資金等值計算與融資分析

第二章資金等值計算與融資分析2011-9-7資金等值計算與融資分析本章內(nèi)容：資金的等值原理資金的等值計算工程經(jīng)濟要素工程融資2.1

資金等值原理現(xiàn)在的一百萬元?=一年后的一百萬元影響因素？如：存入銀行100元，年利率是10%,則一年后可從 銀行取出本息110元。為什么你存進銀行100元，1年后，銀行會給你110 元呢？這說明現(xiàn)在你存進去的100元，與1年后的

110元的價值是相等的。換言之：在年利率10%的前提下，現(xiàn)在的100元和一 年后的110元具有相等的價值資金等值是指在不同時點絕對值不等的資金具有 相等的價值。為什么現(xiàn)在的100元與一年后的110元價值相等呢？一、

資金時間價值的概念在不同時間付出或得到同樣數(shù)額的資金在價值上是不相等的，也就是說資金的價值是會隨著時間而變化的，是時間的函數(shù)，隨時間的推移而發(fā)生價值的增加，增加的那局部價值就是原有資金的時間價值。原資金定義：把資金投入到生產(chǎn)和流通領(lǐng)域，隨著時間的推移，會發(fā)生增值現(xiàn)象，所增值的局部稱為資金的時間價值。投資儲蓄新資金原資金資金的時間價值原資金閑置+=一、

資金時間價值的概念一、資金時間價值的概念資金的時間價值并不意味著資金自身能夠增值，而是資金代表一定量的物化產(chǎn)物，并在生產(chǎn)與流通中與勞動相結(jié)合，才會產(chǎn)生增值。資金時間價值在生活中的反映——利息、資本收益

等資金隨著時間的推移，其價值會增加——資金的增值資金一旦用于投資，就不能用于消費——對放棄當(dāng)前消費的損失所做的補償一、資金時間價值的概念如：存入銀行100元，年利率是10%,則一年后可從 銀行取出本息110元。則：10元利息即為這筆資金的時間價值從投資者角度看，是資金在生產(chǎn)與交換活動中給 投資者帶來的利潤。從消費者角度看，是消費者放棄即期消費所獲得 的利息。衡量資金時間價值的度量絕對尺度·利息/收益相對尺度·利率/收益率一、資金時間價值的概念研究工程投資的經(jīng)濟效果計算分析資金信貸一、資金時間價值的概念資金時間價值的決定因素主要有：社會平均利潤率信貸資金的供求狀況預(yù)期的價格變動率社會經(jīng)濟運行周期稅率國際利率水平二、現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量圖〔一〕現(xiàn)金流量的概念〔二〕現(xiàn)金流量圖〔三〕資金的時值、現(xiàn)值、終值、年值及折現(xiàn)工程的實際支出工程的實際收入現(xiàn)金的流出現(xiàn)金的流入凈現(xiàn)金流量同一時點現(xiàn)金流量：是正指現(xiàn)在金擬流建量工程和凈整收個入工程計算期 現(xiàn)內(nèi)金流各流各量個時點上實際所發(fā)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn) 金流出，以及負凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量的序凈列支。出〔一〕現(xiàn)金流量的概念?工程工程分析中的現(xiàn)金流量現(xiàn)金方式支出現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流入量現(xiàn)金方式收入固定資產(chǎn)投資流動資金經(jīng)營本錢營業(yè)稅金及附加所得稅營業(yè)收入回收固定資產(chǎn)殘值補貼收入回收流動資金工程〔二〕現(xiàn)金流量圖資金的三要素是描述現(xiàn)金流量的圖形；能表示資金在不同時點的 流入與流出情況。是經(jīng)濟分析的有效工具，其重要性有如力學(xué)計算中 的受力分析圖。大

小流

向時

點300時間2002002004現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出0400說明：1.水平線是時間標(biāo)度，時間的推移是自左向右，每一格代表一個時間單位〔年、月、日〕；垂直箭線表示現(xiàn)金流動的方向：向上——現(xiàn)金的流入；向下——現(xiàn)金的流出；現(xiàn)金流量圖與立腳點有關(guān)。第一年年初123第第第—二三年年年年年年末末末第二年年初第三年年初注意：時間的連續(xù)性決定了坐標(biāo)軸上的每一個時刻既表示上一期末，也表示下一期初，如第一年年末的時刻點同時也表示第二年年初。凈現(xiàn)金流量t

=

現(xiàn)金流入t

－

現(xiàn)金流出t現(xiàn)金流量圖上反映的是凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量只計算現(xiàn)金收支(包括現(xiàn)鈔、轉(zhuǎn)帳支票等憑證),不計算工程內(nèi)部的現(xiàn)金轉(zhuǎn)移(如折舊等)。立腳點不同,畫法剛好相反。2

3

4借款人（小明）1000收入0

1支出1262支出1000貸款人（銀行）0

121262收入3

4立腳點不同，畫法截然相反小明在銀行貸款1000元，貸款期限為4年，銀行的年利率為6%，按年，復(fù)利計息，則4年后，小明得還銀行1262元，則現(xiàn)金流量圖：三、資金時間價值的相關(guān)概念時

值資金處于某一時點上的價值如：2010年1月1日存入銀行100元，年利率是10%,則2011年1月1日可從銀行取出本息110元。則：當(dāng)i=10%,本金100元，單利計息，2011年1月1日其時值=110元。P=100元;F=110元。現(xiàn)

值又稱“初值〞，用P表示終

值又稱“未來值〞，用F表示折

現(xiàn)年

金一定時期內(nèi)每次等額收付的款項，記作A時間1

2340時間200后付年金：指每期期末收付的年金?！财胀杲稹愁A(yù)付年金：指每期期初收付的年金。200

200

200

200后付年金最為常用的2是00普通20年0

金2，00未預(yù)付指年明金時——0默認為“普通年金〞??！1

2

3

4300時間200

2002001234現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出4000圖中：n

期數(shù)為4；P

現(xiàn)值為

-400〔流出〕；A〔后付〕年金為

200〔流入〕；F

終值為100，〔其中200已由年金考慮〕練一練：繪制現(xiàn)金流量圖試分別繪制投資方案A和B的現(xiàn)金流量圖。年末AB0-10000-10000170001000250003000330005000410007000假

設(shè)1、例方1：案某的公初司始面投臨資兩，個假投定資發(fā)方生案在A方、案B，的壽命期都是4年期，初，始即投第資一也年相年同初，；均為10000元，實現(xiàn)利潤數(shù)也

2、相方同案，的但經(jīng)每常年性數(shù)支字出不假同定，發(fā)如生表在：計〔算單期位末：。元〕練一練：繪制現(xiàn)金流量圖某建設(shè)工程：第1年年初投資200萬元，

第2年年初又投資100萬元，第2年投產(chǎn)，當(dāng)年收入500萬元，支出350萬元。第3年至第5年年現(xiàn)金收入均為800萬元，年現(xiàn)金支出均為550萬元第5年末回收資產(chǎn)余值50萬元，試畫出該工程的凈現(xiàn)金流量圖。假

設(shè)1、方案的初始投資，假定發(fā)生在方案的壽命期初，即第一年年初；2、方案的經(jīng)常性支出假定發(fā)生在計算期末?，F(xiàn)金流量圖上反映的是凈現(xiàn)金流量250150300200100年051432250單位：萬元2.2

資金的等值計算現(xiàn)在的1000元?=i

=

4%一年后的1040元實際問題買房按揭貸款買了一套房子，貸款20w，20年，月供多少？助學(xué)貸款還貸貸款1.6萬，畢業(yè)后按季還款，每季度還款多少商務(wù)貸款談判哪種貸款方式本錢低？教育基金

給兒女存錢，要在18歲時攢夠10萬，從10歲開始攢，每年要在銀行存多少？資金等值計算的定義：?在進行多方案比較時，由于每個方案現(xiàn)金支出或收入的發(fā)生時間和數(shù)額不盡相等，出于可比性原則，把每個方案的所有現(xiàn)金支出與收入以一定利率折算到某一時間點，在

價值相等的前提下進行必行比較，這種折算叫等值計算。2.2

資金的等值計算2.2

資金的等值計算影響資金等值計算的三因素：1、資金數(shù)額的大小2、計算周期的長短3、資金利率的大小2.2.1

計息制度利息的計算方法利息的計息周期折〔貼〕現(xiàn)率2.2.1

計息制度利息和利率1.

利息狹義：指占用資金所付出的代價〔或放棄使用資金所得到的補償〕。信貸利息廣義：指經(jīng)資營金利投潤入到生產(chǎn)和流通領(lǐng)域中，一定時間后的增值局部。2.

利率——利息遞增的比率，用“i〞表示。×100%利率=(i%)=

每單位時間增加的利息原金額（本金）計息周期通常用年、月、日表示，也可用半年、季度來計算，用“n〞表示。公式符號I——利息P——本金

n——計息期數(shù)

i——利率F——本利和我國目前國庫券的利息多以單利計算利息的。單利與復(fù)利1.

單利計息——僅對本金計算利息，對所獲得的利息不再計息。例1：假設(shè)以年利率

6%借入資金1000

元,共借4年,其歸還的情況如下表年

年初欠款年末應(yīng)付利息年末欠款年末歸還110001000

×

0.06=6010600210601000

×

0.06=6011200311201000

×

0.06=6011800411801000

×

0.06=6012401240例2：年初存入銀行1000元，年利率15%，存期3年，問按單利法計算，第三年末可得本利和為多少？解：單利計息：年 年初存款年末存款利息年末本利和1

10001000×15%

=

1501000

+

150=1150PPiP

+

Pi

=

P

(1+i)2

11501000×15%

=

1501150

+

150=1300P(1+i)PiP(1+i)

+

Pi=

P

(1+2i)313001000×15%

=

1501300

+

150=1450P(1+2i)PiP(1+2i)

+

pi

=

P(1+3i)設(shè)：P:本金,i利:率,n:計息期數(shù)I:利息,F:本利和單利計息：F

=

P

(1

+in)2.

復(fù)利計息——利滾利不僅本金計算利息，而且先前周期的利息在后繼周期中還要計息的一種計息方法。我國目前銀行貸款的利息多以復(fù)利計算利息。例3：假設(shè)以年利率6%借入資金1000元,共借4年,其歸還的情況如下表年10001000

×

0.06=601060010601060

×

0.06=63.601123.6001123.60

1123.60

×

0.06=67.42

1191.0201191.021191.02

×

0.06=71.46

1262.481262.48例4：年初存入銀行1000元，年利率15%，存期3年，問復(fù)利法計算第三年末可得本利和為多少？比較單利法與復(fù)利法比照例1和例2，可以發(fā)現(xiàn)：

在利率和時間相同的情況下，復(fù)利法計算所得到利息額較單利法計算所得的利息額大。二者最明顯的區(qū)別在于：單利法沒有徹底的考慮資金的時間價值，因為以前 產(chǎn)生的利息，沒有累計利息；復(fù)利法較充分地考慮了資金的時間價值，“利滾

利〞，也更符合客觀實際，在實際中得到了廣泛運 用。比較單利法與復(fù)利法工程建設(shè)工程往往投資 大、周期長，因此工程 經(jīng)濟分析采用復(fù)利法。名義利率與實際利率年初，小王向小李借錢100萬，約定年利率10％，每年計息一次，復(fù)利計息，年末，小王還款

。110萬100×〔1+10％〕,實際年利率就是10％年初，小李向小王借款100萬，約定年利率10％，半年計息一次，復(fù)利計息，年末，小李還款

。110.25萬100×〔1+10％/2)2，實際年利率確為10.25％名義利率與實際利率一般情況下，所說的利率都是年利率。但在實際中，計息周期卻不一定以1年為計息周期，因此，會產(chǎn)生一個問題，即同樣的年利率，由于計息周期不同，在相同本金下實際支付的利息也不同。這樣有一個名義利率和實際利率的區(qū)別。名義利率：以一年為計息根底，等于每一計息期的利率與計息期數(shù)的乘積。實際利率：把不同計息期的利率換算為以年為計息期的利率。名義利率與實際利率實際利率的計算設(shè)名義利率為r，一年中計息次數(shù)為m，則一個計息周期