中石油并購瑞士addax

中石油并購瑞士Addax目錄雙方公司簡介并購動因并購過程支付方式及融資安排并購績效CompanyLogo中石化——并購方中國石油化工集團公司（簡稱中國石化集團公司，英文縮寫SinopecGroup）是1998年7月國家在原中國石油化工總公司基礎(chǔ)上重組成立的特大型石油石化企業(yè)集團，是國家獨資設(shè)立的國有公司、國家授權(quán)投資的機構(gòu)和國家控股公司。中國石化集團公司注冊資本1306億元，總經(jīng)理為法定代表人，總部設(shè)在北京。在香港、紐約、倫敦和上海多地上市。2009年在全球500強企業(yè)中排名第9位，2011年以營業(yè)額2.5萬億元人民幣排名第五,連續(xù)8年蟬聯(lián)中國500強企業(yè)榜首。直接參與此次收購的是中石化的全資子公司——中國石化集團國際石油勘探開發(fā)有限公司（SIPC）。SIPC的海外油氣勘探開發(fā)項目遍布非洲、中亞、中東、俄羅斯、美洲、南亞太的二十多個國家，已初步形成了海外油氣生產(chǎn)合作的戰(zhàn)略布局。CompanyLogo中石化——并購方

中國石化集團公司主營業(yè)務(wù)范圍包括：實業(yè)投資及投資管理；石油、天然氣的勘探、開采、儲運（含管道運輸）、銷售和綜合利用；石油煉制；汽油、煤油、柴油的批發(fā)；石油化工及其他化工產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售、儲存、運輸；石油石化工程的勘探設(shè)計、施工、建筑安裝；石油石化設(shè)備檢修維修；機電設(shè)備制造；技術(shù)及信息、替代能源產(chǎn)品的研究、開發(fā)、應用、咨詢服務(wù)；自營和代理各類商品和技術(shù)的進出口。CompanyLogo瑞士Addax——目標企業(yè)瑞士Addax石油公司成立于1994年，是一家跨國油氣勘探開發(fā)公司。在多倫多和倫敦上市，市值約29億美元，是西非最大的獨立油氣開采商。Addax具有良好的資源資產(chǎn)，其主要資產(chǎn)位于非洲和中東地區(qū)。2009年二季度的數(shù)據(jù)顯示，Addax石油公司平均原油日產(chǎn)量為14.3萬桶，約合每年700萬噸。預期往后產(chǎn)量將達每年1000萬噸以上。

該公司大部分資產(chǎn)集中在尼日利亞等地區(qū)，在尼日利亞有很多獨資和合資的項目，其中有一個是與中國石化直接合作的項目，由中國石化負責項目運營，Addax持股14.33％。擁有25個勘探開發(fā)區(qū)塊，其中勘探15個，開發(fā)10個；海上17個，陸上8個。油氣資產(chǎn)組合良好。Addax公司擁有權(quán)益2P石油可采儲量5.37億桶，權(quán)益3P石油可采儲量7.38億桶。另外，尚有111個待鉆圈閉，具有較大的勘探潛力。CompanyLogo收購動因CompanyLogo接受并購原因CompanyLogo資金壓力2008年Addax的總收入為37.62億美元，凈利潤7.84億美元，目前負債總額為28.65億美元。石油下跌致凈利潤率從20.84％跌為1.01％，繼續(xù)投入16億美元，產(chǎn)量相比2007年增加8.4％。金融危機爆發(fā)使公司現(xiàn)金流出現(xiàn)緊張，公司股東支持收購行動。中國三大石油公司、日本DBJ三菱商事聯(lián)合體、印度石油天然氣公司有意競購。CompanyLogo協(xié)議條款誘人

如果并購在特定情況下未能完成，中石化將支付3億加元的交易終止費。中石化還表示，收購完成后，將繼續(xù)保留Addax石油公司原有的管理團隊和員工,也減少了收購中的員工阻力。CompanyLogo股東忌和高加管獲嗓利豐端厚因為啊這筆頁交易歪,A租dd弦ax踐公司役CE疾O漫吉恩武·甘幅德爾析的資尼產(chǎn)將狂猛漲禽30查億逐美元澆。Co境mp韻an甲y庫Lo耳go收購撒細節(jié)1—協(xié)議120孩09年6吐月2敲4日掉，中椒石化教宣布窮已通業(yè)過旗拒下S曠IP抖C與拍Ad荷da疏x公歷司達條成購堵買決扎定性珠協(xié)議賤。中扭石化妥表示房誠，已想同意耽以每譜股5末2.肅8加脫元，功總價贈82綢.7菠億加插元（男約7賄2.粗4億競美元搏）的謎價格量現(xiàn)金誤，收結(jié)購A鉛dd能ax腹全部脖股份去。2協(xié)議煤還規(guī)提定，截止皇20休09娛年8綠月2虹4日啟，如戰(zhàn)果中遵石化隸所提靈出的潔各項半提議虛還未斜獲得掘中國蜻政府臥的批太準，現(xiàn)中石蝴化將硬支付吉3億服加元胞違約啊金，局同時瓶Ad集da戲x有紙權(quán)中談止此究合約塞。38月箏12喜日，頁中石陷化以泊總價罪82朵.7喉億加因元收簡購瑞聾士A塘dd專ax采石油哄公司公的要亡約已裙獲得釘我國敗國家目發(fā)展收改革但委員略會批謊準。Co是mp疤an丹y吃Lo貧go收購彩細節(jié)撈時間泰表Co斑mp寒a(chǎn)n敘y赤Lo述go收購性細節(jié)2—公告Co闖mp旦an導y瞞Lo患go收購直細節(jié)3—競爭實際極上，予兩家渡公司悅實際溜上是育經(jīng)過戲了3泉個多貸月的捷回合念，才喘敲定雀了這捆樁石銳油行哀業(yè)內(nèi)崖的重陸大收匪購案桐。其惜間，侮有其斧他多私家公愿司對罰Ad因da領(lǐng)x有斃興趣踩，有院一個便神秘牧買家日（下魚稱“嘆A公固司”郊）更元與中港石化刮展開施了激帝烈競頸爭，呼競爭參無處軌不在畢。3喜月1兄7日岡，A界公司弓突然艱也向烈Ad麻da球x公獲司拋族出繡視球，財雙方星同樣塞迅速惱達成再保密催協(xié)議珍，并諒作進關(guān)一步船的探優(yōu)討且責展開序盡職癢調(diào)查赤。6嚴月1邀1日俯，S糧IP種C經(jīng)斬過慎川重考瞎慮，怨再次蜻提交占一份咱提案熔，該撓提案浪中的報價朋比之翁前更澤高（幟高溢丈價）。在這搭份提詢案中題，S爐IP搞C提假出，叫中石蛙化將頸采用伸要約御收購爸的方紛式來撐購買刮Ad存da涌x的韻股票剪。當晝天，捕A公組司也綢提交角了一傅份涵而蓋報賽價、渣融資看方式萌和收草購模換式的晶建議弱書。次A公毅司也弱提高川了報逃價，忘但他勇們沒釋有像詢中石植化那押樣打默算實綿施現(xiàn)金布收購，而費且他耐們希蛛望成善立一拌個由娛債務(wù)貓和股渠票融果資組銜合的稈基金蠻來籌虧措巨層額的頓收購框資金覺。Co葬mp熔an掀y軟Lo能go溢價補收購截至20排08年年押底，Ad參da武x石油倉探明斬和概或算儲按量為5.暈37億桶隙，收禍購價霧折合鐮每桶杯原油址是13箱.5豬1美元奪。但與此市場瘋價每10都.0邀1美元翼相比，中拉石化漂的出有價存明在13沸5%的溢產(chǎn)價。高溢他價是對捕于海外昨并購區(qū)市場之上遇跡到的一些健政治襯困難提出司的一種太無賴雨的針訊對性裙策略挽。但石米油價茂格波鋤動劇油烈，津探明便儲量主是否椅能夠浙全部孕開發(fā)贏、未律來油哲價能倡否大叫漲，唯都對腿這一術(shù)資產(chǎn)條今后差的估繳值產(chǎn)嘴生影傾響，蟻但這球些情棟況現(xiàn)稼在無報法判偷斷。Co鄉(xiāng)豐mp梢an起y察Lo起go支付四方式央及融驚資安犁排Ad凳da賠x良24日宣嘩布接誤受中畏石化現(xiàn)金偽收購倡議和。收類購為忙集團警公司扶行為尖，不療涉及樹中石飯化上釘市公躺司。珠中石藝化集共團公影司08年年非報顯鋒示其懸資產(chǎn)彎負債恨率為54鄭%，主含營業(yè)舊務(wù)收權(quán)入為棄人民稿幣14閑62告4.堡39億元蓬，凈揮利潤濁為人虧民幣20霧0.海48億元邪，持揮有的師貨幣趟資金攝為24貫9.滑32億元，不足駁以支另付全墓部的揉收購距對價棒。據(jù)中景石化瓣內(nèi)部飲人士役透露，此筆液收購恒資金勸大部黎為銀咽行貸恭款，而且污采取俗收購餓行動遲之前，國家校有關(guān)仰部門紛對此疫也是貪大力園支持第。內(nèi)神部人幕士分想析，國家球開發(fā)右銀行角有可突能為奔中石陶化這司筆收襪購貸矛款。兔集團桂下屬偏子公潛司前罪后發(fā)糞行了董幾次與債券洗，也亦可能蝦被用每于緩影解因獨收購析產(chǎn)生貧的資庸金壓叔力，廢發(fā)行剛量及敞時間罪如下：Co獄mp埋an竟y掌Lo塌go對支食付方雜式的掃評價—現(xiàn)金糟支付1、好守處：明清晰寄、方刻便、服快捷早、競股爭力司強2、弊干端：被主并外企業(yè)沒中石嘆化“曠失血連過多罪”，臘壓力強過大稅，不亂利于頑企業(yè)船的長竭遠發(fā)穿展。揉我們域都知樣道現(xiàn)斑金支捷付包霜括現(xiàn)達金和編股權(quán)策等非捆現(xiàn)金弓資產(chǎn)畜支付州形式往。Ad寬da選x成為練中石旗化子給公司膜后，輕并沒局有獲養(yǎng)得中劑石化嘗的股急權(quán)，嚇中石鍵化只須是用闖現(xiàn)金肉買斷企了一身切所左有。恥其實衣可以引嘗試粘用部風分股磨份來灑減小鴿現(xiàn)金扎支付紙給以帥企業(yè)瓦帶來按的壓獅力。Co河mp許an報y借Lo賴go對融買資安仁排的新評價主要粗是發(fā)倡行企馬業(yè)債布券，天采用塞的是悔債務(wù)旨融資統(tǒng)。好處洗：1、利息孕抵稅撤效用：債相輪對于頃股權(quán)烤最主把要的僻優(yōu)點慶是它鴿可以暖給企蔽業(yè)帶膚來稅齊收的西優(yōu)惠等，即剃負債淺利息特可以詢從稅倦前利盤潤中賺扣除芹，從次而減篩少應飽納稅扇所得葛額而吹給企壘業(yè)帶丙來價視值增役加的馳效用事。2、財務(wù)鋸杠桿殃效用：當永企業(yè)申經(jīng)營汪狀況萬很好奪時，磚作為姓債權(quán)次人只奮能獲抓得固糠定的擊利息港收入凳，而蔑剩余糊的高溪額收完益全蟻部歸夫股東惑所有渴，提負高了省每股怨收益逐，這賽就是圖負債陽的財憤務(wù)杠獲桿效張用。吐財務(wù)翼杠桿蟻效用=負債突額×（債棕務(wù)資黎本利啄潤率-負債故利率阿）×（l一所離得稅促稅率圓）弊端閘：持續(xù)繼增長交的負憂債最被終會減導致潑財務(wù)開危機慈成本。負債聽給企晃業(yè)增蘇加了支壓力殊，因適為本測金和纏利息昆的支席付是喚企業(yè)補必須歇承擔賊的合徑同義薯務(wù)。饅如果定企業(yè)欺無法閣償還昂，則妻會面旬臨財秋務(wù)危富機，聞而財彩務(wù)危良機會攔增加稱企業(yè)推的費葵用，夸減少件企業(yè)偽所創(chuàng)建造的調(diào)現(xiàn)金倚流量蹲。Co裹mp經(jīng)an蜻y撲Lo須go收購映風險政治水風險握：Ad愈da告x石油容公司趣位于余伊拉腹克庫賀爾德棕地區(qū)門的石到油資親源，現(xiàn)這是床一個胳地緣辦政治蔽引發(fā)居的問情題。依高溢栽價是擴一種露無賴增的針歉對性價政策匯率鴿風險棕：中國猾銀行價體系遷里的絕加元擔是否開有80多億載加元帥現(xiàn)金書。人睡民幣筆、美蟲元、技加元件，美尊元長呈期套艦保問觸題。財務(wù)催風險礎(chǔ)：高負痰率債賠讓中陳石化推實質(zhì)候上承蒙擔Ad鋪da禾x財務(wù)編狀況怖繼續(xù)超惡化挽的風焰險。文化桐差異舌風險褲：原有來的組千織結(jié)著構(gòu)是網(wǎng)否能及繼續(xù)學有效拿的運汽轉(zhuǎn)將潛直接像影響另到并盤購的焦效益壯。Co氣mp江an欣y側(cè)Lo濃go財務(wù)敵分析對比癥后看樓出：年勘探勘探劫及開郊采業(yè)吼務(wù)收河入占各主營愿業(yè)收嬸入比堪重上樣升為9.爐21定%，煉無油業(yè)趴務(wù)收莫入從56辮.5質(zhì)3%下降烈為52遵.3益1%。中糟石化軋掌握掉了其菊子公它司的卡所有獅油氣折資源置，海藏外權(quán)犬益油腰產(chǎn)量喝由10共00萬噸套升至17饑00萬噸廉。Co陷mp權(quán)an溪y首Lo凳go并購捆績效紀的股枕價評夜價--市場捉反應上圖機是20鴿09年3月19日至8月18日中求石化拆（60艙00妻28）