企業(yè)財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)（第二版）高職PPT完整全套教學(xué)課件

項(xiàng)目一：認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)管理項(xiàng)目1認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)管理T.ppt項(xiàng)目10財(cái)務(wù)分析.ppt項(xiàng)目2財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)觀念.ppt項(xiàng)目3成本性態(tài)分析.ppt項(xiàng)目4籌資管理.ppt項(xiàng)目5項(xiàng)目投資.ppt項(xiàng)目6證券投資決策.ppt項(xiàng)目7資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)管理.ppt項(xiàng)目8收益分配管理.ppt項(xiàng)目9財(cái)務(wù)預(yù)算.ppt全套PPT課件【學(xué)習(xí)情境】WT軸承廠，于2000年在安徽合肥注冊(cè)，是由四人共同出資成立的合伙制企業(yè)，注冊(cè)資本為500萬(wàn)元。公司成立之初，全部資本都來(lái)自于投資者出資，負(fù)債為0。公司經(jīng)營(yíng)范圍主要是汽車零部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與技術(shù)咨詢；公司主要產(chǎn)品包括汽車軸承A和汽車軸承B的生產(chǎn)和銷售，占到全部主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的85%。2000年至2007年，國(guó)家經(jīng)濟(jì)處于高速發(fā)展時(shí)期，市場(chǎng)需求大，經(jīng)濟(jì)一片繁榮，WT軸承廠抓住市場(chǎng)機(jī)遇，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，拓寬企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍，包括:土地房屋、設(shè)備租賃；倉(cāng)儲(chǔ)（危險(xiǎn)品除外）服務(wù)；股權(quán)投資；自營(yíng)和代理各類商品和技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)（國(guó)家限定企業(yè)經(jīng)營(yíng)或禁止進(jìn)出口的商品和技術(shù)除外)和物業(yè)管理。企業(yè)發(fā)展以追求高利潤(rùn)為目標(biāo)，并取得了良好成效。2006年公司變更注冊(cè)登記為有限責(zé)任公司，到2006年，公司凈資本達(dá)到5000萬(wàn)元，投資人也獲得了豐厚的回報(bào)。在擴(kuò)大發(fā)展的同時(shí)，企業(yè)豐富了籌資渠道，增加了舉債比例，到2006年底，負(fù)債比例達(dá)到50%?！緦W(xué)習(xí)情境】2007年，企業(yè)改制為股份有限公司—WT現(xiàn)代裝備制造股份有限公司，公司于2008年上半年成功公開(kāi)發(fā)行股票。公司設(shè)立如下機(jī)構(gòu)：股東大會(huì)，董事會(huì)，監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層。關(guān)于公司重大事項(xiàng)、戰(zhàn)略性決策和經(jīng)營(yíng)計(jì)劃由股東大會(huì)投票表決，董事會(huì)負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和投資方案，經(jīng)理層負(fù)責(zé)日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理工作，監(jiān)事會(huì)對(duì)董事會(huì)和經(jīng)理層的工作實(shí)施監(jiān)督職能。2008年年底，國(guó)際經(jīng)融危機(jī)爆發(fā)，世界經(jīng)濟(jì)陷入低迷，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也遭受波及，市場(chǎng)需求萎縮，實(shí)體企業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)和股市行情都遭受重創(chuàng)，為了適應(yīng)市場(chǎng)的變化，提高管理效率，降低企業(yè)成本，公司在管理過(guò)程中，減少對(duì)投資人的利潤(rùn)分配，增加留存收益，停止擴(kuò)張規(guī)模，降低了負(fù)債比例，2008年底到2011年，公司負(fù)債比例降為35%。度過(guò)三年低迷期后，公司發(fā)展進(jìn)入持續(xù)盈利狀態(tài)，并于2015年在上交所上市?！緦W(xué)習(xí)情境】問(wèn)題提出：（1）你知道企業(yè)的組織形式有哪些嗎？（2）你認(rèn)為對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理，跟企業(yè)所處的環(huán)境有關(guān)系嗎？（3）你認(rèn)為企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理，應(yīng)該設(shè)立什么樣的目標(biāo)？（4）你了解企業(yè)舉債對(duì)企業(yè)的影響嗎？本項(xiàng)目主要學(xué)習(xí)目標(biāo)是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理及財(cái)務(wù)管理崗位的認(rèn)知，到兩個(gè)基本的工作任務(wù)：1.在公司制企業(yè)中，根據(jù)企業(yè)的具體情況為企業(yè)建立相適應(yīng)的企業(yè)財(cái)務(wù)管理機(jī)制；2.適應(yīng)不同的財(cái)務(wù)管理環(huán)境，建立相應(yīng)的財(cái)務(wù)管理對(duì)策。12任務(wù)一

確立企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制及財(cái)務(wù)管理目標(biāo)任務(wù)二適應(yīng)財(cái)務(wù)管理環(huán)境，制訂財(cái)務(wù)對(duì)策任務(wù)一

確立企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制及財(cái)務(wù)管理目標(biāo)01一、企業(yè)及其組織形式個(gè)人獨(dú)資企業(yè)

定義；特點(diǎn)；合伙企業(yè)

定義；分類；特點(diǎn)

股份有限公司定義；特點(diǎn)公司制企業(yè)

定義；種類

有限責(zé)任公司定義；特點(diǎn)

三種企業(yè)：是指依法設(shè)立的，以營(yíng)利為目的的從事生產(chǎn)、流通和服務(wù)等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)組織，包括各類法人企業(yè)、公司及其他非法人企業(yè)。閱讀項(xiàng)目引例，皖淮公司從成立開(kāi)始，經(jīng)歷了哪些企業(yè)組織形式？（一）個(gè)人獨(dú)資企業(yè)

特點(diǎn)：（1）個(gè)人獨(dú)資企業(yè)的投資人是一個(gè)自然人（中國(guó)公民），國(guó)家機(jī)關(guān)、國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)或者國(guó)家授權(quán)的部門、企業(yè)、事業(yè)單位等都不能作為個(gè)人獨(dú)資企業(yè)的設(shè)立人；（2）投資人對(duì)企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任，決定是否住家投資或減資，出資多少，如何經(jīng)營(yíng)等重大決策，如果企業(yè)不能償還到期債務(wù)，投資人應(yīng)以自己個(gè)人全部財(cái)產(chǎn)用于清償；（3）企業(yè)內(nèi)部機(jī)構(gòu)設(shè)置簡(jiǎn)單，經(jīng)營(yíng)管理方式靈活，負(fù)稅較輕，效率高，同時(shí)不需要進(jìn)行信息披露；（4）個(gè)人獨(dú)資企業(yè)為非法人企業(yè)，屬于獨(dú)立的民事主體，可以以自己的名義從事民事活動(dòng)。另外，個(gè)人獨(dú)資企業(yè)往往風(fēng)險(xiǎn)較大，籌資困難，企業(yè)壽命有限。個(gè)人獨(dú)資企業(yè)，是指依照《中華人民共和國(guó)個(gè)人獨(dú)資企業(yè)法》在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立，由一個(gè)自然人投資，財(cái)產(chǎn)為投資人個(gè)人所有，投資人以其個(gè)人財(cái)產(chǎn)對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。（二）合伙企業(yè)合伙企業(yè)的分類：（1）普通合伙企業(yè)由普通合伙人組成，合伙人對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任。（2）有限合伙企業(yè)由普通合伙人和有限合伙人組成，普通合伙人對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，有限合伙人以其認(rèn)繳的出資額為限對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。合伙企業(yè)是指兩個(gè)以上的自然人、法人和其它組織依照《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的企業(yè)。特點(diǎn)：程序簡(jiǎn)單，費(fèi)用低廉，但是有時(shí)存在權(quán)力分散，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓困難等不足。較之個(gè)人獨(dú)資企業(yè)，其資金來(lái)源與資信都有所增加，財(cái)務(wù)管理活動(dòng)也復(fù)雜的多。（三）公司制企業(yè)公司制企業(yè)的分類：公司制企業(yè)是現(xiàn)代企業(yè)最為典型的企業(yè)組織形式，是指依法設(shè)立的，以營(yíng)利為目的的，由股東投資形成的，具有獨(dú)立的法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。股份有限公司有限責(zé)任公司等額股份，股東數(shù)量2人以上無(wú)上限出資比例，股東2-50人公司制企業(yè)（1）有限責(zé)任公司股東以其認(rèn)繳的出資額為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部財(cái)產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。由50個(gè)以下的股東出資設(shè)立，股東可以是自然人，也可以是法人。出資方式可以是貨幣、實(shí)物和無(wú)形資產(chǎn)。其中，實(shí)物和無(wú)形資產(chǎn)須能用貨幣作價(jià)、并可依法轉(zhuǎn)讓。組織機(jī)構(gòu)包括股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層。另外，國(guó)有獨(dú)資公司是指由國(guó)家單獨(dú)出資、由國(guó)務(wù)院或者地方人民政府委托本級(jí)人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)履行出資人職責(zé)的有限責(zé)任公司，是一種特殊的有限責(zé)任公司。（2）股份有限公司是指將公司全部資本分為等額股份，股東以其認(rèn)購(gòu)的股份為限對(duì)公司擔(dān)責(zé)任，公司以全部資產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的公司。根據(jù)設(shè)立方式，股份有限公司可以采取發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立的方式設(shè)立。公司發(fā)起人數(shù)量應(yīng)當(dāng)是2人以上，200人以下。出資方式可以是貨幣、實(shí)物和無(wú)形資產(chǎn)。其中，實(shí)物和無(wú)形資產(chǎn)須能用貨幣作價(jià)、并可依法轉(zhuǎn)讓。其組織機(jī)構(gòu)包括股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層。（三）公司制企業(yè)公司制企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)：（1）有限債務(wù)責(zé)任，降低了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。股東以其出資為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)為限對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。（2）擴(kuò)展了融資渠道，有利于募集資本，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模。（3）有利于法人資本的穩(wěn)定。出資人一經(jīng)出資便不能抽回，只能轉(zhuǎn)讓股份和出售股票，從而使公司有數(shù)量比較穩(wěn)定的法人財(cái)產(chǎn)，同時(shí)可以優(yōu)化資本組合。（4）所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，專家管理，提高效率，企業(yè)壽命得以延長(zhǎng)。①組建困難，組建費(fèi)用較高，政府有較多的限制(審批、注冊(cè)資本、產(chǎn)業(yè)政策)。②稅負(fù)較重，往往需要交納雙重所得稅。③定期公布財(cái)務(wù)信息，保密性較差。公司制企業(yè)的缺點(diǎn)：公司制企業(yè)是現(xiàn)代企業(yè)的基本組織形式，現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理通常均以公司制企業(yè)作為討論重點(diǎn)，因此，除非特別說(shuō)明，本課程所有項(xiàng)目和案例都以公司制企業(yè)的財(cái)務(wù)管理加以展開(kāi)。錢、財(cái)

企業(yè)能以貨幣表現(xiàn)的財(cái)產(chǎn)物資----資金及其運(yùn)動(dòng)財(cái)務(wù)事務(wù)處理資金及其運(yùn)動(dòng)過(guò)程中的日常事務(wù)及與各方面的財(cái)務(wù)關(guān)系

據(jù)此可以認(rèn)為：財(cái)務(wù)管理就是對(duì)有關(guān)錢財(cái)事務(wù)的管理。就是“理財(cái)”。一是對(duì)資金及其運(yùn)動(dòng)的管理，二是要處理資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程中的財(cái)務(wù)關(guān)系。對(duì)“財(cái)務(wù)”的初步認(rèn)識(shí)二、企業(yè)財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)管理

1.財(cái)務(wù)活動(dòng)：即是企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)。（一）認(rèn)識(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)

資金是企業(yè)各種財(cái)產(chǎn)物資的貨幣表現(xiàn)。靜態(tài)的---資金占用形態(tài)來(lái)源渠道動(dòng)態(tài)的---資金運(yùn)動(dòng)二、企業(yè)財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)管理（一）認(rèn)識(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)2.財(cái)務(wù)關(guān)系：企業(yè)在籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)及資金分配活動(dòng)中都會(huì)與其上下左右各方面發(fā)生廣泛的聯(lián)系，我們把企業(yè)日常財(cái)務(wù)活動(dòng)中與方方面面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，稱之為財(cái)務(wù)關(guān)系。企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

企業(yè)與被投資企業(yè)之間的關(guān)系企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

企業(yè)內(nèi)部各部門之間的財(cái)務(wù)關(guān)系與供應(yīng)商、客戶的財(cái)務(wù)關(guān)系二、企業(yè)財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)管理（一）認(rèn)識(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)皖淮公司在企業(yè)組織形式的轉(zhuǎn)換中，財(cái)務(wù)關(guān)系有變化嗎？試描述其不同階段主要存在哪些財(cái)務(wù)關(guān)系。二、企業(yè)財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)財(cái)務(wù)包括兩個(gè)方面，即企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金運(yùn)動(dòng)及在運(yùn)動(dòng)過(guò)程中體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，即財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系。（一）認(rèn)識(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)（總結(jié)）資金運(yùn)動(dòng)（四項(xiàng)內(nèi)容）七種關(guān)系（經(jīng)濟(jì)利益）財(cái)務(wù)管理就是研究企業(yè)貨幣資源的獲得和管理。（與企業(yè)其它管理形式的區(qū)別）具體地說(shuō)，它就是基于企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中客觀存在的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是利用價(jià)值形式對(duì)企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程進(jìn)行的管理，是組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性管理工作。企業(yè)財(cái)務(wù)企業(yè)有關(guān)錢財(cái)方面的事務(wù)（二）財(cái)務(wù)管理的概念二、企業(yè)財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)管理二、企業(yè)財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)管理（總結(jié)）財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)管理利用價(jià)值形式進(jìn)行的管理企業(yè)財(cái)務(wù)包括兩個(gè)方面，即企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金運(yùn)動(dòng)及在運(yùn)動(dòng)過(guò)程中體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，即財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系。4種典型代表三、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)（一）認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)又稱理財(cái)目標(biāo)，是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的根本目的，是企業(yè)管理目標(biāo)的綜合表現(xiàn)，它決定著企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本方向。1.利潤(rùn)最大化

2.股東財(cái)富最大化

3.企業(yè)價(jià)值最大化

4.相關(guān)者利益最大化

各種觀點(diǎn)的內(nèi)涵及優(yōu)缺點(diǎn)：各種目標(biāo)觀點(diǎn)的內(nèi)涵及優(yōu)缺點(diǎn)：1.利潤(rùn)最大化

利潤(rùn)最大化就是假定企業(yè)以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化最為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)勢(shì)在于：（1）利潤(rùn)是企業(yè)一定期間全部收入和全部成本費(fèi)用的差額，體現(xiàn)了收入和費(fèi)用相配比的原則。（2）企業(yè)要求利潤(rùn)最大化，就必須重視經(jīng)濟(jì)核算，提高管理水平，勇于創(chuàng)新，改進(jìn)技術(shù)，降低生產(chǎn)成本。這些措施有利于企業(yè)資源的合理配置，促使社會(huì)的進(jìn)步和發(fā)展。各種目標(biāo)觀點(diǎn)的內(nèi)涵及優(yōu)缺點(diǎn)：1.利潤(rùn)最大化

利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺點(diǎn)（1）沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值的因素。（2）不能反映投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系，且不具有可比性。（3）沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。（4）容易造成企業(yè)的短期行為。

年份方案

1234甲方案2002001

0001

000乙方案1

0001

000200200思考：

天澤公司經(jīng)過(guò)討論形成了兩個(gè)經(jīng)營(yíng)方案，其具體資料見(jiàn)表1-1。要求：選擇天澤公司的經(jīng)營(yíng)方案。表1-1天澤公司經(jīng)營(yíng)方案的年利潤(rùn)資料分析：如果僅從利潤(rùn)的數(shù)量上看，兩個(gè)方案都可以選擇，因?yàn)榧追桨负鸵曳桨?年的利潤(rùn)總額都是2

400萬(wàn)元。但是，如果從時(shí)間的角度分析，乙方案要好于甲方案，原因是乙方案先期獲得的利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于甲方案。所以，從理財(cái)?shù)慕嵌葢?yīng)選擇乙方案。各種目標(biāo)觀點(diǎn)的內(nèi)涵及優(yōu)缺點(diǎn)：指企業(yè)的財(cái)務(wù)管理以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)。在上市公司中，股東財(cái)富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面來(lái)決定。在股票數(shù)量一定時(shí)，股票價(jià)格達(dá)到最高，股東財(cái)富也就達(dá)到最大。與利潤(rùn)最大化相比，股東財(cái)富最大化目標(biāo)的優(yōu)勢(shì)在于：（1）考慮了風(fēng)險(xiǎn)的因素，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的高低會(huì)影響到股價(jià)的高低，進(jìn)而影響股東的財(cái)富。（2）股東財(cái)富最大化一定程度上能夠克服企業(yè)的短期行為。因?yàn)椴粌H目前的利潤(rùn)會(huì)影響股票價(jià)格，預(yù)期未來(lái)的利潤(rùn)對(duì)企業(yè)股票價(jià)格也會(huì)產(chǎn)生重要影響。（3）股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)罰。2.股東財(cái)富最大化

各種目標(biāo)觀點(diǎn)的內(nèi)涵及優(yōu)缺點(diǎn)：股東財(cái)富最大化目標(biāo)的缺點(diǎn)：（1）通常只適用于上市公司，對(duì)于非上市公司很難獲得公允客觀的股票市場(chǎng)價(jià)格。（2）股票的價(jià)格受多種因素影響，并非是企業(yè)所能控制的，不利于評(píng)價(jià)企業(yè)的管理業(yè)績(jī)。（3）股東財(cái)富最大化過(guò)于強(qiáng)調(diào)股東的利益，容易忽略利益相關(guān)者利益。2.股東財(cái)富最大化

各種目標(biāo)觀點(diǎn)的內(nèi)涵及優(yōu)缺點(diǎn)：企業(yè)價(jià)值最大化是指企業(yè)經(jīng)過(guò)合法經(jīng)營(yíng)，采取有效的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)策略，使企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大。企業(yè)價(jià)值主要包括企業(yè)所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，它反映著企業(yè)潛在或預(yù)期的獲利能力。企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)：（1）考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間，并用貨幣時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行計(jì)算。（2）考慮了風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的聯(lián)系，有效克服了企業(yè)管理者不顧風(fēng)險(xiǎn)片面追求利潤(rùn)的傾向。（3）將企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為。（4）用價(jià)值代替價(jià)格，避免了外界市場(chǎng)因素的干擾。3.企業(yè)價(jià)值最大化

各種目標(biāo)觀點(diǎn)的內(nèi)涵及優(yōu)缺點(diǎn)：企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的缺點(diǎn)：（1）企業(yè)的價(jià)值過(guò)于理論化，不易操作。（2）對(duì)于非上市公司，只能對(duì)企業(yè)進(jìn)行專門的評(píng)估才能確定其價(jià)值，而評(píng)估企業(yè)資產(chǎn)時(shí)，由于受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的影響，很難做到客觀和標(biāo)準(zhǔn)。3.企業(yè)價(jià)值最大化

現(xiàn)代財(cái)務(wù)主流理論認(rèn)為，企業(yè)價(jià)值最大化應(yīng)作為財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。各種目標(biāo)觀點(diǎn)的內(nèi)涵及優(yōu)缺點(diǎn)：根據(jù)利益相關(guān)者理論的觀點(diǎn)，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，要實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展，不僅要考慮股東的利益，還要考慮債權(quán)人、員工、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、客戶、供應(yīng)商和政府等其他利益相關(guān)者的利益。4.相關(guān)者利益最大化

（1）強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)。（2）強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，并強(qiáng)調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。（3）強(qiáng)調(diào)對(duì)代理人即企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督和控制，建立激勵(lì)機(jī)制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實(shí)施。（4）關(guān)心企業(yè)普通職工的利益，創(chuàng)造和諧的工作環(huán)境，提供合理恰當(dāng)?shù)母＠?。?）不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的關(guān)系，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者。（6）關(guān)心客戶的長(zhǎng)期利益，以便保持銷售收入的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。（7）加強(qiáng)與供應(yīng)商的協(xié)作，共同面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，并注重企業(yè)形象的宣傳。（8）保持與政府部門的良好關(guān)系。各種目標(biāo)觀點(diǎn)的內(nèi)涵及優(yōu)缺點(diǎn)：相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)：有利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展；體現(xiàn)了合作共贏的價(jià)值理念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一；體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一。4.相關(guān)者利益最大化

企業(yè)價(jià)值最大化

1.所有者和經(jīng)營(yíng)者的利益沖突與協(xié)調(diào)

三、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)（二）利益沖突與協(xié)調(diào)最重要的三方利益關(guān)系人：股東、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者解聘接收激勵(lì)股票期權(quán)績(jī)效股2.所有者和債權(quán)人的利益沖突和協(xié)調(diào)限制性條款收回借款或停止借款四、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要方法（工作環(huán)節(jié)）（一）一元制組織形式的財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)五、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的組織機(jī)構(gòu)（一）一元制組織形式的財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)優(yōu)點(diǎn)：能充分利用會(huì)計(jì)信息，及時(shí)根據(jù)會(huì)計(jì)信息實(shí)施可行的財(cái)務(wù)管理決策，提高管理效率。缺點(diǎn)：容易將財(cái)務(wù)管理工作置于從屬地位，簡(jiǎn)單將財(cái)務(wù)管理工作等同于成本費(fèi)用的管理，側(cè)重會(huì)計(jì)核算工作，不利于培養(yǎng)專業(yè)財(cái)務(wù)管理人員適用性：小型企業(yè)。五、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的組織機(jī)構(gòu)（二）二元制組織形式的財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)五、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的組織機(jī)構(gòu)（二）二元制組織形式的財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)特點(diǎn)：財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)與會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)的分立設(shè)置，有利于兩機(jī)構(gòu)之間的相互制約，培養(yǎng)專業(yè)高端的財(cái)務(wù)管理人才。適用性：一般適用于大中型企業(yè)和公司制企業(yè)，尤其是現(xiàn)代公司制企業(yè)，越來(lái)越傾向財(cái)務(wù)職能與會(huì)計(jì)職能的分離、財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)與會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)的分立。五、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的組織機(jī)構(gòu)根據(jù)情境1資料，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)資料查詢，在老師指導(dǎo)下，完成下列任務(wù)：1.為現(xiàn)在的WT現(xiàn)代裝備制造股份有限公司設(shè)置財(cái)務(wù)管理組織的基本架構(gòu)及財(cái)務(wù)部門的主要工作崗位，并制訂各崗位的職責(zé)；2.確定WT現(xiàn)代裝備制造股份有限公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。任務(wù)二

適應(yīng)財(cái)務(wù)管理環(huán)境，制訂財(cái)務(wù)對(duì)策02財(cái)務(wù)管理的環(huán)境是企業(yè)在財(cái)務(wù)管理的過(guò)程中所面對(duì)的各種客觀條件和影響因素。一、影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要外部環(huán)境（一）經(jīng)濟(jì)環(huán)境（二）法律環(huán)境（三）金融市場(chǎng)環(huán)境

一、影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要外部環(huán)境（一）經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)體制經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平宏觀經(jīng)濟(jì)政策一、影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要外部環(huán)境（一）經(jīng)濟(jì)環(huán)境20世紀(jì)80年代前，我國(guó)實(shí)行的是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，80年代以后，依次經(jīng)歷了有計(jì)劃的商品經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)等體制，思考這些不同體制對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理有什么影響。一、影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要外部環(huán)境（二）法律環(huán)境企業(yè)組織法規(guī)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)法規(guī)稅法《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》、《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》、《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》等等《公司法》、《中華人民共和國(guó)個(gè)人獨(dú)資企業(yè)法》、《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》、《中華人民共和國(guó)中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》、《中華人民共和國(guó)中外企業(yè)合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》等等；目前我國(guó)稅法有針對(duì)流轉(zhuǎn)稅的稅法，包括以增值稅、消費(fèi)稅和關(guān)稅為征稅對(duì)象的稅法；以所得稅為征稅對(duì)象的稅法，包括企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅稅法；以對(duì)特定行為征稅的稅法，包括印花稅、城市維護(hù)建設(shè)稅等相關(guān)稅法；以對(duì)財(cái)產(chǎn)進(jìn)行征稅的書稅法，包括房產(chǎn)稅等相關(guān)稅法。金融市場(chǎng)環(huán)境:是企業(yè)開(kāi)展財(cái)務(wù)管理活動(dòng)直接面對(duì)的外部環(huán)境，它是資金這一特殊商品交易的場(chǎng)所，即資金的供求者和需求者雙方通過(guò)某種特定的方式融通資金的場(chǎng)所。一、影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要外部環(huán)境金融市場(chǎng)主體金融市場(chǎng)客體金融市場(chǎng)組織方式構(gòu)成要素證券交易所交易是最主要的交易組織方式如各種股票、債券、票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單等企業(yè)、政府、金融機(jī)構(gòu)、機(jī)構(gòu)投資者和家庭以經(jīng)營(yíng)存款、放款、辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算為主要業(yè)務(wù)，以營(yíng)利為主要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的金融機(jī)構(gòu)。國(guó)有資本為主的商業(yè)銀行，以民營(yíng)資本為主的其他商業(yè)銀行及地方性商業(yè)銀行中央銀行，代表政府管理全國(guó)的金融機(jī)構(gòu)和金融活動(dòng)，代表政府從事有關(guān)的國(guó)際金融活動(dòng)等國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行和中國(guó)進(jìn)出口銀行二、認(rèn)識(shí)我國(guó)主要金融機(jī)構(gòu)（一）銀行類金融機(jī)構(gòu)（二）非銀行類金融機(jī)構(gòu)中國(guó)人民銀行商業(yè)性銀行政策性銀行保險(xiǎn)公司、信托投資公司、證券公司、財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司等任務(wù)思考下列哪些屬于金融機(jī)構(gòu)？哪些屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)？中國(guó)人民銀行、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、徽商銀行、興業(yè)銀行、深圳發(fā)展銀行、安徽國(guó)際信托投資公司、華安證券公司、中國(guó)人壽保險(xiǎn)公司、海天小額擔(dān)保公司、北京銀行、**財(cái)務(wù)公司、兄弟會(huì)計(jì)師事務(wù)所、**財(cái)務(wù)租賃公司、公司律師事務(wù)所、天利投資咨詢公司、中國(guó)工商銀行。以上銀行金融機(jī)構(gòu)中，哪些是商業(yè)銀行？三、認(rèn)識(shí)金融市場(chǎng)的利率組成利率：在金融市場(chǎng)上，資金作為一種特殊的商品進(jìn)行交易，利率是資金的交易價(jià)格。三種風(fēng)險(xiǎn)附加率三、認(rèn)識(shí)金融市場(chǎng)的利率組成根據(jù)情境1資料，在老師指導(dǎo)下，完成下列任務(wù)：2008年金融危機(jī)后，WT公司也面臨著較復(fù)雜的國(guó)內(nèi)國(guó)際金融環(huán)境，針對(duì)這種情況，作為財(cái)務(wù)經(jīng)理，請(qǐng)制訂相應(yīng)的財(cái)務(wù)策略。結(jié)束THEPROFESSIONAL

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TEMPLATES【學(xué)習(xí)情境】情境1李女士看到上海一家品牌奶茶的生意很火爆，她很想在自己的老家合肥開(kāi)一家同品牌的奶茶店，于是找到業(yè)內(nèi)人士咨詢。她聯(lián)系到這家奶茶的總部，總部工作人員告訴她，如果她要加入奶茶店的經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，必須一次性支付50萬(wàn)，并按該奶茶品牌的經(jīng)營(yíng)模式和經(jīng)營(yíng)范圍營(yíng)業(yè)。李女士提出現(xiàn)在沒(méi)有那么多現(xiàn)金，可否分次付款?？偣窘o予的答復(fù)是：如果分次付款，必須從開(kāi)業(yè)當(dāng)年起，每年年初支付20萬(wàn)元，付3年。3年中如果有1年沒(méi)有按期付款，則總部將停止專營(yíng)權(quán)的授予。假設(shè)李女士現(xiàn)在身無(wú)分文，需要到銀行貸款開(kāi)業(yè)，而按照李女士所在城市有關(guān)扶持下崗職工創(chuàng)業(yè)投資的計(jì)劃，她可獲得年利率為5%的貸款扶持。問(wèn)題：（1）奶茶店總部要求的分期付款總額要比一次性付款多出10萬(wàn)元，這個(gè)要求合理嗎？為什么？（2）李女士應(yīng)該如何選擇？【學(xué)習(xí)情境】情境2三年后，由于李女士經(jīng)營(yíng)有方，獲得了較好的收益，也有了一定的資本積累。她決定擴(kuò)大投資，此時(shí)她面臨兩個(gè)選擇，一是擴(kuò)大現(xiàn)有店面，繼續(xù)采用品牌加盟方式經(jīng)營(yíng)，由于品牌效應(yīng)，加盟店的收益比較穩(wěn)定，但加盟費(fèi)增加了成本，同時(shí)會(huì)限制收入規(guī)模的擴(kuò)大；二是自創(chuàng)品牌，在城區(qū)里增開(kāi)連鎖店，會(huì)擴(kuò)大收入，但自創(chuàng)品牌的知名度不高，收益不穩(wěn)定。經(jīng)咨詢專家，給出的預(yù)測(cè)結(jié)果如下：?jiǎn)栴}：李女士應(yīng)采用何種方式擴(kuò)大投資？上述二個(gè)問(wèn)題，是實(shí)際投資理財(cái)決策中最常見(jiàn)的問(wèn)題，在日常財(cái)務(wù)管理中，涉及到兩個(gè)基本的工作任務(wù)：1.如何運(yùn)用資金的時(shí)間價(jià)值觀念進(jìn)行財(cái)務(wù)決策2.投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值及其運(yùn)用貨幣時(shí)間價(jià)值貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值兩大基礎(chǔ)觀念投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的額外收益財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)工具12任務(wù)一

運(yùn)用資金的時(shí)間價(jià)值觀念進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)任務(wù)二投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值及其運(yùn)用任務(wù)一

運(yùn)用資金的時(shí)間價(jià)值觀念進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)01子任務(wù)一運(yùn)用復(fù)利終值和現(xiàn)值進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)子任務(wù)二運(yùn)用普通年金問(wèn)題進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)一、資金的時(shí)間價(jià)值的意義1.資金時(shí)間價(jià)值：又稱為貨幣時(shí)間價(jià)值，是指貨幣經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的投資和再投資所形成的增值，而且時(shí)間越長(zhǎng)，增值越多。案例2-1若今天將100元人民幣存入銀行，假設(shè)銀行年利率為3%，那么1年后的今天能取回多少錢？一、資金的時(shí)間價(jià)值的意義2.資金時(shí)間價(jià)值的來(lái)源資金時(shí)間價(jià)值是將貨幣經(jīng)過(guò)一段時(shí)間有目的地投資與再投資而產(chǎn)生的。G－W－G′G′=G+ΔG【小思考2-1】馬克思指出：“作為資本的貨幣流通本身就是有目的的，因?yàn)橹挥性谶@個(gè)不斷更新的運(yùn)動(dòng)中才有價(jià)值增值。如果把它從流通中取出來(lái)，那它就凝固為貯藏貨幣，即使藏到世界末日，也不會(huì)增加分毫?！蹦闶侨绾卫斫怦R克思這段話的？說(shuō)明了資金時(shí)間價(jià)值的來(lái)源，是在生產(chǎn)流通的資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程中產(chǎn)生了時(shí)間價(jià)值。3.資金時(shí)間價(jià)值的作用（1）資金時(shí)間價(jià)值是評(píng)價(jià)投資方案的基本標(biāo)準(zhǔn)，也成了衡量企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、考核企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的重要依據(jù)。在實(shí)務(wù)中，時(shí)間價(jià)值可作為企業(yè)資金利潤(rùn)率的最低界限，可作為評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)效益的考核指標(biāo)（2）運(yùn)用時(shí)間價(jià)值原理正確揭示不同時(shí)點(diǎn)上資金之間的換算關(guān)系，是企業(yè)籌資決策、投資決策必不可少的計(jì)量手段，也是財(cái)務(wù)決策的基本依據(jù)。問(wèn)題：貨幣時(shí)間價(jià)值與金融市場(chǎng)利率之間的關(guān)系？純利率（4）資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式

一種是絕對(duì)數(shù)，即時(shí)間價(jià)值是資金在投資和再投資過(guò)程中貨幣的真實(shí)增加值，又稱時(shí)間價(jià)值額，如從銀行獲取的利息數(shù)額。另一種是相對(duì)數(shù)，即增加值與投入貨幣之比，又稱時(shí)間價(jià)值率，如銀行利率。在實(shí)務(wù)中，一般用相對(duì)數(shù)表示資金的時(shí)間價(jià)值。資金時(shí)間價(jià)值有兩種表現(xiàn)形式：二、終值與現(xiàn)值

終值(F)是指某一特定金額按規(guī)定利率折算的未來(lái)價(jià)值?，F(xiàn)值(P)是指某一特定金額按規(guī)定利率折算的現(xiàn)在價(jià)值。從投資的角度來(lái)看，終值就是本利和，現(xiàn)值就是本金。三、單利和復(fù)利：時(shí)間價(jià)值的計(jì)算有單利和復(fù)利兩種方法?！竟ぷ鲗?shí)例2-1】彤彤在春節(jié)期間得到了壓歲錢共1000元，她即時(shí)存入了銀行，存期3年，銀行三年期整存整取的年利率為什么10%，三年后彤彤能取回多少錢？（終值）F=1000×（1+3×10%）=1300（元）結(jié)論：三年后彤彤能取回1300元。1.單利的計(jì)算F=P+P×i×n=P（1+i×n）P=F/（1+i×n）F——終值（即本利和）；P——現(xiàn)值（即本金）；I——利息總額；i——利息率；n——計(jì)息期數(shù)。終值現(xiàn)值1.單利的計(jì)算2.復(fù)利的計(jì)算【工作實(shí)例2-2】如果彤彤是一個(gè)懂得理財(cái)?shù)男」媚?，她?000元存入銀行，銀行的年利率是10%，每年到期時(shí)取出后，連本帶息再存入銀行，如此往復(fù)，3年后能取出多少？第一年可取出：1000+1000×10%=1100元，再將本息1100元存入銀行，則第二年末可取出：1100+1100×10%=1210元同理，3年后可取出的金額為：1210+1210×10%=1331(元)【思考】同樣都是存入現(xiàn)金1000元，存期均是3年，案例2-2比案例2-1多取了31元，多取出的31元是從何產(chǎn)生的？（1）一次性收付款項(xiàng)復(fù)利終值的計(jì)算復(fù)利是指不僅本金要計(jì)算利息，利息也要計(jì)算利息。也就是每期利息收入在下一期累加到本金中計(jì)算新的利息收入，即“利滾利”。根據(jù)2-2的資料，推導(dǎo)復(fù)利方法終值的計(jì)算公式。F＝P（1+i）n

F——終值（即本利和）；P——現(xiàn)值（即本金）；i——利率或貼現(xiàn)率；n——計(jì)息期（一般以年為單位）可以查“復(fù)利終值系數(shù)表”又稱“1元的復(fù)利終值表”（見(jiàn)附表一）得到。（1+i）n

稱為復(fù)利終值系數(shù)（1元錢的復(fù)利終值），用（F/P，i，n）表示。復(fù)利終值公式也可以寫成：

F＝P（F/P，i，n）復(fù)利終值系數(shù)和“復(fù)利終值系數(shù)表”用復(fù)利終值的公式可以直接計(jì)算【工作實(shí)例2-2】：F＝1000×（F/P，10%，3）＝1000×1.3310

＝1331（元）【工作實(shí)例2-3】HF公司有一個(gè)工程項(xiàng)目需分三次投資。第一年初投入200萬(wàn)元，第二年初投入300萬(wàn)元，第四年初投入150萬(wàn)元。若三次投資額均系向銀行貸款，年貸款利率為12%，按復(fù)利計(jì)息，投產(chǎn)后還本付息。試問(wèn)：該項(xiàng)工程在第四年竣工時(shí)，總投資額為多少？F＝2000000×（F/P，12%，4）＋3000000×（F/P，12%，3）＋1500000×（F/P，12%，1）＝2000000×1.574＋3000000×1.405＋1500000×1.120＝9043000（元）結(jié)論：第四年末項(xiàng)目竣工時(shí)的總投資額為904.3萬(wàn)元。這個(gè)數(shù)額也是HF公司三筆貸款的（復(fù)利）本利和。2.復(fù)利的計(jì)算【工作實(shí)例2-4】彤彤計(jì)劃向銀行存入一筆錢，希望5年后能取出60000元作為上大學(xué)的第一筆學(xué)雜費(fèi)用，如果年利率為5%，按復(fù)利計(jì)算，則現(xiàn)在應(yīng)該存入銀行的資金為多少？（2）一次性收付款項(xiàng)復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算2.復(fù)利的計(jì)算（2）一次性收付款項(xiàng)復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算解析：復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的對(duì)稱概念，是指以后年份收入或支出資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值。由終值求現(xiàn)值，叫做貼現(xiàn)，在貼現(xiàn)時(shí)用的利率稱為貼現(xiàn)率。復(fù)利方法現(xiàn)值的計(jì)算公式。P＝F（1+i）-n

＝F（P/F，i，n

）F——終值（即本利和）；P——現(xiàn)值（即本金）；i——利率或貼現(xiàn)率；n——計(jì)息期（一般以年為單位）（P/F，i，n

）——復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（1元錢的復(fù)利終值），2.復(fù)利的計(jì)算【工作實(shí)例2-4】彤彤計(jì)劃向銀行存入一筆錢，希望5年后能取出60000元作為上大學(xué)的第一筆學(xué)雜費(fèi)用，如果年利率為5%，按復(fù)利計(jì)算，則現(xiàn)在應(yīng)該存入銀行的資金為多少？（2）一次性收付款項(xiàng)復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算P=600000×（1+i）-5=60000（P/F，5%，5）查“復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表”，年利率為5%，期數(shù)為5的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)為0.7835，則P=600000×0.7835=47010結(jié)論：如果希望5年后能取出60000元，則現(xiàn)在應(yīng)一次性存入47010元。2.復(fù)利的計(jì)算【工作實(shí)例2-5】HF公司采用5年分期付款方式購(gòu)買一臺(tái)大型設(shè)備，第一年初和年末分別支付20萬(wàn)元貨款，第二年至第五年每年年末付15萬(wàn)元。假設(shè)銀行貸款利率為5%（復(fù)利），試問(wèn)：為購(gòu)買該大型設(shè)備付出的款項(xiàng)相當(dāng)于目前的現(xiàn)價(jià)應(yīng)為多少元?（2）一次性收付款項(xiàng)復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算P＝200000＋200000×（P/F，5%，1）＋150000×（P/F，5%，2）＋150000×（P/F，5%，3）＋150000×（P/F，5%，4）＋150000×（P/F，5%，5）＝200000＋200000×0.9524＋150000×0.9070＋150000×0.8638＋150000×0.8227＋150000×0.7835＝897030（元）結(jié)論：為購(gòu)買該大型設(shè)備付出的款項(xiàng)相當(dāng)于目前的現(xiàn)價(jià)應(yīng)為897130元。根據(jù)情境1資料，在老師指導(dǎo)下，完成下列任務(wù)：要求：本任務(wù)可學(xué)生獨(dú)立完成，也可根據(jù)情況分組完成；建議在老師指導(dǎo)下課堂內(nèi)完成，并實(shí)施一定的考核。（1）用時(shí)間價(jià)值原理分析：奶茶店總部要求的分期付款總額要比一次性付款多出10萬(wàn)元，這個(gè)要求合理嗎？為什么？（2）如果要女士向銀行取得三年期、年利率為5%的創(chuàng)業(yè)扶持借款50萬(wàn)元，一次性支付加盟費(fèi)用，該筆貸款到期應(yīng)還的本利和是多少？（按復(fù)利計(jì)算）任務(wù)一

運(yùn)用資金的時(shí)間價(jià)值觀念進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)01子任務(wù)一運(yùn)用復(fù)利終值和現(xiàn)值進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)子任務(wù)二運(yùn)用普通年金問(wèn)題進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)年金是指定期的、等額的、系列的收付款項(xiàng)。年金

永續(xù)年金

遞延年金

普通年金

預(yù)付年金普通年金是每期期末發(fā)生相等數(shù)額的資金收入或支出，是年金中最常見(jiàn)的形式。預(yù)付年金是指在一定時(shí)期內(nèi)每期期初發(fā)生等額的資金收入或支出。

遞延年金是指在最初若干期（m期）沒(méi)有收付款項(xiàng)的情況下，后面若干期（n期）有等額的系列收付款項(xiàng)。永續(xù)年金是指無(wú)限期支付的年金，又稱為終身年金。列舉日常經(jīng)濟(jì)生活中，哪些收支都是年金形式的？平均年限法下計(jì)提的固定資金折舊分期收取的財(cái)產(chǎn)租金分期收款形式的銷售貨款零存整取形式存入銀行存款房貸、車貸款的分期償付養(yǎng)老金的交存與領(lǐng)取1.普通年金終值【工作實(shí)例2-6】彤彤爸爸知道了彤彤的攢學(xué)費(fèi)計(jì)劃后，非常贊賞，同時(shí)建議她不必要一次性存款，而是將每年的零花錢存起來(lái)，彤彤算了一下，每年會(huì)節(jié)余出8000元的零用錢可以在年末時(shí)存入銀行，如果銀行年利率為6%，按復(fù)利計(jì)算，那么5年后，她能取得多少錢用于大學(xué)的第一筆學(xué)費(fèi)開(kāi)支？判斷問(wèn)題：每年末存入8000元普通年金到第五年末取出多少？求終值即是要算出每一期存款（年金）的本利和之和。普通年金終值公式：F=A·（1+i）0+A·（1+i）1+A·（1+i）2+……+A·（1+i）n-2+A·（1+i）n-1對(duì)上式進(jìn)行整理后，得到普通年金終值的計(jì)算公式如下：普通年金終值公式：為普通年金（后付年金）終值系數(shù)，表示為（F/A，i，n）F——終值（即本利和）；A——年金；i——利率或貼現(xiàn)率；n——計(jì)息期（一般以年為單位）1.普通年金終值【工作實(shí)例2-6】彤彤爸爸知道了彤彤的攢學(xué)費(fèi)計(jì)劃后，非常贊賞，同時(shí)建議她不必要一次性存款，而是將每年的零花錢存起來(lái)，彤彤算了一下，每年會(huì)節(jié)余出8000元的零用錢可以在年末時(shí)存入銀行，如果銀行年利率為6%，按復(fù)利計(jì)算，那么5年后，她能取得多少錢用于大學(xué)的第一筆學(xué)費(fèi)開(kāi)支？F=8000×（F/A，6%，5）

=8000×6.9753=55802.4（元）結(jié)論：彤彤現(xiàn)在開(kāi)始每年存入8000元，五年后可以取回55802.4元。1.普通年金終值【工作實(shí)例2-7】HF公司有一筆長(zhǎng)期債務(wù)于8年后到期，到期應(yīng)償還本息合計(jì)12000000萬(wàn)，為緩解到期償債壓力，公司計(jì)劃從今年開(kāi)始，每年末提取靈活資金作為償債基金，如果企業(yè)靈活資金的年收益率為10%，計(jì)算每年應(yīng)提取多少償債基金？問(wèn)題分析：8年后到期的債務(wù)本息1200萬(wàn)元終值每年提取多少？求年金即已知終值求年金普通年金終值的逆運(yùn)算年償債基金問(wèn)題年償債基金的計(jì)算（年金終值的逆運(yùn)算，已知年金終值F，求年金A）償債基金是指為了使年金終值達(dá)到既定金額每年應(yīng)支付的年金數(shù)額。實(shí)際上是年金終值的逆運(yùn)算。1.普通年金終值年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱為償債基金系數(shù)，記作（A/F，i，n），可直接查閱“償債基金系數(shù)表”或通過(guò)年金終值系數(shù)的倒數(shù)計(jì)算出來(lái)。1.普通年金終值【工作實(shí)例2-7】HF公司有一筆長(zhǎng)期債務(wù)于8年后到期，到期應(yīng)償還本息合計(jì)12000000萬(wàn)，為緩解到期償債壓力，公司計(jì)劃從今年開(kāi)始，每年末提取靈活資金作為償債基金，如果企業(yè)靈活資金的年收益率為10%，計(jì)算每年應(yīng)提取多少償債基金？=12000000×（1/11.4359）

=1049327.12（元）結(jié)論：公司每年應(yīng)提取償債基金1049327.12元。【工作實(shí)例2-8】HF公司一臺(tái)大型設(shè)備，使用壽命為5年，預(yù)測(cè)5年后更新的設(shè)備總值為550000元，企業(yè)采用償債基金法計(jì)提折舊，年復(fù)利率為8%，計(jì)算該設(shè)備的年折舊額？1.普通年金終值A(chǔ)＝550000×（A/F，8%，5）＝550000×（1/5.867）＝93744.67（元）結(jié)論：按償債基金法計(jì)算，該項(xiàng)設(shè)備每年應(yīng)計(jì)提93744.67元的折舊。2.普通年金現(xiàn)值【工作實(shí)例2-9】HF公司以融資租賃方式租入設(shè)備一臺(tái)，每年末支付租金10000元，租期10年，到期后設(shè)備報(bào)廢。試按15%利率計(jì)算，該設(shè)備的現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于多少？判斷問(wèn)題：每年末支付租金10000元普通年金A求設(shè)備現(xiàn)價(jià)？求現(xiàn)值（P)即已知今后各年的年金，求各年年金的現(xiàn)值之和。普通年金現(xiàn)值公式：P=A（1+i）-1+A（1+i）-2+…+A（1+i）-(n-1)+A（1+i）-n對(duì)上式進(jìn)行整理后，得到普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式如下：2.普通年金現(xiàn)值P——現(xiàn)值；A——年金；i——利率或貼現(xiàn)率；n——計(jì)息期（一般以年為單位）工作實(shí)例2-9的解答如下：P=A（P/A，i，n）=10000×5.088=50188（元）結(jié)論：即該設(shè)備的現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于50188元。2.普通年金現(xiàn)值【工作實(shí)例2-10】HF公司現(xiàn)投資一個(gè)項(xiàng)目，一次性投資金額為18000000元，年利率為8%，問(wèn)在未來(lái)五年內(nèi)每年取得多少利潤(rùn)可以收回投資。問(wèn)題分析：一次性投資1800萬(wàn)元現(xiàn)值每年取得多少利潤(rùn)？求年金即已知現(xiàn)值求年金普通年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算年投資回收額問(wèn)題2.普通年金現(xiàn)值年資本回收額是指在約定年限內(nèi)等額回收初始投資或清償所欠債務(wù)的指標(biāo)。年資本回收額問(wèn)題（年金現(xiàn)值值的逆運(yùn)算，已知年金現(xiàn)值P，求年金A）A＝P×［1/（P/A，i，n）］＝P×（A/P，i，n）年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)稱為資本回收系數(shù)，記作（A/P，i，n），可直接通過(guò)年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)計(jì)算出來(lái)。2.普通年金現(xiàn)值【工作實(shí)例2-10】HF公司現(xiàn)投資一個(gè)項(xiàng)目，一次性投資金額為18000000元，年利率為8%，問(wèn)在未來(lái)五年內(nèi)每年取得多少利潤(rùn)可以收回投資。A＝18000000×（A/P，8%，5）＝18000000×（1/3.993）＝4507889（元）結(jié)論：未來(lái)五年內(nèi)每年取得4507889元的利潤(rùn)可以收回初始投資。年金的終值和年金的現(xiàn)值是互逆運(yùn)算嗎？根據(jù)情境1資料，在老師指導(dǎo)下，完成下列任務(wù)：1.如果李女士采用分期付款方式支付加盟費(fèi)，計(jì)算三年中支付加盟費(fèi)的本利和是多少？相當(dāng)于現(xiàn)值又是多少？2.請(qǐng)為李女士作出加盟費(fèi)支付的決策建議?！就卣归喿x1】其他類型的年金問(wèn)題預(yù)付年金又稱先付年金，是指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期初等額收付的系列款項(xiàng)。它與普通年金的區(qū)別在于收付款時(shí)間的不同。1.預(yù)付年金（1）預(yù)付年金終值的計(jì)算【拓展閱讀1】其他類型的年金問(wèn)題總結(jié)：與普通年金相比：1.預(yù)付年金終值每一期年金均多計(jì)算一期復(fù)利；2.預(yù)付年金復(fù)利終值可用普通年金復(fù)利的方法進(jìn)行計(jì)算。此方法可概括為：指數(shù)加1，系數(shù)減1。2.預(yù)付年金【拓展閱讀1】其他類型的年金問(wèn)題【工作實(shí)例2-11】如果從2021年1月1日開(kāi)始，每年初存入銀行500元，按復(fù)利計(jì)息，銀行利息率為9%，問(wèn)第10年末的本利和為多少？F=500×[（F/A，9%，11）-1]

=500×（17.5603-1）=8280.03（元）或：=500×（F/A，9%，10）（1+9%）=500×15.1929×（1+9%）=8280.03（元）即第10年末的本利和為8280.03元?！就卣归喿x1】其他類型的年金問(wèn)題2.預(yù)付年金（2）預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算【拓展閱讀1】其他類型的年金問(wèn)題總結(jié)：與普通年金相比：1.預(yù)付年金現(xiàn)值每一期年金均少貼現(xiàn)一期；2.此方法可概括為：預(yù)付年金復(fù)利現(xiàn)值可用普通年金復(fù)利的方法進(jìn)行計(jì)算。指數(shù)減1，系數(shù)加1。2.預(yù)付年金（現(xiàn)值）【拓展閱讀1】其他類型的年金問(wèn)題【工作實(shí)例2-12】HF現(xiàn)代裝備制造股份有限公司需用一臺(tái)設(shè)備，該設(shè)備現(xiàn)價(jià)為50000元，可用10年。如果租用，每年年初需付9000元，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率為10%。問(wèn)該設(shè)備是購(gòu)買還是租用？租用設(shè)備的租金現(xiàn)值：P=9000×[（P/A，10%，9）+1]=9000×（5.780+1）=60832（元）設(shè)備的現(xiàn)價(jià)是50000元小于60832元，所以設(shè)備購(gòu)買為好?！就卣归喿x1】其他類型的年金問(wèn)題2.遞延年金（1）（m+n）期的普通年金現(xiàn)值減去m期的普通年金現(xiàn)值。P=A×[（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）]（2）求兩次現(xiàn)值的方法：P=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）兩種計(jì)算方法：【拓展閱讀1】其他類型的年金問(wèn)題【工作實(shí)例2-13】從商業(yè)銀行取得貸款，年利率為10%，規(guī)定前5年不用還本付息，但從第六年至第十年末償還本息60000元，問(wèn)這筆貸款的現(xiàn)值是多少？P=A×[（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）]=60000×[（P/A，10%，10）-（P/A，10%，5）]=60000×[6.1446-3.7908]=141228（元）【拓展閱讀1】其他類型的年金問(wèn)題3.永續(xù)年金當(dāng)n→∞時(shí)，（1+i）-n→0【拓展閱讀1】其他類型的年金問(wèn)題【工作實(shí)例2-14】某學(xué)校擬建立一項(xiàng)獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)30000元獎(jiǎng)學(xué)金，假設(shè)銀行利率10%，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？存入銀行獎(jiǎng)學(xué)金數(shù)額：P=30000/10%=300000（元）【拓展閱讀2】名義利率與實(shí)際利率【工作實(shí)例2-15】某人購(gòu)買1000元債券，票面利率為12%，每季計(jì)息一次，試問(wèn)：該債券的實(shí)際利率為多少？一年后終值為多少？概念：當(dāng)利息在一年內(nèi)要計(jì)息幾次時(shí)，給出的年利率就叫做名義利率，而把相當(dāng)于一年計(jì)息一次的利率稱為實(shí)際利率。F＝1000元×（1＋3%）4＝1126元F相當(dāng)于一年計(jì)息一次的利率為i的終值，這個(gè)i就是實(shí)際利率?！就卣归喿x2】名義利率與實(shí)際利率

設(shè)實(shí)際年利率為i,則：

1000元×（1＋i）＝1126元

i＝12.6%由（1＋i）＝（1＋r/m）m得到名義利率（r）和實(shí)際利率（i）的換算公式：

i＝（1+r/m）m－1任務(wù)二

投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值及其應(yīng)用02一、風(fēng)險(xiǎn)及其分類（一）風(fēng)險(xiǎn)的概念風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)概念，一般是指某一行動(dòng)的后果所具有的不確定性。

嚴(yán)格地講，風(fēng)險(xiǎn)和不確定性是有區(qū)別的。但是在風(fēng)險(xiǎn)分析實(shí)務(wù)中，風(fēng)險(xiǎn)性與不確定性很難加以區(qū)分的。在財(cái)務(wù)管理中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)性與不確定性不加以區(qū)分，統(tǒng)稱為風(fēng)險(xiǎn)。

（二）風(fēng)險(xiǎn)的分類（1）從個(gè)別投資者的角度看（2）從公司本身來(lái)看市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)公司特有風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)二、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值及其衡量投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求獲得的超過(guò)貨幣時(shí)間價(jià)值的那部分報(bào)酬，稱為投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、或風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、風(fēng)險(xiǎn)收益。

（一）資產(chǎn)收益率的概念及類型1.資產(chǎn)收益率：又稱資產(chǎn)回報(bào)率，它是用來(lái)衡量每單位資產(chǎn)創(chuàng)造多少凈利潤(rùn)的指標(biāo)。資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額*100%①實(shí)際收益率2.資產(chǎn)收益率類型②名義收益率③預(yù)期收益率④必要收益率⑤無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率⑥風(fēng)險(xiǎn)收益率已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的或確定能夠?qū)崿F(xiàn)的資產(chǎn)收益率。資產(chǎn)合約上標(biāo)明的收益率期望收益率，在不確定條件下，預(yù)測(cè)某種資產(chǎn)未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的收益率。投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。純粹利率(資金的時(shí)間價(jià)值)和通貨膨脹補(bǔ)貼資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的額外收益2.資產(chǎn)收益率類型風(fēng)險(xiǎn)收益率=必要收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率預(yù)期（期望）收益率≥投資人要求的必要報(bào)酬率，投資可行；預(yù)期（期望）收益率<投資人要求的必要報(bào)酬率，投資不可行。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)收益、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（二）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值及其衡量風(fēng)險(xiǎn)收益率=必要收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率由于風(fēng)險(xiǎn)具有不易計(jì)量的特征，需要利用概率和統(tǒng)計(jì)的方法，按未來(lái)預(yù)期收益的平均值及其偏離程度來(lái)進(jìn)行估量。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資（VentureCapital）簡(jiǎn)稱是VC，是一個(gè)神秘中透著高大上的行業(yè)，外界知道的都是動(dòng)則十倍數(shù)十倍的投資回報(bào)。一些頂級(jí)VC，如某杉資本，據(jù)說(shuō)年化收益率能達(dá)到35%以上，比放高利貸賺錢還快。當(dāng)然，這只是光鮮的一面。況且，關(guān)于成功的故事滿天亂飛，我們已經(jīng)見(jiàn)過(guò)太多太多。但是，失敗案例比成功案例要多得多，即便是盛極一時(shí)的明星創(chuàng)業(yè)公司，即便背后是DCM、軟銀、賽富等知名VC機(jī)構(gòu)，依然失敗了。分析：（1）VC行業(yè)的投資項(xiàng)目為什么失敗比成功的案例要多？（2）VC行業(yè)的投資項(xiàng)目失敗案例非常多，為什么還有人愿意投資？風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的衡量1.確定概率分布

2.計(jì)算期望值3.計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差

4.計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率

5.計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

7.項(xiàng)目評(píng)價(jià)6.計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生概率Pi預(yù)期報(bào)酬率（Ri）甲方案乙方案繁榮0.360%30%一般0.430%20%衰退0.3－20%10%合計(jì)1－－【工作實(shí)例2-16】HF公司有兩個(gè)投資方案，即甲方案與乙方案。假設(shè)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)情況只有三種：繁榮、一般、衰退。其未來(lái)的預(yù)期報(bào)酬率及發(fā)生的概率如表2-1所示。要求通過(guò)概率分析方法對(duì)HF公司的投資方案做出決策下面通過(guò)本案例分步說(shuō)明概率分析方法在風(fēng)險(xiǎn)投資決策中的應(yīng)用。1.確定概率分布

隨機(jī)事件：某一事件在相同條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生，這類事件稱為隨機(jī)事件。概率是用來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生的可能性的大小的數(shù)值。

通常，把一定會(huì)發(fā)生的事件的概率定為1，一定不會(huì)發(fā)生的事件的概率定為0，而一般有可能發(fā)生的事件的概率就是介于0～1之間的一個(gè)數(shù)。把所有可能的結(jié)果都列出來(lái)并給予一定的概率，列示在一起，就構(gòu)成概率分布表。概率分布必須滿足以下兩個(gè)要求：所有概率（Pi）都在0和1之間，即0≤Pi≤1；所有結(jié)果的概率之和等于1，即∑Pi＝1（i＝1、2、3、…、n）

說(shuō)明表2-1中概率表示的含義及二種方案的概率分布2.計(jì)算期望值財(cái)務(wù)管理中，通常用期望值表示期望（預(yù)期）的投資報(bào)酬率分別計(jì)算淮皖公司的兩個(gè)方案的預(yù)期報(bào)酬率：K甲＝R1P1

＋R2P2

＋R3P3＝60%×0.3＋30%×0.4＋（-20%）×0.3＝24%K乙＝R1P1

＋R2P2

＋R3P3＝30%×0.3＋20%×0.4＋10%×0.3＝20%3.計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差財(cái)務(wù)管理中，標(biāo)準(zhǔn)離差通常用來(lái)衡量項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小HF公司兩個(gè)項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差計(jì)算如下：=31.37%=7.75%如果兩個(gè)項(xiàng)目的期望報(bào)酬率不相同，僅用標(biāo)準(zhǔn)離差無(wú)法判斷各方案的收益和風(fēng)險(xiǎn)是否對(duì)稱，那么其風(fēng)險(xiǎn)大小就要用標(biāo)準(zhǔn)離差率來(lái)衡量。如果兩個(gè)項(xiàng)目的期望報(bào)酬率相同，標(biāo)準(zhǔn)差大的項(xiàng)目，其風(fēng)險(xiǎn)也大；標(biāo)準(zhǔn)離差小的項(xiàng)目，其風(fēng)險(xiǎn)也小。4.計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率的意義：說(shuō)明了每單位期望報(bào)酬率所含風(fēng)險(xiǎn)的大小，是衡量風(fēng)險(xiǎn)常用的一個(gè)指標(biāo)，但不是唯一的標(biāo)準(zhǔn)。還有其他以標(biāo)準(zhǔn)離差為基礎(chǔ)的指標(biāo)作為風(fēng)險(xiǎn)的度量標(biāo)準(zhǔn)（如β系數(shù)）。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)大小的判斷還與投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好有關(guān)。V甲＝31.37%÷24%＝130.71%V乙＝7.75%÷20%＝38.75%5.計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：是標(biāo)準(zhǔn)離差率與風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的乘積。公式為：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)程度有關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的報(bào)酬率越高。風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)b：兩者之間變化的比例關(guān)系，稱為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)，它是將標(biāo)準(zhǔn)離差率轉(zhuǎn)換為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的一種系數(shù)。它的取值一般在0～1之間.風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的確定在很大程度上還取決于投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。①根據(jù)以往同類項(xiàng)目加以確定；②由企業(yè)或組織有關(guān)專家確定；③由國(guó)家有關(guān)部門組織專家確定。風(fēng)險(xiǎn)程度與投資報(bào)酬率假設(shè)HF公司甲方案的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)b為0.4，乙方案的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)b為0.2，同等條件下的國(guó)債年利率為10%，兩個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率計(jì)算如下：Rb甲＝bV＝0.4×130.71%＝52.28%Rb乙＝bV＝0.2×38.75%＝7.75%必要報(bào)酬率為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和：6.計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值假設(shè)淮皖公司甲、乙兩個(gè)方案的總投資額均為100萬(wàn)元，則其風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額分別為：7.項(xiàng)目評(píng)價(jià)若必要報(bào)酬率小于期望報(bào)酬率，則說(shuō)明該方案所冒的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于其回報(bào)是比較小的。否則，若必要報(bào)酬率大于期望報(bào)酬率，說(shuō)明該方案所冒的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于該方案的收益過(guò)大，即其風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值沒(méi)有得到足夠補(bǔ)償。①甲方案的必要報(bào)酬率為62.28%，而期望報(bào)酬率為24%；風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為52.28%，而期望風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為14%，所以，相對(duì)于甲方案所冒的風(fēng)險(xiǎn)，其獲得的回報(bào)是不足的。因此，甲方案不可取。②乙方案的必要報(bào)酬率為17.75%，小于乙方案的期望報(bào)酬率20%；風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為7.75%，小于乙方案的期望報(bào)酬率10%。所以，乙方案是可行方案。1.根據(jù)情境資料2，計(jì)算兩種方案的風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率？2.為李女士作出投資方案選擇的決策?！就卣归喿x2-3】投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)投資決策的影響風(fēng)險(xiǎn)和期望報(bào)酬率的關(guān)系可表示為：K＝RF＋Rb＝RF＋bV【拓展閱讀2-3】投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)投資決策的影響請(qǐng)思考：保守的投資者和激進(jìn)的投資者中，誰(shuí)會(huì)把風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)b定得高一些？說(shuō)明理由?！就卣归喿x2-4】風(fēng)險(xiǎn)管控的策略（1）回避風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)在進(jìn)行各項(xiàng)決策時(shí)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)大的投資方案盡量避免采納，盡可能選擇風(fēng)險(xiǎn)小或無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資方案。（2）控制風(fēng)險(xiǎn)：采取防止風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的保護(hù)性措施，以減少風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生的可能性，并在風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)后，限制其造成的損失程度。（3）抵補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)：適當(dāng)保留可用資財(cái)，以抵補(bǔ)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。如提取商品削價(jià)準(zhǔn)備、壞帳準(zhǔn)備等風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金用于抵補(bǔ)可能發(fā)生的損失。（4）轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)：采用某種方式，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)，如辦理財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，將可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司。（5）分散風(fēng)險(xiǎn)：通過(guò)多元化經(jīng)營(yíng)和籌資方式多樣化來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。如證券投資采用組合投資法；同時(shí)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)多種產(chǎn)品；選擇多種籌資方式和不同的籌資期限等。結(jié)束THEPROFESSIONAL

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TEMPLATES項(xiàng)目三成本性態(tài)分析THEPROFESSIONAL

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TEMPLATES【學(xué)習(xí)情境】2020年3月底，WT公司經(jīng)過(guò)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)汽車市場(chǎng)生產(chǎn)和銷售進(jìn)入淡季，客戶對(duì)汽車軸承的采購(gòu)量將大大縮減，第二季度的銷售量將大幅度下滑。為穩(wěn)定銷售，保證完成全年目標(biāo)，公司召開(kāi)了生產(chǎn)、銷售、財(cái)務(wù)等部門經(jīng)理參加的專題工作會(huì)議。銷售經(jīng)理認(rèn)為，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，在目前銷售策略下，二季度的銷售量只能達(dá)到5萬(wàn)套，比一季度下滑30%左右，銷售部門已經(jīng)采取了相應(yīng)的措施，通過(guò)開(kāi)拓新的市場(chǎng)，將本企業(yè)產(chǎn)品主要針對(duì)汽車生產(chǎn)廠商擴(kuò)大至全國(guó)各大汽車的維修服務(wù)廠商，可以將銷售量提升到7.7萬(wàn)套，基本達(dá)到目標(biāo)銷售任務(wù)，但為了擴(kuò)大市場(chǎng)，產(chǎn)品價(jià)格預(yù)計(jì)要從原來(lái)的每套1200元降為每套1000元，同時(shí)需要增加銷售費(fèi)用700萬(wàn)元。生產(chǎn)經(jīng)理認(rèn)為，一季度軸承套件的平均生產(chǎn)成本為每套820元，考慮分?jǐn)偣镜钠渌M(fèi)用，實(shí)際每套成本達(dá)到1140元左右，目前生產(chǎn)技術(shù)條件下，生產(chǎn)車間不能降低生產(chǎn)成本，按每套1000元價(jià)格銷售必然虧損?！緦W(xué)習(xí)情境】為此財(cái)務(wù)經(jīng)理根據(jù)各部門提供的相關(guān)資料進(jìn)行了測(cè)算，認(rèn)為可以接受銷售經(jīng)理的方案，全年可以完成利潤(rùn)目標(biāo)，并認(rèn)為即使不考慮以后季度價(jià)格調(diào)整，按目前價(jià)格銷售，在保證銷售量的情況下，仍然不會(huì)虧損。測(cè)算數(shù)據(jù)如下：1.預(yù)測(cè)的全年銷售量2.產(chǎn)品銷售價(jià)格一季度平均每套1200元，二、三季度為每套1000元，第四季度隨著市場(chǎng)逐漸趨于成熟，可恢復(fù)至每套1200元。每套軸承的全年平均生產(chǎn)成本為820元。【學(xué)習(xí)情境】3.公司2020年度目標(biāo)利潤(rùn)為1600萬(wàn)元，預(yù)計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)占全部利潤(rùn)額的85%，其他費(fèi)用保持不變，計(jì)劃公司年度管理費(fèi)用為2200萬(wàn)元、財(cái)務(wù)費(fèi)用為1300萬(wàn)元、研發(fā)費(fèi)用為3500萬(wàn)元。4.由于市場(chǎng)開(kāi)發(fā)，銷售費(fèi)用預(yù)計(jì)由年初計(jì)劃的5300萬(wàn)元增加到6000萬(wàn)元。問(wèn)題提出：（1）案例中，生產(chǎn)成本和期間費(fèi)用在費(fèi)用特征上有什么不同？（2）財(cái)務(wù)經(jīng)理和生產(chǎn)經(jīng)理的意見(jiàn)為什么出現(xiàn)分歧？到底誰(shuí)的觀點(diǎn)正確？為什么？本項(xiàng)目學(xué)習(xí)內(nèi)容主要為財(cái)務(wù)管理提供基本的分析工具--本量利分析工具，學(xué)生在明確按成本性態(tài)對(duì)成本分類及特征的基礎(chǔ)上，能完成如下工作任務(wù)：1.分析產(chǎn)品成本性態(tài)2.盈虧平衡分析12任務(wù)一

分析產(chǎn)品成本性態(tài)任務(wù)二盈虧平衡分析任務(wù)一分析產(chǎn)品成本性態(tài)01一、成本性態(tài)的概念成本性態(tài)：財(cái)務(wù)管理上將成本變動(dòng)與業(yè)務(wù)量(產(chǎn)銷量或作業(yè)量)之間客觀存在的依存關(guān)系，稱為成本性態(tài)，也稱成本習(xí)性。本項(xiàng)目所說(shuō)的成本是企業(yè)一定時(shí)期的全部耗費(fèi)，即成本費(fèi)用總額。性態(tài)特征：與業(yè)務(wù)量大小存在著直接依存關(guān)系的費(fèi)用。

與業(yè)務(wù)量沒(méi)有直接關(guān)系，表現(xiàn)為相對(duì)固定的費(fèi)用。成本性態(tài)分析就是對(duì)成本與業(yè)務(wù)量之間的依存關(guān)系進(jìn)行分析，從而在數(shù)量上具體掌握成本與業(yè)務(wù)量之間的規(guī)律性關(guān)系，以便為企業(yè)正確地進(jìn)行最優(yōu)管理決策和改善經(jīng)營(yíng)管理提供有價(jià)值的資料。它對(duì)于及時(shí)采取有效措施，挖掘降低成本的潛力，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)最大的經(jīng)濟(jì)效果，具有重要意義。二、成本性態(tài)的分類總成本固定成本約束性固定成本酌量性固定成本變動(dòng)成本技術(shù)性變動(dòng)成本酌量性變動(dòng)成本混合成本半固定成本半變動(dòng)成本延期變動(dòng)成本曲線式混合成本二、成本性態(tài)的分類固定成本總額(a)業(yè)務(wù)量X圖3-1固定成本總額成本Y1.固定成本（固定成本總額）在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其成本總額不隨業(yè)務(wù)量的增減變動(dòng)而變動(dòng)的那部分成本。例如廣告費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、房屋租金、折舊費(fèi)、管理人員工資等。二、成本性態(tài)的分類單位固定成本(a/x)業(yè)務(wù)量x成本Y圖3-2單位固定成本1.固定成本（單位產(chǎn)品固定成本）在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量（用ｘ表示）范圍內(nèi)，單位固定成本用（a／x表示）與業(yè)務(wù)量成反比例變動(dòng)關(guān)系，即業(yè)務(wù)量越大，單位產(chǎn)品所負(fù)擔(dān)的固定成本就越??；反之，則越大。見(jiàn)圖3-2。二、成本性態(tài)的分類

根據(jù)學(xué)習(xí)情境資料，WT公司2020年度全年計(jì)劃管理費(fèi)用為2200萬(wàn)元，假定全部為固定成本。如果按原計(jì)劃銷售量與調(diào)整后的銷售量相比，對(duì)成本和利潤(rùn)有什么影響？二、成本性態(tài)的分類2.變動(dòng)成本變動(dòng)成本是指在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其成本總額伴隨著業(yè)務(wù)量的增減變動(dòng)而呈正比例變動(dòng)的成本，如直接材料、直接人工等。例如，在我國(guó)工業(yè)企業(yè)，與產(chǎn)量成正比的原材料、燃料及動(dòng)力、外部加工費(fèi)、外購(gòu)半成品和固定資產(chǎn)的折舊費(fèi)等；在計(jì)件工資制下，生產(chǎn)工人的工資以及與銷售量成正比例的銷售費(fèi)用等均為變動(dòng)成本。

變動(dòng)成本性態(tài)圖3-3變動(dòng)成本總額(bx)業(yè)務(wù)量x變動(dòng)成本總額(bx)成本y②在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，單位變動(dòng)成本(用ｂ表示)不隨著業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而變動(dòng)，保持固定狀態(tài)。見(jiàn)圖3-4單位變動(dòng)成本(b)業(yè)務(wù)量X圖3-4單位變動(dòng)成本(b)成本Y①在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，變動(dòng)成本總額（用bx表示）隨著業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而呈正比例變動(dòng)。見(jiàn)圖3-3。學(xué)習(xí)情境中，生產(chǎn)經(jīng)理和財(cái)務(wù)經(jīng)理提到的每套軸承的單位成本為什么不同？誰(shuí)的正確？二、成本性態(tài)的分類3.混合成本混合成本是指成本中既含有固定成本特性，又含有變動(dòng)成本特性的成本，即成本總額隨著業(yè)務(wù)量的增減變動(dòng)而變動(dòng)又不呈正比例關(guān)系的那部分成本。其特點(diǎn)是：區(qū)別于單純的固定成本和變動(dòng)成本，成本特征中既具有固定成本的某些特征，又具有變動(dòng)成本的某些特征，其成本隨著業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而變動(dòng)，但又不成正比例關(guān)系。按其特征可以進(jìn)一步將混合成本分為半固定成本、半變動(dòng)成本、延期變動(dòng)成本和曲線式混合成本等。二、成本性態(tài)的分類總成本固定成本變動(dòng)成本混合成本固定成本變動(dòng)成本(分解)4.總成本模型總成本=固定成本總額+變動(dòng)成本總額=固定成本總額+單位變動(dòng)成本×業(yè)務(wù)量y=a+bx業(yè)務(wù)量X圖3-5總成本模型成本Yabx三、本量利分析的基本原理1.本量利——“本”指的是成本，“量”指的是業(yè)務(wù)量，“利”指的是“利潤(rùn)”。

2.本量利分析的基本假設(shè)（1）成本采用變動(dòng)成本法且按性態(tài)劃分。全部成本按其性態(tài)劃分為變動(dòng)成本和固定成本，采用變動(dòng)成本法核算產(chǎn)品成本。（2）相關(guān)范圍不變。業(yè)務(wù)量的變動(dòng)限定在一定范圍內(nèi)。（3）產(chǎn)銷平衡且品種結(jié)構(gòu)穩(wěn)定不變。企業(yè)的預(yù)算期內(nèi)，不需要考慮期初、期末產(chǎn)成品結(jié)存量的變動(dòng)對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的影響。（4）目標(biāo)利潤(rùn)為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。三、本量利分析的基本原理銷售收入－成本＝利潤(rùn)根據(jù)成本性態(tài)關(guān)于變動(dòng)成本和固定成本的劃分:利潤(rùn)=銷售收入－變動(dòng)成本總額－固定成本總額=銷售單價(jià)×銷售量－單位變動(dòng)成本×銷售數(shù)量－固定成本總額如果用P表示利潤(rùn)，p表示銷售單價(jià)，則：P=px-bx-a=（p-b）x+a五個(gè)基本因素：銷售單價(jià)、銷售量、單位變動(dòng)成本、固定成本總額和利潤(rùn)。四、邊際貢獻(xiàn)

“貢獻(xiàn)毛益”、“邊際利潤(rùn)”或“創(chuàng)利額”。邊際貢獻(xiàn)總額（TCM)

＝銷售收入－變動(dòng)成本＝單位邊際貢獻(xiàn)×銷售數(shù)量＝銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率單位邊際貢獻(xiàn)（UCM)

＝單價(jià)－單位變動(dòng)成本＝邊際貢獻(xiàn)總額／銷售數(shù)量

邊際貢獻(xiàn)率＝（邊際貢獻(xiàn)總額／銷售收入)×100％＝(單位邊際貢獻(xiàn)／單價(jià))×100％

②變動(dòng)成本率＝(變動(dòng)成本／銷售收入)×100％＝(單位變動(dòng)成本／單價(jià))×100％

③邊際貢獻(xiàn)率+變動(dòng)成本率＝1①邊際貢獻(xiàn)指標(biāo)的計(jì)算公式：小思考3-4學(xué)習(xí)情境中，銷售價(jià)格低于生產(chǎn)成本，為什么財(cái)務(wù)經(jīng)理認(rèn)為，即使不考慮以后季度價(jià)格調(diào)整，按目前價(jià)格銷售，在保證銷售量的情況下，企業(yè)仍然會(huì)盈利？【工作實(shí)例3-1】HF公司生產(chǎn)銷售乙產(chǎn)品，2020年共生產(chǎn)銷售200000件，單位銷售價(jià)格為20元，單位變動(dòng)成本16元，固定成本3000000元，計(jì)算：（1）該公司2020年生產(chǎn)銷售乙產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)總額、單位邊際貢獻(xiàn)、邊際貢獻(xiàn)率、變動(dòng)成本率。（2）計(jì)算銷售乙產(chǎn)品的實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)額（1）邊際貢獻(xiàn)相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算邊際貢獻(xiàn)總額＝（20－16）×2000000＝8000000（元）單位邊際貢獻(xiàn)＝20－16＝4（元）邊際貢獻(xiàn)率＝變動(dòng)成本率＝１－20％＝80％邊際貢獻(xiàn)率+變動(dòng)成本率=20%+80%=1（2）利潤(rùn)P=2000000×（20－16）-3000000=5000000（元）根據(jù)情境1資料，在老師指導(dǎo)下，完成下列任務(wù)：1.分別計(jì)算WT公司銷售計(jì)劃調(diào)整前、后的產(chǎn)品總成本。2.WT公司2020年度銷售計(jì)劃經(jīng)過(guò)調(diào)整后，主營(yíng)產(chǎn)品銷售的利潤(rùn)預(yù)計(jì)能實(shí)現(xiàn)多少？邊際貢獻(xiàn)和單位邊際貢獻(xiàn)如何計(jì)算？任務(wù)二盈虧平衡分析02盈虧臨界點(diǎn)，又稱保本點(diǎn)或盈虧平衡點(diǎn)，是指企業(yè)處于不盈不虧或利潤(rùn)為零時(shí)的業(yè)務(wù)量。

1.盈虧臨界點(diǎn)的概念盈虧臨界點(diǎn)的業(yè)務(wù)量的表現(xiàn)形式通常有兩種：（1）以實(shí)物量表示，叫做盈虧臨界點(diǎn)的銷售量；（2）以價(jià)值量表示：叫做盈虧臨界點(diǎn)的銷售額。

盈虧臨界點(diǎn)分析（保本分析）：是假定在利潤(rùn)為零、不盈不虧的條件下的對(duì)成本、銷售量和利潤(rùn)三者之間關(guān)系所進(jìn)行的盈虧平衡分析，是本量利分析的一項(xiàng)重要內(nèi)容。目標(biāo)利潤(rùn)＝銷售量×(銷售單價(jià)－單位變動(dòng)成本)－固定成本

2.保利銷售量和保利銷售額的計(jì)算【工作實(shí)例3-2】HF公司生產(chǎn)銷售乙產(chǎn)品，2021年度的確定的目標(biāo)利潤(rùn)為10000000元，2021年公司的固定成本還是3000000元，單位產(chǎn)品的銷售價(jià)格預(yù)計(jì)24元，單位變動(dòng)成本為18元，預(yù)測(cè)：（1）為保證2021年度完成目標(biāo)利潤(rùn)，應(yīng)至少銷售多少件乙產(chǎn)品？保利銷售額應(yīng)達(dá)到多少？（2）計(jì)算公司銷售乙產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)的銷售量和盈虧臨界點(diǎn)的銷售額。

保利銷售額=2166667×24=52000008（元）

結(jié)論：為完成2021年利潤(rùn)目標(biāo)，需銷售乙產(chǎn)品2166667件，銷售額達(dá)到52000008元。

保本銷售額=500000×24=12000000（元）

結(jié)論：2021年生產(chǎn)銷售乙產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)的銷售量5000000件，盈虧臨界點(diǎn)的銷售額為12000000元?！就卣归喿x3-1】盈虧平衡圖①當(dāng)盈虧平衡點(diǎn)不變時(shí)，企業(yè)銷售數(shù)量越大，實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)越多（虧損越少）；銷售數(shù)量越小，實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)越少（虧損越多）。②當(dāng)銷售數(shù)量不變時(shí)，企業(yè)盈虧平衡點(diǎn)越低，實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)越多（虧損越少）；盈虧平衡點(diǎn)越高，實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)越少（虧損越多）。③當(dāng)銷售量、單位變動(dòng)成本、固定成本總額不變時(shí)，產(chǎn)品單位售價(jià)越高，即銷售收入的斜率越大，則盈虧平衡點(diǎn)越低，能實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)越多（虧損越少）；反之，盈虧平衡點(diǎn)越高。④當(dāng)銷售量、單價(jià)、固定成本總額不變時(shí)，單位變動(dòng)成本越低，即總成本的斜率越小，則盈虧平衡點(diǎn)越低，能實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)越多或虧損越少；反之，盈虧平衡點(diǎn)越高。當(dāng)銷售量、單價(jià)、單位變動(dòng)成本不變時(shí)，固定成本總額越低，則盈虧臨界點(diǎn)越低，能實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)越多或虧損越少；反之，盈虧平衡點(diǎn)越高。根據(jù)情境1資料，在老師指導(dǎo)下，完成下列任務(wù)：1.如果李女士采用分期付款方式支付加盟費(fèi)，計(jì)算三年中支付加盟費(fèi)的本利和是多少？相當(dāng)于現(xiàn)值又是多少？2.請(qǐng)為李女士作出加盟費(fèi)支付的決策建議。根據(jù)情境1資料，在老師指導(dǎo)下，完成下列任務(wù)：1.如果李女士采用分期付款方式支付加盟費(fèi)，計(jì)算三年中支付加盟費(fèi)的本利和是多少？相當(dāng)于現(xiàn)值又是多少？2.請(qǐng)為李女士作出加盟費(fèi)支付的決策建議。根據(jù)學(xué)習(xí)情境資料，WT公司2020年度目標(biāo)利潤(rùn)為1600萬(wàn)元，預(yù)計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)占全部利潤(rùn)額的85%，計(jì)劃年度公司管理費(fèi)用為2200萬(wàn)元、財(cái)務(wù)費(fèi)用為1300萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用為3500萬(wàn)元，銷售費(fèi)用5300萬(wàn)元，計(jì)劃銷售單價(jià)為每套1200元，計(jì)劃單位生產(chǎn)成本每套820元。假定企業(yè)期間費(fèi)用全部為固定成本，生產(chǎn)成本全部為變動(dòng)成本。在老師指導(dǎo)下，完成下列任務(wù)：（1）根據(jù)要求計(jì)算按年度計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)應(yīng)完成的銷售額和銷售量。（2）按年度計(jì)劃，計(jì)算盈虧臨界點(diǎn)的銷售量和銷售額；繪制盈虧平衡圖。演講完畢謝謝觀看THEPROFESSIONAL

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TEMPLATES項(xiàng)目四籌資活動(dòng)管理THEPROFESSIONAL

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TEMPLATES經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，對(duì)汽車零部件需求旺盛，銷售收入增長(zhǎng)迅速。企業(yè)決定在2021年底前在合肥郊區(qū)建成一座新廠。企業(yè)需要籌資2億元，其中2000萬(wàn)元可通過(guò)企業(yè)自有資金解決，剩余的1.8億元需要從外部籌措。2020年12月20日，召開(kāi)總經(jīng)理辦公會(huì)議研究籌資方案，要求財(cái)務(wù)經(jīng)理提出具體計(jì)劃，提交董事會(huì)會(huì)議討論。動(dòng)機(jī)：內(nèi)在需求項(xiàng)目提出需求多少【學(xué)習(xí)情境】企業(yè)預(yù)計(jì)2020年12月31日的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：1.資產(chǎn)總額為50866萬(wàn)元，普通股股數(shù)1542萬(wàn)股。2.企業(yè)有長(zhǎng)期借款2046萬(wàn)元，年利率為5%，每年年末支付一次利息。其中546萬(wàn)元將在2年內(nèi)到期，其他借款的期限尚余5年。3.企業(yè)適用的所得稅稅率為20%。

假定企業(yè)一直采用固定股利率分配政策，年股利率為每股0.6元?；A(chǔ)性資料收集【學(xué)習(xí)情境】財(cái)務(wù)經(jīng)理設(shè)計(jì)了兩套籌資方案：方案一：以增發(fā)股票的方式籌資1.8億元。發(fā)股票每股定價(jià)為8.3元，扣除發(fā)行費(fèi)