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文檔簡介

實業(yè)投資風(fēng)險管理朱武祥公司金融學(xué)教授清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系投資價值和商業(yè)交易風(fēng)險管理風(fēng)險類型:1.系統(tǒng)風(fēng)險利率,匯率大宗原材料價格,宏觀經(jīng)濟(jì)及產(chǎn)業(yè)政策,法律.;2.企業(yè)自身風(fēng)險:經(jīng)營企業(yè)/業(yè)務(wù)、項目能力,管理水平,公司治理未來預(yù)期凈現(xiàn)金流入的風(fēng)險管理國FCENPV=-I+臺(+y投資者角度:金融投資(金融工具)預(yù)期投資(現(xiàn)金)收益率的風(fēng)險管理Page2·投資決策價值準(zhǔn)則:NP∨>0接受,NP∨<放棄?NPV有條件NPV有條件小于0大于0NPV絕對NPV絕對小于0大于02.與利益相關(guān)者交易約定面臨重大分歧。例如,引入外部資源能力(融資,研發(fā),市場渠道,品牌…),兼并收購。如何解決分歧?3.投資新機(jī)會一研發(fā),新興業(yè)務(wù),包括自己投資和收購其他企業(yè),如何規(guī)避若干年內(nèi),新業(yè)務(wù)會計利潤虧損的負(fù)面影響?Page54.企業(yè)商業(yè)交易面臨或有事件(1)利好事件:產(chǎn)業(yè)政策鼓勵,上市,全流通…(2)利空事件:潛在的或有責(zé)任風(fēng)險。例如,產(chǎn)業(yè)政策限制,稅務(wù)、法律或其它或有責(zé)任。企業(yè)價或有利好事件的收益態(tài)勢值正常情景收益曲線利事件的收益態(tài)勢時間這些或有責(zé)任難以通過傳統(tǒng)的談判技巧達(dá)到求大同存小異,限制了預(yù)期可以獲取的價值,甚至使并

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