氫能行業(yè)報(bào)告1-制氫：綠氫平價(jià)可期關(guān)注下一個(gè)從0-1行業(yè)的投資機(jī)會

告|行業(yè)專題研究2023年06月26日綠氫平價(jià)可期，關(guān)注下一個(gè)從0-1行業(yè)的投資機(jī)會SACS10520080009后的信息披露和免責(zé)申明行業(yè)評級：強(qiáng)于大市(維持評級)上次評級：強(qiáng)于大市1政策口徑看，根據(jù)國家能源局發(fā)布的《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃(2021-2035年)》，到2025年，建立以工業(yè)副產(chǎn)氫和可再生能源制氫就近利用為主的氫能供應(yīng)體系。在新能源行業(yè)投資機(jī)會中，除已進(jìn)入高速發(fā)展期的風(fēng)光儲車等行業(yè)外，我們近期亦關(guān)注到中國氫能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機(jī)會?！獜墓┙o&需求端看，中國的綠氫制備行業(yè)發(fā)展均具可行性。，因而當(dāng)前全球范圍內(nèi)氫能生產(chǎn)均以灰氫為主流。拐點(diǎn)何時(shí)到來——我們測算，綠氫與藍(lán)氫有望在25年平價(jià)，與灰氫有望在25-27年平價(jià)。為，往未來看綠氫占比提升的決定因素來自經(jīng)濟(jì)性?？紤]當(dāng)前綠氫成本與灰氫仍存在較大差距，且綠氫中PEM電解槽較堿性電解槽成本更高，本篇報(bào)告我們重點(diǎn)分析堿性電解槽制備綠氫的經(jīng)濟(jì)性?；谥苽浼夹g(shù)、規(guī)模效應(yīng)、碳稅制度、碳價(jià)變化對灰氫的成本影響等，并以及電解水制綠氫的單位成本構(gòu)成包括電費(fèi)、設(shè)備折舊費(fèi)、期間費(fèi)用(我們預(yù)計(jì)23年分別占總成本的74.8%/10.7%/14.2%)，我們對綠氫的生產(chǎn)閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明2級，假設(shè)到2030年單位電耗可降低至3.9kwh/m3；2)單位電價(jià)：假設(shè)工商業(yè)電價(jià)0.5元/kwh，結(jié)合未來風(fēng)光等新能源發(fā)電就地消納帶來的均下降10%；風(fēng)光有效利用小時(shí)數(shù)、配建儲能比例上升、新能源發(fā)電成本持續(xù)下降等，預(yù)計(jì)未來有望達(dá)到5000h。kgtt成本下降)，預(yù)計(jì)綠氫與藍(lán)氫、灰氫分別在25年、26年平價(jià)。產(chǎn)銷：文之后的信息披露和免責(zé)申明3現(xiàn)突破的相關(guān)標(biāo)的，有望跟隨行業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)快速增長火電靈活性改造+光伏鋼結(jié)構(gòu)建設(shè)+海風(fēng)建設(shè)”齊頭并進(jìn)。氫能方面，公司22年收購深圳通用氫能，合作頂級院士團(tuán)隊(duì)，以20萬千瓦達(dá)茂應(yīng)為切入點(diǎn)，向氫能全產(chǎn)業(yè)鏈邁進(jìn)。目前公司與清華大學(xué)等院校深度合作，兆瓦級分布式氫燃料電池能源系統(tǒng)已成功入選海風(fēng)建設(shè)、陸上光伏等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢，打造一體化氫能項(xiàng)目。mh方面，1)制氫：公司正在517Gr.F)材料儲氫球形容器的生產(chǎn)制造企業(yè)；3)加氫：子公司蘭石換熱全力推進(jìn)微通道換熱器(PCHE)在加氫領(lǐng)域的推廣應(yīng)用。蓋現(xiàn)代煤光氫新能源、清潔熱力等，強(qiáng)調(diào)熱力、燃?xì)?、光伏業(yè)務(wù)為主的清潔能源的多能互補(bǔ)。截止22年底，公司旗下光伏項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)規(guī)模已達(dá)330萬千瓦，風(fēng)光發(fā)電資源豐厚，電解槽可實(shí)現(xiàn)自產(chǎn)自銷；與國電托合資成立庫布其綠電氫能公司，預(yù)計(jì)將于23年6月開工建設(shè)鄂爾多范項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后可實(shí)現(xiàn)年生產(chǎn)綠氫15460噸/年，加速打造“綠電-綠氫-綠色肥料”一體化產(chǎn)業(yè)鏈。司成功研制出1500標(biāo)方電解槽，正式進(jìn)軍氫能賽道，我們認(rèn)為，公司競爭優(yōu)勢包括1)產(chǎn)品性能優(yōu)越，公司電解槽可承受壓力為市場最高，資新設(shè)華光碳中和技術(shù)發(fā)展有限公司，將通過開展碳減排技術(shù)梳理、外部合作及技術(shù)引進(jìn)并孵化輸出等，帶動公司裝備制造。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明4?需求端看：中國為全球最大氫氣生產(chǎn)國，高需求+碳稅+消納需要，共同支撐綠氫發(fā)展空間。閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明5次次第一批大基地項(xiàng)目清單印發(fā)設(shè)20日瓦風(fēng)光大基地項(xiàng)目開工。部開工。依托"十四五"其期間建成投產(chǎn)和開工建設(shè)的重點(diǎn)輸電通道，按照新增通道中可再生的要求，配套建設(shè)風(fēng)電光伏基地。第一批以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點(diǎn)的大型風(fēng)電光伏基地進(jìn)展順利，開工建設(shè)超第一批以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點(diǎn)的大型風(fēng)電光伏基地項(xiàng)目已經(jīng)全面開工建設(shè)。第一批以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點(diǎn)的大型風(fēng)電光伏基地項(xiàng)目全部開工。第二批大基地送第二批大基地建設(shè)項(xiàng)目報(bào)送啟動。已核準(zhǔn)(備案)且能夠在2022年開工建設(shè)，原則上能在2023年內(nèi)建成并網(wǎng)，部分受外24年建成并網(wǎng)。目印發(fā)第二批風(fēng)光大基地規(guī)模為455GW。其中，“十四五”計(jì)劃完成200GW，其中外送150GW，占比75%，本地自用50GW；“十五五”完成255GW，其中外送165GW，5%，本地自用90GW。第二批基地項(xiàng)目清單印發(fā)，披露規(guī)模達(dá)165GW。設(shè)啟動。第二批基地項(xiàng)目部分已開工建設(shè)。第三批大基地送。啟動申報(bào)，部分省份文件已下發(fā)。化、鹽堿地等，要求堅(jiān)持集約整裝開發(fā)，避免碎片化。共W0月啟動申報(bào)。表：風(fēng)光大基地規(guī)劃最新進(jìn)展究所圖：風(fēng)光大基地規(guī)劃最新進(jìn)展6需求端：中國為全球最大氫氣生產(chǎn)&需求國，未來氫能產(chǎn)量及需求量仍將持續(xù)增長化工工業(yè)領(lǐng)域。其他應(yīng)用(重工業(yè)、交通運(yùn)輸、建筑、發(fā)電等)僅占總需求的同時(shí)，中國亦是全球氫氣生產(chǎn)量第一大國，2021年中國氫氣產(chǎn)量3300萬噸，占全球35.1%。從2018年開始，中國氫氣年產(chǎn)量已超過2000萬噸規(guī)模。根據(jù)中國煤整體呈穩(wěn)步增長趨勢；自2020年“雙碳”目標(biāo)提出后，我國氫能產(chǎn)業(yè)熱度攀升，發(fā)展進(jìn)入快車道，2021年中國氫氣產(chǎn)量同比增長達(dá)32%?？紤]我國對氫能的大量需求+風(fēng)光大基地帶來的消納需求，中國氫能相關(guān)政策發(fā)布，重點(diǎn)提及可再生能源制氫就近利用。根據(jù)國家能源局發(fā)布的《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展5年，建立以工業(yè)副產(chǎn)氫和可再生能源制圖：2022年我國氫能下游應(yīng)用結(jié)構(gòu)合成氨用氫甲醇用氫煉油用氫直接燃燒其他圖：2060年我國氫能下游應(yīng)用結(jié)構(gòu)331.1%4.5%4.6%59.8%工業(yè)交通電力建筑78中國-中東歐國家海關(guān)信息中心，天風(fēng)證券研究所8% %7% CUS7%根據(jù)制取方式和碳排放量的不同，氫能主要分為灰氫、藍(lán)氫、綠氫三種：1)灰氫：以化石燃料(包括煤炭、天然氣等)為原料制氫CCUS(碳捕集、利用與封存)技術(shù)進(jìn)行脫碳制氫，可使碳排放量減少90%以上，但制氫成本較高，屬過渡清潔能源；3)綠氫：通過，但目前技術(shù)不如灰氫制取成熟，且成本較高。我們認(rèn)為，綠氫占比提升的決定因素來自經(jīng)濟(jì)性，后文我們將重點(diǎn)測算考慮碳稅、綠氫規(guī)模降本等假設(shè)下，綠氫何時(shí)有望平價(jià)。其中碳稅方面，全球氫氣貿(mào)易正處于快速發(fā)展期，根據(jù)IRENA預(yù)測到2050年將有30%以上的氫氣進(jìn)行跨境交易；歐盟碳邊境調(diào)節(jié)稅將于2026年正式開始征收，其適用范圍擴(kuò)大至氫能。我們預(yù)計(jì)，在全球應(yīng)對氣候變化的大背景下，碳定價(jià)的覆蓋行業(yè)和范圍不斷擴(kuò)大或?qū)⒊蔀橼厔?。圖：全球2021年制氫來源結(jié)構(gòu)煤制氫天然氣制氫工業(yè)副產(chǎn)氫電解水制氫油制氫配備CCUS的化石燃料制氫1年圖：中國2021年及2050E制氫來源結(jié)構(gòu)(中國煤炭工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù))%煤制氫天然氣制氫工業(yè)副產(chǎn)氫電解水制氫 49%綠氫經(jīng)濟(jì)性測算藍(lán)氫有望在25年平價(jià)，與灰氫有望在25-27年平價(jià)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明9克利爾競立官網(wǎng)，微彭網(wǎng)生活，氫能匯公眾號，工業(yè)界公眾號，高工氫電公眾號，天風(fēng)證券研究所核心假設(shè)1——設(shè)備價(jià)格：我們預(yù)計(jì)，規(guī)模效應(yīng)有望推動堿性電解槽價(jià)格下降電費(fèi)主要看電價(jià)，期間費(fèi)用主要看規(guī)模，設(shè)備價(jià)格趨勢相對重要。：PS。是實(shí)現(xiàn)每千瓦售價(jià)300元；2)貴重點(diǎn)分析堿性電解槽制備綠氫的經(jīng)濟(jì)性；后續(xù)PEM電解槽經(jīng)濟(jì)性需進(jìn)一步跟蹤膜電極和催化劑的國產(chǎn)化進(jìn)度，以判斷電耗、年利用小時(shí)數(shù)、設(shè)備規(guī)格，具體假設(shè)如下：發(fā)電成本持續(xù)下降等，我們預(yù)計(jì)至2025年，年利用小時(shí)數(shù)可以到5000h；數(shù)下的年生產(chǎn)氫氣量經(jīng)濟(jì)性分析》(王明華)，天風(fēng)證券研究所12測算結(jié)果：我們預(yù)計(jì)，至2025年，綠氫制備單位成本有望下降至14.46元/kg本有望下降至8.88元/kg，較2022年下降79%。經(jīng)濟(jì)性分析》(王明華)，天風(fēng)證券研究所13橫向看，我們預(yù)計(jì)綠氫與藍(lán)氫有望在25年平價(jià)，與灰氫有望在25-27年平價(jià)與天然氣制氫成本分析及發(fā)展建議》(張彩麗，2018)，我們假設(shè)碳稅下降至500元/t；煤炭在灰氫成本中占比約40%，分別計(jì)算煤炭成本和其他成本之后加總，可計(jì)算得灰氫的單位成本。與我們測算的三、綠氫市場空間測算CAGR+103%。露和免責(zé)申明14協(xié)會，氫啟未來網(wǎng)公眾號，時(shí)代氫能公眾號，天風(fēng)證券研究所15銷率還偏低，我們預(yù)計(jì)，未來產(chǎn)銷率伴隨市場需求放量有望逐步提升，假設(shè)2025年行業(yè)產(chǎn)銷率提升至70%；4)結(jié)合前文我們預(yù)計(jì)，年已實(shí)現(xiàn)突破的相關(guān)標(biāo)的，有望跟隨行業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)快速增長露和免責(zé)申明16公司為華電集團(tuán)下屬子公司，背靠國資委，業(yè)務(wù)集工程系統(tǒng)設(shè)計(jì)、工程總承包以及核心高端裝備研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造于一體，主要為客戶在物料輸送系統(tǒng)工程、熱能工程、高端鋼結(jié)構(gòu)工程、海上風(fēng)電工程、煤炭清潔高效利用工程及制氫設(shè)備等方面提供工程系統(tǒng)整體解決、中廣核等大型國企。主營業(yè)務(wù)：響應(yīng)“雙碳”政策，加速新能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。yoy同比增長65.5%，收入占比增至39.3%。成規(guī)模而原有項(xiàng)目大多已完工、公司海風(fēng)建設(shè)業(yè)務(wù)進(jìn)入平臺期所致。圖：2019-2022年公司各業(yè)務(wù)營收情況(億元)海上風(fēng)電工程圖：2019-2022年公司各業(yè)務(wù)營收情況(億元)海上風(fēng)電工程高端鋼結(jié)構(gòu)熱能工程物料輸送系統(tǒng)工程yoy+2.2%。從兩利率角度看，公司2022年凈利率達(dá)到3.8%，yoy+0.8pcts；毛利率12.9%，yoy+3.9pcts。0公司22年收購深圳通用氫能公司(通用氫能由加拿大工程院院士、燃料電池專家王海江領(lǐng)銜)，正式進(jìn)入氫能行業(yè)賽道，目前公司氫從進(jìn)展看，公司成功簽訂達(dá)茂旗20萬千瓦新能源制氫工程示范項(xiàng)目，該項(xiàng)目100%綠電制氫，預(yù)計(jì)年制綠氫量7800噸，可供給20座未來，公司將持續(xù)在研發(fā)端及應(yīng)用端發(fā)力，結(jié)合原有電力業(yè)務(wù)優(yōu)勢，為海風(fēng)、陸地光伏等客戶提供制氫一體化服務(wù)，延長產(chǎn)業(yè)鏈，打：大客戶依賴性較強(qiáng)；新能源項(xiàng)目承接不及預(yù)期；氫能業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期圖：1200標(biāo)方電解槽圖：公司物料輸送工程、熱能工程、高端鋼結(jié)構(gòu)、海上風(fēng)電、氫能業(yè)務(wù)營收占比物料輸送系統(tǒng)工程熱能工程高端鋼結(jié)構(gòu)海上風(fēng)電工程氫能 0.01%0.00%0.01%23.05%34.01%6040200960402009公司始建于1953年，其前身是國家“一五”期間156個(gè)重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目之一、蘭州煉油化工設(shè)備廠。蘭石重裝是國內(nèi)壓力容器龍頭制造企業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋傳統(tǒng)化石能源裝備制造(煉油化工、煤化工、化工新材料等領(lǐng)域)、新能源裝備制造(光伏多晶硅、核能、氫能等領(lǐng)域)、工業(yè)智能裝備(快速鍛造液壓機(jī)組等)、節(jié)能環(huán)保設(shè)備等多個(gè)領(lǐng)域；輔之以工程總包、技術(shù)服務(wù)等多項(xiàng)附加業(yè)務(wù)，提供全周期一站式服務(wù)。業(yè)中唯一一家同時(shí)擁有前端石化工程備制造能力及綜合服務(wù)能力的產(chǎn)業(yè)鏈全流程覆蓋企業(yè)，客戶群體涵蓋中國石油天然氣股份有限公司、中國寰球工程有限能設(shè)yoy潤1.76億元，yoy+43.4%。從兩利率角度看，公司22年凈利率3.7%，yoy+0.4pcts；毛利率14%，yoy-2.8pcts。圖：2021-2022年公司各業(yè)務(wù)營收情況(億元)傳統(tǒng)能源裝備新能源裝備工程總包節(jié)能環(huán)保設(shè)備工業(yè)智能設(shè)備技術(shù)服務(wù)圖：2018-2022年公司營收情況(億元)00營業(yè)收入(億元)YoY040.3734.382018年2019年2020年2021年2022年-20%T蘭石重裝：氫能業(yè)務(wù)打造制、儲、運(yùn)、用(加)一體化布局公司氫能行業(yè)布局方向?yàn)椤爸啤?、運(yùn)、用(加)”一體化，打造氫能全產(chǎn)業(yè)鏈格局：mh研制的中海油惠州石化E-GAS煤氣化制氫項(xiàng)目核心設(shè)備氣化爐也已完工交付，該項(xiàng)目采用美國CBI公司的E-Gas水煤漿加壓氣化技術(shù)，功研制出高壓儲氫容器試驗(yàn)罐，所研發(fā)的Q690DR(SA-517Gr.F)制球形容器制造技術(shù)企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)順利通過全國鍋爐壓力容器標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會審查，成為國內(nèi)首家具備Q690DR(SA-517Gr.F)材料儲氫球形容器的生產(chǎn)制造企業(yè)。此外，公司研制的榆林華秦氫能產(chǎn)業(yè)園一?加氫站領(lǐng)域：除公司儲氫容器的推廣之外，公司子公司蘭石換熱正在對加氫站高效緊湊式微通道換熱器(PCHE)進(jìn)行系列化規(guī)?；到y(tǒng)研發(fā)，全力推進(jìn)微通道換熱器(PCHE)在加氫領(lǐng)域的推廣應(yīng)用，快速搶占加氫市場，推進(jìn)公司氫能產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)新發(fā)展格局。同時(shí)范項(xiàng)目建設(shè)及自主研發(fā)核心裝備電解水制氫裝備、高壓氣態(tài)儲氫容器、為自主品牌推廣應(yīng)用奠定平臺基礎(chǔ)。解槽未來訂單獲取能力不及預(yù)期；氫能產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)全速度不及預(yù)期；核燃料運(yùn)輸設(shè)備國產(chǎn)替代不及預(yù)期發(fā)電熱力及發(fā)電發(fā)電熱力及發(fā)電107.3106.5102.5公司成立于1999年，是億利資源旗下唯一上市平臺。公司于2016年轉(zhuǎn)讓醫(yī)藥資產(chǎn)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，發(fā)展“微煤霧化”技術(shù)，加速清現(xiàn)差異化競爭。當(dāng)前公司主營業(yè)務(wù)涵蓋氫能源、清潔熱力、生態(tài)光伏、循環(huán)熱力等，并依托共享工業(yè)園區(qū)場景資源，大能源的多能互補(bǔ)。2022年公司實(shí)現(xiàn)營收111.8億元，yoy-10%；歸母凈利潤7.3億元，yoy-9%；歸母凈利率6.5%，同比增長0.1pcts。分業(yè)務(wù)角度圖：2018-2022年公司歸母凈利潤情況圖：2019-2022年公司分業(yè)務(wù)營收結(jié)構(gòu)圖(億元)歸母凈利潤(億元)YoY0201920202021202222色西北、甘肅騰格里等地累計(jì)開發(fā)光伏項(xiàng)目裝機(jī)規(guī)模330萬千瓦，其中已建成投運(yùn)110萬千瓦，在建220萬千瓦。平均指標(biāo)增長20%，達(dá)到77%；單方電耗電量較行業(yè)平均指標(biāo)減少0.4度電，達(dá)到4.6度/m3。?產(chǎn)能建設(shè)：億利電解槽生產(chǎn)線22年可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)50臺套(250MW)，24年有望實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)500臺套(共2.5GW)，目標(biāo)2030年在我國西部沙區(qū)達(dá)到年產(chǎn)1000臺套。的光伏治沙項(xiàng)目達(dá)280萬千瓦，在騰格里沙漠全資投資建設(shè)的光伏治沙項(xiàng)目達(dá)50萬千瓦，風(fēng)光發(fā)電資源豐厚，電解槽可實(shí)現(xiàn)自產(chǎn)自銷。公司與國電投合資成立庫布其綠電氫能公司，并于23年1月獲批建設(shè)鄂爾多斯庫布其40萬千瓦風(fēng)光制氫一體化示范項(xiàng)目，該項(xiàng)目建成后可實(shí)現(xiàn)年生產(chǎn)綠氫15460噸/年，幫助公司加速打造“綠電-綠氫-綠色肥料”一體化產(chǎn)業(yè)鏈。風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏治沙制氫項(xiàng)目承接進(jìn)度不及預(yù)期；電解槽行業(yè)競爭或進(jìn)一步加?。宦葔A行業(yè)或聚酯行業(yè)供需錯(cuò)配情況或進(jìn)一步嚴(yán)重18.717.718.717.7華光環(huán)能為我國龍頭壓力容器制造企業(yè)之一，是國家520家重點(diǎn)企業(yè)之一。公司業(yè)務(wù)覆蓋環(huán)保和能源兩大領(lǐng)域，其與浙江大學(xué)聯(lián)合開發(fā)了國內(nèi)首個(gè)多熱源、長距離、大規(guī)模的智慧熱網(wǎng)，可覆蓋無錫市5個(gè)行政區(qū)，年供熱量達(dá)630萬噸，公司在無錫市區(qū)熱電聯(lián)產(chǎn)供熱市場占有率超70%。在市場同類容器中市占率位居前列。此外，公司垃圾焚燒余熱鍋爐產(chǎn)品市場占有率位居國內(nèi)第一，承擔(dān)了國內(nèi)首臺最大參數(shù)(1000噸/天)的垃圾焚燒余熱鍋爐項(xiàng)目；同時(shí)也是國內(nèi)唯一一家同時(shí)擁有臥式、立式自然循環(huán)技術(shù)的HRSG供應(yīng)商，承擔(dān)了國內(nèi)首個(gè)立式自然循環(huán)9F項(xiàng)目并獲得“國家魯班獎(jiǎng)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目”。?節(jié)能裝備制造：公司配合新能源發(fā)展機(jī)遇，抓住火電靈活性改造風(fēng)口，國內(nèi)國外兩開花。國內(nèi)與中科院物理所深度合作并獲得獨(dú)家技術(shù)授權(quán)；海外22年共簽訂訂單7.2億元。新能源電站建設(shè)亦大力開拓新客戶，22年與吉利集團(tuán)合作建設(shè)3個(gè)分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目，累計(jì)完成光伏裝機(jī)容量85.6MW。圖：2019-2022年公司各業(yè)務(wù)營收情況(億元)利潤實(shí)現(xiàn)7.3億元，yoy-3.5%；毛利率20%，凈利率9.9%，同比減少0.4pcts。分業(yè)務(wù)角度看，22年熱電及光伏發(fā)電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收27.9億元，yoy+16%；環(huán)保運(yùn)營服務(wù)實(shí)現(xiàn)營收6.4億元，yoy+5%；環(huán)保設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入7.6億元，yoy-44%；電站工程與服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收15.4億元，yoy+45%。024所23年4月，華光環(huán)能1500標(biāo)方電解槽正式下線，產(chǎn)品性能優(yōu)越。可達(dá)6000A/m2(目前國內(nèi)堿性電解槽的電流密度基本在5000A/m2以下)縮短啟動時(shí)間；?節(jié)能環(huán)保：催化劑隔膜材料好，穿透性強(qiáng)，滿負(fù)荷(10-200%)運(yùn)行能耗低，單槽能耗低于4.2kw·h/Nm3H2，制氫系統(tǒng)能效值達(dá)81%，能效等級為1；核心優(yōu)勢包括：槽成功下線的投入資金總額在2000-3000萬左右。目前，公司已經(jīng)形成了年產(chǎn)1GW電解水制氫設(shè)備制造能力。GW理、外部并孵化輸出等，帶動公司裝備制造和工程板塊的產(chǎn)業(yè)輸出，未來公司在充分承接原有鍋爐市場的基礎(chǔ)上，將積極探索現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)；電解槽研發(fā)、上市不及預(yù)期提示數(shù)量逐年增長，未來電解槽產(chǎn)業(yè)可能面臨產(chǎn)能過剩、競爭惡化情況；源領(lǐng)域中的滲透速度。測算具有一定主觀性，僅供參考：本報(bào)告測算部分為通過對設(shè)備規(guī)格、利用小時(shí)數(shù)、電費(fèi)、單位電耗、單位水耗、其他可變成本等參數(shù)進(jìn)行了一定假設(shè)和推演，來對2023-2030年間綠氫的經(jīng)濟(jì)性進(jìn)行推算，部分參數(shù)假設(shè)包含一定主觀性，僅供參考。分析師聲明本報(bào)告署名分析師在此聲明：我們具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當(dāng)?shù)膶I(yè)勝任能力，本報(bào)告所表述的所有觀點(diǎn)均準(zhǔn)確地反映了我們對標(biāo)的證券和發(fā)行人的個(gè)人看法。我們所得報(bào)酬的任何部分不曾與，不與，也將不會與本報(bào)告中的具體投資建議或觀點(diǎn)有直接或間接聯(lián)系。一般聲明除非另有規(guī)定，本報(bào)告中的所有材料版權(quán)均屬天風(fēng)證券股份有限公司(已獲中國證監(jiān)會許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格)及其附屬機(jī)構(gòu)(以