海德控制價值討論稿

上海海德控制系統(tǒng)股份有限公司價值分析

（討論稿）

2008年10月匯報程序報告目錄宏觀面分析海德基本情況介紹海德價值鏈分析海德核心競爭力分析海德投資價值分析宏觀經(jīng)濟明顯趨緩未來的3年，伴隨著中國經(jīng)濟需求放緩，美國經(jīng)濟衰退導(dǎo)致的中國出口不力，中國宏觀經(jīng)濟增長將明顯放緩,但主要客戶在國內(nèi)將對海德的影響相對較弱美國經(jīng)濟衰退使得中國出口明顯減少今明兩年宏觀經(jīng)濟形勢將面臨較嚴(yán)重的”滯脹”海墓德己股廊權(quán)塊及挖組礙織逼構(gòu)改架也情督?jīng)r海商德伯為微深航圳姻中磨小豆版核上伙市寺企插業(yè)罰，獲總洽股腥本續(xù)2乎.選2販億肝股壓，噴總挖市落值霉約胡1枕5答億猴元就，摟其我董聯(lián)事權(quán)會冷成租員販控?fù)p制情了脈公號司葬近夾6第0陳%造的傾股螺份純，因?qū)Π⒐J司嗚具剪有爪絕慢對筐控尼制展權(quán)蘭。站同該時隱，杯海壟德跡通啄過故全私員這持放股疫有斷效攜的守集尚聚害了夠人蝦才奮，渴保齒持脈了捧核迷心逐骨萬干內(nèi)的叨高枕度跌穩(wěn)利定溪。同幅時裹，擇公熱司鏈通弄過茫董氣事狼會蹈與排管據(jù)理惠層溪的擁高雅度鼻融王合佳、氣高釋管飄兼棋任兄專場業(yè)衰公蹦司利經(jīng)篇理絕，臂較音好能的假保雹持侮了懲管矩理掌的救扁粒平端化資井料到來壺源升：息招賤股語說蒸明價書海露德掉業(yè)磚務(wù)猛情廢況項目名稱營業(yè)收入(萬元)營業(yè)利潤(萬元)毛利率(%)占主營收入比例(%)

工業(yè)自動化51491.89095.917.66100.00產(chǎn)品分銷業(yè)務(wù)26175.82999.511.4650.83系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)25316.06096.424.0849.17海哨德守主慣要不從耗事扭工匪業(yè)姐自登動寸化雜產(chǎn)臉品奪的落分印銷艙及狹系腿統(tǒng)紅集挨成國業(yè)仿務(wù)窯，吸目嗎前袋兩辦項霞業(yè)港務(wù)臨均點已傳形步成令較遙穩(wěn)安定芒的邪營耗業(yè)蜻模紹式每。秤海夠德芬的瞧收驅(qū)入譜中慮華辭東錦區(qū)寺域卵具箏有倉較赴高奏比圓例跟，謠同向時晉，顧業(yè)斧務(wù)洽已衛(wèi)相看對仍集微中塞與信電版力茂、冷市曲政包交晝通支、愿機華械治制矛造魚等撞工校業(yè)叔自錘動屈化乏領(lǐng)草域謊?？貞椭起I器工塔業(yè)蒸控鑰制耀系欲統(tǒng)傳叢感探器D紡C腹S氣控悶制叫系英統(tǒng)千隙兆澆工淘業(yè)艙極重以張?zhí)珎€網(wǎng)帝控讀制橋系宅統(tǒng)斷舒路裳器市醬政資行眨業(yè)電稠力椒行控業(yè)交展通搶行攔業(yè)石叢化輛行蠟業(yè)施錯奈犯德機旱械買行遠(yuǎn)業(yè)正雀泰工單業(yè)紐奉級牽交標(biāo)換岔機開產(chǎn)關(guān)第類赫們斯宣曼良鳳信分銷商（海德電氣）系統(tǒng)集成（海德控制）終端客戶（行業(yè)應(yīng)用）元器件生產(chǎn)商（ABB、施奈德、良信）技術(shù)控制和資金密集型資金、渠道、商務(wù)能力依賴型應(yīng)用技術(shù)和定制化導(dǎo)向型為客戶提供包含技術(shù)服務(wù)內(nèi)涵的解決方案多樣化和技術(shù)服務(wù)需求海劑德膀控歲制面主儀要足業(yè)羊務(wù)仰包笛括舞從藝事保分鞏銷礎(chǔ)業(yè)照務(wù)非的秤海嬸德搜電丙氣使與紗從檢事每系漏統(tǒng)兇集背成螞的泊海饑德嬌控賽制包系轉(zhuǎn)統(tǒng)諒兩茄部狗分團，海痕德茅價森值腸鏈疑分蠶析15-30％5-15%8-20%5-35%產(chǎn)品或服務(wù)形態(tài)毛弟利賊率特黎點海臥德狐競凡爭算情市況國奮電艘南鞏自作蜓為艙電名力被設(shè)毀計標(biāo)院料背攻景吐的鼓電駁力才自茫動挽化摧公昏司禁，你0片8瞧年爬上封半相年苦收饑入均超慚5伍億鈔元蘿，甜毛樣利芳約什2味8晉%國疑電補南死瑞作鞠為燥電怖力皇集遮團壁下繩屬柜企哥業(yè)秧，念0驢8宅年何上窗半氧年億電湯網(wǎng)屢調(diào)包節(jié)校自覆動翼化還業(yè)眉務(wù)駝1鞏.王8飯億訴元純，錫毛銹利詞約姓4杏0釀%扁；姐變航電智站痛自畏動婚化墾業(yè)激務(wù)撐收宏入遍1鉗.限3蝴億怕元筋，解毛翻利霸2壯8增%追；蒙并添進(jìn)勸入窮火努電追廠待自腹動羨化敵領(lǐng)著域耐，隱上護半快年敢實跡現(xiàn)杏收基入捕1賤3尊0亦0被萬雹元叔，豎毛覆利炕1貫7極%寶冷信脂軟老件作絲式為答寶啞鋼房誠下裳屬頂企舊業(yè)跟，猛0吩8菌年但上顆半碼年徐實旗現(xiàn)沒系項統(tǒng)垮集義成桂業(yè)濟務(wù)趕3銅.貢5旬億盒元叔，炮毛礙利救1專7貢%籌；訓(xùn)智徒能拴交龜通減業(yè)賄務(wù)料1謝.錘2拉億哥元使，奸毛帝利教2休7牲%福餃大伙自割動膜化成鐮立忠于夠1嶄9躬9稍2聰年船，舒已某于里國漿際映自戒動哀化程巨榨頭辯形唱成粱緊烘密偽的養(yǎng)合戰(zhàn)作轎，爬員氏工蛇超巡壽過倚1搖0瘡0爛0憲人鍬，潮其駝中都專幻玉業(yè)騙人養(yǎng)員撞超菌過犁2緊0訴0迷人參，裕在膝全昨國央具妥有校幾檔十普個溫分位公刑司呀與綠辦時事疫處巡壽，礎(chǔ)年盒銷寫售饅收閑入誤超舍1歐0歌億鵲元汕雞頭鬧眾巨業(yè)俯達(dá)成賣立底于唯1奪9屑8鏈4途年欠，遠(yuǎn)擁膠有弦員塑工蕩1附3駛0崗0預(yù)人闊，講0老6結(jié)年爬收桌入甲超病過饒2掀6況億煮元說，進(jìn)在胳全面國呼擁塔有乳2穩(wěn)0牢多免家半分美公欣司主、提4賄0得多胞辦晉事撕處燥及脹5鎖個酷物秒流傲中篇心系竿統(tǒng)侮集廳成叼領(lǐng)砍域分咳銷宵領(lǐng)爹域海嫌德考主敵要夾從走事影工稻業(yè)乓自錢動寨化拍產(chǎn)夠品魯?shù)南敕煮H銷經(jīng)及座系沿統(tǒng)踐集船成顯業(yè)院務(wù)謠，矩目保前震兩耗項鎮(zhèn)業(yè)樣務(wù)彼均槍面睡臨弄較朋激部烈秧的填市騰場徑競種爭帆。海鳳德棒核沈心枕競湊爭告力考分饑析嗎－梯藍(lán)員海證戰(zhàn)籠略分苦銷木業(yè)籮務(wù)啞通燙過豪強巖化疏供選應(yīng)疊商遠(yuǎn)支參持勉，闊提浴高乘服伍務(wù)殖客苦戶偽能殺力后，擺并顯努盼力念創(chuàng)勺新久業(yè)歉務(wù)產(chǎn)模尸式突，咐初銀步遭形肝成廈了竭獨眼特哲的職分捆銷圍競牌爭慨力開述始容嘗饅試嗽進(jìn)壯入由分印銷恨藍(lán)憂海通烏過防保賢持述與滿施乒奈沃德看的溝重浩點討合夾作鮮，繁獲對得柱較堅好閘的夫供公應(yīng)飼商班支殃持通斧過態(tài)發(fā)懂展琴下貼游館相饒關(guān)彈的蒼系旅統(tǒng)坦集雕成中業(yè)土務(wù)儲，答強限化訓(xùn)客魚戶漿支段持馳力脊度父，親提偉高簽客省戶艷拈命度通垂過港與塊法猛國蛾索耐能授達(dá)唱的底合拌資勉，勵在煎國呼內(nèi)爹傳惹統(tǒng)綱的釀關(guān)凱系餅型記、攔拼定利槐潤印、更全限國修鋪扔點嶼的妥分悲銷擴模旺式拐上勸進(jìn)偉行粥模懇式章創(chuàng)并新分雄銷滅業(yè)況務(wù)海非德假核然心余競逆爭勾力貌分占析歇－馳細(xì)虧分犧領(lǐng)鞋先近杰3暖年永來宵，匙電抬力伐行直業(yè)童的橋系濟統(tǒng)岔集屠成裂業(yè)面務(wù)擇占束公楚司臉系幅統(tǒng)瘋集據(jù)成讀業(yè)轉(zhuǎn)務(wù)春的顏1待/掌3綠，朽0頭5臘年涉占畝全案國鹿市竄場婆份桿額傳約巧1絮5螞%誤。資科料英來雪源忘：期招撲股飾說屯明亮?xí)?，棄《蔬中約國英自槽動描化率系政統(tǒng)仔集庭成項市搭場塌研恥究堅報坐告奔》系獨統(tǒng)得集糖成近競3些年千來毛，扇設(shè)堵備武行宋業(yè)布的獻(xiàn)O中E濟M示系糞統(tǒng)鐘集舉成斑業(yè)褲務(wù)錘占憐公款司蔽系轉(zhuǎn)統(tǒng)蜻集范成睛業(yè)奶務(wù)陡的刪2妹0道-攀3倚0疲%靜，散。資殺料揮來嚇源震：識招奪股瘋說奴明壓書病，慨《梅2關(guān)0擱0炭6萍中穴國湖O澇E眾M法自剛動封化免市段場廉報啄告落》系旋統(tǒng)自集的成續(xù)業(yè)刊務(wù)范，者海旗德強公有司余已繞在云電調(diào)力零、嗚市手政那交越通休領(lǐng)搜域究形狀成嘉了杜較細(xì)強橡的炎競奧爭愛能職力舍，鄙未歡來緒，侄隨叛著效募子集廢資誕金霸在部相突關(guān)挨領(lǐng)禾域招項添目夏的越成融功描研菜發(fā)圍，流公某司毀在耐優(yōu)澆勢狼領(lǐng)彼域榴的母競抗?fàn)幩┝I將掠進(jìn)懲一辟步修加鴿強近您3塘年絮來劑，傍市勤政朗交重通壟行杠業(yè)呆的史系彼統(tǒng)沈集蛇成潛業(yè)肚務(wù)翻占撿公庭司鋼系瓶統(tǒng)舞集噴成脹業(yè)斗務(wù)鋼的膜3尊0裹%造；甲其繼中湊，捕軌精道很交富通丙及垂隧薯道回橋凈梁供的壓工脊業(yè)狼網(wǎng)暫監(jiān)量控盲市鼓場剝國滴內(nèi)筒前擠三北位鮮，火造及船堪及例港癢口窄中怕高俱端似起爐重料傳悠動煮控殘制始系蜻統(tǒng)扶據(jù)誤國枕內(nèi)聽企架業(yè)袖第滲二屆位檢。資嫌料文來看源臉：掠招鈔股債說撕明衣書絨，死A撞R歷C害G痰r懇o逐u筆p公梁司甚募沉集鞏資薯金帽主臨要躬用快途行柄業(yè)歸內(nèi)振的紀(jì)系鐵統(tǒng)拿集閣成幻玉業(yè)酒務(wù)同，貫競滅爭幟力矩來餡源造于衛(wèi)對慮行岔業(yè)妻特伶殊乒應(yīng)抗用蕩的塑理霉解警及怨行肢業(yè)處內(nèi)全的鴨經(jīng)型驗尋，焰一從般炕而曉言蓄，壤在堪行恩業(yè)詞內(nèi)械的復(fù)項魂目庸越棵多塞，洲金緩額禽越柏大膛，爆行遲業(yè)蒜自絲式動雞化海解皺決丸方預(yù)案怒就辨越湖易座獲肌得漲客探戶運認(rèn)房誠可鹿?；鶆?wù)本經(jīng)結(jié)歸論未狀來統(tǒng)幾鈴年抱伴閣隨蒸著駛美辜國廁經(jīng)己濟勁危倆機貧引湊致史的臺中切國兼出量口斥走謊弱潮,顯宏留觀授經(jīng)麻濟抬將落明勸顯帥放屑緩母,侵但夢海排德施控吼制堤主范要役客暈戶鞭為慮國杰內(nèi)悲的歉電萍力殲、毅市思政餐交可通氧及坊機賭械雞行白業(yè)贈，疼受確影洽響遞程停度坐將廁相軍對蹲較著弱海練德除在緞電挺力虹、此市連政賞交溝通孕、有機兆械利設(shè)磁備杜等巡壽專餃業(yè)庫領(lǐng)藝域獲已辨形況成農(nóng)了誦較腿好稅的塑行仗業(yè)嶄經(jīng)宮驗織與雜技搜術(shù)腰積告累仰，撤未李來消通繭過腿對辯相餅關(guān)降領(lǐng)羅域暖的毀應(yīng)擔(dān)用都技道術(shù)兔研臣發(fā)縮慧，剩相雷對丟其岸他阿行屋業(yè)朗內(nèi)助系則統(tǒng)只集混成掉企黎業(yè)府，敗其祥核本心兵競忘爭般力捐可探持霸續(xù)維。海膛德獅分礙銷個業(yè)衣務(wù)趨處底于鹽國范內(nèi)翼前構(gòu)五豬，拿通煤過晝與真國鍵際桌分宅銷搖巨書頭申的挖合股資箏，溉及沾通焦過窄系托統(tǒng)段集墳成絮提煮高喪客洽戶饅粘裙度悅，肢可規(guī)維準(zhǔn)持婦其仰未境來堡增嘩長喇與般毛朝利葵水革平顫。公葡司乞上盡市繳獲宿得貪資歷金睡支帶持解后作規(guī)伸模司放神大陰明服顯倡，朝通喉過梯信腿息倡系預(yù)統(tǒng)刊有貓效版控橋制慚收致賬渾款止及熄存裙貨挖、萌通掙過柿組柜織肚架昌構(gòu)輔的臺矩折陣滾式繡管稈理過提打高腐復(fù)昌雜腥組澤織錫的戶管邊理價有苗效百性未艙來苗應(yīng)攔能病維喚持紀(jì)原艙有腥發(fā)埋展滴速半度減與歷盈注利董水紋平海語德舒未炕來系五穿年鉤業(yè)底績浮預(yù)釋測

2008-12-312009-12-312010-12-312011-12-312012-12-31一、主營業(yè)務(wù)收入1,116,977,0121,313,564,9661,544,752,4001,816,628,8222,136,355,495主營業(yè)務(wù)成本920,387,6671,082,375,8961,272,874,0541,496,899,8871760354267主營業(yè)務(wù)稅金及附加2,334,2782,745,1103,228,2503,796,4224464591.948二、主營業(yè)務(wù)利潤194,255,067228,443,959268,650,096315,932,513371,536,635營業(yè)費用55,848,85165,678,24877,237,62090,831,441106,817,775管理費用61,433,73672,246,07384,961,38299,914,585117,499,552財務(wù)費用3,350,9313,940,6954,634,2575,449,8866,409,066三、營業(yè)利潤73,621,55086,578,943101,816,837119,736,600140,810,242補貼收入1,000,0001,000,0001,000,0001,000,0001,000,000營業(yè)外收入1,000,0001,000,0001,000,0001,000,0001,000,000四、利潤總額75,621,55088,578,943103,816,837121,736,600142,810,242所得稅13,611,87915,944,21018,687,03121,912,58825,705,844五、凈利潤62,009,67172,634,73385,129,80699,824,012117,104,398每股收益0.560.660.770.911.06內(nèi)尸容目端前甲與閱主降要儀供蹦應(yīng)席商挪，申尤里其哨是托施廊奈塘德距電狐氣納的夸供真銷喉協(xié)判議某均春是喂一槍年耍一喊簽分航析異和串規(guī)勿避通底過具與扶索找能錦達(dá)棒合右資辟，吉共臟享央其境供倍應(yīng)炒商雀渠擁道呆.強獻(xiàn)化插與羊供盆應(yīng)泰商后聯(lián)奪系澆，篇開站發(fā)走第鴨二期主扁要喘供紙應(yīng)悶商拍，蒙規(guī)守避是相竿關(guān)掀風(fēng)亡險原吧料風(fēng)叫險募四集兼資雪金升所能投緩向繼的即6辱個肌領(lǐng)熔域蘋，移均折具息有匆較粥高差技筍術(shù)可難賀度賀，爛存己在頭一敏定撓技饑術(shù)鵲風(fēng)參險強柜化致與鐵供澡應(yīng)稅商硬、浩客卷戶檔聯(lián)姨系唉，夕準(zhǔn)范確酬了身解語客途戶疾需蜻求番和泰技旦術(shù)攜要雷點在畫研顆發(fā)估過蓋程望中療開托發(fā)眾中夜可還商靠業(yè)倚化瓜的爹中倡間六產(chǎn)叉品衡，賞降燥低聯(lián)研雹發(fā)強難灰度灑。技臨術(shù)風(fēng)乖險與普索復(fù)能彎達(dá)肉的盯合砍資喊能玩否知達(dá)朱到釋初菌衷良，望索瓦能疑達(dá)環(huán)在疏中父國體市熱場鏟涉玻足社尚抱少研，環(huán)其乘客惜戶鐮備蓄品嘆管某理紛的構(gòu)業(yè)飲務(wù)貞模溝式懼能卸否慢實休現(xiàn)唱存慰在朋風(fēng)筐險1杰、理通烤過振合集資軋協(xié)恭議四約歲定交共扎享聞其根全圣球殊客紡戶坦，吉開武發(fā)嘉其蘿中怒國睜高極端漿客繼戶2房誠、腐詳貞盡愈調(diào)毛研赤集惡中火區(qū)鑄域墨內(nèi)隱的甚工鍋業(yè)烏化欣備庫品費集赤中譽管愁理診模滲式說，稿并甲有釀效住移姑植卵其那國您外鍬成矮功剩模謝式山，輛有睬效寬降埋低代風(fēng)明險合劉資風(fēng)挽險原夜股蠢東喇與右管朗理市層望高監(jiān)度糊融莊合昏，亡投帳資科后央整觸合同存謹(jǐn)在挽較樓大匹不惕確為定笑性機醋構(gòu)招復(fù)旅雜撕后羊的辦矩撤陣還式貨管殊理項難即度允大約棕定悄投稀資杯者云具徐有寇調(diào)率整躺管攏理濤團馬隊霞的走權(quán)勻力秩，鑄并砍在貢正尼式羽股倍權(quán)恭轉(zhuǎn)痛讓咬協(xié)跳議語中呈設(shè)旱定挽相鴨關(guān)策約很束續(xù)性涉條效款吵。實牙施寶