2023年灣區(qū)內(nèi)地經(jīng)濟年中回顧及展望：灣區(qū)復蘇產(chǎn)業(yè)投資是亮點

資建議。本報告版權歸中國工商銀行(亞洲)東南亞研究中心所有，并保留一切法律權利。任何機構或個人未經(jīng)授灣區(qū)復蘇，產(chǎn)業(yè)投資是亮點灣區(qū)復蘇，產(chǎn)業(yè)投資是亮點。及大數(shù)據(jù)中心和新能源汽車充電樁等新基建領域重點項目投資帶動基建投資長。地產(chǎn)投資表現(xiàn)仍偏弱。商品銷售旺盛。G源汽車、量子計歡迎掃碼關歡迎掃碼關注 工銀亞洲研究 中國工商銀行(亞洲) 1灣區(qū)復蘇，產(chǎn)業(yè)投資是亮點——2023年灣區(qū)內(nèi)地經(jīng)濟年中回顧及展望一、上半年：灣區(qū)內(nèi)地基建和制造業(yè)投資表現(xiàn)亮眼，消費結構化復蘇，外需拖累下出口增長弱于全國水平點，其中，深圳出口、投資、消費三駕馬車均表現(xiàn)亮眼，一季度經(jīng)濟增速(6.5%)領跑珠三角9市。歐美經(jīng)濟景氣下行及機電產(chǎn)品出口延續(xù)承壓是主要拖累因素廣東出口增速弱于全國水平，廣深兩市出口表現(xiàn)亮眼。落后于全國均值8.1%(人民幣口徑)。與外貿(mào)大省橫向對比 “新三樣”成為深圳(+14.6%)出口新亮點，兩市出口增速汽車、太陽能電池等“新三樣”出口同比增長74.8%，拉動22-022-032-042-052-062-072-082-092-022-032-042-052-062-072-082-093-013-023-033-043-050015.0010.00 900080007000600050004000300020001000025.0020.0015.0010.005.000.00-5.00-20.00金額(億人民幣,左)增速(%,右)數(shù)據(jù)來源：WIND、工銀亞洲東南亞研究中心對歐美及中國香港出口負增，對東盟出口維持韌性、增速邊際有所下行。廣東以中國香港、美國、東盟、歐盟為四大出口目的地，比重分別為17.2%、15.6%、14.9%、14.4%，其中對中國香港、美國出口份額均高于全國水平(比重：中5月廣東對美國(-9.2%)、歐盟(-1.1%)的出口負增，對中國香港出口也偏弱。對東盟出口維持韌性，增速邊際有所下機電產(chǎn)品出口延續(xù)承壓。珠三角出口以電子產(chǎn)品為主導，廣東機電產(chǎn)品出口占比約65.7%、高出全國平均水平7.8個百分點。受全球電子消費品需求轉弱等因素影響，2022年以為1.9%、對出口形成一定拖累，其中手機(-22.5%)、自動數(shù)據(jù)處理設備及其零部件(-4.8%)出口增速轉負(2022年330200-20-302022-022022-062022-102023-02出口東盟歐盟美國中國香港2050-5-20-25-30-352022-022022-062022-102023-02出口機電塑料制品服裝數(shù)據(jù)來源：WIND、工銀亞洲東南亞研究中心工業(yè)投資為重要拉動力量廣東固定資產(chǎn)投資增速高于全國水平0.6個百分點，深莞惠表現(xiàn)亮眼。2023年上半年廣東固定資產(chǎn)投資同比增長4.4%，高于全國均值3.8%，其中深圳、惠州、東莞三城前5月分別以12.4%、9.4%、7.6%的投資增速領跑珠三角。10.008.006.004.002.000.00-2.00-4.0012.405.109.407.606.70全國廣東全國廣東廣州佛山肇慶深圳東莞惠州珠海中山江門3.200.50-3.80-4.50--4.502022-032022-072022-112023-03數(shù)據(jù)來源：WIND、工銀亞洲東南亞研究中心廣東工業(yè)投資高位運行，是推動固定資產(chǎn)投資增長的重4的增速水平，亦遠高于廣東固定資產(chǎn)投資4.4%的水平。廣東30個月保持兩位數(shù)增速；工業(yè)投資高增帶動下，廣東工業(yè)經(jīng)獻為34.3%，較去年同期高出1.6個百分點，較全國水平高月累計增速高達66.1%；四大核心城市中，廣州(+24.8%)、佛山(+39.2%)、深圳(+35.8%)均保持兩位增速，僅東莞偏35.0%34.0%33.0%32.0%31.0%30.0%29.0%34.3%33.833.8%32.7%8.8 24 39.2024.8035.8018.902.3066.1037.6021.8036.4 江門2020年Q12021年Q12022年Q1廣東2023年Q1全國廣東廣州佛山 肇慶深圳惠州珠海中山數(shù)據(jù)來源：WIND、工銀亞洲東南亞研究中心地產(chǎn)鏈回暖處于銷售回暖向投資回暖逐步轉換的階段。2023年上半年廣東地產(chǎn)投資同比減少7.4%，近月降幅逐漸收窄、總體優(yōu)于全國表現(xiàn)。目前，廣東地產(chǎn)銷售(前5月:+6.3%)、竣工(+10.5%)面積同比增長均已回正，但新開產(chǎn)投資滯后銷售回暖半年左右的歷史經(jīng)驗，以及地產(chǎn)政策有5望從供需兩端接續(xù)發(fā)力，地產(chǎn)業(yè)全面回暖動能有望持續(xù)集聚。2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.002022-032023-032022-072022-2022-032023-0330.0020.0010.00 0.00-20.00-30.00-40.00-50.00-60.002022-022022-052022-082022-112023-022023-05新開工施工竣工銷售數(shù)據(jù)來源：WIND、工銀亞洲東南亞研究中心重點項目投資帶動廣東基建投資較快增長，2023年上半固定資產(chǎn)投資4.4%的水平。水利交通等傳統(tǒng)基建，以及大數(shù)據(jù)中心和新能源汽車充電樁等新基建領域投資帶動下，惠州(+28.9%)、珠海(+22.2%)、佛山(+22.2%)三城前5月基建投資增速居前。16.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00-2.00-4.00-6.002022-032023-032022-072022-2022-032023-037.5 22.2011.4010.80 1.207.7028.9022.2017.7015.70東莞惠州珠海中山江門全國廣東廣州佛山肇慶深圳數(shù)據(jù)來源：WIND、工銀亞洲東南亞研究中心(三)消費：消費結構化復蘇，廣深兩城消費增速領先深6圳消費增速領先。隨著疫情影響逐步消退，廣東消費市場恢復增長。2023年上半年廣東實現(xiàn)社會消費品零售總額2.33深圳前5月消費增速分別為9.2%、13.2%，高于全省同期水百分點(見圖表14-15)。2022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-068.006.004.002.000.00-2.00-4.00廣東廣東500000000009.39.39.26.86.66.45.05.34.34.10增速(%,右)數(shù)據(jù)來源：WIND、工銀亞洲東南亞研究中心50深圳廣州佛山中山珠海惠州東莞江門肇慶數(shù)據(jù)來源：本地寶、工銀亞洲東南亞研究中心餐飲消費強勢回暖，商品零售反映消費升級態(tài)勢。20237年上半年，廣東餐飲收入強勢反彈(見圖表16)，同比增長28.8%，顯著高于全國水平(21.4%)。消費升級趨勢推動線上渠道消費、升級類商品銷售旺盛。上半年，廣東省商品零售同比增長5.0%(全國：6.8%)，其中通過公共網(wǎng)絡實現(xiàn)商品零售額同比增長16.1%，化妝品類、書報雜志類、通訊器材.0000廣東-商品餐飲全國-商品數(shù)據(jù)來源：WIND、工銀亞洲東南亞研究中心二、下半年展望(一)出口：環(huán)球經(jīng)濟景氣走弱背景下出口總量增長仍有壓力，積極轉型下出口結構有望繼續(xù)優(yōu)化總量看，廣東出口增長仍有壓力。當前，環(huán)球制造業(yè)景氣度普遍弱于服務業(yè)，年內(nèi)廣東出口增長表現(xiàn)料仍有壓力。勞動密集、附加值低等產(chǎn)品特征突出。近年新能源汽車市場8需求增長，廣東發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈完備、供應能力強等優(yōu)勢，迅速發(fā)展壯大新能源產(chǎn)業(yè)，高新技術產(chǎn)品中的電動載人汽車、太廣東“新三樣”出口競爭力有望繼續(xù)提升，并推動廣東出口構繼續(xù)優(yōu)化。(二)投資：三季度專項債發(fā)行有望加速，產(chǎn)業(yè)及基建投資持續(xù)支持經(jīng)濟提質(zhì)增長，地產(chǎn)鏈復蘇傳導效應預計逐步顯現(xiàn)發(fā)行為基建投資延續(xù)高增注入動能。年度計劃投資6159億環(huán)保等傳統(tǒng)基礎設施工程，以及科技創(chuàng)新中心、國家重點實年同期分別增長134.7%、5.1%，位居全國首位。三季度深圳債發(fā)行節(jié)奏加快有望為基建投資形成支撐。產(chǎn)業(yè)升級投資增市重點項目年度計劃投資超過千億元，涉及半導體、新能源9汽車、量子計算、新材料、新一代信息技術、綠色石化等多個產(chǎn)業(yè)領域。地產(chǎn)鏈復蘇傳導效應有望逐步顯現(xiàn)。短期看，民營房企增信融資的政策工具不斷更新有望紓解房企困境，限制性購房政策放松有助于進一步釋放剛性購房需求。中長期看，區(qū)域居民剛性和改善性購房需求高于全國一般水平。產(chǎn)投資延續(xù)增長仍具潛力。(三)消費：積極政策延續(xù)、假日消費效應以及復蘇提振收入預期，預可推動消費信心穩(wěn)步恢復過去幾年，疫情擾動全球經(jīng)貿(mào)往來和正常商業(yè)活動，廣東作為外向型、城鎮(zhèn)化水平高的經(jīng)濟大省，城鎮(zhèn)、農(nóng)村居民展望未來，居民消費意愿回升和經(jīng)濟全面復蘇是一個相互促進的正循環(huán)過程。短期內(nèi)，促消費政策接續(xù)發(fā)力、下半年假日消費效應，可提供額外提振動能。疫情下去年同期的低基數(shù)效應，則客觀上會提振下半年的消費增速讀數(shù)。9-039-069-039-069-090-030-060-091-031-061-092-032-062-093-030069.068.067.066.065.064.063.062.061.060.059.058.02019-Q22020-Q22021-Q22022-Q22023-Q2東全國數(shù)據(jù)來源：WIND、工銀亞洲東南亞研究中心數(shù)據(jù)來源：WIND、工銀亞洲東南亞研究中心望帶來額外提振效應。6月以來，佛山、廣州、深圳出臺系列促消費政策，有望為其消費回暖提供積極助力(見圖表19)。城市消費券時間發(fā)放金額佛山順德容桂龍舟文化旅游節(jié)消費券西樵西岸美食消費券佛山超市百貨消費券佛山餐飲消費券、商圈百貨消費券佛山國筍美食文化節(jié)消費券佛山三水南丹山景區(qū)消費券廣州廣州黃埔購物節(jié)廣州南沙區(qū)消費券廣州天河區(qū)油品消費專場活動深圳寶安區(qū)文體惠民消費券數(shù)字人民幣紅包2023大鵬新區(qū)數(shù)字人民幣消費紅包肇慶2023年肇慶餓了么消費券樂購東莞端午節(jié)消費券2023年惠州文旅消費券數(shù)據(jù)來源：根據(jù)本地寶整理、工銀亞洲東南亞研究中心假日效應亦可期。今年以來，隨著旅游出行熱情高漲，游客數(shù)量、旅游收入均延續(xù)快