PPP項(xiàng)目各資本方的退出問題

PPP項(xiàng)目各資本方的退出問題租賃公司收回資產(chǎn)，項(xiàng)目公司退出。這種方式適用于資產(chǎn)具有較高價(jià)值且穩(wěn)定的情況下，但是需要注意租金支付的風(fēng)險(xiǎn)。三、如何設(shè)計(jì)PPP項(xiàng)目的退出機(jī)制？1.合理預(yù)判社會(huì)資本的退出需求。在PPP項(xiàng)目初期，應(yīng)該充分考慮社會(huì)資本的退出需求，包括退出時(shí)間、退出方式等，避免PPP項(xiàng)目周期結(jié)束后出現(xiàn)資本方無法及時(shí)退出的情況。2.建立健全的退出機(jī)制。PPP項(xiàng)目應(yīng)該建立健全的退出機(jī)制，明確各參與主體的退出方式和退出時(shí)間，同時(shí)應(yīng)該制定相應(yīng)的退出計(jì)劃和方案，避免退出時(shí)出現(xiàn)糾紛和風(fēng)險(xiǎn)。3.完善法律法規(guī)和市場機(jī)制。政府應(yīng)該加強(qiáng)PPP項(xiàng)目的立法和監(jiān)管，明確各參與主體的權(quán)利和義務(wù)，同時(shí)應(yīng)該逐步完善資本市場機(jī)制，提高社會(huì)資本的流動(dòng)性和退出渠道的暢通程度。債券的項(xiàng)目可行性、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)等因素。目前，我國的信用評(píng)級(jí)體系尚未完善，需要建立專門的PPP項(xiàng)目收益?zhèn)庞迷u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，提高市場的透明度和可信度。3.市場需求不足。由于PPP項(xiàng)目收益?zhèn)奶厥庑再|(zhì)，其市場需求相對較低，投資者的認(rèn)可和接受度也較低。此外，由于PPP項(xiàng)目的長期性和不確定性，導(dǎo)致投資者對項(xiàng)目收益?zhèn)娘L(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿不高。因此，需要加強(qiáng)對PPP項(xiàng)目收益?zhèn)男麄骱屯茝V，提高市場需求。4.流動(dòng)性不足。由于PPP項(xiàng)目收益?zhèn)钠谙掭^長，且市場流通性較差，導(dǎo)致其流動(dòng)性不足。此外，由于PPP項(xiàng)目的不確定性，投資者的退出意愿也較低，導(dǎo)致項(xiàng)目收益?zhèn)亩?jí)市場流動(dòng)性不足。因此，需要建立完善的二級(jí)市場交易平臺(tái)，提高項(xiàng)目收益?zhèn)牧鲃?dòng)性和市場活躍度。租賃公司以名義價(jià)格將資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)回項(xiàng)目公司，由項(xiàng)目公司向政府方移交資產(chǎn)。目前，該過程面臨稅收問題和與租賃公司業(yè)務(wù)對接問題。為促進(jìn)PPP項(xiàng)目二級(jí)市場交易活躍度，搭建PPP項(xiàng)目交易流轉(zhuǎn)平臺(tái)是必要的。但是，市場相關(guān)制度和平臺(tái)建設(shè)需要進(jìn)一步完善。PPP項(xiàng)目公司可通過首次公開發(fā)行股票（IPO）或上市公司并購等方式，實(shí)現(xiàn)與資本市場聯(lián)動(dòng)對接，借助資本市場實(shí)現(xiàn)社會(huì)資本的退出。但是，現(xiàn)行資本市場相關(guān)法規(guī)尚需完善，需要對PPP擬定出臺(tái)兼容性條款，建立相關(guān)操作路徑。我國的項(xiàng)目收益類債券主要包括國家發(fā)改委主管的項(xiàng)目收益?zhèn)徒灰咨虆f(xié)會(huì)主管的項(xiàng)目收益票據(jù)。PPP資本方可以通過發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)?、?xiàng)目收益票據(jù)等融資，實(shí)現(xiàn)退出。但是，發(fā)債主體條件要求偏高，信用評(píng)級(jí)體系不健全，市場需求不足，流動(dòng)性不足等問題需要解決。需要降低對項(xiàng)目公司成立時(shí)間、凈資產(chǎn)、盈利能力等方面的要求，建立專門的PPP項(xiàng)目收益?zhèn)庞迷u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)對PPP項(xiàng)目收益?zhèn)男麄骱屯茝V，建立完善的二級(jí)市場交易平臺(tái)等。預(yù)測項(xiàng)目收益、影響收益的因素以及建設(shè)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)是資產(chǎn)證券化的重要方面。雖然信用評(píng)級(jí)體系可以作為項(xiàng)目收益?zhèn)膮⒖?，但資產(chǎn)證券化通常以穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，可以使用歷史數(shù)據(jù)推斷未來。然而，項(xiàng)目收益?zhèn)ǔＴ陧?xiàng)目建設(shè)期間發(fā)行，缺乏歷史運(yùn)行數(shù)據(jù)作為參考。因此，需要結(jié)合項(xiàng)目收益?zhèn)蚉PP模式的特點(diǎn)，建立完善的信用評(píng)級(jí)體系。交易結(jié)構(gòu)尚不完善是一個(gè)問題。尤其是PPP模式下的項(xiàng)目收益?zhèn)鼈兪莻袌龅膭?chuàng)新品種。需要承銷商等市場中介機(jī)構(gòu)不斷完善債券相關(guān)交易結(jié)構(gòu)，例如在現(xiàn)金流歸集、賬戶設(shè)置、增信措施、利率期限結(jié)構(gòu)等方面進(jìn)行創(chuàng)新。這樣既能更好地與PPP模式契合，又能滿足債券投資者的需求。對于PPP資本方，利用二級(jí)市場實(shí)現(xiàn)退出是可能的。自2014年以來，全國各地成功落地的PPP項(xiàng)目金額已達(dá)數(shù)萬億元，大多數(shù)項(xiàng)目建設(shè)期為2-4年。因此，可以推測未來兩三年將有大量PPP項(xiàng)目逐漸進(jìn)入運(yùn)營期。根據(jù)國外PPP市場的經(jīng)驗(yàn)，PPP項(xiàng)目的二級(jí)市場也將隨著這一進(jìn)程逐漸發(fā)展和培育。在這方面，上海聯(lián)交所已經(jīng)采取了行動(dòng)。它于2016年8月表示，正計(jì)劃在財(cái)政部PPP中心的指導(dǎo)下，搭建PPP項(xiàng)目交易流轉(zhuǎn)平臺(tái)