【基于杜邦分析法的天美鮮記食品償債能力分析】

基于杜邦分析法的天美鮮記食品償債能力分析TOC\o"1-3"\h\u29020前言 110875一、償債能力與杜邦分析法簡述 25401（一）償債能力與償債能力分析 2309101.償債能力 2294412.償債能力分析 214043(二)償債能力分析方法 38293（三）杜邦分析法 36521.杜邦分析法的含義 3234742.杜邦分析法指標 332153（1）銷售凈利率 319277（2）總資產(chǎn)周轉率 321929（3）權益乘數(shù) 329465（4）凈資產(chǎn)收益率 324683二、基于杜邦分析法的企業(yè)償債能力分析 45636（一）天美鮮記食品股份有限公司簡介 420799（二）天美鮮記食品公司償債能力指標變化趨勢分析 4198151.銷售凈利率 5188382.總資產(chǎn)周轉率 5216393.權益乘數(shù) 62324.凈資產(chǎn)收益率 628956（三）同行堅果炒貨企業(yè)償債能力指標的對比分析 6270461.銷售凈利率 6268842.總資產(chǎn)周轉率 788683.權益乘數(shù) 8139614.凈資產(chǎn)收益率 816574三、天美鮮記食品公司償債能力弱的原因分析 930692（一）財務杠桿高 96862（二）資產(chǎn)結構不合理 915341（三）融資渠道單一 1021037四、增強天美鮮記食品償債能力的建議 107433（一）降低財務杠桿 1025679（二）合理調整資產(chǎn)結構 1125822（三）拓寬融資渠道 1113889結束語 121620參考文獻 12前言償債能力是指企業(yè)償還到期債務的能力，能否及時償還到期債務，是反映企業(yè)財務狀況好壞的重要標志。通過對償債能力的分析，可以考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力和風險，有助于企業(yè)對未來收益進行預測。企業(yè)償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面[1]。企業(yè)短期償債能力的衡量指標主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動比率；長期償債能力常用的衡量指標包括資產(chǎn)負債率、業(yè)主權益乘數(shù)、產(chǎn)權比率等。財務報表分析有多種方法，如比較分析、趨勢分析、比率分析和因素分析等（張鵬程,2022）。這些方法對財務報表的分析還不夠全面，不利于管理層做出正確的分析，需要用一種綜合性的分析方法來進行分析。杜邦分析法剛好符合這一點要求，杜邦分析是以凈資產(chǎn)收益率為核心，分解成銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉率、權益乘數(shù)三個指標進行分析（王浩宇,劉陽華,2022）。杜邦分法是一種全面的財務分析體系，它最顯著的優(yōu)點在于利用多個關鍵的財務指標以及它們之間的內在聯(lián)系，將企業(yè)的資產(chǎn)負債表和利潤表緊密聯(lián)系在一起，而不僅僅是單一的針對某個報表進行局部片面的計算分析。消費者、投資者等相關利益者的關注，對企業(yè)的償債能力進行合理的分析具有重要意義。償債能力分析的傳統(tǒng)方法一般是采用財務指標來進行分析，缺乏綜合性和完整性，難以對企業(yè)的償債能力進行全面的評價和分析。而杜邦分析法是將若干個用以評價企業(yè)經(jīng)營效率和財務狀況的指標按其內在聯(lián)系有機結合起來，形成一個完整的指標體系，并最終通過凈資產(chǎn)收益率來綜合反映,從而克服了單一財務指標分析的局限性。本文采用杜邦分析法，以天美鮮記食品公司2018-2022年相關的財務數(shù)據(jù)為依據(jù)，通過比較分析，查找天美鮮記食品公司償債能力方面的問題，并據(jù)以提出解決問題的建議，希望能夠對各利益相關者提供有益的參考。一、償債能力與杜邦分析法簡述（一）償債能力與償債能力分析1.償債能力償債能力是指企業(yè)對在一定會計期間內償還各種到期債務的能力，可以反映出企業(yè)財務狀況的好壞。企業(yè)償債能力按其債務到期時間的長短分為短期償債能力和長期償債能力[3]。2.償債能力分析償債能力分析是企業(yè)財務分析的一個重要方面，反映企業(yè)財務風險水平，關系企業(yè)經(jīng)營活動能否正常進行，是投資者、經(jīng)營者和債權者都十分關注的財務分析內容。償債能力分析也分為短期償債能力分析和長期償債能力分析[4]。(二)償債能力分析方法1.償債能力指標分析法主要有比率分析法、趨勢分析法和結構分析法、因素分析法等，本文償試采用杜邦分析法進行償債能力分析。（三）杜邦分析法1.杜邦分析法的含義杜邦分析體系亦稱為杜邦分析法，是指根據(jù)各主要財務比率指標之間的內在聯(lián)系，建立財務分析指標體系，綜合分析企業(yè)財務狀況的方法（陳建,楊博文,2022）。其特點是將若干反映企業(yè)盈利狀況、財務狀況和營運狀況的比率按其內在聯(lián)系有機結合起來，形成一個完整的指標體系，并最終通過凈資產(chǎn)收益率這一指標來綜合反映[5]。2.杜邦分析法指標（1）銷售凈利率銷售凈利率是指凈利率與營業(yè)收入之間的比率。用以衡量企業(yè)在一定時期銷售收入獲取的能力（黃勇毅,周冠宇,2021）。銷售凈利率越小，說明企業(yè)獲利能力越差，企業(yè)償債能力越弱。計算公式如下:銷售凈利率=凈利潤÷營業(yè)收入×100%（2）總資產(chǎn)周轉率總資產(chǎn)周轉率是企業(yè)一定時期的銷售收入凈額和平均資產(chǎn)總額之比，它是衡量資產(chǎn)投資規(guī)模與銷售水平之間配比情況的指標。該指標越小，銷售能力越弱，企業(yè)總資產(chǎn)利用效率越差，償債能力也越差（吳磊俊,徐駿杰,2021）。計算公式如下:總資產(chǎn)周轉率=營業(yè)收入÷平均資產(chǎn)總額（3）權益乘數(shù)權益乘數(shù)是指資產(chǎn)總額相對于股東權益總額的倍數(shù)，表示企業(yè)的負債程度。權益乘數(shù)越大，企業(yè)的負債程度越高，企業(yè)財務風險也就越大，償債能力就越弱（趙文翰,孫雷鳴,2021）。計算公式如下:權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷股東權益總額（4）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強的財務指標，是企業(yè)綜合財務分析的核心。這一指標反映了投資者的投入資本獲利能力的高低，能體現(xiàn)出企業(yè)經(jīng)營的目標（賴子豪,唐永昊,2020）。該指標越小說明該企業(yè)償債能力越弱。公式如下:凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉率×權益乘數(shù)二、基于杜邦分析法的企業(yè)償債能力分析（一）天美鮮記食品股份有限公司簡介天美鮮記食品公司是我國堅果炒貨行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕堅果炒貨領域多年，天美鮮記食品在曾經(jīng)在2022-2022年三年連續(xù)獲得我國“國家堅果炒貨企業(yè)榮譽金獎”、“國家優(yōu)質納稅企業(yè)”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優(yōu)質堅果炒貨企業(yè)500強”。天美鮮記食品的發(fā)展是我國堅果炒貨企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國堅果炒貨企業(yè)的發(fā)展狀況。公司秉承“實干創(chuàng)造未來”的企業(yè)精神，堅持“以市場為導向，以客戶為中心”的經(jīng)營理念，擁有一批高素質的管理人才和高素質的專業(yè)技術隊伍，吸收新創(chuàng)意，嚴把質量關口，全方位的服務跟蹤，堅持做出高品質產(chǎn)品，本著“追求、質量、技術、精神”8字宗旨，基于堅果炒貨市場需求進行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于堅果炒貨行業(yè)前沿，引領堅果炒貨行業(yè)的發(fā)展。（二）天美鮮記食品公司償債能力指標變化趨勢分析表1天美鮮記食品公司2018年-2022年償債能力指標計算表根據(jù)參考文獻[6]數(shù)據(jù)自行繪制。項目2018年2019年2020年2021年2022年資產(chǎn)總額(億元)641.40788.00848.70888.80803.40負債總額

(億元)572.30699.90758.50833.20784.70流動資產(chǎn)(億元)519.70555.90555.50578.60510.30非流動資產(chǎn)（億元）121.70232.10293.20310.20293.10存貨(億元)421.20442.20473.80519.30460.10應收賬款(億元)15.148.735.002.921.26股東權益總額(億元)69.1588.1490.2055.5618.62營業(yè)收入(億元)97.70143.9095.4362.4843.93主營業(yè)務收入(億元)97.70143.9095.4362.4843.93平均資產(chǎn)總額(億元)546.65714.70818.35868.75846.10利潤總額(億元)4.257.076.58-32.34-25.60凈利潤(億元)2.704.224.55-34.83-30.94銷售凈利率(%)2.76%2.93%4.77%-55.73%-70.43%總資產(chǎn)周轉率(次)20.070.05權益乘數(shù)9.288.949.4116.0043.15凈資產(chǎn)收益率(%)4.63%5.24%5.37%-62.42%-151.95%凈資產(chǎn)收益率向下分解過程中涵蓋了各項指標，因此為了能更清楚呈現(xiàn)銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉率、權益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響，使用連環(huán)替代法對它們進行分析。2022年凈資產(chǎn)收益率下降幅度是最大的，因此用2022年的數(shù)據(jù)來分解。凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉率×權益乘數(shù)報告期凈資產(chǎn)收益率(2022):(-70.43%)×0.05×43.15=-151.95%基期凈資產(chǎn)收益率(2021):(-55.73%)×0.07×16=-62.42%分析對象:報告期-基期=(-151.95%)-(-62.42%)=-89.53%基期指標體系(2021)：(-55.73%)×0.07×16=-62.42%第一因素替代：(-70.43%)×0.07×16=-78.89%第二因素替代：(-70.43%)×0.05×16=-56.34%第三因素替代:(-70.43%)×0.05×43.15=--151.95%%銷售凈利率的影響:(-78.88%)-(-62.42%)=-16.47%總資產(chǎn)周轉率的影響：(-56.34%)-(-78.89%)=22.55%權益乘數(shù)的影響：(-151.95%)-(-56.34%)=-95.61%檢驗分析結果:(-16.47%)+22.55%+(-95.61%)=-89.53%因素分解，發(fā)現(xiàn)2022年天美鮮記食品的銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉率下降引起凈資產(chǎn)收益率下降，權益乘數(shù)升高,使得企業(yè)償債能力在減弱。1.銷售凈利率天美鮮記食品2018年-2022年的銷售凈利率為2.76%、2.93%、4.77%、-55.73%、-70.43%，2019年與2018年相比較上漲了0.17%，有著微小的漲幅，2020年較2019年升高了1.84%，銷售凈利率是影響天美鮮記食品凈資產(chǎn)收益率的重要指標，天美鮮記食品銷售凈利率在2022年與2021年相比較下降了-14.7%，呈現(xiàn)負增長，企業(yè)這幾年償債能力在不斷變弱。2.總資產(chǎn)周轉率天美鮮記食品2018年-2022年總資產(chǎn)周轉率為0.18、0.20、0.12、0.07、0.05，總資產(chǎn)周轉率變動不大，說明天美鮮記食品這幾年來銷售能力不好，企業(yè)總資產(chǎn)利用效率低，企業(yè)變現(xiàn)能力和償債能力在減弱。3.權益乘數(shù)天美鮮記食品2018年-2022年權益乘數(shù)為9.28、8.94、9.41、16、43.15，2019年有著微小的下降，但是總體來看權益乘數(shù)還是非常高的，企業(yè)面臨著非常大的債務風險，導致償債能力在變弱，企業(yè)杠桿發(fā)揮較大作用。4.凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率下降受到銷售凈利率、權益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉率引起的。天美鮮記食品2018年-2020年凈資產(chǎn)收益率4.63%、5.24%、5.37%、，這三年來天美鮮記食品都是在不斷上升狀態(tài)，2020年和2019年相比漲了0.13%，上升幅度變動不是很大，2021年-2022年開始體現(xiàn)負的增長-62.42%、-151.95%，凈資產(chǎn)收益率下降波動非常大，天美鮮記食品自有資金利用效率在下降，企業(yè)償債能力弱。（三）同行堅果炒貨企業(yè)償債能力指標的對比分析MD堅果炒貨和XD集團都是屬于比較穩(wěn)健的堅果炒貨企業(yè)，業(yè)績都比較突出，選擇它們和天美鮮記食品來進行對比，可以相對客觀地從同行堅果炒貨企業(yè)角度分析天美鮮記食品償債能力狀況。銷售凈利率表2天美鮮記食品與同行堅果炒貨企業(yè)2018年-2022年銷售凈利率對比表根據(jù)參考文獻[7]數(shù)據(jù)自行繪制。2018年2019年2020年2021年2022年天美鮮記食品2.76%2.93%4.77%-55.73%-70.43%MD堅果炒貨11.03%13.43%13.44%15.91%16.47%XD集團7.37%7.00%13.38%13.12%6.74%圖1天美鮮記食品公司與同行堅果炒貨企業(yè)2018年-2022年銷售凈利率對比圖從表2得出圖1，數(shù)據(jù)顯示天美鮮記食品銷售凈利率從2020年與2018、2019年相比較上漲了2.01%、1.84%，上漲的幅度不是很大，2020年-2022年開始天美鮮記食品呈現(xiàn)負增長的下降趨勢，2021年與2020年比較下降了-50.96%，MD堅果炒貨、XD集團2018年-2022年銷售凈利率是逐年升高，天美鮮記食品總體上都低于同行堅果炒貨企業(yè)水平，說明天美鮮記食品總的獲利能力相對較差，企業(yè)償債能力弱?？傎Y產(chǎn)周轉率表3天美鮮記食品同行堅果炒貨企業(yè)2018年-2022年總資產(chǎn)周轉率對比表根據(jù)參考文獻[8]數(shù)據(jù)自行繪制。2018年2019年2020年2021年2022年天美鮮記食品0.18%0.20%0.12%0.07%0.05%MD堅果炒貨0.36%0.25%0.25%0.25%0.21%XD集團0.20%0.22%0.22%0.19%0.27%圖2天美鮮記食品公司同行堅果炒貨企業(yè)2018年-2022年總資產(chǎn)周轉率對比圖數(shù)據(jù)顯示，2018年-2022年天美鮮記食品公司總資產(chǎn)周轉先增后降，由0.18次下降到0.05次，2019年與2018年相比較上漲了0.02，有著微小的變動，與同行堅果炒貨企業(yè)相比較，天美鮮記食品總資產(chǎn)周轉率低于同行堅果炒貨企業(yè)水平，說明天美鮮記食品資產(chǎn)管理存在不足，企業(yè)償債能力相對較弱。權益乘數(shù)表4天美鮮記食品同行堅果炒貨企業(yè)2018年-2022年權益乘數(shù)對比表根據(jù)參考文獻[6]數(shù)據(jù)自行繪制。2018年2019年2020年2021年2022年天美鮮記食品9.288.989.4116.0043.15MD堅果炒貨3.964.414.544.504.69XD集團6.997.154.864.333.89圖3天美鮮記食品公司同行堅果炒貨企業(yè)2018年-2022年權益乘數(shù)對比圖由表4得出圖3，數(shù)據(jù)顯示，天美鮮記食品2018-2022年權益乘數(shù)是整體上是處于高風險狀況，由9.28增加到43.15，在2020年有著略微下降，但是變動不大，MD堅果炒貨、XD集團的權益乘數(shù)較穩(wěn)定，與同行堅果炒貨企業(yè)相比天美鮮記食品權益乘數(shù)是最高的，說明天美鮮記食品的負債高，天美鮮記食品面臨著較高的較高的債務風險，天美鮮記食品這幾年償債能力在不斷變弱。凈資產(chǎn)收益率表5天美鮮記食品同行堅果炒貨企業(yè)2018年-2022年凈資產(chǎn)收益率對比表**根據(jù)參考文獻[7]數(shù)據(jù)自行繪制2018年2019年2020年2021年2022年天美鮮記食品4.63%5.24%5.37%-62.42%-151.95%MD堅果炒貨15.53%16.34%16.63%21.01%17.10%XD集團10.09%10.72%15.65%11.09%6.68%圖4天美鮮記食品公司同行堅果炒貨企業(yè)2018年-2022年凈資產(chǎn)收益率對比圖從表5和圖4可以看出，2019年與2020年相比較漲了0.61%，2020年與2019年相比較升了0.13%，從2021年開始天美鮮記食品凈資產(chǎn)收益率開始下滑，下滑幅度非常大，凈資產(chǎn)收益率下降是受到銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉率和權益乘數(shù)的影響引起的。MD堅果炒貨2018年-2022年凈資產(chǎn)收益率為15.53%、16.34%、16.63%、21.01%、17.10%。XD集團2018年-2022年凈資產(chǎn)收益率為10.09%、10.72%、15.65%、11.09%、6.68%,同行堅果炒貨企業(yè)相比較，天美鮮記食品的凈資產(chǎn)收益率是最低的，說明天美鮮記食品償債能力相對較弱。三、天美鮮記食品公司償債能力弱的原因分析（一）財務杠桿高天美鮮記食品2018年-2022年的凈資產(chǎn)收益率整體偏低，與同行堅果炒貨企業(yè)相比較也是最低的，這是因為這幾年來天美鮮記食品實施擴張策略，進行了大量的投資活動，使得企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐年下降，導致企業(yè)償債能力弱。2018年-2022年權益乘數(shù)為9.28、8.98、9.41、16、43.15，與同行堅果炒貨企業(yè)相比較天美鮮記食品權益乘數(shù)比較高，天美鮮記食品企業(yè)財務風險大。受到疫情的影響，使得天美鮮記食品這兩年來企業(yè)業(yè)績不斷下滑，獲利能力少，利潤收入也在不斷減少，企業(yè)不能正常償還到期債務的本金和利息，從而導致天美鮮記食品企業(yè)償債能力弱。（二）資產(chǎn)結構不合理由表6數(shù)據(jù)顯示天美鮮記食品資產(chǎn)結構不合理，其中2018年-2022年流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重81%、71%、65%、65%、64%，在流動資產(chǎn)中，存貨占流動資產(chǎn)的比重非常的大為81%、80%、85%、90%、90%占比高達80%以上，天美鮮記食品企業(yè)資產(chǎn)中有很多都是存貨引起的，存貨有很多的存貨，就會讓天美鮮記食品企業(yè)變現(xiàn)能力越差，導致資金流動不流暢，天美鮮記食品應收賬款本身就是比較不好，應收賬款占流動資產(chǎn)的比重為3%、2%、1%、1%、0%，占的比重小，天美鮮記食品應收賬款不能及時的要回來，天美鮮記食品資產(chǎn)結構不規(guī)范從而導致企業(yè)出現(xiàn)債務危機，使得天美鮮記食品企業(yè)償債能力弱。表6天美鮮記食品公司2018年-2022年償債能力指標計算表根據(jù)參考文獻[6]數(shù)據(jù)自行繪制項目2018年2019年2020年2021年2022年資產(chǎn)總額(億元)641.40788.00848.70888.80803.40流動資產(chǎn)(億元)519.70555.90555.50578.60510.30存貨(億元)421.20442.20473.80519.30460.10應收賬款(億元)15.148.735.002.921.26流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額比重(%)81%71%65%65%64%存貨占流動資產(chǎn)的比重(%)81%80%85%90%90%應收賬款占流動資產(chǎn)比重(%)3%2%1%1%0%（三）融資渠道單一天美鮮記食品權益乘數(shù)2018年-2022年由9.28上升到43.15，同行堅果炒貨企業(yè)相比較也是相對較高，說明企業(yè)償債能力較弱。權益乘數(shù)與資產(chǎn)負債率成正比，公司本身資產(chǎn)負債率是比較高的，資產(chǎn)負債率=負債總額÷資產(chǎn)總額,2018-2022年資產(chǎn)負債率為89%、89%、89%、94%、98%，天美鮮記食品資產(chǎn)負債率高達90%以上。由于受到疫情、市場銷售區(qū)域及銷售產(chǎn)品結構的影響，天美鮮記食品企業(yè)利潤同比下降，天美鮮記食品企業(yè)融資渠道主要向銀行借款比重較大，這種籌資渠道比較單一。企業(yè)依賴銀行，若銀行那一天突然利率就升高了，那么天美鮮記食品企業(yè)的資本成本將增加，就會加大企業(yè)債務風險，導致償債能力減弱。四、增強天美鮮記食品償債能力的建議（一）降低財務杠桿天美鮮記食品可以通過縮少債務性融資的次數(shù)、多次使用權益性投資的這種方法來讓財務杠桿下降下來。天美鮮記食品企業(yè)應該加大管理在面對投資的時候，同時也應該對短期借款和長期借款使用次數(shù)少一點，這樣子就可以相對的減少一點天美鮮記食品的負債問題，同時企業(yè)也可以不用付那么多的利息費用，這樣子一來就能夠讓天美鮮記食品負債相對減少一些，從而增加所有者投入的資本在資產(chǎn)中所占的比重。天美鮮記食品可以通過股權融資來降低財務杠桿，股權融資有兩種渠道:公開市場發(fā)售和私募發(fā)售。私募發(fā)售，是指企業(yè)自己找到投資人來投資入股，吸引投資者加大投資來入股的一種融資方式，公開市場發(fā)售難度是非常大，私募發(fā)售就像是以增加資金擴大股份的方式，難度也是很大的。企業(yè)可以利用注冊發(fā)行永續(xù)債方法來達到股權融資效果，來降低財務杠桿。（二）合理調整資產(chǎn)結構天美鮮記食品企業(yè)應該吸取教訓總結以前不足的經(jīng)驗，根據(jù)企業(yè)目前存在的狀況不足調整資產(chǎn)結構，合理的增加一些長期資產(chǎn)的比重，對流動資產(chǎn)的結構問題一定要加以重視，存貨一定要控制在合理范圍內，企業(yè)不要存有太多的存貨，存貨在每個企業(yè)來說都是很重要的，對天美鮮記食品企業(yè)未來的發(fā)展存在著一定的影響，但是存貨一堆積過量導致資金沒有辦法充分使用。降低企業(yè)經(jīng)營風險，以防堅果炒貨市場狀況不樂觀時，出現(xiàn)太多的存貨給企業(yè)造成資金回收不回來的局面。天美鮮記食品應該對應收賬款管理方面加大力度，少一點壞賬的發(fā)生和客戶結算慢的問題，天美鮮記食品應該設立一個部門，這個部門主要是對應收賬款情況進行的管制，久不久合理制定分析應收賬款情況，及時和供應商進行對賬了解情況。（三）拓寬融資渠道天美鮮記食品企業(yè)資產(chǎn)負債率普遍較高，籌資渠道比較簡單單一，天美鮮記食品企業(yè)的可以利用發(fā)行股票擴大股本，還可以把單一的轉變?yōu)槎嘣绞?。天美鮮記食品想要得到更多的資金來源，就必須要調整融資結構，通過多方面的尋找去融資，從而擴大天美鮮記食品企業(yè)發(fā)展，比如通過發(fā)行債卷方法，利用這些融資方式的優(yōu)勢來提升企業(yè)的融資結構。采取信托融資方式的優(yōu)點，一是資金成本低；二是信托募集資金方便靈活，而且手續(xù)簡便；三資金利率是可以適當調整的。所以通過信托融資這一方面還可以降低企業(yè)融資成本，對于財務費用也可以節(jié)省很多，且期限彈性是相對較大的；還可以通過信托融資在不提高資產(chǎn)負債率的情況下實現(xiàn)融資。結束語本文利用杜邦分析法分析天美鮮記食品企業(yè)償債能力，杜邦分析法是將若干個用以評價企業(yè)經(jīng)營效率和財務狀況的指標按其內在聯(lián)系有機結合起來，形成一個完整的指標體系，并最終通過凈資產(chǎn)收益率來綜合反映,從而克服了單一財務指標分析的局限性。從本文分析結果來看，天美鮮記食品償債能力相對于同行堅果炒貨企業(yè)來說是非常弱的。天美鮮記食品償債能力弱的原因主要有財