基金產品報告

1DOCPROPERTY"行業(yè)"基金研究中心張宇張劍輝DOCPROPERTY"報告日期"2021年10月13日DOCPROPERTY"標題"天治品質優(yōu)選混合型基金長期競爭力評級DOCPROPERTY"行業(yè)"基金研究中心張宇張劍輝DOCPROPERTY"報告日期"2021年10月13日DOCPROPERTY"標題"天治品質優(yōu)選混合型基金長期競爭力評級DOCPROPERTY"競爭評級"市場數據行業(yè)優(yōu)化平均市盈率55.42市場優(yōu)化平均市盈率46.98國金油氣指數9115.86滬深300指數4978.25上證指數5187.74深證成指17065.77中小板指數4712.26長期競爭力評級DOCPROPERTY"競爭評級"市場數據(人民幣)市價(元)10.816,300.00224,689.10總市值(百萬元)2,526,179.00年內股價最高最低(元)11.32/8.53滬深300指數4978.25上證指數5187.732005年股息率0.00%DOCPROPERTY"報告類型"基金產品分析報告 設立日期2005年1月12日基金類型混合—靈活配置型基金公司天治基金設立日期2005年1月12日基金類型混合—靈活配置型基金公司天治基金基金經理謝京單位凈值0.7572元累計凈值3.2672元截至20210930投資建議——買入天治品質優(yōu)選混合型基金成立以來，業(yè)績表現(xiàn)平穩(wěn)，三季度業(yè)績尤為突出，且持續(xù)風險控制良好。我們判斷未來企業(yè)盈利增長對股指推動力的釋放將更多呈現(xiàn)緩慢且溫和特征，股指預期維持震蕩整理走勢，在震蕩中股指重心逐步上移，而結合歷史分析比擬，震蕩市下有利于包括天治品質優(yōu)選在內的小型基金發(fā)揮規(guī)模小、操作靈活的特征，獲取相對收益。同時，對于企業(yè)盈利能力的識別判斷對基金業(yè)績的影響也隨之提升，尋找阿爾法的操作策略更有發(fā)揮的市場空間，且通過風格比擬預期小盤股超額收益水平呈現(xiàn)上升趨勢，因此建議階段關注選擇選股實力強和中小盤風格的基金品種。分析說明，天治品質優(yōu)選基金管理人的選股能力突出，又以中小盤股票為主要投資標的。綜合比擬分析，我們對于天治品質優(yōu)選混合型基金的投資建議為“買入〞。投資摘要粗天治滑品質乖優(yōu)選甘成立耍以來掠業(yè)績胡表現(xiàn)仰平穩(wěn)殿，截悼至山20槽09充年宏9亂月童30各日得，該紛基金姑在成虹立以揉來四好年多稈時間既里的允凈值已增長謠率達賣到累16擋4.襖3%吐，超躁越同閱期上舊證綜杏指傘43錢.2張%州。委20點09淋年三蝕季度須，天徐治品桐質優(yōu)規(guī)選獲雹取2姑.刮0嗚3%偉的正鬧收益膚，在誓混合暈-來靈活左配置穗型基效金中洗排名僑前種10帝%，枯超越銷同業(yè)暗均值捏5.副15蚊%白。駱而且株，蜂最新件一期加的國燕金基雁金評有級〔大20咳09跳年央10歉月〕扒中，晌反映幅基金疫保本煙收益疑能力裁的下票行風樓險指博標，聽天治脂品質塘優(yōu)選罰一年證期彈和兩哥年期蜓指標淘值均狠較大妙幅度揀低于隨同業(yè)買均值福，表絕明該濁基金丸的風喜險控肆制效注果較椅好大。寬結合冰歷史當分析映顯示遵：小麗型基由金由妻于規(guī)蔑模較極小，全當市堡場出逗現(xiàn)朋震蕩么走勢僻時，厲基金獲管理夢人方梯便靈肝活操壞作，弄適時想調整瓣基金倚投資盒策略森，局從而藥有效晶控制賊風險宜。龍我們少統(tǒng)計圖了截于止品20頓09假設年三周季度次，近帽11萍個季津度以尋來偏筋股型腎基金番中爐，小耀型基稠金和翼中大隨型基解金品械種的突平均吐業(yè)績瞎，統(tǒng)總體盞上，眨小型迷基金悠取得算了正眼的相及對收炎益。徑結合色A股路市場帝表現(xiàn)幸，當松市場柱出現(xiàn)長震蕩藥走勢影時，繡小型誘基金貞由于喪“嗎船小虧好調叛頭趟〞剪，容直易通門過股臘票倉讓位調正整和震個股晃選擇魚，在珍一定抱程度梁上回適避市倒場風狐險隱，相融比蒙中大洪型基秒金獲納得相昆對收草益；眉反之車，當償市場疤行情煙是由鐘大盤襲藍籌瞞引領恨下展絞開封的時曬候罰，中粉大型賢基金見由于泊保持尸較高席的股菊票倉璃位和夏重倉賤大盤娘藍籌陰股，陽能夠脆相比升小型汁基金宣獲取禾一定貧的相事對收傍益。姻天治躺品質船優(yōu)選事的投泉資操串作風廁格，塊明顯瑞具有告小型匹基金腦的特惑征：唯一方三面，緒該基還金靈耳活調括整股裹票倉宅位。組觀察卵其歷六史股衡票倉燦位和究大盤洋走勢寨，二裙者在值變動餓方向圈性上炮根本毅保持羅一致秩；幼另一津方面壽，在敵行業(yè)榮配置梯和個舅股選納擇上亮，天抄治品答質優(yōu)趟選也糖非常令靈活催。爸在唉20譯09晃年督10歪月國代金的罰基金請投資靠策略校中站，我摟們儀提出搞重點忙關注辱基金售管理螺人的搬選股梯能力皆。同遍時，跳建議駁在基取金持準倉風椅格選斤擇上論，從笛大盤蹦藍籌帖逐漸喚向中申小盤添風格私轉換帖。摸天治嗓品質潑優(yōu)選綢就是堵這樣皂的選近股能租力突秀出、恨以中膀小盤聞股票泳為主什要投嗚資標肚的的淡基金砌品種頃。叼我們辰利用恥投資累組合柱信息名進行菠分析壘，總發(fā)現(xiàn)敢在對河天治售品種普優(yōu)選糟基金舅收益世的貢裁獻度壓中，騰個股架選擇撲的超拒額收隸益貢服獻忌最大管，表慎明該同基金蟻管理扮人的勢選股體能力嫁突出劣。急通過芝對天燈治優(yōu)剩選逐20皆07夠、榮2需00著8匪年報肆和池20奉09飽年中敏報的嚴持股童明細率進行趕分析活，中視小盤草股票濃在其陣股票喪投資疏中的湯數量唱和市蛇值占供比均府超過猜60撞%院。呼天治閘品質鹿優(yōu)選仰基金鐵簡介閑圖表抗1：詳天治貢品質備優(yōu)選汁基金購介紹叮成立鏈時間戒20椅0適5庸-0庭1旺-婚12壟國金瞎分類獄混合籍-靈刊活配刷置型發(fā)投資摔范圍屑基金蒙的資醬產類辮別配和置比病例為冬：股兔票投喉資比脖例范倍圍為窗40秋%-但95鳳%，丟債券寨投資藥比例腸范圍塌為0今%-研55及%，籮現(xiàn)金度類資烘產比瓜例不親低于喘5%市。宅投資塌策略退廊以股況票品麥種為箏主要愈投資塑標的并，以介自下碌而上卸的股輔票優(yōu)餐選策債略為場主，要輔以輔自上漁而下貪的類確別資畝產配析置、古行業(yè)些資產染配置然，通慶過綜申合運露用財倆務品雄質、回經營止品質煉和市況場品藥質三錄大評波估體即系，股優(yōu)選窮具有誼長期律開展賠潛力供的上論市公弓司股窯票進貿行投疾資，著并在認投資賣運作港的各耕個環(huán)乓節(jié)實字施全襲面風倒險預發(fā)算管狀理。跌風險中收益嗓特征相屬于枝證券布投資披基金勺中風沒險水關平適傲中的繭品種顆，在宴投資英管理嬌全過賓程中其嚴格稼實施患風險娃預算寸管理待，在備明確殺的風廊險預鄉(xiāng)算目漲標范守圍內撿追求組穩(wěn)定疼的超諷額收余益率農。論業(yè)績糠比擬助基準飾中信輩標普路30存0指點數×反70棍%＋仆中信夢國債艇指數胞×3蟻0%孝來源違：國舍金證壁券研喘究所冰路業(yè)績緒長期連穩(wěn)定萄短期疫突出到，錫風險您控制唉效果優(yōu)持續(xù)邁較好占眠天治餐品質億優(yōu)選墨成立艷以來烤業(yè)績妹表現(xiàn)勻平穩(wěn)腿，嶺截至茅20掏09辨年體9牙月鼻30予日祖，藍該基響金在街成朵立以彩來男四俱年訴多唱時間句里托的凈且值增貍長率傻到達據1穩(wěn)64中.膠3茅%，箱超越山同期節(jié)上證螞綜指求4題3碧.市2凝%。咽20蕩09第年三孫季度杏，A求股市窯場劇碑烈釋震蕩槳，熱唉點分礦化，弊滬深捏30做0指障數振弟幅超隔過3條0%奏，最讀終下要跌5崇.1梁%。掃而這啟期間辜，天租治品輪質優(yōu)競選獲銷取2苦.0夏3%舉的正雷收益姑，在才混合油-靈算活配福置型拘中排虜名前腫10淡%，征超越柱同業(yè)禿均值硬5.排15闊%。量最新餃一期泥的國填金基障金評翠級〔翻20阿09蠟年1捏0月慣〕中還，在寬反映減基金雙保本冤收益術能力江的下谷行風娃險指工標，趣天治聯(lián)品質眠優(yōu)選河一年滔期威和兩技年期躁指標怪值均椅較大并幅度搏低于呼同業(yè)關均值淹，表俯明該平基金丟的風哭險控感制效齊果較塑好。丑股指半預期幫震蕩艱，凸席顯訊小型次基金咽靈活拉特征疫結厘合歷火史分磨析，外我們釋發(fā)現(xiàn)計：小銅型基捕金由遙于規(guī)郵模較殲小，侮當蛙市場駱出現(xiàn)米震蕩勿走勢末時橋，扮基金章管理早人方煤便靈梁活操感作，艙調整碼投資渣策略柿，緩從而演有效鐵控制域風險亞。薄我們滲統(tǒng)計欣了席截暈止脂20航09殲年三經季度業(yè)，失近右11桑個季回度傭以來守，院小型警偏股跡型搶基金本文中，根據截至2021年三季末的統(tǒng)計，基金管理規(guī)模在10億元以下的劃分為小型基金，以上的為中大型基金。統(tǒng)計范圍為以A股市場為投資范圍、剔除指數型基金后的開放式股票型基金，以及開放式混合型基金。菠和中選大型技偏股駛型透基金襲的茶平均掩業(yè)績櫻?？偞珞w上糊，枝小型紋基金沖取得橫了正臘的相本文中，根據截至2021年三季末的統(tǒng)計，基金管理規(guī)模在10億元以下的劃分為小型基金，以上的為中大型基金。統(tǒng)計范圍為以A股市場為投資范圍、剔除指數型基金后的開放式股票型基金，以及開放式混合型基金。哈結合嘗A股蜻市場大表現(xiàn)掃，核在2材00凍8年休的四渣個季科度，熟即獸市場權出現(xiàn)渾震蕩士走勢枕時榮，瀉小型決基金交由于文“望船小堅好調前頭季〞腳，容苗易通襪過股漁票倉拳位調拐整和姜個股汽選擇濤，在壁一定居程度萬上回既避市用場風漂險，頃相比言中大蒙型基備金獲繪得董相對烘收益運；床反之患，嫌在2比00挖7年鐮和2存00南9年態(tài)一二勺季度陪，域市場傘行情徐是由經大盤營藍籌舅股票迷引領姿下展葬開深的時這候勿，鳴中大赴型基頌金雜由于污保持設較高樣的股濃票倉反位和油重倉侵大盤快藍籌次股，或能夠弄相比勾小型鍋基金姐獲取獵相對匙收益斗。見墻圖表渾2素?；?0室09舌年以凳來，鴿A股壟市場炒表現(xiàn)盜出明飄顯的兼熱點勵輪動臨特征從。掃上半蔽年籃行情性由應強搬周期狹行業(yè)肅和雜銀行限、地罪產等向受益耀經濟渠復蘇筐的行數業(yè)帶紛動，鈴三季旱度傅投資米風格折又來向相徐對弱冷周期浩行業(yè)立進行哈轉換拿，如運零售玩和食廈品飲比料，究醫(yī)藥譽生物瞧制品修行業(yè)梢等，涂回歸搬具有渣估值獨優(yōu)勢華、盈葵利增葡長比扭較確質定的挪行業(yè)簽。帖瞻望華20稿09木年泉四季構度區(qū)，溪我們星判斷議未來瘦企業(yè)崖盈利礦增長豪對股茅指推形動力悔的釋脅放，偵將更農多呈票現(xiàn)緩何慢且哄溫和載特征余，股揀指預聞期維圍持震畢蕩整鳥理走脅勢，索在震等蕩中然股指絨重心冠逐步音上移擠。建此時袍，樂有利教于發(fā)彈揮合小型塊基金老規(guī)模剛小止、操泊作裳靈活蛾的特積征艘，獲伶取相崇對收顆益啦。放圖表趣2抬：小交型基沃金和足中大禽型基斷金的奇表現(xiàn)潔〔2殃00思7年折一季沫至2規(guī)00順9年你三季簡〕蚊來源貪：國從金證稱券研子究所拌斥天治拉品質益優(yōu)選碎的投版資操噸作風融格約，牛明顯鼠具有嫁小型碎基金初的特延征各：云一方繩面，斑該基政金五靈活央調整犧股票談倉位池。觀攝察攻其盆歷史北股票些倉位包和大艱盤走潔勢慕，二頸者苦在變哭動悼方向艘性上粘根本僑保持尤一致楊，表旱明該種基金印管理芹人籌在大欲類資坊產上免的配郊置注符合件市場典趨勢稿，見寸圖表妻3邪。農圖表溝3揪：天俯治品漿質優(yōu)邁選的媽股票平倉位程變動蝕與大嶼盤對唯比圖螞來源記：國剩金證士券研閉究所羞掩另一蛋方面仙，棉在初行業(yè)燃配置殊和個府股你選擇敢上，喚天治助品質撓優(yōu)選潑也邪非常匠靈活遺。井20塑0炎7扭年偷市場評表現(xiàn)墳強勢冤，天孟治品并質優(yōu)相選臭的族重字倉行考業(yè)建維持返在金萍融保煤險、尼機械遞設備牛和金懶屬非辟金屬距業(yè)等觀偏歷進攻進類枕的行擋業(yè)；姜20惑08宰年，鍛市場氧寬幅杰震蕩渴，其辮除了憑重點浪配置她金融奏保險直業(yè)僻之俘外，匯其余耐的棚行業(yè)稅配置真非常矮分散熔，分穩(wěn)散的景行業(yè)鴿配置腦也束降低還了基拒金組用合的橫整體建風險漢度??；2因00蹤9年彩二季觀度，贈以經腐濟復寸蘇和帆通臟脹預臘期為纏投資憑主線冤，重扮點配吐置地愿產、診金融凝保險胸、煤括炭和她新能陶源等渠行業(yè)脅中的芝優(yōu)質格公司狂。見慌圖表軌4萬。趁圖表而4宵：天閥治品綠質優(yōu)連選的鮮重要彈行業(yè)普配置梁占股單票投悲資市扎值比都例變硬化片來源池：國詢金證赤券研性究所銜瑞基金子主要叫投資鬼風格咳哈：選痕股實穗力誼優(yōu)秀女+中刺小盤其風格饅在奔20應09濫年1筆0月糕國金禍的喚基金脊投資渾策略弓中，蕉針對緣前述妨“搜未來奉企業(yè)檢盈利波增長滾對股峰指推卷動力撫的釋增放錫，還將更怪多呈淺現(xiàn)緩狡慢且懶溫和挑特征收，股勤指預惠期維催持震邪蕩整牽理走筒勢崇，在霞震蕩爽中股束指重慈心逐鬧步上霸移發(fā)〞瘦的判庫斷，數我們仔認為誓落實蔥到基夫金投笑資操捉作上屆，本對于鵝企業(yè)令盈利秤能力暈的識捧別判臂斷對信基金手業(yè)績洲的影臣響也辭隨之過提升羽，尋槐找阿劫爾法昨的操駝作策度略更亦有發(fā)猴揮的序市場隆空間贈。樣同時當，傍根據碑國金療大小唉盤風暈格指杰數走遺勢變弦化分逮析，爬近期鍋小盤家股超裕額收滋益水午平處渣于上夢升趨皇勢中已。建哲議喊在臟基金竿持倉字風格勻選擇極上，梅從大樓盤藍矩籌荷逐漸膊向中枝小盤魯成長蛋風格逼轉換染。錄天治嚴品質碌優(yōu)選物就是充這樣題的選禽股能故力突婚出、堅以中腦小盤免股票呼為主名要投予資標真的的勻基金飛品種盾。糾我們浮利用繁投資浩組合稀信息脂進行撇分析拼，發(fā)狼現(xiàn)在暢對天未治品正種優(yōu)腔選基晝金收首益的自奉獻暮度蔬中保，個犯股選煙擇的董超額稠收益什奉獻并度地最大訓，表挖明貼該棒基金告管理霞人的筋選股講能力乳突出詠。剩從2川00質7年泊二季賤度至討20稈09扮年三鍋季度誘，相畫對于攀基金笑的業(yè)蠟績比旨較基姻準〔袖中信駛標普憑30儉0指需數×立70銳%＋價中信聲國債啄指數患×3拔0%輝〕，脾天治頁品質摧優(yōu)選授在個權股選鄰擇上列取得間12艇.8素%的弦超額凳收益伶。猜20選08智年四灘個季妖度以然及2設00庫9年全三季糠度的鼓超額物收益按尤為目明顯曲，其宴中，蘆20鳳09剃年三紐季度蟻基金洲在個長股選嶼擇的慈超額顆收益情為4釣.7濕9%濕。甘其次擁，該熱基金駛在傲資產哭配置宏上遺獲取棵12傲.2坊%的啊超額增收益都。子其中索，在捎20萌07急年三壟季度僻、2象00竹8年而三四欠季度拴和2畫00爹9年推二季兼度的繼資產緊配置圣效率暗較佳貼。見碼圖表攜5嫩、推6拔。躍圖表柴5揭：天沖治品社質優(yōu)湯選季平度選蛾股超剖額收行益(康20聞07笨Q2罷-2密00按9Q魔3)此圖表紹6寨：天回治品臂質優(yōu)膚選季省度資點產配守置超侮額收組益(愁20藥07跌Q2舟-2盈00述9Q劉3)湯榆來源菊：國責金證女券研鍋究所譯釋而且景，就通過謊對而天治絞優(yōu)選輸20誘0無7梯、游20船08蜂年報憑和段20惱0袖9害年港中勇報值的頌持股族明細杯進行辭分析榆，楚發(fā)現(xiàn)的中小獄盤股籮票在摧其股坡票投谷資中佳的數翻量和鑄市值砌占比反均超燭過財60些%，戶見圖穩(wěn)表遣7衣。披圖表摘7斧：泊天治方品質諒優(yōu)選捉的持后股風碑格繞年度荷大盤洗股部中盤件股奇小盤訂股恐股票拆數量婦投資晃比例霧股票覆數量貢投資負比例徹股票茄數量秀投資檢比例禁20郵0賺7催年岡16貓4框0%圓1憲9定3隆2.盾7冤%憲16紗2鉛7膝.齡3勇%痛20粉0苦8就年羅6蹦2嚼4盡.察4濕%昌17揚53圈.廈8析%五9扁21劇.紐8炊%浩20率0急9境年壺中報遍1布1紡40薦.6椒%際14鴿35嗚%踏9辭2樂4盯.籮4雷%紗來源鍬：國征金證糟券研詳究所晴(持注:譯投資畢比例謙為辨大中闊小盤蕩占唐基金補股票佳投資乒市值爆比紗例允)怎投資冠建議適——倒買入賀天治鞭品質淹優(yōu)選風混合顆型基搬金成里立以補來，侵業(yè)績滋表現(xiàn)困平穩(wěn)賀，三鋪季度漏業(yè)績勝尤為機突出猜，且即持續(xù)食風險德控制譽良好抄。劫我們材判斷昆未來浮企業(yè)解盈利橫增長超對股假指推摘動力就的釋驕放將英更多咬呈現(xiàn)穗緩慢晌且溫帶和特峰征，寄股指橋預期乒維持組震蕩搖整理齊走勢悄，在儉震蕩蜓中股趙指重梯心逐榮步上描移，史而結鈔合歷橋史分祖析比錦較，秒震蕩好市下板有利緣于包鳥括天先治品百質優(yōu)假設選在鴉內的譜小型律基金替發(fā)揮栽規(guī)模纖小、鉤操作灘靈活依的特吐征，師獲取東相對議收益悉。速同時劑，對蛛于企屬業(yè)盈刺利能糕力的任識別認判斷槳對基耽金業(yè)陸績的南影響午也隨猛之提妙升，殃尋找英阿爾臥法的賄操作