美國金融危機及其影響

風險系列講座——美國金融危機及其影響內容【嘉賓】楚鋼（花旗集團董事總經理、高級基金經理）羅平（銀監(jiān)會）李濱（英普思科技）一、2023年美國金融危機以及影響（楚鋼）美國體重問題，失去競爭積極向上的精神，金融危機是必然的結果。程l嘗2貞00駁7分年春衰，金輛融風墻暴前嚼的天儀真時百代。鎮(zhèn)背景勸：恰1嚇0阿年一乒個大朝的衰言退胞，亞5壩年小照衰退職。每咱月貿烈易逆譽差呆60顯0漿億美娘元，奇每月享伊戰(zhàn)甘耗甩資裝10重0獎億植美霧元，速石油娃價格稿上漲龜，房詳價下新跌接框近一腐年，貢經濟松發(fā)展離進入紗第五派個年篇頭，之新任令美聯(lián)朵儲主撐席伯拋南克抹持續(xù)乎提高疏利息害，試慧圖使司經濟唇軟著鼓陸，畜但實盼際呢上再唐犯一喊個錯付誤。挎長期剛利息同保持四低位寨，而妄且低攻于爛20兩0董6巴年水球平。霜美聯(lián)垂儲主浙席分游析亞爭洲國貫家的山儲蓄賀積累域為資講本市固場提士供者套巨大旦的流陜動性漁，美夜聯(lián)儲減經濟治學家贏認為匹沒有薯全國槐性的萬房地餓產泡宅沫，撈泡沫撕只是霸地區(qū)奮性的荒。并匙且大派部分聲人都體不認討為房避價會愉下跌眾。蘋房貸三銀行謎繼續(xù)霸大量音發(fā)放婦自由沫度大際的房齊貸給短低信察譽者爐。證言券商曠繼續(xù)土打包廟房貸乒證券獨化銷達售給絹全球共投資仁者；春私募累股權挨基金察大量境在信貞貸市伏場融興資來縮收購遇和控軟股公右司，銹一年里之摟中收礙購蹄10紹0送0乏多家鋤公司探；房怖產基飾金族收購傻寫字端樓只乏可以食獲懼得形3攜%須的收軌入，呆一切炸寄希酬望于便樓盤戀升值疑；某叔銀行藏前總段裁有具一句喊著名之的話有，說漂是在挺音樂朗椅游傭戲中奔，只洞要還狼在放齊音樂捧，否就不括能坐毒下來誤，要左繼續(xù)脈玩下各去。像市場擔已經銷處于泥麻木敘的狀織態(tài)。詞l嫂房屋弊貸款塔證券吧化過匙程：答復雜喇意味器著風賞險表房貸究中介比和很輸多銀督行都蛋有聯(lián)捎系，難可以花找到引低息箏貸款懼，房兩貸中迫介和你銀行認之間切的利納益并誼不十姻分一繪致。席房地堤美，隱房利征美和快其他丑債券濱保險賀商對斧證券澤進行勇?lián)３?，這翅使得雖全球肝投資遠者對盆房貸愧比較眼放心彩，每雜個投營資者蛇只擁春有房震貸的恥一部誕分，鏟沒有竟完全搬擁有個，如夸果房搬貸發(fā)慧生問晶題，絕投資旱者沒迫辦法累補救厚。引l漏點石預成逝金的沒魔詠法：剩次貸衣證券哄化及桌其衍恥生債傾券果。旋次級厘房貸蕉證券撲化，零將超允級雖aa層a拔（時70滋-8再0士%批）賣灶給投置資者夜，將棗剩下盤的中閘級擊aa兆a幼及邪b爭級債撞券打已包繼繭續(xù)證跳券化絨。二銅級證仔券化熄衍馳生證抽券胃CD脖O(jiān)勝，三誕級證尿券若是罩CD遷O具的平剪方。鐘任何賢一種半計算千方法網(wǎng)都是映垃圾煉進去中垃圾肌處來造。盯像美覽國國亂際的銷這種纖公司討為其論擔保隙，奴用業(yè)cd恐s鮮擔保筋。第霞一次兩證券哭化的紡產淺品嘆1架元現(xiàn)言在只暮值傅5翠、求6沫毛。流l宅信用必違約且互暴換薯CB挽S渣不是月一個棵保險高合同維，是而柜臺手交易好產品使，零構和游戴戲，押經濟事效果然類似版于保晨險合廳同，檢但是逮，有陣交易攔市價勿，要氣以市家價報仿賬，鐵要向綢交易鋸對手袖抵押撓以減逐少交涉易對銹手信蒜用風拍險。殲除市控場通棕用法其規(guī)外欺，沒孟有相御應透的監(jiān)肝管條顫例當。灘CD鋤S劉票據(jù)斥面額族總柿量跑6貪5生萬億舌美元溝，是削被擔肅保信仔貸總墻量厚的井8蹈倍，鐵大量凝資金厚從一呆個金逢融機孩構轉喇移到琴另外竹一個嬌，這獲樣的怖情況紅是很幸危險壓的，橋巨額襲輸贏陶將震妻動金據(jù)融系姓統(tǒng)她。雖貍然票龜據(jù)總閃量龐霉大，輩可被咳擔保屋信貸炭種類蘋繁多小，所李以具傍體到致某一芒信夠貸恩CD雖S叛的流朝通性后可能寬并不練高挽比較勞：銀利率硬掉期眼票據(jù)尤面額賠總泳量鐵40盲0到萬億旱美元柏，故是革CD怪S巷票據(jù)黎總量芹的乘6蟻倍；失流通銀性非構常高問，美喝元利跪率調機期共發(fā)有低毯于懸2鎖0寫個產煙品；杰利率今是宏植觀因舊素畝/貓數(shù)據(jù)羨，缺近俯2樂0貢年變糠幅較跳小，前而且屢一部脆分利屬率掉耍期不甘需市我價報誰帳；鑰如果獎宏觀竿失控感，發(fā)懶生超婚級通皺貨膨馬脹，芳利率復變幅班劇增桿，所林造成糕的巨補額輸斤贏會初更大降地震識蕩金礙融系同統(tǒng)。柴衍生垂產品爹最成規(guī)功的追是利搶率掉再期，濁利爸率掉蛾期票鍋據(jù)面滅額總濤量符40蝕0岡萬億頸美元你，而因且流飛通性歲很高覽。柄l感危機論的過稠程蕩流動鏈性危冶機饞-徹次貸愚危態(tài)機任-服全面送金融格危應機軋-子實體嘗經濟駝走向采蕭條賭對沖毫基金滔清算學推出她市膝場厘-要美元漂歐元助危機徐。到享目前樂為止絮主要拉是前睜三個戲過程努。弦打擊耳的程快度：鞠截止細到短9申月下榆旬，殃財務壞報表圣共報津損禍失談51顧2邪3針，共澤融磨資幅35忽3毯5濕。庫l楊對沖距基金者群狼蓋共獵槳操作弱步驟和，澇1貧、分啄析尋仰找最御弱的緣投行也、銀關行等勺金融蜂機增構角-繁不良糞資產氧最多罵、凈路資產抓比最開低、炕融資于來源刺最依們賴于惡市場梁的金伐融機產構。泳2淺、因甲為基帝礎薄貨弱，臟買家牧稀少征，可都以比貝較容顆易地博賣空器股票亦以壓免低股罵市。吳3裙、同厭時買瘡進該黃機構懸的信歇用違桃約互述換苦CD借S鑰以增呼加其育債務汪融資經價碼直（相靜當于答賣空羞其債怖務）趨。匯4鋼、發(fā)追表負揀面研福究報特告，利參加損電視結采訪訓。因5獸、更趕多的書對沖悼基金六輪番挎操秤作。焰6誼、致逮使該森機構長既無里法股視權融駐資，注也無哲法債腿務融憤資。汪7遙、與丈該機念構有睡金融慈關聯(lián)毅的個炸人和盤機構浩喪失堅信心叼，取妙款或美移走蠶金融角關系給。課8槽、評評級機佳構降撞低其夸信用稅評級灣。絹9鍛、政雞府監(jiān)孟管機丘構強取迫變籃賣該拾機構逆資產愚，股枕票幾憲乎為潤零，湖債務絕也從托一塊趕錢甚丸至跌遷到一耳兩毛票錢。網(wǎng)1涼0叼、對囑沖基鉗金取塘得巨筆額暴膨利，安并利稠用這派些新凳的資撞金資密源尋尚找下憐一個氏目標渾。未l沫恥辱淚柱傅維持悟低利斷息太業(yè)久，價不承燥認房支價泡蹈沫，撒并鼓藍勵公銷眾借灣浮動狐利率隨房債衛(wèi)的前扇美聯(lián)遍儲主赤席，壤缺少松實踐情經驗弄，看拐反光積鏡總疫落后濫于實猶際的按現(xiàn)任呆美聯(lián)飛儲主溉席，懇伯南兵克沒詠有操虎作具搜體事譯情的倒能力名；臂賭博呆性購五房的夠美國議公眾盈；牌忘姥記叨19婚2陳9看年后墊經濟塔大蕭惑條留杏下的柜教訓避而放廁松管鑼制的墊證交碑會主配席；蹦不負督責任窩地為質房屋逃放貸嘆款的陶中介沸和銀給行；鑄證券調化過季程失禮責和漁助長捕信用狹賭博倚的華御爾街拍；粥出爾癢反爾祥救不歉滅大砍火的濫財政達部長忽；窄正確些預計凡次貸唉跌價鉤并促田成其譽危機鹽而使秘其個會人暴宏利幾土十億碧美元挨的對拾沖基第金經暗理；添正確說預計先債券摩保險灑商信擱用虛話高并竟促使撐其無宴法融捧資而華使其棄個人們暴利瘦幾十爸億美襲元的收對沖系基金筆經理彎?，F(xiàn)l校驗尸殘報告洲：各協(xié)種各券樣的搶問題透和因撇素嶼直接典因素系：燃信用雀評級厚如同意兒戲錢；盲揉目制忘造和利持有牛劣質奧資產輩；毒鋸性金責融衍知生品現(xiàn)；風嚇險管奶理失姥效；僑變賣熟資產很加速皆其貶強值的栽反饋晶效應尺；賬三目報罷表要酸求反賭應攤市價癥；流踩動性綱突然峽消失溫；對祥沖基劍金赤敵裸賣寒空扼頌殺融鐘資渠獅道；茅管理多層欠烘果斷相；資勾本金建太低喘，杠墾桿率耳太高廚。溪間接蔑因素輔：房周產和插金融晚資產賓價格仍泡沫歸；美幅聯(lián)儲習反應伸滯后支；證援交會還監(jiān)管斗不善窯；央架行維奮持低皇利息櫻過久鞋；賭饞博性科房地拋產投凝資；桿房產忌房貸灶條款冶過松榆；證并券化察過程泉失責既；對綱沖基俯金資條金實瓣力雄茂厚；燈金融牙機構蔑獎金青制度儉問題你；管知理層燦缺乏劫前瞻鉗性不芳能居骨安思光危險寧；盲滔目信巷任，卻金融頂創(chuàng)新案；非堪銀行牛金融疏機構龍泛濫攀；銀母行資跡本金施標準飼采用尺各自面的統(tǒng)窄計算激法；幣改進鉤會計賄報賬攝標準育不慎鳳重；傲財政鍵部措混施乏含力。鏟外圍劍因素鴨：信壟貸消前費文歌化，挨政府拒刺激找購房交的政炮策；忘金融甲為本添的經絡濟；晴貿易哈赤字賺新記圾錄；謙財政夸赤字雹新蘋紀錄停；為衡累積躺赤字奶而發(fā)玩行的亡巨額赤國債疾；巨袋額資青金流減入石鍋油輸遮出國膚；依松賴國孩際資月金；墻經濟敞競爭普力在戒減小養(yǎng)；信資貸和盯經濟買危機予不可向避免域；放星任自惹由的可經濟班學觀疫；伊持戰(zhàn)耗霜資陷推入泥旦潭；熟民共鉤兩黨萬相互仍鉗制股無所為作為蠅；不拆合理趟的世射界貨鎮(zhèn)幣體偽系放。宰l況房貸儀惡性深循環(huán)則的?？硻C，溉救市孔要根逮除病濕因。頁房價億下跌適，房源貸金鐮融資狠產價嬌格下帳跌，張金融領機構倡拋售幅資產酒，資筒產價剖格崩刃盤，生銀行未帳面丘損失張巨大乒，需猴要注寺入大腦量資幫本金迅，銀鹿行倒蜓閉下，信柱貸緊興縮，互經濟澇蕭條示，失佳業(yè)上礎升，鼓進一頌步導鍬致房巧價下燙跌稻…路…賭。辟房地衫美和腔房利傻美的浸凈資窯產是悄正的況，但尊摩根袖都認租為其更資產補是負鳴的，鹽對沖腿基金阻就對械其做硬空，討解決唱辦法抗財政沿部紛可以直對其麗擔保挨，這辦樣其浪股票典價格在上升洽，這婦樣對革沖基吹金就斤沒辦速法做黎下去謎，并帽且美完國的怠意識唱形態(tài)尋不允販許這扛么做勝。蘿1出、頭邪痛醫(yī)渾頭，羽腳痛志醫(yī)腳曠；驚2乒、放研棄意治識形緞態(tài)的澤束縛賀，上聰星期游短信覺信貸蓬市場邀已經味開始帽恢復烏；掉3屯、奧窗巴馬數(shù)上臺夕之后齒采取要措施質拯救督負的船房貸妄資產煩。亦l(xiāng)世漫長職的復父原之局路盼ü梳房價浸跌到勸可消弓化累米積現(xiàn)嫂房的卸水平棚，政為府有廚何措龜施補奴救貸鳳款者哈？遞從寧20遞0哨6搭年歷葉史最同高點子到現(xiàn)趣在，朽全美杜房價較指數(shù)望已顯跌艱16刺%錯，房柔價繼揮續(xù)下專跌，困已瘋有注5耳百萬艙戶鳥違約予拖欠泊貸款環(huán)月付糠。隨骨著經挑濟進荷入蕭魯條，券房價欣下跌逆，房殃貸資蜻產將艘繼續(xù)丟變壞遙。剖ü醉金融汽系統(tǒng)爛降低珍資產蔑對資鞏本金垮的比多例，量非銀盞行金賣融機蘿構沒縮水叼金融臂和準寧金融直機構鎮(zhèn)變賣零資產阻；政畏府集天中收直購不糖良資伶產；譯如有爪損失昂由納找稅公鞠眾承叨擔；鼻眾多撞對沖污基金核清算凱退出亭市場臣。砌ü子金融卷系統(tǒng)絞有多衛(wèi)少壞側賬？翻信用窩虧損虛和市伏價虧釋損到非底有燥多少舟？潑金融喊機構排嚴重只虧損激，股火值受怕挫；桂金融尖機構劉破產跪；優(yōu)驚良金遠融機權構兼懸并劣羽質金銜融機乒構。呆ü蜘培養(yǎng)丹市場亭信心獨：需裝要注伴入多壺少資蹤本金馬？誰信來注侄資？稀期待快國內莖國外棒資金默注入爹，政隨府注團資，吊現(xiàn)有丸股東小利益饅被稀誠釋?？鲸?jié)u回歸連到基麥礎?；狈湃翁栕杂蓪＝洕陀^破曲產豬；舟“原新幫”爺?shù)膫麈@統(tǒng)式漆金融滑監(jiān)管化制度油；整澇合證悉券化瘦和衍醋生品雪的規(guī)萄模；傾非銀嗓行金漫融機吐構管奸制加拴嚴；彎金融歷機構剛重建均傳統(tǒng)菜經營靜模式墓。返l木下一材步是貞什么涌？賊世界板范圍速內放響任自遣由經槍濟觀皺的破付產，明各國滲加強儲管理虧機制撞，保撈護主矩義抬粱頭。備美聯(lián)洗儲政追府發(fā)且行近肅萬億它國債精以收鼠購不顯良資榨產，惜美聯(lián)柳儲控纏制短售期利綁率，日實質禍上是遇利用蔽美元斯國際方銀行犁儲備斬貨幣幫的地移位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