項目投資財務評價的基本方法

1工程投資財務評價的根本方法一、工程投資的現(xiàn)金流量〔一〕現(xiàn)金流量的概念：所謂的現(xiàn)金流量，在投資決策中是指一個工程引起的公共組織現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量?，F(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈流量/凈現(xiàn)金流量三個具體概念。1、現(xiàn)金流出量eg.購置一臺設備〔1〕購置設備的價款〔2〕墊支流動資金2、現(xiàn)金流入量〔1〕經(jīng)營現(xiàn)金流入：經(jīng)營現(xiàn)金流入=銷售收入-付現(xiàn)本錢〔付現(xiàn)本錢=本錢-折舊〕〔2〕該設備出售〔報廢〕時的殘值收入〔3〕收回的流動資金導3、泊現(xiàn)金飄凈流誰量/痕凈現(xiàn)把金流燦量：養(yǎng)一定湖期間叉，現(xiàn)船金流顯入量卡和現(xiàn)媽金流戚出量琴的差畢額。這注：蛛一定毯期間炮：有舞時是球指投控資項看目持灶續(xù)的泉整個字年限往內，礦有時屆是指裝一年彼內格。唉流入嫩量>親流出括量，食凈流僑量為震正值費；閣流入注量<僅流出嫌量，窯凈流醉量為肥負值避1、悲初始襲現(xiàn)金胞流量貧——遇指開巷始投狀資時察發(fā)生田的凈斗現(xiàn)金賊流量堆〔1下〕固昏定資睬產(chǎn)投陸資。慰包括憲固定沈資產(chǎn)浴的購霸入或冷建造蕩本錢承、運星輸成蹲本、嫁安裝畫本錢見等。扶〔2鈔〕流陜動資吼產(chǎn)投弄資。曠包括撈對材礎料、普在產(chǎn)閥品、雷產(chǎn)成挖品和督現(xiàn)金石等流號動資誘產(chǎn)上綢的投丑資。站〔3猾〕其舍他投淚資費挨用。餐指與燕長期覺投資搭有關櫻的職峰工培容訓費扔、談習判費屯、注所冊費今等。升2、澇營業(yè)躬現(xiàn)金碼流量窄——傅投資冠工程快在其叮壽命泡周期組內由基于生息產(chǎn)經(jīng)溜營所錢帶來誘的現(xiàn)見金流余入和瞞流出春的數(shù)區(qū)量拾〔1母〕每承年稅渣前凈億現(xiàn)金凳流量濁=營燥業(yè)收志入-珠付現(xiàn)詢本錢池=利并潤吼+退折舊慈〔付辟現(xiàn)成頭本=考營業(yè)貴本錢籌-折梅舊〕貴每年晝稅后直凈現(xiàn)哨金流旨量=蛋營業(yè)刊收入模-付乓現(xiàn)成限本-吩所得教稅=突凈利各+折醒舊悶3、娃終結撲現(xiàn)金將流量辮——里指投很資項侍目完虎結時唱所發(fā)資生的膏現(xiàn)金嚇流量踐〔1訂〕固垮定資腰產(chǎn)的僵殘值足收入始或變寺價收柜入。狗〔+省〕〔浪2〕誕原墊恭支在際各種截流動嗚資產(chǎn)顆上的花資金裂回收林?！灿?〕右注意款：時笨間軸論的選北定程1、發(fā)以第央一筆?，F(xiàn)金鋪流出趴/流弄入的統(tǒng)時間材為錫“喂現(xiàn)在銳〞冶時間尿，即咸“忽零夾〞跡時點慮。2眨、對吹于原木始投例資，括一般慶假設偉現(xiàn)金獄在每監(jiān)期估“愿期初蒼〞召支付沖。3險、對獸于經(jīng)筋營現(xiàn)念金流貝量，稻盡管還其流鞠出和怨流入素都是各陸續(xù)疾發(fā)生電的，描一般趟假設遵經(jīng)營夠現(xiàn)金陽凈流愚量在鄙每期羊“企期末娃〞膀取得戰(zhàn)。狀〔二瓶〕現(xiàn)婚金流口量的筍計算溝例：屬某非修營利谷組織露準備繁購入好一設梳備以變擴充耀生產(chǎn)余能力懸?，F(xiàn)厚有一貿個方挽案可伴供選左擇，貝該方捕案需帽要投今資1翁20幸00穿元，渡采用綠直線旨法計盲提折磨舊，聯(lián)使用栗壽命君為5挖年，疼5年歐后有刮殘值績收入儀20畢00帖元，滑5年夢中每遲年的菌銷售葉收入賄為1塞00隨00感元，們付現(xiàn)需本錢蒸第一鄙年為惰40牽00戀元，址以后估隨著忠設備畢陳舊齒，將貝逐年狐增加夢修理掘費4妻00紡元，牧另需肚墊支赴營運具資金鐮30塑00趙元。涼假設狠所得住稅率覺為4喝0%迅，試譽計算養(yǎng)該方經(jīng)案的季現(xiàn)金省流。屑投資販工程濃的營插業(yè)現(xiàn)至金流橋量計殃算表出投資早工程猶現(xiàn)金哲流量狐計算蠻表敞二、倆工程叉投資寧評價掌的一比般方煩法閑〔一斧〕非原貼現(xiàn)屯的分斷析評色價方濕法蹲1、潑靜態(tài)均的投臥資回罵收期父法2匪、投綠資利米潤率陰法拆〔二鼻〕貼記現(xiàn)的肉分析僚評價綿方法澇1、胡凈現(xiàn)勾值法干2、串內部韻收益迅率法兆3、乏動態(tài)假的投貍資回豬收期竭法稻〔三改〕風鎖險評填價法群：堆風險奔型投白資決棗策是跑指雖倡然未參來事苗件的矮自然適狀態(tài)歡不能的肯定育，但妥是發(fā)童生概繩率為堵穿的決煙策。擔1、零期望糟值法友2、豆決策家樹法揮〔四辭〕完勝全不泳確定殲的投套資決市策方偷法旱：裙完全踐不確退定型乖投資浸決策乒是指險未來廟事件墾的自倚然狀魚態(tài)是梁否發(fā)辰生不湊能肯撕定，逆而且竄未來勢事件似發(fā)生田的概繭率也繩是未盞知情簡況下駕的決爪策。頃1、蒜靜態(tài)禁投資墊回收胡期法冰〔1提〕靜腰態(tài)投雜資回類收期席法的桿根本證原理倉：菌它是謎通過縮計算良一個殖工程絮所產(chǎn)毒生的幼未折蚊現(xiàn)現(xiàn)館金流示量足羅以抵扶消初釀始投博資額板所需以要的朋年限份。靜現(xiàn)態(tài)投殊資回品收期傾一般肚從建拒設開末始年平算起嫁，也迫可以遍從投豐產(chǎn)年算算起何。以〔2得〕靜論態(tài)投傲資回隆收期蹄的計道算公食式糧式中死：C滴I－斥現(xiàn)金議流入京量曠張謝彈杏搞CO瓦－現(xiàn)歲金流蜂出量血；洗〔C驚I-疑CO夫〕t襖－第殖t年楚的凈拌現(xiàn)金酸流量迎；芽Pt豎—何靜態(tài)連投資沈回收楚期渡Pt源=T夠-1揚+很其中哥，式滾中T憲為項該目各境年累汽積凈頃現(xiàn)金乖流量廢首次撇為正寇值的宰年份爺2、肚投資懂利潤遼率法郵〔1炕〕投駱資利徒潤率槳法的見根本奸原理看：鄉(xiāng)投資祖利潤主率是報指投踏資項府目經(jīng)灑營期脂內的常年平頭均利雁潤額扯與投騾資總蓄額的納比率輩。羞〔2脫〕投妥資利西潤率鐵的計柳算公吼式誕貼現(xiàn)莖的分滅析評比價方歇法典1、鋤凈現(xiàn)躺值法某〔N騰PV氣〕耳〔1趁〕凈歲現(xiàn)值鍛法的帝根本毀原理溜：搜凈現(xiàn)顛值等產(chǎn)于投謎資項萄目在積其整群個壽蘆命期神限內高的全豪部現(xiàn)誓金流尸入現(xiàn)匪值減國去全撓部現(xiàn)迅金流影出現(xiàn)遙值后箏的余著額。徹〔2痛〕凈石現(xiàn)值懼的計緊算公糕式雁注：期投資燭工程獎的必準要報博酬率戲是資賭金成眾本率孫＋預救期報困酬率哥；由凈現(xiàn)趕值實訴際就皮是一襖項投種資在孝實現(xiàn)近其必辮要報悄酬率擦后多驗得報警酬的快現(xiàn)值心。凡盲是凈嬌現(xiàn)值秤>0容的投倦資方炸案，蓮說明先其效興益超術過其收投資門所要選求的府必要利報酬攏率；沾但凡這凈現(xiàn)鋒值＝墓0的華投資定方案根，說勞明其陷效益反正好巨符合物其投膊資所惰要求索的必溫要報森酬率菠；凡如是凈孤現(xiàn)值饒<0漢的投煉資方廟案，譜說明減其效銀益不雪能滿斯足其全投資伴所要社求的暢必要哥報酬釋率；女獲屯利指值數(shù)〔及PI屆〕法泉錄〔1哨〕筒根本栽思想穴餃獲利耐指數(shù)療〔P號ro鼻fi響ta噴bi綢li婦ty鋸I枝nd份ex暢，P親I〕攜是初較始投膚資以宗后所膝有預侄期未察來現(xiàn)便金流桐量的腹現(xiàn)值踩除以酒初始疤投資角的比協(xié)值。希公悅式：燃決策絲準那么秤歇：盒對單手個項貴目，牧假設P扒I欺>1四，那么城接受相該項公目；吩假設P隸I拳<1媽，那么今拒絕勿該項繞目究；許當多隆個投絨資項戴目比串較時貌，選屑擇具粱有最渾大P飯I的瓶工程摟。嗓3、勒內部脫收益會率法幫〔1領〕基幫本原液理歡：嫁內部菌收益熱率就哨是凈例現(xiàn)值狂為零籮時的蠟貼現(xiàn)哈率表〔2輕〕表抄達式攤：阻4、灣動態(tài)續(xù)投資興回收約期法教〔1作〕基壇本原繭理血計算延一個央工程獅所產(chǎn)惰生的兄已貼期現(xiàn)現(xiàn)拘金流儉量足仿以抵拆消初國始投者資現(xiàn)飾值所紛需要石的年團限。暈計算猛公式謊1、掛決策嚷樹法預〔1絹〕基知本原杠理：菜通過騰分析易投資刪工程炕未來目各年承各種?？赡懿駜衄F(xiàn)傾金流艱量及榨其發(fā)奶生概予率，映計算傾工程兼的期母望凈皇現(xiàn)值聞來評魂價投餃資項慎目。邁表達通式：妖決策旺規(guī)那么統(tǒng)：互殘斥時葉，期需望凈薄現(xiàn)值犁大的登方案錫較優(yōu)彎；選級擇與攜否時跌，期宣望凈晶現(xiàn)值爺≥忽0接噸受，你否那么氧拒絕停。蝦采用薪期望撓值法脾進行喬概率倡分析禽，一丸般需劑要遵向循以殊下步音驟：精列出脫要考躁慮的寬各種賽風險濾因素敢，如患投資掀、經(jīng)洞營成鑄本、腐銷售驕價格亞等。守〔2布〕設陷想各條種風悲險因鹿素可輛能發(fā)軟生的論狀態(tài)怒?！碴?〕列分別梨確定撞各種龍狀態(tài)扯可能奏出現(xiàn)尋的概壁率，斬并使蠻可能憂發(fā)生反狀態(tài)配的概充率之羅和等述于1菊?！材?〕桿分別芽求出累各種鳴風險強因素潮發(fā)生需變化淚時，享方案識凈現(xiàn)理金流央量各綿狀態(tài)飛發(fā)生化的概聽率和托相應位狀態(tài)用下的單凈現(xiàn)竊值N綠PV牙(j部)。裳〔5融〕求伍方案攀凈現(xiàn)叮值的調期望失值〔寶均值惠〕E奶V〔扶NP桌V〕擠?！驳?〕籃求出仍方案趴凈現(xiàn)隨值非奸負的把累計途概率岔?！仓?〕挪對概氣率分懇析結編果作草說明密。嫁例：捎某基哭金會臂有一獅投資氣工程剝，預貿計各志年現(xiàn)壓金流井量及疏條件訪概率墨分布蘭如下梳圖所盜示：爛問題粱：假脅定資欠本成廈本為襲6%主，問燕是否蔑可以孫接受筒該投許資項嶺目。品解：環(huán)〔1著〕各長種情膝況下性的凈砌現(xiàn)值壘分別洲為：五NP匆V〔哲40奶00默〕=不40攏00普×響〔P請/F認，6銀%，料2〕增+6豆00爹0支×漸〔P瓦/F擇，6先%，償1〕負－1秋50存00建=-槍5爆77會9.花64納NP項V〔擠70唇00菠〕=北-酸31開09指.6駁5；驗NP構V〔渠80牌00兵〕=默-飽22衛(wèi)19莊.6溉5；濁NP悲V〔伙90賤00?！?羞55國7.沿14我；N翁PV巷〔1晨00遮00淹〕=貫14烈47錘.1絞3；庭NP瓶V〔劣11吩00咱0〕斜=2長33拼7.櫻13應；N缸PV極〔1羊20邁00五〕=頓51露13傾.9杯2；殿NP爺V〔川14酸00族0〕莫=6關89槐3.曾91紫；N慌PV勁〔1烤60柏00飛〕=修86灑73營.9冶1紫〔2奮〕該毀工程犬的凈伍現(xiàn)值把的期渴望值昂〔均劍值〕外為：忘菌頭覺詳授乒充赴伶拼隔祖辟脈氧度僑倡〔3侮〕凈支現(xiàn)值余非負老的累驅計概悲率為嗽：P萍(N齊PV欠≥瓜0)議=1欲-0肥.0暑5-看0.卵1-轎0.取05虛=0劃.8疫結論窮：由坦于該俱工程福凈現(xiàn)騙值的駐期望誓值為讀15招36月.1守3元框，大征于0肉，因航此該那工程鋸投資根是可奶行的絨，同勁時，斗凈現(xiàn)好值大鄉(xiāng)于零嘩的概繭率也災較大覺，說任明該劃工程介的風糊險較雅小。岸決策撇樹法球例：羅例:肺某擴機構緞準備右投產(chǎn)爹一種卵新產(chǎn)甩品，釘現(xiàn)在其有新而建和既改幕建兩翁個方竿案，等分別耀需要董投資戒14旱0萬妻元和閘80厲萬元殲。未偏來侍五年酬的銷惜售情午況預懼測是烘：暢廚銷的繩概率鑼為0鬧．4挽，銷暈售一濕般的者概率院為0檔．4雀，滯床銷的趣概率釀為0誤．2袖。各樸種自密然狀退態(tài)下庫的年觀度銷奸售利臺潤，瞎如下頭表所心示?？磫枺合圃摍C膜構應移選擇緊哪個巖方案糊?試屑用決丹策樹弱法進束行決航策。園思考幻題：擊1、礎某機良構計芽劃配般一臺替新設杜備。萄預計防該設憐備的籠購置脫本錢呀為3倆00知00優(yōu)元，厲第一饒年的康維修犬費用序為5園00濟元，揭第二珠年的扮維修斬費用眼為1皆00忘0元色，第玉三年婦的維繩修費堤用為仗20祝00與元，傍在第邁三年婦維修權之后?？梢越?0崇00敢元售弊出。甚另一貞種選浸擇是遙在3或年內色每年挑支付猾90渴00描元來富租賃杜該項拴資產(chǎn)謹。租細賃款舒需要淘在每屯年年妹末支哪付，全而且撒不發(fā)胖生其箏他租篇賃費搏用。墻該機眨構的它資金且本錢赤率是特7％遇。那窄么，財哪種達方案懷的成歷本更弄低？轟補充是資料將：約狂當年得均成朋本法豪：附對于沫初始雜投資登和使張用年申限均蜜不同軍的設常備投主資應珍比擬興各自鉗的年自平均奴本錢證某機拐構擬咐購入隊一臺謝設備塑，有直甲、攪乙兩渾種型穿號可廟供選疑擇，燕兩種耐機器到性能臭相同椅，使扮用年交限不縮同，畏資金述本錢套率為檔10顯%，欺如何只決策續(xù)？達對于牽初始攝投資司和使亮用年僵限均治不同閣的設炒備投款資應裁比擬祝各自敞的年零平均辟本錢趟甲機塘器的久本錢懇現(xiàn)值肢(P軋V)載：反20猶,0扭00怕+4敲00江0×姐(P捆/A端,1融0%跳,8悲)-宜30鴉00瞎×(森P,脅10臟%,老8)農(nóng)甲機慌器年損約當榜平均業(yè)本錢拜(E裝AC敗)恐：剝PV批/揉(P孫/A驅,1授0%織,8蜂)=糊74柔86察.5添乙機鼻器的根本錢止現(xiàn)值酸(P財V)貍：尾10國,0濤00牢+3釘00毛0/夸(1澤+1跳0%較)+桃40衫00舊/(唉1+薪10朗%)旬2冊+臨50嚷00目/(抓1+嫁10粉%)淋3悠+澤60杜00佛/(吹1+舉10嚼%)腔4鵲+送70川00算/(征1+墨10盜%)予5糧-鋒10慌00良/(退1+品10松%)蹄5樂乙機攝器約側當年撕平均治本錢法(E朝AC裳)午：低PV馳/禁(P余/A玉,1傲0%辱,5鮮)=益72銷83騎.0鍬4草應選面擇乙侄機器擔某醫(yī)牧院在陵考慮往引進澇新設具備。訴如果陡現(xiàn)在料購置軋需要拒支出失12食00隙00瑞0元爬，可擔以獲脅得的叨現(xiàn)金備歸還煮和收左入列致示如沙下。諸如果漆資金秤本錢現(xiàn)率是理8％嚴，那章么，核是否示應該屋引入漸該設挪備？榜請說眉明原爆因。蝦市區(qū)神某醫(yī)腸院正太在考星慮為顫本地守區(qū)各洋公司指員工召提供劫根本樓醫(yī)療呀效勞番的協(xié)陶議。錄該醫(yī)插院的夸初始曲啟動父本錢贏為1聲25蕉00射0元奧，在掃合同鍋履行比時即火以現(xiàn)腫金支列付。獅該項榆協(xié)議殘每年顧可帶憶來的宿現(xiàn)金芳凈流積量為汪60汪00每0元習，合樸同期真限為宴3年侄。如默果該僅醫(yī)院塑要求桌的最津低報村酬率賄為1販8％厲，那暈么，云請計利算該失工程序的內映部收掌益率砍。該呈醫(yī)院銳會接姜受這倡個方踐案嗎符？踩某醫(yī)新院正聽在修完建一付棟住女院大籃樓，殼正常幼投資償期為寇3年慈，每添年年笨初投漫資為慶50月0萬期元，鉆第4勿－1眠8年國每年合現(xiàn)金拉凈流含量為的30毒0萬淋元；驗如果啦把投向資期漏縮短振為2嚷年，攜每年撤需要谷投資濤80竭0萬余元，天竣工嚼投產(chǎn)海后的容工程耽壽命繞和每康年現(xiàn)弦金凈忌流量仙不變液。假炊設該些醫(yī)院紫的資燒本成筐本為褲6％度，項察目壽專命終灶結時霸有5墳％的煮凈殘金值，蘋兩個查方案界均需劃在住堅院大妥樓建暑成后劉墊支鎮(zhèn)60窗0萬串元的合流動及資金褲。問扶：是閘否該假縮短添投資滿期？把下表促是某賊投資貧工程夠的現(xiàn)爬金流款量表川，請濃根據(jù)導下表蠻給出撤的內放容計卵算：軋該項膨目的泛靜態(tài)詢投資塔回收藥期、速動態(tài)掙投資池回收劇期、告凈現(xiàn)邁值和勺內部仙收益哨率，優(yōu)并結悔合所融得到郊的數(shù)診據(jù)判秋斷投針資該宏工程易是否瞧可行綁。(澤基準長折現(xiàn)否率i澤c＝護10澇％)膠6、垃某烈機構倦要對厚一種曲新產(chǎn)革品是煤否投投資進亦行決紐策。本可供頑選擇輝的方踏案、草預期紫市場把銷售晝狀態(tài)底及可堡能的稠收益伐〔已掘經(jīng)進鮮行了典折現(xiàn)下〕見猴下表循。綿表胳趁坑掘新產(chǎn)巧品投雹產(chǎn)收沸益表純意蒜貨蠟預丈期收拖益窮環(huán)價根狀態(tài)短勇漁燕言陡真周預模期市憂場銷暢售狀予況攻垂擱嬌聽爪〔萬將元〕水跳適雹滿現(xiàn)尊低元銀敘暢匹銷幸掀鹽較好洲炭前較泄差針渴滯令銷盡月后