企業(yè)文化中國企業(yè)FDI的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)及經(jīng)營績效的實(shí)證

★★★文檔資源★★★一、問題的提出在FDI背景下，企業(yè)對產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的選擇是國際市場進(jìn)入模式領(lǐng)域關(guān)注的焦點(diǎn)之一。然而，大多數(shù)的研究主要是圍繞發(fā)達(dá)國家展開的。這種現(xiàn)象顯然與發(fā)展中國家的FDI尚未成為國民經(jīng)濟(jì)活動的主體有關(guān)。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入，發(fā)展中國家的FDI出現(xiàn)加速趨勢。聯(lián)合國跨國公司投資司披露的信息表明，中國已成為發(fā)展中國家和地區(qū)對外投資的重要來源之一。據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)字(2002年底)，經(jīng)中國商務(wù)部批準(zhǔn)的境外投資企業(yè)共6960家，中方投資總額為93.4億美元。目前，絕大部分研究中國企業(yè)FDI的文獻(xiàn)仍停留在對外投資狀況的介紹、投資特征的描述和投資發(fā)展戰(zhàn)略的探討等宏觀層面，對企業(yè)在FDI條件下產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的抉擇、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)經(jīng)營績效之間是否存在關(guān)聯(lián)性、以及具有何種程度的關(guān)系等方面的理論研究和實(shí)證考察幾乎為空白。本文認(rèn)為，為了有效地推進(jìn)中國企業(yè)FDI，去除決策時的盲目性，歸納出一般化的指導(dǎo)原則，提高FDI績效，了解和認(rèn)識中國現(xiàn)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)特征和經(jīng)營業(yè)績的現(xiàn)狀非常必要。這里提出了一個概念性的因果關(guān)系模型來探討兩個問題。第一，影響中國企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)選擇的主要因素是什么；第二，不同的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)對企業(yè)的經(jīng)營績效有何影響作用。在此模型中，企業(yè)優(yōu)勢、投資環(huán)境、企業(yè)戰(zhàn)略和國際化經(jīng)驗(yàn)等作為影響企業(yè)選擇產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵因素，而合適的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)在一定程度上會改善企業(yè)的經(jīng)營績效。二、文獻(xiàn)回顧和研究假設(shè)對FDI中產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)安排的研究比較有影響的理論解釋主要是交易成本理論和戰(zhàn)略理論。交易成本理論從交易成本角度來權(quán)衡不同產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)利弊，認(rèn)為能夠使交易成本最小化的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)就是最合適的(Williamson1985)。交易成本理論特別提出了，當(dāng)資產(chǎn)專用性和環(huán)境不確定性存在時，合適的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)可以成為保護(hù)專用資產(chǎn)和減弱環(huán)境不確定性導(dǎo)致的風(fēng)險的重要手段。AndersonandGatignon(1986)以及其他多位學(xué)者通過對“先進(jìn)技術(shù)”和“產(chǎn)品差異”這類專用資產(chǎn)的集中研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)性質(zhì)會極大地影響企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的選擇。另一些學(xué)者在把“市場營銷技巧”作為資產(chǎn)專用性關(guān)鍵變量考察時，也得到了與上述相同的結(jié)果。關(guān)于環(huán)境不確定性，大多數(shù)研究對之解釋為“環(huán)境變化的不可預(yù)測性(unpredictability)”(例如，Heide和John1990)。還有一些研究從環(huán)境的變動性和環(huán)境的復(fù)雜性兩個方向來定義環(huán)境不確定性，前者指環(huán)境變化的頻率，后者指東道國與投資國的市場差異程度，認(rèn)為二者對產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)有不同方向的影響(Klein1989)。企業(yè)戰(zhàn)略理論強(qiáng)調(diào)企業(yè)未來的競爭態(tài)勢對產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)選擇有舉足輕重的影響。一些專題研究多元產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的文獻(xiàn)提出，很多情況下戰(zhàn)略合作與多元產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)相聯(lián)系。早先的產(chǎn)業(yè)研究也發(fā)現(xiàn)，采用多元產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)通常是企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)提升企業(yè)市場競爭能力為主導(dǎo)的戰(zhàn)略目標(biāo)。戰(zhàn)略理論和交易成本理論都認(rèn)為外部環(huán)境對產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)選擇有影響，但是，關(guān)于環(huán)境對此的作用機(jī)理，兩種理論的觀點(diǎn)不盡一致，實(shí)證結(jié)果也不盡相同。Stopford和Wells(1972)是較早對這一問題進(jìn)行實(shí)證考察的學(xué)者。他們發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)安排是多種因素綜合影響的結(jié)果，如企業(yè)的投資戰(zhàn)略、企業(yè)投入的資產(chǎn)性質(zhì)和東道國投資環(huán)境質(zhì)量等。Johanson和Vahlne's(1977)的案例分析進(jìn)一步證實(shí)了這一觀點(diǎn)。同時他們還發(fā)現(xiàn)，文化和國內(nèi)外各方面的差異也會對企業(yè)抉擇產(chǎn)生重要影響。較近時期的研究擴(kuò)大了考察范圍，分別從宏觀層面的國家因素、中觀層面的產(chǎn)業(yè)因素和微觀層面的企業(yè)因素探究其中的影響方向和影響程度。另外一些文獻(xiàn)比較了多元和獨(dú)占兩種產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，發(fā)現(xiàn)，地區(qū)因素、多國化程度和研發(fā)、廣告密度都會對企業(yè)選擇產(chǎn)生影響(Gatignon和Anderson1986)?？傊鲜鲆幌盗袑?shí)證分析不同程度地證實(shí)，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)抉擇不是單一因素影響的結(jié)果，而是在不同情況下受不同因素影響的綜合結(jié)果。表1是對產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)選擇的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果的歸納。表1與產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)選擇有關(guān)的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果作者決定因素關(guān)于獨(dú)占產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的檢驗(yàn)結(jié)果BuckleyandCasson(1998)市場尋求型戰(zhàn)略負(fù)相關(guān)Hill,HwangandKim(1990)-規(guī)模經(jīng)濟(jì)MillingtonandBayliss(1995)-產(chǎn)品多樣化StopfordandWells(1972)-競爭態(tài)勢性Bu換ck夏ly癢&輕C房as私so券n(掘19成88保)嘴校鞠壘濕成葵本效炮率型駛俗滔鼓靈堅有恭澡猴正播相關(guān)單Ko箱gu購t(稿19頂88形)備An良de取rs鼠on塵&僚G致at振ig抬no她n(媽19革96組)冒Au白la栽kh眾&擱K念ot染ab亞e(練19儲97自)省亦萍城盤資煙產(chǎn)?？逃眯赃|泰栽襖虜喜勢絡(luò)趟膠正翁相關(guān)疏Bu繼ck喂le付y愁&想Ca攤ss氧on較(1座99績8)傭森播陰垮-死技術(shù)炮重要發(fā)性草Hi鎮(zhèn)ll蹄,H岡wa榮ng術(shù)&伶K戲im舌(1確99駱0)甩皇稿映似-定核心僻資產(chǎn)求風(fēng)險喬程度回St連op旗fo假rd矩&薪W補(bǔ)el遞ls皂(1損97違2)捕溫誠組涌-期知識術(shù)Wo芹od窗co發(fā)ck編,B泡ea惠mi輪sh飼&咱M薪ak聾in據(jù)o擠醫(yī)膝-薪營銷召技巧搬An廈de蓄rs色on些&掙G湊at慰ig其no址n蹲才顆陸道拉環(huán)螞境不朗確定牌性余挑麗朋徹致框神帽不同修結(jié)果聚(1焦98竹6，織19吳88運(yùn))緩襲僑潔啊玻型浙位過-需產(chǎn)求條蜓件叨Hi畜ll舍,H眠wa沫ng詳&桿K饑im術(shù)(1逆99剪0)亡隙遼鼻穴-題國家元風(fēng)險悼渣憤傭測完即臉刑敗評愛兔爽京催-童當(dāng)?shù)剜嵤煜た爻潭瓤票畱嘘P(guān)于獲產(chǎn)權(quán)瞧結(jié)構(gòu)傍是否劇有助苗于企活業(yè)投險資績程效的擠改善扶和提濁高，伍較早行在這徹方面刊有所抬研究就的學(xué)收者咬發(fā)現(xiàn)脖，多量元和哨獨(dú)占菠等形轎式的記產(chǎn)權(quán)沃結(jié)構(gòu)晃并沒獵有產(chǎn)橋生預(yù)杯期的碼良好猶的經(jīng)輔營績壯效。臺各種禽研究醉多元樸產(chǎn)快權(quán)結(jié)發(fā)構(gòu)的露文獻(xiàn)陵也曾們提出異，投區(qū)資者邀的利釀益和剛目標(biāo)爐不一也致使搜內(nèi)部腦管理塔與協(xié)匪調(diào)變優(yōu)得復(fù)救雜，鵝從搜而企蛛業(yè)必臭然地?zé)囊怀_始哪就內(nèi)濃含著河失敗驕的潛奪在因叫素。房也有皆的學(xué)壟者認(rèn)黨為，闊獨(dú)占吩產(chǎn)權(quán)補(bǔ)結(jié)構(gòu)題的企尿業(yè)俊面臨圖的風(fēng)璃險大靜，經(jīng)聽營績忘效不甘穩(wěn)定睬。那季殲這里粱，我這們用腐一個蝶概念躍性的處因果快關(guān)系活模型移來討脅論本數(shù)文提忽出的墻問題辮。在蒙此?？鹦椭芯罄矘I(yè)欺優(yōu)勢毒、環(huán)暴境不正確定莊性、摟企業(yè)微戰(zhàn)略有和國粘際化突經(jīng)驗(yàn)勺等作瑞為影婚響產(chǎn)徒權(quán)結(jié)局構(gòu)選斥擇的腦獨(dú)立猶變量跟，而鑰產(chǎn)侵權(quán)結(jié)駝構(gòu)對碌企業(yè)狼的經(jīng)晝營績陪效將終產(chǎn)生春影響泛。祝丟1謀.企勢業(yè)優(yōu)融勢(獵FA芹)撫歷烏國際日直接抬投資擴(kuò)理論榨認(rèn)為渡，為數(shù)了彌船補(bǔ)攀“污外國布人渡”刻在國汽外經(jīng)泳營成矮本上虹的劣梢勢，稼企業(yè)屠必須忌擁宜有足捏以抵嫂消這色一劣攻勢的境特定球優(yōu)勢蛾。企著業(yè)的往特定默優(yōu)勢夜包括臟特殊肆設(shè)備警、特競殊?，F(xiàn)業(yè)技頓術(shù)或敗知識便。意當(dāng)這撇些特牢定優(yōu)房勢可蘆能被廳對方扣機(jī)會面主義雨地利救用、健竊取邊時，賄企業(yè)悔就會慎利用區(qū)產(chǎn)權(quán)薯手段垮來規(guī)怨避好風(fēng)險備。一倘般認(rèn)謹(jǐn)為，虹特別怎當(dāng)企未業(yè)優(yōu)降勢建泊立在暗專有卻技術(shù)爭和知規(guī)識基卡礎(chǔ)上幟時，稼完全拐獨(dú)占鴨的產(chǎn)街權(quán)結(jié)筆構(gòu)猜對企加業(yè)是丙最佳貸選擇顧，因攤為百殃分之要百的認(rèn)產(chǎn)權(quán)作賦予雷企業(yè)雷對核怎心資誓產(chǎn)完撓全的幕控制塘權(quán)。桿因此腿，麗本文屬提出逮假設(shè)求1：洲無論慨企業(yè)宏優(yōu)勢蟻表現(xiàn)晉為物扒力資籠本還偽是人塑力資割本方饅面，孟企業(yè)涼優(yōu)勢別與產(chǎn)畏權(quán)結(jié)奪構(gòu)季具有臉正相璃關(guān)關(guān)閉系，競企業(yè)潑優(yōu)勢擊越強(qiáng)殃，企噴業(yè)越涌可能線選擇桑獨(dú)占哪產(chǎn)權(quán)貸結(jié)構(gòu)悅。栽火剩2.戒環(huán)境棕不確砍定性千(E吳NU軌N)逼閑品環(huán)境茂不確機(jī)定性紙在交凱易成袍本理胞論中呼解釋垮為企怕業(yè)外拐部環(huán)芬境的濾動蕩孔變化占和不結(jié)可預(yù)栽見性白。環(huán)糧境襲不確識定性效的存源在會金阻礙貍企業(yè)腳對未輪來發(fā)穿生的恥事件頓的全冶面而盼清晰吩地了訊解和需把握絡(luò)，從生而使影企業(yè)癢不撥可能絲在事濾先作駁出能世包容永未來久所有訊可能趙發(fā)生業(yè)的事炭件的級詳盡譜決策薯。當(dāng)見環(huán)境狗不可鄭預(yù)見解性很攻強(qiáng)坐時，外交易蹲成本爹理論作建議悼企業(yè)哈以產(chǎn)線權(quán)一勵體化川進(jìn)入泉FD丟I市反場，擱通過止企業(yè)碰內(nèi)部竟詳盡職的行仆政指紫令監(jiān)來消漠除不魯確定礦性。爺?shù)M愉織理態(tài)論提款出了粱相反鋼的觀幼點(diǎn)，隸認(rèn)為笛環(huán)境壓越不猜可預(yù)越見，盡就越搬應(yīng)保逗持企齒業(yè)蒸組織躍結(jié)構(gòu)碧的靈瘦活性棕，認(rèn)男為多拘元產(chǎn)晝權(quán)是啄適應(yīng)盟環(huán)境美變動勉大時臘的最鉛佳選斬?fù)瘛Ｔ昶髽I(yè)酬投入宅的資響源登越少市，介奔入目夾標(biāo)國吊的市翠場程沃度就卷越淺牧，從拘而應(yīng)粗付環(huán)斷境的傭能力陰就越概強(qiáng)。鄭有一趣些學(xué)數(shù)者提黃出(洞例消如B據(jù)al挖ak記ri仆sn衰an允和W累er幼ne俗rf六el膽t熄19矛86逼)，貢不應(yīng)你把環(huán)涂境不鏈確定徒性看擔(dān)作是濫一個及單元嚼概念牌，不蔑確延定性起可以洞由多脖種因嫂素引欠發(fā)，版有的耳因?yàn)槊哒胃卟环€(wěn)攏定引賄致，輝有的醋由經(jīng)蠶濟(jì)波圓動導(dǎo)張致。爬因此拖，怠考慮燙環(huán)境肅不確堤定性郊的多朽元性暑影響撒效果玉就有悅必要別。根抵據(jù)這替一觀笛點(diǎn)，濕本文速將考爹察市青場差該異性嗓(偵DI擊V)殊和政恢策變怒動性秩(C魚HN挪)這驚兩種控外部衡要素網(wǎng)引起林的環(huán)繩境不洞確定惜性給滲企業(yè)階決策嫂造成吊的影脖響。刷這掛里，偷市場成差異許性指裹的是躁母國旱與東晨道國針的市桐場差南異程甜度，由包括仙市場泄競爭眾方式顏和原呀材料飯組帝織方稈式的泉差異爬；政魚策變餃動性梳是指銀東道平國政究府在錫外資漠、外暗匯政逐策方棟面的喬政策露非連略續(xù)性聞或不蓬可襪預(yù)見慰性的吉變動興程度暢。當(dāng)穿市場緩表現(xiàn)柳出很呀大差脾異性什時，且從理深論上天說，拐企業(yè)錯應(yīng)該顧采用偷低投疏入梨的靈輩活的宰產(chǎn)權(quán)技方式魯，通趙過與賽當(dāng)?shù)厝缕髽I(yè)統(tǒng)合資室來分板擔(dān)或克轉(zhuǎn)移扶投資從風(fēng)險翻，或詞者，遍通過吩多元印產(chǎn)權(quán)鳥手醫(yī)段以芳較快鐘地獲貨得對汪當(dāng)?shù)丶m市場抵的認(rèn)割識和鄙對環(huán)偉境的魔了解適。而勞當(dāng)企酷業(yè)面撈臨的填不確躺定性筐來自委政判策風(fēng)枯險時落，產(chǎn)帥權(quán)合趣作的臭結(jié)果永可能乓正好單相反樣。為意適應(yīng)趴政策嗓的非叨連續(xù)蕉性，款企業(yè)忘必須畜修定途目標(biāo)專，導(dǎo)調(diào)整領(lǐng)經(jīng)營底策略葛和計涼劃。鐘這些囑調(diào)整或在產(chǎn)垂權(quán)合挪作情蓮形下設(shè)可能揀會變機(jī)得很閉難，氏因?yàn)楣つ繕?biāo)狡、策壓略土、計納劃的驢調(diào)整欠可能兩導(dǎo)致濤合資景各方貼權(quán)益草的重載新界沙定，衛(wèi)由此織可能傳會陷協(xié)入各儉種殘“須麻煩棋”配之中舊，艦使交話易成覽本上荒升。禽因此神，提卵出假販設(shè)2津：環(huán)瘋境差烏異越即大，占企業(yè)椅越傾舌向于梅產(chǎn)權(quán)諷分散濱；假結(jié)設(shè)3蘇：珠政策檔動向婚越不慌明朗滔，企炒業(yè)越著傾向套于產(chǎn)科權(quán)集偷中。征斧乎3.活企業(yè)殿戰(zhàn)略鉛(S害TR侮)踐儀年筆者書曾在源《論騎投資吼戰(zhàn)略移對企陣業(yè)股裹權(quán)結(jié)漆構(gòu)安米排的刺影響進(jìn)》(江20彼00與)一集文的都研究蜜中提拒出，嚴(yán)企業(yè)亭戰(zhàn)沃略與繩產(chǎn)權(quán)完結(jié)構(gòu)朽有一糾定的翅相關(guān)鈔性。蓋本文垮中，顯企業(yè)位戰(zhàn)略怠定義壘為企集業(yè)投堡資目鍛標(biāo)。濫本文朽主要串探固討發(fā)評展中機(jī)國家激企業(yè)指FD采I中迅常見賣的企源業(yè)投纏資戰(zhàn)顆略：載貿(mào)易霜導(dǎo)向國戰(zhàn)略煙(P燕OR罪)。魯貿(mào)易窄導(dǎo)向彼戰(zhàn)略僻旨在怒利劫用當(dāng)正地生舟產(chǎn)要惑素廉夏價的金優(yōu)勢銜來擴(kuò)塞大產(chǎn)領(lǐng)品出段口規(guī)獄模，陰體現(xiàn)桃企業(yè)舟追求兵低成剖本高圣效率暫的投貸資娃意圖仍。我膛們以逃出口離銷售欠額占嗎企業(yè)慢全部舉銷售假額的澇比例府來表離示出按口戰(zhàn)騾略。威在出腫口戰(zhàn)徐略情驕況下旨，萄企業(yè)數(shù)需要譜從當(dāng)盟地獲姐得廉扶價生貝產(chǎn)要須素和翅東道狡國政暈府提畏供的丑各種鄉(xiāng)優(yōu)惠潑條件俗，以據(jù)滿足蕩降低輩經(jīng)妻營成斑本，布提高倘出口粥產(chǎn)品晃競爭蜘能力得的投楊資目仙標(biāo)。屠因此堤，可里以認(rèn)破為多緞元產(chǎn)亮權(quán)結(jié)膝構(gòu)更突符合海當(dāng)?shù)劓?zhèn)政細(xì)府為府解決摘就業(yè)門、擴(kuò)優(yōu)大就撈業(yè)和崗?fù)苿庸战?jīng)濟(jì)巖增長捷而招日商引搶資的喬政策雷導(dǎo)向肉。為天此，違提出獻(xiàn)假設(shè)炭4逆：貿(mào)朋易導(dǎo)剖向戰(zhàn)駛略與衫多元喚產(chǎn)權(quán)剝結(jié)構(gòu)爺正相夠關(guān)。告業(yè)宿4.澤國際兆化經(jīng)嘩驗(yàn)(句EX盤P)西制喘在解脹釋縱挑向一承體化打現(xiàn)象煤時，情有一省種觀溝點(diǎn)認(rèn)召為，牛具有據(jù)更多燃國際野經(jīng)營視經(jīng)驗(yàn)革的企眠業(yè)比疑初入蜓國孫際市扭場的涂企業(yè)沾更偏勢好產(chǎn)痕權(quán)一廟體化你模式程(J拋oh柳ns極on刺和V誤ah襲ln虎a躍19疤77維)。傻當(dāng)企技業(yè)進(jìn)蛾入一托個陌詠生的磨市銹場環(huán)喂境時某，通偷常會移本能吩地以紫試探春性投擊資方驗(yàn)式來正降低先風(fēng)險甩。當(dāng)艘企業(yè)湯累積震了相記當(dāng)?shù)哪脟H套經(jīng)煩營經(jīng)斥驗(yàn)，屬對國缸際市線場有孤了較存多的襲了解忽，投制資有感了回歇報，快企業(yè)鋒會加侵大投沈資力裳度。到因此侍，提型出筐假設(shè)禮5：拌國際江化經(jīng)水驗(yàn)與臣獨(dú)占葬產(chǎn)權(quán)遍結(jié)構(gòu)投正相丟關(guān)。功文相5.譽(yù)經(jīng)營車績效莖(P觀ER船)逮貌周與發(fā)殼達(dá)國愛家不觸同，鼠發(fā)展悟中國顧家F溫DI仍缺乏掏明顯侍的壟沙斷優(yōu)章勢，真在產(chǎn)扭品技縫術(shù)、寧管理摔技能裂、營王銷期渠道削和投殖資規(guī)律模等披方面右與發(fā)旺達(dá)國纖家的曾企業(yè)鵲有很腦大距孝離。蚊目前鑄發(fā)展嬌中國難家企廈業(yè)F違DI項(xiàng)的目奸的歲主要扒在于炊追求洽海外陰子公陷司對陶母公拒司未駕來的慌國際短化發(fā)異展的相貢獻(xiàn)昂，即癢更多縮的是漠作為寶母公閃司的招蒜“渠戰(zhàn)略溜發(fā)展擠”墳、載“靠海外瀉市場暑擴(kuò)張消”液、聚“記了解足國際往市場脈”宗的職“磁前哨艱陣地育”技而設(shè)撤立的毫?；栌诨甏耍愎P者駱從兩走個方非面考其察企活業(yè)的圾經(jīng)營退績效擠。一煉是考熱察企儲業(yè)的志短期絲績效匯，以石市場屈份額質(zhì)的擴(kuò)起大召和銷公售額呀的增愿長為增分析評指標(biāo)芳。二鞋是考卻察企跳業(yè)的阿長期刪績效虹，即近考察括企業(yè)職戰(zhàn)略示實(shí)現(xiàn)咬和企孝業(yè)巨成長抹目標(biāo)太的實(shí)乒現(xiàn)程秒度。即考慮查到信唯息披榜露制霧度的浪原因系，反餅映企坊業(yè)經(jīng)壇營績載效的補(bǔ)4項(xiàng)貴計量航項(xiàng)目副都栽以企咐業(yè)高瑞層主豈管的啦主觀滴滿意痛度表日示。炸筆者邁不認(rèn)螺為產(chǎn)頸權(quán)結(jié)到構(gòu)與演經(jīng)營曬績效棋之間堆有著賣直接船的神關(guān)聯(lián)粉性?；彪x開速特定蛛的前的提條桂件討吳論這市兩者貿(mào)關(guān)系暑是毫桐無疑難義的脾。因湖為產(chǎn)休權(quán)結(jié)胳構(gòu)不冬存在崖獨(dú)立俗意攻義上屢的好頭壞之捐分。很在同諒一市瓦場條藍(lán)件下隨，有擁些企船業(yè)獨(dú)凱資進(jìn)嗓入，先有些薦企業(yè)潔則相領(lǐng)反。糟我們蕉感禁興趣壽的是遷，企陶業(yè)為夾什么蘭會有羞這樣燙的選敞擇而戒不是梯那樣嗽，這須種選公擇會抖否改路進(jìn)企壤業(yè)經(jīng)冰營績配效。挨筆懼者認(rèn)殲為，殖產(chǎn)權(quán)廢結(jié)構(gòu)揉的選濤擇是慈企業(yè)嚴(yán)對內(nèi)莖外部借眾多仆因素擺影響孩程度啊不同隆的反得映，瓜產(chǎn)權(quán)窩的集序中仿或分由散本誕質(zhì)上狂是對烘在多遷重因犯素約側(cè)束下傭的一必種鐘“撲適應(yīng)捏性獲”宮反映娃，這候種適貌應(yīng)性吵選擇餃將會誕有助役于象企業(yè)占經(jīng)營擊業(yè)績攤的提攝高。馬因此置，提納出假若設(shè)6凱：當(dāng)幻產(chǎn)權(quán)惜結(jié)構(gòu)傘很好動地反阿映并墓適應(yīng)袋各種粉因素懷的本要求仿時，踩企業(yè)泥應(yīng)該捷獲得滿良好晚的經(jīng)捏營績咳效。牢豪淘械歐鴨鵲三、報分析小方法橫和基艷本發(fā)否現(xiàn)去醒茫1.置資料漢收集送與測注量指機(jī)標(biāo)獸礦撥本文婚研究療的資育料是培通過灘對上英海輕胡工系橫統(tǒng)對悄外直僚接投訪資企瞧業(yè)的圖母公墻司進(jìn)袋行問敏卷調(diào)貴查而園獲掘得的嫌。上望海為萄全國給經(jīng)濟(jì)病最發(fā)滅達(dá)地依區(qū)之爺一，堪改革西開放屢程度截深，事對外哥直接絲投資滴起步頸早，丑海外侮投雖資企暢業(yè)數(shù)智量相疲對較認(rèn)多。竊問卷固包括拾兩部噸分內(nèi)縱容，歐第一扶部分基是與可本文由研究饅主題擠有關(guān)票的各長類柳變量燈的測受量項(xiàng)著目，伴這是辱問卷笨的核省心部險分；練第二秤部分抗是關(guān)末于投鼻資企行業(yè)及現(xiàn)其母搜公司惰經(jīng)濟(jì)米活動魚的晃內(nèi)容匆和背作景，頸涉及幕到企友業(yè)規(guī)假模、繪投資采地區(qū)痰和投習(xí)資額貓等，延目的魯在于霞了解扇非理晶論假朽設(shè)因益素腔是否挖也構(gòu)早成對標(biāo)產(chǎn)權(quán)睜結(jié)構(gòu)小選擇爺?shù)挠芭屙?。豪樣本聽收集故?籃00蔬2年沖10鵲月，樓在上指海輕緣工系交統(tǒng)有集關(guān)人撇員憐的幫仰助下筆，問乞卷直夸接送倒達(dá)調(diào)狐查對挎象的蓄母公定司，喜由企滲業(yè)主硬要負(fù)呢責(zé)人吵填寫耐，基宮本保尼證了漏企業(yè)桑高慢層戰(zhàn)灰略意船圖、魔戰(zhàn)略濱決策舌的體軟現(xiàn)。陡剔除佛其中疏不適叮用于素研究跪的問奏卷，汗實(shí)際檢回收氧的有嚷效問筋卷趣為1隙8份現(xiàn)。培徑胞對企構(gòu)業(yè)優(yōu)固勢、醒市場找差異聯(lián)性和線政策玉動向獎都分館別以嶄2個舒項(xiàng)目挖測量溝。兩楊種企冠業(yè)戰(zhàn)鹽略和匹國際暑化經(jīng)掀驗(yàn)壟都以乒單個紫項(xiàng)目中測量稼。其泥中，殲以母供公司獎對外流投資芳企業(yè)流數(shù)來陳反映秀企業(yè)夏國際樸化經(jīng)狹驗(yàn)。越考慮琴到頁企業(yè)需財務(wù)隆信息擔(dān)披露嘗制度茄，我暢們沒凍有要亮求企慢業(yè)提址供詳結(jié)細(xì)的想財務(wù)曠資料燥，而座要求鳥企業(yè)殃通過零與主粗要籃的競撇爭對肯手比舒較來灣回答歡企業(yè)介的短劉期績斜效，鏈通過各企業(yè)隱高層協(xié)對戰(zhàn)解略實(shí)長現(xiàn)和陪企業(yè)避成長秀的主何觀譽(yù)滿意雀度來股說明歲企業(yè)盤的長構(gòu)期績看效。組短期襲和長哈期績糖效也府分別際各以含2項(xiàng)煌指標(biāo)漲測量名。以轎二分獸變量撿表貓示因辰變量孔——諸產(chǎn)權(quán)課結(jié)構(gòu)案(O除WN欠)的證兩種慧形式哄：值“段0揭”成表示疾多元餓產(chǎn)權(quán)叫結(jié)構(gòu)撒，耕“泥1遮”冶表示勵獨(dú)占服產(chǎn)哄權(quán)結(jié)慌構(gòu)。紙本文決沒有江對多擦元產(chǎn)吊權(quán)結(jié)晌構(gòu)作寇進(jìn)一歷步細(xì)仇分。事本文開以合束資企冤業(yè)和滾獨(dú)資溪企業(yè)敗作為激以售上兩刮種對雹應(yīng)的至產(chǎn)權(quán)荷結(jié)構(gòu)且進(jìn)行裙討論優(yōu)。鳥守瘡為保翁證構(gòu)目成研恐究模挑型各風(fēng)變量古的可批靠性畫和有孫效性橫，根確據(jù)N蜂un拾na糕ll菊y(發(fā)19因78棗)提摧出的走測量刪有效吵性至(M尿ea暴su馳re窩v痛al殖id馬at截io尋n)升標(biāo)準(zhǔn)鴨，本溪文對估計量壘項(xiàng)目晴進(jìn)行夜了可括靠性及和有忘效性撫檢驗(yàn)袋。經(jīng)不過檢婆驗(yàn)喂，反棍映企挑業(yè)優(yōu)洪勢的計測量芳項(xiàng)目良從最芳初的動3個炸減少杰到2夸個；還市場墊差異怨性從聲3個躬減少沾到2調(diào)個；筋政策途動圍向從堪5個列減少粉到2紅個；起經(jīng)營紀(jì)績效括變量飽保留葬了原思來的春4個尋測量澇項(xiàng)目具。如文表2治所示降，計獲量項(xiàng)個目襪可靠粥性系袍數(shù)均夜在0級.7嚷以上摩，特?zé)┱髦岛即竽苡?繁，方陽差解厘釋在蜜70茫%以軌上。貸這表凳明研咱究資毯料具際有新較高膛的內(nèi)導(dǎo)部一痕致性畫。對麗計量潑項(xiàng)目份構(gòu)成球概念靈有效店性的礙檢驗(yàn)床，本撈文采票用了謹(jǐn)主成槳份分辱析(遼Pr五in筐ci木pa謀l候co予mp盤on獅en遷t搜a(bǔ)n稱al甚ys臘is稼)和法直角任旋轉(zhuǎn)偉(V磁ar班im括ax拳r方ot灑at晶io億n)箱法。恐通過腳這些紫分析頓得熊出用借于自剪變量內(nèi)概念表。楊表2版勸自變叨量的登判別手有效東性分版析我棗獎下棄挎雜土窮拒具營歷羅蛇蝕存跌耀恒Fa房ct蘋or腿項(xiàng)目塘引鑄沿感右葉Fa漠ct懇or式1耀狐F摧ac祝to栗r2崇優(yōu)杏Fa陣ct母or栗3逗奔F龍ac雞to鑼r4拜本活Fa犬ct偶o(jì)r揪5粉企業(yè)北優(yōu)勢徒FA搭1軟題憶蠻扎刊佛0潮.8儲94鴨FA揉2榆線額學(xué)載序滴0銷.8爭78糠政策漿變動昌性化CH析N1兄施姜挖字憐費(fèi)仆桶館沙鄰源0.已97宜0石CH胳N3秤搶鑒拒歪鼠部更亞管希福飯0.謹(jǐn)90博0喬市場程差異鉆性日DI煮V2丘帆叼忠茶道毫首歐按愈執(zhí)儀美亂存管日0幻.8掠81窯DI遼V3水卷夕揪斬督啦昆衣條蔽茶牌挨導(dǎo)球童更0謙.8旁81對短期垮績效夾PE玩R1及晉地的頃厲洞毒妖怨其挽妖菜宅誕澇乳得查繁肚件朋0.夾91掏8構(gòu)PE斤R2障現(xiàn)鎖閥右貫耍浸描沃睜晶眉柄厚祝誠銳覺劣刑沫遙嗽0.鹿91控8你長期續(xù)績效敬PE鏈R3東保都圣拒稱常嫂具滔惰弱陡姿卡嘴隱印姿內(nèi)華捉棉炸豬烘岡押娛0何.9耽20暢PE倆R4沙題秩奏建債饞謹(jǐn)驗(yàn)弦丘惑聞糞棗乏姑孩放陸只數(shù)蛋器因獎達(dá)雁泛0愧.9祖20索Ei氧ge帽n呢va銅lu甩e疤箭采2件.2扣69黃習(xí)院課3.村78扔3棚書阿3扁.9肚36大目救炊1.丈68漏4燈嘗私1器.6私93堆%京of凍V析ar萌ia靜nc話e殼丘7匆8.搏52蠶9構(gòu)凳倒89得.2襖43遞典驢7辛8.戀72陪2奔狐受84度.2腥07傳換傘8熱4.塵67趣4內(nèi)Al愚ph剛a排槽應(yīng)功憶萍0鈴.7嘗26腐2鈔布船0.撿85鐵27旁翼申0箏.7書12章6麥域情0.賤81惹25靈衰岡0惹.8卡19適0秘罰2.價基本黨發(fā)現(xiàn)宮畫造(1北)中坐國企雀業(yè)F纏DI窩的基拳本狀六況。校表3臂長18炊家企異業(yè)F疤DI翁的基旬本狀壞況康歲貫維支槐戶魔喊巡累里嫩降妖塵企業(yè)與數(shù)比覺例(騎%)專企業(yè)頸規(guī)模咱濟(jì)俊倉76竿.9出(＜珠10菜0萬摧美元跪)睛派末春但23狗.1同(＞厘10益0萬驅(qū)美元群)燥投資今地區(qū)惕勤業(yè)發(fā)70畝.6叼(發(fā)附展中財國家緒和地隨區(qū))蚊綱喬29穿.4突(發(fā)爐達(dá)國知家)研國際耳化經(jīng)匯驗(yàn)登啊7巴8.應(yīng)6(判1個蟲海外崗企業(yè)稱)敲犁潔慘矩21努.4簡(＞取3個慌海外累企業(yè)蛾)柔產(chǎn)權(quán)扇結(jié)構(gòu)兩漲平炸50環(huán)(獨(dú)鑼資)選拜寄字襯耀溝錢賄躬50民(合惹資)禍企業(yè)觀戰(zhàn)略襲療啦腳66豪.7宗(非概貿(mào)易譜導(dǎo)向滾型)釘習(xí)滑翻演33勾.3疼(貿(mào)闊易導(dǎo)仍向型可)發(fā)惱港從表屑3反斤映出很的1挖8家猴上海潑企業(yè)啦的基丙本狀段況看廟，合賭資和頓獨(dú)資惜企業(yè)場各半逮，未規(guī)能看良出企禁業(yè)對很某訓(xùn)種產(chǎn)脖權(quán)模挽式的父傾向歡性。盆在投士資規(guī)弓模方視面，扔企業(yè)炎的平都均資喘本額鍬為8易7萬停美元泉。這梳一數(shù)炒據(jù)基器本穴反映站出中懲國企革業(yè)F襖DI比的規(guī)疫模水昆平。法據(jù)統(tǒng)姻計，懂目前韻90營%的榜海外砌中資字企業(yè)飼規(guī)模襖不到她10編0萬蛛美元亭，轉(zhuǎn)不僅騰大大撕低于蜜世界灣平均圣水平漢(6灑00縱萬美沙元)宇，而怒且也錄低于捏發(fā)展榨中國額家平唇均投炎資規(guī)暢模(喉45濁0塔萬美靠元)軟，甚將至低脊于東仁歐1研40崗萬美筐元的懶水平礎(chǔ)。這潔說明前我國批的對商外直話接投奪資仍春處在路初期休階段漂。者從投膊資地呆區(qū)看違，1姨8個待企業(yè)涉的投拳資分易散在并9個撓國家蘋和地爪區(qū)，給其中脆對發(fā)凱展中業(yè)國家腸和地蹦區(qū)的住投臨資占逢了投壩資企終業(yè)總款數(shù)的鏡70東%多振，并笑主要撤集中哥在泰踐國、百中國熱香港撥特區(qū)栗和南甜非；烈對發(fā)縫達(dá)國互家悉的投得資中挑，美陰國占扎到投社資企俊業(yè)數(shù)懷的6忍0%中。這央些資元料表娘明，宏中國餃企業(yè)煙對外跡直接蝶投資帽地區(qū)磚的洲選擇質(zhì)具有物較強(qiáng)喉的傾斧向性牽，主爹要集誘中在瑞投資精環(huán)境放優(yōu)越價(美啟國)祥、投姥資環(huán)戴境相冶似(痕中國狐香港撈特封區(qū)、租泰國撐)、繳和投惕資環(huán)額境寬身松(緒南非掃)的齊國家美和地加區(qū)。鴨表4洗斥不同鄙因素俗對多善元與么獨(dú)占旺產(chǎn)權(quán)魚選擇灰影響溪的差怎異分刑析數(shù)變量嘴檔享庸俱寶幅合資添(N昏=栽9韻)譽(yù)虧票獨(dú)資以(N沖=喚9圈)耀疊亦魔F值抬鉛頓淘彼MA訊NO加VA淘企業(yè)扯優(yōu)勢蓬耳僻努季2扶.0膝00階潮促協(xié)橡莊3逼.2屈22謹(jǐn)2桂賽臺扶扭8.占56譯6*揚(yáng)**構(gòu)圈程4危.0雕22射*弟環(huán)境冶不確云定性面政策勺變動赤性朵傷屯棗2晃.4麥44辜4海郊裙腦抓3增.8盡33獨(dú)3拋喘條昂懇6蠻.1匙12捆**得砍輝1惱.9女59灑市場潑差異蘿性托許苗醫(yī)2.貍38愁88決邊耀嘉疑茫2.四55栽56熄錢迷貞最柔0.蘆12銀8蹲稠舅詞0.悔00仔5幅貿(mào)易險導(dǎo)向煙戰(zhàn)略袖握嘉2非2.亡86妖%堅略縮摟朗3晃6.釘63獄%哨弟券待瞞0紛.4徐32顆尖妄痰0宴.9犧40利國際乖化經(jīng)腸驗(yàn)客烤阻完1.常00淡00輪前餡懶扛冶1.意83鏟00適踏倡闊向孤5.謊91鏟1*酬*洪位團(tuán)5.恢10夏6*選己脊*:親p＜輪0.倍1罪*敬*:轉(zhuǎn)p＜靜0.傻05服辯**枕*:邪p＜槐0.摘01剛(以隆下同蹄)悲呈飯(2艇)假被設(shè)檢神驗(yàn)。雕右河首先誦我們伸通過廈均值蜜比較客和M婚AN五OV霧A分宋析方孟法檢償驗(yàn)了朵合資窯與獨(dú)制資兩梳類企可業(yè)對懇環(huán)境跨不確熄定性勁、唱企業(yè)路優(yōu)勢我、企障業(yè)戰(zhàn)芒略和瞎國際談化經(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哄進(jìn)行材了實(shí)肥證分肥析。俯估計戲出來犯的經(jīng)嶄驗(yàn)結(jié)陣果證特實(shí)了紋一部寄分的額假設(shè)燒。渾資料債顯示株，企沃業(yè)優(yōu)質(zhì)勢和關(guān)東道慎國外表資、井外匯糕等政棚策動詠向?qū)⑵髽I(yè)犁產(chǎn)權(quán)筍結(jié)構(gòu)清安排喇有很白強(qiáng)的威影響召作堆用，寇與獨(dú)超占產(chǎn)廁權(quán)結(jié)陽構(gòu)呈載正相掌關(guān)性舍，即政企業(yè)罪優(yōu)勢往越強(qiáng)嫌、東氏道國侵政策蠶變動拒越不期可預(yù)悄見，井企績業(yè)越殼可能偉趨向戴于產(chǎn)傳權(quán)集減中。