傳媒行業(yè)中期策略：持續(xù)關(guān)注行業(yè)基本面變化及AI應(yīng)用落地機(jī)會(huì)

級(jí)：推薦——持續(xù)關(guān)注行業(yè)基本面變化及AI應(yīng)用落地機(jī)會(huì)研究員咨詢(xún)證書(shū)號(hào)郵箱-5851972yqxu@01Contents0201Contents02030405第一部分第一部分PART01??截止到6月27日，申萬(wàn)傳媒指數(shù)年初至今上漲43.30%，滬深300年初至今下跌0.68%，相對(duì)收益43.98%，位列申萬(wàn)行業(yè)一級(jí)版板塊上漲44.69%，電視廣播板塊上漲9.70%。證券研究所?回顧上半年，?回顧上半年，傳媒板塊受AI相關(guān)概念催化明顯。2月上旬，AIGC和ChatGPT相關(guān)概念表現(xiàn)突出，3月OpenAI發(fā)布了ChatGPT4.0引發(fā)傳媒板塊全面上漲，多家公司宣布接入ChatGPTAPI接口。4月板塊內(nèi)部出現(xiàn)輪動(dòng)，受益于AI行情持續(xù)演AI。6月下旬板塊沖高回落，大幅回調(diào)。證券研究所第二部分第二部分PART02頭AI+業(yè)績(jī)推動(dòng)放的多是中小企業(yè)等上市公司重點(diǎn)游戲獲批，行業(yè)迎來(lái)短期高點(diǎn)。?12月28日，國(guó)家新聞出版署公布了新一輪游戲過(guò)審版號(hào)。值得關(guān)注的是，此次不僅有84個(gè)國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)獲批，還下發(fā)了44個(gè)進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲版號(hào)，這距離上次進(jìn)口游戲版號(hào)下發(fā)已經(jīng)時(shí)隔一年半。12月進(jìn)口版號(hào)的發(fā)放顯示了國(guó)家對(duì)于游戲行業(yè)的支持態(tài)度。?2023年上半年已累計(jì)發(fā)放國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲版號(hào)522個(gè)，超過(guò)2022年全年468個(gè)。預(yù)計(jì)今年下半年新游戲或重點(diǎn)游戲上線會(huì)更 版號(hào)暫停前，北京市新聞出版廣電局于2018年2月重申游戲經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)才能上網(wǎng)運(yùn)營(yíng)，并對(duì)游戲價(jià)值導(dǎo)向和內(nèi)容格調(diào)做出要求。堅(jiān)決落實(shí)實(shí)名認(rèn)證，精準(zhǔn)識(shí)別用戶(hù)，升級(jí)實(shí)名驗(yàn)證系統(tǒng)。嚴(yán)格限制未成年人游戲時(shí)間，加強(qiáng)青少年防沉迷監(jiān)管，上線未成年人防沉迷舉報(bào)平臺(tái)。數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)音數(shù)協(xié)游戲工委(GPC)中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)研究院，伽馬數(shù)據(jù)，南京證券研究所文件/會(huì)議主要內(nèi)容03游戲送審試行全新的評(píng)分審查制度，從“觀念導(dǎo)向”“原創(chuàng)設(shè)計(jì)”“制作品質(zhì)”“文化內(nèi)涵”“開(kāi)發(fā)程度”04港建設(shè)放寬市場(chǎng)準(zhǔn)》04明行動(dòng)工作方案》量調(diào)控，探索符合國(guó)情的適齡提示制度，采取措施限制未成年人使用時(shí)間08區(qū)貿(mào)易投資便利化08實(shí)防止未成年人沉對(duì)網(wǎng)檢查，加大檢查頻次和力度。09律公約》09《中國(guó)兒童發(fā)展綱要(2021-2030)》限管理、消費(fèi)管理等功能，不得為未滿(mǎn)十六周歲兒童提供私保護(hù)。10網(wǎng)絡(luò)游戲舉報(bào)平臺(tái)中，舉報(bào)者可從實(shí)名認(rèn)證違規(guī)舉報(bào)、時(shí)段時(shí)長(zhǎng)違規(guī)舉報(bào)以及充值付費(fèi)違規(guī)舉01，切實(shí)加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)游戲內(nèi)容審核，不斷完善網(wǎng)絡(luò)游戲長(zhǎng)管長(zhǎng)嚴(yán)機(jī)制，著力提升網(wǎng)絡(luò)游.03《未成年人網(wǎng)絡(luò)保護(hù)條例(征求意見(jiàn)稿)》?11月16日，人民網(wǎng)人民財(cái)評(píng)頻道發(fā)表觀點(diǎn)文章《深度挖掘電子游戲產(chǎn)業(yè)價(jià)值機(jī)不可失》肯定游戲產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)、文化及科技價(jià)值，以及文化出海。業(yè)布局、科技創(chuàng)新具有重要意義的行業(yè)，值得重視和深度挖掘其潛在的價(jià)值。出更大的社會(huì)價(jià)值。強(qiáng)中華文明傳播力影響力，推動(dòng)中華文化更好走向世界的進(jìn)程中發(fā)揮更為重要的作用。。科技新價(jià)值。??雖然ChatGPT是11月30日發(fā)布的，但是春節(jié)期間才更密集的被使用和普及，最初尤其是在AI繪畫(huà)方面發(fā)展很快，然后在寫(xiě)論文和教育方面被快速普及。?隨后在2月初，ChatGPT被用于讓游戲內(nèi)NPC進(jìn)行智能對(duì)話，網(wǎng)易也在2月15日宣布旗下手游《逆水寒》實(shí)裝國(guó)內(nèi)首個(gè)“游戲GPT”，使得NPC可以和用戶(hù)自由對(duì)話，并基于對(duì)話內(nèi)容自主給出有邏輯的行為反饋，即“完全由AI驅(qū)動(dòng)的高智能NPC”。TMT指數(shù)趨勢(shì)16日申萬(wàn)傳媒二級(jí)指數(shù)趨勢(shì)證券研究所?在3月中旬到4月中旬，在AI產(chǎn)業(yè)的催化下，電子、通信、傳媒、計(jì)算機(jī)普遍上漲，但是隨著AI圖像、AI視頻、AI音頻等模型的落地，傳媒領(lǐng)跑其他賽道。IAIAI動(dòng)游戲板塊持續(xù)領(lǐng)漲。(愷英網(wǎng)絡(luò)、神州泰岳)。隨著版號(hào)發(fā)放的常態(tài)化，游戲廠商今年的pipeline逐漸明晰，2023年游戲公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有所改善，且估值處于相對(duì)低位，業(yè)績(jī)和估值雙修復(fù)，加速推動(dòng)行情上漲。2018年以來(lái)游戲版號(hào)發(fā)行情況證券研究所上海聯(lián)通&華山醫(yī)院&上海超算中心&華為Uni-talk亞馬遜AmazsonTitanOpenAIConsistencyModels三六零&智譜AI360GLM摩根大通Robo-Fedwatchers(基于ChatGPT，用25年以來(lái)的美聯(lián)儲(chǔ)聲明和央行官員們講話進(jìn)行數(shù)據(jù)訓(xùn)練)京東言犀上海聯(lián)通&華山醫(yī)院&上海超算中心&華為Uni-talk亞馬遜AmazsonTitanOpenAIConsistencyModels三六零&智譜AI360GLM摩根大通Robo-Fedwatchers(基于ChatGPT，用25年以來(lái)的美聯(lián)儲(chǔ)聲明和央行官員們講話進(jìn)行數(shù)據(jù)訓(xùn)練)京東言犀谷歌PaLM2字節(jié)跳動(dòng)語(yǔ)言和圖像大模型復(fù)旦NLP實(shí)驗(yàn)室新版MOSSMetaImageBind騰訊混元大模型商湯科技日日新大模型(自然語(yǔ)言生成、圖片生成、感知模型預(yù)標(biāo)注、模型研發(fā))Stability.aiStableLM阿里巴巴行業(yè)應(yīng)用類(lèi)模型華為盤(pán)古大模型(CV、NLP、科學(xué)計(jì)算)蘋(píng)果MR設(shè)備MetaDINOv2云從科技云從從容大模型Meta開(kāi)源圖像分割模型SAMOpenAIShap-EStability.aiStableVicuna和DeepFloydIF知乎&面壁智能知海圖AIAIGCChainAIGCChainGPT(基于AIGChainWeb3的GPT)阿里巴巴通義千問(wèn)科大訊飛訊飛星火認(rèn)知大模型(預(yù)計(jì)6.09實(shí)現(xiàn)突破代碼能力、實(shí)現(xiàn)多模態(tài)交互再升ChatGPT)昆侖萬(wàn)維&奇點(diǎn)智源天工3.5愷英網(wǎng)絡(luò)、雷霆網(wǎng)絡(luò)等上市公司重點(diǎn)游戲獲批，行業(yè)迎來(lái)短期高點(diǎn)。2023年上半年已累計(jì)發(fā)放國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲版號(hào)522個(gè)，I入自2022年12月起有所回升，行業(yè)回暖趨勢(shì)明顯，預(yù)計(jì)二三季度上市公司業(yè)績(jī)持續(xù)向好。證券代碼司總市值(億元)歸母凈利潤(rùn)(億元)PE2021A2022A2023E2021A2022A2023E002555.SZ三七互娛658.528.7629.5432.7222.9122.3020.13002517.SZ愷英網(wǎng)絡(luò)334.95.7657.3732.2726.07002605.SZ姚記科技5.743.497.8625.3941.80002624.SZ完美世界298.23.6980.3021.5223.07603444.SH吉比特312.121.2821.3920.08600633.SH浙數(shù)文化07.9139.8442.0326.02第三部分第三部分PART032022年全國(guó)電影市場(chǎng)票房為300.67億元(含服務(wù)費(fèi))，同比下降36.4%；全年城市院線觀影人次為7.12億，同比減少39.3%。。電影票房及同比增速電影票房及同比增速南京證券研究所?根據(jù)燈塔專(zhuān)業(yè)版數(shù)據(jù)，2023年上半年全國(guó)電影票房238.49億元(不含服務(wù)費(fèi))，同比增長(zhǎng)52.19%，較2019年同期下降17.86%；2023年電影市場(chǎng)票房恢復(fù)至疫情前八成左右。?根據(jù)國(guó)家電影專(zhuān)資專(zhuān)辦初步數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至6月30日，2023年電影總票房為262.71億元，觀影總?cè)舜?.04億，國(guó)產(chǎn)影片票房。?按照目前電影市場(chǎng)復(fù)蘇的速度，考慮觀影人次恢復(fù)至2019年的比例和電影平均票價(jià)的增長(zhǎng)速度，預(yù)計(jì)2023年全年電影票房有望突破500億元。同比增速票房平均票價(jià)南京證券研究所?? ?? 映數(shù)量明顯下滑。2023年國(guó)內(nèi)放松了對(duì)進(jìn)口片引進(jìn)的限制政策，影片供給數(shù)量明顯增加，此前已經(jīng)上映的熱門(mén)影片有《閃障今年暑期檔票房穩(wěn)步恢復(fù)。全國(guó)上映影片數(shù)量南京證券研究所政部及國(guó)家電影局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于階段性免征國(guó)家電影事業(yè)發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)資金政策的公告》，為支持電影行業(yè)發(fā)要來(lái)自于電影收入的增加，利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要是因?yàn)槊矢纳坪腿M(fèi)的降低。7%-。營(yíng)業(yè)收入及同比增速影視板塊歸母凈利潤(rùn)及同比增速證券研究所?電影制作階段：可以根據(jù)人物動(dòng)作和表情來(lái)生成逼真的人物，更好地貼合角色情感后期剪輯和處理。?AI動(dòng)畫(huà)相較于AI電影來(lái)說(shuō)相對(duì)成熟：3月光線傳媒官宣動(dòng)畫(huà)電影《去你的島》的制作將有大量AI技術(shù)深度參與，影片的首張宣傳海報(bào)，就用到了圖片生成AI工具計(jì)理念和關(guān)鍵詞生成。?此前，日本動(dòng)畫(huà)公司ProductionI.G與WITSTUDIO合作，推出了一部采用AI輔助背rinnaAI，極大地簡(jiǎn)化了從導(dǎo)演分鏡表到Layout“設(shè)計(jì)圖”的工序環(huán)節(jié)——將手工著色的“設(shè)計(jì)圖”提交至AI生成細(xì)化并優(yōu)化背景，再對(duì)AI生成的背景圖進(jìn)行修正，進(jìn)而通過(guò)人工智能技術(shù)繪制完整動(dòng)畫(huà)場(chǎng)景。?2023年春節(jié)檔和端午檔表現(xiàn)優(yōu)異，分別取得了歷史第三和歷史第二的成績(jī)，《滿(mǎn)江紅》《流浪地球2》《消失的她》等優(yōu)家人》《封神第一部》等優(yōu)質(zhì)國(guó)產(chǎn)影片。線下消費(fèi)回暖疊加影片供給量增加，有望推動(dòng)影視院線進(jìn)一步復(fù)蘇。證券代碼司總市值(億元)歸母凈利潤(rùn)(億元)2021A2022A2023EPE2021A2022A2023E002739.SZ萬(wàn)達(dá)電影319.1-19.238.68285.09-34.93600977.SH287.32.36-0-30.38603103.SH橫店影視0.14-3.172.89882.10-41.62300251SZ光線傳媒250.8-3.12-7.136.34--37.80300133.SZ華策影視4.004.035.2332.1431.9624.62002292.SZ奧飛娛樂(lè)-4.17-1.72--95.20第四部分第四部分PART04強(qiáng)。?根據(jù)CTR數(shù)據(jù)顯示，2023年1-5月廣告市場(chǎng)同比上漲3.9%，與去年同期對(duì)比由負(fù)轉(zhuǎn)正。5月份廣告市場(chǎng)花費(fèi)同比增長(zhǎng)21.4%，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(上年同月=100)市場(chǎng)花費(fèi)同比和環(huán)比數(shù)據(jù)R業(yè)廣告花費(fèi)同比持續(xù)上漲，增幅達(dá)45.9%，在電梯場(chǎng)景、街道設(shè)施及電梯海報(bào)分別上漲33.4%和37%。告花費(fèi)變化AIGC策圖文AI念車(chē)發(fā)布會(huì)京證券研究所?2023年上半年隨著疫情后線下消費(fèi)修復(fù)，AI為效果類(lèi)營(yíng)銷(xiāo)帶來(lái)降本增效作用明顯，新技術(shù)的發(fā)展推動(dòng)廣告營(yíng)銷(xiāo)新場(chǎng)景，。證券代碼司總市值(億元)歸母凈利潤(rùn)(億元)PE2021A2022A2023E2021A2022A2023E002027.SZ分眾傳媒60.6327.8950.2638.0021.12301102.SZ兆訊傳媒82.82.413.2230.5238.3123.75605168.SH三人行5.057.369.8223.96300058.SZ藍(lán)色光標(biāo)237.45.22-21.756.6944.40-34.64600986.SH浙文互聯(lián)94.292.940.812.6827.76.1430.51?核心產(chǎn)品表現(xiàn)不及預(yù)期?新品上線進(jìn)度及表現(xiàn)不及預(yù)期?版號(hào)發(fā)行不及預(yù)期?市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇分析師聲明?作者具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢(xún)執(zhí)業(yè)資格，保證報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來(lái)自合規(guī)渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理免責(zé)聲明?本報(bào)告僅供南京證券股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“本公司”)客戶(hù)使用。本公司不因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶(hù)。見(jiàn)預(yù)測(cè)僅反映報(bào)告發(fā)布當(dāng)日的觀點(diǎn)和判斷。在不同時(shí)期，本公司可能會(huì)發(fā)出與本報(bào)告所載意見(jiàn)、評(píng)估及預(yù)測(cè)不一致的研。同時(shí)，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的的價(jià)格、價(jià)值及投資收入可能會(huì)波動(dòng)。本公司不保證本報(bào)告所含信息保持在最新。本公司對(duì)本報(bào)告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。當(dāng)充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報(bào)告內(nèi)容，不應(yīng)視本報(bào)告為做出投資決策的唯一因素。對(duì)依據(jù)或者使用本報(bào)所造成的一切后果，本公司