2023年酒店行業(yè)溫德姆分析報(bào)告

2023年酒店行業(yè)溫德姆分析報(bào)告20238月目錄TOC\o“1-3“\h\z\u\l“_TOC_250015“一、溫德姆環(huán)球：全球最大的酒店效勞公司 5\l“_TOC_250014“1、借助外延并購，打造酒店航母 7\l“_TOC_250013“2、扎根美國外鄉(xiāng)，加速布局海外市場 8\l“_TOC_250012“二、整體業(yè)績穩(wěn)健增長，酒店業(yè)務(wù)增速強(qiáng)勁 9\l“_TOC_250011“1、酒店業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，業(yè)績穩(wěn)定增長 12\l“_TOC_250010“2、會(huì)員數(shù)與交易數(shù)雙升，交換與租賃業(yè)務(wù)收益穩(wěn)健 14\l“_TOC_250009“3、度假全部權(quán)業(yè)務(wù)市場滲透缺乏，將來業(yè)績可期 16\l“_TOC_250008“三、核心優(yōu)勢助力龍頭仰頭 17\l“_TOC_250007“1、實(shí)施多品牌戰(zhàn)略，細(xì)分消費(fèi)者市場 17\l“_TOC_250006“立足經(jīng)濟(jì)型主業(yè)，銳意拓展中高檔市場 17\l“_TOC_250005“強(qiáng)化品牌定位，提升客戶體驗(yàn) 19\l“_TOC_250004“2、以特許經(jīng)營為主，實(shí)現(xiàn)低本錢擴(kuò)張 21\l“_TOC_250003“3、多元業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，拓展收入來源 22\l“_TOC_250002“4、強(qiáng)化營銷和技術(shù)優(yōu)勢，夯實(shí)客戶根底 23\l“_TOC_250001“推出全球最大的酒店獎(jiǎng)賞打算 23\l“_TOC_250000“領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢 24團(tuán)、溫德姆目的地網(wǎng)絡(luò)、溫德姆度假全部權(quán)業(yè)務(wù)三大子公司，涉及酒104億美金，截至2023年上半年，總資產(chǎn)達(dá)103.48億美元。2023年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入55.99億美元，同比增長1.14%，EBITDA為13.24億美元，同比增長5%，實(shí)現(xiàn)凈利潤6.11億美元，同比下降0.16%。2023年和28%；EBITDA構(gòu)成與營收幾乎全都，酒店、目的地網(wǎng)絡(luò)和度假所有權(quán)業(yè)務(wù)分別占比27%/25%/48%。酒店業(yè)務(wù)：堅(jiān)持輕資產(chǎn)模式，以經(jīng)濟(jì)型為核心，加速拓展中高檔1990年公司收購了豪生和華美達(dá)品牌，開頭了酒店業(yè)務(wù)的經(jīng)營，之后幾年又連續(xù)收購了戴斯、速8、Knights等經(jīng)濟(jì)型酒店品牌，進(jìn)一步擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)型酒店業(yè)務(wù)；2023年公年，公司收購DolceHotelsandResorts，布局超高檔酒店市場等。通1個(gè)、高檔品牌2個(gè)、中高檔品牌6個(gè)、中檔品牌5個(gè)、經(jīng)濟(jì)型品牌6個(gè)。截止20238,140家酒店以及705,700客房，7年穩(wěn)定在75%2家酒店為直營，其余均為特許經(jīng)營或者治理模式?！惨宰∷迶?shù)量計(jì)12.1別墅、木屋、分時(shí)度假公寓、傳統(tǒng)的酒店客房、游艇、城市公寓、私人住宅俱樂部等，分布在110多個(gè)國家和地區(qū)，度假交換業(yè)務(wù)的收入〔約占總預(yù)訂費(fèi)用的20%-45%〕以及供給附屬設(shè)施的效勞費(fèi)用；同時(shí)，溫德姆經(jīng)營著全球最大的度假全部權(quán)業(yè)務(wù)，目前擁有219個(gè)度假村〔約2.5萬個(gè)分時(shí)度假單位〕和超過88.7萬個(gè)業(yè)主，溫德姆度假全部權(quán)業(yè)務(wù)主要是收購和開發(fā)分時(shí)度假村，之后再向個(gè)人消費(fèi)者開發(fā)并銷售度假全部權(quán)〔VOIs〕，VOI銷售相關(guān)的消費(fèi)者融資，并在度假村供給物業(yè)且三者之間不是關(guān)聯(lián)性〔均涉及到滿足顧客住的需求〕，最大程度地降低經(jīng)濟(jì)動(dòng)亂所帶來的影響，從而保障公司收益。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)型酒店集團(tuán)一方面看到消費(fèi)升級帶來的住宿升級需求，紛紛大力拓展中高端酒店〔全季、和頤、錦江都城、麗楓、喆·啡、桔子水晶、亞朵等〕，同時(shí)，實(shí)行并購的方式實(shí)現(xiàn)品牌的補(bǔ)充〔華住如家此前并購莫泰〕；另一方面，除了住宿外，還持續(xù)延長其他治理產(chǎn)業(yè)，例如，拓展長租公寓〔華住城家公寓、如家雅住公寓以及鉑濤窩趣公寓〕及民宿〔首旅寒舍、如家云上四季、鉑濤投資木西民宿〕等實(shí)現(xiàn)關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)多元化的布局。一、溫德姆環(huán)球：全球最大的酒店效勞公司溫德姆環(huán)球公司最早起源于1981年，房地產(chǎn)開發(fā)商TrammellCrow在德克薩斯州創(chuàng)立溫德姆酒店品牌。20世紀(jì)901999年3月，公司同意以10億美元進(jìn)展重組，并改名為溫德姆國際。購的很多酒店。2023年，黑石集團(tuán)以32.4億美元收購了溫德姆國際，集團(tuán)旗下經(jīng)營酒店、度假全部權(quán)、汽車租賃、房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)。2023店業(yè)務(wù)與溫德姆業(yè)務(wù)合并，創(chuàng)立溫德姆環(huán)球公司，并將其剝離集團(tuán)。自此，溫德姆環(huán)球公司開頭獨(dú)立運(yùn)營，并且當(dāng)年8月在紐交所上市交易。度假全部權(quán)業(yè)務(wù)三大子公司，涉及酒店、分時(shí)度假、度假出租物業(yè)及2023產(chǎn)達(dá)103.48HOTELS2023年度“全球酒店集團(tuán)325強(qiáng)”排名中，酒店數(shù)量排名第一，房間數(shù)排名第四。1、借助外延并購，打造酒店航母溫德姆環(huán)球公司在其進(jìn)展過程中主要通過并購活動(dòng)實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整1990年公司收購了豪生和華美達(dá)品牌，開頭了酒店業(yè)務(wù)的經(jīng)營。之后幾年又連續(xù)收購了戴斯、速8、Knights等經(jīng)濟(jì)型酒店品牌，進(jìn)一步擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)型酒店業(yè)務(wù)。1996年公司收購RCI，開頭進(jìn)入度假租賃業(yè)務(wù)領(lǐng)域。2023和2023年，公司分別收購了WyndhamVacationResorts和WorldMarkbyWyndham，開拓了2023年公司收購了溫德姆酒店及度假酒店，填補(bǔ)了旗下高檔酒店的空白。2023年，公司收購DolceHotelsandResorts，布局超高檔酒店市場。通過持續(xù)的收購活動(dòng)，目前溫德姆環(huán)等多元業(yè)務(wù)領(lǐng)域。2、扎根美國外鄉(xiāng)，加速布局海外市場2023年溫德姆酒店集團(tuán)在北美的酒店數(shù)量達(dá)6,29787.4%場酒店數(shù)量漸漸削減，但是仍舊保持在75%以上。直保持著快速而穩(wěn)定的增長態(tài)勢。2023年公司在亞太地區(qū)僅有490家酒店，而到2023年酒店數(shù)量已經(jīng)增至1,157家，近5年復(fù)合年均增長率達(dá)23.5%。其中，中國市場照舊是溫德姆酒店集團(tuán)布局亞太的重中之重，2023年公司在中國的酒店數(shù)量占整個(gè)亞太市場的91%，估量2023年末在華酒店數(shù)量將突破2,000家。二、整體業(yè)績穩(wěn)健增長，酒店業(yè)務(wù)增速強(qiáng)勁自20232023年金融危機(jī)對公司的營業(yè)收入和凈2023年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入55.91.14EBITD為13.25%，實(shí)現(xiàn)凈利潤6.11億美元，同比下降0.16%。2023年上半年溫德姆連續(xù)為6.23億美元，同比增長5.41%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.19億美元，同比下降12.75%2023年開頭始終保持在10%EBITDA近年來增速放緩，EBITDAMargin從2023年開頭消滅企穩(wěn)上升跡象。公司資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模漸漸壯大，特別是負(fù)債由2023年的37億元增長到2023年的84億元，資產(chǎn)負(fù)債率也由63%增至93%。近年來公司資產(chǎn)負(fù)全部權(quán)業(yè)務(wù)所致。10年效勞費(fèi)和會(huì)員費(fèi)占總收入的比重提升明顯，由2023年的37.40%增長到2023年的45.58%2023年的38.03%下降至2023年的28.68%，特許經(jīng)營費(fèi)和消費(fèi)金融業(yè)務(wù)占比相對穩(wěn)定。收入也可以依據(jù)三大業(yè)務(wù)板塊〔酒店、目的地網(wǎng)絡(luò)、度假全部權(quán)業(yè)務(wù)〕進(jìn)展，2023年收入構(gòu)成中度假全部權(quán)業(yè)務(wù)占比49%，酒店和目的地網(wǎng)絡(luò)分別占比23%和28%。2023-2023年11年間酒店?duì)I收實(shí)現(xiàn)翻倍增長，目的地網(wǎng)絡(luò)和度假成與營收幾乎全都，酒店、目的地網(wǎng)絡(luò)和度假全部權(quán)業(yè)務(wù)分別占比27%/25%/48%，2023-2023年11年間酒店、目的地網(wǎng)絡(luò)和度假全部權(quán)業(yè)務(wù)分別增長88%/34%和114%。司費(fèi)用支出的大頭，其中經(jīng)營費(fèi)用支出最多。2023年，經(jīng)營費(fèi)用率、營銷和預(yù)訂費(fèi)用率以及治理費(fèi)用率分別為44.85%14.81%12.75%。1、酒店業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，業(yè)績穩(wěn)定增長2023年溫德姆酒店集團(tuán)2023-2023年11年間溫德姆通過不斷進(jìn)展品牌并購和品牌/治理輸出等方式實(shí)現(xiàn)了酒店數(shù)量和客房數(shù)量的翻倍增長。營業(yè)收入保持較快速度增長。近10年CAGR達(dá)7%，近5年CAGR達(dá)11.8%。2023年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.09億美元，同比增長0.93%，EBITD2023-2023近5年的CAGR達(dá)20%2023年EBITDA為3.9112.03%，近幾年來的增長主要受益于開業(yè)酒店初始特許經(jīng)營費(fèi)用的提高、RevPAR提升以及溫德姆聯(lián)名信用卡打算的增長。與美國整體酒店業(yè)相比，溫德姆酒店的入住率、平均房價(jià)和RevPAR都要低于行業(yè)平均水平。主要的緣由有兩個(gè)：一是溫德姆酒中檔酒店大多位于非城市地區(qū)，比方高速大路、農(nóng)村和郊區(qū)，這也導(dǎo)致入住率相對較低。從地區(qū)來看，美國酒店數(shù)和房間數(shù)最多，亞太其次；入住率由高/中東/非洲、亞太、美國、拉美和加拿大；平均房價(jià)方面，加拿大最高78.44美元、歐洲/中東/非洲75.79美元、美國75.0563.1338.78美元。2、會(huì)員數(shù)與交易數(shù)雙升，交換與租賃業(yè)務(wù)收益穩(wěn)健的供給專業(yè)治理和獨(dú)特度假住宿的效勞商〔以住宿數(shù)量計(jì)〕。目前整個(gè)網(wǎng)絡(luò)擁有12.1萬度假設(shè)施，包括度假屋、別墅、木屋、分時(shí)度假公寓、傳統(tǒng)的酒店客房、游艇、城市公寓、私人住宅俱樂部等，分布在110多個(gè)國家和地區(qū)?！布s占總預(yù)訂費(fèi)用的20%-45%〕以及供給附屬設(shè)施的效勞費(fèi)用；對于溫德姆自有、治理或者經(jīng)營租賃的物業(yè)，溫德姆將會(huì)獲得100%的收入。近5年，溫德姆目的地網(wǎng)絡(luò)的會(huì)員數(shù)持續(xù)增長，截至2023年末，會(huì)員數(shù)已達(dá)385萬。度假租賃交易數(shù)量增加明顯，由2023年的91.4萬3、度假全部權(quán)業(yè)務(wù)市場滲透缺乏，將來業(yè)績可期溫德姆經(jīng)營著全球最大的度假全部權(quán)業(yè)務(wù)，目前擁有219個(gè)度假村〔2.5萬個(gè)分時(shí)度假單位〕88.7萬個(gè)業(yè)主。溫德姆度假全部售度假全部權(quán)〔VOIs〕，VOI銷售相關(guān)的消費(fèi)者融資，并在度假村供給物業(yè)治理效勞。2023年之后始終呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，近3年增速消滅小幅下降。據(jù)溫VOI5,300萬美國家庭是VOIs2023年公司就增3.3萬名業(yè)主。隨著公司持續(xù)營銷打算的推動(dòng)，分時(shí)租賃業(yè)績有望進(jìn)一步提升。三、核心優(yōu)勢助力龍頭仰頭1、實(shí)施多品牌戰(zhàn)略，細(xì)分消費(fèi)者市場立足經(jīng)濟(jì)型主業(yè)，銳意拓展中高檔市場共擁有Dolce、TRYP、華美達(dá)、豪生、戴斯、速8等19個(gè)品牌。其中超高檔品牌1個(gè)、高檔品牌2個(gè)、中高檔品牌6個(gè)、中檔品牌5個(gè)、經(jīng)濟(jì)型品牌6個(gè)。目前，經(jīng)濟(jì)型酒店仍舊是溫德姆酒店集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)。在各類型酒店中，經(jīng)濟(jì)型酒店占比最高，酒店數(shù)量占比連續(xù)7年穩(wěn)定在75%20238,035濟(jì)型酒店共6,069家，占比75.53%。目光轉(zhuǎn)向中高檔酒店市場。依據(jù)STRGlobal數(shù)據(jù)，2023年美國高檔、中檔和經(jīng)濟(jì)型酒店占比約為3：5：2。在此趨勢下，溫德姆在中高檔中高檔、高檔酒店品牌。2023年，公司收購了超高檔品牌Dolce酒店2023EsplendoDazzle酒店兩個(gè)中高檔酒店。截至2023年底，公司擁有中高檔酒店1,698家，高檔及以上酒店268家，分別占比為21.13%和3.34%。2023年，溫德姆酒店集團(tuán)以1.7億美元收購美國明尼蘇達(dá)州的AmericInn酒店品牌，假設(shè)交易完成，AmericInn將成為溫德姆旗下第20個(gè)酒店品牌，溫德姆酒店的數(shù)量也將增1,400多家，這一收購將極大地增加其在中檔酒店市場的實(shí)力。強(qiáng)化品牌定位，提升客戶體驗(yàn)品牌定義，以滿足不同類型客戶的需求。例如：超高端品牌Dolce酒店&度假村定位會(huì)議和團(tuán)體住宿領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者；中高端華美達(dá)定位商戴斯酒店定位“”；為休閑和商務(wù)旅客供給超值效勞，經(jīng)濟(jì)型速8是美式汽車旅館原創(chuàng)品牌。在2023年的全球會(huì)議上，每個(gè)品牌的獨(dú)特定位。其中，MicrotelInn&SuitesbyWyndham推出trequestTravelodg將供給全“便攜”早餐效勞；華美達(dá)酒店則推出了便當(dāng)式餐飲效勞。溫德姆從品牌自身定位動(dòng)身，結(jié)合日常旅客需求，以升級產(chǎn)品和改善效勞，這還與全球享有盛譽(yù)的品牌戰(zhàn)略公司思睿高〔Siegel&Gale〕合作，旨在為集團(tuán)旗下各品牌的定位及其核心價(jià)值理念提出更為清楚及明確的建議。——這一數(shù)量在下各酒店質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。2、以特許經(jīng)營為主，實(shí)現(xiàn)低本錢擴(kuò)張店全部權(quán)，也不參與酒店的治理。二是治理模式。公司為酒店業(yè)主供給專業(yè)的監(jiān)視和全面的運(yùn)營支持效勞，以換取根本治理費(fèi)用。另外，2023年底，溫德姆旗下共有7,923家酒店承受特許經(jīng)營模式，110家酒店承受治理模式，2家酒店自有。特許經(jīng)營收入照舊是溫德姆酒店集團(tuán)最重要的收來較高的利潤率和穩(wěn)定的現(xiàn)金流。3、多元業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，拓展收入來源〔此前稱為度假交換與租賃以及溫德姆度假全部權(quán)業(yè)務(wù)才是公司收入的重要來源，2023年分別奉獻(xiàn)了15.71億美元、27.94億美元，占總收入的28%和49%。度假交換和租賃與分時(shí)度假兩個(gè)業(yè)務(wù)與酒店業(yè)務(wù)很大的區(qū)分在2023影響，從而保障公司收益。因時(shí)制宜，布局在線短租。在傳統(tǒng)度假市場穩(wěn)占優(yōu)勢地位后，溫德姆又將目光轉(zhuǎn)向了高速增長的城市度假旅游細(xì)分市場，以應(yīng)對Airbnb崛起帶來的挑戰(zhàn)。2023年溫德姆旗下度假租賃品牌Novasol收Wimdu并投資英國高端度假租賃平臺(tái)Veeve，有望拓展收入渠道。4、強(qiáng)化營銷和技術(shù)優(yōu)勢，夯實(shí)客戶根底推出全球最大的酒店獎(jiǎng)賞打算溫德姆環(huán)球公司運(yùn)營著很多忠誠度打算，包括Wyndham嘉獎(jiǎng)、RCIWyndham嘉獎(jiǎng)打算于2023年推出，是全球最大的酒店獎(jiǎng)賞打算〔以參與酒店數(shù)量衡量〕。會(huì)員票、度假、租車、電影、主題公園門票等方式來贖回積分。2023年515,000點(diǎn)積分即員每完成一次符合資格的住宿即可獲得最低1,000點(diǎn)的積分，這也是業(yè)內(nèi)獨(dú)一無二的；這一獎(jiǎng)賞打算也榮獲了U.SNews&WorldReport2023-2023打算全球會(huì)員已經(jīng)突破5,000萬。同時(shí)，溫德姆的忠誠打算也為公司整體收入做出了重大的奉獻(xiàn)。12年的0.78億美元增長到16年的1.59億美元，CAGR達(dá)19.5%。Wyndham的客戶忠誠高復(fù)住率，從而形成