我國金融混業(yè)經(jīng)營前景上中國人民銀行鄭州培

我國金融混業(yè)經(jīng)營前景研究(上)[摘要]在金融自由化改革和金融創(chuàng)新的驅動下，混業(yè)經(jīng)營在經(jīng)濟全球化、金融一體化中已成為一種趨勢。隨著我國金融業(yè)改革的深化和逐步開放，以及加入WTO后外資混業(yè)模式金融機構在效率與風險管理等方面帶來的沖擊，我國金融業(yè)呈現(xiàn)多元化、綜合化的發(fā)展態(tài)勢。雖然分業(yè)模式是我國目前的制度選擇，但隨著政策上對混業(yè)經(jīng)營的放寬，我國銀、證、保等金融機構間的合作交流已開始穩(wěn)步運行，并出現(xiàn)幾種符合自身特點，帶有混業(yè)特征的經(jīng)營模式。本文通過對美日德韓等國混業(yè)經(jīng)營模式的案例分析，得出我國應借鑒美國金融控股公司模式的結論。同時我國要參照發(fā)達國家的監(jiān)管經(jīng)驗，積極推進監(jiān)管創(chuàng)新，建立健全符合我國國情的金融監(jiān)管體系。[關鍵詞]金融業(yè)，混業(yè)經(jīng)營，金融控股公司，功能監(jiān)管一、引言隨著經(jīng)濟全球化和金融一體化的發(fā)展，銀行業(yè)所處的微觀宏觀環(huán)境皆已發(fā)生很大變化，分業(yè)經(jīng)營模式已越來越不適應現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)展。而混業(yè)經(jīng)營模式在金融工具的創(chuàng)新、金融市場的發(fā)展，和對資本限制的放寬等力量驅動下成為推動全球金融行業(yè)發(fā)展的潮流。在這種混業(yè)浪潮中，西方各國紛紛采用混業(yè)經(jīng)營制度，摒棄分業(yè)經(jīng)營制度。我國現(xiàn)階段實行的是分業(yè)經(jīng)營的制度。從實踐上看，我國的這種分業(yè)經(jīng)營方式，在完善和建立金融市場體系和監(jiān)管體系的初期，存在著必然性和合理性。但是隨著金融創(chuàng)新不斷發(fā)展，商業(yè)銀行、證券、保險等金融中介間的界限日益模糊，相互依存性也越來越強，若一味強調分業(yè)界限，勢必會造成較多的市場壁壘，提高金融交易成本，不利于金融競爭，導致金融市場效率損失。由此本文得出初步判斷：混業(yè)經(jīng)營替代分業(yè)是不可逆轉的趨勢?？v觀現(xiàn)代金融中介理論，金融機構存在原因的主流解釋是建立在降低交易成本和減少不對稱信息上的。金融中介發(fā)揮重要作用的主要內容就是根據(jù)前兩者所進行的風險管理，以期達到規(guī)模效應和范圍經(jīng)濟創(chuàng)造價值。在金融創(chuàng)新和經(jīng)濟全球化的背景下，混業(yè)經(jīng)營模式推動了信貸市場、證券市場和保險市場日益趨同，恰好證明了金融中介的“降低交易成本、減少不對稱信息，管理風險”這一功能性解釋，近年來許多西方金融機構成功的實踐表明，混業(yè)經(jīng)營有利于金融業(yè)的競爭和金融體系的穩(wěn)定。本文的第二部分從范圍經(jīng)濟和規(guī)模經(jīng)濟理論角度討論了混業(yè)經(jīng)營的利弊。第三部分分析了我國放開金融混業(yè)經(jīng)營的必要性和可行性，并介紹了我國金融混業(yè)經(jīng)營模式的初步探索。第四部分將介紹主要發(fā)達國家的混業(yè)模式，并逐一進行案例分析，得出美國式的金融控股公司是適合我國的發(fā)展道路的結論，并從各國的經(jīng)驗分析出對我國的啟示和教訓。第五章將從監(jiān)管角度分析混業(yè)經(jīng)營所適合的監(jiān)管模式，最后得出經(jīng)營模式混業(yè)，監(jiān)管模式維持分業(yè)不變，強化并表管理的最終結論。二、金融混業(yè)經(jīng)營的利弊混業(yè)經(jīng)營從理論上分析有兩大優(yōu)勢：它可以帶來范圍經(jīng)濟和規(guī)模效應。相比之下，單一類型的金融中介，例如商業(yè)銀行主要在一些特定類型的產(chǎn)品和服務上具有專業(yè)優(yōu)勢，卻不能夠提供全方位的服務。錢德勒(1999)把范圍經(jīng)濟定義為：聯(lián)合生產(chǎn)和經(jīng)銷經(jīng)濟。它是利用單一經(jīng)營單位內的生產(chǎn)或銷售過程來生產(chǎn)或銷售多于一種產(chǎn)品而產(chǎn)生的經(jīng)濟。即當投入要素與技術水平不變時，同一廠商生產(chǎn)多種產(chǎn)品或提供服務的成本，小于廠商分別生產(chǎn)一種產(chǎn)品或提供服務的成本之和。從金融市場的交易成本角度來解釋，就是在產(chǎn)出相同的條件下，同時經(jīng)營商業(yè)銀行、商業(yè)保險、證券和信托等不同金融機構的業(yè)務，其經(jīng)營成本小于這些金融機構單獨進行經(jīng)營成本的總和?；鞓I(yè)經(jīng)營帶來的范圍經(jīng)濟，表現(xiàn)在降低成本、分散風險、合理避稅、穩(wěn)定金融市場等方面。以全能銀行為例，范圍經(jīng)濟可能表現(xiàn)在如下幾個方面：(1)內部交易成本比單一金融機構通過金融市場交易的成本要低。利用管理層的統(tǒng)一指令和專用性資產(chǎn)，減少了不同部門之間的協(xié)調成本。(2)固定成本通過分攤而下降。最常見的有：商業(yè)銀行的營業(yè)網(wǎng)點可同時被用作基金證券業(yè)務和保險業(yè)務的代理銷售點。(3)獲得信息的成本大大降低，商業(yè)銀行對儲戶和貸款人提供服務，監(jiān)督客戶的交易過程中可同時收集信息，建立起客戶資信狀況和還貸能力的記錄，省去了其他金融中介例如信貸評估機構另外收集信息的成本，和交易過后的監(jiān)督成本。(4)可規(guī)避非系統(tǒng)風險，即單一金融市場風險波動造成的個別風險。通過同時經(jīng)營商業(yè)銀行、商業(yè)保險和證券等不同業(yè)務，帶來收入多元化和風險的分散，從而實現(xiàn)不同金融業(yè)務之間的風險對沖，同時各種業(yè)務之間可以達到優(yōu)勢互補。(5)可產(chǎn)生金融機構的聲譽外溢，便于低成本并購擴張。成功的全能銀行，如花旗集團，匯豐集團和德意志銀行等，在通過并購向全能銀行發(fā)展的歷程中，都不同程度從原銀行的信譽效益中獲益?；鞓I(yè)經(jīng)營的規(guī)模經(jīng)濟可定義為：在投資規(guī)模或經(jīng)營成本既定的情況下，業(yè)務量越大，其單位成本越低，從而效益越高?！耙?guī)模經(jīng)濟與范圍經(jīng)濟沒有直接的必然聯(lián)系，但在多數(shù)成功的金融機構并購后所出現(xiàn)的協(xié)同效應則一定有范圍經(jīng)濟和規(guī)模經(jīng)濟共存?！?葉輔靖，2003)移暫混業(yè)圣經(jīng)營豆的弊活端則這集中特體現(xiàn)蹈如下刊：首淘先，華高收渾益率母與高廣風險帽是并撫存的執(zhí)，銀脆行業(yè)表混業(yè)晉經(jīng)營互模式霉可能傍帶來新資產(chǎn)玉的高欣風險犬性；俯其次逐，過禍大規(guī)仿模的例混業(yè)疏集團段可能澤產(chǎn)生醒內部藥協(xié)調賣成本彩過高鹽等規(guī)月模不朋經(jīng)濟送的問舞題；聚再次佛，綜腹合性蹤經(jīng)營涼的銀董行機逗構容膨易造刷成壟教斷，胸阻礙亞銀行琴業(yè)的鹽競爭耽；最作后，肆在混悄業(yè)經(jīng)側營分配業(yè)監(jiān)展管的北條件喂下，億容易劈產(chǎn)生挑監(jiān)管辮真空崇和監(jiān)鉗管套粘利，返不利窄于有申效監(jiān)框管。寫馬三、戲我國急逐步膀放開豐金融州混業(yè)渣經(jīng)營筋的必勻要性愧和可存行性房撫(一納)分欣業(yè)經(jīng)放營與爺日趨園發(fā)展拋的金冊融創(chuàng)告新實輕踐已果不相捏適應霉貧根據(jù)士《中幼華人拆民共勾和國業(yè)商業(yè)彼銀行向法》壩的規(guī)六定，博分業(yè)須經(jīng)營閣就是火商業(yè)奪銀行園業(yè)、陜商業(yè)慶保險菌業(yè)和形證券測業(yè)的艘業(yè)務探嚴格搏分開信，禁訂止交慰叉，俘彼此才的資酒金不消允許頓相互趣融通鉗。從雙實踐苦上看弟，我譽國的旬這種睡分業(yè)棵經(jīng)營咱方式常，在細完善恰和建怖立金頃融市雜場體老系和須監(jiān)管頁體系閉的初而期，若存在給著必拼然性英和合炕理性劫。但把是，蕉分業(yè)偽經(jīng)營兼制度酷的優(yōu)炭點在純市場酷秩序鑒已經(jīng)卻逐漸體建立悼的情驕況下咐，顯然得不恒那么令重要潑了。馬具體每表現(xiàn)脖為以冷下幾磁點：諸首先遞，由趕于金死融創(chuàng)譽新多概發(fā)生蟻在不泛同金栗融業(yè)貝務交砍叉處濁，商票業(yè)銀拆行、挽證券發(fā)，保繭險等晶金融畢中介頌間的仔界限廚日益喬模糊瞇，相押互依手存性迅也越仁來越廊強，弊使得持銀證萌分離隨、銀烤保分貼離的塊分業(yè)止規(guī)定歉失去漢了原巴有的侮意義拔。其從次，群金融徹創(chuàng)新理工具樓的出麻現(xiàn)使而得資團本市賽場對梳銀行襯業(yè)的手某些匪傳統(tǒng)豈業(yè)務盟有替啊代作布用，川在資蠅本市衡場高圓投資漿回報賽收益獵率的壞情況絕下，訂商業(yè)崖銀行伶的一備部分秒市場柔份額襪被其寬它金漂融機匹構搶紗占，飽尤其分是近絲年來飛直接畫融資架規(guī)模徑的擴詳大和額優(yōu)良扶貸款宮客戶竭的減評少，擇導致慮商業(yè)借銀行向的負衡債規(guī)繳模，旗資產(chǎn)都結構厲和客撇戶結肆構發(fā)肉生變骨化，倆競爭卡能力愧減弱山，盈董利能菊力下短降。滿所以單我國賊銀行覺業(yè)的劣當務檔之急倒是開跪拓多阻元化灶業(yè)務哄渠道嫁，使想資金梁流通微以維栽持經(jīng)底營。陶但是掛，分膠業(yè)經(jīng)愉營的麥規(guī)定量卻讓消商業(yè)悔銀行傷無法蜘開展名多元秀化的悉經(jīng)營釘項目推，經(jīng)甚營風喊險沒幣有得抓到分行散，義反而愧會帶宗來更秘大的揉風險棒。由碌此可耕見，獨分業(yè)紐制度泳束縛懇了商直業(yè)銀統(tǒng)行的低盈利研能力師和化賄解風賽險的倡能力援。再姨次，澡飛速霸發(fā)展杏的電浙子信另息技年術也午與金衫融創(chuàng)壯新緊休密結驕合，滾實現(xiàn)稻了金端融交濫易電擱子化指，對因金融寶機構孟的規(guī)批模化尖要求蠟相當油高。疊若一程味強淚調分停業(yè)界碗限，醒勢必好會造葛成較扔多的蹄市場攪壁壘表，提朋高金拋融交膀易成悶本，贏不利鴿于金枯融競茄爭，歸導致堅金融側市場冤效率闖損失勺。最蓮后，貞金融廢創(chuàng)新富工具煉本身謎是為責了規(guī)候避或齡管理已風險珍，解支決信尖息不逢對稱牲所帶疼來的塵損失枝，分唉業(yè)經(jīng)由營在森全球藝化的憂潮流策中已徹不是清防范滿金融還風險犬的有葡效方蠻法，謠反而深束縛凡著金圓融創(chuàng)菜新。片界(二瓣)金產(chǎn)融一換體化聰進程旋的不漸斷深掠入是截我國究逐步羽放開臭金融侵混業(yè)哈經(jīng)營炮的時恰代背貪景柿鴨隨著嚴我國就加入貝WT短O步葉伐的點加快棍，2菌00激7年惕金融蜂市場元的全醫(yī)面開芝放，徹發(fā)達欺國家疲的綜化合經(jīng)鈴營金穗融機碧構已秘大敵誰壓境投：它癥們通脆常具逗有向睡客戶家提供瞎全方?jīng)Q位金究融服育務的雨優(yōu)勢紐，更米完善幣的內失部治病理結劈構，印更科女學的墳風險亞控制敬機駁制，唱在全雷球化烏擴張粥的戰(zhàn)坦略中聽快速百搶占幕市場嫩和壓憲榨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