新股覆蓋研究：智迪科技 - 鍵盤、鼠標(biāo)等計(jì)算機(jī)外設(shè)產(chǎn)品

交易數(shù)據(jù)總市值(百萬元)流通市值交易數(shù)據(jù)總市值(百萬元)流通市值(百萬元)總股本(百萬股)流通股本(百萬股)12個(gè)月價(jià)格區(qū)間60.00/分析師李蕙SAC執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0910519100001lihui1@智迪智迪科技(301503.SZ)投資要點(diǎn)令本周五(6月30日)有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“智迪科技”申購(gòu)。令智迪科技(301503)：公司專注于計(jì)算機(jī)外設(shè)領(lǐng)域，主要從事鍵盤、鼠標(biāo)等計(jì)算機(jī)外設(shè)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。公司2020-2022年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.80億元/11.09億元/9.45億元，YOY依次為32.66%/42.24%/-14.76%,三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速17.16%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.71億元/0.59億元/0.74億元，YOY依次為107.30%/-16.82%/23.99%，三年歸母凈利潤(rùn)的年復(fù)合增速28.82%。最新報(bào)告期，2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.87億元，同比下降15.83%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.10億元，同比上升156.41%。根據(jù)初步預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023年1-6月實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2,770萬元至3,070萬元，較上年同期變動(dòng)-2.00%至8.62%。相關(guān)報(bào)告投資亮點(diǎn)：1、深耕鍵鼠制造行業(yè)20余年，公司為內(nèi)資計(jì)算機(jī)外設(shè)ODM領(lǐng)域相關(guān)報(bào)告賽維時(shí)代-新股專題覆蓋報(bào)告賽維時(shí)代-新股專題覆蓋報(bào)告(賽維時(shí)代)-2023年第131期-總第328期2023.6.25昊帆生物-新股專題覆蓋報(bào)告(昊帆生物)-2023年第129期-總第326期2023.6.21譽(yù)辰智能-新股專題覆蓋報(bào)告(譽(yù)辰智能)-2023年第128期-總第325期2023.6.21信音電子-新股專題覆蓋報(bào)告(信音電子)-2023年第130期-總第327期2023.6.21英華特-新股專題覆蓋報(bào)告(英華特)-2023年第127期-總第324期2023.6.20意識(shí)覺醒，PC廠商、游戲類鍵盤、鼠標(biāo)品牌商的市場(chǎng)集中度逐步提高，相應(yīng)的下游消費(fèi)電子終端品牌商的進(jìn)入門檻也較高。公司已進(jìn)入聯(lián)想、羅技、IKBC、賽睿、美商海盜船、櫻桃等國(guó)際知名計(jì)算機(jī)外設(shè)品牌商的供應(yīng)鏈，其中與聯(lián)想、賽睿、櫻桃等主要客戶的合作關(guān)系均在五年以上，客戶粘性較高；銷售以出口為主，2022年外銷/內(nèi)銷分別占比84.69%/15.31%。2、公司將產(chǎn)品線從商務(wù)辦公延伸到電競(jìng)游戲領(lǐng)域，中高端鍵鼠產(chǎn)品比例不斷提高。公司產(chǎn)品除覆蓋商務(wù)辦公系列外，還延伸到電競(jìng)游戲的專業(yè)化、高端化領(lǐng)域，2022年商務(wù)辦公/電競(jìng)游戲營(yíng)收占比64.70%/32.89%。公司在鍵盤、鼠標(biāo)的開關(guān)領(lǐng)域進(jìn)行定向突破，自主研發(fā)的Hallsensor磁軸技術(shù)能有效檢測(cè)機(jī)械鍵盤的開關(guān)壓力、按壓速度、按壓行程，相較競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有一定程度的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，更適合高端游戲應(yīng)用場(chǎng)景。公司憑借產(chǎn)品性價(jià)比和快速交付能力，于2019年拓展了全球領(lǐng)先的電競(jìng)游戲高性能產(chǎn)品提供商“美商海盜船”和全球著名云周邊設(shè)備供應(yīng)商“羅技”，2021年以來公司對(duì)上述品牌商的中高端鍵鼠產(chǎn)品比例不斷提高；本次募投的“計(jì)算機(jī)外設(shè)產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”有望助力公司進(jìn)一步提升在中高端鍵鼠產(chǎn)品領(lǐng)域的市場(chǎng)份額。同行業(yè)上市公司對(duì)比：公司主要從事鍵盤、鼠標(biāo)等計(jì)算機(jī)外設(shè)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售；綜合考慮業(yè)務(wù)與產(chǎn)品類型等方面，選取傳藝科技、佳禾智能、朝陽科技、顯盈科技為智迪科技的可比上市公司；從上述可比公司來看，2022年平均收入規(guī)模為15.61億元，剔除極值的可比PE-TTM(算術(shù)平均)為35.42X，銷售毛利率為20.96%；相較而言，公司營(yíng)收規(guī)模和毛利率均低于行業(yè)平均。令風(fēng)險(xiǎn)提示：已經(jīng)開啟詢價(jià)流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險(xiǎn)在正文內(nèi)容中展示。公司近3年收入和利潤(rùn)情況2020A22020A2021A2022A779.832.66779.832.6642.24945.4同比增長(zhǎng)(%)/11請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分//11請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分新股覆蓋研究/2/112/11/營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(百萬元)61.8營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(百萬元)61.8-23.99 59.30.9928.02 73.523.991.2381.2111.77 71.3107.30凈利潤(rùn)(百萬元)同比增長(zhǎng)(%)每股收益(元)數(shù)據(jù)來源：聚源、華金證券研究所新股覆蓋研究/3/13/11/一、智迪科技 4(一)基本財(cái)務(wù)狀況 4(二)行業(yè)情況 5(三)公司亮點(diǎn) 8(四)募投項(xiàng)目投入 8(五)同行業(yè)上市公司指標(biāo)對(duì)比 9(六)風(fēng)險(xiǎn)提示 9圖1：公司收入規(guī)模及增速變化 4圖2：公司歸母凈利潤(rùn)及增速變化 4圖3：公司銷售毛利率及凈利潤(rùn)率變化 5 圖5：2015-2021年全球PC出貨量(億臺(tái)) 7表1：各類型鍵盤的特點(diǎn)及優(yōu)劣勢(shì) 5表2：定制化鼠標(biāo)產(chǎn)品 6表3：公司IPO募投項(xiàng)目概況 9標(biāo)對(duì)比 94/114/11/新股覆蓋研究/一、智迪科技公司專注于計(jì)算機(jī)外設(shè)領(lǐng)域，主要從事鍵盤、鼠標(biāo)等計(jì)算機(jī)外設(shè)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。主要客戶為國(guó)際知名計(jì)算機(jī)制造商和計(jì)算機(jī)外設(shè)品牌商，產(chǎn)品應(yīng)用于電競(jìng)游戲、商務(wù)辦公等場(chǎng)景。(一)基本財(cái)務(wù)狀況32.66%/42.24%/-14.76%,三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速17.16%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.71億元/0.59億元/0.74億元，YOY依次為107.30%/-16.82%/23.99%，三年歸母凈利潤(rùn)的年復(fù)合增速28.82%。最新報(bào)告期，2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.87億元，同比下降15.83%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.10億2022年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品類型可分為四大板塊，分別為鍵盤(5.02億元，53.78%)、78%)、鍵鼠套裝(1.22億元，13.03%)、其他(0.23億元，2.41%)。圖1：公司收入規(guī)模及增速變化圖2：公司歸母凈利潤(rùn)及增速變化資料來源：wind，華金證券研究所資料來源：wind，華金證券研究所5/15/11/新股覆蓋研究/圖3：公司銷售毛利率及凈利潤(rùn)率變化資料來源：wind，華金證券研究所資料來源：wind，華金證券研究所(二)行業(yè)情況計(jì)算機(jī)外設(shè)產(chǎn)品是指除計(jì)算機(jī)主機(jī)以外的部分，附屬或輔助的與計(jì)算機(jī)連接的設(shè)備，對(duì)數(shù)據(jù)和信息進(jìn)行傳輸、轉(zhuǎn)送和存儲(chǔ)。以鍵盤、鼠標(biāo)、音響、打印機(jī)、顯示器等為代表的人機(jī)交互設(shè)備，以軟盤、硬盤、光盤等為代表的信息存儲(chǔ)設(shè)備和以網(wǎng)線、解調(diào)器等為代表的機(jī)-機(jī)通信設(shè)備是計(jì)算機(jī)外設(shè)產(chǎn)品的主要構(gòu)成。鍵盤是用于操作計(jì)算機(jī)設(shè)備運(yùn)行的指令和數(shù)據(jù)輸入裝置，包含操作一臺(tái)機(jī)器或設(shè)備的一組功能鍵。按照工作原理劃分，鍵盤可分為機(jī)械鍵盤、薄膜鍵盤、導(dǎo)電橡膠鍵盤和靜電容鍵盤；按照用途分類，鍵盤包括重量較輕、穩(wěn)定性高且使用噪聲小的商務(wù)辦公鍵盤和專注于精細(xì)化操作，具有手感好、精準(zhǔn)度高、外觀個(gè)性化的特點(diǎn)的電競(jìng)游戲鍵盤。表1：各類型鍵盤的特點(diǎn)及優(yōu)劣勢(shì)分類特點(diǎn)優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)機(jī)械鍵盤每個(gè)按鍵均有獨(dú)立的機(jī)械觸點(diǎn)開關(guān)，按鍵利柱型彈簧提供的回彈力控制開關(guān)，從而達(dá)到按鍵的觸發(fā)維護(hù)成本低、打字時(shí)節(jié)奏感較強(qiáng)使用噪音較大，不防水薄膜鍵盤鍵盤內(nèi)附有一整張雙層膠膜，按鍵利用雙層膠膜提供的回彈力控制按鍵觸發(fā)價(jià)格較低，使用噪音較小使用手感較差，使用壽命較短導(dǎo)電橡膠鍵盤鍵盤內(nèi)附一層凸起帶電的導(dǎo)電橡膠，每個(gè)按鍵處均對(duì)應(yīng)一個(gè)凸起，按鍵時(shí)通過導(dǎo)電橡膠凸起接通下面的觸點(diǎn)該類鍵盤為機(jī)械式鍵盤向塑料薄膜式鍵盤的過渡產(chǎn)品，價(jià)格低廉，噪音較低同塑料薄膜式鍵盤類似，使用手感較差，使用壽命較短靜電容鍵盤基于電容式開關(guān)的鍵盤類型，通過改變電極間的距離產(chǎn)生電容量的變化，形成震蕩脈沖，從而引起按鍵觸發(fā)該類鍵盤屬于無觸點(diǎn)接觸式，因此磨損率較小使用噪音較小，按鍵靈敏，使用壽命長(zhǎng)制作工藝較為復(fù)雜，價(jià)格較為高昂資料來源：公司招股書，華金證券研究所機(jī)械鍵盤憑借靈敏的反應(yīng)、較強(qiáng)的節(jié)奏感成為商務(wù)辦公及電競(jìng)游戲愛好者的重要選擇。中關(guān)村在線互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)調(diào)研中心數(shù)據(jù)顯示，2021年鍵盤市場(chǎng)關(guān)注度前10的鍵盤產(chǎn)品中有9個(gè)新股覆蓋研究/6/116/11/產(chǎn)品均為機(jī)械鍵盤。隨著消費(fèi)者消費(fèi)能力逐漸提升和游戲用戶增多，未來機(jī)械鍵盤的銷售規(guī)模有望進(jìn)一步提高。鼠標(biāo)不僅是計(jì)算機(jī)的一種外接輸入設(shè)備，也是計(jì)算機(jī)顯示系統(tǒng)縱橫坐標(biāo)定位的指示器，其可輔助鍵盤使計(jì)算機(jī)的操作更加簡(jiǎn)便快捷。近年來，鼠標(biāo)的外觀、功能隨著人體工學(xué)、無線技術(shù)的運(yùn)用也逐漸發(fā)生變化，給用戶帶來更為舒適、便捷的使用感受。同時(shí)在電競(jìng)行業(yè)發(fā)展的帶動(dòng)下，鼠標(biāo)演化出商務(wù)辦公和電競(jìng)游戲兩大分支。商務(wù)辦公鼠標(biāo)保持鼠標(biāo)的傳統(tǒng)輔助輸入功能，持續(xù)降低自身重量，提升便攜能力；電競(jìng)游戲鼠標(biāo)則更專注于游戲體驗(yàn)，利用先進(jìn)的傳感器技術(shù)，不斷提升峰值DPI，使操作更為靈敏、精細(xì)。隨著個(gè)人計(jì)算機(jī)的普及以及在2020年新冠疫情帶來的居家遠(yuǎn)程辦公、移動(dòng)辦公的需求提升的影響下，輕巧便攜的無線鼠標(biāo)成為商務(wù)辦公最佳選擇，普及速度進(jìn)一步加快。同時(shí)，無線鼠標(biāo)的無線通信技術(shù)也更為成熟，由27MHz向藍(lán)牙、2.4G、藍(lán)牙與2.4G雙模一體發(fā)展，產(chǎn)品的適配性和兼容性不斷提升，在商務(wù)領(lǐng)域相較有線鼠標(biāo)的優(yōu)勢(shì)不斷擴(kuò)大。：定制化鼠標(biāo)產(chǎn)品產(chǎn)產(chǎn)品名稱產(chǎn)品圖示產(chǎn)品簡(jiǎn)介軌跡球鼠標(biāo)陀螺儀空中鼠標(biāo)觸覺鼠標(biāo)3D鼠標(biāo)人體工學(xué)鼠標(biāo)通過滾動(dòng)軌跡球即可控制光標(biāo)，減少用戶手腕移動(dòng)，節(jié)省空間，多應(yīng)用于筆記本電腦基于陀螺儀的空中鼠標(biāo)擺脫了二維表面的限制，采用無線傳輸，通過陀螺儀感知移動(dòng)方向和速度，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)操作通過增強(qiáng)的交互式三維觸覺技術(shù)替代了傳統(tǒng)的鼠標(biāo)和操縱桿，可感觸到三維空間的力反饋，賦予操作真實(shí)感不同于平面鼠標(biāo)，3D鼠標(biāo)可提供6個(gè)自由度，即沿X、Y、Z軸三個(gè)方向上的平移，以及繞X、Y、Z三個(gè)軸的旋轉(zhuǎn)，一般由一個(gè)扇形的底座和一個(gè)能夠活動(dòng)的控制器構(gòu)成，具有全方位立體控制能力可減少長(zhǎng)時(shí)間用傳統(tǒng)的外翻姿勢(shì)握鼠標(biāo)對(duì)手腕造成的壓力和疼痛，屬于人體工程學(xué)鼠標(biāo)資料來源：公司招股書，華金證券研究所作為計(jì)算機(jī)硬件的重要輔助部件，計(jì)算機(jī)外設(shè)產(chǎn)品與計(jì)算機(jī)硬件行業(yè)在市場(chǎng)需求、行業(yè)規(guī)模、發(fā)展空間等方面緊密相關(guān)。臺(tái)式電腦、平板電腦、筆記本電腦等消費(fèi)電子產(chǎn)品的市場(chǎng)容量及電競(jìng)游戲帶來的增量需求很大程度上決定了計(jì)算機(jī)外設(shè)行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模。根據(jù)QYResearch數(shù)據(jù)，新股覆蓋研究/7/117/11/2021年度，全球計(jì)算機(jī)外設(shè)市場(chǎng)規(guī)模為121.9億美元，并預(yù)計(jì)2028年將增長(zhǎng)至178億美元，2022-2028年期間復(fù)合年增長(zhǎng)率為5.1%。在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、居民收入水平提升以及通信技術(shù)快速發(fā)展的大環(huán)境下，個(gè)人計(jì)算機(jī)已成為社會(huì)各界人士工作生活中必不可少的重要工具，已經(jīng)積累了相當(dāng)規(guī)模的存量市場(chǎng)。隨著折疊屏、多屏幕、OLED等新興技術(shù)在個(gè)人計(jì)算機(jī)上的應(yīng)用，產(chǎn)品更新?lián)Q代大大加速，進(jìn)一步推動(dòng)了個(gè)人計(jì)算機(jī)需求的增長(zhǎng)。此外，受新冠疫情的影響，2020年居家辦公和線上教育的需求迅猛增長(zhǎng)，強(qiáng)有力地促進(jìn)了個(gè)人計(jì)算機(jī)市場(chǎng)的復(fù)蘇。根據(jù)IDC統(tǒng)計(jì)，2021年全球PC市場(chǎng)出貨量達(dá)到3.49億臺(tái)，同比增長(zhǎng)14.80%，其中聯(lián)想在全球PC市場(chǎng)位居第一名，市場(chǎng)占有率達(dá)23.50%。未來，隨著個(gè)人計(jì)算機(jī)市場(chǎng)發(fā)展，鍵盤、鼠標(biāo)等計(jì)算機(jī)外設(shè)產(chǎn)品市場(chǎng)需求亦將穩(wěn)步擴(kuò)張。圖5：2015-2021年全球PC出貨量(億臺(tái))資料來源：IDC，華金證券研究所游戲產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展為計(jì)算機(jī)外設(shè)創(chuàng)造了全新的發(fā)展空間。根據(jù)Newzoo統(tǒng)計(jì)，2020年全球游戲外設(shè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)42.8億美元，同比增長(zhǎng)3.3%，2021年將進(jìn)一步增長(zhǎng)約8%，保持持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。圖7：2017-2022年全球游戲外設(shè)市場(chǎng)收入(億美元)資料來源：Newzo，華金證券研究所全球鍵盤、鼠標(biāo)等計(jì)算機(jī)外設(shè)產(chǎn)品生產(chǎn)制造已實(shí)現(xiàn)高度市場(chǎng)化。致伸科技、光寶科技、群光電子等臺(tái)資企業(yè)起步較早，在技術(shù)水平、產(chǎn)品質(zhì)量、項(xiàng)目管理、規(guī)模體量等方面具備先發(fā)優(yōu)新股覆蓋研究/8/18/11/勢(shì)，其鍵盤、鼠標(biāo)等產(chǎn)品的客戶主要包括聯(lián)想、戴爾、惠普、羅技等全球知名品牌商。與之對(duì)比，內(nèi)資鍵盤、鼠標(biāo)生產(chǎn)商則起步較晚，還存在數(shù)量眾多、企業(yè)規(guī)模、創(chuàng)新能力、量產(chǎn)交付能力以及客戶資源良莠不齊的情況，但在技術(shù)水平不斷提升，生產(chǎn)工藝和流程管理、供應(yīng)鏈持續(xù)完善，成本管控不斷加強(qiáng)的情況下，自動(dòng)化程度和研發(fā)設(shè)計(jì)能力不斷提高，市場(chǎng)占有率逐步上作為計(jì)算機(jī)不可或缺的重要組成部分，計(jì)算機(jī)外設(shè)產(chǎn)品發(fā)展與計(jì)算機(jī)市場(chǎng)發(fā)展密不可分。當(dāng)前人民的消費(fèi)水平不斷提升，計(jì)算機(jī)及計(jì)算機(jī)外設(shè)產(chǎn)品作為消費(fèi)類電子產(chǎn)品，其普及程度持續(xù)提升且更新?lián)Q代速度不斷加快，市場(chǎng)蓬勃發(fā)展。龐大的市場(chǎng)體量為產(chǎn)品的市場(chǎng)需求提供穩(wěn)定保障，加之鍵盤、鼠標(biāo)非標(biāo)化程度較高，消費(fèi)品屬性較強(qiáng)，產(chǎn)品的迭代更新為行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新營(yíng)造了良好的環(huán)境。同時(shí)，得益于電競(jìng)、游戲等細(xì)分市場(chǎng)的快速發(fā)展，鍵盤、鼠標(biāo)擁有廣闊的市場(chǎng)前景和充足的市場(chǎng)空間。(三)公司亮點(diǎn)1、深耕鍵鼠制造行業(yè)20余年，公司為內(nèi)資計(jì)算機(jī)外設(shè)ODM領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，客戶覆蓋聯(lián)想、羅技等國(guó)際知名品牌商。下游消費(fèi)升級(jí)驅(qū)動(dòng)品牌意識(shí)覺醒，PC廠商、游戲類鍵盤、鼠標(biāo)品牌商的市場(chǎng)集中度逐步提高，相應(yīng)的下游消費(fèi)電子終端品牌商的進(jìn)入門檻也較高。公司已進(jìn)入聯(lián)想、羅技、IKBC、賽睿、美商海盜船、櫻桃等國(guó)際知名計(jì)算機(jī)外設(shè)品牌商的供應(yīng)鏈，其中與聯(lián)想、賽睿、櫻桃等主要客戶的合作關(guān)系均在五年以上，客戶粘性較高；銷售以出口為主，2022年外銷/2、公司將產(chǎn)品線從商務(wù)辦公延伸到電競(jìng)游戲領(lǐng)域，中高端鍵鼠產(chǎn)品比例不斷提高。公司產(chǎn)品除覆蓋商務(wù)辦公系列外，還延伸到電競(jìng)游戲的專業(yè)化、高端化領(lǐng)域，2022年商務(wù)辦公/電競(jìng)游戲營(yíng)收占比64.70%/32.89%。公司在鍵盤、鼠標(biāo)的開關(guān)領(lǐng)域進(jìn)行定向突破，自主研發(fā)的Hallsensor磁軸技術(shù)能有效檢測(cè)機(jī)械鍵盤的開關(guān)壓力、按壓速度、按壓行程，相較競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有一定程度的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，更適合高端游戲應(yīng)用場(chǎng)景。公司憑借產(chǎn)品性價(jià)比和快速交付能力，于2019年拓展了全球領(lǐng)先的電競(jìng)游戲高性能產(chǎn)品提供商“美商海盜船”和全球著名云周邊設(shè)備供應(yīng)商“羅技”，2021年以來公司對(duì)上述品牌商的中高端鍵鼠產(chǎn)品比例不斷提高；本次募投的“計(jì)算機(jī)外設(shè)產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”有望助力公司進(jìn)一步提升在中高端鍵鼠產(chǎn)品領(lǐng)域的市場(chǎng)份額。(四)募投項(xiàng)目投入公司本輪IPO募投資金擬投入3個(gè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。1、計(jì)算機(jī)外設(shè)產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目：公司根據(jù)計(jì)算機(jī)外設(shè)產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，結(jié)合公司未來發(fā)展戰(zhàn)略方向，擴(kuò)大核心業(yè)務(wù)規(guī)模。2、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目：通過本項(xiàng)目的建設(shè)，公司將改善公司研發(fā)設(shè)備及人力資源不足的現(xiàn)狀，鞏固并增強(qiáng)公司核心技術(shù)水平，為公司可持續(xù)發(fā)展提供動(dòng)能。3、信息化系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目：本項(xiàng)目將進(jìn)一步提升公司信息化管理水平，有效提升流程管理效率，緩解業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長(zhǎng)帶來的管理壓力。9/19/11/新股覆蓋研究/序號(hào)序號(hào)項(xiàng)目名稱項(xiàng)目投資總額(萬元)擬使用募集資金金額(萬元)項(xiàng)目建設(shè)期1234計(jì)算機(jī)外設(shè)產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目信息化系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目補(bǔ)充流動(dòng)資金總計(jì)24,635.698,034.904,333.5813,000.0050,004.1724,635.698,034.904,333.5813,000.0050,004.17---資料來源：公司招股書，華金證券研究所(五)同行業(yè)上市公司指標(biāo)對(duì)比2022年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.45億元，同比下降14.76%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)0.74億元，同比增長(zhǎng)23.99%。根據(jù)初步預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023年1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42,410萬元至43,640萬元，較上年同期變動(dòng)-14.98%至-12.52%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2,770萬元至3,070萬元，較上年同期變動(dòng)-2.00%至8.62%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為2,640萬元至2,950萬元，較上年同期變動(dòng)-10.94%至-0.49%。公司主要從事鍵盤、鼠標(biāo)等計(jì)算機(jī)外設(shè)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售；綜合考慮業(yè)務(wù)與產(chǎn)品類型等方面，選取傳藝科技、佳禾智能、朝陽科技、顯盈科技為智迪科技的可比上市公司；從上述可均收入規(guī)模為15.61億元，剔除極值的可比PE-TTM(算術(shù)平均)為35.42X，銷售毛利率為20.96%；相較而言，公司營(yíng)收規(guī)模和毛利率均低于行業(yè)平均。代碼總市值(億元)2022年收入PE-TTM(億元)2022年收入增速2022年歸母凈利潤(rùn)(億元)2022年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率2022年銷售毛利率2022年ROE攤薄002866.SZ傳藝科技73.2876.4419.994.07%1.15-30.04%24.28%5.60%300793.SZ佳禾智能66.5635.7321.72-20.54%1.74230.61%16.98%7.13%002981.SZ朝陽科技21.5438.2113.855.79%0.58239.70%17.64%7.29%301067.SZ顯盈科技20.2332.336.8720.65%0.7336.25%24.94%8.58%301503.SZ智迪科技//9.45-14.76%0.7423.99%16.68%19.88%資料來源：Wind(數(shù)據(jù)截至日期：2023年6月28日)，華金證券研究所(六)風(fēng)險(xiǎn)提示下游客戶需求變化較快、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、下游網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)監(jiān)管政策變動(dòng)、客戶收入貢獻(xiàn)相對(duì)集中、產(chǎn)業(yè)鏈配套廠商供貨不足、原材料上漲、應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比重較高、存貨規(guī)模占總資產(chǎn)的比例較高、匯率波動(dòng)、毛利率持續(xù)下降、社保和公積金被追繳等風(fēng)險(xiǎn)。新股覆蓋研究/10/1110/11/公司評(píng)級(jí)體系收益評(píng)級(jí)：買入—未來6個(gè)月的投資收益率領(lǐng)先滬深300指數(shù)15%以上；增持—未來6個(gè)月的投資收益率領(lǐng)先滬深300指數(shù)5%至15%；中性—未來6個(gè)月的投資收益率與滬深300指數(shù)的變動(dòng)幅度相差-5%至5%；減持—未來6個(gè)月的投資收益率落后滬深300指數(shù)5%至15%；賣出—未來6個(gè)月的投資收益率落后滬深300指數(shù)15%以上；風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)：A—正常風(fēng)險(xiǎn)，未來6個(gè)月投資收益率的波動(dòng)小于等于滬深300指數(shù)波動(dòng)；B—較高風(fēng)險(xiǎn)，未來6個(gè)月投資收益率的波動(dòng)大于滬深300指數(shù)波動(dòng)；分析師聲明李蕙聲明，本人具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，勤勉盡責(zé)、誠(chéng)實(shí)守信。本人對(duì)本報(bào)告的內(nèi)容和觀點(diǎn)負(fù)責(zé)，保證信息來源合法合規(guī)、研究方法專業(yè)審慎、研究觀點(diǎn)獨(dú)立公正、分析結(jié)論具有合理依據(jù)，特此聲明。新股覆蓋研究//本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格的說明華金證券股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“本公司”)經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)，取得證券投資咨詢業(yè)務(wù)許可。本公司及其投資咨詢?nèi)藛T可以為證券投資人或客戶提供證券投資分析、預(yù)測(cè)或者建議等直接或間接的有償咨詢服務(wù)。發(fā)布證券研究報(bào)告，是證券投資咨詢業(yè)務(wù)的一種基本形式，本公司可以對(duì)證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)值、市場(chǎng)走勢(shì)或者相關(guān)影響因素進(jìn)行分析，形成證券估值、投資評(píng)級(jí)等投資分析意見，制作證券研究報(bào)告，并向本公司的客戶發(fā)布。免責(zé)聲明：本報(bào)告僅供華金證券股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“本公司