的兩個(gè)政府支持階段已經(jīng)走完，目前需要大力淘汰落后產(chǎn)能，增強(qiáng)自主研發(fā)能力以及積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)。在經(jīng)歷了2012年的裝機(jī)低谷以后，國(guó)家能源局2013年新審批的項(xiàng)目保障了風(fēng)電裝機(jī)在“十四五”期間的增長(zhǎng)，風(fēng)機(jī)價(jià)格從去年年底開(kāi)始也有所反彈，所以，我們認(rèn)為，我國(guó)風(fēng)電設(shè)備行業(yè)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)已經(jīng)不遠(yuǎn)了。下面，我們就來(lái)詳細(xì)探討一下我國(guó)風(fēng)電行業(yè)的發(fā)展。1、我國(guó)風(fēng)電行業(yè)已經(jīng)步入大規(guī)模發(fā)展階段新中國(guó)的風(fēng)力發(fā)電始于20世紀(jì)50年代后期，初期主要是為了解決海島和偏遠(yuǎn)農(nóng)村牧區(qū)的用電問(wèn)題，重點(diǎn)在于離網(wǎng)小型風(fēng)電機(jī)組的建設(shè)。70年代末，我國(guó)開(kāi)始進(jìn)行并網(wǎng)風(fēng)電的示范研究，并引進(jìn)國(guó)外風(fēng)機(jī)建設(shè)示范風(fēng)電場(chǎng)，1986年，我國(guó)第一座風(fēng)電場(chǎng)-馬蘭風(fēng)力發(fā)電場(chǎng)在山東榮成并網(wǎng)發(fā)電，成為了我國(guó)風(fēng)電史上的里程碑。在此之后，中國(guó)風(fēng)電才真正進(jìn)入其發(fā)展階段，至2011年主要可以分為四個(gè)階段：（1）早期示范階段（1986-1993）此階段主要是利用國(guó)外贈(zèng)款及貸款，建設(shè)小型示范風(fēng)電場(chǎng)，政府的扶持主要在資金方面，如投資風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目及支持風(fēng)電機(jī)組研制。我國(guó)主要利用丹麥、德國(guó)、西班牙政府貸款，進(jìn)行一些小項(xiàng)目的示范。歐洲風(fēng)電大國(guó)利用本國(guó)貸款和贈(zèng)款的條件，將他們的風(fēng)機(jī)在中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行試驗(yàn)運(yùn)行，積累了大量的經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)國(guó)家“七·五”“八·五”設(shè)立的國(guó)產(chǎn)風(fēng)機(jī)攻關(guān)項(xiàng)目，取得了初步成果。（2）產(chǎn)業(yè)化探索階段（1994-2003）此階段首次探索建立了強(qiáng)制性收購(gòu)、還本付息電價(jià)和成本分?jǐn)傊贫?，由于投資者利益得到保障，貸款建設(shè)風(fēng)電場(chǎng)開(kāi)始發(fā)展。在第一階段取得的成果基礎(chǔ)上，中國(guó)各級(jí)政府相繼出臺(tái)了各種優(yōu)惠的鼓勵(lì)政策?？萍疾客ㄟ^(guò)科技攻關(guān)和國(guó)家863高科技項(xiàng)目促進(jìn)風(fēng)電技術(shù)的發(fā)展，原經(jīng)貿(mào)委、計(jì)委分別通過(guò)雙加工程、國(guó)債項(xiàng)目、乘風(fēng)計(jì)劃等項(xiàng)目促進(jìn)風(fēng)電的持續(xù)發(fā)展。但隨著1998年電力體制向競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)改革，政策不明確，發(fā)展又趨緩慢。（3）產(chǎn)業(yè)化發(fā)展階段（2003-2007）此階段主要是通過(guò)實(shí)施風(fēng)電特許權(quán)招標(biāo)項(xiàng)目確定風(fēng)電場(chǎng)投資商、開(kāi)發(fā)商和上網(wǎng)電價(jià)，通過(guò)施行《可再生能源法》及其細(xì)則，建立了穩(wěn)定的費(fèi)用分?jǐn)傊贫?，從而迅速提高了風(fēng)電開(kāi)發(fā)規(guī)模和本土設(shè)備制造能力。國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)通過(guò)風(fēng)電特許權(quán)經(jīng)營(yíng)，下放5萬(wàn)千瓦以下風(fēng)電項(xiàng)目審批權(quán)，要求國(guó)內(nèi)風(fēng)電項(xiàng)目國(guó)產(chǎn)化比例不小于70％等優(yōu)惠政策，扶持和鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)風(fēng)電制造業(yè)的發(fā)展，使國(guó)內(nèi)風(fēng)電市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)入到一個(gè)高速發(fā)展的階段。中國(guó)2006年新增裝機(jī)134.7萬(wàn)千瓦，比以前翻了一番還多，比2005年增加70%。自從2006年1月1日開(kāi)始實(shí)施新能源法后，2006年中國(guó)市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展，這個(gè)發(fā)展勢(shì)頭鞏固并加速發(fā)展。（4）大規(guī)模發(fā)展階段（2008-2011）在特許權(quán)招標(biāo)的基礎(chǔ)上，頒布了陸地風(fēng)電上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)政策；在風(fēng)能資源初步詳查基礎(chǔ)上，提出建設(shè)八個(gè)千萬(wàn)千瓦風(fēng)電基地，啟動(dòng)建設(shè)海上風(fēng)電示范項(xiàng)目。根據(jù)規(guī)?；l(fā)展需要，修訂了《可再生能源法》，要求制定實(shí)施可再生能源發(fā)電全額保障性收購(gòu)制度，以應(yīng)對(duì)大規(guī)模風(fēng)電上網(wǎng)和市場(chǎng)消納的挑戰(zhàn)。2、歷年政策支持各階段風(fēng)電發(fā)展按照上面敘述的風(fēng)電的4個(gè)發(fā)展階段，我國(guó)出臺(tái)了一系列支持政策，整理歸納如下：通過(guò)上述政策梳理，我們可以基本理清國(guó)家對(duì)風(fēng)電發(fā)展的態(tài)度。在風(fēng)電的第一階段和第二階段，讓風(fēng)電快速開(kāi)始發(fā)展成為首要任務(wù)，所以，該階段的政策以鼓勵(lì)外資進(jìn)入，加快規(guī)劃和實(shí)施為主；第三階段，明確了收取可再生能源附加費(fèi)用，對(duì)風(fēng)電上網(wǎng)的補(bǔ)貼，鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)制造商的研發(fā)和創(chuàng)新，取消外資風(fēng)機(jī)免稅政策；第四階段，控制產(chǎn)能過(guò)剩和風(fēng)機(jī)質(zhì)量問(wèn)題，鼓勵(lì)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的研發(fā)。我國(guó)的風(fēng)電發(fā)展已經(jīng)從數(shù)量階段過(guò)渡到了質(zhì)量階段，未來(lái)的政策也將大力支持自主創(chuàng)新和自主研發(fā)，使我國(guó)的風(fēng)電事業(yè)更上一層樓。3、我國(guó)風(fēng)電行業(yè)的問(wèn)題與出路2011年起始，風(fēng)電行業(yè)“大躍進(jìn)”的后果逐漸顯現(xiàn)出來(lái)，成為我國(guó)風(fēng)電行業(yè)大發(fā)展的一個(gè)拐點(diǎn)。脫網(wǎng)事故頻發(fā)、風(fēng)機(jī)質(zhì)量下滑、風(fēng)電企業(yè)利潤(rùn)下降成為當(dāng)年風(fēng)電行業(yè)慘淡的寫(xiě)照。其后的2012年，風(fēng)機(jī)價(jià)格繼續(xù)下跌，需求不振，裝機(jī)容量進(jìn)一步下降，所有風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)都經(jīng)歷了痛苦的去產(chǎn)能過(guò)程，行業(yè)跌入了歷年低谷。下面，我們就來(lái)看看風(fēng)電行業(yè)的癥結(jié)究竟在哪里，出路在哪里。首先，我們認(rèn)為風(fēng)電爆發(fā)式增長(zhǎng)暴露出來(lái)的最大問(wèn)題就是消納問(wèn)題。2012年全國(guó)風(fēng)電平均利用小時(shí)為1890小時(shí)，同比減少30小時(shí)?！叭薄钡貐^(qū)是我國(guó)并網(wǎng)裝機(jī)最多的地區(qū)，其他中2012年底內(nèi)蒙古1670萬(wàn)千瓦、河北706萬(wàn)千瓦、甘肅634萬(wàn)千瓦、遼寧省471萬(wàn)千瓦、山東省393萬(wàn)千瓦。但是由于電網(wǎng)建設(shè)的落后、負(fù)荷水平低、跨省跨區(qū)市場(chǎng)不成熟等原因，造成了大量的窩電。從目前“三北”風(fēng)電運(yùn)行情況看，蒙東、吉林限電問(wèn)題最為突出，冬季供暖期限電比例已經(jīng)超過(guò)50%。此外，蒙西、甘肅酒泉、張家口壩上地區(qū)電網(wǎng)運(yùn)行限電比例達(dá)20%以上，黑龍江、遼寧風(fēng)電運(yùn)行限電比例達(dá)到10%以上。從業(yè)界經(jīng)驗(yàn)看，1900小時(shí)為盈虧平衡點(diǎn)，所以情況仍然很?chē)?yán)峻。其次，風(fēng)電質(zhì)量與發(fā)展速度之間存在著嚴(yán)重的矛盾。2011年是風(fēng)電“大躍進(jìn)”的轉(zhuǎn)折年，當(dāng)年發(fā)生了大量的風(fēng)電事故。2011年2月24日，甘肅橋西第一風(fēng)電場(chǎng)出現(xiàn)電纜頭故障，導(dǎo)致16個(gè)風(fēng)電場(chǎng)598臺(tái)風(fēng)電機(jī)組脫網(wǎng)。此次事故被認(rèn)為是近幾年中國(guó)風(fēng)電“對(duì)電網(wǎng)影響最大的一起事故”。4月17日，甘肅瓜州協(xié)合風(fēng)電公司干河口西第二風(fēng)電場(chǎng)因電纜頭擊穿，造成15個(gè)風(fēng)電場(chǎng)702臺(tái)機(jī)組脫網(wǎng)。同日，在河北張家口，國(guó)華佳鑫風(fēng)電場(chǎng)也發(fā)生事故，644臺(tái)風(fēng)電機(jī)組脫網(wǎng)。4月25日，酒泉風(fēng)電基地再次發(fā)生事故，上千臺(tái)風(fēng)機(jī)脫網(wǎng)。雖然個(gè)中原因較為復(fù)雜，但是主要還是華銳、金風(fēng)、東汽、明陽(yáng)等風(fēng)電設(shè)備制造商的風(fēng)機(jī)質(zhì)量問(wèn)題，此外，國(guó)家電監(jiān)會(huì)還指出，風(fēng)場(chǎng)管理、電網(wǎng)接入以及運(yùn)行安全監(jiān)管也是造成風(fēng)電事故的原因。脫網(wǎng)事故之后，國(guó)內(nèi)對(duì)風(fēng)機(jī)低電壓穿越能力的討論也開(kāi)始熱烈起來(lái)。在電網(wǎng)發(fā)生故障之后，并網(wǎng)點(diǎn)電壓會(huì)降低，而風(fēng)機(jī)反應(yīng)有一定的滯后，發(fā)出的能量由于電壓過(guò)低而無(wú)法送入電網(wǎng)，會(huì)在發(fā)電機(jī)處累計(jì)而產(chǎn)生過(guò)電流，為了保護(hù)風(fēng)機(jī)，一般情況下會(huì)斷開(kāi)風(fēng)機(jī)與電網(wǎng)的連接。但是，若風(fēng)力發(fā)電在電網(wǎng)中所占比例太大的話，一旦大規(guī)模脫網(wǎng)就會(huì)對(duì)電網(wǎng)穩(wěn)定造成威脅。所以，所謂低電壓穿越即是要求風(fēng)機(jī)在電壓跌落到一定程度內(nèi)風(fēng)機(jī)既不能受到損害，又不能脫網(wǎng)。2011年以前，風(fēng)電沒(méi)有國(guó)家的并網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)。2012年2月，發(fā)改委正式發(fā)布了《風(fēng)電場(chǎng)接入電力系統(tǒng)技術(shù)規(guī)定》，低電壓穿越能力被寫(xiě)入了規(guī)范之中，具體要求為：A）風(fēng)電場(chǎng)并網(wǎng)點(diǎn)電壓跌至20％標(biāo)稱電壓時(shí)，風(fēng)電場(chǎng)內(nèi)的風(fēng)電機(jī)組應(yīng)保證不脫網(wǎng)連續(xù)運(yùn)行625ms。B）風(fēng)電場(chǎng)并網(wǎng)點(diǎn)電壓在發(fā)生跌落后2s內(nèi)能夠恢復(fù)到標(biāo)稱電壓的90％時(shí)，風(fēng)電場(chǎng)內(nèi)的風(fēng)電機(jī)組應(yīng)保證不脫網(wǎng)連續(xù)運(yùn)行。我們相信，這將對(duì)風(fēng)機(jī)質(zhì)量的穩(wěn)定和提升有所幫助。最后，風(fēng)電設(shè)備制造企業(yè)存在產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。一方面，大量已吊裝風(fēng)機(jī)無(wú)法并網(wǎng)；另一方面，面對(duì)目前的市場(chǎng)萎縮，前幾年借助“4萬(wàn)億”而建立起來(lái)的風(fēng)電設(shè)備產(chǎn)能有一部分閑置，無(wú)論是風(fēng)機(jī)整機(jī)、葉片、塔筒等制造商都存在這種情況，行業(yè)經(jīng)歷了洗牌的過(guò)程，外資和許多小企業(yè)退出了競(jìng)爭(zhēng)?！吨袊?guó)機(jī)電工業(yè)》數(shù)據(jù)顯示，2012年風(fēng)電設(shè)備產(chǎn)能利用率不到70%。那么，以上三大問(wèn)題的出路在哪里？（1）特高壓輸電和加大風(fēng)電收購(gòu)力度將能解決消納問(wèn)題我們認(rèn)為，風(fēng)電的“窩電”最主要的原因還是當(dāng)?shù)刎?fù)荷與發(fā)電量的不平衡。由于發(fā)電中心的發(fā)達(dá)程度較低，負(fù)荷需求少，所以如果輸電網(wǎng)的建設(shè)不能跟得上的話，棄風(fēng)就是很平常的事情了。例如，國(guó)網(wǎng)規(guī)劃的“四交四直”特高壓工程起點(diǎn)始于內(nèi)蒙古，工程建成后內(nèi)蒙古電力外送能力可以達(dá)到1億千瓦，從根本上解決內(nèi)蒙古電力輸出問(wèn)題。另外，風(fēng)電和其他能源，例如火電等相比，目前在上網(wǎng)電價(jià)上并無(wú)任何優(yōu)勢(shì)，且由于其出力的隨機(jī)性，對(duì)電網(wǎng)的沖擊較大，電網(wǎng)收購(gòu)風(fēng)電的動(dòng)力較小。我們認(rèn)為，在建設(shè)規(guī)劃上，就應(yīng)該使電網(wǎng)和發(fā)電項(xiàng)目同步推進(jìn)，做好調(diào)峰和調(diào)度等配套工作，這樣才可以最大限度地加強(qiáng)風(fēng)電的上網(wǎng)和全額收購(gòu)。（2）各種并網(wǎng)和風(fēng)機(jī)標(biāo)準(zhǔn)的建立和風(fēng)機(jī)質(zhì)量檢測(cè)認(rèn)證制度解決質(zhì)量問(wèn)題《風(fēng)電場(chǎng)接入電力系統(tǒng)技術(shù)規(guī)定》的發(fā)布，為并網(wǎng)提供了較為明確的技術(shù)指導(dǎo)。而且，國(guó)家電網(wǎng)對(duì)風(fēng)機(jī)的監(jiān)測(cè)也已經(jīng)開(kāi)始，中國(guó)電科院在張北的檢測(cè)基地已經(jīng)開(kāi)始運(yùn)行。所以，未來(lái)風(fēng)機(jī)的質(zhì)量將會(huì)越來(lái)越好。（3）自然的淘汰和開(kāi)拓海外市場(chǎng)解決產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題我們認(rèn)為，11-12年風(fēng)電行業(yè)的慘淡，已經(jīng)淘汰了一部分沒(méi)有技術(shù)實(shí)力的中小風(fēng)機(jī)、零部件廠商，行業(yè)集中度有所提升，去產(chǎn)能已經(jīng)進(jìn)行了一段時(shí)間。根據(jù)中國(guó)風(fēng)能協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，目前中國(guó)風(fēng)機(jī)出口的國(guó)家已經(jīng)從2007年的1個(gè)擴(kuò)大到2012年19個(gè)，累計(jì)出口臺(tái)數(shù)達(dá)407臺(tái)，700MW。我們認(rèn)為，繼續(xù)擴(kuò)大出口也是解決產(chǎn)能過(guò)剩的方法之一。4、我國(guó)風(fēng)電未來(lái)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)點(diǎn)-海上風(fēng)電和低速風(fēng)電除了常規(guī)的陸上風(fēng)電，我國(guó)在海上風(fēng)電和低速風(fēng)電上，也有著巨大的增長(zhǎng)潛力。（1）海上風(fēng)電根據(jù)最新的海上風(fēng)資源調(diào)查結(jié)果顯示，我國(guó)5~25米水深，50米高度海上風(fēng)電開(kāi)發(fā)潛力約為2億千瓦，5~50米水深，70米高度海上風(fēng)電開(kāi)發(fā)潛力約為5億千瓦，部分潮間帶及潮下帶灘涂資源和深海風(fēng)能資源也較為豐富。海上風(fēng)電已經(jīng)成為風(fēng)電裝機(jī)的重要組成部分，發(fā)源自歐洲，1991年，丹麥建成了世界上第一個(gè)海上風(fēng)電場(chǎng)。目前，世界上已經(jīng)有13個(gè)國(guó)家有海上風(fēng)電裝機(jī)，大部分是歐洲國(guó)家。截至2012年底，總裝機(jī)容量已經(jīng)達(dá)5246.1MW，但是受多種因素影響，近年海上風(fēng)電裝機(jī)增速波動(dòng)較大。我國(guó)海上風(fēng)電目前在世界裝機(jī)占比7.2%，僅次于英國(guó)和丹麥，仍然有較大發(fā)展空間?！犊稍偕茉窗l(fā)展“十四五”規(guī)劃》中指出，到2015年，并網(wǎng)海上風(fēng)電達(dá)到500萬(wàn)千瓦，2020年，達(dá)到3000萬(wàn)千瓦，較現(xiàn)有的39萬(wàn)千瓦分別上升11.8倍和75.9倍。目前，全國(guó)有17個(gè)海上風(fēng)電項(xiàng)目前期工作已經(jīng)獲得國(guó)家能源局批準(zhǔn)，總裝機(jī)容量為395萬(wàn)千瓦，主要分布在河北(2個(gè))、江蘇(7個(gè))、上海(2個(gè))、福建(3個(gè))、廣東(2個(gè))、浙江(1個(gè))。此外，還有28個(gè)項(xiàng)目正在爭(zhēng)取國(guó)家能源局同意開(kāi)展前期工作，總裝機(jī)容量850萬(wàn)千瓦。雖然海上風(fēng)電仍然存在著電價(jià)決定機(jī)制缺失、基礎(chǔ)工作薄弱、風(fēng)機(jī)質(zhì)量缺乏認(rèn)證等問(wèn)題，但是，隨著審批權(quán)下放，我們認(rèn)為，雖然短期可能不達(dá)預(yù)期，長(zhǎng)期來(lái)看，海上風(fēng)電將帶動(dòng)大功率風(fēng)機(jī)的技術(shù)發(fā)展，對(duì)中國(guó)風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)有長(zhǎng)期的利好。（2）低速風(fēng)電低速風(fēng)電是指風(fēng)速在6～8米/秒之間，年利用小時(shí)數(shù)在2000小時(shí)以下的風(fēng)電開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。目前全國(guó)范圍內(nèi)可利用的低風(fēng)速資源面積約占全國(guó)風(fēng)能資源區(qū)的68%，且均接近電網(wǎng)負(fù)荷的受端地區(qū)。盡管不及三北地區(qū)2600～2800的風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)，華東等地區(qū)項(xiàng)目距離電網(wǎng)的受端非常近，機(jī)組基本都可滿發(fā)，這就能保證項(xiàng)目的穩(wěn)定投資收益率。”“十四五”規(guī)劃提出的1億千瓦風(fēng)電裝機(jī)目標(biāo)中，將有2000萬(wàn)千瓦的份額屬于低風(fēng)速風(fēng)電開(kāi)發(fā)。金風(fēng)、聯(lián)合動(dòng)力等廠商均有低風(fēng)速風(fēng)機(jī)銷(xiāo)售，價(jià)格高于普通風(fēng)機(jī)約5%。在高速風(fēng)機(jī)市場(chǎng)接近飽和以及低速風(fēng)電基本能全額上網(wǎng)的條件下，低速風(fēng)電未來(lái)的發(fā)展速度可期。5、風(fēng)電發(fā)展現(xiàn)曙光，消納好轉(zhuǎn)、價(jià)格回升如我們前文提到的，我國(guó)并網(wǎng)風(fēng)電裝機(jī)自“十一五”起快速增長(zhǎng)，從2005年的126萬(wàn)千瓦增長(zhǎng)到2012年的6083萬(wàn)千瓦，年復(fù)合增速達(dá)74%?？墒?，爆發(fā)式的增長(zhǎng)也為中國(guó)風(fēng)電制造行業(yè)帶來(lái)了產(chǎn)能過(guò)剩，質(zhì)量下降等問(wèn)題，以至于風(fēng)機(jī)脫網(wǎng)事故頻發(fā)、建成風(fēng)電場(chǎng)并網(wǎng)困難。12年，行業(yè)進(jìn)入了寒冬，吊裝量較11年大幅下降至13GW，風(fēng)機(jī)價(jià)格也有所下跌。但是，隨著風(fēng)電行業(yè)洗牌接近尾聲，我們也從數(shù)據(jù)上找到了風(fēng)電行業(yè)觸底的幾個(gè)跡象：一是并網(wǎng)率的上升，2012年全年累計(jì)并網(wǎng)率已經(jīng)超過(guò)80%，是07年以來(lái)的新高；二是風(fēng)機(jī)價(jià)格的回升，目前價(jià)格已經(jīng)回升至2010年，較最低點(diǎn)反彈10%。從數(shù)據(jù)上判斷，風(fēng)電行業(yè)的回升已經(jīng)指日可待。市場(chǎng)一直對(duì)風(fēng)電裝機(jī)在未來(lái)是否有增長(zhǎng)充滿了疑惑。但是，根據(jù)目前的規(guī)劃情況，我們認(rèn)為未來(lái)三年風(fēng)機(jī)的招標(biāo)仍然會(huì)有增長(zhǎng)。根據(jù)2012年9月國(guó)家能源局發(fā)布的《風(fēng)電發(fā)展“十四五”規(guī)劃》，到2015年，投入運(yùn)行的風(fēng)電裝機(jī)容量達(dá)到1億千瓦，年發(fā)電量達(dá)到1900億千瓦時(shí)，風(fēng)電發(fā)電量在全部發(fā)電量中的比例超過(guò)3%。其中，河北、蒙東、蒙西、吉林、甘肅酒泉、新疆哈密、江蘇沿海和山東沿海、黑龍江等大型風(fēng)電基地所在省（區(qū)）風(fēng)電裝機(jī)容量總計(jì)達(dá)到7900萬(wàn)千瓦，海上風(fēng)電裝機(jī)容量達(dá)到500萬(wàn)千瓦。由1億千瓦并網(wǎng)容量目標(biāo)計(jì)算，13-15年年均新增并網(wǎng)風(fēng)機(jī)容量在1300萬(wàn)千瓦左右，如果按照平均并網(wǎng)率80%計(jì)算，年均新增吊裝量將超過(guò)1600萬(wàn)千瓦，較12年的接近1300萬(wàn)千瓦有23%的增長(zhǎng)。6、能源局已批項(xiàng)目保障風(fēng)電“十四五”增速我們?cè)購(gòu)哪茉淳值捻?xiàng)目審批上作印證性分析，能源局自2010年至今已經(jīng)預(yù)審批了三批風(fēng)電項(xiàng)目，其中第一批2680萬(wàn)千瓦，第二批2880萬(wàn)千瓦，第三批2872萬(wàn)千瓦。截至今年3月，據(jù)金風(fēng)科技估計(jì)，能源局已批項(xiàng)目84.4GW當(dāng)中，仍然有一半以上未進(jìn)行招標(biāo)（第三批不含黑龍江、吉林、內(nèi)蒙）。即使最保守地假設(shè)后續(xù)再也沒(méi)有新項(xiàng)目審批，現(xiàn)有項(xiàng)目在13-15年均招標(biāo)量也將超過(guò)14GW，若再加上第三批后續(xù)的黑龍江、吉林、內(nèi)蒙以及可能的第四批，實(shí)現(xiàn)我們上面假設(shè)的年均16GW可能性極大。另外，從金風(fēng)科技公布的季度招標(biāo)量數(shù)據(jù)來(lái)看，13年起始招標(biāo)量已經(jīng)較12年大幅上升，一季度同比增長(zhǎng)74%，環(huán)比增長(zhǎng)52%，行業(yè)回暖跡象明顯。四、風(fēng)電設(shè)備制造商大浪淘沙，龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯通過(guò)以上分析，我們不難得出風(fēng)電行業(yè)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)的結(jié)論。那么，風(fēng)電的回升對(duì)風(fēng)電整機(jī)制造商和零部件制造商的影響如何呢？我們首先拆分風(fēng)電設(shè)備的全產(chǎn)業(yè)鏈，然后分塊敘述。風(fēng)力發(fā)電機(jī)是將風(fēng)能轉(zhuǎn)化成機(jī)械能的裝置，主要組成部分有轉(zhuǎn)子葉片、機(jī)艙和塔架，結(jié)構(gòu)圖如下圖所示。設(shè)備生產(chǎn)廠家主要可以分為整機(jī)廠和零部件廠。一般來(lái)說(shuō)，整機(jī)制造商主要負(fù)責(zé)風(fēng)機(jī)整體的設(shè)計(jì)、采購(gòu)和除塔架外各部件的組裝，較大的廠商還負(fù)責(zé)生產(chǎn)部分零部件。而零部件廠商各有專(zhuān)業(yè)，如葉片、齒輪箱、發(fā)電機(jī)等。風(fēng)機(jī)主要部件占風(fēng)機(jī)成本的比例如下：主要上市風(fēng)電設(shè)備生產(chǎn)商整理如下：以目前的情況看來(lái)，雖然目前風(fēng)電大行業(yè)已經(jīng)有觸底回升跡象，但整機(jī)廠商的苦日子仍然沒(méi)有過(guò)去。由于風(fēng)電項(xiàng)目1年左右的滯后期，廠商手中仍然有大量11、12年的低價(jià)訂單，今年業(yè)績(jī)?nèi)匀坏貌坏捷^大提升。我們預(yù)計(jì)，到13年底或14年初，情況將有所好轉(zhuǎn)。零部件企業(yè)除塔架外，情況與整機(jī)企業(yè)情況類(lèi)似。1、整機(jī)企業(yè)優(yōu)勝劣汰整機(jī)企業(yè)是風(fēng)點(diǎn)設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈上的主要玩家。從目前來(lái)看，主流風(fēng)機(jī)機(jī)型為1.5MW。2MW、3MW和5MW的機(jī)型也開(kāi)始陸續(xù)投入使用，大容量的機(jī)型在海上風(fēng)電中應(yīng)用較廣。如下表所示，風(fēng)機(jī)按照不同分類(lèi)方式，可以分為多種類(lèi)型，實(shí)用的型號(hào)往往是以下分類(lèi)的組合。目前市場(chǎng)上主流的機(jī)型分類(lèi)是異步雙饋和永磁同步直驅(qū)。雙饋風(fēng)機(jī)被稱為雙饋主要有兩層含義：一是發(fā)電機(jī)從定子和轉(zhuǎn)子繞組上都輸出功率，二是轉(zhuǎn)子電流可以雙向流動(dòng)。而直驅(qū)式風(fēng)機(jī)的最大特點(diǎn)是省去了雙饋式的齒輪箱，使葉輪主軸與發(fā)電機(jī)可以直接耦合，直接驅(qū)動(dòng)發(fā)電機(jī)。兩種模式的優(yōu)缺點(diǎn)對(duì)比如下：目前，雙饋機(jī)型由于技術(shù)成熟、進(jìn)入市場(chǎng)較早，已經(jīng)占據(jù)累計(jì)裝機(jī)80%-90%的份額。而直驅(qū)作為后起之秀，也在市場(chǎng)上嶄露頭角，目前份額最高的金風(fēng)科技全部采用直驅(qū)型。在上市風(fēng)機(jī)企業(yè)中，兩種機(jī)型采用的情況如下：直驅(qū)風(fēng)機(jī)因?yàn)樾枰来烹姍C(jī)驅(qū)動(dòng)，其成本受稀土價(jià)格影響較大，而雙饋風(fēng)機(jī)無(wú)此問(wèn)題。在2011年的稀土價(jià)格暴漲的過(guò)程中，生產(chǎn)直驅(qū)風(fēng)機(jī)的企業(yè)遭遇了價(jià)格下跌、成本暴增的“雙殺”，一度陷入困境。但就目前來(lái)看，稀土價(jià)格已經(jīng)回落到暴漲前的低點(diǎn)，且由于需求不盛，大幅上漲的概率較小。無(wú)論是直驅(qū)還是雙饋技術(shù)，目前風(fēng)機(jī)企業(yè)之爭(zhēng)并不是技術(shù)路線之爭(zhēng)，而是質(zhì)量之爭(zhēng)。過(guò)去數(shù)年是風(fēng)電發(fā)展的一個(gè)周期，裝機(jī)排名前五的企業(yè)變動(dòng)較大。所以，只有經(jīng)歷了行業(yè)從盛到衰的考驗(yàn)，才能看到企業(yè)真正的實(shí)力。各家整機(jī)企業(yè)裝機(jī)的份額變遷巨大，總體趨勢(shì)是：外資份額逐年下降、行業(yè)排名變化劇烈、集中度仍然不高。從上圖中我們可以看到，3大外資巨頭Vestas,Gamesa和GE的份額從07年的三成多下降到12年的百分之十幾，部分原因是因?yàn)檎∠送赓Y產(chǎn)品進(jìn)口免稅的政策以培養(yǎng)國(guó)內(nèi)具有自主實(shí)力的企業(yè)。關(guān)于行業(yè)排名，我們看到的是，下降最快的是華銳和東汽，前者是由于質(zhì)量問(wèn)題，后者是由于業(yè)務(wù)收縮；而上升最快的是聯(lián)合動(dòng)力，主要依托大股東旗下的龍?jiān)措娏ν卣故袌?chǎng)，獨(dú)家采購(gòu)聯(lián)合動(dòng)力的風(fēng)機(jī)。金風(fēng)份額基本保持穩(wěn)定，凸顯了大浪淘沙下龍頭的實(shí)力。但總體來(lái)看，行業(yè)集中度在過(guò)去幾年變化不大，未來(lái)行業(yè)整合和集中度的提高仍然將是一個(gè)大趨勢(shì)。在12年新增風(fēng)電裝機(jī)前10中，外資僅有兩席，份額僅為8%，國(guó)內(nèi)企業(yè)占據(jù)了我國(guó)風(fēng)電的主要份額。從毛利率方面看，10年是各家廠商的拐點(diǎn)，最為夸張的華銳從20%以上的毛利率下滑到12年底的4.55%，行業(yè)情況十分慘淡。但是，在13年Q1，我們已經(jīng)看到了毛利率的觸底反彈，華銳和金風(fēng)毛利率均已經(jīng)脫離了12年低點(diǎn)。目前，由于交貨的原因，整機(jī)企業(yè)手中的訂單大部分仍然是11-12年行業(yè)低迷時(shí)簽訂的，例如金風(fēng)科技，12年底88%的在手訂單來(lái)自11-12年。風(fēng)機(jī)行業(yè)的恢復(fù)將滯后于風(fēng)電行業(yè)的復(fù)蘇，預(yù)計(jì)到13年底到14年初將有所體現(xiàn)。在經(jīng)歷了行業(yè)起伏后，我們看好金風(fēng)科技作為行業(yè)龍頭的壟斷力和自主研發(fā)能力。在風(fēng)電行業(yè)景氣度回升時(shí)，金風(fēng)將是最大的受益者。2、葉片企業(yè)仍然產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)力發(fā)電機(jī)葉片是一個(gè)復(fù)合材料制成的薄殼結(jié)構(gòu)，結(jié)構(gòu)上分根部、外殼、龍骨三個(gè)部分。類(lèi)型有多種，如尖頭、平頭、鉤頭、帶襟翼的尖部等。葉片是一個(gè)大型的復(fù)合材料結(jié)構(gòu)，其重量的90%以上由復(fù)合材料組成。每臺(tái)發(fā)電機(jī)一般有三支葉片，需要用復(fù)合材料達(dá)四噸之多。按照我國(guó)12年每年13GW的新增裝機(jī)及平均容量1.5MW估算，葉片年均需求在8600套左右，按照上述產(chǎn)能計(jì)算，最大的三家即能滿足我國(guó)全部的葉片需求，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。即使13年以后能達(dá)到15或16GW，對(duì)應(yīng)10000多套的市場(chǎng)容量仍然存在產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩的情況。中材科技、中復(fù)連眾和中航惠騰是國(guó)內(nèi)三大葉片生產(chǎn)商，其合計(jì)市場(chǎng)份額超過(guò)70%。但是通過(guò)我們羅列的去年的業(yè)績(jī)，可以看出即使是龍頭也無(wú)法逃出產(chǎn)能過(guò)剩需求下滑的大環(huán)境帶來(lái)的影響。從下圖中可以看出，幾大葉片企業(yè)12年的收入時(shí)代新材和中航惠騰均出現(xiàn)了大幅下滑，中航惠騰也在12年出現(xiàn)了大幅度虧損，但產(chǎn)能最大的中材科技在收入方面至少保證了不下降，顯示出了龍頭的優(yōu)勢(shì)。我們認(rèn)為，風(fēng)機(jī)葉片行業(yè)在08、09年由國(guó)家4萬(wàn)億投資帶動(dòng)的擴(kuò)產(chǎn)能后遺癥仍然在繼續(xù)。風(fēng)機(jī)行業(yè)13年起的回暖將對(duì)其上游葉片行業(yè)帶來(lái)利好，但時(shí)間可能會(huì)在整機(jī)之后。3、齒輪箱企業(yè)集中度高齒輪箱是雙饋風(fēng)機(jī)的核心部件，主要用于將風(fēng)輪的轉(zhuǎn)動(dòng)傳遞給發(fā)電機(jī)使之運(yùn)轉(zhuǎn)。由于風(fēng)輪的轉(zhuǎn)速很低，通常需要依靠齒輪箱來(lái)增加轉(zhuǎn)速。風(fēng)電機(jī)組安裝之處往往自然條件較為惡劣，若齒輪箱發(fā)生故障，修復(fù)很困難，所以其可靠性要求比一般機(jī)械高很多。齒輪箱一般的造價(jià)占風(fēng)電設(shè)備總造價(jià)的15%-20%。我國(guó)主要有三大風(fēng)電齒輪箱制造公司：南京高精齒輪箱有限公司（中國(guó)高速傳動(dòng)）、重慶齒輪箱有限責(zé)任公司（中國(guó)重工之子公司）以及杭州前進(jìn)齒輪箱集團(tuán)。三家均為上市公司或者上市公司之子公司。如前面的分析，目前年均齒輪箱市場(chǎng)需求約8000-10000套，按照2012年產(chǎn)量的情況，中國(guó)高速傳動(dòng)產(chǎn)量為4269臺(tái)，份額在50%左右，是風(fēng)電齒輪箱絕對(duì)的霸主。2012年，隨著風(fēng)電吊裝的下降，齒輪箱的需求也隨之下降，中國(guó)高速傳動(dòng)1.5MW齒輪箱產(chǎn)量同比也下降了22.5%。待行業(yè)有所恢復(fù)后，收益最大的將是具有壟斷地位的中國(guó)高速傳動(dòng)。4、塔架企業(yè)寡頭壟斷風(fēng)機(jī)塔架是風(fēng)機(jī)設(shè)備中單件投入最大的部分，也是整個(gè)風(fēng)機(jī)的基礎(chǔ)。大型風(fēng)機(jī)的塔架在焊接、法蘭平面度、防腐等方面要求較高。風(fēng)塔生產(chǎn)的特點(diǎn)是，有嚴(yán)格的運(yùn)輸半徑的限制，一般來(lái)說(shuō)，500km內(nèi)才是經(jīng)濟(jì)的運(yùn)輸半徑。另外，根據(jù)每個(gè)地區(qū)的產(chǎn)能關(guān)系，一處工廠產(chǎn)能不可能很大，所以，這樣的行業(yè)特點(diǎn)決定了風(fēng)塔產(chǎn)能非常分散。塔架市場(chǎng)分為低端和高端兩類(lèi)，低端市場(chǎng)一般是指容量在1.5MW及以下的塔架，而高端指2MW及以上的。低端市場(chǎng)進(jìn)入門(mén)檻較低，競(jìng)爭(zhēng)十分激烈；而國(guó)內(nèi)高端市場(chǎng)呈現(xiàn)寡頭壟斷態(tài)勢(shì)，泰勝風(fēng)能和天順風(fēng)能占據(jù)了較大的份額。泰勝風(fēng)能主要面對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，而天順風(fēng)能主要為維斯塔斯、GE等提供風(fēng)塔，出口占其大部分收入。經(jīng)過(guò)10-11年的洗禮，塔筒行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)從200多家下降到了100多家，行業(yè)去產(chǎn)能的過(guò)程已經(jīng)持續(xù)了一段時(shí)間，眾多小企業(yè)被洗出局，集中度有所提高。天順風(fēng)能由于80%以上的收入都從國(guó)外產(chǎn)生，很好地規(guī)避了中國(guó)風(fēng)電市場(chǎng)的萎縮，在11和12年收入都實(shí)現(xiàn)了大幅度增長(zhǎng)，說(shuō)明走出去是一個(gè)解決國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩的好方法。5、其他風(fēng)電設(shè)備企業(yè)風(fēng)機(jī)的其他重要部件生產(chǎn)企業(yè)包括發(fā)電機(jī)、軸承和鑄件等制造商。（1）發(fā)電機(jī)企業(yè)火電、水電和核電，可以很方便的控制原動(dòng)機(jī)的輸入，保持發(fā)電機(jī)在額定轉(zhuǎn)速，因此，常規(guī)發(fā)電機(jī)都采用同步發(fā)電機(jī)。風(fēng)電項(xiàng)目，由于風(fēng)力的不確定和多變性，很難保持在固定的轉(zhuǎn)速，因此，風(fēng)力發(fā)電大多采用異步發(fā)電機(jī)。長(zhǎng)城電工、湘電、東方電氣和南車(chē)等企業(yè)是風(fēng)電異步發(fā)電機(jī)的主要生產(chǎn)廠家。（2）風(fēng)電軸承企業(yè)風(fēng)電軸承是風(fēng)機(jī)的核心零部件，也是風(fēng)力機(jī)械中的薄弱部位。所以，不僅要求軸承具有足夠的強(qiáng)度和承載能力，還要求其壽命長(zhǎng)（20年）、安全可靠、運(yùn)行平穩(wěn)、潤(rùn)滑防腐性能良好。2006年以前，我國(guó)風(fēng)電軸承大部分都是進(jìn)口，滿負(fù)荷生產(chǎn)仍然供不應(yīng)求。06-09年，國(guó)產(chǎn)風(fēng)電軸承逐漸形成了規(guī)?；a(chǎn)，主要企業(yè)有瓦軸、天馬、洛軸、徐州洛特艾德等，還有軸研科技、方圓支承、上海聯(lián)合和西北軸等。風(fēng)電機(jī)組中用于偏航和變漿的旋轉(zhuǎn)樞軸承技術(shù)門(mén)檻較低，已經(jīng)在國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，而主軸軸承等門(mén)檻相對(duì)較高，依然依賴進(jìn)口。以帶齒輪箱異步交流發(fā)電機(jī)組為例測(cè)算風(fēng)電軸承需求。1套發(fā)電機(jī)組需要偏航軸承（回轉(zhuǎn)支承）1套，變槳軸承（回轉(zhuǎn)支承）3套，發(fā)電機(jī)軸承（深溝球軸承、圓柱滾子軸承），3套，主軸軸承（調(diào)心滾子軸承）2套，共計(jì)9套。此外還有變速箱軸承，而變速箱有三種結(jié)構(gòu)形式，第一種形式需裝用軸承15套，第二種形式需裝用軸承18套，第三種形式需裝用軸承23套。2012年我國(guó)新增裝機(jī)7872臺(tái)，其中約70%是帶齒輪箱的雙饋機(jī)，30%是直驅(qū)，雙饋按照保守的24套，直驅(qū)按照9套估算，總市場(chǎng)規(guī)模約為15.4萬(wàn)套，按照每套3萬(wàn)元估算，市場(chǎng)規(guī)模約為46億元。按照50%的國(guó)產(chǎn)化率計(jì)算，國(guó)內(nèi)企業(yè)份額應(yīng)該在23億元左右。根據(jù)《軸承行業(yè)“十四五”規(guī)劃》，到2015年，高效清潔發(fā)電設(shè)備的軸承國(guó)產(chǎn)化率要達(dá)到80%，再加上風(fēng)電市場(chǎng)規(guī)模有所復(fù)蘇，行業(yè)增長(zhǎng)仍然可期。（3）風(fēng)電鑄件企業(yè)風(fēng)電鑄件包括底座、軸及軸承座、輪轂、梁等支持部分，據(jù)估算每MW需要風(fēng)電鑄件20-25噸，其中底座、軸及軸承座、輪轂、梁等合計(jì)約15-18噸，齒輪箱部件約5-7噸。風(fēng)電整機(jī)廠商所需風(fēng)電鑄件一般由專(zhuān)業(yè)鑄件企業(yè)配套供應(yīng)。鑄件企業(yè)根據(jù)整機(jī)廠商的規(guī)格和材質(zhì)要求，進(jìn)行產(chǎn)品的工藝設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)，實(shí)行以銷(xiāo)定產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)模式。目前，風(fēng)電設(shè)備行業(yè)的產(chǎn)業(yè)化分工已經(jīng)較為成熟，鑄件企業(yè)基本是獨(dú)立于整機(jī)廠商的專(zhuān)業(yè)零部件企業(yè)。由于風(fēng)電鑄件一般需要滿足20年不更換的高可靠性要求，因此其市場(chǎng)需求主要取決于風(fēng)電機(jī)組新增裝機(jī)容量水平。按照去年13GW的新增裝機(jī)容量和每兆瓦20噸的鑄件使用量估算，我國(guó)風(fēng)電鑄件的市場(chǎng)容量為26萬(wàn)噸。隨著風(fēng)電裝機(jī)的恢復(fù)，13-15年市場(chǎng)容量仍然有增長(zhǎng)空間。目前，行業(yè)中主要的風(fēng)電鑄件生產(chǎn)廠商有吉鑫科技、大連重工、無(wú)錫橋聯(lián)、浙江佳力、寧波日月、江蘇一汽等。其中龍頭吉鑫科技的市場(chǎng)占有率達(dá)到40%左右，基本壟斷國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。五、風(fēng)電復(fù)蘇收益的上市公司風(fēng)電行業(yè)的復(fù)蘇將受益有自主技術(shù)和研發(fā)實(shí)力的龍頭公司，我們建議重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)上市公司：1、整機(jī)企業(yè)龍頭老大——金風(fēng)科技金風(fēng)連續(xù)多年占據(jù)我國(guó)風(fēng)電新增裝機(jī)最大份額，專(zhuān)注生產(chǎn)直驅(qū)式風(fēng)機(jī)。目前，風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格已經(jīng)逐步復(fù)蘇，而金風(fēng)的中標(biāo)價(jià)格一向較均價(jià)有溢價(jià)。前期累積的4000多MW訂單也有望逐步釋放，新增訂單帶來(lái)的毛利率提升將在今年底或明年初得到體現(xiàn)。2、風(fēng)塔行業(yè)雙雄——泰勝風(fēng)能、天順風(fēng)能兩家公司共同壟斷高技術(shù)門(mén)檻、高毛利的高端大容量風(fēng)塔市場(chǎng)，并且與維斯塔斯、GE等國(guó)外整機(jī)巨頭簽訂了供貨協(xié)議，很好的避免了前幾年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的萎縮。隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的恢復(fù)和國(guó)際市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)，兩大巨頭有望受益于行業(yè)集中度的提升和需求的快速增長(zhǎng)。

2023年電梯行業(yè)分析報(bào)告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、電梯行業(yè)的屬性 41、全球主要電梯公司的市值與估值水平 42、電梯行業(yè)的安全感品牌屬性——利潤(rùn)率的穩(wěn)定性 6二、中國(guó)電梯企業(yè)未來(lái)十年的重大機(jī)遇和挑戰(zhàn) 91、中外電梯市場(chǎng)集中度的差異以及對(duì)盈利能力的影響 102、電梯行業(yè)目前“中國(guó)特色”隱含的巨大長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn) 113、集中度提升與廠家維保的實(shí)現(xiàn)路徑與催化劑 13（1）政府出臺(tái)廠家認(rèn)證更新和維保政策 14（2）政府推行強(qiáng)制保險(xiǎn) 14（3）電梯老化 14（4）房?jī)r(jià)上升導(dǎo)致品牌電梯對(duì)于地產(chǎn)商的成本影響縮小 15三、電梯公司在中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與投資機(jī)會(huì) 151、日系電梯在中國(guó)領(lǐng)先歐美品牌的原因初探 15（1）文化差異——職業(yè)經(jīng)理人制度的利弊 15①體現(xiàn)在合資對(duì)象的選擇 16②體現(xiàn)在生產(chǎn)和銷(xiāo)售方面 16（2）對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的戰(zhàn)略重視度——日系別無(wú)選擇 172、民營(yíng)品牌與合資品牌的定位差異、風(fēng)險(xiǎn)和估值 18（1）民營(yíng)企業(yè)的優(yōu)勢(shì) 18①股權(quán)結(jié)構(gòu) 18②營(yíng)銷(xiāo)手段靈活 18③區(qū)域性優(yōu)勢(shì) 18（2）民營(yíng)企業(yè)需要面對(duì)的困難 19①技術(shù)積累 19②安全風(fēng)險(xiǎn) 19③品牌定位與安全 19④保有量與售后服務(wù) 19四、投資策略 201、中國(guó)電梯行業(yè)：長(zhǎng)期有價(jià)值，投資正當(dāng)時(shí) 202、選股邏輯：三個(gè)條件，兩種風(fēng)格 21一、電梯行業(yè)的屬性研究海外電梯公司的估值，目的是研究其估值背后的盈利能力，以及盈利能力背后的行業(yè)規(guī)律與屬性。1、全球主要電梯公司的市值與估值水平電梯是地產(chǎn)基建的派生需求，中國(guó)電梯市場(chǎng)第一品牌是上海三菱，其母公司上海機(jī)電過(guò)去一年的PE在10倍附近。估值隱含的假設(shè)是，電梯行業(yè)屬夕陽(yáng)行業(yè)。如果電梯行業(yè)在中國(guó)是夕陽(yáng)行業(yè)，那么在保有量較高的歐美，電梯行業(yè)應(yīng)該接近深夜。根據(jù)全球最大的電梯公司OTIS預(yù)測(cè)，2020-2021年幾乎所有的新機(jī)銷(xiāo)量來(lái)自于金磚四國(guó)，也意味著歐美市場(chǎng)的保有量已經(jīng)接近飽和。全球市場(chǎng)份額來(lái)看，奧的斯、迅達(dá)和通力是最大的三家電梯公司，合計(jì)市場(chǎng)份額接近45%。我們很驚訝地發(fā)現(xiàn)，三家公司的市值合計(jì)接近人民幣3600億元。我們也一度懷疑，是否歐美電梯公司在金磚四國(guó)的市場(chǎng)份額很高，貢獻(xiàn)了主要的利潤(rùn)和估值。但是：1、占全球新機(jī)2/3份額的中國(guó)，領(lǐng)先的獨(dú)立品牌是三菱和日立；2、從主要?dú)W美電梯公司2022年?duì)I收的地域分布來(lái)看，亞太區(qū)域只貢獻(xiàn)1/4至1/3的收入，但卻足以支撐其千億市值。市盈率往往與行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間掛鉤，而歐美電梯企業(yè)市盈率普遍高于國(guó)內(nèi)企業(yè)，而市凈率超出更多。換言之，歐美三大電梯公司市值超過(guò)3600億元，但是他們主要收入來(lái)自于比中國(guó)更“夕陽(yáng)”的歐美市場(chǎng)。盡管這三大電梯公司在占全球2/3新機(jī)市場(chǎng)的中國(guó)并未取得領(lǐng)先地位，但是資本市場(chǎng)仍然給予了15~23倍的市盈率。2、電梯行業(yè)的安全感品牌屬性——利潤(rùn)率的穩(wěn)定性聯(lián)合技術(shù)UTC是位列美國(guó)道瓊斯30家成份股的多元化制造企業(yè)，旗下子公司包括開(kāi)利空調(diào)、漢勝宇航、奧的斯電梯、P&W飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)、西科斯基直升機(jī)公司、聯(lián)合技術(shù)消防安防公司和聯(lián)合技術(shù)動(dòng)力公司(燃料電池)。如果按照A股流行的邏輯，無(wú)疑聯(lián)合技術(shù)的軍工、發(fā)動(dòng)機(jī)、通用航空、燃料電池和安防都是高壁壘且性感的業(yè)務(wù)，只有電梯是大家心目中既缺乏壁壘又夕陽(yáng)的板塊。有趣的是，聯(lián)合技術(shù)五大業(yè)務(wù)板塊中，電梯卻成為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率最高的板塊。為什么看似技術(shù)壁壘遠(yuǎn)低于其他業(yè)務(wù)的電梯板塊，反而定價(jià)能力最強(qiáng)？只有少數(shù)產(chǎn)品客戶在購(gòu)買(mǎi)時(shí)，會(huì)把安全作為購(gòu)買(mǎi)的前提要素——例如食品、藥品等。用巴菲特的話來(lái)講，消費(fèi)者對(duì)于放進(jìn)嘴里的東西特別慎重。如果客戶關(guān)注安全感，價(jià)格不再成為品牌選擇的最重要因素，品牌廠商可以通過(guò)定價(jià)獲得超額收益。機(jī)械行業(yè)里，“安全感”成為購(gòu)買(mǎi)關(guān)鍵要素的產(chǎn)品不多，主要是民航飛機(jī)和電梯。盡管民航業(yè)在大部分國(guó)家是資本殺手，但波音和空客壟斷了全球民航客機(jī)的制造。我們認(rèn)為安全感商品對(duì)行業(yè)屬性的影響主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：定價(jià)能力提升；行業(yè)集中度提升。如果客戶重視安全感且無(wú)法通過(guò)直觀感受判斷產(chǎn)品的安全程度，往往可以推動(dòng)品牌集中度的提升。但與食品不同，涉及安全感的電梯，由于購(gòu)買(mǎi)者地產(chǎn)商與使用者購(gòu)房人的分離，有品牌的電梯廠商定價(jià)能力和毛利率往往不如食品，但是仍然可以維持在較為合理的水平。盡管我們通過(guò)邏輯分析，可以得到電梯行業(yè)集中度高和利潤(rùn)穩(wěn)定的判斷，但是從實(shí)證角度觀察中國(guó)電梯市場(chǎng)，尚未表現(xiàn)出海外市場(chǎng)的普遍規(guī)律。中國(guó)電梯行業(yè)將走向某些行業(yè)“劣幣驅(qū)逐良幣”的悲哀結(jié)局，還是走向符合產(chǎn)品自身屬性和成熟國(guó)家普遍規(guī)律？我們傾向于樂(lè)觀，原因?qū)⒃诤竺嬲归_(kāi)討論。電梯行業(yè)的“產(chǎn)品+服務(wù)”屬性——收入結(jié)構(gòu)的生命周期電梯與手機(jī)、自行車(chē)甚至挖掘機(jī)等其他制造業(yè)產(chǎn)品不同之處在于：消費(fèi)者期望電梯的安全使用壽命與房屋的壽命（70年）接近；電梯故障會(huì)影響人身安全，起碼造成巨大恐慌。因此，盡管大多數(shù)機(jī)械產(chǎn)品都有售后服務(wù)的概念，但是電梯的獨(dú)特性在于——電梯售后維護(hù)保養(yǎng)和更新業(yè)務(wù)的規(guī)模，可以與新機(jī)銷(xiāo)售媲美。海外四大電梯公司售后的維護(hù)保養(yǎng)和產(chǎn)品改造服務(wù)占收入的45-55%。歐美電梯公司的收入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)了售前和售后的“產(chǎn)品+服務(wù)”特征，對(duì)于企業(yè)的盈利穩(wěn)定性和估值都提供了重要的支撐。以?shī)W的斯為例，2022年歐洲營(yíng)建支出比07年下滑了接近19%，但是奧的斯歐洲的服務(wù)收入仍比07年保持正增長(zhǎng)。根據(jù)歐洲電梯協(xié)會(huì)的估計(jì)，歐洲電梯目前70%梯齡超過(guò)10年，45%梯齡超過(guò)20年。歐洲人口密度較美國(guó)高，電梯占全球存量接近50%。存量大且梯齡老，是電梯服務(wù)市場(chǎng)壯大的必要條件。必須指出，中國(guó)目前的現(xiàn)狀是大部分電梯由小型服務(wù)公司提供維保，電梯主機(jī)廠商及其經(jīng)銷(xiāo)商提供維保的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)外的同行。如果只有新機(jī)制造并且只專(zhuān)注于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)機(jī)械行業(yè)大部分子行業(yè)都會(huì)隨著城鎮(zhèn)化速度放緩而見(jiàn)頂。如果能夠?qū)崿F(xiàn)“產(chǎn)品+服務(wù)”的雙輪驅(qū)動(dòng)模式，企業(yè)的成長(zhǎng)周期就會(huì)大大地延展——電梯行業(yè)具有天然的屬性，顯然符合這一條件。二、中國(guó)電梯企業(yè)未來(lái)十年的重大機(jī)遇和挑戰(zhàn)中國(guó)電梯格局未來(lái)十年，將繼續(xù)“劣幣驅(qū)逐良幣”，還是回歸全球電梯行業(yè)規(guī)律，實(shí)現(xiàn)品牌的集中、價(jià)格的回升和品牌廠商提供維保服務(wù)的趨勢(shì)？我們相信，中國(guó)電梯行業(yè)的現(xiàn)狀給社會(huì)和居民帶來(lái)了極大的風(fēng)險(xiǎn)。隨著制度帶來(lái)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露，監(jiān)管層的認(rèn)識(shí)逐漸提高，電梯行業(yè)正處于變革的前夜。1、中外電梯市場(chǎng)集中度的差異以及對(duì)盈利能力的影響中國(guó)擁有電梯生產(chǎn)許可證的廠商接近500家，不過(guò)我們調(diào)研訪談的專(zhuān)家估計(jì)，剔除代工產(chǎn)生的重復(fù)統(tǒng)計(jì)等因素，估計(jì)實(shí)際品牌數(shù)約200家。表面上看，中國(guó)電梯新機(jī)市場(chǎng)的品牌集中度和全球差別并不顯著。全球市場(chǎng)前8大廠商的市場(chǎng)份額約75%，而中國(guó)前8大廠商的市場(chǎng)份額約65%。但考慮到全世界大部分非領(lǐng)先企業(yè)生產(chǎn)的電梯都是在中國(guó)生產(chǎn)，中國(guó)和發(fā)達(dá)國(guó)家相比，市場(chǎng)集中度差異很大。中小品牌對(duì)領(lǐng)先品牌的負(fù)面影響關(guān)鍵不在量，而在于價(jià)格。我們可以通過(guò)中國(guó)市場(chǎng)電梯新機(jī)銷(xiāo)量和金額的市場(chǎng)份額差異，以及營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和ROE觀察到這一現(xiàn)象。海外電梯利潤(rùn)率普遍比國(guó)內(nèi)高，而凈資產(chǎn)收益率的差距更為顯著，我們分析的原因在于——由于維保業(yè)務(wù)屬于輕資產(chǎn)模式，隨著電梯企業(yè)維保業(yè)務(wù)收入占比的提高，電梯企業(yè)的ROE也會(huì)隨之提升。2、電梯行業(yè)目前“中國(guó)特色”隱含的巨大長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)從全球經(jīng)驗(yàn)看，電梯行業(yè)集中度高，且售后服務(wù)主要由主流品牌廠商完成。而中國(guó)目前的情況與發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)差異顯著。我們認(rèn)為“中國(guó)特色”已經(jīng)給消費(fèi)者和廠商造成巨大的風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)幾年風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)逐步暴露。我們建議投資者看完我們的報(bào)告后，即使不認(rèn)同我們的投資邏輯，起碼在購(gòu)房時(shí)切記關(guān)注電梯的品牌，因?yàn)樯婕澳图胰耸旰蟮娜松戆踩?。在典型的成熟市?chǎng)歐洲，約45%的電梯超過(guò)十年，20%超過(guò)20年。目前中國(guó)接近15%的電梯梯齡超過(guò)10年，預(yù)計(jì)2016年接近25%，并且該比例將持續(xù)上升。誰(shuí)知道200多個(gè)品牌10年甚至20年后剩下多少個(gè)？如果某家廠商消失，備件和維保怎么辦？太多的電梯品牌給購(gòu)房者和我們整個(gè)社會(huì)帶來(lái)的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)在于：十年或二十年后難以購(gòu)買(mǎi)備件。電梯并不是完全標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，因而不同品牌的備件互換性低。電梯型號(hào)每年都在更新，有些廠商十年后消失了，幸存者中的部分廠商可能無(wú)力維持十年前型號(hào)備件的生產(chǎn)，甚至圖紙已經(jīng)丟失。部分中小廠商無(wú)力建立和長(zhǎng)期維持服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。如果說(shuō)新機(jī)生產(chǎn)具有規(guī)模效應(yīng)，那么存量機(jī)器售后服務(wù)的規(guī)模效應(yīng)可能更明顯。我們估計(jì)前十大品牌以外的廠商，平均年銷(xiāo)量只有1000多臺(tái)，而廠家要長(zhǎng)期維系全國(guó)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，必須要很大的保有量做支撐。目前中國(guó)大部分電梯由第三方電梯維護(hù)公司提供維保服務(wù)，但是我們認(rèn)為這一服務(wù)模式同樣隱含了巨大風(fēng)險(xiǎn)：第三方服務(wù)公司技術(shù)專(zhuān)注程度不夠。為了實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，第三方服務(wù)公司往往同時(shí)維護(hù)多品牌電梯，不利于專(zhuān)業(yè)能力的積累和風(fēng)險(xiǎn)的防范。第三方服務(wù)公司難以維持多品牌備件體系。第三方服務(wù)公司資質(zhì)良莠不齊，人員流動(dòng)性大，品質(zhì)難以保持和監(jiān)管。第三方服務(wù)公司規(guī)模小，承擔(dān)賠償能力弱。一旦出事故，往往迫使政府出于維穩(wěn)需要而出面解決。如果未來(lái)中國(guó)推行強(qiáng)制保險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司自然會(huì)逐步對(duì)于品牌廠商維保和第三方維保進(jìn)行差異定價(jià)，削弱第三方服務(wù)公司目前的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。3、集中度提升與廠家維保的實(shí)現(xiàn)路徑與催化劑如前所述，我們認(rèn)為中國(guó)電梯行業(yè)集中度較低導(dǎo)致了利潤(rùn)率較低，繼而影響了資本市場(chǎng)的估值。中國(guó)空調(diào)行業(yè)07年之前四年與之后七年，年化內(nèi)銷(xiāo)增速恰好都是11%。但是07年之后市場(chǎng)集中度持續(xù)提升，格力電器的凈利潤(rùn)率從06年的2.7%上升到13年的7.5%。我們認(rèn)為電梯行業(yè)的集中度提升以及OEM（廠家提供維保），道路漫長(zhǎng)但是方向確定。由于涉及人身安全并且風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨著梯齡而增大，電梯集中度提升的必要性和緊迫度比家電更甚。我們估計(jì)中國(guó)電梯行業(yè)變革的路徑和催化劑包括：（1）政府出臺(tái)廠家認(rèn)證更新和維保政策業(yè)內(nèi)有傳聞?wù)卺j釀未來(lái)只有廠家認(rèn)證的服務(wù)商才能提供更新和維保。從政府角度，可以降低其自身承擔(dān)的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。但是目前的障礙是，中國(guó)維保市場(chǎng)的劣幣驅(qū)逐良幣，導(dǎo)致品牌廠商在維保服務(wù)市場(chǎng)份額極低，缺乏成熟的服務(wù)團(tuán)隊(duì)。因此，盡管“廠家認(rèn)證維?！笨梢栽黾訌S商的收入，但是廠商出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，未必會(huì)積極推動(dòng)此事。政府和廠商各有考慮，而住戶作為沉默的大多數(shù)，又缺乏足夠的知識(shí)和行動(dòng)力。（2）政府推行強(qiáng)制保險(xiǎn)如果推行強(qiáng)制保險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司出于自身利益，自然會(huì)對(duì)原廠維保、原廠認(rèn)證維保和無(wú)認(rèn)證第三方維保進(jìn)行差別化定價(jià)，從而提高原廠維保的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。（3）電梯老化隨著多品牌電梯老化，重大事故經(jīng)過(guò)媒體傳播改變消費(fèi)者觀念，推動(dòng)政府立法；這是我們不愿意看到的路徑，但是風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。（4）房?jī)r(jià)上升導(dǎo)致品牌電梯對(duì)于地產(chǎn)商的成本影響縮小中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的集中度低和拿地不規(guī)范，大量不考慮長(zhǎng)期品牌的項(xiàng)目公司在市場(chǎng)上，也是電梯品牌集中度低的重要原因。不過(guò)我們注意到，大型地產(chǎn)公司早已高度重視電梯問(wèn)題。例如中海地產(chǎn)與上海三菱，萬(wàn)科與廣日電梯的合作。在中國(guó)，很多行業(yè)都出現(xiàn)了長(zhǎng)期的劣幣驅(qū)逐良幣的過(guò)程。但是對(duì)于電梯這樣一個(gè)涉及人身安全的產(chǎn)品，我們還是傾向于判斷，未來(lái)十年可以象家電行業(yè)那樣實(shí)現(xiàn)集中，象海外那樣70%以上的電梯由廠商提供OEM維保和設(shè)備更新。從投資角度，這只是一種推測(cè)，需要觀察和跟蹤。三、電梯公司在中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與投資機(jī)會(huì)1、日系電梯在中國(guó)領(lǐng)先歐美品牌的原因初探歐美四大品牌包括奧的斯、迅達(dá)、通力和蒂森克虜伯，這也是全球四大電梯企業(yè)。日系的三菱和日立的全球市場(chǎng)份額均低于歐美四大品牌。然而，三菱和日立卻成為中國(guó)市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者。通過(guò)市場(chǎng)調(diào)研，我們初步認(rèn)為，是軟件而不是硬件，導(dǎo)致了兩個(gè)體系在中國(guó)市場(chǎng)的差異。（1）文