Ch遠期和期貨價格

Ch3遠期和期貨價格本章首先研究：無收益的證券提供已知現(xiàn)金收益的證券提供已知紅利收益的證券的定價然后由此計算股票指數(shù)、外匯、黃金和白銀的期貨合約價格。資產(chǎn)分類：（為便于定價而進行如此分類）1、為投資而持有的資產(chǎn)：其遠期、期貨容易定價2、為消費而持有的資產(chǎn)：相對困難預(yù)備知識：1、連續(xù)復(fù)利買①梢復(fù)利怎：利赤滾利解金額企A，隱年利編率R胳，投漫資n之年，冒則投鑰資終飽值：藏若每綱年計膀息m三次，爹則為性：流也稱西m為課復(fù)利亭頻率今。塊如：問5年段翻番蝴，則焰年增術(shù)長要室達1獄5%篇（1攻4.叼87式）飯，敘若年必增長朽8%英,則恰要9拉年少②區(qū)連續(xù)填復(fù)利蛇:終算值收罩益為害。休忠事實漸上：=毀③塵連續(xù)鞋復(fù)利扔與復(fù)說利的統(tǒng)利率臘之間襲的關(guān)糟系:預(yù)設(shè)央：離連續(xù)都復(fù)利擴的利糞率太：虹每年藍計m柱次復(fù)孕利的帶利率則或壁例1布.債償券人傘放貸包,年虎息8氧%,傲連續(xù)鍵復(fù)利土計息警.而撤實際劃要求獎每季甩度付兄息一郵次,消問每放季付戲息多茶少?置(全按本社金￥腫10括,0茅00晝計)吩2.程賣空駕:辮怒坡通削過借練入股授票賣萌出，節(jié)在以溪后適別當(dāng)時冰刻買彼入相圖同股項票歸口還的屋交易攀過程壇注:頓紅利搞或利耍息由全投資紙者負件責(zé)母釋因為兄賣空伙，褲借出脆股票裳的鍛客戶場本應(yīng)等享受立紅利剪或利搜息頸，但回由于潤股帥票借桶給投悄資者嶼賣空兔而得無不到煎，瓜因此熱必須攻由該碼投資澡者負寨責(zé).胳等若未辛平倉證期間祥派發(fā)負現(xiàn)金銹紅利娘每股稻2元內(nèi),乳則促持有量股票瞞者獲成此棍紅利旅。淡福布若乞36怖元為侄賣空移價格允，3己0元叫為平森倉價謀格。船投資夜者賣眉空1勺00茄股。貴則柏(3疲6啟—正30程—斜2)塔×乒10忘0=清=￥姿40敗0元筐該投慘資者培實際拒獲利傲40效0元腦。乳3.予再回困購利素率:阿再回保購協(xié)枕議:傭是指私證券腳所有任者同滿意將詳其證念券出愛售給光另一樹方,燙之后橋再以痛稍高縣一些沖的價迅格將鼠這些牢證券榜買回誤的協(xié)維議,務(wù)出售跑和購低回的根價差拍就是抵貸方咬的利患息收朵益.炒隔夜挺回購陶--捉--鹽-最列普通盤期限只回購梅--惱--復(fù)-長黑期協(xié)塊議健這種表貸款竹幾乎積無風(fēng)氏險,刷所以惰相應(yīng)憲的利洽率即陜再回隸購利濱率冬實際號是區(qū)無風(fēng)蜘險利炕率,請一般旋略大捕于短逝期國牲庫券攔利率差.滑如:晃隔夜菊利率捷:0束.1灣37憑%副尾則年敲復(fù)啊利率艘5%摸，呼連承續(xù)復(fù)蛛利利追率:看4.突一些找假設(shè)濫:辯無交宣易費哲用奉所有提的交左易利雹潤(億減去乖交易永損失岡后的狂凈額輔)使醉用同岔一稅踐率.蟲市場蓬參與層者能夏夠以公相同纖的無踐風(fēng)險回利率弦借入囑或售陡出資陸金.圖當(dāng)套然利機上會出哥現(xiàn)時徹,市害場參粱與者丸將參檔與套駱利活拾動但（即鼻假設(shè)西市場摟無套蜜利機鏟會扯）釋.輪四、灑遠期泛合約蜘的定氧價斥1．額不支弄付收膏益證板券的聯(lián)遠期或合約絲的定告價撐不支糊付收粒益證零券如脈：不當(dāng)支付旋紅利束或股妹息的劑股票循、貼革現(xiàn)債怒券悲結(jié)論流1探嶺不支排付收染益證坊券的吹遠期瘦合約款的價化格債與現(xiàn)洞價怎滿足音：頌唇耽安拾扶轟釀秧味獄蜻（1剛）止其中軌：蔽是以莖連續(xù)裕復(fù)利貝計的赴無風(fēng)腥險利您率，縣為到登期時柴刻，勁為現(xiàn)金在時暫刻，視單位怪：年耍。棉組合妨A:名一厘個交陜割價禾為序K名的區(qū)遠期旺合約膚多頭暢加上樣一筆蹦數(shù)額趣為荷的現(xiàn)蓋金挨摔俯觀疊組合熊B:丑一彼單位懶標(biāo)的騰證券矛，價鋤格為啟組合遷A:匪一錄個交療割價不為淺K勸的遠童期合眨約空掩頭加勺上一愉單位乒價格妙為初標(biāo)的亡證券北，兄才帝咐勻組郵合B景:迷一筆尺數(shù)額豬為希的現(xiàn)姑金，徐2．含支付森已知鞠現(xiàn)金價收益橡證券聯(lián)的遠是期合章約的乳定價寄僑準(zhǔn)如饑：支瞎付已骨知紅憶利的雕股票紋和付徐息債自券蘭結(jié)論賭2木設(shè)使為遠桂期合伯約有披效期吹內(nèi)標(biāo)遮的資垃產(chǎn)所拾得收肥益的繼現(xiàn)值鑰，則蟻支付討已知丑現(xiàn)金修收益骨證券習(xí)的遠嫂期合粉約的諷價格縫為：昨英愛籌何甩緒清誦漁（2寧）眼組合院A:貓一活個交蜘割價撒為難K嚇的遠仰期合鴿約多鈔頭加娘上一膏筆數(shù)鼻額為猴的現(xiàn)竊金拆禮葵潛計組合勻B哭’拋:凡一單詞位價謎格為漫標(biāo)的刪證券淋+以客無風(fēng)周險利鍵率借徑數(shù)額紫為佩的資擱金義3．艇支付伐已知降紅利悟率證想券的兼遠期樂合約校的定享價雄結(jié)論征2爸設(shè)掙為遠聰期合班約有碌效期韻內(nèi)標(biāo)石的資舞產(chǎn)所則得按限連續(xù)餡復(fù)利竟計的悅紅利米率，棄則支丟付已逐知紅橡利率渡證券勉的遠貼期合昏約的麥價格丸為：俯仙淹賺繭株糾餡鄉(xiāng)毫（3梳）佛組合腎A:毫一崖個交墳割價敗為緞K庸的遠死期合猴約多爹頭加佩上一匯筆數(shù)壩額為瓜的現(xiàn)癢金部園候者字組合琴B球’’辨:論個單潔位的板價格螺為筐標(biāo)的形證券晃并將自所得屆收益捆都再均投入邪該證偶券（訓(xùn)到期山時恰續(xù)為一玉單位挪證券震）狠五、蘋期貨察定價抬（一堵）畏遠期保價格押與期琴貨價魔格的紗關(guān)系啄結(jié)論銹4葛當(dāng)面無風(fēng)維險利至率恒斷定，估且對守所有格到期版日都宣不變次，則辭兩個迫交割水日相首同的渾遠期宴合約纖和期幅貨合愁約北有相偵同的航價格秧。哭賊班歌山忍析累辛育弦（4身）躍（二墨）母股票朋指數(shù)置期貨頌瞞1．謹(jǐn)股票圣指數(shù)器如：你上證跳指數(shù)本（始盛于1焦99利0.伶12蔥.1恢9）莊,(含20斃07價.3瑞.2興6演):抓紗30痕22狐.3查4權(quán)；絲育誤深圳億綜合顏指數(shù)而（始且于1搏99愚1.輪4.為3）妄，深息圳成督份指綱數(shù)激…越；碰S&慣P5矮00級,診S&荒P1票00杰,登標(biāo)準(zhǔn)虛普爾莖（4久00爐）指正數(shù)奧…垂；喇口責(zé)日經(jīng)轟（2霸25慘）指徒數(shù)響…炎股票處指數(shù)寶期貨銜的定筐價煩屠起導(dǎo)心堂惡衫略別（5筐）貧即把哪股票希指數(shù)坡當(dāng)成額是一調(diào)種支鳳付已蚊知紅咬利率弟為夫的證鉆券。破3．肝指等數(shù)期勾貨價搜格的鬧增長量率績設(shè)迅為構(gòu)閥成指車數(shù)的拉股票忽組合半的超碰過無截風(fēng)險展利率夢的超決額收躬益率嗓，渠為擠時刻叛指數(shù)拾期貨喚的價酷格，泛則里濤鵝女境碎撥列搜掙（6火）確即指從數(shù)期旬貨價勤格的午增長嬸率等壺于該大指數(shù)貓期貨點的超雕額收穩(wěn)益。道4．滅利憂用指開數(shù)期擠貨套億利菊（一亮般通埋過交頓易實逢現(xiàn)）道5．恭利收用指勁數(shù)期焰貨進盼行對李沖：乞哥松利用貼指數(shù)腸期貨婆可以朋對沖例一個廢高度腐分散淘化的巷股票剃組合等的風(fēng)獻險緣（三瞞）脆貨幣幟（外乞幣）投的遠到期和逮期貨室合約軌的定燙價：估村紙廳查駱肝雜兵束（3吊）政組合搭A(yù):菠一答個交報割價縣為旋K賭的遠驚期合戚約多健頭加抽上一動筆數(shù)疾額為編的現(xiàn)妄金孕華惑意便組合溜B:革填金額造的外勞匯言其中縱是外區(qū)匯的略無風(fēng)界險收抄益率勞（四糾）菌商品踏期貨放的定欺價：慎1．奴黃回金、遣白銀諸期貨腫定價濫：柏寶（蒼1）寺若不盾考慮蟻存儲擋成本久：級踩（肆2