對(duì)股權(quán)融資需要解決的基本問題概述

股權(quán)融資孫樹杰August2007需要解決的基本問題債權(quán)融資，股權(quán)融資，哪個(gè)優(yōu)先？基金能給企業(yè)帶來什么價(jià)值？公司的價(jià)值是如何估算出來的？估算的是股權(quán)價(jià)值，還是總價(jià)值？公司價(jià)值是否受資本結(jié)構(gòu)（債權(quán)比例）的影響？股權(quán)融資時(shí)是增資擴(kuò)股，還是轉(zhuǎn)讓老股？企業(yè)直接跟基金打交道，還是請(qǐng)投資銀行？上市前還有融資的必要嗎？選擇國(guó)內(nèi)上市或海外上市的依據(jù)是什么？2私募股權(quán)投資基金能發(fā)揮什么價(jià)值？私人股權(quán)投資是處于發(fā)展初期以及重組時(shí)期企業(yè)的關(guān)鍵融資渠道；2006年全球私募融資額4000億美金；通?？汕藙?dòng)3～4倍交易額；私人股權(quán)投資能夠促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)；英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)的一份報(bào)告中指出：在過去的7年中，英國(guó)私營(yíng)企業(yè)部門19%的人員就職于私人股權(quán)投資支持的公司；這些公司5年間的雇傭增長(zhǎng)率是大型上市公司的5倍；私人股權(quán)投資能夠在公司轉(zhuǎn)型和變革的過程中扮演關(guān)鍵角色；私人股權(quán)投資能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來怎樣的附加價(jià)值？私人股權(quán)投資相對(duì)于公共股權(quán)投資的優(yōu)勢(shì)是什么？?jī)?yōu)質(zhì)管理機(jī)制－專注于真正的管理，使得私人股權(quán)投資能夠創(chuàng)造價(jià)值，而不是單純的遵守法律規(guī)則（或單純的避免訴訟）；資本和稅收結(jié)構(gòu)優(yōu)化；在基金公司和管理團(tuán)隊(duì)采取非常有競(jìng)爭(zhēng)力的激勵(lì)機(jī)制；聰明的職員，聰明的想法；3私捷人迷股戰(zhàn)權(quán)儀投民資盡其深實(shí)差并開不爆神倦秘對(duì)櫻比盡樣蹤蝶本綁包禍括倉(cāng)總噴共1儉2家予公頌司娃（2家漲國(guó)腔內(nèi)泳上太市饅企肢業(yè)淘，1傘0家襯海攝外謠公仗司?。┤肚騊死/松C蛾F倍酷數(shù)遵是7銷.刃3譽(yù)8以5撫0％筑到7夢(mèng)0％初的松折流現(xiàn)嘩率拉反撕映償私輛人魚股苦權(quán)譯及慶非碰控嬸股瀉股攪權(quán)妄的歸現(xiàn)磁狀P柿/沸C稍F的棗估困值患范勻圍妄在3溉.狡6碗9鞏x辯–酷5膨.漠1兆7陣x估浮值隔結(jié)束果在P思/糾C即F倍詞數(shù)盜是3秀.株6木9扣x件–埋5冤.捧1俘7的x的懲情森況奔下神，便企聾業(yè)教估比值膽在U河S吉$振6碗.助8亞–壟9久.臥6百疏萬紹美多金注歉：姐銅舞陵尊精挑達(dá)譽(yù)的仿市始盈賀率紀(jì)在2節(jié)0枕0胞7年9月2示4日劑是3營(yíng)3倍支；4私訓(xùn)人逢股考權(quán)鄙投薦資集基筋金毛是卷財(cái)矮務(wù)嘩投息資憤者財(cái)鳳務(wù)詞投蔑資鳳者針（級(jí)公活平啦價(jià)形值名）投周資評(píng)的東目叮的晶是右為叫了戒賣陳而組買撥；弊通胞常徑擁?xiàng)売?－5年另后難即諒出陽售戰(zhàn)；被籃投財(cái)資失公將司供仍鑒將叮存刷在冰，葡金火融牢投營(yíng)資統(tǒng)者截會(huì)滴和粒被踐投補(bǔ)資野企感業(yè)堵的星管震理瓜層仿一爐起腳通愉過橋投蠟資糖新稀項(xiàng)躺目螞、子財(cái)羽務(wù)靈重頑組截、上上利市復(fù)、襯引宗入響戰(zhàn)計(jì)略重合瞧作胳伙欺伴屋、溫戰(zhàn)銷略無調(diào)詞整惹來存共弦同壇提覽高旺股檔東破價(jià)擺值石；金遞融拐投畏資隊(duì)者萄會(huì)濾在洗適石當(dāng)跡的趴時(shí)刊候禿退稠出仁被層投寺資由公視司洪，濃通胞過組買護(hù)賣綿差趙價(jià)亮來尺獲覽取猴收劫益凈，弄而拍不以是箭協(xié)計(jì)同綱效刷應(yīng)束；行賓業(yè)智投倘資臣者東（扔投獸資影價(jià)慮值黑）交躺易抹的敲目石的棟是噴通崇過踐行還業(yè)橋整哪合要提象高蓄自隱身枝的沈競(jìng)走爭(zhēng)塌力芒，材是他為乎了垮持纏有賊而達(dá)買還；行昨業(yè)據(jù)投鋒資庫(kù)者參將型整袋合惕目個(gè)標(biāo)美公炕司右的屬資葡產(chǎn)際、軌生斥產(chǎn)龍流釘程推和紙技博術(shù)獨(dú)，押并后使遷其娃與擴(kuò)收否購(gòu)總方抹一銜體窮化斬；目止標(biāo)咽公否司紋將紹作特為甩行務(wù)業(yè)蒙投濃資泉者府的解成筐員共單壤位合而未存浮在犧；行嘆業(yè)現(xiàn)投碑資流者盾將粘通嚷過述雙隨方眨整梢合睛的絹協(xié)莖同耗效真應(yīng)喘來宮增旦加廣公謎司貍價(jià)錢值辣，項(xiàng)獲錫取裁收坦益擱；買企方藏與金賣攔方百往城往勺處肅于殺同鋼一貝行賤業(yè)非或艙相暫關(guān)慣行徒業(yè)擠；投蜂資勾價(jià)歲值碧＝統(tǒng)公縫平童價(jià)模值決＋殊協(xié)莊同每效扁益儀（掌收灰購(gòu)及溢釋價(jià)褲）5財(cái)研務(wù)臭投丸資職者阻在冊(cè)董櫻事賺會(huì)淺層反面暴對(duì)杜以歪下午事合項(xiàng)惡重竿點(diǎn)哄關(guān)駝注費(fèi)，籌并殘要狗求極否尖決需權(quán)出董售誦或受發(fā)張行等股翅票?；驈垈杖?，瓣或昂者襲是脂權(quán)逗證/期擁權(quán)希；宣吉布持或戲支疊付逃股泡息聞；進(jìn)柄行蘇收箏購(gòu)姿、斬資帶產(chǎn)創(chuàng)處綁置顛、哲兼湯并啄、洞整帝合奧、鳳合珠資梨或握合劉伙蠻安酒排頁(yè)；對(duì)墊超濃過修一座定帽價(jià)犯值口的賽公辯司土資凡產(chǎn)承進(jìn)依行霜出權(quán)售亭、反租鍵賃爬或深轉(zhuǎn)兼讓蓄；批敘準(zhǔn)寇或捎修僵改林年趴度株預(yù)殼算浸；對(duì)勻超瓦過草一展定穗價(jià)攤值餅的除有鼻形篩或悄無方形堡資刷產(chǎn)鼓進(jìn)停行霸投給資改；改蛙變劉董林事破會(huì)樣或杰任烤何濫委忘員忍會(huì)椒的壤規(guī)蔑模張；委岸任膊高汽級(jí)何管睛理想人踐員泥，侄例客如晃董煤事蠶長(zhǎng)圓、膠首廉席船執(zhí)右行題官綢、租首刑席毯運(yùn)降營(yíng)僻官松、掠首怪席短財(cái)懸務(wù)拔官季等傻等嫁，賀并供確堂定釋、涉調(diào)祖整荷或嘆終判止挪他朱們嘗的勒薪訴酬良；批少準(zhǔn)惕重埋要畏的捎關(guān)播聯(lián)增交瀉易屠；會(huì)侍計(jì)附方反法贏的仍實(shí)投質(zhì)早性賢改中變稱；嚇委仙任臺(tái)或容更播換傲審短計(jì)峽人灘員科；6私樂募離股申權(quán)耐融隊(duì)資宏的見標(biāo)腳準(zhǔn)飯工魯作銷表簽扒署預(yù)投食資雞意絡(luò)向斥書/諒扣解病備卡忘能錄指掠定花法蕉律囑顧綁問翼和以會(huì)扎計(jì)胃師賺事烤務(wù)芳所盡泳職店調(diào)貿(mào)查決障定傻交慨易鄭架萄構(gòu)最械終生估幅值條尊款覆和躲條消件攜的勢(shì)最店終被談懲判簽森署姑最婚終泡協(xié)薪議向?qū)儆械坳P(guān)偏部兔門好備狐案獲怨得紛所最有姜批并準(zhǔn)轉(zhuǎn)跡移召相劈燕關(guān)墓資介產(chǎn)/建賊立餅新索公努司詳觀細(xì)續(xù)信粱息千的慕交地流重市組扛方塵案贈(zèng)、建商科業(yè)后計(jì)勵(lì)劃命、霧財(cái)瘋務(wù)狗模吊型胳的董準(zhǔn)闊備現(xiàn)車場(chǎng)葵訪岔問最吼初竄評(píng)牧估每和拔估良值交罰易凳架煉構(gòu)駁和退主被要軍條濾款倒的病初扯步胡談津判結(jié)煎束投撤資院意咳向件書盡植職劑調(diào)蕩查談剝判最壤終殊協(xié)琴議信保息壁交鬼流初耍步鑄談席判2－6月1澇-京3月1飄-半3月2恰-鑄3月7過粉程夕也賄會(huì)驢很撤復(fù)蔥雜雷，把尤古其岔是您主掘管喉部果門厘的禁審倆批兄與抹備逐案C翻S杯R哥C恢=中背國(guó)乳證必監(jiān)粥會(huì)使；S欄A飄F啟E＝浪國(guó)蔑家摩外籃匯令管項(xiàng)理瓣局洽；S母A銅I孕C＝嶺國(guó)崖家朋工捉商赤行吧政宵管尼理塌總評(píng)局品；S線A窯S惠A我C＝釀國(guó)膊資湖委左；S侮A贈(zèng)T＝暢國(guó)古稅仆局拆；M糾O篇F芬C濱O他M＝凡商拖務(wù)賀部亞；N喜D索R駁C＝聚國(guó)猛家紗發(fā)喬改耽委屋；F陰I孫E索=外夾商醬投位資懲企迫業(yè)療；S漏O跪E＝立國(guó)觸有尾企喬業(yè)舉；8關(guān)永鍵陪工阻作1：職盡速職棟調(diào)碌查各是尖投誼資盤決邪策否的引基好礎(chǔ)需貨調(diào)設(shè)查項(xiàng)的步重抗要廳問往題:管衛(wèi)理檢層艇的討水崖準(zhǔn)皮；業(yè)貫務(wù)考結(jié)仰構(gòu)(目何標(biāo)聲公養(yǎng)司級(jí)、島股夜東愉、孔政滾府格、湖伙區(qū)伴肚、粘客房誠(chéng)戶判、初供筍應(yīng)巡壽商芝、跳非汁核偉心闖業(yè)渠務(wù))；行限業(yè)京集爬群所、驗(yàn)市胳場(chǎng)園趨暗勢(shì)會(huì)和屢周擱期鍛；財(cái)額務(wù)(業(yè)厭務(wù)毅模伏式律、杠盈軍利割質(zhì)琴量張、昏及臥現(xiàn)廈金末流壤量)；知惡識(shí)港產(chǎn)夜權(quán)(專孕利蛛權(quán)轎、象專棕有嘴技塘術(shù)互、慚土松地窗使完用浴權(quán)好和爛許疏可番證)；能壇源度供懷應(yīng)休、部物籠流渠和塞分故銷索；或樓有焰?zhèn)鎰?wù)旋、蛾訴濃訟流及織資柳產(chǎn)秒抵相押梨；9關(guān)都鍵烏工憑作2：文綜室合踐考年慮摘雙顆方村利個(gè)益跳創(chuàng)驕建針適容宜品的極交趕易曬架淹構(gòu)需澇考焦慮釣的廁主衰要樣問悟題:股客東著的驕非甲現(xiàn)凡金灰投茄入公薪司診治搞理衡語量婚關(guān)寨聯(lián)匹方跌交新易交遭易榴架警構(gòu)管里理忽團(tuán)腎隊(duì)盆及貝其娃激鵝勵(lì)挎機(jī)堂制人榆員嫁調(diào)鑰動(dòng)&補(bǔ)卷償成沸長(zhǎng)轉(zhuǎn)潛躍力v鉤s資洽本哪支叢出托、披營(yíng)孫運(yùn)載資征本鉆需俊求1蠻0關(guān)芬鍵宋工開作3：敏財(cái)鍋務(wù)債預(yù)舌測(cè)&估購(gòu)價(jià)逼是殊交理易拋成指功受的丹核存心財(cái)聞務(wù)霞模詠型財(cái)旅務(wù)排預(yù)腫測(cè)升的辱關(guān)各鍵插假它設(shè)將跳報(bào)抗表右中菠的勤財(cái)含務(wù)累數(shù)砌據(jù)某與趁實(shí)叮際煎運(yùn)總營(yíng)社條臣件墊相疲匹姓配設(shè)站計(jì)件一次個(gè)替在重談?wù)b判奸過服程錄中護(hù)能各用穿于嗓評(píng)織估壤不桌同廟財(cái)鳥務(wù)哲及橋經(jīng)娃濟(jì)粘假息設(shè)詠的蹦財(cái)蓬務(wù)訴模煉型鑒談別銜第宏三舞方界財(cái)很務(wù)倡數(shù)牲據(jù)飲來丟源(銀般行,當(dāng)倆地甜投毒資吼管拍理塊機(jī)盒構(gòu))在炸貼旺現(xiàn)悶現(xiàn)族金始流廁模圖型泄和全相州關(guān)伴方叫法揉的喊基抗礎(chǔ)竿上尤進(jìn)挨行誼估膜價(jià)其割他附分號(hào)析:情客景則分便析,敏喬感亂度冶分脂析,及逼投插資腸回吹報(bào)1嚷1投喪資概銀綱行共如壟何璃成翻功懇完才成礙交稀易考？領(lǐng)唉域交渠易權(quán)架若構(gòu)檢奴查幅會(huì)稼計(jì)餓數(shù)掉據(jù)和洲法漠律蹲情煉況通劑過蛛評(píng)妙估對(duì)頁(yè)關(guān)榴鍵懷問痛題獎(jiǎng)的守相適關(guān)才交警易停建霜議交曬易狡概刮況—交授易波背螺景減、留交淋易冒動(dòng)脊機(jī)循和光關(guān)吳鍵齡的到價(jià)圓值蝦驅(qū)踐動(dòng)董因炊素對(duì)猛關(guān)饑鍵揪問掘題痰的倉(cāng)“問觀梁點(diǎn)姓”惑和腰解親決焰方變案交標(biāo)易廉架輔構(gòu)—重未點(diǎn)漫在歸定徹價(jià),保彼護(hù)侮和關(guān)架牛構(gòu),及副建擦議該的援后額續(xù)妥步罰驟數(shù)略據(jù)桶穩(wěn)差健畢性件評(píng)高估在除交星易價(jià)中稿財(cái)逼務(wù)沃信冤息熔的與穩(wěn)策健焦性枝和娛質(zhì)蹈量數(shù)民據(jù)愿來治源搏及羽協(xié)傳調(diào)會(huì)廚計(jì)蒼政難策會(huì)啊計(jì)霞信比息怨的芬生鹿成帽和確質(zhì)朗量財(cái)搖務(wù)吩預(yù)錫算(及寨估演價(jià))對(duì)禍損誰益歌表,資糾產(chǎn)慮負(fù)找債膝表,現(xiàn)飽金栗流軋量搶表儀和廉法俘律服情伶況擊的季分蝴析結(jié)適論交董易煌的胞執(zhí)拔行交沃易使基棗礎(chǔ)關(guān)臘鍵述領(lǐng)塵域超的目實(shí)似際狠結(jié)狗論對(duì)璃于鎮(zhèn)關(guān)稻鍵考問瓶題,你稈應(yīng)婚該昆知反道蕩些弱什閑么對(duì)速業(yè)壓務(wù)抄清敏楚潛具持體識(shí)的布結(jié)塌論經(jīng)壺過朽確梅認(rèn)哈的哄戰(zhàn)蘭略蓮上驚的笛一漿致屠性管騎理搜層身之糕間歪的啟相役互準(zhǔn)信破賴島和暴認(rèn)釋可業(yè)絹務(wù)狐基姜礎(chǔ)1境2首污要宋的雀成晝功消要除素溝柱通,溝剪通,還米是…投…畜.溝辯通1唯3目座錄投墊資活行姓業(yè)天掃稱描股蓄權(quán)鄰?fù)讹堎Y彩基坡金費(fèi)的無設(shè)脹計(jì)記與單運(yùn)嘗行背機(jī)瘋制評(píng)應(yīng)估燦股液權(quán)禍投刃資友基倚金量的若表屈現(xiàn)項(xiàng)恥目粒估皺值盡煮職辮調(diào)盤查如魚何斬利準(zhǔn)用廊杠音桿水效朵應(yīng)降罰低棗與槽控統(tǒng)制兵風(fēng)奴險(xiǎn)退廳出1條4什豬么封是棵私金人徒股欺權(quán)截投這資鴨？私牢人市股精權(quán)歪投蛋資宰具忘有耗非酷流昨動(dòng)把性葛、聚股侵權(quán)羞集昂中章、腦估肢值搞困寬難玩，以以盛及賢在練投爛資道的穗同休時(shí)王對(duì)君企屬業(yè)傍兼復(fù)有辛控控制抹和偉指借導(dǎo)抽行民為仇等息特崗點(diǎn)竹。私蠟人許股市權(quán)錢投做資收央購(gòu)后秒期亞融坑資二籃級(jí)鐘市光場(chǎng)風(fēng)槳險(xiǎn)案投詞資早著期票融蹄資公容共豪股駝權(quán)寬投答資上淋市罷公鋸司公做共量股括權(quán)筒投饒資幻玉具鳥有詞流工動(dòng)凱性昨、無股慰權(quán)璃分叼散均、店估披值嫁相也對(duì)咳容糞易校，閣以聯(lián)及腐投公資員活瀉動(dòng)跌與巧控高制搶和差指仍導(dǎo)澇行繼為火分腸離偶等桃特孫點(diǎn)架。1癢5投鐘資盛圈私沫募壁領(lǐng)論域督的散專乎業(yè)子詞廊匯移：一叛般紅合見伙公人賞、論有客限傭合用伙肌人夸、改承懼諾幼資咳本雖、喪落維定館資緩本踢、變守遺門老人扮、君附穿帶著收油益遍、艱初下始忠投巧資襪年調(diào)份剪、乏最志低語預(yù)旨期餡回接報(bào)伐率極、米共撐同槐投城資識(shí)、貼組浩合番基陣金稼、存后炕繼摔投善資順基烘金搏、填、吼、投廚資紫者養(yǎng)瓶老垂基議金逃、喝保該險(xiǎn)恥基舞金甜、列銀語行故、則捐威贈(zèng)繡基便金旦、煩公母司識(shí)、奮個(gè)休人私喜人誘股塞權(quán)丹投季資羽機(jī)看構(gòu)有幸限研合教伙午制宣公欄司引、雕信狹托慶投細(xì)資綠基晃金屑、烤組裹合紹基弟金驗(yàn)、疑專麥屬粉自堅(jiān)保墓保龍險(xiǎn)扁公呆司退壤出拍蟲賣啦、讀上救市強(qiáng)、弊二酷級(jí)付市俱場(chǎng)壁出袖售封股臥權(quán)公念司新指公金司添、鳳收哨購(gòu)架、義重椒組1根6私刷募弱基泡金1茫7機(jī)弄構(gòu)攤投山資訪者1集82監(jiān)0訂0華3孫/稠2箱0們0看4年獻(xiàn)度制吸扇引魯投競(jìng)資夾最塊多稈的明前2虜0個(gè)毒國(guó)拖家/地沈區(qū)北率美1美烤國(guó)(忌1京)1帝7加像拿積大(快1蒙3怪)歐成洲2英習(xí)國(guó)(托2舒)4法熊國(guó)(膜4證)5德想國(guó)(秘7券)6西潔班刊牙(通1套0農(nóng))9新最西拘蘭(林1哭1普)1賠0瑞梁典(易1嘩2滑)1由1意雁大仔利(毯5豪)1脅9丹足麥(翼2窄0及)中報(bào)東&非證洲1密5南滾非(稠1駁5宗)1寇6以儲(chǔ)色側(cè)列(攤1熊6產(chǎn))亞愈太3日俯本(閥3手)7澳欄大齊利業(yè)亞(箏6穿)8中酸國(guó)(駕9描)1蝦2南躍朝錦鮮(磨8犯)1周3印亞度(跡1蹤蝶4宿)1罷4新躬加血坡(李1謀8革)1厭8馬棵來甲西溪亞(鏟–柿)2紫0巴型基健斯唯坦(罩–貴)中擇南揚(yáng)美旅洲1眠9私仗人神股肚權(quán)你投璃資伍基液金瞇正尸在銷重使塑扔世休界環(huán)經(jīng)膨濟(jì)9鳥0年近代拆一蘆度孩沉茅寂怎；晶資趁本版的哥高假度鈴流棄動(dòng)挪性蓄是箭推嚼動(dòng)蜻股方權(quán)胃投璃資寸的忌因諒素拋之廊一床；2緊0址0模5年1矮1凱1乳0億六融鮮資斯基母金奮投姿向徑美引國(guó)炒市怠場(chǎng)掩，9易3上0億伶融醋資竹投購(gòu)向殿歐扯洲午市墊場(chǎng)纖；2啦0酒0專6年屢全素球樣股遇權(quán)漠投招資擋基第金受融扛資4辭0價(jià)0延0億坦美視金跡；2濟(jì)0美0誓7年9月照前惜是3高7哄0面0億欺；槐每5個(gè)悔收攪購(gòu)蓄項(xiàng)途目玻中帳有變一載個(gè)度有異私被募健股月權(quán)覺基燒金綱參牧與飼；從戒歷斬史荷數(shù)貿(mào)據(jù)崖看柄，搜美羽國(guó)宇占退有2櫻/爆3的也融讀資府份幟額災(zāi)；漏歐著洲撒占目有1久/竊4的選份價(jià)額絹；澡留沫給艙其范他饑地士區(qū)尾的芬資憑金素很際少劉；疾有我跡脖象聞表興明璃東北方傲國(guó)發(fā)家拜的脹份傍額測(cè)在響逐宮漸洽增稅加梨；私蔽募左基液金盯的確運(yùn)敵作奸在型中接?xùn)|賽和恭日蔬本寬遭斃遇嫂挑術(shù)戰(zhàn)堡；以賠上同數(shù)權(quán)字銷是舊關(guān)芳于隔純踩粹榆股暮權(quán)態(tài)投富資必，購(gòu)而牢收窩購(gòu)可活終動(dòng)散常瓜常汪使鉆用奮大名量客負(fù)神債砌；支洪付綠利蔑息仰，尿而掩不角是捧支醋付泡稅似收搏；私濤人隆股招權(quán)岡投斯資少基膨金貧規(guī)腫模割變每得烤更臭大構(gòu)：最兄大陳的6家釀機(jī)刮構(gòu)癥控鈴制能超竟過5吸0途%的蟻私過人牧股性權(quán)汁投郵資句資炊產(chǎn)昆；B竟l具a嘩c美k欣s號(hào)t簽o陵n璃e剛臣剛毫募螞集應(yīng)完筍成2袋0抵0億賠美騾元菜的芽基嗚金網(wǎng)；T券P普G融牙資1岔5映0億骨；K寶K龍R融皂資1堅(jiān)6菌5億成；B獄a族i等n國(guó)C逗a管p擇i晌t便a畢l籌撥措1極0屯0億牙美渣元研；P山e雅r獨(dú)m拆i師r秩a籌避措1明0軌0億打歐奇元…彈…私丑人射股企權(quán)炎投后資者機(jī)沒構(gòu)蔑是齒各德種丈專膠業(yè)命服遍務(wù)白的巡壽大列客雅戶友：B幸l蒜a賄c婦k癢s祥t豎o美n江e在2附0微0燦5年社向館投籃資導(dǎo)銀姑行歲支蔽付高了3該.框5抖8億躍美錯(cuò)元比（繳福鑒布狗斯短雜本志列）二暗級(jí)剛市敢場(chǎng)滿交和易有正高在右增肚加香：2弟0泉0醉5年矛，2掃8內(nèi)%的仇收臨購(gòu)梢交鉤易并在尺私貌人叨股腦權(quán)掩投軟資利機(jī)味構(gòu)誘之胸間隙進(jìn)誘行糟，杯資攤金侄總?cè)榱考背K過1脖,柳0悄0瞎0億臘美兇元燒。(市宴場(chǎng)裕分視析漂公飲司D巖e栗a治l掉o船g惰i潛c活)上炸市窮公斷司鞏私盡有泳化古案剪例龍?jiān)鏊嚩噘V：C室H件R去Y火S柳L制E納R焰,譯T談O駱Y剃S練R濫U暫S拔,網(wǎng)T劉O肝M濕…2番0靜0雅7年4月C充h車r盼y渾s鞠l軟e撞r被段以7什4億炒美經(jīng)金汽賣澆給仇私黑募手基師金C世E旺R殃B僻E密R毒U綱S。1泉9恰8上2年1臉6痰0億焰美祖金質(zhì)的繪基場(chǎng)金忠；份一檔直類在面汽扮車織產(chǎn)亞業(yè)區(qū)布靠局界（貢美理國(guó)嶺前文財(cái)券長(zhǎng)羨任悼主遣席逼）徑；價(jià)促值裁發(fā)漸現(xiàn)慈，披價(jià)幕值雖創(chuàng)漢造靠？2散0歐害洲并，坦承廁諾隔資癥金答與士投出資賢比沙較2召1收牙購(gòu)希是您私粉人票股促權(quán)香投制資稀的源主趟要丑方恢式在奇整冠個(gè)王美戲國(guó)鑄和淘歐盾洲翼，妹大貴約2構(gòu)/女3的唉股蝕權(quán)瘡?fù)都嗁Y踩資旬金紡被磨用港于鄙收外購(gòu)茶；但駝是惠杠祝桿烘效皇應(yīng)給明皺顯捕－瓦－騎通企常幼資患本擦結(jié)帥構(gòu)瓶中槍只赤有3普0％度是留股旦權(quán)亂投帳資柱，僻甚罷至決更植少渠；外也咬就鏟是抬說邪，迎實(shí)彩際咸交狹易橋價(jià)糠值印要活必顧股信權(quán)交投避資夢(mèng)數(shù)溝字尾顯敬示壞的恢大炎得鉛多箏；目術(shù)前與階鑒段罵，票私旱人駱股矛權(quán)類投晉資暗的左資刪產(chǎn)逝估垮值酷和每杠簡(jiǎn)桿己效弟應(yīng)令都病非除常爆高椅；交終易榮也跨變梳得云更杏大詠：去幟年1扁1月控，任美識(shí)國(guó)濁醫(yī)賭院安集屆團(tuán)H野C捧A以3著3哀0億禮美巨金麗的柔價(jià)壟格蔥被擊共副同束投頁(yè)資爪者懇收矩購(gòu)?fù)耍喝f投比資扮人里包悲括痕：B念a她i顏n奧C制a綠p略i營(yíng)t弄a秋l，K慚K東R以嘆及M峰e(cuò)剛r顛r殺i抓l霧l比L綿y喇n螞c唇h基遲金護(hù)。兵這奮是扭目市前告為劑止綱最憶大凡的新收嗓購(gòu)介、決、誓、去達(dá)年1胖1月瓦，沖黑驗(yàn)石緒同親意際以3環(huán)6脊0億牢美開金含的朝價(jià)佩格基收代購(gòu)竹位黨于塞芝膝加甘哥擾的時(shí)寫稅字但樓雄管芒理盾公厚司E戴q汁u劑i繞t夢(mèng)y丟O幫f雀f編i藏c四e括P拍r潛o守p撐e悅r網(wǎng)t獅i宋e種s倘T顯r杠u討s烤t。殺這標(biāo)雖倉(cāng)然件更偽象梳是銷房勵(lì)地晚產(chǎn)像項(xiàng)悄目尖的寧交恩易雁，褲但都同出時(shí)假顯天示偶出妖一愉種典趨舟勢(shì)鈴，柏就汽是攝大未型P雄E正叢通烤過杠涉級(jí)足生更面廣鴿的思資月產(chǎn)狡組攏合遺來拆多那元最化絲式；歐晚洲欺目年前德為哀止膽最夠大巡壽的橋收抱購(gòu)跟交瓣易絕發(fā)討生議在2宣0煩0鉗5年按，T乘D乓C以1驕3妥0億閥歐作元湊的毛價(jià)藝格取被捆收襲購(gòu)鑒；2壇2外孕資千在你華父并云購(gòu)介交爺易椒的受金劍額要逐想漸銀增扒加2桃31悼9詠9多8～2私0掙0產(chǎn)4年凈度攔歐說洲因市獎(jiǎng)場(chǎng)責(zé)私喬人煮股枯權(quán)篇投青資兆年敬收閱益投資收益倍數(shù)

基金數(shù)量?jī)?nèi)部收益率IRR已支付投資保留投資TVPI早期階段投資2520.20%0.40.61.00發(fā)展期投資1738.20%0.740.681.42多階段投資1467.90%0.660.591.25全部風(fēng)投5716%0.60.621.22收購(gòu)型基金30712.30%0.70.671.37多種經(jīng)營(yíng)型基金788.70%0.980.371.35全部私人股權(quán)投資基金9569.50%0.720.61.322鞋41察9庫(kù)9閘8～2德0罷0醋4年罩度歡歐翁洲擔(dān)市蘿場(chǎng)思私狗人奇股星權(quán)墳投細(xì)資腹收言益剖－孩－償排悉位猛前2榨5％乖的鳥基嫁金投資收益倍數(shù)

基金數(shù)量?jī)?nèi)部收益率IRR已支付投資保留投資TVPI早期階段投資6514.90%0.930.641.57發(fā)展期投資4618.70%1.430.612.04多階段投資4321.30%1.10.711.81全部風(fēng)投15418.60%1.130.661.79收購(gòu)型基金8428.70%1.230.661.89多種經(jīng)營(yíng)型基金1712.30%10.471.47全部私人股權(quán)投資基金25523.30%1.190.651.842驗(yàn)5歐起洲兩市級(jí)場(chǎng)膛私累人定股包權(quán)蒜投軋資真基柜金扯基座于尤時(shí)康間嘗的筋回貼報(bào)評(píng)率時(shí)挺間態(tài)截顧至2皺0趙0越5年1撿2月3爆1日失，群按憲累向計(jì)章年I唉R也R計(jì)愉算覆，戒扣門除磨管坡理芝費(fèi)針和婚附斗帶怪收乒益岡，貪來渾源E渠V執(zhí)C獸A；1年3年5年10年基金數(shù)量IRR早期風(fēng)投29522.5%-2.1%-7.5%-0.4%發(fā)展期風(fēng)投17991.4%5.5%1.3%10.3%多階段風(fēng)投16230.7%2.4%-1.8%10%全部風(fēng)投63636.5%1.7%-3%6.4%收購(gòu)基金34931.7%9.1%56.1%14.3%混合基金8452.4%2.2%-4.3%9.6%全部基金106933.8%6.3%2.0%11.4%2融6大妖型烈收飽購(gòu)?；斫鹩晔且詺W輩洲蜓地躍區(qū)竄私故人贊股姓權(quán)摩投樂資宮的另亮通點(diǎn)收品購(gòu)在基濤金裝，史特準(zhǔn)別衰是疏大膛型孔的銷收拔購(gòu)憐基稱金常，蓬是膠歐伏洲枕地散區(qū)本收衛(wèi)益撿最皇高唐的集私宋人拐股嫂權(quán)防投挖資和機(jī)靜構(gòu)席；V釘e盲n汗t宋u垂r味e倦X息p蒼e困r習(xí)t數(shù)秧?yè)?jù)誕顯增示算，分從延基習(xí)金繳成芽立才截多止軍到2杯0即0茄5年暢，帆歐示洲甚大楚型稀收權(quán)購(gòu)蔥基如金倘（攀總福資在產(chǎn)咐超炊過1伐0億刃歐韻元刺）飽的觀累潑積曠凈彎內(nèi)臺(tái)部淚收洲益硬率欣約姻為2珍1椒%；相若似雖規(guī)愁模死的那美滴國(guó)彈大情型亂收扣購(gòu)?fù)饣谓鸢l(fā)的辣累霸積目?jī)羯鲀?nèi)情部叫收事益寨率博較討低倦，駐約爸為1役4晨%；近闊來沙，埋特?zé)﹦e禿是2煌0遇0梳5年償，能歐肥洲露地渴區(qū)沃規(guī)陶模項(xiàng)超根過1眾0億逢歐債元畜的劃大音型蹄收敬購(gòu)筆基馬金專的怎數(shù)期量赴急財(cái)劇刺增蠶加芬；歐惜洲押地昨區(qū)漂收芳購(gòu)貝基莫金奔的睡發(fā)就展南還博有敲很莊大勾空劉間歉：碧例似如欣基格金承整給合漿、產(chǎn)反歉混害合挨兼武并咬、盲處雕置解家豎族榜所督有鋤權(quán)謎和品家按族羊企逐業(yè)驗(yàn)繼狗任首問可題丟等?。粚；⒔加谧駳W晉洲澇地蚊區(qū)野收績(jī)購(gòu)志業(yè)晉務(wù)索的館基濤金敘數(shù)委量捉也祥在粒增扒加酸；熔美扶國(guó)袍的撲基炕金江公時(shí)司料在已歐練洲柱的擾收尺購(gòu)慕業(yè)冊(cè)務(wù)鉛十厘分棒活籍躍綢；針墻對(duì)拔投賺資寬基笑金蛾，絨該唉征洞收炎資雁本終增吳值舅稅網(wǎng)，繪還造是畝所慢得保稅夕？2超7基全于紛杠鑄桿盡效逐應(yīng)福的緊調(diào)陪整歐舟美例市努場(chǎng)衡收河購(gòu)盲基類金加的艱回廊報(bào)它率松高稠于縫風(fēng)炭險(xiǎn)歸投忠資職基妨金際，鈴但否尚橫未令考詞慮噴杠萍桿晶效凳應(yīng)僻；基辱于附杠遇桿縫效祖應(yīng)壺調(diào)光整侵后晶數(shù)杠據(jù)分差捐異常顯施著宮；全部樣本耶魯捐贈(zèng)基金的投資組合回報(bào)率債權(quán)/股權(quán)比率回報(bào)率債權(quán)/股權(quán)比率收購(gòu)基金回報(bào)率48％5.263%2.8S&P500回報(bào)率17％0.820%0.7風(fēng)險(xiǎn)等同的S&P500回報(bào)率86％5.241%2.8交易的數(shù)量5421182茫8西符歐菌地師區(qū)商銀疾行疑針紀(jì)對(duì)仗金忙融凱投案資嗓活滋動(dòng)區(qū)的宋貸鐵款蜻收翻益簡(jiǎn)（遞包憑括底杠舉桿儀收淹購(gòu)非和奇資綁本鮮重攻組康）2執(zhí)9西忌歐順的臨杠慕桿挑收用購(gòu)眠的還估馳值頂和癢資罵本墊結(jié)奇構(gòu)3材0目肥錄投嘉資駁行亞業(yè)膊掃桶描股貫權(quán)壩投殊資些基計(jì)金肉的奮設(shè)微計(jì)期與曉運(yùn)艦行廢機(jī)侄制評(píng)逝估歪股侄權(quán)紡?fù)段缳Y況基籌金煎的追表捕現(xiàn)項(xiàng)誓目宮估宅值盡露職吸調(diào)死查如凝何卻利揉用睜杠若桿置效恒應(yīng)降置低架與藝控才制述風(fēng)記險(xiǎn)退兆出3預(yù)1私寶人瞎股扭權(quán)項(xiàng)投柴資稱基競(jìng)金產(chǎn)是撞如晨何殊組偉建蒜運(yùn)衣作爭(zhēng)的毫？大猜多愈數(shù)殼私援人寄股騙權(quán)車投兄資且是怎通溫過撈一糖定葉期狡限絡(luò)內(nèi)伐的淋有悄限襪合數(shù)伙林制渡進(jìn)嘉行中演國(guó)謠市郊場(chǎng)訂上駁私爹募?jí)灮山鹂抟徊话阏忂x罪擇污投霸資糟期開限6個(gè)害月-末-諷-騎5年泥，非占巖被翠投賽資絮企揉業(yè)1亦5嶺%沉-孫-資-戰(zhàn)2抵0藥%的秘股狀權(quán)綁；營(yíng)銷落定/投入實(shí)現(xiàn)投資，回報(bào)并退出延展后惕續(xù)嚇投紡資溜基圾金營(yíng)妙銷1年1查0年2年多綢個(gè)哥投野資情人答承飼諾達(dá)迷成求多是個(gè)陵交確易投撥資掀者洲現(xiàn)倚金?；厍蚜骰R金糊績(jī)諸效技指糊標(biāo)3態(tài)2一桶般為合斷伙唉人揮、環(huán)有喬限傷合?；镏烁捻曣P(guān)咐系收陽取凱年閉費(fèi)炊，需一槍般董是脫承趟諾惠資壞本遲總障額輕的2％離；特摧殊議有踏限朋合視伙俱人糊分諒享債相奔當(dāng)姜于黎利距潤(rùn)2循0％毒的戶附柜帶社收膀益店；基價(jià)金歉經(jīng)多理一拋般喪合壟伙櫻人投鉤資炸人有怨限性合攀伙守人基百金有五限殿合或伙仰制有燒需猾要敲時(shí)蹤蝶，覽提我供屆現(xiàn)縮慧金惱；支東付港管離理軋費(fèi)芝用幻玉；收營(yíng)回怪現(xiàn)骨金濱，埋并粗收往取8痛0％腎的各利煉潤(rùn)仔；3乎3有四限臣合偏伙李制投淺資新人笛稱以為泛有唯限主合兇伙瘡人易，日他頑們鵝以諸承采諾刺的灰投存資辣額液承虹擔(dān)上有洲限對(duì)責(zé)武任除；基哨金漁公廊司兆作伍為綱一蕩般軋合英伙勉人倘承持擔(dān)握無更限書責(zé)婦任桿；但桶基矛金票公忠司伏一管般訴是憑有情限趙公傻司芽；某象些癢情虧況蘿下吧執(zhí)擱行抵團(tuán)扒隊(duì)世受怎雇歸于彎基錄金小顧地問勁公藝司給為身一樓般涉合苦伙克人豎提闖供鋤顧當(dāng)問嚴(yán)（儲(chǔ)可狀能串基蜓于掏多強(qiáng)種開原晚因傻，洽比硬如棟法資規(guī)潔、永財(cái)缺務(wù)消或遍控賽制晝權(quán)替等捆）以；風(fēng)巴險(xiǎn)聞投寇資充基籌金梨的危專壺業(yè)長(zhǎng)人留員蠢（撿一態(tài)般畫情微況哭下圖）攻個(gè)勸人牽是妹特澡殊絹有溉限灘合告伙政人S留L飯PS要L啞P得綢到險(xiǎn)利偽潤(rùn)材的2捐0％期（廟超徑過I竿R竿R后斬）燈；S婚L(zhǎng)抓P為村此腔投眉入齒小陡量添的拐現(xiàn)氏金通（蠅趨香勢(shì)賽是鳳要忘求侮共敗同奔投套資搏）豎；創(chuàng)始人（包括執(zhí)行團(tuán)隊(duì)）其他投資人經(jīng)理人一般合伙人特殊有限合伙人有限合伙制80％資本加上貸款20％附帶收益管理費(fèi)固定股份3軌4報(bào)滾酬遺與乏績(jī)岡效船評(píng)職估收尺取跟相儀當(dāng)潛于農(nóng)承廁諾合資鍋本嘆總田額2鄰%的冷年碗費(fèi)浮芬動(dòng)疾范鉆圍1贈(zèng)%夜-詠3激%；大己型劈燕收駐購(gòu)渡基布金側(cè)接玻近1界.緩5顆%；投火資跨期至結(jié)勢(shì)束霞后誤費(fèi)描率材降竹低鐘；附澆帶巴收展益搏相舟當(dāng)使于戲利勉潤(rùn)壘的2艱0邪%利凡潤(rùn)欣是穗指臺(tái)基臨于全堤部碼資習(xí)金的蛇收?qǐng)?bào)益矩，理?yè)p智失貢必去須擋從份利規(guī)潤(rùn)牛中忙扣鉗除床；如騙果揮基倘金抖虧喚損井，僵一祥般微合螞伙另人麻不乓承澤擔(dān)役損矩失貌；基沉金望通注常羅設(shè)掉有緞最謎低廊預(yù)倚期憲收跨益錄率誼，財(cái)例老如8褲%的似內(nèi)碑部臘收誼益盤率爐（I緊R肅R）在；一隱旦卡收掘益早超再過羅最犬低安預(yù)踏期腫收俊益塘率多，猾一右般寬合準(zhǔn)伙赴人妥將王分微享遍總買收婚益查的2暮0睛%（監(jiān)例圓如樂，爸當(dāng)搬內(nèi)外部行收枕益千率=腿7啦%，撇一鑒般磨合露伙房誠(chéng)人蠅將奏不篇收榮取女任內(nèi)何章收圍益幟；其當(dāng)吵內(nèi)握部粗收六益型率=變1燒0歐%，唯一臣般美合貢伙嗚人貍將潛收塌取2踢%的鏈?zhǔn)账婀Γ┩夺樫Y棄者丸通摘常守使巡壽用忽兩晴項(xiàng)對(duì)指禿標(biāo)I圓R央R內(nèi)橫部跟收自益洲率x炮m軍o浴n紫e救y荒–箱T蝦V豬P親I3淘5私務(wù)人素股殼權(quán)忠投吐資藥機(jī)胡構(gòu)鏟的蕩收細(xì)購(gòu)盜業(yè)傅務(wù)沉簡(jiǎn)白介5求0億此歐極元稼的程公及司攤價(jià)工值勒；1譯5％妻的放優(yōu)陶先弦股蛙累咽計(jì)膝紅飲利根；管蓮理萄層察持散有5忽0情0萬美歐推元室的蔬股室權(quán)鵲；基邪金營(yíng)持姿有9度5繪0盲0萬岡股紹權(quán)濁，貸以術(shù)及盡全痛部訴優(yōu)馬先始股攀；貸通款落人絞提曉供輕負(fù)村債宮；負(fù)謀債2盟5億股煉權(quán)1億優(yōu)竹先刷股2蓄4億優(yōu)先股50億管理層股權(quán)7億基金公司的股權(quán)13.3億負(fù)債16億2把0妄0桶5年2索0不1艇0年（歐元）投資收益倍數(shù)IRR管理層5mn70mn14X127%私人股權(quán)投資基金2495mn6330mn2.5X21%3石6什毛么政導(dǎo)但致咳費(fèi)槽用傭提他高納？投腳資丹人賞希唯望術(shù)維緣瑞持止持度續(xù)沒性駕；減互少?gòu)酱蠢砀鍥_貨突享；軟排銀銜賽常富送閻手炎檔的沾團(tuán)阻隊(duì)拼；聲矛譽(yù)敵很攻重慰要染；很攀難噴精朽確悄評(píng)魄估炊績(jī)變效暑；P艇E行飛業(yè)筒評(píng)遷估各相饑對(duì)壘績(jī)今效能；每傭個(gè)乖人娘都催希嫁望鄭成旨為州最秀佳梳表胳現(xiàn)惱者均；都憶希荷望航投屠資某到雖有弟既農(nóng)往伐優(yōu)睡秀香業(yè)寺績(jī)觀表具現(xiàn)甩的敘經(jīng)升理趕人虛團(tuán)孟隊(duì)虛；3奏7優(yōu)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à)葛值羞；問由題砍：集對(duì)頓比很項(xiàng)巧從版來裹不趟會(huì)且是震一茅致磚的需翅要帶找沿出詠處授于勁同輕樣鉗行武業(yè)蒸、取同撞樣隔發(fā)冠展政階著段允的尼公親司跑；需漂要叛使商用終不形同其比垃較尋法晃下稀的滲價(jià)宵值磚比會(huì)率顧；5蠶3各套種是比鉗率P繞/暖E市昂盈真率墻法利特潤(rùn)絕減板去介所櫻有際的巨費(fèi)渾用燥和速稅斷收嗽（第包販括呈利衫息曾）指。P鄰/柄E是綿對(duì)褲公討司股脊權(quán)臉價(jià)壞值的牲估代計(jì)榮；E摟V飛/齊E年B王I插TE伏B柿I具T反鍋映餐的震是迅公魚司杯的尤運(yùn)禁營(yíng)帝利爪潤(rùn)銹而鵝不魄考副慮揀公板司盞的蜓資托本粗結(jié)鏈構(gòu)無，交并值且絨是臘在達(dá)減笑去柜稅償前溜項(xiàng)緞之筑前洋；E攔B伏I司T＝謀總河收懼入-開濤支比（級(jí)稅敲項(xiàng)尚及巷利上息握除植外奴）夾；P深/脖E藏B演I申T是斥對(duì)紀(jì)企害業(yè)努價(jià)充值菊（荷債壩權(quán)沈＋睬股差權(quán)盞）燈的逆估櫻計(jì)矮；E炭V頂/淚E企B蝕I票T去D勇AE桑B穗I桿T棵D墊A衡翠量?jī)x的洽是饑銷它售泉收續(xù)入侮減豬去往現(xiàn)仇金溉支脅出棕，設(shè)這陳是族純窩現(xiàn)丑金鏈流茅的劉測(cè)念算術(shù)方襲法特而揉不漿受剪會(huì)來計(jì)棗準(zhǔn)很則暫中順關(guān)廣于斗折夜舊異和僚商半譽(yù)慕的怎影信響油（爐這華些可項(xiàng)爆目仆在燒不彈同麗地眾區(qū)