安永：中國上市建筑公司2022年回顧及未來展望

22022年回顧及未來展望中國上市建筑公司2022年回顧及未來展望本本報告為安永中國第五份上市建筑公司年度分析報告，旨在基于對中國上市建筑公司的業(yè)務(wù)發(fā)展情況、經(jīng)營模式及監(jiān)管環(huán)境的觀察，展望中國建筑?業(yè)未來發(fā)展的趨勢。本年度報告涵蓋了截?2023年4?30?已發(fā)布2022年度報告的22家上市公司，包括6家A+H股、14家A股及2家H股上市公司，其營業(yè)收?和總資產(chǎn)分別約占中國全部上市建筑公司的93%和91%。8家以房建?程為主的上市公司?中國建筑股份有限公司(中國建筑,A)?上海建?集團(tuán)股份有限公司(上海建?,A)?陜西建?集團(tuán)股份有限公司(陜西建?,A)?浙江省建設(shè)投資集團(tuán)股份有限公司(浙江建投,A)?安徽建?集團(tuán)股份有限公司(安徽建?,A)?重慶建?集團(tuán)股份有限公司(重慶建?,A)?河北建設(shè)集團(tuán)股份有限公司(河北建設(shè),H)?寶業(yè)集團(tuán)股份有限公司(寶業(yè)集團(tuán),H)6家以交通?程為主的上市公司?中國中鐵股份有限公司(中國中鐵,A+H)?中國鐵建股份有限公司(中國鐵建,A+H)?中國交通建設(shè)股份有限公司(中國交建,A+H)?四川路橋建設(shè)集團(tuán)股份有限公司(四川路橋,A)?上海隧道?程股份有限公司(隧道股份,A)??東?速路橋集團(tuán)股份有限公司(?東路橋,A)3家以?利電??程為主的上市公司?中國電?建設(shè)股份有限公司(中國電建,A)?中國能源建設(shè)股份有限公司(中國能建,A+H)?中國粵?電集團(tuán)股份有限公司(粵?電,A)5家以專業(yè)?程為主的上市公司?中國冶?科?股份有限公司(中國中冶,A+H)?中國化學(xué)?程股份有限公司(中國化學(xué),A)?中國核?業(yè)建設(shè)股份有限公司(中國核建,A)?中鋁國際?程股份有限公司(中鋁國際,A+H)?中國中材國際?程股份有限公司(中材國際,A)本報告的數(shù)據(jù)資料，除特別注明外，均來源于上述公司公布的年度報告。除寶業(yè)集團(tuán)的數(shù)據(jù)源于其按?港財務(wù)報告準(zhǔn)則編制的財務(wù)報表外，其他與財務(wù)報表相關(guān)數(shù)據(jù)均摘?各公司按中國企業(yè)會計準(zhǔn)則編制的報告。部分公司的數(shù)據(jù)經(jīng)重述，本報告所引?的數(shù)據(jù)為重述后數(shù)據(jù)。中國上市建筑公司2022年回顧及未來展望11綜述12收?增?具有韌性，盈利效率短期承壓33資產(chǎn)規(guī)模維持?增，債務(wù)融資占?回升94新簽訂單有序增?，漸向平穩(wěn)增?過渡145經(jīng)營現(xiàn)?增速回正，盈余質(zhì)量明顯改善17W72023年展望23中國上市建筑公司2022年回顧及未來展望1中國上市建筑公司2022年回顧及未來展望12022年是黨和國家發(fā)展史上極為重要的?年。黨的???勝利召開，以習(xí)近平同志為核?的黨中央團(tuán)結(jié)帶領(lǐng)全黨全國各族??，統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，有效應(yīng)對超預(yù)期因素沖擊，經(jīng)濟(jì)社會?局保持穩(wěn)定。我國建筑業(yè)堅決貫徹黨中央、國務(wù)院決策部署，??推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級，建筑業(yè)?質(zhì)量發(fā)展取得新成效，為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展提供了重要?撐?；仡?022年，我國建筑?業(yè)主要有以下?個??的重要貢獻(xiàn)。對國?經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了重要?撐建筑業(yè)作為國?經(jīng)濟(jì)的?柱產(chǎn)業(yè)對我國經(jīng)濟(jì)的增?起著重要的推動作?，從建筑業(yè)與經(jīng)濟(jì)增?發(fā)展?期效果看，建筑業(yè)在??發(fā)展過程中帶動經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。???，從建筑業(yè)在投???對其他?業(yè)的依賴性，即建筑業(yè)對其他產(chǎn)業(yè)的中間需求??分析，在?產(chǎn)建筑產(chǎn)品時，其材料涉及到建材、冶?化?、林業(yè)、儀表、輕?、機(jī)械、?油等多個?業(yè)的產(chǎn)品，這表明建筑業(yè)具有較強(qiáng)的W后向聯(lián)系”，為其他?業(yè)提供了?闊的市場；另???，從建筑業(yè)在產(chǎn)出??對其他?業(yè)的依賴程度，也即建筑業(yè)產(chǎn)品作為中間產(chǎn)品對其他產(chǎn)業(yè)的供給??分析，由于建筑產(chǎn)品作為中間產(chǎn)品供給其他產(chǎn)業(yè)后通常都轉(zhuǎn)變成?期資產(chǎn)，或作為?期資產(chǎn)的必要構(gòu)成，結(jié)果當(dāng)然會對該產(chǎn)業(yè)的增?發(fā)揮明顯的助推作?，因?其W前向聯(lián)系”作?也相對較?。保持建筑業(yè)的?期均衡發(fā)展，可以推動國?經(jīng)濟(jì)的加速增?，并實(shí)現(xiàn)全?協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展。根據(jù)《中華??共和國2022年國?經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》，?2018年以來，建筑業(yè)增加值占國內(nèi)?產(chǎn)總值的?例始終保持在6.85%以上，2022年達(dá)到了6.89%，?重有所回升。2022年全年國內(nèi)?產(chǎn)總值??幣1,210,207.2億元，?上年增?3.0%。全年全社會建筑業(yè)實(shí)現(xiàn)增加值??幣83,383.1億元，?上年增?5.5%，增速?于國內(nèi)?產(chǎn)總值2.5個百分點(diǎn)，建筑業(yè)國?經(jīng)濟(jì)?柱產(chǎn)業(yè)的地位穩(wěn)固。建筑業(yè)增加值、國內(nèi)?產(chǎn)總值增?趨勢1,400,0001,200,0001,000,000800,000600,000400,000200,000-55.504.802.7072,4451.1078,74183,38370,64865,4935.20201820192020202120229.008.007.006.005.004.003.002.001.00-建筑業(yè)增加值(億元)國內(nèi)?產(chǎn)總值(億元)建筑業(yè)增加值增?率(%)國內(nèi)?產(chǎn)總值增?率(%)數(shù)據(jù)來源：《中華??共和國2022年國?經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》2中國上市建筑公司2022年回顧及未來展望2對城市更新發(fā)揮了重要作?近年來，建筑業(yè)作為城市更新的重要組成部分，不僅可以為城市帶來新的?貌和活?，還可以促進(jìn)城市經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會的進(jìn)步。在城鎮(zhèn)化進(jìn)程中，我國每年有上千萬農(nóng)村??轉(zhuǎn)移到城鎮(zhèn)。根據(jù)《2023年國務(wù)院政府?作報告》，?2018年以來，軌道交通運(yùn)營?程從4500多公?增加到近1萬公?，排?管道從63萬公?增加到89萬公?，改造城鎮(zhèn)?舊?區(qū)16.7萬個，惠及2900多萬家庭。建筑業(yè)在城市更新??發(fā)揮著重要的作?，為城市更新提供技術(shù)?持、經(jīng)濟(jì)?持、就業(yè)機(jī)會和環(huán)境?持，以對穩(wěn)就業(yè)提供了重要保障建筑業(yè)作為重要的勞動就業(yè)部?，能夠容納?量勞動?，建筑業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展不斷為社會提供新增就業(yè)崗位。根據(jù)《2022年建筑業(yè)發(fā)展統(tǒng)計分析》，2022年，建筑業(yè)從.02萬?，在國?經(jīng)濟(jì)?業(yè)?類中位居第?，僅低于制造業(yè)成為吸納就業(yè)的重要領(lǐng)域；全國共有建筑業(yè)企業(yè)143,621個，?上年增加14,875個，增速為11.55%。2022年，按建筑業(yè)總產(chǎn)值計算的勞動?產(chǎn)率再創(chuàng)新?，達(dá)到??幣493,526元/?，?上年增?4.30%。建筑業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時,解決了我國農(nóng)村剩余勞動?的就業(yè)問題，為緩解我國的就繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策3中國上市建筑公司2022年回顧及未來展望328.20個百分點(diǎn)2022年度，22家上市建筑公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收?合計??幣79,279.31億元，較2021年度增?8.20%。增?率較2021年的15.84%下降了7.64個百分點(diǎn)。在W?四五”期間我國建筑業(yè)??推進(jìn)續(xù)綠?化、智能化將成為建筑業(yè)發(fā)展的主線，裝配式建筑、智能建造、綠?建造等將引領(lǐng)?業(yè)發(fā)展，上市建筑公司營業(yè)收?變動趨勢9,000,0008,000,0007,000,0006,000,0005,000,0004,000,0003,000,0002,000,0001,000,000-14.83%15.84%14.83%8.40%8.20%3.00%2.20%2020年2022年2020年2022年專業(yè)公司營業(yè)收??利電?公司營業(yè)收?交通公司營業(yè)收?房建公司營業(yè)收?22家上市建筑公司營業(yè)收?增?率國內(nèi)?產(chǎn)總值增?速度單位：??幣百萬元數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報信息計算房建?程為主的上市公司營業(yè)收?合計??率較2021年度下降11.44個百分點(diǎn)。雖然增速已回落?近三年低端?平，但由于國家深?推進(jìn)以?為核?的新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略，持續(xù)優(yōu)化城鎮(zhèn)化空間布局和形態(tài)，培育發(fā)展現(xiàn)代化都市圈，增強(qiáng)超?城市的全策源、?端產(chǎn)業(yè)的宜居宜業(yè)功能，使得我國房建市場仍然蘊(yùn)含著強(qiáng)勁的發(fā)展動能和較?的發(fā)展空間。中國建筑的營業(yè)收?達(dá)??幣20,550.52億元，同?增?；陜西建?及安徽建?的營收增速表現(xiàn)?分亮眼，均。4中國上市建筑公司2022年回顧及未來展望4交通?程為主的上市公司營業(yè)收?合計??率較2021年度下降4.37個百分點(diǎn)。2022年年初以來，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)持續(xù)加碼發(fā)?，尤其是鐵路、公路、城軌等交通?程類基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域增?勢頭較好。鐵路?固定資產(chǎn)投資??幣7,109億元，投產(chǎn)新線4,100公?，截?2022年末全國鐵路營業(yè)?程達(dá)到15.5萬公?；公路??，2022年全國公路建設(shè)完成市軌道交通??，新增運(yùn)營線路25條，新增城軌交通運(yùn)營線路1,085.17公?。中國中鐵及中國鐵建營業(yè)收?分別為??幣11,543.58億元及??幣10,963.13億元，占交通?程為主的上市公司營業(yè)收?的不斷提升；中國交建營業(yè)收?為??幣7,202.75億元，營收增速為5.02%，主要由于其??于?質(zhì)量發(fā)展?標(biāo)，在穩(wěn)增??利電??程為主的上市公司營業(yè)收?合計??幣9,559.10億元，同?增?5.94%，增?率較2021年度下降9.73個百分點(diǎn)。中推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級，持續(xù)深耕主責(zé)主業(yè)，推動建筑業(yè)務(wù)?質(zhì)量發(fā)展，其營業(yè)收?達(dá)??幣5,726.13億元，但營收增速較近三年有所下跌，為1.23%；中國能建及粵?電得益于我國能源結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整優(yōu)化的紅利及?業(yè)需求雙效疊加，營收增速依然保持在較專業(yè)?程為主的上市公司營業(yè)收?合計??率較2021年度下降5.97個百分點(diǎn)。中國配式建筑為代表的新型建筑?業(yè)化、智能建造技術(shù)快速推進(jìn)，在?業(yè)市場份額擴(kuò)?的同時不斷提??業(yè)集中度，規(guī)模實(shí)現(xiàn)?幅增?，其營業(yè)收?創(chuàng)近三年新?，為?5中國上市建筑公司2022年回顧及未來展望5上市建筑公司營業(yè)收?及增?率*(單位??幣百萬元)2020年2021年2022年房建?程為主的上市公司2,231,348.522,640,564.892,822,870.126.90%1,615,050.5513.75%1,892,706.3117.19%2,055,052.078.58%231,327.2312.57%281,055.4721.50%286,036.611.77%127,723.0822.18%167,693.5331.29%189,365.6612.92%建投79,549.655.16%95,334.9519.84%98,535.133.36%56,972.4420.54%71,339.8725.22%80,119.5312.31%55,300.196.08%57,824.934.57%49,329.75-14.69%設(shè)40,149.93-2.26%47,828.2719.12%40,006.02-16.35%團(tuán)25,275.451.92%26,781.565.96%24,425.35-8.80%交通?程為主的上市公司2,675,024.543,001,415.143,236,390.50974,748.7914.56%1,073,271.7310.11%1,154,358.497.56%910,324.769.62%1,020,010.1812.05%1,096,312.877.48%627,586.1912.99%685,831.409.28%720,274.545.02%73,913.2540.19%102,553.4038.75%135,151.1631.79%54,014.2215.99%62,226.1415.20%65,274.504.90%34,437.3340.04%57,522.2967.03%65,018.9413.03%?利電??程為主的上市公司780,094.79902,332.5515.67%955,910.135.94%497,184.1142.54%565,652.6713.77%572,612.951.23%270,327.669.32%322,318.5719.23%366,393.3013.67%12,583.0212.92%14,361.3114.13%16,903.8817.70%專業(yè)?程為主的上市公司638,406.4112.09%782,644.30912,760.56400,114.6218.15%500,571.6525.11%592,669.0718.40%109,994.815.63%137,918.5925.39%158,437.1114.88%72,814.4714.24%83,719.9314.98%99,137.8018.42%24,717.82-20.42%23,898.72-3.31%23,697.33-0.84%30,764.69-3.83%36,535.4118.76%38,819.256.25%22家上市建筑公司6,324,874.267,326,956.887,927,931.31數(shù)據(jù)來源：公開發(fā)布的年報信息6中國上市建筑公司2022年回顧及未來展望64.26%4.26%凈利潤增速放緩，下降12.04個百分點(diǎn)增?率較2021年度的16.30%下降了12.04個百分點(diǎn)，受營業(yè)收?增速放緩的影響，上市建筑公司凈利上市建筑公司凈利潤變動趨勢300,000250,000200,000150,000100,00050,000-16.30%8.31%專業(yè)公司凈利潤?利電?公司凈利潤交通公司凈利潤房建公司凈利潤22家上市建筑公司凈利潤增?率2020年2021年2022年單位：??幣百萬元數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報信息計算房建?程為主的上市公司凈利潤合計??幣797.02億元，同?下降10.61%，增?率較2021年度下降20.09個百分點(diǎn)。中國建筑凈利潤為??幣692.12億元，凈利潤略有下降的原因?yàn)榉康禺a(chǎn)開發(fā)板塊業(yè)務(wù)受地?政府調(diào)控政策和?業(yè)周期性等影響，逐步向存量模式轉(zhuǎn)型，整體業(yè)務(wù)逐步由規(guī)模交通?程為主的上市公司凈利潤合計??3%，增?率較2021年度下降了6.16個百分點(diǎn)。盈利能?增速雖有所放緩但仍處?位，交通?W周有望進(jìn)?步凸顯。中國中鐵凈利潤為??。?利電??程為主的上市公司凈利潤合計??幣265.03億元，同?增?6.75%，增?率較2021年度下降了7.94個百分點(diǎn)。主要原因?yàn)???是煤炭價格上漲導(dǎo)致??發(fā)電業(yè)務(wù)燃煤成本增加；另???是平價上?政策推?，新投產(chǎn)的光伏發(fā)電、?電等新能源上?電價不再享受可再?能源補(bǔ)貼，雙重原因?qū)е?利電??程為主的上市公司凈利潤盈利空間收窄。中國電建及中國能建的凈利潤分別為??幣156.84億元、??幣104.07億元，凈利潤增速階段專業(yè)?程為主的上市公司凈利潤合計??較2021下降了14.13個百分點(diǎn)。受國際?宗材料價格?幅上漲影響，專業(yè)?程為主的上市公司凈利潤增速雖然呈現(xiàn)降勢，但仍然有較?的盈利空間。中國中冶依靠其在綠?化、低碳化、智能化等領(lǐng)域引領(lǐng)?業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵核?技術(shù)，凈利潤依然處于專業(yè)?程為主的上市公司的主導(dǎo)地位，凈利潤為??幣129.27億元，同?增?11.37%。7中國上市建筑公司2022年回顧及未來展望7上市建筑公司凈利潤及增?率*(單位??幣百萬元)2020年2021年2022年房建?程為主的上市公司81,438.6989,158.9779,702.3670,931.2612.22%77,871.399.78%69,211.76-11.12%3,222.31-25.28%4,048.0925.63%1,680.04-58.50%2,959.2186.76%3,745.5926.57%4,570.3822.02%建投1,153.7427.92%1,268.019.90%1,210.77-4.51%1,213.5560.39%1,413.2216.45%1,832.4929.67%374.58-40.51%285.47-23.79%160.07-43.93%設(shè)752.23-1.43%-358.17-147.61%315.44188.07%團(tuán)831.81-8.79%885.376.44%721.41-18.52%交通?程為主的上市公司79,117.5895,336.05109,002.4527,249.437.37%30,469.5211.82%34,972.1314.78%25,708.6713.64%29,315.2014.03%31,752.78%19,348.62-10.13%23,497.9821.45%24,745.303,035.5278.81%6,875.52126.50%11,365.8365.31%2,299.831.68%2,426.795.52%2,993.3623.35%1,475.5184.14%2,751.0486.45%3,173.0515.34%?利電??程為主的上市公司21,648.8824,827.8214.68%26,503.2612,735.8120.13%14,864.0916.71%15,684.448,636.94-10.04%9,597.5411.12%10,406.56%276.1312.44%366.1932.62%412.2612.58%專業(yè)?程為主的上市公司14,815.675.06%19,813.4523,697.780%9,382.3623.83%11,607.1923.71%12,927.4711.37%3,842.1616.88%5,003.8330.23%5,777.9515.47%1,752.2723.24%2,198.3025.45%2,454.6111.66%-1,856.40-934.26%-1,042.4643.85%204.88119.65%1,695.286.42%2,046.5920.72%2,332.8713.99%22家上市建筑公司197,020.82229,136.29238,905.85數(shù)據(jù)來源：公開發(fā)布的年報信息8中國上市建筑公司2022年回顧及未來展望82022年度22家上市建筑公司平均凈利潤率為2.89%，近三年來變動幅度較?。???建筑?業(yè)分割，另???建筑?程原材上市建筑公司凈利潤率變動趨勢3.4%3.43.4%3.2%2.8%3.0%2.8%2.8%2.8%3.0%2.8%2.8%2.8%2.5%2.6%2.3%202020212022202020212022202020212022202020212022202020212022房建公司交通公司?利電?公司專業(yè)公司22家上市建筑公司凈利潤率數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報信息計算0.14及0.33個百分點(diǎn)2022年度22家上市建筑公司平均資產(chǎn)收益率為2.15%，凈資產(chǎn)收益率為8.71%，受2022年度?業(yè)整體盈利能??幅下滑影響，較2021年度資產(chǎn)收益率2.29%及凈資產(chǎn)收益率9.03%均有所下降。細(xì)分?業(yè)來看房建?程為主的上市公司受房地產(chǎn)開發(fā)板塊震蕩影響，資產(chǎn)收益率及凈資產(chǎn)收益率近年來持續(xù)?低；專業(yè)?程為主的上市公司近年來憑借在?態(tài)環(huán)保、特?主題?程、美麗鄉(xiāng)村與上市建筑公司資產(chǎn)收益率及凈資產(chǎn)收益率變動趨勢9.01%9.03%9.20%2.90%8.90% 2.90%8.90%2.60%2.29%8.60%2.30%2.04%2.30%2.04%8.30%2.00%8.00%2020年2021年2022年22家上市建筑公司平均ROA22家上市建筑公司平均ROE數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報信息計算房建?程為主的上市公司收益率產(chǎn)收益率2020年2021年2022年2020年2021年2022年2.79%2.75%2.22%12.67%12.19%9.97%交通?程為主的上市公司2.10%2.24%2.28%8.26%8.51%8.66%?利電??程為主的上市公司1.49%1.59%1.57%5.65%5.72%6.43%專業(yè)?程為主的上市公司1.68%2.11%2.30%7.27%7.90%9.72%22家上市建筑公司2.04%2.29%2.15%9.01%9.03%8.71%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報信息計算，為算術(shù)平均9中國上市建筑公司2022年回顧及未來展望911.36個百分點(diǎn)截?2022年末，上市建筑公司總資產(chǎn)合計??幣117,067.28億元，相?2021年末增加??幣市建筑公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.71，較2021年的0.73下降了2個百分點(diǎn)。房建?程為主的上市公司及專業(yè)?程為主的上市公司的資產(chǎn)營運(yùn)效率較?，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0.78及0.88。交通?程為主的上市公司、?利電??程為主的上市公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于?業(yè)平均?平，主要因?yàn)檫@兩上市建筑公司總資產(chǎn)變動趨勢14,000,00012,000,00010,000,0008,000,0006,000,0004,000,0002,000,000-13.83%11.36%10.95%2020年2021年2020年2021年專業(yè)公司總資產(chǎn)?利電?公司總資產(chǎn)交通公司總資產(chǎn)房建公司總資產(chǎn)22家上市建筑公司總資產(chǎn)?率單位：??幣百萬元數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報信息計算10中國上市建筑公司2022年回顧及未來展望10房建?程為主的上市公司總資產(chǎn)合計??幣37,871.65億元，同?增?11.16%，增幅較2021年相?增漲0.07個百分點(diǎn)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.78。得益于房建業(yè)務(wù)需求的持續(xù)釋放，同時搭配房建項(xiàng)?回款周期較短的業(yè)務(wù)優(yōu)勢，使得房建?程為主的上市公司的總資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)攀升，資產(chǎn)營運(yùn)效率處于較?的?平。中國建筑憑借著在房屋建筑?程領(lǐng)域具有的規(guī)模優(yōu)勢，資產(chǎn)總量26,529.03億元，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.81。交通?程為主的上市公司總資產(chǎn)合計??幣51,062.51億元，同?增?14.12%，增速較2021年增加3.37個百分點(diǎn)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.68。近來經(jīng)濟(jì)與?活趨于全?正?；珖煌ㄟ\(yùn)輸流量持續(xù)穩(wěn)步回升，這也使得交通?程為主的上市公司資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)中有升。中國中鐵、中國鐵建及中國交建的總資產(chǎn)分別為??幣16,131.66億元、??幣15,239.51億元及??幣15,113.50億元，合計占交通?程為主的上市公司總資產(chǎn)的91.03%。未來基礎(chǔ)設(shè)施重要?撐，綜合交通樞紐、公路市政化改為交通?程為主的上市公司的基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)?利電??程為主的上市公司總資產(chǎn)合計??幣17,448.11億元，同?增?6.65%，增速較2021年下降3.76個百分點(diǎn)，變動幅度較為平緩，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.57，資產(chǎn)營運(yùn)效率處于?業(yè)較低的?平，主要原因?yàn)殡S著裝機(jī)容量規(guī)模的增?，?利電??程為主的上市公司的整體資產(chǎn)總量也隨之加?，相應(yīng)導(dǎo)致資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體較低。未來，我國將繼續(xù)加快構(gòu)建新型電?系統(tǒng)，推進(jìn)跨省區(qū)輸電通道規(guī)劃建設(shè)，特?壓將迎來投資建設(shè)?峰，儲能市場有望迎來爆發(fā)式增?。同時，我國也將加快完善防洪?程體系，加快建設(shè)國家??，加強(qiáng)農(nóng)村?利建設(shè)，??推進(jìn)數(shù)字孿??利建設(shè)，為?利電??程為主的上市公司未來穩(wěn)健向好專業(yè)?程為主的上市公司總資產(chǎn)合計??，增速較2021年下降4.99個百分點(diǎn)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率背景下，鋼鐵?業(yè)將加?綠?化智能化升級改造投資，低碳?產(chǎn)技術(shù)?新、節(jié)能減排、智能制造等將成為鋼鐵企業(yè)重點(diǎn)發(fā)展?向。鋼鐵?業(yè)的綠?化、智能化呈向上態(tài)勢，給專業(yè)?程為主的上市公司提供了巨?的發(fā)展機(jī)遇。中國中冶憑借其在全產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同優(yōu)勢，持續(xù)增厚運(yùn)營資產(chǎn)以打開新成?空間，總資產(chǎn)達(dá)??幣5,853.84億元，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.05。11中國上市建筑公司2022年回顧及未來展望11上市建筑公司總資產(chǎn)及增?率*(單位??幣百萬元)2020年2021年2022年房建?程為主的上市公司3,066,804.393,407,000.083,787,165.292,192,379.497.76%2,395,321.869.26%2,652,903.3110.75%321,356.7324.91%353,765.8910.09%366,803.623.69%181,965.2725.29%237,923.9630.75%308,755.7829.77%建投86,780.769.40%99,245.7814.36%111,119.8411.96%105,806.6717.00%126,875.6819.91%149,062.0117.49%73,546.642.37%78,003.996.06%82,068.405.21%設(shè)62,793.883.06%66,947.256.61%67,631.851.02%團(tuán)42,174.9521.13%48,915.6715.98%48,820.480.19%交通?程為主的上市公司4,040,377.334,474,503.755,106,250.751,200,122.1113.63%1,361,726.1813.47%1,613,165.8418.46%1,242,792.8014.94%1,352,970.018.87%1,523,951.0512.64%1,304,168.5916.09%1,391,109.236.67%1,511,350.078.64%128,754.4831.90%155,554.2820.81%208,298.7433.91%109,458.4317.08%129,757.1818.54%146,435.0412.85%55,080.9245.13%83,386.8751.39%103,050.0123.58%?利電??程為主的上市公司1,481,719.001,635,960.921,744,810.73976,175.4319.47%1,075,366.0110.16%1,040,078.113.28%476,051.9112.90%528,862.5911.09%664,351.1325.62%29,491.6613.22%31,732.327.60%40,381.4927.26%專業(yè)?程為主的上市公司885,613.94994,946.061,068,500.94506,392.9610.44%543,470.157.32%585,384.397.71%136,008.1517.38%177,896.0430.80%194,565.659.37%145,769.2617.12%171,743.0517.82%197,373.8614.92%55,931.93-0.12%60,022.767.31%47,391.29-21.04%41,511.644.57%41,814.060.73%43,785.754.72%22家上市建筑公司9,474,514.6610,512,410.8110.95%11,706,727.71數(shù)據(jù)來源：公開發(fā)布的年報信息12中國上市建筑公司2022年回顧及未來展望120.780.60.780.680.88上市建筑公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2020年2021年2022年房建?程為主的上市公司0.760.820.760.830.810.800.830.790.780.800.69建投0.961.020.940.580.610.580.760.760.62設(shè)0.650.740.59團(tuán)0.660.590.50交通?程為主的上市公司0.710.700.860.840.780.780.790.760.520.510.500.650.720.740.530.520.470.740.830.70?利電??程為主的上市公司0.570.580.570.550.550.540.600.640.610.450.470.47專業(yè)?程為主的上市公司0.760.830.830.951.050.870.880.850.540.530.540.440.410.440.760.880.9122家上市建筑公司0.710.730.71數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報信息計算13中國上市建筑公司2022年回顧及未來展望13債務(wù)融資占?回升，資產(chǎn)負(fù)債率上漲0.59個百分點(diǎn)2022年22家上市建筑公司的資產(chǎn)負(fù)債率為75.59%，與2021年的75.00%相?上升了0.59個百分點(diǎn)，杠桿?平持續(xù)承壓。升?的主要原因?yàn)榻ㄖ?業(yè)屬于充分競爭?業(yè)，市場競爭愈發(fā)激烈，建從細(xì)分?業(yè)來看，房建?程為主的上市公司和?利電?為主的上市公司的?業(yè)競爭較為激烈，資產(chǎn)負(fù)債率?于?業(yè)整體平均值，分別為78.17%及76.39%。交通?程為主的上市公司和專業(yè)?程為主的上市公司得益于杠桿結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，資產(chǎn)負(fù)債率分別為73.80%、73.68%。上市建筑公司資產(chǎn)負(fù)債率變動趨勢80.00%78.00%76.00%74.00%72.00%70.00%68.00%78.17%77.51%77.32%76.39%74.80%75.59%75.00%73.75%73.64%73.80%73.74.80%75.59%75.00%73.75%73.64%73.80%73.47%73.68% 69.27%202020212022房建公司202020212022交通公司202020212022202020212022業(yè)公司20202021202222家上市建筑公司資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報信息計算14中國上市建筑公司2022年回顧及未來展望144合同額增?14.36個百分點(diǎn)2022年度22家上市建筑公司的新簽合同額合計??幣170,807.32億元，同?增?14.36%，增上市建筑公司新簽合同額變動趨勢180,000.00160,000.00140,000.00120,000.00100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.0020,000.00-17.26%13.80%14.36%2021年2020年2021年2020年專業(yè)公司新簽合同額?利電?公司新簽合同額交通公司新簽合同額房建公司新簽合同額22家上市建筑公司新簽合同額增?率單位：??幣億元數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報信息計算15中國上市建筑公司2022年回顧及未來展望15房建?程為主的上市公司新簽合同額合計??幣50,200.02億元，同?增加??幣?增?11.72%。得益于優(yōu)化及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，中國建筑搶抓國家適度超前開展基建投資的機(jī)遇，在公路，?態(tài)環(huán)保，鐵路及機(jī)場領(lǐng)域取得了多個標(biāo)志性成果，實(shí)現(xiàn)規(guī)?？焖僭?，其新簽合同額為??幣39,031.00億元，同?增?10.59%。交通?程為主的上市公司新簽合同額合計??幣81,311.96億元，同?增加??幣10,354.36億元，同?增?14.59%。中國中鐵、中國鐵建持續(xù)推進(jìn)經(jīng)營資源集約化，訂單質(zhì)量穩(wěn)步提升，新簽合同額?次邁上幣30,323.90億元、??幣32,450.01億?利電??程為主的上市公司新簽合同額合計??幣20,582.76億元，同?增加?得蓄能業(yè)務(wù)得到快速發(fā)展，隨著上游主產(chǎn)業(yè)鏈成本不斷下降，?利電??程為主的上市公司積極把握能源轉(zhuǎn)型與低碳經(jīng)濟(jì)的新利?升的跨越式發(fā)展。中國電建及中國能建新簽合同額雙雙破萬億，分別為??幣10,091.86億元及??幣10,490.90億元。專業(yè)?程為主的上市公司新簽合同額合計??幣18,712.58億元，同?增加??幣增?10.42%。中國中銷?作的?標(biāo)和努??向，新簽合同額有較?幅度增?，為??幣13,435.74億元，同?增?11.50%。16中國上市建筑公司2022年回顧及未來展望16上市建筑公司新簽合同額2020年2021年2022年房建?程為主的上市公司40,138.3344,932.2350,200.0232,008.0035,295.0039,031.003,338.824,425.064,516.872,749.133,142.813,940.65建投627.34759.041,327.36624.83632.49737.82設(shè)566.21481.83437.32團(tuán)224.00196.00209.00交通?程為主的上市公司64,052.8370,957.6081,311.9626,056.6027,293.2030,323.9025,542.8928,196.5232,450.0110,667.9912,679.1215,422.56395.341,001.731,403.43688.55776.63835.86701.461,010.40876.20?利電??程為主的上市公司12,510.8816,528.9320,582.766,732.607,802.8310,091.865,778.288,726.1010,490.90專業(yè)?程為主的上市公司14,546.1616,946.4018,712.5810,197.2812,049.8013,435.742,511.662,697.702,969.231,099.451,241.671,390.47395.88447.44402.00341.89509.79515.1422家上市建筑公司131,248.20149,365.16170,807.32數(shù)據(jù)來源：公開發(fā)布的年報信息以??幣億元為單位*浙江建投、粵?電年報未披露新簽合同額17中國上市建筑公司2022年回顧及未來展望17166.09%166.09%經(jīng)營活動產(chǎn)?的現(xiàn)?流量凈額增?166.09個百分點(diǎn)2022年度22家上市建筑公司的經(jīng)營活動產(chǎn)?的現(xiàn)?流量凈額合計??幣1,935.60億元，較2021年度增?166.09%，現(xiàn)?流明顯好轉(zhuǎn)，經(jīng)營性活動現(xiàn)?流凈額持續(xù)貼近凈利潤?平，盈余現(xiàn)?保障倍數(shù)為0.81倍，同?上漲0.49倍。上市建筑公司經(jīng)營活動產(chǎn)?的現(xiàn)?流量凈額變動率250,000200,000150,000100,00050,000--50,000147.38%專業(yè)公司經(jīng)營現(xiàn)?流凈額?利電?公司經(jīng)營現(xiàn)?流凈額交通公司經(jīng)營現(xiàn)?流凈額-63.98%-63.98%22家上市建筑公司經(jīng)營現(xiàn)?流凈額增?率2021年2020年22021年2020年單位：??幣百萬元數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報信息計算18中國上市建筑公司2022年回顧及未來展望18房建?程為主的上市公司的經(jīng)營活動產(chǎn)?的現(xiàn)?流量凈額合計??幣184.82億元，較2021年度增?5.45%，盈余現(xiàn)?保障倍數(shù)為0.23倍，同?上漲0.03倍。受投資項(xiàng)?的回報機(jī)制的影響，經(jīng)營活動現(xiàn)?流呈周期波動的特點(diǎn)。本年整體增速有所回升的主要原因是：???部分PPP項(xiàng)?進(jìn)?運(yùn)營期，隨著考核進(jìn)度逐步開始回款；另???部分公司運(yùn)?多元化付款?式，對現(xiàn)?流量產(chǎn)?積極影響。其中，陜西建?、浙江建投及重慶建?的增速均超過了100%，分別為??幣7.37億元、??幣31.61億數(shù)也隨之有所改善，分別為0.16倍、2.61倍及7.76倍。交通?程為主的上市公司的經(jīng)營活動產(chǎn)?的現(xiàn)?流量凈額合計??幣1,174.19億元，較2021年度增?14,241.19%，盈余現(xiàn)?國中鐵及中國鐵建積極利?國家出臺的穩(wěn)增?措施加快回收資?，同時借助司庫系統(tǒng)加強(qiáng)資?業(yè)務(wù)全流程管控，努?改善資產(chǎn)?的現(xiàn)?流量凈額創(chuàng)近三年新?，分別為??幣435.52億元及??幣561.35億元，盈余現(xiàn)?保障倍數(shù)均超過?倍，分別為量進(jìn)?步提?。?利電??程為主的上市公司的經(jīng)營活動產(chǎn)?的現(xiàn)?流量凈額合計??幣409.67億元，較2021年度增?32.41%，盈余現(xiàn)?保障倍數(shù)為1.55倍，同?上漲0.30倍。中國電建得益于資?池建?和應(yīng)?，進(jìn)?步提升公司資?集中化管理?平，提?資?使?效率，經(jīng)營活動現(xiàn)?流量規(guī)模處于?業(yè)領(lǐng)先?平，達(dá)??幣308.32億元，同?上漲45.10%。專業(yè)?程為主的上市公司的經(jīng)營活動產(chǎn)?的現(xiàn)?流量凈額合計??幣166.92億元，較2021年度降低33.52%，盈余現(xiàn)?保障倍數(shù)為0.70倍，同?下降0.57倍。隨著穩(wěn)增?、跨周期調(diào)節(jié)的?益臨近，建筑業(yè)有在此契機(jī)下，專業(yè)?程為主的上市公司持續(xù)加?對綠?低碳、節(jié)能環(huán)保、智能化發(fā)展的產(chǎn)業(yè)布局，使得整體經(jīng)營活動現(xiàn)?流19中國上市建筑公司2022年回顧及未來展望19上市建筑公司經(jīng)營活動產(chǎn)?的現(xiàn)?流量凈額及變動額房建?程為主的上市公司2020年2021年2022年20,353.94>100.00%17,526.8218,482.2620,273.62>100.00%13,989.64-31.00%3,828.93-72.63%315.99-93.05%10,368.34>100.00%8,957.50-13.61%-2,668.59-0.14%-3,574.96-33.96%737.03>100.00%建投721.44>100.00%884.9822.67%3,161.03>100.00%-4,656.3430.48%-5,491.89-17.94%-782.7585.75%2,519.11>100.00%-849.16<-100.00%1,241.81>100.00%設(shè)1,971.93>100.00%854.87-56.65%35.16-95.89%團(tuán)1,876.78>100.00%1,345.00-28.33%1,303.55-3.08%交通?程為主的上市公司89,930.24-830.33<-100.00%117,418.56>100.00%30,994.0739.63%13,069.47-57.83%43,551.95>100.00%40,109.250.26%-7,303.91<-100.00%56,134.95>100.00%13,851.45>100.00%-12,626.25<-100.00%442.29>100.00%839.75-77.12%5,253.03>100.00%13,388.76>100.00%3,161.23-40.10%3,133.81-0.87%3,748.6419.62%974.49>100.00%-2,356.48<-100.00%151.97>100.00%?利電??程為主的上市公司50,262.72>100.00%30,938.9840,966.6142,801.63>100.00%21,247.94-50.36%30,831.7545.10%6,490.10-40.80%8,844.1836.27%7,934.30-10.29%970.99-68.92%846.86-12.78%2,200.56>100.00%專業(yè)?程為主的上市公司41,412.85>100.00%25,107.9216,692.2828,031.7159.47%17,640.01-37.07%18,153.062.91%8,328.7876.32%2,241.68-73.09%1,499.61-33.10%2,166.25>100.00%2,406.2611.08%-4,402.85<-100.00%641.25-41.49%659.832.90%524.87-20.45%2,244.86>100.00%2,160.14-3.77%917.59-57.52%22家上市建筑公司201,959.75>100.00%72,743.39-63.98%193,559.71>100.00%數(shù)據(jù)來源：公開發(fā)布的年報信息20中國上市建筑公司2022年回顧及未來展望20上市建筑公司盈余現(xiàn)?保障倍數(shù)及變動額2020年2021年2022年數(shù)數(shù)數(shù)房建?程為主的上市公司0.250.770.2-0.050.230.030.290.830.18-0.110.06-0.120.1-0.952.562.465.332.77-0.90.78-0.95-0.050.161.11建投0.631.530.70.072.611.91-3.845.01-3.89-0.05-0.433.466.734.73-2.97-9.77.7610.73設(shè)2.622.18-2.39-5.010.112.5團(tuán)2.262.181.52-0.741.810.29交通?程為主的上市公司1.140.12-0.011.081.091.140.270.43-0.711.250.821.56-0.21-0.25-1.811.772.020.720.47-0.54-1.260.020.560.28-1.880.760.481.180.421.37-0.961.29-0.081.25-0.040.661.17-0.86-1.520.050.91?利電??程為主的上市公司2.350.33.362.461.43-1.931.970.540.75-0.390.920.170.76-0.163.52-9.22.31-1.215.343.03專業(yè)?程為主的上市公司2.81.371.270.7-0.572.990.671.52-1.471.4-30.45-1.720.26-11.09-0.15-1.79-2.88-0.35-5.28-0.63-0.282.563.191.320.911.06-0.260.39-0.6722家上市建筑公司1.030.580.320.810.49數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報信息計算21中國上市建筑公司2022年回顧及未來展望2166從細(xì)分?業(yè)來看，?利電??程為主的上市公司和專業(yè)?程為主的上市公司市凈率繼續(xù)受到新能系的逐步完善，未來上公司也將以估值修復(fù)為22家上市建筑公司的平均市盈率下降?7.81。從細(xì)分?業(yè)來看，房建?程為主的上市上市建筑公司市凈率及市盈率變動趨勢25.0020.0015.0010.005.00-20.7318.1515.7013.6811.098.405.408.447.488.405.408.446.605.966.166.605.961.771.301.321.070.810.810.700.7201.771.301.321.070.810.810.700.720.730.630.68 2020202120222020 202020212022202020212022202020212022202020212022202020212022房建公司交通公司?利電?公司專業(yè)公司22家上市建筑公司數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報信息計算22中國上市建筑公司2022年回顧及未來展望22上市建筑公司市凈率及市盈率2020年2021年2022年2020年2021年2022年房建?程為主的上市公司0.730.630.840.720.620.614.644.004.410.961.050.778.8510.0026.001.211.020.845.114.734.31建投2.071.433.578.658.1724.800.870.880.928.046.486.000.951.020.8541.1181.80-河北建設(shè)*1.000.340.328.284.14團(tuán)62.272.292.65交通?程為主的上市公司0.680.810.705.966.605.400.620.620.545.475.584.640.580.520.465.274.884.390.560.610.538.078.417.390.932.311.666.6310.476.140.730.680.617.517.085.954.234.514.55?利電??程為主的上市公司0.721.301.328.4015.7013.680.651.071.047.0113.9510.370.291.341.033.7514.3712.721.181.842.1015.1020.3421.16專業(yè)?程為主的上市公司1.071.771.1918.1520.7311.090.730.950.718.5310.947.070.841.520.928.2714.298.921.682.061.3516.9320.3513.57國際*1.693.582.73-0.921.911.339.6913.948.6922家上市建筑公司0.770.940.877.488.967.81數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報信息計算*由于每股收益為負(fù)值，故未對市盈率作進(jìn)?步的分析23中國上市建筑公司2022年回顧及未來展望2322023年展望展望2023年，是全?建設(shè)社會主義現(xiàn)代化作會議強(qiáng)調(diào)要堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，建筑業(yè)將在國家穩(wěn)增?中繼續(xù)發(fā)揮重2023年以來，我國在國際合作上持續(xù)取得突破：???是年初?今巴西總統(tǒng)盧拉、新加坡總理李顯?、法國總統(tǒng)?克?等領(lǐng)導(dǎo)?相繼訪華，以及在中?撮合下沙特伊朗恢復(fù)外交；另???是??幣國際化邁出實(shí)質(zhì)性?步，中伊?油結(jié)算、巴西與中國雙邊貿(mào)易均開始改???幣結(jié)算。隨著區(qū)域國家之間?向和平，當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展有望成為主基調(diào)，為中國企業(yè)出海經(jīng)營打下良好的政治和經(jīng)濟(jì)基