杜邦分析法下佛山格蘭仕公司（2018-2022）盈利能力分析10000字【論文】

杜邦分析法下佛山格蘭仕公司（2018-2022）盈利能力分析TOC\o"1-2"\h\z\u17075引言 摘要：近年來(lái)，健康智能家居行業(yè)逐漸日益多元化，公司必須要有足夠的盈利能力來(lái)維持經(jīng)營(yíng)。佛山格蘭仕公司要想要成為國(guó)內(nèi)健康智能家居企業(yè)的標(biāo)桿和典范，提升自身盈利能力勢(shì)在必行，而杜邦分析法可以綜合化、多維度的去評(píng)價(jià)一家企業(yè)的盈利能力水平。本文以佛山格蘭仕公司最近5年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，采用杜邦分析法，從凈資產(chǎn)收益率、銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)等因素對(duì)佛山格蘭仕公司的盈利能力進(jìn)行了實(shí)證研究，并與相同健康智能家居行業(yè)先進(jìn)企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，來(lái)判斷佛山格蘭仕公司的盈利能力狀況，并從中發(fā)現(xiàn)公司盈利能力存在的問(wèn)題，結(jié)合問(wèn)題提出相應(yīng)的解決措施，以期能夠?yàn)榉鹕礁裉m仕公司及相同健康智能家居行業(yè)其他公司提高盈利能力提供有效的建議和啟發(fā)。關(guān)鍵詞：盈利能力；杜邦分析；凈資產(chǎn)收益率引言在現(xiàn)如今健康智能家居行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)下，利用杜邦分析法對(duì)公司的盈利能力進(jìn)行分析，可以準(zhǔn)確客觀地了解公司的經(jīng)營(yíng)狀況，可以幫助公司從自身出發(fā)找問(wèn)題，解決問(wèn)題，進(jìn)而提高盈利水平。盈利能力，是指公司以現(xiàn)有資產(chǎn)和資本運(yùn)作產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力，一個(gè)公司的盈利能力對(duì)其長(zhǎng)期成功和穩(wěn)定至關(guān)重要。盈利能力也是確定是否值得投資于上市公司的重要指標(biāo)，因?yàn)樗馕吨臼欠竦玫搅诉m當(dāng)?shù)墓芾?，投資人能否得到合理的收益，債權(quán)人能否得到本金與利息的保障(鄒鑫磊,陸雨,2020)。盈利能力分析（傳統(tǒng)分析）是相當(dāng)單一的，并不能提供一個(gè)公司盈利能力的全面和綜合視圖。而杜邦分析法是分析企業(yè)利潤(rùn)的最常見(jiàn)方法，它側(cè)重于凈資產(chǎn)收益率，對(duì)不同財(cái)務(wù)比率之間的相互關(guān)系提供了一個(gè)詳細(xì)的看法。杜邦分析方法在很多企業(yè)中得到了廣泛的應(yīng)用，在很多學(xué)術(shù)領(lǐng)域也得到了廣泛的運(yùn)用。本文介紹了杜邦分析法下的佛山格蘭仕公司近幾年的盈利狀況，將其與相同健康智能家居行業(yè)的公司進(jìn)行了比較，并針對(duì)存在的問(wèn)題提出了相應(yīng)的對(duì)策，探究出了佛山格蘭仕公司以及相同健康智能家居行業(yè)其他公司的未來(lái)可能發(fā)展趨勢(shì)(江曉宇,袁月,2022)。一、理論概述（一）盈利能力概述1.盈利能力的概念盈利能力是指公司獲得利潤(rùn)的能力，也就是所謂的資本或資本的增值能力，它一般反映在某一段時(shí)間里公司的收益和收入的水平(阮文軒,卓寒雪,2020)。盈利能力可以反映出企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)狀況是否良好，管理策略是否恰當(dāng)，可以預(yù)測(cè)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展方向，并可以為企業(yè)下一步的規(guī)劃和轉(zhuǎn)型提供指導(dǎo)。企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展前景也就越好，股東對(duì)投資收益的滿(mǎn)意程度也會(huì)更高。2.分析盈利能力的目的分析盈利能力的目的，是分析一家公司的盈利水平，或?qū)⒐镜挠芰εc所在行業(yè)的其他公司的盈利能力進(jìn)行比較，找到此公司的弱點(diǎn)，反映該公司的良好業(yè)績(jī)，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并采取措施，有效地提高公司的盈利能力(鮑楚怡,嚴(yán)星宇,2021)。公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)旨在使利潤(rùn)最大化，并以一種穩(wěn)定、可持續(xù)的方式運(yùn)作和發(fā)展其業(yè)務(wù)。一個(gè)公司的盈利能力對(duì)其所有者、債權(quán)人、和股東（投資者）都有很大的利益。從一定意義上講，在一個(gè)充滿(mǎn)競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)里，企業(yè)的盈利能力越高，他們可以利用更多的資源去經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，反之對(duì)資源的把控和對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的應(yīng)對(duì)就會(huì)越弱。所以我們有必要通過(guò)企業(yè)盈利方面的精準(zhǔn)分析，進(jìn)而提出針對(duì)性建議(趙梓萱,2019)。（二）杜邦分析法概述杜邦公司的財(cái)務(wù)分析主要運(yùn)用了幾種主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的相互關(guān)系來(lái)綜合分析公司的財(cái)務(wù)狀況(鐘天宇,2020)。尤其是，這是一種典型的評(píng)價(jià)公司收益和資本回報(bào)率的方法，可以從金融的角度來(lái)評(píng)價(jià)公司的表現(xiàn)。其基本思路是，把公司的資本回報(bào)率分成若干種不同的金融指標(biāo)，可以對(duì)績(jī)效進(jìn)行更深層次的分析和對(duì)比。美國(guó)杜邦公司首創(chuàng)了這種分析方法，因而又被稱(chēng)作“杜邦分析”。該方法以?xún)糍Y產(chǎn)回報(bào)率為主要指標(biāo)，但對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的各個(gè)層面進(jìn)行了再細(xì)分，而不是零散地計(jì)算一個(gè)報(bào)表，可以更客觀、準(zhǔn)確地了解公司的現(xiàn)狀和弱點(diǎn)(劉雨薇,秦文軒,2022)。杜邦分析法的中心思路是對(duì)凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的因素化分解，然后逐層對(duì)各個(gè)具體指標(biāo)的影響程度進(jìn)行分析。（1）凈資產(chǎn)收益率分析該指標(biāo)相等于公司凈利潤(rùn)占平均凈資產(chǎn)的比例，它表現(xiàn)為公司所有者權(quán)益的盈利能力，也稱(chēng)為投資報(bào)酬率(陳逸琪,周昊,2021)。因此，該指標(biāo)用來(lái)判斷企業(yè)剩余資本的獲利水平。在分析公司的的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)時(shí)，可以采用凈資產(chǎn)收益率這一特殊指標(biāo)，其可以用來(lái)探究公司的經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)現(xiàn)狀，也是管理者制定管理戰(zhàn)略時(shí)的重要指標(biāo)。（2）銷(xiāo)售凈利率分析該指標(biāo)相等于公司的凈利潤(rùn)占銷(xiāo)售收入的比例，它表現(xiàn)為公司每一單位銷(xiāo)售收入生成凈利潤(rùn)的能力(吳沛珊,黃晨光,2020)。該指標(biāo)與凈利潤(rùn)呈正比關(guān)系，與銷(xiāo)售收入呈反比關(guān)系。銷(xiāo)售凈利率越高，則代表公司盈利水平越高。（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析該指標(biāo)相等于公司的要營(yíng)業(yè)收入占總資產(chǎn)的比例，它表現(xiàn)為公司每一元的資產(chǎn)可以獲得多少的利潤(rùn)(林子涵,王浩瀚,張若,2022)。該指標(biāo)的分析，能夠綜合系統(tǒng)的找出公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度是快是慢。同時(shí)，還可以將其具體細(xì)分為存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，并對(duì)其進(jìn)行分析，找出存在的問(wèn)題并加以應(yīng)對(duì)。（4）權(quán)益乘數(shù)分析該指標(biāo)相等于公司的總資產(chǎn)與所有者權(quán)益的比值，其可以用來(lái)衡量企業(yè)使用財(cái)務(wù)杠桿的程度。二、杜邦分析法下佛山格蘭仕公司盈利能力影響因素分析佛山格蘭仕公司是我國(guó)健康智能家居行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕健康智能家居領(lǐng)域多年，佛山格蘭仕在曾經(jīng)在2020-2022年三年連續(xù)獲得我國(guó)“國(guó)家健康智能家居企業(yè)榮譽(yù)金獎(jiǎng)”、“國(guó)家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤(rùn)排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)健康智能家居企業(yè)500強(qiáng)”。佛山格蘭仕的發(fā)展是我國(guó)健康智能家居企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國(guó)健康智能家居企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。公司秉承“實(shí)干創(chuàng)造未來(lái)”的企業(yè)精神，堅(jiān)持“以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以客戶(hù)為中心”的經(jīng)營(yíng)理念，擁有一批高素質(zhì)的管理人才和高素質(zhì)的專(zhuān)業(yè)技術(shù)隊(duì)伍，吸收新創(chuàng)意，嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)口，全方位的服務(wù)跟蹤，堅(jiān)持做出高品質(zhì)產(chǎn)品，本著“追求、質(zhì)量、技術(shù)、精神”8字宗旨，基于健康智能家居市場(chǎng)需求進(jìn)行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于健康智能家居行業(yè)前沿，引領(lǐng)健康智能家居行業(yè)的發(fā)展。（一）凈資產(chǎn)收益率影響因素分析在杜邦分析體系中，一個(gè)非常重要的指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率，這個(gè)指標(biāo)是佛山格蘭仕公司資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表表現(xiàn)的良好代表。當(dāng)佛山格蘭仕公司的盈利水平發(fā)生變化時(shí)，這三個(gè)財(cái)務(wù)比率相乘，反映在股本回報(bào)率上，這能夠使人們清楚地了解變化的背景。同時(shí)，對(duì)股權(quán)凈利率產(chǎn)生的影響因素進(jìn)行了分析(楊雨彤,朱之辰,2020)。提高佛山格蘭仕公司利潤(rùn)的方法要優(yōu)于單純的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析。表1顯示了佛山格蘭仕公司的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較：表1佛山格蘭仕公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)比較年份/指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)201821.41%6.67%1.432.38201913.75%6.34%1.311.87202016.15%7.27%1.201.88202115.69%6.85%1.162.00202218.29%7.53%1.212.19根據(jù)表1可以看出，佛山格蘭仕公司的凈資產(chǎn)收益率在2018年到2022年五年期間變化不大，2018年為五年里最高值，之后2019年大幅度下降到13.75%，2020年小幅度上漲到16.15%，2021年有小幅度下降15.69%，到2022年是有小幅度上漲到18.29%，整體上健康智能家居行業(yè)趨于下降形式，體現(xiàn)出佛山格蘭仕公司的盈利能力有所降低，近幾年佛山格蘭仕盈利能力不是很強(qiáng)。五年間，佛山格蘭仕銷(xiāo)售凈利率也出現(xiàn)了上下浮動(dòng)的趨勢(shì)。整體來(lái)說(shuō)，佛山格蘭仕從2018年的6.67%增長(zhǎng)到2022年的7.53%，是小幅度在增長(zhǎng)，對(duì)權(quán)益凈利率的貢獻(xiàn)較大?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2018年至2021年從1.43下降到1.16，2021年至2022年是，有上漲到1.21，通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)佛山格蘭仕公司2022年“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”模式，推動(dòng)了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的上升。權(quán)益乘數(shù)在2019年由2.38下降到1.87，之后在2020年至2022年連續(xù)3年間持續(xù)上漲到2.19，與2018年相比，佛山格蘭仕出現(xiàn)了顯著的下滑，這可能意味著佛山格蘭仕公司的負(fù)債行為正在逐步降低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)減少。1.凈資產(chǎn)收益率及相關(guān)指標(biāo)縱向分析本文采用連續(xù)替代方法，對(duì)影響資本市場(chǎng)價(jià)值的因素進(jìn)行了分解，并對(duì)其進(jìn)行了深入的分析。將按照表1所示的數(shù)據(jù)對(duì)2022年每股凈資產(chǎn)回報(bào)率進(jìn)行特定的分析(許思婕,馬駿逸,2021)。佛山格蘭仕凈資產(chǎn)收益率（2021）=6.85%*1.16*2.00=15.69%(1)替代銷(xiāo)售凈利率=7.53%*1.16*2.00=17.47%(2)替代總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=7.53%*1.21*2.00=18.22%(3)替代權(quán)益乘數(shù)=7.53%*1.21*2.19=18.29%(4)通過(guò)從佛山格蘭仕銷(xiāo)售回報(bào)率減去凈資產(chǎn)回報(bào)率，可以得出銷(xiāo)售回報(bào)率的增加對(duì)2022年佛山格蘭仕的凈資產(chǎn)回報(bào)率的影響：(2)-(1)=17.47%-15.69%=1.78%用佛山格蘭仕銷(xiāo)售回報(bào)率代替總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以得到佛山格蘭仕公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增加對(duì)2022年凈資產(chǎn)回報(bào)率的影響：(3)-(2)=18.22%-17.47%=0.75%通過(guò)用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率代替權(quán)益乘數(shù)，我們可以得出佛山格蘭仕公司權(quán)益乘數(shù)的增加對(duì)2022年權(quán)益回報(bào)的影響：(4)-(3)=18.29%-18.22%=0.07%綜合上述計(jì)算，三個(gè)因素的綜合影響為：1.78%+0.75%+0.07%=2.60%上述一系列計(jì)算表明，在2022年，佛山格蘭仕公司在營(yíng)業(yè)額回報(bào)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)這三個(gè)指標(biāo)上都有全面的增長(zhǎng)，對(duì)佛山格蘭仕凈資產(chǎn)收益率有積極影響。與2021年相比，佛山格蘭仕公司在2022年的凈資產(chǎn)收益率增加了2.6%；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)1.78%是因?yàn)殇N(xiāo)售凈利率的上升；凈資產(chǎn)回報(bào)率上升0.75%是因?yàn)榭傎Y產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率上升的結(jié)果；凈資產(chǎn)回報(bào)率上升0.07%是因?yàn)楣蓹?quán)倍數(shù)的增長(zhǎng)。2.相同健康智能家居行業(yè)先進(jìn)公司橫向比較分析將佛山格蘭仕公司的凈資產(chǎn)收益率與相同健康智能家居行業(yè)的先進(jìn)企業(yè)進(jìn)行對(duì)比，能夠清楚地發(fā)現(xiàn)佛山格蘭仕公司存在哪些問(wèn)題以及與其他公司之間存在的差距和優(yōu)勢(shì)(羅紫霞,孫明杰,2020)。下面是佛山格蘭仕公司同YGE集團(tuán)、HLZJ健康智能家居實(shí)業(yè)之間五年內(nèi)的凈資產(chǎn)收益率對(duì)比表：表2相同健康智能家居行業(yè)間的凈資產(chǎn)收益率對(duì)比分析公司/年度20182019202020212022YGE集團(tuán)16.22%1.23%13.05%14.28%25.35%佛山格蘭仕21.41%13.75%16.15%15.69%18.29%HLZJ健康智能家居實(shí)業(yè)31.09%29.78%26.66%23.6%13.02%圖1各公司凈資產(chǎn)收益率走勢(shì)圖從表2和圖1的可以直觀地看出，近五年YGE集團(tuán)和HLZJ健康智能家居實(shí)業(yè)的凈資產(chǎn)收益率變化巨大，佛山格蘭仕公司的凈資產(chǎn)收益率則保持平穩(wěn)發(fā)展；2021年3家公司趨于接近狀態(tài)；YGE集團(tuán)公司在2019年時(shí)跌至最低，而后又穩(wěn)步上升，并在2022年高于佛山格蘭仕公司和HLZJ健康智能家居實(shí)業(yè)，這說(shuō)明YGE集團(tuán)公司近幾年的利潤(rùn)一直在增長(zhǎng)，并且已經(jīng)達(dá)到了很高的利潤(rùn)水平。HLZJ健康智能家居實(shí)業(yè)從最高點(diǎn)一直走下降趨勢(shì)，表明HLZJ健康智能家居實(shí)業(yè)近些年的盈利能力越來(lái)越弱，進(jìn)一步說(shuō)明公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理上存在問(wèn)題。佛山格蘭仕公司相對(duì)其他兩家來(lái)說(shuō)，凈資產(chǎn)收益率沒(méi)有太大的波動(dòng)，總體來(lái)說(shuō)盈利能力不是很強(qiáng)。（二）銷(xiāo)售凈利率影響因素分析1.銷(xiāo)售凈利率相關(guān)指標(biāo)縱向分析銷(xiāo)售凈利率與營(yíng)業(yè)額呈正相關(guān)，反映了佛山格蘭仕企業(yè)的盈利能力，可細(xì)分為凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入(曾瑞琳,莊念夢(mèng),2020)。銷(xiāo)售利潤(rùn)率是由銷(xiāo)售利潤(rùn)率和銷(xiāo)售成本決定的，它越高，佛山格蘭仕公司的利潤(rùn)就越高(謝樂(lè)天,唐晨,2020)。銷(xiāo)售凈利率的計(jì)算方法是用凈利潤(rùn)和銷(xiāo)售額除以銷(xiāo)售凈利率，下表是佛山格蘭仕公司過(guò)去五年的銷(xiāo)售利潤(rùn)率和相關(guān)數(shù)據(jù)：表3佛山格蘭仕公司近五年銷(xiāo)售凈利率因素分析指標(biāo)指標(biāo)/年度20182019202020212022銷(xiāo)售凈利率6.67%6.34%7.27%6.85%7.53%凈利潤(rùn)（萬(wàn)）4275445625571545515571281營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)）632037714165771188792762938687表4佛山格蘭仕銷(xiāo)售凈利率等指標(biāo)對(duì)比表指標(biāo)/年度20182019202020212022銷(xiāo)售凈利率6.67%6.34%7.27%6.85%7.53%銷(xiāo)售利潤(rùn)率6.69%7.78%9.72%8.97%9.86%成本費(fèi)用利潤(rùn)率9.53%9.97%11.75%9.87%10.81%銷(xiāo)售成本率45.05%47.05%46.57%46.81%47.51%以上兩表顯示出，2019年和2021年佛山格蘭仕銷(xiāo)售利潤(rùn)率下降，2021年銷(xiāo)售利潤(rùn)率和銷(xiāo)售成本都下降，2020年銷(xiāo)售成本下降。與2021年相比，2022年佛山格蘭仕公司每筆營(yíng)業(yè)收入的銷(xiāo)售成本下降，而創(chuàng)造的凈利潤(rùn)增加，表明佛山格蘭仕公司的收入水平提高。為了更好地了解佛山格蘭仕公司的凈成本利潤(rùn)和銷(xiāo)售成本率變化的原因，利用損益表中的營(yíng)業(yè)費(fèi)用和期間費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入的比率進(jìn)行了進(jìn)一步分析：表52018-2022年的成本費(fèi)用比較表項(xiàng)目20182019202020212022營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)元）632037714165771188792762938687營(yíng)業(yè)成本（萬(wàn)元）284744336042359158371092445935銷(xiāo)售費(fèi)用（萬(wàn)元）220227244888266649289587327262管理費(fèi)用（萬(wàn)元）5132154542482845041157537財(cái)務(wù)費(fèi)用（萬(wàn)元）36832126204819081884表6成本費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重表指標(biāo)/年度20182019202020212022營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入比重45.05%47.05%46.57%46.81%47.51%銷(xiāo)售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重34.84%34.29%34.57%36.53%34.86%管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重8.11%7.63%6.26%6.35%6.13%財(cái)務(wù)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重0.58%0.30%0.27%0.24%0.20%從表4可以看出，佛山格蘭仕公司在2021年的成本和費(fèi)用利潤(rùn)率有了顯著的下降，但總體成本在2021年將會(huì)比2020年更高，但今年佛山格蘭仕的利潤(rùn)卻有了顯著的減少。這是由于本年度內(nèi)銷(xiāo)售成本的急劇增加所致。五年間，佛山格蘭仕銷(xiāo)售費(fèi)用影響著利潤(rùn)總額的水平，在此期間，銷(xiāo)售費(fèi)用逐年增加的原因是因?yàn)楫a(chǎn)線的拓展，所涉及到的裝修費(fèi)用、租賃費(fèi)、和員工薪酬的增加(董怡婷,韓綺玉,2020)。同時(shí)，佛山格蘭仕公司近年聘請(qǐng)代言人等活動(dòng)也導(dǎo)致了大量的銷(xiāo)售費(fèi)用增加。根據(jù)表5和表6，可以得出結(jié)論，2018年至2022年期間，佛山格蘭仕的運(yùn)營(yíng)支出占運(yùn)營(yíng)收入的百分比將持續(xù)最高，五年均超過(guò)了45%，2022年最高為47.51%。比重值第二高的是銷(xiāo)售費(fèi)用，均超過(guò)30%，僅次于營(yíng)業(yè)成本在營(yíng)業(yè)收入中的比重。2022年佛山格蘭仕銷(xiāo)售、管理和財(cái)務(wù)費(fèi)用占佛山格蘭仕營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的比例比2021年略低。2.相同健康智能家居行業(yè)先進(jìn)公司橫向比較分析因?yàn)閮衾麧?rùn)是銷(xiāo)售收入扣除各項(xiàng)成本費(fèi)用之后的金額，所以成本的控制對(duì)于一家健康智能家居公司來(lái)說(shuō)是非常重要的，即使銷(xiāo)售量增加或保持不變，如果說(shuō)成本和管理費(fèi)用減少，就可以實(shí)現(xiàn)更高的凈利潤(rùn)，公司的盈利能力也會(huì)增加(蔡毅然,何俊杰,2020)。通過(guò)深入研究佛山格蘭仕銷(xiāo)售利潤(rùn)率的波動(dòng)，可以提高利潤(rùn)率，同時(shí)通過(guò)改善佛山格蘭仕管理績(jī)效，可以提高佛山格蘭仕營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。同時(shí)與其他公司的銷(xiāo)售凈利率對(duì)比如下所示：表7相同健康智能家居行業(yè)間的銷(xiāo)售凈利率對(duì)比分析公司/年度20182019202020212022YGE集團(tuán)24.76%2.99%38.18%31.81%62.80%佛山格蘭仕6.67%6.34%7.27%6.85%7.53%HLZJ健康智能家居實(shí)業(yè)18.37%18.29%18.10%14.42%9.56%圖2各公司銷(xiāo)售凈利率走勢(shì)圖如表7和圖2所示，佛山格蘭仕公司銷(xiāo)售凈利率指標(biāo)在2018年至2022年期間，呈小幅度上升趨勢(shì)，基本上沒(méi)有太大變化，發(fā)展態(tài)勢(shì)趨于良好。但與YGE集團(tuán)和HLZJ健康智能家居實(shí)業(yè)相比，佛山格蘭仕還存在一定的差距，總體上地位不高。值得注意的是，在2022年YGE集團(tuán)公司的銷(xiāo)售凈利率達(dá)到62.80%，而佛山格蘭仕公司只有7.53%，指標(biāo)數(shù)值之間的差距在不斷增大。通過(guò)數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，三個(gè)公司相比，佛山格蘭仕公司的銷(xiāo)售凈利率最低，表明與其他相同健康智能家居行業(yè)公司相比其盈利能力較弱(梁宛青,葉丹萍,傅其洋,2020)。（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率影響因素分析1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相關(guān)指標(biāo)縱向分析企業(yè)總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率是衡量健康智能家居企業(yè)整體資產(chǎn)使用效率和經(jīng)營(yíng)品質(zhì)的一個(gè)重要指標(biāo)。它表示的是健康智能家居公司現(xiàn)有的資產(chǎn)總額經(jīng)過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以后取得收益的效率，能夠體現(xiàn)出公司整體的經(jīng)營(yíng)成果。下表顯示了佛山格蘭仕公司在過(guò)去五年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和相關(guān)數(shù)據(jù)：表8佛山格蘭仕公司近五年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率因素分析指標(biāo)指標(biāo)/年度20182019202020212022總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.431.31銷(xiāo)售收入（萬(wàn)）632037714165771188792762938687資產(chǎn)總額（萬(wàn)）472521617428663834701502854136如表8所示，2018年至2021年，佛山格蘭仕公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略有下降，而佛山格蘭仕公司的資產(chǎn)總額則有所增長(zhǎng)，利潤(rùn)總額的的增長(zhǎng)十分緩慢，甚至有所下降。2022年又有所上升，這表明在2022年時(shí)佛山格蘭仕公司的銷(xiāo)售能力在變強(qiáng)，佛山格蘭仕公司的營(yíng)業(yè)收入沒(méi)有受到疫情的影響。從總體上看，佛山格蘭仕資產(chǎn)總周轉(zhuǎn)率的小幅波動(dòng)表明，佛山格蘭仕公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度很慢，佛山格蘭仕公司需要改善管理，加強(qiáng)資產(chǎn)的使用能力。結(jié)合公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，佛山格蘭仕公司在上市后的快速擴(kuò)張表明，隨著創(chuàng)意研發(fā)中心等項(xiàng)目的加入，公司的資產(chǎn)已經(jīng)增加并集中增長(zhǎng)。但是，這些資產(chǎn)帶來(lái)的收益長(zhǎng)期才能得以實(shí)現(xiàn)。所以，佛山格蘭仕資產(chǎn)的增長(zhǎng)并不必然會(huì)帶來(lái)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)。通過(guò)對(duì)佛山格蘭仕公司總資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率的影響因素的研究，可以對(duì)佛山格蘭仕公司的存貨周率和應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率進(jìn)行研究。這兩項(xiàng)指標(biāo)是企業(yè)發(fā)揮潛能的一部分。表9存貨周轉(zhuǎn)率對(duì)比表指標(biāo)/年度20182019202020212022營(yíng)業(yè)成本（萬(wàn)元）284744336042359158371092445935平均存貨余額（萬(wàn)元）162109182819183621185469225658存貨周轉(zhuǎn)率（次）1.821.951.962.012.17表10應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對(duì)比表指標(biāo)/年度20182019202020212022銷(xiāo)售收入（萬(wàn)元）632037714165771188792762938687平均應(yīng)收賬款余額（萬(wàn)元）3757848681589626270277816應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）16.8816.5614.3313.0313.36根據(jù)表9和表10可以看出，佛山格蘭仕公司的存貨周轉(zhuǎn)率偏低，均在2左右，雖然處于增長(zhǎng)趨勢(shì)，然而，佛山格蘭仕總體數(shù)值明顯顯示出存貨周轉(zhuǎn)率較低，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)，在2018年達(dá)到了16.88的峰值，所以佛山格蘭仕應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況也并不樂(lè)觀。總的來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款導(dǎo)致公司現(xiàn)金停滯，影響了資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率，整體資產(chǎn)周轉(zhuǎn)不理想。2.相同健康智能家居行業(yè)先進(jìn)公司橫向比較分析一個(gè)健康智能家居公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是一個(gè)綜合的指標(biāo)，表明它如何有效地使用它所擁有的資產(chǎn)，通過(guò)佛山格蘭仕公司與其他公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行對(duì)比，能發(fā)現(xiàn)佛山格蘭仕公司的問(wèn)題，并指出佛山格蘭仕發(fā)展的方向。佛山格蘭仕公司的資產(chǎn)總額與相同健康智能家居行業(yè)中的其它公司相比，如下：表11相同健康智能家居行業(yè)間的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比分析公司/年度20182019202020212022YGE集團(tuán)40.160.14佛山格蘭仕1.431.31HLZJ健康智能家居實(shí)業(yè)0.710.740.700.750.63圖3各公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率走勢(shì)圖通過(guò)表11和圖3可以明顯地看到，佛山格蘭仕公司在上述的五年中，與其他健康智能家居公司相比總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直處于最上端水平，佛山格蘭仕其數(shù)值均大于YGE集團(tuán)和HLZJ健康智能家居實(shí)業(yè)。單看佛山格蘭仕公司，2018年是五年中最高值，為1.43，之后幾年到2021年一直處于下降趨勢(shì)，2021年佛山格蘭仕總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)值最低，為1.16，2022年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率又有所上升，數(shù)值為1.21，這表明佛山格蘭仕公司使用資產(chǎn)創(chuàng)造收入的效率比其他公司要高效，營(yíng)運(yùn)能力要比其他公司強(qiáng)。但是，總體而言，佛山格蘭仕公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率并未發(fā)生顯著改變，因此，要提高公司的獲利能力，還需要提高資產(chǎn)的運(yùn)用效率，以免未來(lái)再次出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)能力持續(xù)下降的趨勢(shì)。（四）權(quán)益乘數(shù)影響因素分析1.權(quán)益乘數(shù)相關(guān)指標(biāo)縱向分析權(quán)益乘數(shù)是衡量企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中運(yùn)用金融杠桿的能力。反映的是健康智能家居公司的負(fù)債程度以及投資人所投入的資本被擴(kuò)大的倍數(shù)。權(quán)益乘數(shù)越高，管理層可利用的債務(wù)水平就越高，這通常會(huì)導(dǎo)致更高的杠桿率和更多的公司風(fēng)險(xiǎn)。通常情況下，健康智能家居家公司的資金分為兩部分：股東的出資和債權(quán)人的借款。而資產(chǎn)總額與權(quán)益總額相除的結(jié)果就是權(quán)益乘數(shù)，其還可以體現(xiàn)出債務(wù)的規(guī)模。下表體現(xiàn)了佛山格蘭仕公司在五年中權(quán)益乘數(shù)相關(guān)的數(shù)據(jù)：表12佛山格蘭仕公司近五年權(quán)益乘數(shù)因素分析指標(biāo)指標(biāo)/年度20182019202020212022權(quán)益乘數(shù)2.381.871.882.002.19資產(chǎn)總額（萬(wàn)）472521617428663834701502854136權(quán)益總額（萬(wàn)）198320330073352764351569390040從表12可以看出，五年來(lái)，佛山格蘭仕公司的總資產(chǎn)和總股本一直在增長(zhǎng)，但上升幅度不大，這說(shuō)明佛山格蘭仕公司對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的利用率不是很高。2020年至2022年期間，佛山格蘭仕的權(quán)益乘數(shù)逐漸上升，表明佛山格蘭仕公司的債務(wù)水平較高，在此期間佛山格蘭仕承擔(dān)了更多的風(fēng)險(xiǎn)；而從2018年到2022年，佛山格蘭仕公司的資產(chǎn)倍率逐步降低，這意味著它的負(fù)債水平和風(fēng)險(xiǎn)都在降低。2.相同健康智能家居行業(yè)先進(jìn)公司橫向比較分析將計(jì)算得出的佛山格蘭仕公司權(quán)益乘數(shù)與相同健康智能家居行業(yè)的橫向比較，與選取的3家健康智能家居公司進(jìn)行一個(gè)對(duì)比，由此判斷出佛山格蘭仕公司目前的負(fù)債經(jīng)營(yíng)的程度。表13相同健康智能家居行業(yè)權(quán)益乘數(shù)對(duì)比分析公司/年度20182019202020212022YGE集團(tuán)2.792.742.662.882.79佛山格蘭仕2.381.871.882.002.19HLZJ健康智能家居實(shí)業(yè)2.412.252.262.091.99圖4各公司權(quán)益乘數(shù)走勢(shì)圖由表13可以看出，在2019年佛山格蘭仕公司權(quán)益乘數(shù)最低，在2019年往后開(kāi)始走慢慢上升，與其他公司相比，其數(shù)值處于不利地位，整體權(quán)益乘數(shù)低于YGE集團(tuán)和HLZJ健康智能家居實(shí)業(yè)，這表明，佛山格蘭仕公司在金融杠桿方面的運(yùn)用并不多，仍有提升的余地。從圖4可以看出，從2021年到2022年，其它兩個(gè)健康智能家居公司的股權(quán)倍率都在下滑。而佛山格蘭仕公司的權(quán)益乘數(shù)開(kāi)始走上升趨勢(shì)，這對(duì)于佛山格蘭仕公司來(lái)說(shuō)是一個(gè)好的征兆。三、佛山格蘭仕公司盈利能力存在的問(wèn)題（一）成本費(fèi)用控制較差2018年至2022年，佛山格蘭仕公司的銷(xiāo)售凈利率為7%左右，成本利潤(rùn)率為10.5%左右，銷(xiāo)售成本率在46.5%上下浮動(dòng)。2022年較2021年，佛山格蘭仕公司的成本費(fèi)用利潤(rùn)率從9.87%上升為10.81%，上升了0.94%，佛山格蘭仕銷(xiāo)售成本率從46.81%上升為47.51%，上升了0.7%，銷(xiāo)售凈利率從6.85%上升為7.53%，上升了0.68%。對(duì)三個(gè)期間費(fèi)用和營(yíng)業(yè)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的百分比進(jìn)行分析，可以闡明成本/收入比率和銷(xiāo)售成本比率上升的原因。這主要是由于佛山格蘭仕營(yíng)業(yè)費(fèi)用和銷(xiāo)售、和管理費(fèi)用的大幅增加，與上年相比分別增加了20.17%和13.01%。自2021年以來(lái)，管理費(fèi)用與上一年相比增加了14.14%。一般來(lái)說(shuō)，如果成本和費(fèi)用繼續(xù)增加，這將降低佛山格蘭仕產(chǎn)品的利潤(rùn)率，對(duì)佛山格蘭仕公司的發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。如果成本和費(fèi)用得到更好的管理，公司的利潤(rùn)率就會(huì)提高。對(duì)費(fèi)用的投入能夠反映出佛山格蘭仕公司的管理水平，還能夠表明佛山格蘭仕公司盈利能力的強(qiáng)弱。因此，雖然佛山格蘭仕公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在增加，但由于期間成本和營(yíng)業(yè)費(fèi)用的增加，利潤(rùn)率在下降。就現(xiàn)在而言，佛山格蘭仕公司需要進(jìn)一步加強(qiáng)成本費(fèi)用的控制。（二）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率偏低應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)的主要經(jīng)營(yíng)資本。這表明，如果及時(shí)收回應(yīng)收賬款并將其投資于未來(lái)的商業(yè)活動(dòng)，應(yīng)收賬款的使用效率可以得到顯著提高。從表10可以看出，佛山格蘭仕公司的應(yīng)收帳款比率在2018-2021年間呈現(xiàn)出下滑的趨勢(shì)，從16.88降到13.03，而在2022年則由13.03上升到13.36，但與2020年的14.33相比，佛山格蘭仕仍然有所下降。總的來(lái)說(shuō)，佛山格蘭仕公司的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)比率并不是很好。應(yīng)收帳款的回款存在不確定性，會(huì)產(chǎn)生壞賬，從而降低佛山格蘭仕企業(yè)的運(yùn)營(yíng)資本利用率，加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，佛山格蘭仕公司的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)比率較低，不但會(huì)給企業(yè)生產(chǎn)帶來(lái)不利的影響，也會(huì)使企業(yè)的利潤(rùn)水平下降。佛山格蘭仕公司的應(yīng)收帳款管理有待進(jìn)一步完善。（三）權(quán)益乘數(shù)偏低在2018年和2022年之間，佛山格蘭仕公司的權(quán)益乘數(shù)一直在2.00左右徘徊。2022年較2021年，佛山格蘭仕公司的資產(chǎn)總額從701502萬(wàn)元增加至854136萬(wàn)元，同比增加了21.76%，權(quán)益總額從351569萬(wàn)元增加至390040萬(wàn)元，同比增加了10.94%，權(quán)益乘數(shù)從2.00增加至2.19，同比增加了9.5%。根據(jù)圖4可以看出，佛山格蘭仕相對(duì)于相同健康智能家居行業(yè)實(shí)力相當(dāng)?shù)膬杉移髽I(yè)，佛山格蘭仕公司的權(quán)益乘數(shù)最低，正是因?yàn)榉鹕礁裉m仕公司沒(méi)有充分的利用債務(wù)資本，導(dǎo)致該公司在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)太弱，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展角度來(lái)看是非常不利的。四、佛山格蘭仕公司提升盈利能力的對(duì)策（一）嚴(yán)控期間費(fèi)用佛山格蘭仕公司在2018年上市以后，公司的資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)大，是因?yàn)楣驹黾恿舜罅康闹睜I(yíng)店數(shù)量和加盟店的數(shù)量，盡管企業(yè)在短期內(nèi)可以獲得經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的增長(zhǎng)，但是成本和費(fèi)用，尤其是期間費(fèi)用快速上升，導(dǎo)致佛山格蘭仕營(yíng)業(yè)利潤(rùn)因費(fèi)用增加而減少，從而出現(xiàn)虧損的現(xiàn)象。要想扭轉(zhuǎn)這一局面，企業(yè)可以采取下列步驟。在發(fā)展的進(jìn)程中，不要盲目地選擇擴(kuò)大規(guī)模。反之，佛山格蘭仕企業(yè)的利潤(rùn)和效益就會(huì)降低，企業(yè)的發(fā)展很可能陷入停滯。佛山格蘭仕要根據(jù)企業(yè)的內(nèi)外環(huán)境變化，及時(shí)調(diào)整管理流程，謹(jǐn)慎考慮此時(shí)擴(kuò)張規(guī)模是否可行。公司應(yīng)該建立嚴(yán)謹(jǐn)且嚴(yán)格的預(yù)算控制系統(tǒng)，精確的制訂嚴(yán)格的執(zhí)行預(yù)算數(shù)，對(duì)佛山格蘭仕公司發(fā)生的成本費(fèi)用加強(qiáng)核對(duì)和追蹤，避免期間費(fèi)用盲目增加。（二）提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率公司的運(yùn)營(yíng)需要不同的準(zhǔn)則，獲得紅利的比例是根據(jù)考慮到許多利益相關(guān)者的因素而達(dá)成的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)確定的。具體的百分比和金額可能因交易商而略有不同，公司的信用等級(jí)不同，受很多因素影響。例如，大規(guī)模的交易者總是比小規(guī)模的交易者更受重視。就賬戶(hù)總價(jià)值和還款金額而言，高效的交易者應(yīng)該總是比低效的交易者排名靠前。對(duì)于長(zhǎng)期沒(méi)有收回的款項(xiàng)，在收不到錢(qián)的情況下互相轉(zhuǎn)告，防止出現(xiàn)壞賬，在解決嚴(yán)重的債務(wù)的同時(shí)，可以要求對(duì)方提供抵押物品，為銀行的抵押貸款提供擔(dān)保，保證幾乎同等的貸款，更嚴(yán)重的可以聘請(qǐng)機(jī)構(gòu)清償債務(wù)。佛山格蘭仕公司的管理層和治理層必須嚴(yán)格管理每一筆應(yīng)收款項(xiàng)，并通過(guò)增加應(yīng)收款項(xiàng)的周轉(zhuǎn)率來(lái)提高公司的盈利能力。（三）提高財(cái)務(wù)杠桿使用程度佛山格蘭仕公司的權(quán)益乘數(shù)偏低，增加財(cái)務(wù)杠桿和使用有息債務(wù)將提高整體盈利能力。當(dāng)今健康智能家居市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，且由于疫情的爆發(fā)，很多企業(yè)都進(jìn)行了一定的改革和創(chuàng)新，來(lái)應(yīng)對(duì)外界環(huán)境的變化。而佛山格蘭仕公司要想保持住如今的經(jīng)營(yíng)，就不能滿(mǎn)足于現(xiàn)狀，佛山格蘭仕可以通過(guò)創(chuàng)新進(jìn)一步探索企業(yè)的可能性，健康智能家居產(chǎn)品的質(zhì)量升級(jí)和新產(chǎn)品的研發(fā)所需的資金，可以通過(guò)接入在資金，來(lái)彌補(bǔ)資金的短缺。因此，為了提高佛山格蘭仕公司的盈利能力，在它能夠承受的范圍內(nèi)提高