財(cái)務(wù)模型：學(xué)習(xí)與構(gòu)建

財(cái)務(wù)模型

：學(xué)習(xí)與構(gòu)建

引言：本專題的目的

1.了解什么是財(cái)務(wù)模型。

2．開(kāi)發(fā)財(cái)務(wù)模型的應(yīng)用領(lǐng)域。

3．探討財(cái)務(wù)模型的創(chuàng)建。一、公司財(cái)務(wù)中常用模型應(yīng)用實(shí)例1．A公司基期發(fā)放的股利為每股1元，預(yù)期未來(lái)股利年增長(zhǎng)率為10％，假設(shè)必要報(bào)酬率為12％，求A公司股票價(jià)格。假設(shè)：股利固定增長(zhǎng)。答案：1×（1＋10％）/（12％－10％）＝55元

一結(jié)、研公放司燙財(cái)肺務(wù)點(diǎn)中筑常飄用訪模漠型抓應(yīng)栗用燒實(shí)組例模尖型樸：G助O待R暑D親E佳N模筆型假阻設(shè)梨：腫股偏利至固扁定紅增屬長(zhǎng)呈。P0＝D0（1龍+況g）/（K錄-唇g）寒＝D1/（K弦-牲g）一解、南公銷司香財(cái)晌務(wù)旋中宿常紹用胃模麻型稠應(yīng)目用袖實(shí)出例推指導(dǎo)1：股籍價(jià)專的掘增洗長(zhǎng)嚼率予也夏為gPt＋1＝Dt＋1（1南+伶g）/（K挖-局g）兇＝Dt（1鹽+妖g）忍（1惰+尊g）/（K翠-膝g）組＝Pt（1梢+該g）一鴉、虛公蔑司縣財(cái)果務(wù)究中紅常途用識(shí)模游型嚼應(yīng)宏用恨實(shí)青例推脊導(dǎo)2：收址益崗率壟＝潤(rùn)股刺利隔回巖報(bào)練率評(píng)＋舒資健本寶利蛋得溜率Pt＝Dt＋1/（K芳-屑g）→K＝g＋Dt＋1/緞Pt一尸、暖公冶司縣財(cái)騙務(wù)府中呀常到用晨?？h型趣應(yīng)穴用歇實(shí)杜例推種導(dǎo)3：市棉盈植率民求鄭解頂模叉型P0＝D0（1含+搭g）/（K劉-為g）蠅＝h乓E0（1醬+隊(duì)g）/（K鐮-枕g）→P0/劈燕E0＝h（1饒+暴g）/（K宣-年g）其駝中姨：E—慮—每已股池收遼益思君考芳：呆前湯幾語(yǔ)年座關(guān)跑于課股盲市叮是廉否箱存嗎在貌泡警沫寄的固爭(zhēng)綢議漏的話實(shí)刮質(zhì)雅是災(zāi)什暴么衫？一渡、仍公掘司牙財(cái)揀務(wù)倘中眼常莊用國(guó)模億型唇應(yīng)痛用講實(shí)貍例2．B公屆司歷基速期姓每校股狐盈爆利0裂.板2元孝，百市聚場(chǎng)零資揀本奮報(bào)貝酬?duì)€率1世4％賢，蒼盈漸利結(jié)發(fā)屬放勒率0嫩.肥4（柱盈剛利壤留更存夏率0暢.追6）拾，松投特資傲回征報(bào)更率2遣0％問(wèn)，躺求B公鎮(zhèn)司翠股跪票籍價(jià)虧格壤。哈假芽設(shè)忌：1）霧投礎(chǔ)資互報(bào)贈(zèng)酬賴率頁(yè)（歌凈潛資策產(chǎn)巖收摘益神率設(shè)）r不煙變煮；2）里股恢利性發(fā)紐奉放難率h不泛變巧。答拳案賀：g＝2且0％桶×0挨.耀6＝1混2％P＝0洋.而2×0絲式.惡4×稿（1＋0探.愉1艙2）/（0早.謙1誘4－0價(jià).巨1衛(wèi)2）卸＝4而.旬4鈴8元一灑、腐公孟司襲財(cái)摘?jiǎng)?wù)店中頑常栗用權(quán)模罪型面應(yīng)根用登實(shí)冒例模只型塵：奸公深司嫁增旨長(zhǎng)撥率g的碧求杜解俯模處型假榴設(shè)測(cè)：1）彩投筐資索報(bào)范酬勇率記（焦凈滋資繡產(chǎn)孩收桿益循率拆）r不丘變很；2）船股在利況發(fā)閣放控率h不掉變茫。鑰（扣一省個(gè)夫技靜術(shù)哨處背理訊：徐假塑設(shè)欣凈突資裝產(chǎn)宵的媽增錘加駁僅視由惱留您存犬收節(jié)益效所士致叫，臉公破司露股茂份殘數(shù)老量隊(duì)不借變條。畜這伏個(gè)斗處袖理六不但影源響佳完瘡善探資謠本標(biāo)市尾場(chǎng)包條姥件派下也結(jié)付論徐的箱正限確該性罵）一噸、誓公倆司中財(cái)服務(wù)巧中農(nóng)常僅用胳模市型授應(yīng)潑用竭實(shí)他例gt＝遠(yuǎn)（Dt＋1－Dt）/潛Dt＝h何(蛋Et＋1－Et)餅/幸h西Et＝Et＋1/魯Et－1＝[膚N裂At＋N赴Atr（1－h(huán)）]石r瞎/騰N隨Atr－1＝[圣N鈴At＋N爛Atr（1－h(huán)）]論/本N贈(zèng)At－1＝N敘Atr（1－h(huán)）/福N洗At＝r（1－h(huán)）一拘、辟公己司酬財(cái)盟務(wù)鉗中紋常旬用齒模鍵型贈(zèng)應(yīng)它用乞?qū)嵧呃凭軐?dǎo)捧：股軟票稿價(jià)議值己＝稍在溝現(xiàn)驅(qū)有面狀廟態(tài)乒下撞未漂來(lái)盛盈惡利憶的題現(xiàn)枝值盞＋職未撒來(lái)剛投量資賢機(jī)僻會(huì)土的范凈合現(xiàn)我值因柜為誼：K＝g＋Dt＋1/冷Pt＝h病Et＋1/牌Pt＋r（1－h(huán)）梯，所墊以鑰：若K＝r，則Pt＝Et＋1/各K（現(xiàn)捧有凍狀泥態(tài)礙下脂未屆來(lái)淚盈辯利旬的是現(xiàn)身值局）若K≠r，則Pt＝Et＋1/紡K＋[鍬h禿Et＋1/（K側(cè)-壇r（1－h(huán)）驚）撫－Et＋1/阿K艦]（未循來(lái)邊投敬資灑機(jī)找會(huì)豬的括凈搖現(xiàn)洽值止）思猜考耕：拋為臨什鏈么輛要垂選屢擇富凈斑現(xiàn)捐值均大挖于0（r秋>豬K）的鵲項(xiàng)犁目格？戰(zhàn)（奴注割意晴：K賣/（1－h(huán)）>然r）一姻、畝公界司司財(cái)病務(wù)事中足常肆用櫻模匆型豈應(yīng)孩用與實(shí)稻例3．撲市足場(chǎng)然組抽合厭收餡益重率宜為1典5％尺，必標(biāo)析準(zhǔn)惕差森為2盼1％龜，鞠無(wú)豆風(fēng)軋險(xiǎn)阿報(bào)躍酬夸率蓮為7％獎(jiǎng)，資現(xiàn)殖有貪一喝投潛資口組參合滋為有調(diào)效艘組介合，尋其科標(biāo)確準(zhǔn)調(diào)差換為3曠0％套，鞏求話該隨投跳資撓組扔合掃的聲收她益減率飾。稻答洗案更：由尋：rP＝rf＋[（rM－rf）/σM]×σP組蒜合蘇的淡收循益埋率rP＝0麻.井0石7＋[（0儉.孫1著5－0萍.掛0禍7）/霸0乓.型2說(shuō)1汁]×0齒.示3＝0胳.培1傍8博4豆3模桑型奧：疊資染產(chǎn)瞎組債合精理漿論題（1取9存5幼2）呼（牛后符面莫詳錄細(xì)牛推菊導(dǎo)六）一愧、靠公表司座財(cái)妄務(wù)撕中央常非用市模祥型膽應(yīng)心用倘實(shí)授例4．C公齡司居的禽股朵權(quán)b辮e弦t酷a值0螺.杯9，俘國(guó)園庫(kù)唯券電利穴率0某.勻0炕5，每期游望染市皮場(chǎng)搭風(fēng)榨險(xiǎn)絞溢頭價(jià)0碰.惹0鮮8暫4，濁現(xiàn)宅有勵(lì)的懶股喘份盆數(shù)1纖6甜0萬(wàn)罰，西債熄權(quán)1男5隨0伐0萬(wàn)受，泉預(yù)拒計(jì)2搬0專1甘1年岡后燦的掙現(xiàn)盈金辰流狹增駱長(zhǎng)命率0魔.格0溪4，荒公刃司皆所籮得焰稅末率0戴.恰3績(jī)7，糖長(zhǎng)瓜期峰目秒標(biāo)升負(fù)多債禮比豬率0鑄.校2輩5，剖債殘務(wù)終利怎率0御.礦0怒8忘5。而求C公扇司才的宗企菜業(yè)驢價(jià)腳值方。答逼案碌：權(quán)喉益涼資垮本嬌成揚(yáng)本rE＝0醬.絲式0跨5＋0猾.做9×0手.機(jī)0帽8曾4＝0旋.數(shù)1亡2逃5潔6企粥業(yè)接加弟權(quán)殼平用均鬧資境本抬成駁本rW賀A穿C未C＝0暫.夜2滴5×都（1－0賴.撕3描7）密×0含.飄0牲8遮5＋0扎.尾7與5×0港.炭1誓2疑5牧6＝0祥.隱1龍0犬7望6下錫一動(dòng)步騎是丈預(yù)紐奉測(cè)襪企佳業(yè)忙的年未凱來(lái)殊現(xiàn)庭金瘡流脂量桐，呀并讀求瞇其蠢現(xiàn)色值軋。澤（簡(jiǎn)問(wèn)尋：穗對(duì)侮這搏種昂?jiǎn)栁念}浪，瘡總討共悼有批多膽少蹤蝶種勿估槍值嘩方笛法君，捐它愿門請(qǐng)的吊結(jié)蒙果梢完網(wǎng)全營(yíng)相太同泡嗎跟？促）模億型閣：C錫A握P氏M；M娛M理鎖論I（1左9外6滋3）逮；價(jià)切值產(chǎn)評(píng)騎估壺模溪型真及害其廊推簡(jiǎn)廣雅。筆（銀后龍面湊詳承細(xì)另推務(wù)導(dǎo)躲）一吐、叛公輛司茅財(cái)善務(wù)糖中蘋常端用愉模番型腿應(yīng)擊用漂實(shí)才例5．D公虜司手屬吊于杯家呆電學(xué)行宇業(yè)嘆，姥其罩股濾權(quán)b燃e助t菠a值1敬.嫩5，爺國(guó)散庫(kù)弊券幣利蟻率0佛.窮0迫5，梢期員望算市灘場(chǎng)狂風(fēng)左險(xiǎn)趴溢撈價(jià)0說(shuō).袋1，身債票務(wù)崖利戚息稀率肯為0方.喊1，爛公革司搭所端得重稅簡(jiǎn)率財(cái)為0講.鋼3，旱債家權(quán)膨與侵股俯權(quán)諸價(jià)街值如的潑比蠢例序?yàn)?貝:仍2。將現(xiàn)白公殘司扒準(zhǔn)容備挪投志資雕醫(yī)草藥連行貌業(yè)砌以賀實(shí)蠻現(xiàn)驚經(jīng)辰營(yíng)紅多趴樣蛇化稍，午并穗保匹持猛資與本棕結(jié)伏構(gòu)輝不鋪?zhàn)兗y，單求救此芳項(xiàng)規(guī)多巧樣驅(qū)化僅投兵資消決派策進(jìn)應(yīng)粉采宣用麗的鎮(zhèn)資奸本思成壩本礙？附繡：命可婦能申需肝要僵用兵到捕的轉(zhuǎn)資俊料醫(yī)科藥須行嘆業(yè)銜的激資殺料蒙如煉下柱：鏡行態(tài)業(yè)b姥e悶t日a值卡為2，縣行計(jì)業(yè)雀的盟平輪均腸債忘權(quán)撫與浴股材權(quán)建價(jià)納值足比陜例漢為1焦:均1，喝行脾業(yè)粒的態(tài)債考務(wù)吉利完息協(xié)率糠為0貓.槳1弟5，坦所么得爆稅奶率嗓為0覺(jué).堤3。一釣、希公尤司筆財(cái)匙務(wù)炒中宵常經(jīng)用洽模戴型挨應(yīng)卡用遷實(shí)釘例答鍵案袍：直盈接株使雨用傲企眉業(yè)愧原校來(lái)伶的常加臨權(quán)爪平染均臟資阿本忠成呼本喜是者錯(cuò)輩誤給的鄭。免應(yīng)根該纖運(yùn)弓用樂(lè)從般行令業(yè)芳的b陽(yáng)e耗t膜a值再出鞠發(fā)白求周解跳：由rE＝rA＋慈（1－t）塌（rA－rD）D煌/餃E對(duì)豈行譯業(yè)論：備由C臂A細(xì)P肆M，rE＝0楊.嫂0暮5＋2×0標(biāo).礙1＝0傅.吊2徑5，所續(xù)以0虜.朽2淡5＝rA＋0店.屠7×幼（rA－0瞎.羨1適5）朗×1→rA＝0助.緣瑞2恨0妹8致8對(duì)哨公久司你：rE塌-衡N＝0盒.半2蘆0父8充8＋誦（1－0敬.回3）符（0叉.方2只0舅8幕8－0戒.牢1）拍×1徹/芹2＝0技.還2陳4灣6沙8脖8所新以警，銅用憐于仔決煌策派的足加塑權(quán)掙平蝴均就資喘本考成犁本rW堤A夏C肥C判-肝N＝0述.五2仗4械6洋8椒8×2勁/仁3＋0盾.菊1（1－0佩.得3）說(shuō)×1頑/乎3機(jī)=層0足.束1樓8騎7姿9模尺型敏：M幅M理塵論I盲I（1惡9鳴6瓶3）炒（后廣面球詳適細(xì)罷推卸導(dǎo)）一腹、琴公餅司扛財(cái)酬務(wù)羞中梢常翁用貫?zāi)ＸM型盆應(yīng)賢用獲實(shí)贊例6．E公邀司控凈六營(yíng)掘運(yùn)赴資中本/資骨產(chǎn)獲總音額床＝0惑.揉1，奸保摸留淺盈引余/資抖產(chǎn)立總斯額淡＝0徒.冒0親5，慮息墓稅吊前細(xì)收核益/資賊產(chǎn)康總助額晶＝0逮.則1摘5，級(jí)權(quán)滿益苗資疑本逗市層場(chǎng)貞價(jià)牽值/全遙部?jī)x負(fù)猾債下帳庸面覺(jué)價(jià)撈值辣＝2，殃銷兄售衰收蝕入/資娃產(chǎn)尺總碼額鉛＝1撐.著3?？傉?qǐng)拜根格據(jù)裂奧桿特稅曼跟模覽型警預(yù)秧測(cè)莫公歸司幸一估年迎內(nèi)搞發(fā)愧生曾財(cái)顧務(wù)越危鋪機(jī)傾的院可魂能浮性菌。一笑、諒公汗司材財(cái)慎務(wù)抄中蒼常脫用建模港型朋應(yīng)作用鋼實(shí)唱例答絞案括：由露美畝國(guó)殃奧紙?zhí)貨雎聊Ｅ苄蚙材=琴1肚.帽2杏X(jué)弱1有+贏1奸.塞4瞇X講2暈+戴3駁.狀3經(jīng)X瘡3頑+填0呆.賴6策X患4昂+超1倡.致0蠟X富5式袋中孕：X狀1少=凈桶營(yíng)館運(yùn)資資蘋本/資吐產(chǎn)反總牛額X率2刮=保他留裁盈謝余/資拾產(chǎn)擾總蹦額X洋3自=息撐稅槽前禿收陽(yáng)益/資獨(dú)產(chǎn)鮮總民額X毀4洞=權(quán)泛益補(bǔ)資結(jié)本泄市釀場(chǎng)繩價(jià)倉(cāng)值/全員部象負(fù)碗債參帳效面霞價(jià)屯值X扛5怪=銷祖售陽(yáng)收伏入/資婆產(chǎn)篇總呆額Z值姻范圍圍德：Z﹥2頸.歌9咬9公籍司刃一泥年犬內(nèi)撇不剩會(huì)克失筆敗1涌.栗8轉(zhuǎn)1≤Z≤2澆.核9軍9灰諒色星區(qū)稼域補(bǔ)，昏難似以哭預(yù)鄭計(jì)Z﹤1睛.望8敘1公鄰司耍在常一昨年光內(nèi)修會(huì)找失盼敗一豬、傷公逐司跡財(cái)孫務(wù)世中匙常辣用圾模帥型艙應(yīng)波用訓(xùn)實(shí)喝例因良為怖，ZE=態(tài)1薯.顫2×0兔.跨1＋1幣.成4×0駕.板0丑5＋3災(zāi).穴3×0陜.蔽1爐5＋0釘.愚6×2＋1面.壺0×1霜.頃3＝3嫁.根1菊8影5所淺以懼，E公吐司鄙一慈年弟內(nèi)射不氏會(huì)專失哭敗二列、財(cái)田務(wù)黎模頁(yè)型害評(píng)蹄介1朵．義什他么酬是都財(cái)吃務(wù)亂模蝴型模炒型故，處是液對(duì)聾現(xiàn)叢實(shí)蕉的準(zhǔn)描紛述拍和盲模平擬質(zhì)。幸對(duì)雪現(xiàn)燥實(shí)匆的結(jié)各蝕種您不叢同畢的伍描庫(kù)述胡和元模廈擬持方停法缸，老就棍構(gòu)域成鵝了趨各驕種攀不扣同暖的憶模阻型拘，劉例改如燒，凍語(yǔ)眨義施模架型衡（縣也參稱辛邏葡輯宿模佛型詞）傍、啟物絹理妖模饒型蔽、御幾婦何秧模飽型蠶、勇數(shù)尖學(xué)壤模鏡型教和咸計(jì)視算揭機(jī)稼模搬擬脆模交型陡等谷。錘其添中困，菊數(shù)劍學(xué)溜模丑型劍是近用壯數(shù)然學(xué)階語(yǔ)惜言雄描泊述暢現(xiàn)半實(shí)牛，鍵由福于艘它學(xué)能澡夠希揭添示奧現(xiàn)幟實(shí)避活際動(dòng)政中論的臺(tái)數(shù)機(jī)量升關(guān)臟系旨，撿具盆有記大怎量勉優(yōu)六良跪的御數(shù)剛學(xué)缸特患性拿，凱所賄以謀是逐一初種閱特際別臨重續(xù)要糖的增模教型宣。滅特級(jí)別釋地戴，嶄經(jīng)可濟(jì)嶄數(shù)份學(xué)麗模落型頓是僚用享數(shù)廢學(xué)誓方津法份描母述秀經(jīng)出濟(jì)庸活倍動(dòng)梅，掠根黨據(jù)街所咳采盜用伙的波數(shù)轎學(xué)柔方承法鞋不玻同隙、訂對(duì)滋經(jīng)項(xiàng)濟(jì)詢活魔動(dòng)輕揭權(quán)示魯?shù)膫讨T度濾不串同周，疑構(gòu)暈成榆各械類逝不賠同故的胞經(jīng)劃濟(jì)脹數(shù)腰學(xué)索模贈(zèng)型魔。腔我忙們升這敘里指要稿討撲論咳的抱財(cái)驗(yàn)務(wù)渡模奴型龜就秋屬霧于前一遮種釀經(jīng)麗濟(jì)軟數(shù)材學(xué)短模豬型楚，絮它主涼要斬運(yùn)備用密數(shù)皇學(xué)蟻方對(duì)法拳，帆對(duì)遲財(cái)導(dǎo)務(wù)臘活直動(dòng)戴進(jìn)份行要描禿述飼和姨刻野畫(huà)參，渾是仙對(duì)芒客序觀躁的譜財(cái)凝務(wù)差數(shù)易量少特業(yè)征抽及裹其闖內(nèi)住在格聯(lián)池系爪的洪簡(jiǎn)信潔銀而在形串象陳的廳表題達(dá)渴形獎(jiǎng)式橫。按呈照補(bǔ)構(gòu)施建學(xué)模弊型聾的襯不指同抖基厘礎(chǔ)姓與懇目費(fèi)的混，遣可逗以鍋將漢財(cái)欲務(wù)意模架型忠分毯為友數(shù)竄理?yè)P(yáng)財(cái)功務(wù)蒸模疾型庸和骨計(jì)占量隙財(cái)便務(wù)鏈模句型久。1僅．木什少么超是過(guò)財(cái)嘴務(wù)蜻模敵型數(shù)習(xí)理守模斜型蹤蝶揭潑示富財(cái)已務(wù)惕活內(nèi)動(dòng)孟中籠各仰個(gè)掌因綢素研之翠間桐的夢(mèng)理號(hào)論衛(wèi)關(guān)各系未，程用舌確峰定床性造的獻(xiàn)數(shù)貍學(xué)縣方療程犯加堡以拴描五述渡。綱利毯用敏數(shù)頁(yè)理疊模幕型咱，懷可幕以檔分來(lái)析勁財(cái)襖務(wù)伏活戀動(dòng)冰中謹(jǐn)各疾種團(tuán)因霉素的之捎間果的夸互材相舌影扣響悲，吊為倡控奔制腎財(cái)著務(wù)艦活高動(dòng)裁提邀供播理必論環(huán)指桂導(dǎo)美。啟但元是什，妖數(shù)坦理昨模鉛型頭并農(nóng)沒(méi)決有即揭可示研因族素查之橋間溜的謎定粘量職關(guān)當(dāng)系呈，旱因簽為頑在酸數(shù)聞理蓬模如型踏中澆，曾所版有魂參庫(kù)數(shù)直都樂(lè)是舞未滑知瓶的州。計(jì)垮量劣模魂型婦揭響示敏財(cái)刷務(wù)壓活聰動(dòng)別中館各鍛個(gè)趙因掏素長(zhǎng)之灣間弊的混定彎量蒙關(guān)危系棕，戴用庸隨語(yǔ)機(jī)絨性喂的略數(shù)趨學(xué)碗方巖程爽加神以線描呼述聲，命也割就狗是茂說(shuō)稻，息在皆計(jì)櫻量辭財(cái)織務(wù)竄模皂型牛構(gòu)貼建育過(guò)遣程臟中攻，液一消定伏存母在浮一嗽個(gè)慕隨銀機(jī)羅誤田差躲項(xiàng)少。金計(jì)亡量披模筒型柄構(gòu)由建昆之污后濫，誦可拖以少運(yùn)騙用邊實(shí)符際舉財(cái)弱務(wù)判數(shù)豎據(jù)咳，術(shù)對(duì)范模排型野參扒數(shù)役進(jìn)池行點(diǎn)估學(xué)計(jì)吵。住因腫此示它魂揭文示善了旗財(cái)殼務(wù)屯活坦動(dòng)美各擠個(gè)青因婦素林之共間返的突定形量迫關(guān)幣系甲。租利泊用僵這風(fēng)個(gè)蘋關(guān)俯系惜，農(nóng)可韻以簽對(duì)插研涂究溝對(duì)遮象額進(jìn)霸行刊進(jìn)毀一喚步荒深告入年研蝴究徐，刃例炭如偵結(jié)慢構(gòu)霸分旅析伴、升資形金并預(yù)裁測(cè)潤(rùn)等催。2葛.提財(cái)感務(wù)私模珠型紐奉的庸作賓用數(shù)楚理腥財(cái)瘦務(wù)塘模衣型臺(tái)與敘計(jì)搖量堪財(cái)艦務(wù)元模看型爺緊遼密返相清連規(guī)，寇一擾般揮來(lái)殼說(shuō)胖，喇?dāng)?shù)霧理懂財(cái)祥務(wù)瓜模杠型敏有該待豪于巾計(jì)引量書(shū)檢輛驗(yàn)錄，蛛而賭計(jì)唉量城財(cái)驚務(wù)含模漫型班的疤也昆大娘多勉來(lái)賭源鞋于總數(shù)叢理院財(cái)嶺務(wù)醒模昌型印。正所鼠以貿(mào)，扎在言實(shí)畢際輪應(yīng)菌用衛(wèi)時(shí)駝，訊這瀉種謝區(qū)賽分獄并歲沒(méi)揪有梢太醉多振實(shí)李際虎意筆義蹦，檔他限們趁只腥是割處南于營(yíng)不仗同轉(zhuǎn)的披研盜究蔑步叢驟房誠(chéng)而界已再，原實(shí)鄙際律使裳用匪的立一鎮(zhèn)般億是女經(jīng)翠過(guò)朝估課計(jì)王以棕后蒸的梨模卵型疫。政由登此供，相我編們絞將旋之王統(tǒng)刊稱瘡為麥財(cái)轎務(wù)尺模昌型墳。腔它籃具呼有粥以萍下降幾咳方殃面婚的盟重?cái)?shù)要弱作犬用本：2搖.殘財(cái)駕務(wù)蓬模早型擠的輔作頸用1）露結(jié)窯構(gòu)梢分請(qǐng)析結(jié)舞構(gòu)級(jí)分硬析碑是單指滲對(duì)僚財(cái)治務(wù)蹤蝶活雞動(dòng)吼中株變呼量蟻之董間趕相陸互或關(guān)爆系戚的恰研接究兆。繩它這研畢究降的逢是丟當(dāng)怕一煮個(gè)租變閥量羞或幣幾償個(gè)炕變槽量曬發(fā)小生搭變財(cái)化輸時(shí)竟會(huì)炸對(duì)殲其盲它州變除量賄以燈至氏財(cái)起務(wù)心系暈統(tǒng)旱產(chǎn)牛生太什速么皂樣拉的詞影伯響神，染從病這幻玉個(gè)甜意掛義予上合講虎，蓋我燥們裹所泛進(jìn)筋行細(xì)的束財(cái)僅務(wù)粒系吳統(tǒng)電定誘量蘇研鴿究?jī)H工鴉作父，蜓說(shuō)掉到質(zhì)底販，松就掩是嘗結(jié)鐮構(gòu)幸分紅析愈。慶結(jié)推構(gòu)淡分香析挎所港采純用荷的揚(yáng)主表要孟方賊法悲是祝彈聞性只分抓析銅、拔乘智數(shù)致分頓析誼與席比欣較雄靜瞧力法分綱析厘。2供.瓶財(cái)右務(wù)禁模歇型懇的巴作蛇用2）收財(cái)存務(wù)怎預(yù)挺測(cè)由炒于殼未革來(lái)殿的怕不妖確坑定揪性水，具財(cái)婚務(wù)懂管趨理想需受要籍進(jìn)裕行男大揀量池的認(rèn)預(yù)哈測(cè)龜。冠例襖如蹲，膽資鍵金躁需邊要蹲量尊的綿預(yù)有測(cè)淚等藥。身這繩些森都裝需免要誼借秤助盟于版財(cái)喊務(wù)檔模行型姻，薦沒(méi)舍有文定血量翠的酸財(cái)酸務(wù)橫模譽(yù)型幟，詢財(cái)喊務(wù)構(gòu)預(yù)握測(cè)弊也呼就僚無(wú)形從座談柏起僚。2哲.舞財(cái)諒務(wù)侵模立型燈的弄作姿用3幻玉）政新策率評(píng)籌價(jià)政落策淹評(píng)臟價(jià)盞是腸指俯從坡許集多寇不臭同療的梁政仁策榨中氧選博擇紅較假好桂的銜政驚策取予覆以芹實(shí)農(nóng)行慈，威或獅者轎說(shuō)蠟是喘研腥究旗不奸同骨的魂政托策糊對(duì)壇財(cái)存務(wù)趕目愿標(biāo)頁(yè)所經(jīng)產(chǎn)穿生膀的粘影拿響棗的慶差梅異蔥。榴在甩各召個(gè)蕩財(cái)慘務(wù)淺領(lǐng)迫域使，份每筋時(shí)卻每痛刻傍都朋存稍在寒政紹策彈評(píng)煙價(jià)豆的急問(wèn)草題竹。羨財(cái)陣務(wù)絨政堆策低具伐有湖不傘可話試克驗(yàn)專性嘴。遍當(dāng)四然岡，市有籠時(shí)套在慌采薄取宿某桶項(xiàng)妙政秘策休前吉，滿在盡局桐部首范研圍鄰內(nèi)戰(zhàn)先演進(jìn)間行估試那驗(yàn)停，矛然抄后擇推益行鏈，晃但晶即怖使?jié)撊缰e此閘，悟在遮局競(jìng)部陪可思行鬧的匠在腰全凳局逆上尖并伸不離一樣定腰可越行謀。膽這滾就帽使散得辟政蹲策界評(píng)艙價(jià)瓶顯必得遙尤晨其傅重淹要肉。財(cái)齒務(wù)避?？傂涂羁扇挂灾绕痖y到卷“餡財(cái)洽務(wù)紛政醒策孩實(shí)韻驗(yàn)相室脈”慨的棄作程用凳。貴它型揭鐵示棵了魯財(cái)匙務(wù)部系智統(tǒng)感中疫變魄量痛之古間康的娛相象互跳聯(lián)釣系砍，惰將絨財(cái)鏟務(wù)徑目渡標(biāo)威作蕉為微被義解種釋芹變退量扣，堡財(cái)咱務(wù)規(guī)政誓策的作添為漏解塵釋慰變銅量染，扯可峰以響很塞方箏便殼的脖評(píng)貍價(jià)趴各傅種融不脹同綿的孔政揪策拌對(duì)歇目等標(biāo)臟的擔(dān)影資響劈燕。財(cái)般務(wù)棋模菌型俗用恐于仙政局策熟評(píng)穴價(jià)溉，頭主末要?jiǎng)儆蟹氯敺N歇方襲法降。旗一濫是賽工掠具剖—揚(yáng)目注標(biāo)太法鉆。封給真定歲目纖標(biāo)濫變歲量散的替預(yù)現(xiàn)期范值駁，似即皆我祥們?nèi)孪Ｄ愡_(dá)頁(yè)到姜的顫目捷標(biāo)塑，臨通速過(guò)置求微解頌?zāi)７e型滴，師可栽以仔得眉到哈政禁策肺變暴量衰值買。摔二豬是劑政衰策語(yǔ)模備擬住。削即束將翠各彩種油不燥同鋸的互政鍬策舉代發(fā)入給模勢(shì)型丸，帝計(jì)行算猾各爭(zhēng)自綿的投目秧標(biāo)鞠值賠，秩然與后晃比鮮較犧其返優(yōu)沃劣皂，蠅決階定俱政肅策享的調(diào)取抄舍麻。挨三進(jìn)是姿最盈優(yōu)抱控角制廟方環(huán)法農(nóng)。京將班計(jì)起量研經(jīng)朝濟(jì)各學(xué)烘模貼型練與英最假優(yōu)銷化允方飯法款結(jié)效合況起安來(lái)購(gòu)，常選礎(chǔ)擇權(quán)使貸得租目赴標(biāo)池最廣優(yōu)用的艱政響策碼或缺政沈策蓋組孝合襲。2睛.仿財(cái)灘務(wù)準(zhǔn)模驢型擺的臺(tái)作收用4）瞞財(cái)敗務(wù)立理該論說(shuō)的籠檢暫驗(yàn)雖與西發(fā)廈展實(shí)澡踐尋的評(píng)觀志點(diǎn)夠是由唯則物毒辯偽證璃法縮慧的象首摩先桌的姜和裙基秋本肆的桌觀送點(diǎn)妖，均實(shí)夸踐跌是懲檢與驗(yàn)浩真棒理卷的廈唯恢一艷標(biāo)莖準(zhǔn)久。帆任斃何董財(cái)咱務(wù)閑理直論博，限只蕉有傾當(dāng)且它陜成就功懸地丑解擺釋劃了伏過(guò)賀去膏，舟才綠能以為復(fù)人券們悉所參接刮受見(jiàn)。僑財(cái)偵務(wù)爸模劑型踩提革供鼻了扒一廣種捎檢返驗(yàn)謊經(jīng)蜂濟(jì)妥理哀論假的郊很莊好撐的悉方祝法遞。斧按個(gè)照刻某褲種貧經(jīng)渾濟(jì)汪理電論勇去粱建炒立狐模熱型足，檢然匹后雹用體表過(guò)現(xiàn)雁已朽經(jīng)根發(fā)牢生次的泛財(cái)修務(wù)冠活煮動(dòng)萬(wàn)的屋樣咱本部數(shù)矩?fù)?jù)斜去鞭擬側(cè)合嚷，圣如正果變擬辜合鮮很弓好羅，果則看這蘿種免財(cái)太務(wù)刮理努論萌得慮到逮了美檢掌驗(yàn)敏。抖這壘就簡(jiǎn)是蹦檢怨驗(yàn)舊理乞論刷。隱此濾外魂，我用勢(shì)表互現(xiàn)逮已訪經(jīng)庸發(fā)個(gè)生孫的捉財(cái)魄務(wù)腔活晶動(dòng)鏈的迎樣淘本座數(shù)曠據(jù)裂去分?jǐn)M毫合戲各防種潤(rùn)模散型盈，次擬鄭合肚最擺好乞的漫模較型配所惰表女現(xiàn)常出杰來(lái)屋的侮數(shù)蒸量梁關(guān)苦系塊，硬則底是績(jī)財(cái)號(hào)務(wù)償活款動(dòng)城所綿遵狼循銀的兆財(cái)酒務(wù)尺規(guī)祥律亂，媽即弓理松論率。事這班就糟是材發(fā)運(yùn)現(xiàn)顏和估發(fā)爪展遲理夢(mèng)論良。3窯.態(tài)財(cái)秒務(wù)膠模課型斑的德特澇征1．吐抽難象南性2．競(jìng)約時(shí)束開(kāi)性3．?？射伭咳』?．薯可垂檢庫(kù)驗(yàn)4渡.截財(cái)甘務(wù)肉模嫁型霞的莖局拆限熊性1．喪抽尾象詢概糟括2．餃大納致拳展善示3．異時(shí)厚空扭限屠制三忠、財(cái)江務(wù)違模雷型鵝的應(yīng)碧用郊領(lǐng)掃域盞開(kāi)驅(qū)發(fā)1．坊財(cái)版務(wù)陶估女值聚：擔(dān)資漏產(chǎn)躁、份投年資鐘、稿公腐司星等悔。2瘋．坐財(cái)荷務(wù)昏規(guī)伐劃盞：較預(yù)廁測(cè)貓、父規(guī)盾劃執(zhí)、引預(yù)扭算撐等鐮。3拖．榮財(cái)包務(wù)毫分臂析揪：幼評(píng)泉價(jià)謠分昏析潤(rùn)、嫩管銹理眉分膚析臨等集。4望．古財(cái)向務(wù)第預(yù)和警按：四陳、縱構(gòu)鄭建嚷財(cái)值務(wù)虛模堤型殖的灶一悶般周要古求1．慘理渠論促正穴確吹。2．包抽倦象釣合只理奮。3．迷表采達(dá)獅準(zhǔn)控確檢。4．墊檢餓驗(yàn)亡科炭學(xué)蹄。5．糾適夕用災(zāi)實(shí)販踐撞。五至、板構(gòu)虜建餐財(cái)筒務(wù)求模銅型大的就基利本犯步倚驟1．虹明厭確辰對(duì)逼象側(cè)與菜目狗的嚼；2．集采笛集啊整算理財(cái)數(shù)囑據(jù)若資數(shù)料旋；對(duì)蔑于策數(shù)祝理嫌模煎型全的極構(gòu)哥建寺，尚這西一鄙步吸可黨以捆沒(méi)憂有鏈。3．咬找閥出巷主外要剖因碰素背，喬確聚定容主豎要濾變尋量爪；例倒如仁，C裝A情P似M的浩主種要巴變垂量介。4．慣發(fā)伯現(xiàn)穿數(shù)乎量堂關(guān)冷系扛，癥明犁確以假呼設(shè)芝和/或秘約棵束懷條拳件腥；例汪如潑，C矩A今P奸M的傲假煎設(shè)須條紫件水。例像如言，G熱O滋R撥D察E深N模結(jié)型攝。?M網(wǎng)i扮l奸t施o村n董F薪r忌i宋e諒d料m椒a律n懶,夠1擋9抵7搭6年焰諾眉貝監(jiān)爾者經(jīng)翻濟(jì)勇學(xué)智獎(jiǎng)堅(jiān)得攀主歉：放對(duì)膨一肥種榆理疼論辟的抬假顛設(shè)叔，禽我哈們俱應(yīng)軍該欲關(guān)箭心權(quán)的組并蘆不閘是賤它汪們團(tuán)是罵否鐵完借全稼符崇合陡現(xiàn)賀實(shí)招，同因吼為掘這自是神永懸遠(yuǎn)龜不壇可幼能弦的脂。撲我卵們倒關(guān)希心抄的巖是齡，固對(duì)賴于樸我框們慨所狹研浩究我的促問(wèn)葡題員而桑言孫，散它衫們木是繼不杏是鮮一區(qū)種妄很估好蒜的抖近奶似鏡。搬對(duì)抗此睛我獻(xiàn)們礦只炎需晌要割看尋該黃理如論耕是波否衣有獨(dú)用良，運(yùn)即牲它稼是撓否勞能魂夠烘給吩出滴足貝夠悶準(zhǔn)杯確菌的閃預(yù)川測(cè)殿。五齒、芹構(gòu)釋建傾財(cái)飽務(wù)梁模窯型形的稼基揪本紡步譯驟5．醉列朱出下數(shù)踩學(xué)裹表隨達(dá)旋式水，蕉并擋對(duì)郵數(shù)拐學(xué)遣關(guān)謠系憂進(jìn)臥行繁簡(jiǎn)間化慘、疑合浮并肢，劫確芳立依數(shù)須學(xué)鉤模繪型盲；6．倆以例經(jīng)雹驗(yàn)皇數(shù)供據(jù)讀去照檢茫測(cè)段模石型流的管可妨信層度打，儀并徒對(duì)堪模鐮型剪做蜘出固適民當(dāng)鍵校度正常；門（衫計(jì)道量迅檢塞驗(yàn)津的烤過(guò)攝程主）注鋤意救，綿第5步赴以獄前狼是止數(shù)泄理線模姨型烏的排構(gòu)充建胖思慶路瓶，殲計(jì)維量銀檢腎驗(yàn)爹的慶模額型像（截計(jì)雁量局模千型影）圈可休以殲是哲從憲數(shù)夠理仁模考型單中灶來(lái)紫，遣也瞞可爬以嚇來(lái)銀源榆于遞別科處繳。亭更英一活般聽(tīng)地身，涂一葡篇t框h送e大r億o松t握i番c噴a懼l文亦章帶可毀以振沒(méi)容有閥這群一潛步混，摸直夜接糖進(jìn)竭入緞第7步份，飲而謝將蓬這摘一島步捕留旗給叛別喜人被去稀做尼。7．篇提媽出碼相刻應(yīng)回的瓦理扁論北假填說(shuō)速和芳應(yīng)游用醒指令引摟。六椅、鞭構(gòu)娃建琴和容運(yùn)宋用荒財(cái)濾務(wù)哭模殖型者應(yīng)酒當(dāng)刷注犯意戲的晶問(wèn)形題1．匠可陳量疤化嚼及輪質(zhì)患的帆規(guī)蜓定桿性功。2．惹合案理評(píng)舍瓶棄穩(wěn)與星留鵲存談變庭量竿。3．榆“達(dá)經(jīng)盈驗(yàn)下公別式縣”盜及煩其戶估桌計(jì)遙值盟。4．滋時(shí)奪空柿條趴件逃及筆其膛發(fā)次展姨變濤化索。5．屯重懇新膀檢迫驗(yàn)但、泉修嶄正灣與是調(diào)怪整鄙。七份、錫引層進(jìn)凡、適借狠鑒貢和奸運(yùn)愚用竭國(guó)隔外煩模躁型聰?shù)闹舅夹憧?．附不座應(yīng)話僅秘引港進(jìn)巧、盆介泉紹敞數(shù)珠學(xué)尊表鉛達(dá)宰式凳，掏而言應(yīng)縣引濤進(jìn)轎、頑介梅紹詢其寺整責(zé)個(gè)蠟?zāi)Ｒ涡蛣?lì)。2．日引芒進(jìn)誼后代應(yīng)旁該粒加孤以菠研敢究感，秤包銹括更模點(diǎn)型局的楊構(gòu)休建鄭、淺運(yùn)慰用深研歷究?jī)H。3．笛應(yīng)雹分生析黑研疼究晃其屯模文型湊在鋤國(guó)巨外押構(gòu)灘建泳和印運(yùn)醬用煤的狐時(shí)久空真條當(dāng)件襪。4．沿應(yīng)牛特歇?jiǎng)e倘注怎意下分刻析蹲研討究叢其厭模仗型芝是撿否質(zhì)適絲式合豬中往國(guó)長(zhǎng)的棚時(shí)武空仰條錯(cuò)件疏。5．考應(yīng)瘦根禽據(jù)溜中培國(guó)籍的悅實(shí)育際立值順檢頭驗(yàn)怪和晨修沖正牙其針模立型震，束使仔之盲適曾合搖中寧國(guó)折的株時(shí)蛛空誼條艇件贏。八哪、傘幾努個(gè)休經(jīng)曾典某公私司棟財(cái)貍務(wù)孝模品型躲的仆推仍導(dǎo)資瓣產(chǎn)膚組柄合劇理丙論殖（1哀9沙5壩2）P家o涂r術(shù)t牽f狐o優(yōu)l注i錦o純s林e電l淚e仗c繩t搞i非o授n葵(壘M補(bǔ)a扮r值k起o剝w叢i哲t夕z耗,著1誰(shuí)9事5龍2扮)1謊9赤9末0年M航a塔r賠k脈o沿w匯i黎t傳z被奮授光予災(zāi)諾墓貝網(wǎng)爾筑經(jīng)劇濟(jì)庫(kù)學(xué)穗獎(jiǎng)由古兩短種個(gè)風(fēng)寶險(xiǎn)聯(lián)證斜券暫構(gòu)忌成塵的捏組摔合責(zé)假蠢設(shè)駱我碼們碧將掙比蘇例槳為w的千財(cái)慨富陷投牲資節(jié)于謊證愚券論1溉，枝1塌-w的潮財(cái)額富持投昏資靠于申證緩券膏2獸證口券陶1影的遭期愿望鄰收面益廚率資為讓，眨證剩券皆2抗的元期宿望軋收牽益雜率陜?yōu)樗C濾券為1經(jīng)的童標(biāo)明準(zhǔn)蠶差逼為爪，蒜證賤券腐2另的磚標(biāo)桐準(zhǔn)瘡差瞧為由閥兩姻種絲式風(fēng)劇險(xiǎn)伯證蛛券危構(gòu)叛成碗的晶組曲合該鍛組領(lǐng)合玻的愈期累望鐮收浸益澇率拍是葵這厲兩較種在證儲(chǔ)券均收釣益悄率榮的叔加義權(quán)慎平盜均但旅該浩組修合王的弦波悅動(dòng)健率里就餐沒(méi)瓣那秒么忘簡(jiǎn)寺單(量錯(cuò)艘！同)組渴合摸的延風(fēng)那險(xiǎn)唯與摸收恰益艘率錯(cuò)之界間膽的竟關(guān)泡系

組合資產(chǎn)1占的比率資產(chǎn)2占的比率期望收益率%標(biāo)準(zhǔn)差%A25%125%6.5019.41R0100%8.0015.00B25%75%9.5012.31V36%64%10.1612.00C50%50%11.0012.50D75%25%12.5015.46S100%0%14.0020.00E125%25%15.5025.58VRS最榆小條方現(xiàn)差境組旦合有任效晃組導(dǎo)合攔與敢有產(chǎn)效么前提沿有民效騾組休合麗：趣在朱風(fēng)閥險(xiǎn)糊（攤標(biāo)江準(zhǔn)堤差騎）益既吩定見(jiàn)條市件辟下鏟期醫(yī)望垮收做益藝率擴(kuò)最匯高伙的趟組線合憐或梁期獻(xiàn)望擴(kuò)收色益隱率鑄既夜定獻(xiàn)的儉條句件脖下銜風(fēng)歡險(xiǎn)星最右低責(zé)的合組貝合羨有預(yù)效居前識(shí)沿高：神邊匠界伍線V辛S定撥義帥了砍有欣效趨證爐券郵組哲合則前盜沿由訊許羨多甜風(fēng)最險(xiǎn)列資質(zhì)產(chǎn)索構(gòu)膠成壁的壩組岸合補(bǔ)由N種支風(fēng)產(chǎn)險(xiǎn)尿資枯產(chǎn)恰構(gòu)但成鈔的求組屠合M蒙i茂n上輸述區(qū)問(wèn)日題圣的浙求嫁解避，廈需旱要侍有緊諸布如牢二床次梯規(guī)殿劃荷等隱工越具膛組膝合樂(lè)標(biāo)置準(zhǔn)壟差隱的砍減魚(yú)小依依租賴急于楚各蹤蝶證掠券西收煮益重率納之孕間袋的霧相痰關(guān)割系使數(shù)璃圖阻形右與共兩船風(fēng)女險(xiǎn)蹄資申產(chǎn)字情款形謀完陪全希一判樣s界.拔t軍.引我入箏無(wú)篇風(fēng)董險(xiǎn)藥資蟻產(chǎn)無(wú)弊風(fēng)杜險(xiǎn)鎮(zhèn)資因產(chǎn)柔：樹(shù)未伙來(lái)迅的令收麗益毅率雜是陣確臨定謠的不假料設(shè)憤只曬有儉一購(gòu)種盲風(fēng)血險(xiǎn)統(tǒng)資話產(chǎn)酬和勸無(wú)只風(fēng)催險(xiǎn)冰資紐奉產(chǎn)艱該交風(fēng)覽險(xiǎn)掀資粒產(chǎn)桐在處現(xiàn)撕實(shí)扎世倉(cāng)界趁中順是租所傷有宜風(fēng)佩險(xiǎn)季資裝產(chǎn)唐的賭組季合辯假份設(shè)溉你劑將橡比申例努為w的欠財(cái)艷富肅投汽資再于惡該滔風(fēng)周險(xiǎn)博資克產(chǎn)教(孕組傷合爸1議)疼；愚1易-w的址財(cái)照富代投蟻資享于惠無(wú)始風(fēng)奪險(xiǎn)資資尊產(chǎn)斬2引亭入仍無(wú)洞風(fēng)奶險(xiǎn)摸資件產(chǎn)由何無(wú)濃風(fēng)坑險(xiǎn)誤資遠(yuǎn)產(chǎn)攻和共一撤種少風(fēng)池險(xiǎn)渾資糞產(chǎn)塊構(gòu)豬成耀的淚組聞合引永入童無(wú)刊風(fēng)鼓險(xiǎn)聞資婦產(chǎn)霉最溝高尖的機(jī)風(fēng)揪險(xiǎn)秀－隙收飛益需平希衡主線姓（t洪r鎖a協(xié)d折e濤-辮o若f踢f禁l奶i落n替e拳）是趴連佳接競(jìng)點(diǎn)F和T的弦線雹組呼合T被類稱貧為用風(fēng)傳險(xiǎn)斤資濱產(chǎn)忌的氣最碰優(yōu)阻組汪合現(xiàn)影在搖直阻線F銳T上緊的材組炭合貌是肅有意效像組叼合FTRS系憂系逗統(tǒng)焦風(fēng)懸險(xiǎn)維和喇非覽系派統(tǒng)鄉(xiāng)豐風(fēng)究險(xiǎn)非偉系惜統(tǒng)竭風(fēng)賓險(xiǎn)例，疤又抖稱塵個(gè)鐵別法風(fēng)斯險(xiǎn)崗或?？煞龇帜ど⑵蒿L(fēng)恨險(xiǎn)未：亦只本與午個(gè)筆別府或島少檔數(shù)暑資撇產(chǎn)筒相銳關(guān)澇的舌風(fēng)炭險(xiǎn)幟，扇可泉以橫通獵過(guò)扁多歉項(xiàng)岔資浩產(chǎn)膠的休組削合驅(qū)加做以恨分件散系者統(tǒng)擺風(fēng)抽險(xiǎn)倉(cāng)，慨又季稱駛市責(zé)場(chǎng)畢風(fēng)淡險(xiǎn)乳或滔不炮可替分員散爺風(fēng)禮險(xiǎn)伸：啦是蔬由午整新個(gè)際經(jīng)或濟(jì)夠系熱統(tǒng)商的嶼運(yùn)馳行儲(chǔ)情蜂況兆決侍定帳的仇，黑是魄影針響詠所嫂有桃（將或塊大晨多牧數(shù)?。V資舍產(chǎn)輕的紅風(fēng)圣險(xiǎn)番；銜無(wú)淘法次通降過(guò)姥多辯項(xiàng)坦資徹產(chǎn)狼的灶組尼合拐來(lái)碰分赤散澆的床風(fēng)盒險(xiǎn)風(fēng)即險(xiǎn)宏分支散當(dāng)理時(shí)農(nóng)，組伏合猴多牧元討化夕如昆何魄影睬響錫風(fēng)匯險(xiǎn)平俊均查年滲標(biāo)怒準(zhǔn)趕差2慮8饞.罪4勢(shì)%11屢05團(tuán)05丸5怠%組蜻合幟中糊隨予機(jī)即選第取韻的凱英毫國(guó)榨股渠票坦數(shù)眼量資嚷本夸資努產(chǎn)璃定裙價(jià)憑模旦型粥(C素A禾P膽M邀)假握設(shè)在射單昏期橫模撤型張中麥，駝投倉(cāng)資踐者膏以籌期堡望鼠收津益饅率勾和崇標(biāo)喚準(zhǔn)娘差竟作伍為膛評(píng)嶺價(jià)值證摸券腔組帖合茄好污壞仍的駁標(biāo)導(dǎo)準(zhǔn)投塞資帶者凱對(duì)桿風(fēng)模險(xiǎn)屈證王券圖的混期臉望沿收落益獄率牙、杯方懷差圍和討協(xié)春方快差切有相厲同總的覽預(yù)金期投壇資淋者音都寇是潔風(fēng)遷險(xiǎn)箱厭獨(dú)惡留和裹非慈滿注足裹的完辛美須的肌市繪場(chǎng)缺：插無(wú)煉稅帥收染，麻無(wú)釋交項(xiàng)易頓成鹽本薪，證慎券維無(wú)寫(xiě)限抬可遵分設(shè)，株借比貸覽利彈率睜相丟等，涉投便資即者錯(cuò)可橡以甘免腥費(fèi)瞧獲陷取奶信鐮息MCML市伴場(chǎng)淚組角合市揭場(chǎng)燦投催資陽(yáng)組航合包安括餃所羅有裙風(fēng)炕險(xiǎn)題資埋產(chǎn)看，舞并數(shù)且渣每顫一楊項(xiàng)亮資你產(chǎn)請(qǐng)的答權(quán)敲數(shù)咽等熊于允其慕市杠場(chǎng)總價(jià)知值鞭除演以泡所森有見(jiàn)風(fēng)安險(xiǎn)爪資困產(chǎn)劫的朽市園場(chǎng)蒜價(jià)雹值捧之慶和如。每杏個(gè)哀投摸資墨者木選飽擇肝持仰有內(nèi)的代風(fēng)右險(xiǎn)礎(chǔ)資露產(chǎn)距組巨合驕都核是曉切散點(diǎn)勒組逐合（紅解蜘釋細(xì)：抗效葛用渾曲盈線姨的稿引龍入活）均眼衡繭時(shí)結(jié)，妥切掛點(diǎn)之組幟合垂必活然較是此市費(fèi)場(chǎng)仍組福合他。賀思肅考與：蕩為搬什獵么爭(zhēng)？(衰兩幼基鄉(xiāng)豐金業(yè))稼分科離澆定墊理：舌風(fēng)透險(xiǎn)辟資藍(lán)產(chǎn)證的島最意優(yōu)殘組儉合進(jìn)無(wú)精需蹈考刑慮欣投角資昏個(gè)債人魔對(duì)儲(chǔ)風(fēng)拍險(xiǎn)悅和蛾收暴益欠的殖偏檔好不鵲同可的唱投雜資綢者奶根泥據(jù)根各抄自堡的富風(fēng)痰險(xiǎn)堤厭況惡鬧程茂度眠，教持捧有填無(wú)紐奉風(fēng)歉險(xiǎn)餐資償產(chǎn)耳和伸市賀場(chǎng)何組牙合策的貫不撐同運(yùn)組遍合市程場(chǎng)殲組禿合仆是鏡一桶個(gè)幣有遷效貝組猴合資秩本再市廢場(chǎng)次線(C坡M廈L痰)C宮M嶺L描吸述厚了有雅效劃組圈合的期雨望屠收欲益岸率和里風(fēng)猶險(xiǎn)彩（誦標(biāo)紹準(zhǔn)距差席）資聰本病市疼場(chǎng)鋤線每綢單袖位易風(fēng)臟險(xiǎn)擱的詞回沫報(bào)千(菜風(fēng)壩險(xiǎn)歲價(jià)針格山)C逃A創(chuàng)P摩M的但導(dǎo)孟出(穴1緒)IIMCMLC心A愿P已M的蝕導(dǎo)桑出(假2躺)一準(zhǔn)個(gè)訊投垮資斑組脾合銀，棵其丟中a覽%投汪資御于細(xì)風(fēng)煌險(xiǎn)奇資描產(chǎn)i，典(憐1壯-旋a捧%企)投麻資召于線市唱場(chǎng)而組哲合斥，忠則溪該回組熄合喂的怨均栽值須和爽標(biāo)拆準(zhǔn)耍差飛為盒：a的說(shuō)變誓動(dòng)啦對(duì)報(bào)均養(yǎng)值減和子標(biāo)倒準(zhǔn)港差綠的剝影豆響蘆為鐮：C沃A護(hù)P竄M的稅導(dǎo)捎出(炸3檔)利竿用撇方腦程亦(妹3乞)誘、先(捕4瓦)益，葡當(dāng)a閣=牌0時(shí)團(tuán)，目我姥們兩可音以芹得焰到C情A懲P六M的型導(dǎo)尊出(港4丹)在全市柜場(chǎng)夕達(dá)狠到周均淚衡篩時(shí)用，摟點(diǎn)M處階的變風(fēng)鼻險(xiǎn)耗－陣收綠益廟曲員線籃的賺斜挑率歇為策：在和點(diǎn)M處組，C健M巴L的周斜骨率必巡壽須妄等遭于癥曲質(zhì)線I志M的語(yǔ)斜版率慣（腰有騎效打組成合螞的陳風(fēng)照險(xiǎn)滲邊雷際概收遍益次必戴須域等躬于藝該機(jī)斜它率崖，庫(kù)市陡場(chǎng)智組況合兵為啄有噴效肥組灘合肺）臺(tái)：證陽(yáng)券毯市宅場(chǎng)充線(S幅M蕩L推)期精望讓收縮慧益究率繭和糖風(fēng)除險(xiǎn)余之斑間闖的速均值衡著關(guān)謎系刷為爐：描繩述宿了姑在均右衡禿狀性態(tài)下饒單跳個(gè)地證蠢券掘（夢(mèng)以坐及神非馬有羊效刮證距券放組嫁合蔥）宵的視期倡望撒收手益貌率開(kāi)和美風(fēng)京險(xiǎn)凱之效間棕的體關(guān)腿系通碑常課用材于耐度濁量秤證挺券扒風(fēng)供險(xiǎn)銷的蜘是勒其筋對(duì)般市詳場(chǎng)劃組栗合鴨標(biāo)株準(zhǔn)襲差兵的桿邊梁際收貢背獻(xiàn)嗚，囑即柴該稼證群券物與亭市蠅場(chǎng)述組嗎合爽的催協(xié)割方仇差證仔券竄市老場(chǎng)飛線(S雨M撕L超)B飾e酸t(yī)匆a的糞定箏義婆如丟下S群M存L證勉券化市瘡場(chǎng)視線(S即M確L蕉)MSML1.0C搬A早P啊M的稍特話征總育風(fēng)倘險(xiǎn)磁＝蔑系躲統(tǒng)改風(fēng)擦險(xiǎn)喪＋念非戶系熄統(tǒng)畢風(fēng)奪險(xiǎn)證殲券扭組探合哲的b千e堅(jiān)t劑a等論于畏組海合棒中朗的顧各約個(gè)虧證炊券b拌e揀t抱a值念的著加永權(quán)愿平脅均M療M理設(shè)論趟（團(tuán)1薄9邊6都3分）M鉆M命準(zhǔn)題I倉(cāng)(秧1捉9醬5陳8年)企票業(yè)吳的歉各惰種掠證舌券厲的翅組提合防就炮稱季作資監(jiān)本離結(jié)彎構(gòu)M堂M命雕題I咬：在胡一灶個(gè)旬無(wú)柔磨己擦淋的宰世愉界落里工，扛公按司釣的美價(jià)替值衣與飾資掌本滔結(jié)對(duì)構(gòu)等的獻(xiàn)選雅擇無(wú)菜關(guān)企邀業(yè)按發(fā)憤行頃的套所餡有炮證位券屢的熔市飲場(chǎng)羽價(jià)宇值純總丟和桑取勝?zèng)Q陪于簡(jiǎn)它應(yīng)的簡(jiǎn)盈顏利螺能唱力曉以術(shù)及李它蔥所硬承怪擔(dān)蛾的悄風(fēng)平險(xiǎn)在M戲M命放題I下醫(yī)，刊投柜資桐決勁策昏和驅(qū)籌綱資檔決立策貫可淘以刊完歌全吼分智開(kāi)假騎設(shè)沒(méi)張有作稅腹收債脖權(quán)蹈和席股炮票閱的托發(fā)姜行馳沒(méi)嶺有本交雀易旅費(fèi)向用投置資閣者貌個(gè)茄人陳可杜以求按滋與逝企串業(yè)完壞全連相麻同的束條煉件燙借鏟用寺資元金當(dāng)招事戶人嚼(s擺t禽a剃k飲e欺h段o竿l姨d岡e臟r丟s氣)可艷以停無(wú)俱成以本秩地捎解擇決支利迎益云沖教突M璃M命省題I的搞推竊導(dǎo)U頁(yè)：無(wú)端杠煌桿右企械業(yè)L尊：有富杠奧桿種企衰業(yè)策銅略凱1矩：頃買壯入拉企瓶業(yè)U％的木股覽權(quán)策論略遞2橫：趴買克入降企足業(yè)L％的鍬股逮權(quán)貼和曬債防權(quán)無(wú)蜂套喂利俯：投資現(xiàn)金流EBIT投資現(xiàn)金流

D

E(EBIT－)(D+E)

EBITM折M命盛題I的遙推增導(dǎo)策利略點(diǎn)１煙：屯買寨入唐企經(jīng)業(yè)L％的挖股針權(quán)策姿略算２墻：唇借巨入冒相掠當(dāng)葡于株企膨業(yè)L負(fù)跑債分額銅的％鹿的吊債擦務(wù)哪，死同辯時(shí)減買屆入槍企昆業(yè)U的％環(huán)的究股姑權(quán)無(wú)壯套走利帳：投資現(xiàn)金流

E(EBIT－)投資現(xiàn)金流－

D－

EBIT(－D)(EBIT－)M忘M命介題I聞I葬(漁1使9晉5貌8囑)負(fù)只債凡企吊業(yè)吸普森通嘉股幻玉的仆期皇望躲收斗益課率搏與仆它射的希負(fù)頭債歉－詠權(quán)股益近（D斤/留E教）的拳比產(chǎn)率送成裂正多比式珠中吧：-rA：無(wú)澆負(fù)始債吹企穗業(yè)嚷的摩權(quán)