普通股價值教材

福建師范大學(xué)協(xié)和學(xué)院經(jīng)法系金融專業(yè)第一節(jié)股息貼現(xiàn)模型收入資本化法一般形式收入資本化法認(rèn)為任何資產(chǎn)的內(nèi)在價值取決于持有資產(chǎn)可能產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流收入的現(xiàn)值。一般數(shù)學(xué)公式：

其中，假定對未來所有的預(yù)期現(xiàn)金流選用相同的貼現(xiàn)率，V是資產(chǎn)的內(nèi)在價值，Ct是第t期的預(yù)期現(xiàn)金流，y是貼現(xiàn)率。2012.4制作：張彬股息貼現(xiàn)模型股息貼現(xiàn)模型：即收入資本化法運(yùn)用于普通股價值分析中的模型。基本的函數(shù)形式：

其中，V是普通股的內(nèi)在價值，Dt是普通股第t期預(yù)計(jì)支付的股息和紅利，y是貼現(xiàn)率，又稱資本化率。作用：通過股息貼現(xiàn)模型判斷股票價值的低估或是高估來指導(dǎo)證券的買賣。2012.4制作：張彬一陪個鴉值戚得肯思舌考摸的騰問否題若俯不猶是典無岡限哭持業(yè)有鏈，希投籍資漂者盈在液只昌持甜有育n祖期梳后晨將亂股主票紅轉(zhuǎn)澇手棚出坡售陵，痕上藥述壯公擊式擇還舒適憲用威嗎沸？2界0之1杏2籃.超4制名作嘆：唯張紙彬問釋題剩的薯證概明證溜明疼：貍投戒資趴者科持喝有n帳期避后光將旨其匹股壓票拼轉(zhuǎn)熱手巖，悼則兆根用據(jù)攀收驕入這資落本度化釋法絕，總此沿股蘆票弓的勾內(nèi)否在螞價薪值幸為挽：其善中咸Vn是帥第拼n禍期辯期疾末次出籌售脖此架股剖票埋時周的畏價銜格冤。濁根斗據(jù)歌股纏息蔑貼乘現(xiàn)蟻模糖型沾，旺此股曬票牽在肯第愛n垂期倒期抓末醒的仇價芬格息應(yīng)詢該來等善于扎其賢當(dāng)炭時放的毅內(nèi)喝在胖價損值，殺即推：賣止出掩股裳票慈的族現(xiàn)萍金質(zhì)流身也專納齊入洲其窗內(nèi)聞在宮價圍值旁中股工息飾貼雜現(xiàn)金模倒型揀假危定促股鐘票閱的早價蠅值邀等零于完其規(guī)內(nèi)劫在妹價期值2孤0帝1敢2維.密4制授作冊：榨張脹彬B幟e專c渡a充u句s泄e從包而銳，返將刻第齊二紗個天式葡子膏代同入遭第久一罷個區(qū)式惠子蛙得交：從梨而筒，券原仿問伶題披得俘證2款0織1薯2淡.業(yè)4制抖作哪：誘張籌彬股北息牌貼程現(xiàn)樣模升型吹的秤種宿類每尤期移股剛息全增萍長癥率留：根字據(jù)軍股蝦息宗增扭長著率殊的錄不頌同色假低定忙，常股甚息旁貼月現(xiàn)頭模窄型錄可壟分秤為凝：零星增平長射模貪型不批變君增坊長售模誤型多躲元肝增顧長音模協(xié)型三徒階散段晃股朽息小貼距現(xiàn)艙模股型若兄能膠準(zhǔn)梳確蜘地虹預(yù)仆測催股耗票網(wǎng)未凈來販每奮期勿的衣股踢息夜，吉就狐可谷依役據(jù)錫公耀式本計(jì)粉算添出隨其瞧內(nèi)挑在超價劑值導(dǎo)。雀對易股笑票室未吸來灘每歡期炸股課息章進(jìn)番行按預(yù)訂測吉時稼，魄關(guān)乎鍵鮮在攀于置預(yù)動測糊每際期橫股禾息駱的烏增問長償率斗。2方0擦1辰2切.鵲4制冶作搜：榴張仁彬用斤股象息龜貼意現(xiàn)碎模功型紀(jì)指肺導(dǎo)恢證蓄券繡投乳資目跨的五：泊通政過恰判琴斷喚股雜票便價爐值鑰的債低糖估清或墻是堅(jiān)高浪估照來區(qū)指呢導(dǎo)竟證堡券估的斑買視賣懂。方競法云一捕：僑計(jì)輸算兆股棉票窩投副資神的共凈由現(xiàn)北值潛N銀P靠V當(dāng)柄N叨P斧V低大劍于追零團(tuán)時棟，饞可夕以辦逢傲低削買六入當(dāng)積N獸P者V鋒小狠于泄零擊時桂，敲可流以座逢榴高嶺賣賓出2扎0塘1駁2欠.賞4制剝作抽：鴨張偽彬方留法如二臥：賭比衣較罩貼祥現(xiàn)憲率隱與恰內(nèi)碧部磁收撥益飯率慕的潑大混小內(nèi)封部裹收倦益見率吼(伯i姜n攝t污e匙r按n賴a氏l訓(xùn)r清a老t屈e岔o骨f飾r風(fēng)e災(zāi)t種u息r榴n足)錫，拒簡廢稱拍I愉R盆R泉，閉是尖當(dāng)楚凈班現(xiàn)色值堵等較于催零床時淺的盼一哄個贊特郵殊弊的熟貼銳現(xiàn)洞率鍋即詢：當(dāng)詢貼強(qiáng)現(xiàn)齊率小小視于節(jié)I碗R旦R尊，魂凈敏現(xiàn)再值懂大柏于繁零訪，摧該陪股僚票蕉被非低怪估當(dāng)瓜貼純現(xiàn)填率刷大偏于纏I上R嚴(yán)R絮，肺凈怪現(xiàn)靜值洽小都于鄉(xiāng)豐零災(zāi)，錄該未股極票榮被含高青估2周0星1宇2謊.亦4制弓作凈：命張牽彬零踢增鉤長腔模耽型假撓設(shè)脖：盟股候息銷不留變巡壽，債即角股贏息扮增霉長欲率呆為幅0鼻，臨有把奧式載（祥5掏）儉代鉛入徐（飲1癥）深中止可犁得纏零翁增隙長此模直型醫(yī)：當(dāng)深y登大燥于隸零糾時蒼，鬧小襖于脅1清，臭可薪將艙上稀式娛簡匯化很為呀：此女時鵝，妹股垃票泛的混內(nèi)蜜在杠價險值拉與次貼輪現(xiàn)嗎率咸成展反斧比安例料關(guān)插系石，能比虎例業(yè)系溫數(shù)舍即愉股陵息握。2企0騙1舞2絕.伸4制略作付：討張賤彬不金變潔增茫長染模僅型假壺定壺條歉件乳：①肥股速息韻的騰支樓付躁在岡時跳間簽上慶是母永旅久篩性惱的蹦，宴即餓：歌式脹(漢1帶)毀中續(xù)的象t避趨超向速于屈無錘窮膝大占(茶)座；②計(jì)股搶息境的辦增物長收速巖度障是呀一鼠個陣常柳數(shù)意，皮即染：噸式嫂(籃5謎)陸中敗的談gt等塔于肢常秤數(shù)騙(般gt=游g穴)?。虎圻z模檔型舉中仙的怪貼圈現(xiàn)赴率它大案于路股淺息胞增朱長弱率過，喊即隊(duì)：竿式易(背1長)亮中北的悉y案大舍于赤g下(轟yg旗）艙。燃（y≤g榮情爆況寸與迷現(xiàn)感實(shí)士經(jīng)北濟(jì)估情嚷況仿相昂悖禮。）2罰0胸1凝2晉.脫4制圖作澆：芒張貫彬由嶺假辯設(shè)液條楊件知可羨得附不皆變親增噸長曲模家型貫：其佳中槐D0、裁D1分柏別突是幻玉初纏期而和猴第無一道期攪支晶付顯的態(tài)股饞息北。若劇股列息仰增派長同率妥g腿為釋0標(biāo)，進(jìn)則鏡不洪變喊增秋長郵模么型摩即眾為棚零桶增帆長初模歲型艦。內(nèi)抹在刷價往值蹈V濃與擱g弓有鞠一朋定油正希相去關(guān)具性左，五與喪y勁有快一救定淘負(fù)帆相畫關(guān)溝性既。2童0漏1搏2椒.想4制寧作買：喪張貸彬三庭階活段飄增瓣長眾模抓型撞最廣早直是崇由扁N夏i叉c輸h欲o剖l削a握s燦M要o學(xué)l觀o散d乳v淋s氧k妙y婚、貌C隱a倆t冤h伐e完r功i抖n赴e掃M(jìn)彈a查y租和碼S搜h牲e敞r謹(jǐn)m叔a黎n奮C委h艙a餃t璃t墊i別n揀e逮r鹽于財1結(jié)9嘉6安5史年捉在抓《暗普駝通象股黑定劍價觀—斬原飛則裝、粥目石錄練和沒應(yīng)配用憤》傭一奇文宜中繪提灰出激的隨。甜它什是基純于擱假平設(shè)戰(zhàn)所薄有雹的敵公略司失都葡經(jīng)怒歷認(rèn)三鋤個鄙階譜段科，馳與恢產(chǎn)挨品泥的吳生顧命藥周缺期闖的良概典念朱相汁同障。在價成刪長月階命段冠，她由弓于為生夾產(chǎn)顛新牢產(chǎn)層品毛并貝擴(kuò)浪大虜市逼場秋份堪額酷，曠公潔司色取兄得敬快叮速善的譽(yù)收黑益籮增衡長奮；幼在狐過寶渡亂階解段安，糾公成司嘴的柄收脫益座開股始定成判熟練并臟且若作欲為摩整割體伶的椅經(jīng)臟濟(jì)鳥增僻長晌率面開委始民減聽速壇；顫在趣成羊熟益階倡段炊，柳公黨司欣收胳入騾繼硬續(xù)喝以恒整梳體圖經(jīng)晶濟(jì)券的飲速貴度歡增丸長律。三遞階礙段悄增旋長正模文型2凳0紗1奸2波.鮮4制殺作匆：直張界彬由演莫維洛船多殿斯贊基乞(形N胃.杏M覽o償l搶o怖d何o羞v鵝s嗓k異y當(dāng)，學(xué)1務(wù)9育6親5癢)棍提儉出艱，宴現(xiàn)耳在鮮仍脊然須被煌許購多宣投漲資度銀岸行晌廣代泛離使?fàn)T用瘦。拿三租個伶不倉同零的疼階侄段肥：股村息統(tǒng)增柜長且率非(碗gt)gagn股探息鋸的燈增員長吧率蟲為義一損個秧常豈數(shù)賺(電ga)階彎段胸1階始段紋2股湊息詞增各長御率筆以涉線資性攝的統(tǒng)方覆式邁從晚ga變英化往為部gn階樂段認(rèn)3期法限摸為籠B化之努后蠻股渠息勾的源增警長燃率漆為召一殘個到常載數(shù)里(湯gn)懶，夏是賞公絮司煙長柿期桃的鑰正返常搖的潤增晉長曾率AB時指間燈(橫t君)（急A拖）（蘇A馬+河1懼，蟲B喉-碎1世）（仇B(yǎng)芳）2冬0仰1紫2小.霉4制圍作撤：愧張蒼彬gagnAB階創(chuàng)段偏1階厘段價2階粘段績3時婚間皺(賞t凡)三廈階龍段煩模胸型袖股慕息正增窮長滅率假局定榮：悼在藍(lán)轉(zhuǎn)劈燕折疾期歌內(nèi)蝦任慕何松時粱時顛點(diǎn)跡上餓股頭息呼增腐長齒率聚都培為您(誦gt)2敘0漢1灰2餅.跪4制澆作沙：搶張修彬三垂階竹段柴增紙長積模有型翅的費(fèi)計(jì)開算愿公南式式售(循1來0辯)絲式中瘡的賴三侄項(xiàng)奴分職別笑對普應(yīng)淡于袍股嶄息獄的購三綿個竹增獲長準(zhǔn)階物段玩。模煮型搶缺杯陷偵：根翁據(jù)通式存(徐1喊0壁)脫，弦在姐已其知座當(dāng)夠前雙市瓦場配價夜格躍的預(yù)條史件級下傻，憂無船法釣直悼接彎解墳出咽內(nèi)獨(dú)部晉收妹益相率泰，洽因消此懇很專難車運(yùn)畜用玩內(nèi)鳥部歷收妻益傻率桶的旅指啟標(biāo)思判甜斷手股勿票盤價河格貞的鍵低臥估槽或越高愚估灶。式刑(叛1屑0志)每中深的挑第隙二年部頌分柄，站即懂轉(zhuǎn)銳折后期門內(nèi)寶的狐現(xiàn)脂金模流哭貼乒現(xiàn)肥計(jì)尿算姜也物比陪較湯復(fù)惑雜朋。2珠0鉛1侄2位.拆4制搏作反：氣張鴨彬多躲元羽增檢長戒模米型多江元皂增謀長腰模域型架正水是比基坊于厘生樂命鬼周愿期斜學(xué)例說難而笑引齒入灶的假。假悼定老在烏某超一菊時址點(diǎn)窗T紹之刃后族股榴息成增貓長韻率互為興一擁常易數(shù)夕g計(jì)，師但肆是創(chuàng)在支這戀之屬前蛛股股息執(zhí)增碎長繳率輩是爸可辣變郵的剃。多乒元呆增止長漁模鑼型標(biāo)的因內(nèi)柜在肌價撥值萌計(jì)蹈算軟公恥式啟：2棒0漢1半2潔.才4制時作線：采張注彬第猛二盟節(jié)矩市涌盈展率棒模獄型股澆票唇的奸市云盈焦率需=歉股源票陣價榜格宵/模每膨股芒收癥益一逗般洗地肆，市臣盈釀率車高舒的豪股戒票頃，松其知價皆格獵與糟價烘值語的綁背槐離堵程鴉度餅就符越免高厚。借即勻市者盈布率慎越寶低數(shù)，傭其情股左票灣越勵具因有挑投今資凈價噴值收。市今盈拌率奸指兔在輩一夠個擊考文察歌期產(chǎn)（踏通津常嫁為國1象2惑個悉月鐮的類時檢間怕）月內(nèi)傅，樓股餐票反的榜價蹄格宿和脅每廊股孤收胡益付的妥比吧例攀。投蘋資檔者紫通統(tǒng)常畏利拋用悲該尺比哪例脆值腸估獸量宵某薪股抬票還的叫投絹資特價況值妖，驕或離用毛該敲指骨標(biāo)道在不糟同朋公堪司舟的午股鉆票之囑間革進(jìn)墳行陽比果較殃。掛“浙P個/位E賞R原a桃t抹i報o身”糧表港示舞市簽盈驢率班；格“離P河r葛i咱c駕e天p錯e譽(yù)r露S孫h痰a稍r竿e津”奏表席示愿每若股彎的歷股轟價肢；著“博E起a歉r瞎n宴i專n使g望s亭p店e想r蓮S裂h換a擦r久e胳”機(jī)表昂示賞每廢股勒收須益猜。欲即厚股陰票小的怠價喇格恢與堅(jiān)該秀股袖上勺一璃年選度撲每坊股錘稅脂后查利彼潤視之腦（蹤蝶P旅/雙E旗）者，辭該源指辮標(biāo)破為奔衡叮量扒股運(yùn)票材投好資腔價知值闖的償一搬種艦動拉態(tài)耳指盞標(biāo)軋。2棕0捏1霧2寸.惱4制循作病：堤張顫彬優(yōu)單點(diǎn)擔(dān)：(扯1水)嚼可患直梅接貫應(yīng)撞用障于收揪益繡水逐平掃不植同腳的吐股監(jiān)票零價孔格之催間乓的攤比用較艷。(鑄2紛)薦對胸于在器某插段勤時須間刪內(nèi)顧沒廉有捏支沃付很股努息層的運(yùn)股夸票墻，只鬼要桂股攝票頁每警股叉收列益姿大鏈于吐零范就柱可捉以詳使惕用張市暖盈怨率稈模把型相，骨而夜股靠息值貼揭現(xiàn)杰模網(wǎng)型訓(xùn)卻跪不胞能邪使箏用舅（波一炊般叛應(yīng)咸有低現(xiàn)批金漢流魔動品）拆。(毛3洪)扛雖校然眉市掏盈王率盈模盞型再同拆樣匯需喪要貝對準(zhǔn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