第四章工程項(xiàng)目經(jīng)課件

一、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)分類二、時(shí)間型評(píng)價(jià)指標(biāo)三、價(jià)值型評(píng)價(jià)指標(biāo)四、效率型評(píng)價(jià)指標(biāo)第四章工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)一、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)分類項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)的基本方法包括：確定性評(píng)價(jià)方法不確定性評(píng)價(jià)方法兩類。根據(jù)是否考慮資金時(shí)間價(jià)值，可將常用方法分為靜態(tài)評(píng)價(jià)方法動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法。一、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)分類根據(jù)項(xiàng)目對(duì)資金的回收速度，獲利能力和資金使用效率進(jìn)行分類，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)指標(biāo)可以分為時(shí)間型指標(biāo)、價(jià)值型指標(biāo)和效率型指標(biāo)三類。一、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)分類二、時(shí)間型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)（一）投資回收期（二）靜態(tài)投資回收期（三）動(dòng)態(tài)投資回收期（四）增量投資回收期（五）固定資產(chǎn)借款償還期（一）投資回收期是指用投資方案所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金回收初始全部投資所需要的時(shí)間，通常以年為單位。通常包含項(xiàng)目的建設(shè)期分為靜態(tài)和動(dòng)態(tài)投資回收期Pt和Pt`分析投資回收時(shí)間（二）靜態(tài)投資回收期不考慮資金時(shí)間價(jià)值因素。

Pt=累計(jì)凈現(xiàn)金流量開(kāi)始出現(xiàn)正值的年份-1+（上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量）例題（三）動(dòng)態(tài)投資回收期Pt`=累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值開(kāi)始出現(xiàn)正值的年份-1+（上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值）例題0123456投資60005000收入60006000700080008000支出20002500300035004000折現(xiàn)率10%例題答案解：折現(xiàn)率為10%年0123456凈現(xiàn)金流量-6000-500040003500400045004000累計(jì)凈現(xiàn)金流量-6000-11000-7000-350050050009000凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值-6000-454533062630273227942258累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值-6000-10545-7239-4609態(tài)投資回收期：4-1+3500/4000=3.875年動(dòng)態(tài)投資回收期：5-1+1877/2794=4.672年例題例題答案投資回收期小于或等于標(biāo)準(zhǔn)投資回收期判別準(zhǔn)則（四）增量投資回收期是指一個(gè)方案比另一個(gè)方案所追加的投資，用年費(fèi)用的節(jié)約額或超額年收益去補(bǔ)償增量投資所需要的時(shí)間。若△T

表明投資大的方案優(yōu)于投資小的方案。反之，投資投資小的方案優(yōu)于投資大的方案。判別準(zhǔn)則例題某地塊，建設(shè)方案有以下3種，其投資與年成本分別為：（１）投資100萬(wàn)元，年成本60萬(wàn)元；（２）投資110萬(wàn)元，年成本55萬(wàn)元；（３）投資140萬(wàn)元，年成本45萬(wàn)元。三、價(jià)值型評(píng)價(jià)指標(biāo)（一）PC,AC（二）NPV（三）NAV（一）費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值在對(duì)兩個(gè)以上的方案比較選優(yōu)時(shí)，如果諸方案的產(chǎn)出價(jià)值相同，或者諸方案能夠滿足同樣的需要，但其產(chǎn)出效果難以用價(jià)值形態(tài)來(lái)計(jì)量時(shí)，比如環(huán)保效果、教育效果等，可以通過(guò)對(duì)各方案費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值的比較進(jìn)行選擇。費(fèi)用現(xiàn)值的計(jì)算式為：費(fèi)用年值的計(jì)算式為：計(jì)算公式式中：PC：費(fèi)用現(xiàn)值

AC：費(fèi)用年值

：第t年的現(xiàn)金流出

n：方案壽命年限：基準(zhǔn)收益率

費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值用于多方案比選時(shí)，其判別準(zhǔn)則是：費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值最小的方案為優(yōu)。計(jì)算公式例題5.某廠擬購(gòu)買機(jī)器設(shè)備一套，有A、B兩種型號(hào)可供選擇，兩種型號(hào)機(jī)器性能相同，但使用年限不同，有關(guān)資料如下表所示，i0=10%，試優(yōu)選方案。（單位：萬(wàn)元）

解:A項(xiàng)目的費(fèi)用現(xiàn)值:B項(xiàng)目的費(fèi)用現(xiàn)值:

=4.157例題答案（二）凈現(xiàn)值NPV是指方案在壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量時(shí)的現(xiàn)值之和。評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)單方案NPV

≥0，方案可行。多方案互斥

NPV

≥0，且NPV大者為優(yōu)。優(yōu)點(diǎn)全面考慮了項(xiàng)目壽命期內(nèi)現(xiàn)金流量；考慮了資金的時(shí)間價(jià)值；考慮了最低報(bào)酬率。缺點(diǎn)最低報(bào)酬率難以確定一般：

?同行業(yè)投資收益率；

?市場(chǎng)利率；

?資金成本率。項(xiàng)目壽命期不等，難以用凈現(xiàn)值辯出優(yōu)劣；投資規(guī)模不一時(shí)，很難得出正確判斷。NPV和i的關(guān)系圖NPVi0（三）凈年值（NAV）將NPV經(jīng)過(guò)等值計(jì)算，分?jǐn)偟綁勖趦?nèi)各年的等額年值。評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)單方案NAV

≥0，方案可行。多方案互斥

NAV

≥0，NAV大者為優(yōu)。四、效率型評(píng)價(jià)指標(biāo)（一）內(nèi)部收益率（二）外部收益率（三）增量?jī)?nèi)部收益率（四）凈現(xiàn)值率（五）其他指標(biāo)（一）內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值為零時(shí)的收益率（折現(xiàn)率）。NPVIRR0i（3）IRR和i的關(guān)系曲線圖：內(nèi)部收益率和i的關(guān)系內(nèi)部收益率的計(jì)算采用“逐步計(jì)算法”：a.主觀認(rèn)為一個(gè)ij如NPV(ij)=0，則ij=IRR；

NPV(ij)>0，則ij取小了；

NPV(ij)<0，則ij取大了；b.反復(fù)測(cè)試，存在一個(gè)較小的i1，使NPV(i1)>0；

一個(gè)較大的i2，使NPV(i2)<0；c.內(nèi)插法求IRR（4）評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)：

IRR

基準(zhǔn)收益率，項(xiàng)目可接受。內(nèi)部收益率的計(jì)算例題某項(xiàng)目現(xiàn)金流量如表所示，試用內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)項(xiàng)目的可行性。（i0=10%）年0123456凈現(xiàn)金流量-60-403050505050解：試算：內(nèi)插：例題答案內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義內(nèi)部收益率反映的是項(xiàng)目壽命期內(nèi)沒(méi)有回收的投資的盈利率，而不是初始投資的盈利率。因?yàn)樵陧?xiàng)目的整個(gè)壽命期內(nèi)按IRR折現(xiàn)，始終存在未被回收的投資，直到壽命期結(jié)束為止，所有的投資恰好被全部收回。例：某方案現(xiàn)金流量如表所示（i0=10%

）年012345現(xiàn)金流量-1002030204040通過(guò)計(jì)算得IRR=13.5%，試檢驗(yàn)內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義。例題年現(xiàn)金流量年初未回收的投資年初未回收的投資到年末的金額年末未回收的投資0-100120-100-113.593.5230-93.5-10676320-76-86.266.2440-66.2-75.235.2540-35.2-400例題答案（二）外部收益率是指方案在壽命期內(nèi)各年支出（投資）的終值累計(jì)值（按ERR折算成終值）與各年凈收入（凈收益）的終值（按基準(zhǔn)收益率折算成終值）的累計(jì)值相等時(shí)的折現(xiàn)率?；居?jì)算公式：第t年的負(fù)現(xiàn)金流量：第t年的正現(xiàn)金流量：外部收益率3.評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)：，項(xiàng)目可行?；居?jì)算公式例：某重型機(jī)械公司為一項(xiàng)工程提供一套大型設(shè)備，合同簽定后，買方要分兩年先預(yù)付一部分款項(xiàng)，待設(shè)備交貨后再分兩年支付設(shè)備價(jià)款的其余部分。重型機(jī)械公司承接該項(xiàng)目預(yù)計(jì)各年的凈現(xiàn)金流量如表所示（i0=10%

）年012345凈現(xiàn)金流量19001000-5000-500020006000例題解：可以解得：ERR=10.1%＞10%因此可以得出項(xiàng)目可行。例題答案3.內(nèi)部收益率與外部收益率的關(guān)系分析如果IRR≥i0，則有IRR≥ERR≥i0。內(nèi)部收益率適用于常規(guī)投資方案，當(dāng)出現(xiàn)IRR多個(gè)解時(shí)，IRR評(píng)價(jià)指標(biāo)失效。IRR和ERR的關(guān)系是在壽命期內(nèi)除建設(shè)期或投產(chǎn)初期的凈現(xiàn)金流量為負(fù)值之外，其余年份均為正值，壽命期內(nèi)凈現(xiàn)金流量的正負(fù)號(hào)只從負(fù)到正變化一次，且所有負(fù)的現(xiàn)金流量在正的現(xiàn)金流量之前。且累計(jì)凈現(xiàn)金流量大于0。常規(guī)投資方案是在壽命期內(nèi)凈現(xiàn)金流量的正負(fù)號(hào)不只變化一次。非常規(guī)投資方案通常采用外部收益率進(jìn)行評(píng)價(jià)。非常規(guī)投資方案（三）增量?jī)?nèi)部收益率增量?jī)衄F(xiàn)值等于0時(shí)的收益率。：增量?jī)衄F(xiàn)值：增量?jī)?nèi)部收益率：增量現(xiàn)金流入：增量現(xiàn)金流出計(jì)算公式公式也可以變換成：或者：（3）評(píng)判準(zhǔn)則：△IRR≥i0，則增量投資的經(jīng)濟(jì)效果是好的，投資大的方案優(yōu)于投資小的方案。△IRR≤i0，則增量投資的經(jīng)濟(jì)效果不好，投資小的方案優(yōu)于投資大的方案。計(jì)算公式和評(píng)判準(zhǔn)則用增量?jī)?nèi)部收益率比選表中所列的兩個(gè)方案。（i0=10%）投資0123X-100000400004000050000Y-120000500005000060000例題i1=20%，△NPV1=0.106i2=25%，△NPV2=-0.048△IRR=23.4%≥i0，所以Y優(yōu)于X方案。例題答案1.定義：是項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值與項(xiàng)目投資總量現(xiàn)值之比。其經(jīng)濟(jì)含義是單位投資現(xiàn)值所能帶來(lái)的凈現(xiàn)值。2.公式：3.評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)：?jiǎn)畏桨福篘PVI>0，方案可??；

多方案：NPVI大者為優(yōu)。4.NPV與NPVI比較。（四）凈現(xiàn)值率（五）其他指標(biāo)1.投資收益率2.效益—費(fèi)用比1.投資收益率(1)定義：是指項(xiàng)目在正常生產(chǎn)年份的凈收益與投資總額的比值。(2)公式：：投資收益率：正常生產(chǎn)年份的凈收益：投資總額①投資利潤(rùn)率投資利潤(rùn)率=年利潤(rùn)總額或年平均利潤(rùn)/項(xiàng)目總投資×100%年利潤(rùn)總額=年銷售收入-年銷售稅金及附加-年總成本②投資利稅率投資利稅率=年利稅總額或年平均利稅總額/項(xiàng)目總投資×100%年利稅總額=年銷售收入-年總成本具體表現(xiàn)形式③資本金利潤(rùn)率資本金利潤(rùn)率=年利潤(rùn)總額或年平均利潤(rùn)/資本金×100%資本金利潤(rùn)率和投資利潤(rùn)率還可以分為所得稅前和所得稅后資本金利潤(rùn)率和投資利潤(rùn)率。