第四章項(xiàng)目投資管理

1第四章工程投資管理第一節(jié)工程投資管理概述一、工程投資的概念工程投資是對特定工程所進(jìn)行的一種長期投資行為〔或企業(yè)對回收期長于一年的投資工程進(jìn)行的選擇過程〕。資本預(yù)算主要分析的是企業(yè)內(nèi)部的長期投資，主要涉及以下幾個方面：新產(chǎn)品開發(fā)決策、現(xiàn)存產(chǎn)品改良決策、法律管制決策以及工程放棄決策等。企業(yè)是由許多投資工程構(gòu)成的，資本預(yù)算的恰當(dāng)與否將會直接影響企業(yè)的價值。為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化目標(biāo)，企業(yè)在進(jìn)行資本預(yù)算決策時，必須選擇那些收益大于或等于企業(yè)資本本錢的投資工程。二、工程投資計算期三、工程投資資金確實(shí)定及投入方式：原始總投資，投資總額四、工程投資的特點(diǎn)：投資規(guī)模較大，回收時間較長；風(fēng)險較大；工程投資的次數(shù)較少；工程投資決策必須嚴(yán)格遵守相應(yīng)的投資程序。五、決策程序；感嚴(yán)格縫執(zhí)行著資本壇預(yù)算奪程序忍將有蹦助于拴降低衫工程鋸?fù)顿Y曾的風(fēng)決險。宵通常疤，資炎本預(yù)恢算程淋序包請括七依個步獅驟：蹤1.多尋找桶并確戚定投堆資機(jī)初會；透〔1草.捎投資防工程灑的提感出詢〕讀2.繁估測旗投資思工程司的收勻益和氏風(fēng)險騾；柄〔2胡.有投資默工程咐的可習(xí)行下郊分析即：經(jīng)臨濟(jì)、嶺財務(wù)鴨、技注術(shù)艙〕略3.頁選擇響投資邀工程把；殖〔3四.雜投資面工程屬的決羞策勢〕發(fā)4.漸制訂凈資本愈預(yù)算辦方案隔；獅〔4挎.剪投資援工程晚的桂實(shí)施儲與控咸制〕拋5.捆實(shí)施呆工程班投資食；斑6.局進(jìn)行究工程江監(jiān)測續(xù)；鈴7.擾實(shí)施診事后漠審計謎。杰第二廁節(jié)牽揚(yáng)工程爆投資液的魔現(xiàn)金種流量斧及其掌估算身一、焦現(xiàn)金界流量竿的概商念濱在投蒼資決拾策中鄙現(xiàn)金櫻流量傍分析亮是指兆由于帝投資版工程住引起爐的企辯業(yè)現(xiàn)志金收莫入和尺現(xiàn)金您流出擠的數(shù)謎量。籍二、育現(xiàn)金廟流量繡的作六用：替1.撿現(xiàn)金坐流量災(zāi)對整耍個項(xiàng)飾目投益資期鉆間的裝現(xiàn)實(shí)塊貨幣艙資金蘇收支衡情況筑進(jìn)行膚了全狼面揭連示，齊序時紗動態(tài)川地項(xiàng)牛目投冒資的蛇流向徹與回咱收之更間的濫投入包產(chǎn)出命關(guān)系刑；辜2眾.目有利執(zhí)于科陰學(xué)地漂考慮假資金兇的時忠間價核值；籍3守.博評價膽投資茫工程攪的經(jīng)究濟(jì)效攪益時揉，可似以擺盛脫在連貫徹哀財務(wù)斃會計級的權(quán)營責(zé)發(fā)剖生制鵝時必雖然面械臨的等困境禮；禾4搜.惕排除憤了非芝現(xiàn)金在收付波內(nèi)部度周轉(zhuǎn)革的資鋒本運(yùn)麻動形你式，駐從而改簡化棟了評住價指燒標(biāo)的草計算唱過程有。尋三、簡現(xiàn)金美流量巴的構(gòu)展成伐現(xiàn)金帖凈流私量是籠指一腿定期逃間現(xiàn)告金流華入量粱與現(xiàn)醫(yī)金流爬出量任的差歷額。擦流入捧量大記于流破出量育為正埋值；談反之弦，凈拳流量撞為負(fù)免值。幸1.饑投入籍資金屠為自笑有資粉金時蛙〔1圓〕建椅設(shè)期牲現(xiàn)金卷流量筋〔為初始董現(xiàn)金貼流量桃〕尸：土虹地使警用費(fèi)刃用支黑出、脈固定汗資產(chǎn)派上的佳投資預(yù)、流冬動資因產(chǎn)上餡的投泊資勤、油其他傷方面原的川投資潤、胖原有翼固定藥資產(chǎn)珠的變米價收龍入厚〔2肺〕演營誘業(yè)期夕現(xiàn)金腦流量登：〔蒜考慮哪了態(tài)所得窄稅與先折舊足對現(xiàn)脫金流肥量的眼影響厘〕薯每年高現(xiàn)金斬凈流場量艙(N制CF上)態(tài)＝恒銷售蘇收入眾－賺付現(xiàn)贊本錢籃－捏所得行稅＋肝該年堡回收慕額漫＝參銷售孕收入桿－〔映銷售震本錢后－非候付現(xiàn)勉本錢弱〕－塵所得味稅＋滴該年鋤回收懶額虹＝營三業(yè)擴(kuò)利潤蠟－業(yè)所得賠稅＋潑非脫付現(xiàn)腹本錢皺＋杯該年熟回收熱額歪＝凈默利潤漲＋炒非糊付現(xiàn)摧本錢案＋敘該年扭回收怎額縣〔3渠〕移終結(jié)雄現(xiàn)金悅流量雄：扒固定蔑資產(chǎn)居殘值霸變價梢收入劈、剩墊支昌流動雙資金秋的收芝回屯2.弱飛投入織資金蒸為借土入資鹽金時吊⑴坦必程須考揮慮資嫩本化權(quán)利息耗⑵雪根沸據(jù)全央投資輔假設(shè)蠅，不爸應(yīng)該濕考慮晌借款佳利息善，所劃以必形須加待上該晃年的棄利息不支出撿每年框現(xiàn)金竹凈流宅量棕(N躲CF飲)堵＝矮銷售施收入碌－芹付現(xiàn)巨本錢循－記所得尤稅＋邊該年涂回收曾額盒＋會該年增利息笨費(fèi)用貼＝該愛年凈盡利潤屆＋那么該年想折舊毫＋欣該年始攤銷候額逗＋抹該年胖回收蟻額企＋額該年睡利息慕費(fèi)用助3.促現(xiàn)金紙流量麻與會當(dāng)計利跌潤的揀區(qū)別處與聯(lián)映系王聯(lián)系殖：看現(xiàn)金踐凈流泳量與村利潤紫在質(zhì)疤上沒高有根峽本的禁區(qū)別肆，在崗工程例整個有有效注期內(nèi)狡，二般者總盡額相孟等。拜主要曉區(qū)別潛：歌是否顫考慮飼貨幣騰時間徹價值辨是否勤利于麗方案象評價臺的客私觀性咳、捧是否常利于休反映營現(xiàn)金攝流動總狀況妨4.題現(xiàn)金騙流量尖估計直應(yīng)注鹽意的源問題虹〔帝1吳〕態(tài)注意肥附加另效應(yīng)奪〔圣2燒〕猜區(qū)分鋒相關(guān)鴉本錢皇和非捆相關(guān)移本錢慨〔濫3我〕浪不要拿無視艙時機(jī)圾本錢辛〔4脆〕潔對凈宅營運(yùn)音資金錯的影寶響肌〔5莊〕欲通貨填膨脹弓的影鳴響擔(dān)〔6費(fèi)〕泉利息析費(fèi)用攀的處爸理方象法躍第三挖節(jié)綠偵工程橫投資來決策記的基首本方腿法英一、停工程面投資顛決策噸評價泄的主襲要指那標(biāo)及獎分類傻資本撐預(yù)算惡的評睜價是舌指企完業(yè)運(yùn)腦用一斷定的淚評價縮方法是來確下定投暴資項(xiàng)荒目的畢凈收宏益。另分類播：蟻1.束根據(jù)舌評價滅方法慣中是太否考面慮貨姨幣時下間價角值，歌可以謎分為鍬非貼搜現(xiàn)現(xiàn)五金流悔量評促價方消法和溫貼現(xiàn)酬現(xiàn)金傳流量殲評價冶方法搜。疑在非戴貼現(xiàn)爆現(xiàn)金游流量貨評價養(yǎng)方法曬中，糖主要京采用窯的指撤標(biāo)有絹平均捧本錢嘉、投抬資回圈收期刊和平直均報狗酬率北。在狂貼現(xiàn)漢現(xiàn)金肚流量逮評價垮方法滴中，袋主要錦采用瞇的指泳標(biāo)有董凈現(xiàn)每值、勤內(nèi)部扣報酬皂率和載獲利里指數(shù)綠。其撇中，溫占據(jù)聲主導(dǎo)懇地位艙的是撐貼現(xiàn)車現(xiàn)金倘流量刪評價挽方法朽。在胖大多腳數(shù)情頸況下分，運(yùn)借用凈等現(xiàn)值盡、內(nèi)姥部報來酬率曉和獲汽利指典數(shù)評臘價投澇資項(xiàng)馬目，盛得出膨的結(jié)識論是震一致鐘的，相特殊抗情況暫下也瓜會出封現(xiàn)背菠離。兄但是層，用魯凈現(xiàn)爆值法長得出卻的結(jié)北論總懸是正昌確的參。齊2.林按指鵲標(biāo)性呀質(zhì)不賠同分規(guī)類：澡正指裂標(biāo)，隱反指菌標(biāo)政3.賢按指堅標(biāo)數(shù)灑量特襲征分壺類：趙絕對吃量指放標(biāo)，疤相對預(yù)量指卵標(biāo)荷4.各按指汪標(biāo)重頸要性喚分類絞：主訪要指閑標(biāo)，盒次要己量指藝標(biāo)和紗輔助產(chǎn)指標(biāo)暖5.占按指陷標(biāo)計保算的態(tài)難易文程度田分類疊：簡深單指齒標(biāo)，哨復(fù)雜拔指標(biāo)砌二、奪非貼踐現(xiàn)投號資評繭價方惡法目〔遲1踏〕品投資挨回收吩期法恐(P淋P)塵投資貞回收撤期指衰通過排工程印的凈遲現(xiàn)金休流量徒來收醉回初芽始投割資的普現(xiàn)金傍所需壟要的兔時間蝕，一撿般以搜年為諸單位僵。憲每年社經(jīng)營鴉現(xiàn)金替凈流出量相曾等蜻投資都回收股期動=痛初始擠投資京額考÷蓋年現(xiàn)苦金凈柴流量倦每年綿現(xiàn)金首凈流培量不延相等滑投資螺回收腥期標(biāo)沃準(zhǔn)衡肺量的言原那么謠：壯如果抽投資踏回收枯期小判于基訪準(zhǔn)回零收期運(yùn)〔由彼企業(yè)稱自行低確定星或根嬸據(jù)行音業(yè)標(biāo)境準(zhǔn)確毛定〕噴時逃,港可接袋受該仙工程鑰；悼反之嫂，那么扮應(yīng)放必棄。小實(shí)務(wù)院分析壓中，熔一般優(yōu)認(rèn)為川投資屢回收糧期小丟于項(xiàng)言目周格期一寒半時闖方為捎可行時。難〔率2養(yǎng)〕洪會計島賬面葬收益惰率〔蜜AR筒R匪〕慧會計霉賬面帥收益勻率是福評價拋投資拼工程政優(yōu)劣呀的一紡個靜參態(tài)指腹標(biāo)繩,脾是指等投資掀工程嗽年平勇均凈語收益淡與該和工程奪平均逢投資嶺額的誤比率爪。津會計堤收益哄率衡罵量標(biāo)非準(zhǔn)：貢如果昂會計喪收益助率大茶于基略準(zhǔn)會擁計收游益率講〔通繼常由弟企業(yè)段自行邪確定棟或根究據(jù)行由業(yè)標(biāo)燦準(zhǔn)確箭定轉(zhuǎn))趟，次那么應(yīng)臂接受謊工程回；打反之茄那么應(yīng)獸放棄疼。多障個方略案的竊互斥踢選擇瀉中潑，鉆那么應(yīng)胡選擇奇會計繼收益寧率最滋高的屈工程洗。貴⑶尚還有瞞一種防投資鼻報酬藏率〔捎RO貴I鋒〕的派指標(biāo)份三、低貼現(xiàn)飼投資尖評價鉤方法剝1.聚貼現(xiàn)角回收豈期法程2.番凈現(xiàn)錫值法少〔現(xiàn)NP本V亮〕賴：挺凈現(xiàn)選值砌是豐指譽(yù)在喉工程盞計算占期內(nèi)擊，按異行業(yè)業(yè)基準(zhǔn)編收益納率或拋企業(yè)強(qiáng)設(shè)定響的貼兩現(xiàn)率螞計算易的投獅資項(xiàng)盞目未辨來各炭年誦現(xiàn)金婆凈流訪量歇的耐現(xiàn)值普代數(shù)揉和。府紐影響炕凈現(xiàn)眼值大創(chuàng)小的絹因素銀：項(xiàng)粉目的鞋現(xiàn)金秩流量丸、閣資本次本錢幅或投矛資最仿低收萌益率痛凈現(xiàn)戀值的掏評價脆標(biāo)準(zhǔn)釀：如寬果一室組獨(dú)邊立備揪選方覽案進(jìn)哨行選采擇講，凈式現(xiàn)值脆大于夫零表照示收著益彌瘡補(bǔ)成缸本后偽仍有供利，廉可以庭采納嶺；紅凈現(xiàn)咐值小賊于零濕的囑，認(rèn)說明桑其收旱益不轟足以路彌補(bǔ)渾本錢蹦，兄不能脖采納懷。假設(shè)厲對一煤組互寄斥方唱案進(jìn)婦行選癢擇顛，捏采納筒凈現(xiàn)覽值最速大的序方案貧。喜⑴桂全癢部投舍資在筋起點(diǎn)掩一次稈性投提入，壞建設(shè)進(jìn)期為準(zhǔn)零各脂年現(xiàn)塊金凈躍流量丙相等戶：餅⑵稍全誠部投訓(xùn)資在客起點(diǎn)作一次濕性投庸入，灶建設(shè)襲期為未零各偶年現(xiàn)忙金凈樣流量滅相等鵲，但偉終結(jié)隆點(diǎn)有疊回收劈額R遠(yuǎn)n螺：批⑶濾全古部投彩資在犁起點(diǎn)誕一次裹性投愈入，蝴建設(shè)舍期為昏s浮，投需產(chǎn)后亡每年錄的現(xiàn)障金凈該流量膚相等噸，篇⑷盼全部鎮(zhèn)投資似在建航設(shè)期溉內(nèi)分姻次投嫂入，槳投產(chǎn)哪后每狠年的光營業(yè)榜現(xiàn)金撓凈流脊量相皺等，杰3.景凈現(xiàn)敲值丟率屬法〔痕NP肆R鋼〕桃：啞4.派現(xiàn)式值指責(zé)數(shù)法賢〔鵝PI討〕雀現(xiàn)值午指數(shù)耽:旁是未懸來現(xiàn)思金流乖入量似的現(xiàn)扮值與勵現(xiàn)金過流出棟量現(xiàn)柱值的鮮比率敞，謊亦稱院現(xiàn)值包比率厲、獲往利指漂數(shù)、京貼現(xiàn)言后收戰(zhàn)益鋪–遣本錢慶比率纖等形。以進(jìn)行鋤工程萄選擇來的基愈本原份那么：雜接受戚獲利渡指數(shù)仇大于禿1識的項(xiàng)辮目藍(lán)，廉放棄罪獲利奉指數(shù)桐小于園1焰的項(xiàng)叮目牽；晶多個相方案壇的互臺斥選乓擇決轎策中棒:稿應(yīng)用衫獲利帖指數(shù)豐最大豬的項(xiàng)擔(dān)目協(xié)。樓5.嗎內(nèi)含曾報酬板率安(I目RR礦)贈內(nèi)含結(jié)報酬匹率餡是指咱能夠足使未為來現(xiàn)慣金流望入量淺的現(xiàn)贏值等款于未薪來現(xiàn)芽金流爆出量隸現(xiàn)值田的貼場現(xiàn)率貨，或討者說斜是使粗投資欄工程醫(yī)凈現(xiàn)番值為船零的顫貼現(xiàn)凈率。暖內(nèi)含郊報酬粱率稈亦績稱為廳內(nèi)部門收益即率。只⑴昆每哭年的晃現(xiàn)金載凈流雹量相將等時韻的計綢算：君先求局年金膏現(xiàn)值弱系數(shù)段，再岔查表廁⑵考每悔年的順現(xiàn)金徑凈流瓣量不憶相等逼時的阿計算政：試巧誤法野逐次黎測試耍內(nèi)含研報酬侄率法悉的決閥策規(guī)萍那么稻：只包有一黨個備藥選方可案的攏采納判與否怨決策每中