商譽(yù)減值海嘯

商譽(yù)減值海嘯又到業(yè)績(jī)清算時(shí)，并購(gòu)大潮過(guò)后，達(dá)不到業(yè)績(jī)承諾預(yù)期的上市公司被扔在沙灘之上，面臨著另一波海嘯――商譽(yù)減值的沖擊。

金利科技（002464.SZ）2024年擬計(jì)提商譽(yù)減值預(yù)備1.12億-1.32億元，其緣由在于收購(gòu)的宇瀚光電經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未能達(dá)到預(yù)期。而金利科技2024-2024年累計(jì)凈利潤(rùn)才1.30億元，一樁因并購(gòu)產(chǎn)生的商譽(yù)減值就幾乎毀掉了三年的經(jīng)營(yíng)成果。

中科云網(wǎng)（002306.SZ）2024年商譽(yù)擬減值1.6億元，主要由并購(gòu)的上海味之都等子公司因業(yè)績(jī)虧損導(dǎo)致，而中科云網(wǎng)歷史上最好的業(yè)績(jī)是2024年的盈利9313萬(wàn)元。

上市公司股價(jià)因并購(gòu)而一飛沖天，但在時(shí)間的洗禮下，業(yè)績(jī)達(dá)不到預(yù)期的并購(gòu)標(biāo)的接連現(xiàn)形，因并購(gòu)而產(chǎn)生的巨額商譽(yù)（在非同一掌握下并購(gòu)，并購(gòu)成本超過(guò)被并購(gòu)方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的金額）面臨減值風(fēng)險(xiǎn)，如同懸在上市公司頭上的一顆不定時(shí)炸彈。

近年來(lái)，資本市場(chǎng)并購(gòu)大潮風(fēng)起云涌，一樁樁看似前景無(wú)比美妙的并購(gòu)，加上出讓方做出莊重業(yè)績(jī)承諾的天價(jià)并購(gòu)案例不斷涌入資本市場(chǎng)。相關(guān)上市公司股價(jià)也因此大幅飆升，并購(gòu)成為上市公司做大市值訴求的最常見(jiàn)手法，但并購(gòu)標(biāo)的的業(yè)績(jī)變臉卻防不勝防。

許多輕資產(chǎn)公司被并購(gòu)進(jìn)來(lái)，以巨額商譽(yù)的形式成了上市公司的重資產(chǎn)，甚至是難以承受之重，一旦巨額減值發(fā)生，數(shù)年經(jīng)營(yíng)成果將付諸東流，而隨著并購(gòu)活動(dòng)大幅增加及并購(gòu)價(jià)格飆升，并購(gòu)帶來(lái)的業(yè)績(jī)黑洞在持續(xù)擴(kuò)大。

并購(gòu)短暫的美妙時(shí)間終將過(guò)去，并購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)粉飾被時(shí)間無(wú)情地沖刷掉，露出了經(jīng)營(yíng)不佳、業(yè)績(jī)虧損的真面目，盛宴散去留給上市公司的卻是巨額商譽(yù)減值帶來(lái)的無(wú)盡苦痛。

金利科技：并購(gòu)引火燒身

2024年12月30日，金利科技公告，將2024年業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)向下修正，估計(jì)虧損1.09億-1.36億元。

對(duì)于業(yè)績(jī)修正的主要緣由，金利科技稱，公司通過(guò)定向增發(fā)股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)宇瀚光電100%股權(quán)，確認(rèn)商譽(yù)2.17億元。由于宇瀚光電經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未能達(dá)到預(yù)期，其經(jīng)濟(jì)價(jià)值沒(méi)有得到體現(xiàn)，公司對(duì)其投資形成的商譽(yù)擬計(jì)提減值預(yù)備，估計(jì)計(jì)提1.12億-1.32億元。

金利科技于2024年8月31日登陸中小板，上市以來(lái)業(yè)績(jī)逐年下降。2024-2024年，公司凈利潤(rùn)分別為6655萬(wàn)元、4941萬(wàn)元、4744萬(wàn)元、3760萬(wàn)元，雖然業(yè)績(jī)一路下滑，但起碼還是盈利的。2024年的巨虧卻完全是并購(gòu)宇瀚光電惹得禍。

2024年12月9日，金利科技公告稱，公司擬以不超過(guò)兩億元現(xiàn)金收購(gòu)康銓投資持有的宇瀚光電51%的股權(quán)，另向康銓（上海）定向發(fā)行1000萬(wàn)-1200萬(wàn)股份收購(gòu)其持有的宇瀚光電49%的股權(quán)，發(fā)行價(jià)格為17.34元/股。交易完成后，宇瀚光電將成為公司的全資子公司。

最終，金利科技向康銓投資支付等值于人民幣1.89億元的外匯資金，以17.12元/股向康銓（上海）發(fā)行1059萬(wàn)股公司股份，完成對(duì)宇瀚光電100%股權(quán)的收購(gòu)。2024年1月15日，宇瀚光電100%的股權(quán)過(guò)戶至金利科技名下，宇瀚光電納入公司合并范圍。

2024年，宇瀚光電虧損13萬(wàn)元，而這只是開(kāi)頭。2024年1-9月，宇瀚光電連續(xù)虧損1058萬(wàn)元，何時(shí)才能止損依舊是金利科技面臨的嚴(yán)峻考驗(yàn)。

宇瀚光電給金利科技貢獻(xiàn)的只有巨額虧損（含商譽(yù)減值），但出讓方已經(jīng)順當(dāng)實(shí)現(xiàn)2024年、2024年的業(yè)績(jī)承諾，出讓方承諾期間為2024年至2024年，而2024年、2024年正是宇瀚光電業(yè)績(jī)最好的時(shí)期，但這兩年沒(méi)有給金利科技貢獻(xiàn)一分錢的利潤(rùn)，由于2024年2月開(kāi)頭，宇瀚光電才納入合并范圍，但從今時(shí)開(kāi)頭，宇瀚光電已經(jīng)開(kāi)頭虧損了。

回頭再看當(dāng)時(shí)的并購(gòu)，可是前景一片美妙。

2024年至2024年1-9月，宇瀚光電的營(yíng)業(yè)收入分別為7717.30萬(wàn)元、9040.74萬(wàn)元、14944.48萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為-59萬(wàn)元、1051萬(wàn)元、4004萬(wàn)元。截至2024年9月30日，宇瀚光電經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)值為7168.02萬(wàn)元，100%股權(quán)的收購(gòu)價(jià)格為3.70億元，相對(duì)于凈資產(chǎn)值溢價(jià)416.18%。

彼時(shí)，金利科技的收購(gòu)草案稱，宇瀚光電的工藝制程和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與公司具有較強(qiáng)的互補(bǔ)性。此外，宇瀚光電擁有強(qiáng)大的經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)，在工藝制程、良率提升、成本管控、業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)等方面具有豐富的閱歷，目前經(jīng)營(yíng)狀況良好，具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司在人才、管理、工藝制程、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面的競(jìng)爭(zhēng)力均會(huì)有顯著的提升。

金利科技相信，由于宇瀚光電已經(jīng)與美國(guó)蘋果公司等世界知名企業(yè)建立合作關(guān)系，收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司在觸控屏智能手機(jī)和平板電腦等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)量將會(huì)有較大增長(zhǎng)。

雖然宇瀚光電業(yè)績(jī)呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)趨勢(shì)，但出讓方給出的業(yè)績(jī)承諾卻顯得特別保守：宇瀚光電2024-2024年扣除非常常性損益后的凈利潤(rùn)不低于4408萬(wàn)元、4015萬(wàn)元、4497萬(wàn)元、4729萬(wàn)元，幾乎在一條水平線上。而宇瀚光電后來(lái)的業(yè)績(jī)證明，出讓方保守的業(yè)績(jī)承諾是很明智的。

中科云網(wǎng)：跨界專業(yè)戶的償債

2024年7月之前，中科云網(wǎng)還叫湘鄂情，是A股上市的首家民營(yíng)餐飲企業(yè)。2024年以來(lái)，湘鄂情大舉并購(gòu)，先是耗資數(shù)億元發(fā)力餐飲行業(yè)，但并購(gòu)進(jìn)來(lái)的公司業(yè)績(jī)?cè)絹?lái)越差，陷入越并購(gòu)越虧損的惡性循環(huán)。

2024年，湘鄂情巨虧5.64億元，而2024年至2024年，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利也僅僅4.48億元，多年盈利毀于一旦。

在餐飲界不如意的湘鄂情自2024年下半年開(kāi)頭頻頻跨界，哪里熱就跨到哪里，堪稱跨界專業(yè)戶。從2024年7月宣告擬兩億元收購(gòu)江蘇中昱環(huán)保51%股權(quán)進(jìn)軍環(huán)保產(chǎn)業(yè)開(kāi)頭，湘鄂情一發(fā)不行整理，間續(xù)了擬進(jìn)入影視界、大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)、云終端等諸多熱點(diǎn)行業(yè)的公告。

期間，湘鄂情股價(jià)完全不受2024年7月13日的巨額預(yù)虧公告而接連創(chuàng)下新高，從2024年7月8日的最低價(jià)2.98元一路暴漲至2024年10月9日的最高價(jià)12.45元（復(fù)權(quán)價(jià)50.75元），漲幅高達(dá)318%，而同期中小板綜合指數(shù)漲幅為58%。

2024年12月19日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍通報(bào)了中科云網(wǎng)等18只個(gè)股涉嫌市場(chǎng)操縱違法違規(guī)行為，并對(duì)涉案機(jī)構(gòu)和個(gè)人立案調(diào)查。12月26日，中科云網(wǎng)控股股東、董事長(zhǎng)孟凱因涉嫌違反證券法律法規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

截至目前，中科云網(wǎng)的市值仍高達(dá)60億元。一連串的并購(gòu)留下了一地雞毛，商譽(yù)減值如同重劍懸頂。

2024年，中科云網(wǎng)一口氣并購(gòu)四家公司，其中龍德華餐飲及上海味之都分別耗資8000萬(wàn)元及1.51億元。

并購(gòu)時(shí)，中科云網(wǎng)對(duì)并購(gòu)標(biāo)的的前景描繪得都特別美妙。

對(duì)于龍德華餐飲，中科云網(wǎng)稱，其在業(yè)內(nèi)擁有肯定的知名度，且在北京團(tuán)膳市場(chǎng)占有肯定的市場(chǎng)份額。收購(gòu)后，可以充分發(fā)揮公司在品牌、出品研發(fā)、管理和市場(chǎng)營(yíng)銷方面的優(yōu)勢(shì)，使龍德華餐飲成為將來(lái)公司三大主業(yè)中（酒樓業(yè)務(wù)、中式快餐業(yè)務(wù)和團(tuán)膳業(yè)務(wù)）團(tuán)膳市場(chǎng)業(yè)務(wù)的主要實(shí)施者。依據(jù)龍德華餐飲2024年1043.30萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，根據(jù)8倍市盈率以8000萬(wàn)元作為交易對(duì)價(jià)。

對(duì)于味之都，中科云網(wǎng)稱其定位于高檔中式快餐，經(jīng)過(guò)10多年的經(jīng)營(yíng)已經(jīng)得到了消費(fèi)者的普遍認(rèn)可，擁有穩(wěn)定的消費(fèi)群體和穩(wěn)健擴(kuò)張的力量。截至2024年7月31日，味之都賬面凈資產(chǎn)為3000萬(wàn)元，評(píng)估價(jià)值為1.51億元，增值率為404.29%。

并購(gòu)后，并購(gòu)標(biāo)的的業(yè)績(jī)卻不斷惡化。2024年1月30日，中科云網(wǎng)公告，將公司2024年凈利潤(rùn)大幅向下修正，估計(jì)虧損5.3億-5.8億元。此前，公司估計(jì)2024年凈利潤(rùn)虧損區(qū)間為1.8億-1.9億元。

對(duì)于虧損額擴(kuò)大的緣由，中科云網(wǎng)稱，除了公司經(jīng)營(yíng)虧損額擴(kuò)大之外，公司2024年還將對(duì)商譽(yù)擬減值1.6億元，各類應(yīng)收款項(xiàng)壞賬預(yù)備計(jì)提1.5億元。

比起2024年、2024年資本市場(chǎng)動(dòng)輒溢價(jià)十幾倍甚至上百倍的并購(gòu)，中科云網(wǎng)的并購(gòu)溢價(jià)并不多，但依舊飽受被并購(gòu)方無(wú)法實(shí)現(xiàn)估計(jì)業(yè)績(jī)的熬煎，一方面需要計(jì)提巨額減值損失;另一方面需要每年承受所帶來(lái)的虧損。

中青寶：巨額商譽(yù)減值來(lái)襲

由于高價(jià)收購(gòu)的公司業(yè)績(jī)惡化，中青寶（300052.SZ）4.38億元的商譽(yù)面臨巨額減值風(fēng)險(xiǎn)，2024年至2024年6月中青寶累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.31億元，一旦商譽(yù)發(fā)生巨額減值損失，中青寶近10年的經(jīng)營(yíng)成果將毀于一旦。

2024年2月17日，中青寶公告，將此前預(yù)報(bào)的2024年凈利潤(rùn)大幅向下修正，由2602萬(wàn)-4133萬(wàn)元修正為10萬(wàn)-1500萬(wàn)元。對(duì)于業(yè)績(jī)修正的緣由，公司解釋稱，主要是由于無(wú)形資產(chǎn)和開(kāi)發(fā)支出減值預(yù)備、壞賬預(yù)備以及固定資產(chǎn)減值預(yù)備未充分計(jì)提，合計(jì)削減凈利潤(rùn)約2500萬(wàn)元。中青寶2024年年報(bào)正在經(jīng)受陣痛，但卻并沒(méi)有涉及減值大戶――高達(dá)4.38億元的商譽(yù)。

2024年，中青寶溢價(jià)49倍收購(gòu)美峰數(shù)碼51%股權(quán)及溢價(jià)2.85倍收購(gòu)蘇摩科技51%股權(quán)，分別耗資3.57億元、8746萬(wàn)元，兩項(xiàng)并購(gòu)產(chǎn)生商譽(yù)4.17億元。

2024-2024年，美峰數(shù)碼凈利潤(rùn)分別為84萬(wàn)元、-443萬(wàn)元、-988萬(wàn)元，業(yè)績(jī)不斷惡化;2024年1-6月，美峰數(shù)碼實(shí)現(xiàn)盈利1055萬(wàn)元。然而，出讓方卻對(duì)美峰數(shù)碼做出了近乎“瘋狂”的業(yè)績(jī)承諾：2024-2024年凈利潤(rùn)分別不低于4500萬(wàn)元、8000萬(wàn)元及11000萬(wàn)元。

2024年，美峰數(shù)碼最終實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4874萬(wàn)元，完成業(yè)績(jī)承諾。但好景不長(zhǎng)，進(jìn)入2024年后，美峰數(shù)碼僅在第一季度實(shí)現(xiàn)盈利424萬(wàn)元，其次季度、第三季度分別虧損214萬(wàn)元、140萬(wàn)元。網(wǎng)游是競(jìng)爭(zhēng)特別激烈的行業(yè)，美峰數(shù)碼將來(lái)能否盈利存在重大不確定性，3.40億元商譽(yù)面臨減值風(fēng)險(xiǎn)。

出讓方承諾蘇摩科技2024-2024年凈利潤(rùn)分別不低于2450萬(wàn)元、4000萬(wàn)元及5200萬(wàn)元。而2024年1-9月，蘇摩科技僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)512萬(wàn)元，距離4000萬(wàn)元的業(yè)績(jī)承諾相差甚遠(yuǎn)。蘇摩科技的業(yè)績(jī)難以樂(lè)觀，一年數(shù)百萬(wàn)的利潤(rùn)，明顯難以支撐其高達(dá)7761萬(wàn)元的商譽(yù)。

除了上述兩個(gè)商譽(yù)大戶面臨減值外，中青寶的其他并購(gòu)也面臨減值。

中青寶2024年并購(gòu)北京天一產(chǎn)生商譽(yù)2196萬(wàn)元，并購(gòu)后，北京天一的業(yè)績(jī)特別糟糕：2024年、2024年分別虧損106萬(wàn)元、19萬(wàn)元，但中青寶均未對(duì)商譽(yù)進(jìn)行減值計(jì)提。2024年，北京天一再次虧損，中青寶對(duì)其計(jì)提商譽(yù)減值預(yù)備226.38萬(wàn)元。2024年上半年，北京天一連續(xù)虧損。

從2024年至今，北京天一依舊在虧損的泥淖中苦苦掙扎，明顯與并購(gòu)時(shí)美妙無(wú)比的設(shè)想背道而馳，而商譽(yù)正是建立在這樣的基礎(chǔ)上，這只不過(guò)是水中月鏡中花而已，中青寶對(duì)長(zhǎng)年虧損累累的北京天一計(jì)提226萬(wàn)元商譽(yù)減值明顯遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

即使美峰數(shù)碼、蘇摩科技的出讓方負(fù)有業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)呢?zé)任，表面上來(lái)看，中青寶的損失可以得到肯定的補(bǔ)償，但出讓方有沒(méi)有實(shí)力來(lái)補(bǔ)償呢？最終中青寶又能得到多少補(bǔ)償依舊布滿風(fēng)險(xiǎn)。

因業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)而不履行承諾的大事越來(lái)越多，甚至不惜對(duì)簿公堂，并購(gòu)時(shí)的皆大高興早已煙消云散。

業(yè)績(jī)補(bǔ)償：困難索賠

對(duì)于宇瀚光電、金利科技曾寄予厚望，現(xiàn)實(shí)卻是并購(gòu)后接連消失虧損，而出讓方卻未準(zhǔn)時(shí)履行業(yè)績(jī)補(bǔ)償，金利科技提起了法律訴訟，走上困難索賠之路。

2024年1月20日，金利科技《關(guān)于發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)2024年度業(yè)績(jī)承諾無(wú)法實(shí)現(xiàn)狀況的提示性公告》稱，公司以3.70億元收購(gòu)了宇瀚光電100%的股權(quán)之時(shí)，與康銓投資、康銓（上海）簽署了《盈利猜測(cè)補(bǔ)償協(xié)議》。如宇瀚光電實(shí)際凈利潤(rùn)未達(dá)到承諾，康銓投資、康銓（上海）應(yīng)就未達(dá)到利潤(rùn)猜測(cè)的部分對(duì)上市公司進(jìn)行補(bǔ)償，補(bǔ)償方式為：康銓（上海）優(yōu)先以認(rèn)購(gòu)的股份進(jìn)行補(bǔ)償，不足時(shí)，由康銓投資進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償。

金利科技稱，宇瀚光電2024年、2024年業(yè)績(jī)承諾已實(shí)現(xiàn);2024年業(yè)績(jī)承諾未實(shí)現(xiàn)，股份補(bǔ)償未準(zhǔn)時(shí)履行。公司已提起法律訴訟且法院已受理，并已在中證登深圳分公司辦理了凍結(jié)康銓（上海）持有的公司股份665.93萬(wàn)股的登記手續(xù)。

同樣遭受業(yè)績(jī)補(bǔ)償難問(wèn)題求助于訴訟的還有光一科技（300356.SZ）。

2024年11月15日，光一科技公告，公司使用IPO超募資金和自有資金向南京宇能進(jìn)行增資并受讓其法人股東南京光露所持有的南京宇能部分出資。

光一科技公告顯示，南京宇能是一家具有近二十年進(jìn)展歷史的以電能表研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造為主的江蘇省高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品有智能型單相、三相電能表、采集器、集中器、新能源產(chǎn)品等，生產(chǎn)規(guī)模達(dá)日產(chǎn)兩萬(wàn)只電能表的生產(chǎn)力量。南京宇能的客戶包括國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)及海外市場(chǎng)。自參與國(guó)家電網(wǎng)招投標(biāo)以來(lái)，南京宇能已實(shí)現(xiàn)320多萬(wàn)只電能表產(chǎn)品投放運(yùn)行的業(yè)績(jī)。

光一科技稱，南京宇能后續(xù)經(jīng)營(yíng)具有良好的進(jìn)展前景，同時(shí)與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)產(chǎn)生良好的互補(bǔ)協(xié)同效應(yīng)，可以實(shí)現(xiàn)較高收益，為股東帶來(lái)更多的投資回報(bào)。

根據(jù)當(dāng)時(shí)的公告，光一科技對(duì)南京宇能的整個(gè)投資分成兩個(gè)階段，第一階段，在董事會(huì)審議通過(guò)且協(xié)議簽訂之后，光一科技出資1750萬(wàn)元受讓南京光露持有的南京宇能2250萬(wàn)元出資，同時(shí)出資500萬(wàn)元單方增資南京宇能。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資完成后，光一科技持股55%，南京光露持股45%。

其次階段，至2024年12月31日，在南京宇能實(shí)現(xiàn)承諾業(yè)績(jī)條件下，光一科技向南京光露補(bǔ)充支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款1700萬(wàn)元，同時(shí)間一科技單方以貨幣資金向南京宇能補(bǔ)充支付增資款267萬(wàn)元，光一科技、南京光露對(duì)南京宇能出資維持55%、45%的比例不變。

公告中，南京光露承諾：2024-2024年，南京宇能經(jīng)光一科技聘請(qǐng)的年審會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)審計(jì)的銷售收入分別高于1.4億元、1.6億元、2億元、2.2億元，凈利潤(rùn)（以歸屬于南京宇能的扣除非常常性損益后的凈利潤(rùn)為計(jì)算依據(jù)）分別高于1200萬(wàn)元、1600萬(wàn)元、2000萬(wàn)元、2200萬(wàn)元。

假如南京宇能達(dá)不到業(yè)績(jī)承諾，光一科技“向南京光露補(bǔ)充支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款1700萬(wàn)元及單方對(duì)南京宇能補(bǔ)充支付增資款267萬(wàn)元之承諾義務(wù)不予履行”。假如南京宇能實(shí)際的凈利潤(rùn)低于前述商定凈利潤(rùn)指標(biāo)10%以上（含10%）的，則南京光露要以其持有的南京宇能股權(quán)賜予光一科技相應(yīng)的補(bǔ)償，需賠償?shù)墓蓹?quán)比例為“南京宇能承諾當(dāng)年凈利潤(rùn)的最低數(shù)與當(dāng)年經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)的差額除以5000萬(wàn)元”。南京光露應(yīng)在南京宇能審計(jì)報(bào)告出具之日起的30日內(nèi)將其持有的南京宇能股權(quán)按補(bǔ)償股權(quán)比例的計(jì)算結(jié)果無(wú)償轉(zhuǎn)讓給光一科技并過(guò)戶登記至光一科技名下。

但現(xiàn)實(shí)是，南京宇能在2024年就沒(méi)有達(dá)到業(yè)績(jī)承諾，于是，雙方的糾紛也由此開(kāi)頭。

并購(gòu)前，南京宇能呈現(xiàn)出的是成長(zhǎng)性良好的跡象，2024年、2024年1-5月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為150萬(wàn)元、1033萬(wàn)元。并購(gòu)后，南京宇能業(yè)績(jī)快速下滑，2024年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)628萬(wàn)元，較承諾的1200萬(wàn)元少了572萬(wàn)元，也就是說(shuō)，2024年6-12月，南京宇能虧損了405萬(wàn)元。

2024年8月7日，光一科技“關(guān)于擬出售資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易的公告”，公司將所持南京宇能55%的股權(quán)、全部債權(quán)及相應(yīng)權(quán)利整體打包轉(zhuǎn)讓給公司控股股東光一投資。

光一科技解釋稱，南京宇能經(jīng)審計(jì)的2024年度實(shí)際實(shí)現(xiàn)收入、利潤(rùn)均未能達(dá)到南京光露承諾的業(yè)績(jī)指標(biāo)，在公司與南京光露就2024年度承諾業(yè)績(jī)與實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)差異部分根據(jù)協(xié)議執(zhí)行進(jìn)行協(xié)商時(shí)，南京光露始終未按協(xié)議商定執(zhí)行。

同時(shí)，光一科技還指出，“南京光露未如期如數(shù)履行協(xié)議商定的清理關(guān)聯(lián)方資金占款，公司已多次與南京光露及其股東溝通，并發(fā)出催告函，南京光露及其股東始終未能拿出解決方案”。

對(duì)于南京宇能的業(yè)績(jī)，光一科技表示，“從目前南京宇能取得的訂單狀況及日常經(jīng)營(yíng)成本和費(fèi)用來(lái)看，估計(jì)南京宇能2024全年將會(huì)消失虧損?！?/p>

鑒于南京光露及其股東李桂華、胡國(guó)祥未履行相關(guān)商定且未拿出解決方案，2024年8月11日，光一科技以南京光露、李桂華、胡國(guó)祥為被告，向南京市中級(jí)人民法院提訟。

公司懇求法院判決原告（即光一科技）無(wú)需向南京光露支付其次期股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款1700萬(wàn)元及向南京宇能增資認(rèn)繳其次期增資款267萬(wàn)元;判決南京光露將其持有南京宇能45%股權(quán)中的11.45%股權(quán)（對(duì)應(yīng)出資額572萬(wàn)元）過(guò)戶給原告。

雖然向大股東轉(zhuǎn)讓了股權(quán)并提起了訴訟，但南京宇能的業(yè)績(jī)下滑仍對(duì)光一科技造成了巨大的影響――公司估計(jì)2024年業(yè)績(jī)同比最多將下降28%。

公司在2024年業(yè)績(jī)快報(bào)中稱，公司雖已向控股股東轉(zhuǎn)讓了南京宇能55%的股權(quán)，南京宇能報(bào)告期末已不屬于公司控股子公司，但其2024年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)詫⒃诠緢?bào)告期的合并報(bào)表內(nèi)體現(xiàn)，受其影響，報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)績(jī)比上年同期下降。

而要不是控股股東準(zhǔn)時(shí)接手南京宇能這個(gè)燙手山芋，光一科技唯恐也需計(jì)提數(shù)百萬(wàn)甚至上千萬(wàn)的商譽(yù)減值損失。

世紀(jì)華通：補(bǔ)償或面臨風(fēng)險(xiǎn)

負(fù)有業(yè)績(jī)補(bǔ)償責(zé)任的出讓方已經(jīng)把股權(quán)質(zhì)押，雖然世紀(jì)華通（002602.SZ）宣稱采納種種措施，但依舊可能面臨業(yè)績(jī)補(bǔ)償存在不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。

2024年1月17日，世紀(jì)華通公告稱，公司股東王佶將其持有的6227.34萬(wàn)股（占總股本的12.13%）質(zhì)押給國(guó)聯(lián)證券，為公司其次大股東邵恒與國(guó)聯(lián)證券簽訂的股票質(zhì)押式回購(gòu)交易協(xié)議的履行進(jìn)行擔(dān)保。

2024年12月2日，世紀(jì)華通公告稱，邵恒將其持有的7917.57萬(wàn)股（占總股本的15.42%）質(zhì)押給國(guó)聯(lián)證券用于股票質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)。

股東將所持上市公司股份用于股票質(zhì)押式回購(gòu)交易本是一件很平常的事情，但王佶、邵恒二人的身份卻使得上述交易變得不尋常起來(lái)――二人均是世紀(jì)華通并購(gòu)標(biāo)的的業(yè)績(jī)承諾對(duì)象，假如并購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)，二人將用所持股份進(jìn)行補(bǔ)償。

2024年1月22日，世紀(jì)華通重大資產(chǎn)重組預(yù)案，公司擬以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合方式，購(gòu)買天游軟件100%股權(quán)和七酷網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)，交易雙方初步商定的交易價(jià)格為18億元，其中天游軟件9.5億元，七酷網(wǎng)絡(luò)8.5億元，增值率分別為1233.74%、1426.75%。

其中，王佶承諾天游軟件2024-2024年凈利潤(rùn)分別不低于9000萬(wàn)元、11000萬(wàn)元及14000萬(wàn)元;邵恒承諾七酷網(wǎng)絡(luò)2024-2024年凈利潤(rùn)分別不低于9000萬(wàn)元、12400萬(wàn)元和16400萬(wàn)元。天游軟件、七酷網(wǎng)絡(luò)實(shí)際凈利潤(rùn)數(shù)額未達(dá)到承諾的，由王佶、邵恒分別向世紀(jì)華通進(jìn)行股份補(bǔ)償，即由世紀(jì)華通以總價(jià)1元的價(jià)格回購(gòu)當(dāng)年應(yīng)補(bǔ)償?shù)墓煞輸?shù)量并注銷該部分回購(gòu)股份。

世紀(jì)華通在公告中也表示，公司股東王佶、邵恒上述股權(quán)質(zhì)押，將可能影響二人在上述相關(guān)協(xié)議項(xiàng)下業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾的履約力量，并可能因此損害公司及公眾投資者的利益;屆時(shí)，王佶、邵恒需就已設(shè)定質(zhì)押的全部或部分股票征得質(zhì)押權(quán)人同意解除股票質(zhì)押后，再相應(yīng)履行股份補(bǔ)償義務(wù)。

公司稱，依據(jù)天游軟件、七酷網(wǎng)絡(luò)2024年度財(cái)務(wù)報(bào)告（未經(jīng)審計(jì)）數(shù)據(jù)，兩家公司2024年凈利潤(rùn)均超過(guò)業(yè)績(jī)承諾數(shù)額，且重組后公司預(yù)期運(yùn)營(yíng)狀況良好且持續(xù)進(jìn)展，其觸發(fā)上述相關(guān)協(xié)議項(xiàng)下業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)的可能性低。

如將來(lái)發(fā)生天游軟件、七酷網(wǎng)絡(luò)盈利力量下降情形，若盈利補(bǔ)償期內(nèi)未達(dá)到前述承諾數(shù)額，王佶、邵恒將在預(yù)期觸發(fā)股份補(bǔ)償義務(wù)時(shí)，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持公司股份或提前清償債務(wù)并解除股票質(zhì)押等有效方式，以確保其可按時(shí)依約履行股份補(bǔ)償義務(wù)。

博元投資：業(yè)績(jī)補(bǔ)償弄虛作假

2024年3月27日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息顯示，博元投資（600656.SH）因重大違法大事被移送公安機(jī)關(guān)。

2024年6月17日，博元投資因涉嫌信息披露違法違規(guī)行為被廣東證監(jiān)局立案調(diào)查。經(jīng)查，博元投資2024年4月29日公告的控股股東華信泰已經(jīng)履行及代付的股改業(yè)績(jī)承諾資金38452.85萬(wàn)元未真實(shí)履行到位。為掩蓋這一事實(shí)，博元投資在2024年至2024年期間，多次偽造銀行承兌匯票，虛構(gòu)用股改業(yè)績(jī)承諾資金購(gòu)買銀行承兌匯票、票據(jù)置換、貼現(xiàn)、支付預(yù)付款等重大交易，并披露財(cái)務(wù)信息嚴(yán)峻虛假的定期報(bào)告。

其中，2024年年報(bào)虛增資產(chǎn)34705萬(wàn)元（占資產(chǎn)總額69%），虛增負(fù)債1223.84萬(wàn)元;2024年半年報(bào)虛增資產(chǎn)35500萬(wàn)元（占資產(chǎn)總額69%），虛增負(fù)債828.91萬(wàn)元，虛增營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)1129.9萬(wàn)元（占利潤(rùn)總額326%）;2024年年報(bào)虛增資產(chǎn)36455.83萬(wàn)元（占資產(chǎn)總額62%），虛增負(fù)債876.26萬(wàn)元，虛增營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)1893.2萬(wàn)元（占利潤(rùn)總額90%）;2024年半年報(bào)虛增資產(chǎn)37800萬(wàn)元（占資產(chǎn)總額59%），虛增負(fù)債1017.29萬(wàn)元，虛增營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)1347.25萬(wàn)元（占利潤(rùn)總額544%）;2024年年報(bào)虛增資產(chǎn)37800萬(wàn)元（占資產(chǎn)總額62%），虛增營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)2364.54萬(wàn)元（占利潤(rùn)總額258%）;2024年半年報(bào)虛增營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)317.4萬(wàn)元（占利潤(rùn)總額1327%）。

證監(jiān)會(huì)稱，博元投資上述行為涉嫌構(gòu)成違規(guī)披露、不披露重要信息罪和偽造、變?cè)旖鹑谄弊C罪，為了維護(hù)市場(chǎng)秩序，愛(ài)護(hù)投資者權(quán)益，證監(jiān)會(huì)依法將該案移送公安機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任。

此前，依據(jù)勛達(dá)投資及許志榕在博元投資股權(quán)分置改革方案中所作承諾：公司2024年、2024年兩年累計(jì)凈利潤(rùn)不低于10000萬(wàn)元，實(shí)際凈利潤(rùn)與承諾凈利潤(rùn)之間的差額部分將由勛達(dá)投資和許志榕以現(xiàn)金方式補(bǔ)足。實(shí)際上，公司2024年、2024年累計(jì)凈利潤(rùn)與承諾業(yè)績(jī)之間差額為52679.50萬(wàn)元，勛達(dá)投資和許志榕應(yīng)在2024年5月10日前以現(xiàn)金方式補(bǔ)足。

華信泰于2024年4月15日經(jīng)司法拍賣競(jìng)得勛達(dá)投資所持博元投資3997.81萬(wàn)股，并于2024年4月28日就代勛達(dá)投資履行股改業(yè)績(jī)承諾義務(wù)事項(xiàng)承諾：在法院正式下達(dá)確認(rèn)華信泰競(jìng)得標(biāo)的股份的裁定、并將標(biāo)的股份過(guò)戶至華信泰名下后，華信泰自愿代勛達(dá)投資履行標(biāo)的股份對(duì)應(yīng)的股改業(yè)績(jī)承諾。

然而，博元投資多次向承諾方催收業(yè)績(jī)補(bǔ)償未果，最終竟鋌而走險(xiǎn)，弄虛作假，于是消失證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)一幕，應(yīng)驗(yàn)了那句話：出來(lái)混的，遲早都要還。

億晶光電：修改補(bǔ)償方案創(chuàng)新河

相對(duì)于博元投資，億晶光電（600537.SH）修改業(yè)績(jī)補(bǔ)償方案則顯得“聰慧”多了。

時(shí)間回到2024年10月，常州億晶借殼海通集團(tuán)正式完成，置入資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值為28.24億元，增值率為198.01%，巨額增值的緣由在于美妙的將來(lái)。

從評(píng)估猜測(cè)可以看出，常州億晶置入的資產(chǎn)盈利力量特別強(qiáng)，但事實(shí)卻是另一番結(jié)果。2024-2024年，常州億晶累計(jì)虧損5.14億元，而注入前2024年至2024年累計(jì)盈利490萬(wàn)元。注入資產(chǎn)成了不折不扣的業(yè)績(jī)“毒瘤”。

收購(gòu)時(shí)，常州億晶大股東荀建華及其全都行動(dòng)人承諾：常州億晶2024年10-12月、2024-2024年猜測(cè)凈利潤(rùn)分別為8005.79萬(wàn)元、30442.01萬(wàn)元、34890.26萬(wàn)元、36658.39萬(wàn)元和33892.46萬(wàn)元。

假如在本次重大資產(chǎn)重組實(shí)施完畢后3年內(nèi)，目標(biāo)資產(chǎn)的實(shí)際盈利數(shù)額如低于凈利潤(rùn)猜測(cè)數(shù)額，在本次重大資產(chǎn)重組實(shí)施完畢后每年的年度報(bào)告披露后，荀建華及其全都行動(dòng)人將依據(jù)利潤(rùn)補(bǔ)償協(xié)議及其補(bǔ)充協(xié)議的規(guī)定，以其持有的公司股份進(jìn)行補(bǔ)償。

事實(shí)上，常州億晶2024年業(yè)績(jī)已經(jīng)開(kāi)頭惡化。2024年10月至2024年12月，常州億晶僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.33億元，而評(píng)估猜測(cè)的凈利潤(rùn)高達(dá)14.06億元，實(shí)現(xiàn)程度僅為23.71%。

2024年4月27日，億晶光電公告稱，公司接到荀建華等承諾人發(fā)來(lái)的《關(guān)于協(xié)商變更利潤(rùn)補(bǔ)償方式的懇求函》，承諾人稱，利潤(rùn)補(bǔ)償協(xié)議訂立后，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)生了有史以來(lái)最大的危機(jī)，美國(guó)、歐盟貿(mào)易愛(ài)護(hù)主義對(duì)整個(gè)光伏行業(yè)造成了持續(xù)的沉重打擊，光伏市場(chǎng)形勢(shì)與當(dāng)時(shí)做利潤(rùn)補(bǔ)償承諾時(shí)發(fā)生了重大變化且未見(jiàn)好轉(zhuǎn)跡象，為此，承諾人懇求協(xié)商變更利潤(rùn)補(bǔ)償方式及解除原有利潤(rùn)補(bǔ)償協(xié)議。

荀建華等承諾人提出的補(bǔ)償新方案包括：承諾人以所持股份質(zhì)押為公司的銀行借款供應(yīng)擔(dān)保;向其他股東無(wú)償轉(zhuǎn)送股份;延長(zhǎng)剩余股份鎖定期;在肯定限額內(nèi)不參加將來(lái)公司的利潤(rùn)安排等。

據(jù)此，新方案無(wú)償送轉(zhuǎn)股內(nèi)容為根據(jù)荀建華持股總數(shù)2.62億股采納每10股送1股的方式無(wú)償轉(zhuǎn)送股份合計(jì)2619.7萬(wàn)股，相當(dāng)于原利潤(rùn)補(bǔ)償方案縮股或送股4417.01萬(wàn)股，作價(jià)約為3.89億元。

新方案的另一部分為后期的業(yè)績(jī)分紅，荀建華承諾將通過(guò)不參加公司利潤(rùn)安排形式對(duì)公司予以補(bǔ)償。荀建華承諾，將來(lái)在4.89億元的限度內(nèi)，不參加該利潤(rùn)的安排，由上市公司連續(xù)留存、計(jì)入資本公積金。

對(duì)比當(dāng)時(shí)的承諾方案，此方案或大大低于市場(chǎng)預(yù)期。假如根據(jù)當(dāng)時(shí)重組時(shí)簽署的業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾執(zhí)行，荀建華須注銷或送出股份約1.65億股，其持股比例將由46.08%下降至18.28%;若2024年仍觸發(fā)補(bǔ)償條件，荀建華將連續(xù)注銷或送轉(zhuǎn)其所持股份。

即，荀建華少付出了近1.4億股的補(bǔ)償，根據(jù)目前億晶光電近20元的股價(jià)，市值將近30億元。

自此以后，仿效億晶光電的公司也越來(lái)越多，業(yè)績(jī)承諾已經(jīng)淪為大股東的嬉戲。

恒逸石化（000703.SZ）、海潤(rùn)光伏（600401.SH）補(bǔ)償方案也大打折扣。2024年，恒逸石化借殼時(shí)，恒逸集團(tuán)等承諾，恒逸石化2024-2024年凈利潤(rùn)未達(dá)到猜測(cè)的8.81億元、8.90億元、7.73億元時(shí)，恒逸集團(tuán)需向上市公司補(bǔ)償。而恒逸石化2024-2024年實(shí)際實(shí)現(xiàn)累計(jì)凈利潤(rùn)23.93億元，較承諾數(shù)額少了1.51億元，恒逸集團(tuán)應(yīng)補(bǔ)償上市公司5142.27萬(wàn)股，而修改后的補(bǔ)償方案變成：向流通股股東送1314.90萬(wàn)股。

海潤(rùn)光伏2024年凈利潤(rùn)虧損2.03億元，未能實(shí)現(xiàn)之前做出的盈利猜測(cè)，差額為7.31億元。依據(jù)陽(yáng)光集團(tuán)之前做出的承諾，在上市公司年報(bào)披露的5日內(nèi)，陽(yáng)光集團(tuán)需以現(xiàn)金方式向上市公司補(bǔ)足上述差額。

但經(jīng)原海潤(rùn)光伏20名股東全都協(xié)商確定，利潤(rùn)補(bǔ)償方案修改后，陽(yáng)光集團(tuán)的現(xiàn)金補(bǔ)償義務(wù)變更為由原海潤(rùn)光伏20名股東以股票的方式進(jìn)行補(bǔ)償。

即，上市公司以其他股東的總股本2.88億股為基數(shù)，以資本公積金向其他股東每10股定向轉(zhuǎn)增1.6股，其他股東共獲得4606.04萬(wàn)股。原海潤(rùn)光伏20名股東放棄的轉(zhuǎn)增股份數(shù)量為11976.65萬(wàn)股，折合市值8.14億元，較陽(yáng)光集團(tuán)需補(bǔ)償?shù)?.31億元超出8233.33萬(wàn)元。

公司稱，與直接現(xiàn)金補(bǔ)償方案相比，該方案下其他股東實(shí)際享受到的補(bǔ)償金額更高。但此方案由現(xiàn)金補(bǔ)償變?yōu)楣煞菁耙匀w股東享有的資本公積金轉(zhuǎn)增作價(jià)補(bǔ)償，仍引起了市場(chǎng)和投資者的廣泛質(zhì)疑與爭(zhēng)論――不論數(shù)字上的補(bǔ)償金額是否更大，一個(gè)無(wú)法回避的事實(shí)是，陽(yáng)光集團(tuán)在一分錢未出的狀況下，就躲避了7.31億元的補(bǔ)償義務(wù)，而當(dāng)時(shí)的盈利承諾是借殼上市的前提條件。

2024年、2024年資本市場(chǎng)并購(gòu)全面進(jìn)入“人有多大膽，地有多高產(chǎn)”的時(shí)代，業(yè)績(jī)承諾滿天飛，并購(gòu)價(jià)格天價(jià)化，導(dǎo)致商譽(yù)劇增，而商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)也將長(zhǎng)期成為公司業(yè)績(jī)的不定時(shí)炸彈。

藍(lán)色光標(biāo)：并購(gòu)專業(yè)戶借道“品牌”為商譽(yù)減壓

藍(lán)色光標(biāo)（300058.SZ）上市后并購(gòu)不斷，可以說(shuō)是資本市場(chǎng)并購(gòu)最頻繁的公司之一。2024年、2024年，公司更是天價(jià)并購(gòu)頻繁，導(dǎo)致商譽(yù)急劇飆升。

數(shù)據(jù)顯示，2024-2024年年末，藍(lán)色光標(biāo)商譽(yù)金額分別為1876萬(wàn)元、2.81億元、6.60億元、25.40億元、20.96億元。2024年藍(lán)色光標(biāo)的高溢價(jià)并購(gòu)依舊在連續(xù)，為何商譽(yù)反而有所削減呢？原來(lái)藍(lán)色光標(biāo)將超過(guò)10億元商譽(yù)轉(zhuǎn)入無(wú)形資產(chǎn)“品牌”。

2024年年報(bào)顯示，藍(lán)色光標(biāo)2024年收購(gòu)了博杰100%股權(quán)，并以2024年7月31日將博杰納入合并范圍。以2024年6月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，經(jīng)沃克森評(píng)估公司評(píng)估，公司對(duì)博杰可辨認(rèn)資產(chǎn)和負(fù)債的公允價(jià)值為基準(zhǔn)重新確定商譽(yù)。依據(jù)評(píng)估結(jié)果，調(diào)增期初無(wú)形資產(chǎn)12.48億元，調(diào)增期初遞延所得稅負(fù)債1.87億元，調(diào)減期初商譽(yù)10.62億元。

藍(lán)色光標(biāo)2024年年報(bào)顯示，合并日博杰可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值為3.40億元，與其合并日凈資產(chǎn)賬面價(jià)值相等，公司合并成本為21.93億元，由此產(chǎn)生的商譽(yù)為18.53億元。

如此一來(lái)，博杰可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值從2024年的3.40億元搖身變成2024年的14.02億元，暴增10.62億元;2024年藍(lán)色光標(biāo)確認(rèn)對(duì)博杰的商譽(yù)高達(dá)18.53億元，而到了2024年年末卻只有7.91億元，削減足足10.62億元，削減的緣由主要是無(wú)形資產(chǎn)增值，無(wú)形資產(chǎn)增值12.48億元，畢竟是何種無(wú)形資產(chǎn)如何奇妙，可以在不知不覺(jué)中暴增如此之多呢？

藍(lán)色光標(biāo)無(wú)形資產(chǎn)明細(xì)顯示，2024年無(wú)形資產(chǎn)比2024年增加“品牌”這個(gè)項(xiàng)目，而新消失的“品牌”2024年年末高達(dá)15.20億元，2024年當(dāng)年增加3.20億元。2024年年報(bào)顯示無(wú)形資產(chǎn)原值4375萬(wàn)元，而2024年顯示2024年數(shù)據(jù)為12.94億元，其中“品牌”高達(dá)12億元。

2024年商譽(yù)、無(wú)形資產(chǎn)的重大評(píng)估，藍(lán)色光標(biāo)并沒(méi)有將其列入“前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正”，而是以“據(jù)購(gòu)買日后12個(gè)月內(nèi)消失對(duì)購(gòu)買日已存在狀況的新的或者進(jìn)一步證據(jù)”列在“其他導(dǎo)致的期初重述事項(xiàng)”。并且“品牌”可大可小，往往簡(jiǎn)單變成數(shù)字嬉戲。

而作為本次評(píng)估的數(shù)據(jù)供應(yīng)者――沃克森評(píng)估公司此前卻因存在未勤勉盡責(zé)的行為于2024年10月遭到證監(jiān)會(huì)懲罰。

通過(guò)品牌在很大程度上分擔(dān)了商譽(yù)的壓力，藍(lán)色光標(biāo)的商譽(yù)看上去的確少了不少，由2024年年末的25.40億元降至2024年年末的20.96億元，效果明顯。

隨著資本市場(chǎng)并購(gòu)的進(jìn)展，商譽(yù)減值已經(jīng)成為監(jiān)管部門的重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域，商譽(yù)是按被并購(gòu)方單列，一旦被并購(gòu)方業(yè)績(jī)惡化，就面臨減值;雖然被并購(gòu)方業(yè)績(jī)惡化，所對(duì)應(yīng)的品牌也應(yīng)當(dāng)計(jì)提減值，與商譽(yù)相比有著諸多好處，在無(wú)形資產(chǎn)中的“品牌”是全部被并購(gòu)方的混在一起，外界很難分得清晰哪家公司的金額是多少，那些本該計(jì)提減值的公司究竟有沒(méi)有計(jì)提減值及是否足夠計(jì)提，外界難以知悉。

通過(guò)并購(gòu)而風(fēng)光無(wú)限的藍(lán)色光標(biāo)，在收獲大量利潤(rùn)的同時(shí)不斷累計(jì)巨額商譽(yù)，在2024年藍(lán)色光標(biāo)通過(guò)巨額增加無(wú)形資產(chǎn)的方式來(lái)削減商譽(yù)的做法無(wú)疑讓人擔(dān)憂。雖然利潤(rùn)因并購(gòu)不斷增加，但因商譽(yù)已經(jīng)積聚了高達(dá)20.96億元及無(wú)形資產(chǎn)中“品牌”積聚高達(dá)15.20億元，再加上長(zhǎng)期股權(quán)投資15.53億元，三者金額高達(dá)51.69億元。一旦并購(gòu)增業(yè)績(jī)的神話落幕，巨額商譽(yù)減值必將吞噬藍(lán)色光標(biāo)多年業(yè)績(jī)。

掌趣科技：上市3年并購(gòu)耗資或達(dá)76.67億元

2024年5月11日，登陸創(chuàng)業(yè)板的掌趣科技（300315.SZ），不斷通過(guò)并購(gòu)積累了巨額商譽(yù)，2024年末、2024年9月末商譽(yù)金額分別為7.41億元、29.99億元，主要是2024年以8.10億元并購(gòu)動(dòng)網(wǎng)先鋒及2024年以25.53億元并