跨國(guó)銀行準(zhǔn)入東道國(guó)證券業(yè)的法律問(wèn)題

第第頁(yè)跨國(guó)銀行準(zhǔn)入東道國(guó)證券業(yè)的法律問(wèn)題所謂利益沖突〔ConflictsofInterest〕，是指某個(gè)人、某些人或某類(lèi)利益集團(tuán)同時(shí)對(duì)于不同的某些個(gè)人、集團(tuán)或者組織以及某種事物在忠誠(chéng)和利害關(guān)系上發(fā)生沖突的現(xiàn)象?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)體制下存在的利益沖突始終是分業(yè)經(jīng)營(yíng)的支持者反對(duì)銀證融合的有力理由，跨國(guó)銀行特有的國(guó)際背景那么加劇了利益沖突的冗雜性。其實(shí)，歸根終究，跨國(guó)銀行準(zhǔn)入東道國(guó)證券市場(chǎng)的利益沖突是由于信息不對(duì)稱(chēng)〔AsymmetricInformation〕而引發(fā)的。[1]這種信息不對(duì)稱(chēng)主要表達(dá)在兩個(gè)方面：一方面，跨國(guó)銀行擁有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和資源優(yōu)勢(shì)，掌控著有關(guān)自身金融效勞的全部信息，而其客戶的信息供給渠道那么完全受制于跨國(guó)銀行，因此強(qiáng)弱懸殊的信息差異可能誘使跨國(guó)銀行及其工作人員為牟取利益而濫用信息優(yōu)勢(shì)，從而損及客戶的利益；另一方面，雖然東道國(guó)監(jiān)管當(dāng)局對(duì)跨國(guó)銀行有資料申報(bào)和信息披露的要求，但跨國(guó)銀行在資本覓利性的驅(qū)動(dòng)下為了躲避監(jiān)管，牟取暴利，常常隱瞞或虛報(bào)信息資料，與監(jiān)管當(dāng)局玩起“貓鼠追趕”的博弈嬉戲，使“監(jiān)管落空”的局面頻頻發(fā)生。

上述利益沖突在實(shí)踐中造成種種弊害，主要表如今以下四個(gè)方面：[2]

1、銀行、證券市場(chǎng)特質(zhì)迥異，假設(shè)銀行過(guò)度介入證券業(yè)務(wù)，將會(huì)增加銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，危及銀行的平安穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。假設(shè)銀行自行承銷(xiāo)、買(mǎi)賣(mài)而持有的證券數(shù)額較大，在證券市場(chǎng)波動(dòng)頻繁時(shí)，銀行的清償力量及經(jīng)營(yíng)體系將處于不穩(wěn)定狀態(tài)，一肆股市暴跌，便會(huì)危及銀行的自身平安，進(jìn)而殃及整個(gè)信譽(yù)體系。

2、跨國(guó)銀行相對(duì)于其客戶及東道國(guó)監(jiān)管當(dāng)局的信息優(yōu)勢(shì)促使其肆無(wú)忌憚地從事內(nèi)幕交易，從而損害了投資者的利益，危及東道國(guó)的金融平安。內(nèi)幕交易是一種“隱匿的.不正值競(jìng)爭(zhēng)行為”，[3]跨國(guó)銀行由于其地位的特別性，較其客戶和一般競(jìng)爭(zhēng)者更具信息資源可獲性的優(yōu)勢(shì)，股價(jià)上揚(yáng)和下挫的知情者與不知情者其勝敗早已成為定局，且跨國(guó)銀行為了實(shí)現(xiàn)利用內(nèi)幕信息獲利的目的，往往阻礙內(nèi)幕信息的公開(kāi)時(shí)間，從而使投資者由于信息不暢、不實(shí)、不詳，決策失誤而招致?lián)p失，對(duì)監(jiān)管當(dāng)局亦產(chǎn)生監(jiān)管滯后和監(jiān)管落空的問(wèn)題，嚴(yán)峻違反了“公開(kāi)”、“公正”、“公正”的證券交易根本原那么，破壞了正常的證券交易秩序。

3、跨國(guó)銀行與其客戶的利益沖突，客觀上增加了證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，危害了證券市場(chǎng)的安康進(jìn)展。跨國(guó)銀行為了增加承銷(xiāo)收益或躲避承銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)，往往利用優(yōu)待的融資條件或其它誘惑吸引投資者從事證券交易，從而產(chǎn)生銀行信譽(yù)擴(kuò)張的效果。此外，基于自身持有證券的利益動(dòng)身，跨國(guó)銀行可能會(huì)試圖通過(guò)經(jīng)紀(jì)〔braking〕或造市〔market-making〕等手段來(lái)推銷(xiāo)手中的證券，同時(shí)，作為證券交易中介的跨國(guó)銀行還可能誘導(dǎo)客戶進(jìn)展更多的交易以獵取額外的傭金收入。

4、利益沖突的發(fā)生會(huì)損害跨國(guó)銀行在社會(huì)公眾中的聲譽(yù)，降低跨國(guó)銀行的信譽(yù)，影響其籌資功能，尤其是跨國(guó)銀行假設(shè)在多個(gè)東道國(guó)同時(shí)危害了當(dāng)?shù)赝顿Y者或存款人的利益