風險決策與風險態(tài)演示

（優(yōu)選）風險決策與風險態(tài)度當前第1頁\共有51頁\編于星期一\16點決策的概念

決策是為了實現(xiàn)特定的目標，根據(jù)客觀的可能性，在占有一定信息和經(jīng)驗的基礎上，采用一定的科學方法和手段，從兩個以上的可行方案中擇優(yōu)選取一個合理方案的分析、判斷過程。

合理的決策是以正確的評估結(jié)果為基礎的。在評估過程中，無論采用定性方法還是定量方法，都盡量以客觀事實為基礎。決策是一種主觀判定過程，除了要考慮到項目客觀上的風險水平，還不可避免地要考慮到?jīng)Q策者的風險態(tài)度問題。決策的概念當前第2頁\共有51頁\編于星期一\16點決策的必要性：——項目建設巨額資金安全保障需要；方案優(yōu)選需要決策者主觀態(tài)度不同，決策結(jié)果不同當前第3頁\共有51頁\編于星期一\16點工程決策分類從不同的角度可分為不同的類別：1.根據(jù)決策目標數(shù)量：單目標決策、多目標決策2.根據(jù)決策者的地位和承擔的責任：高層決策、中層決策和基層決策3.根據(jù)決策問題的可控程度：確定型決策和非確定型決策，非確定型又分為完全不確定型與風險型決策如:進行投標報價決策，另一方面需要得到競爭對手的報價和標底；另一方面還要得到盈利水平方面的信息。但事實上，前者的信息是商業(yè)機密，一般是得不到的；后者的信息一般是通過預測得到的，具有不確定性。當前第4頁\共有51頁\編于星期一\16點全面性原則成本效益原則可行性原則工程風險決策的基本原則當前第5頁\共有51頁\編于星期一\16點不同的人對風險環(huán)境所采取的態(tài)度是不同的；為了實現(xiàn)較高期望而愿意冒風險的人士通常被稱冒險型人；既不愿意冒大的風險，又不愿意放棄有較高回報的可能性的人士為中性型人；不愿意承擔任何風險的人士為保守型人士；風險態(tài)度決定于人們的經(jīng)驗、知識背景、財務能力、技術能力、管理能力、整體經(jīng)濟環(huán)境以及政策環(huán)境等；風險態(tài)度會發(fā)生變化不是一成不變的，會隨上述因素的變化而變化。風險態(tài)度與效用理論

風險態(tài)度當前第6頁\共有51頁\編于星期一\16點決策者對待風險的態(tài)度冒險型Riskloving中立型Riskneutrality保守型Riskaversion硬幣試驗A穩(wěn)得10元B正面－10元，反面＋30元100元－100元＋300元10000元－10000元＋30000元風險態(tài)度當前第7頁\共有51頁\編于星期一\16點哈維爾定律：隨著損益絕對值的增加，風險將增加大數(shù)定律：可反復次數(shù)增加，風險將減少哈姆列維定律：隨著財富的增長，決策者的風險回避傾向會遞減克雷定律：保守型決策者的數(shù)量要多于冒險型決策者的數(shù)量當前第8頁\共有51頁\編于星期一\16點中科院心理所的調(diào)查428人冒險者

中立者

保守者

49

9

370個人財產(chǎn)決策（214）企業(yè)財產(chǎn)決策（214）5

5

204

44

4

166結(jié)論：個人財產(chǎn)決策的風險回避傾向要高于企業(yè)財產(chǎn)決策的風險回避傾向。高職位者（67）低職位者（147）20（30%）

0（0%）

47（70%）24（16%）

4（3%）

119（81%）結(jié)論：低職位者的風險回避傾向要高于高職位者的風險回避傾向。當前第9頁\共有51頁\編于星期一\16點冒險會導致風險損失保守會導致機會損失問題:決策時應該冒險還是應該保守？當前第10頁\共有51頁\編于星期一\16點張瑞敏的項目決策原則：“如果有50%的把握就上馬，有暴利可圖；如果有80%的把握才上馬，最多只有平均利潤；如果有100%的把握才上馬，一上馬就虧損。”

風險收益美菱集團有句名言：危機＝危險＋機遇當前第11頁\共有51頁\編于星期一\16點風險責任與風險利益風險責任：失敗后決策者個人須承擔的責任或懲罰風險利益：成功后決策者個人得到的收益或獎勵定律：1、當風險責任大于風險利益時，保守傾向2、當風險責任小于風險利益時，冒險傾向3、一個有利于企業(yè)利益的結(jié)構(gòu)應當是風險責任與風險利益相對稱。增加增加當前第12頁\共有51頁\編于星期一\16點效用理論風險態(tài)度可以用效用來度量。效用：在西方經(jīng)濟學中，效用是指消費者在消費商品時所感受到的滿足程度。在這里決策者對利益和損失的反應稱為“效用”,代表著決策人對待特定風險事件的態(tài)度，是決策人對待特定風險事件的期望收益或期望損失所持的獨特的興趣、感覺或取舍反應。

效用值：效用的量度稱為效用值。沒有量綱，通常情況下用1表示最大的效用值，用0表示最小的效用值。效用函數(shù)用U（x）表示，意即風險結(jié)果x在人的心理中產(chǎn)生的效用，換句話說，效用值U（x）是風險結(jié)果x的函數(shù)。當前第13頁\共有51頁\編于星期一\16點關于效用值的規(guī)定：效用值是一相對的概念，沒有量綱，通常情況下用1表示最大的效用值，用0表示最小的效用值。決策者對某種結(jié)果越滿意，其效用值就越高。如果決策者在結(jié)果A和B中喜歡結(jié)果A，在結(jié)果B和C中喜歡B，那么結(jié)果A優(yōu)于結(jié)果C。如果兩種結(jié)果對決策者是一樣的，它們的效用值相同。在風險條件下，決策的期望效用等于決策的實際效用。效用理論當前第14頁\共有51頁\編于星期一\16點效用函數(shù)假設3、若兩種結(jié)果對決策者是一樣的，則效用相同2、效用傳遞性1、決策者對某種結(jié)果越滿意，其效用值就越高4、決策的期望效用等于實際效用效用理論當前第15頁\共有51頁\編于星期一\16點在直角坐標系里，如果用橫坐標x表示風險結(jié)果的大小，縱坐標表示該風險結(jié)果的效用值U（x），就可以繪出風險效用曲線。由于效用概念的主觀性特征，導致了效用函數(shù)（或效用曲線）的多樣性，不同的效用曲線實質(zhì)上反映了決策人對不同事物在不同時期的價值與風險的觀念取向。按決策者風險態(tài)度不同，效用曲線的類型可基本劃分為三種。效用理論當前第16頁\共有51頁\編于星期一\16點x小結(jié)果x0大結(jié)果 風險結(jié)果0(b)U(x)效用值1(a)(c)U0對小風險結(jié)果敏感對大風險結(jié)果敏感（a）保守型效用曲線

（b）中間型效用曲線（c）冒險型效用曲線當前第17頁\共有51頁\編于星期一\16點當前第18頁\共有51頁\編于星期一\16點例如：有兩個方案，方案甲以0.5的概率獲利200元，以0.5的概率蒙受損失100元，方案乙以100%的概率獲利25元，試作出最優(yōu)的方案抉擇。方案甲的期望利潤值=0.5*200+0.5*（-100）=50元方案乙的期望利潤值=1.0*25=25元效用曲線：首先，以損益值最大（上例中的200）的效用值作為1，以損益最小值（上例中的-100）的效用值作為0。效用曲線的確定通常的效用曲線的作法是采用心理測試法當前第19頁\共有51頁\編于星期一\16點1.被測試者寧愿接受肯定的25元，而不愿接受方案甲，這說明25元的效用大于方案甲。2.假定再問，方案乙的收益改為10元怎么樣？如果決策者寧愿接受肯定的10元，則說明10元的效用還是大于方案甲。3.再問，如果方案乙改為損失10元怎么樣？現(xiàn)在決策人可能寧愿接受方案甲而不愿意付出10元，這說明這時方案甲的效用大于-10元的效用。經(jīng)幾次尋問，不斷地改變肯定得到的損益值，最終總可以使決策人感到某一損益值與方案甲具有同樣的效用。此時，決策者對兩者方案具有同樣的興趣設最后判斷的損益值為0，則與0元相應的效用值與方案甲的期望效用值0.5*1.0+0.5*0=0.5相等，即損益值0元的效用值是0.5。這樣，就得到效用曲線上的一點當前第20頁\共有51頁\編于星期一\16點效用曲線的確定將收益為0的效用值定為0，而收益為最大值的效用值定義為1，即為：U（0元）＝0和U（300元）＝1.0方案A

以p概率獲得收益x1，同時以1－p概率獲得收益x2，且已知相應的效用值分別為U（x1）、U（x2）；方案B以100%的概率獲得收益x3（x1<x3<x2）；調(diào)整方案B的收益值x3，直至方案A和B對決策者的效用相等，使U（x3）=p×U（x1）+（1－p）×U（x2）。等效點方案A方案Bp=0.5期望收益為150元喜好0元200元300元等效點的確定100元馮·諾伊曼(NM)方法當前第21頁\共有51頁\編于星期一\16點效用曲線的確定例如：某一風險活動，其收益在0—500萬元之間，可以假設收益為0的效用值為0，而收益為500萬元的效用值為1,現(xiàn)決策者需要在A和B方案之間選擇，方案A為可以獲得某一商量的收益，而方案B為可以獲得500萬的收益的概率為P，同時有（1-P)的概率什么也獲不到，此時，如知P為0.3，則（1-P)為0.7，然后用逐步遞增A方案的收益數(shù)額向決策者提問，當A方案和B方案沒有區(qū)別時，二者的效用值相等，如A的收益為200萬時選擇A和B沒有區(qū)別，可知：U（200)＝0.3×U(500）＋0.7×U(0)＝0.3×1＋0.7*0＝0.3可知對該決策者來說200萬的效用值為0.3。U(x)效用值風險效用的確定曲線10200500風險結(jié)果0.3同樣的道理可以確定更多的效用點，從而連成曲線。當前第22頁\共有51頁\編于星期一\16點效用曲線的其他確定方法NM方法是確定效用曲線的最基本方法，曲線擬合方法就是以此為基礎的；先假設效用曲線的形式，再應用NM方法來確定曲線的點：指數(shù)型效用函數(shù)：對數(shù)型效用函數(shù)：二次型效用函數(shù)：采用NM方法來確定其中的系數(shù)當前第23頁\共有51頁\編于星期一\16點風險態(tài)度與決策準則決策準則，就是決策者進行決策的依據(jù)或原則。傳統(tǒng)的決策理論是采用期望損益準則來進行決策，決策的過程不考慮不同決策者的風險態(tài)度，最優(yōu)方案具有唯一性，即最優(yōu)方案對任何決策者都是最優(yōu)的。合理的決策應該結(jié)合個人的風險態(tài)度來進行，效用理論被稱為是一種較有效的途徑；按照效用理論，不同的決策者有不同的最優(yōu)決策方案。根據(jù)效用理論，最優(yōu)的決策方案是期望效用值最大的方案，而不是期望損益值最大的方案。最優(yōu)決策方案＝單屬性效用理論多屬性效用理論當前第24頁\共有51頁\編于星期一\16點某公司的房地產(chǎn)項目，有三種開發(fā)方案，每種方案遇到的市場情況可能不同，其開發(fā)利潤也不一樣。假定三種方案的開發(fā)利潤經(jīng)過風險后得出的結(jié)果是：方案Ⅰ，風險結(jié)果（利潤）及其概率分布為：風險結(jié)果（利潤）（萬元）0510152025概率值0.050.100.150.400.200.10方案Ⅱ，風險結(jié)果（利潤）及其概率分布為：風險結(jié)果（利潤）（萬元）111213概率值0.050.900.05方案Ⅲ為一種特殊的安排，可以保證利潤為11.65萬元。風險結(jié)果（萬元）05101111.651213152025概率值0.050.100.150.0510.900.050.400.200.10風險結(jié)果及其概率1）單屬性效用理論當前第25頁\共有51頁\編于星期一\16點作為第一種情況，決策者是典型保守型人?？梢杂糜覉D來示意這種風險態(tài)度的人。典型的保守型效用曲線當前第26頁\共有51頁\編于星期一\16點風險結(jié)果（利潤）（萬元）05101111.651213152025概率值0.050.100.150.0510.900.050.400.200.10效用值00.50.820.860.880.900.920.9550.991當前第27頁\共有51頁\編于星期一\16點方案1的期望效用值為：方案2的期望效用值為：方案3的期望效用值為：決策者選擇最優(yōu)方案為方案2當前第28頁\共有51頁\編于星期一\16點對于典型的冒險型人，可以用右圖示意其風險態(tài)度。

典型的冒險型效用曲線當前第29頁\共有51頁\編于星期一\16點風險結(jié)果（利潤）（萬元）

0

5

10

11

11.65

12

13

15

20

25概率值0.050.100.150.0510.900.050.400.200.10效用值00.030.090.110.120.130.150.220.501當前第30頁\共有51頁\編于星期一\16點方案Ⅰ的期望效用值為：方案II的期望效用值為：方案III的期望效用值為：決策者選擇最優(yōu)方案為方案2當前第31頁\共有51頁\編于星期一\16點2）多屬性效用決策

例如，某房地產(chǎn)公司在制定項目銷售價格和廣告策略時面臨兩個決策方案，每一決策方案的實施均會引起市場占有率和投資回報率的變化，如表所示。通過分析，該公司決策者認為兩屬性——市場占有率x和投資回報率y的效用相互獨立，則該決策問題的效用函數(shù)可用加性效用函數(shù)描述，即：

某公司的決策問題決策方案市場占有率x（﹪）投資回報率y（﹪）概率14120.6660.42580.33130.5480.2當前第32頁\共有51頁\編于星期一\16點456市場占有率﹪0.10.20.30.40.50.60.90.70.81.0效用市場占有率的效用函數(shù)81012投資回報率﹪0.10.20.30.40.50.60.90.70.81.0效用791113投資回報率的效用函數(shù)當前第33頁\共有51頁\編于星期一\16點結(jié)果1：結(jié)果2：結(jié)果3：結(jié)果4：結(jié)果5：根據(jù)對不同方案實現(xiàn)的概率和決策者的效用分析，可以繪出決策樹如圖所示。決策者認為投資回報率比市場占有率更重要，并賦值k2＝2k1,令k1＝1，k2＝2，因此，各結(jié)果分枝的效用值可計算如下：當前第34頁\共有51頁\編于星期一\16點方案1：方案2：(占有率，回報率）效用值2結(jié)果1（0.6）結(jié)果2（0.4）(4，12)(6，6)2.591.03結(jié)果3（0.3）結(jié)果5（0.2）結(jié)果4（0.5）(5，8)(3，13)(4，8)1.842.01.671方案1方案2某公司決策問題的決策樹這表明決策方案1優(yōu)于方案2當前第35頁\共有51頁\編于星期一\16點建設項目中的風險決策一、風險決策的層次二、風險決策的原則和要素三、不同參與者的風險態(tài)度四、效用理論在決策中的應用當前第36頁\共有51頁\編于星期一\16點一、風險決策的層次判斷項目風險程度是否在項目風險管理目標之內(nèi)，判斷項目是否可行選擇符合項目管理目標的最佳開發(fā)方案判斷風險管理措施經(jīng)濟上是否可行在經(jīng)濟可行的風險管理和控制措施中選擇最合理的方案。風險決策應該解決四個層次的問題風險管理決策是整個風險管理的核心

既要考慮備選方案客觀上的風險水平，還應考慮到?jīng)Q策者的風險態(tài)度

當前第37頁\共有51頁\編于星期一\16點風險管理的原則有可靠的保證決策必須有可靠的依據(jù)決策目標必須明確符合經(jīng)濟原則風險決策還要有一定的應變能力二、風險決策的原則和要素當前第38頁\共有51頁\編于星期一\16點三、不同參與者的風險態(tài)度風險態(tài)度4.監(jiān)理單位3.施工單位2.建設單位1.設計單位3.施工單位2.建設單位當前第39頁\共有51頁\編于星期一\16點例如，某治理污水項目在規(guī)劃中提出了五個不同的方案，決策者需要綜合判斷哪一個方案的風險較大，根據(jù)對決策者的風險態(tài)度的調(diào)查，得到?jīng)Q策者對各方案在利潤、投資、環(huán)境保護和就業(yè)四個方面的效用值，如表所示。四、效用理論在決策中的應用多方案風險綜合比較當前第40頁\共有51頁\編于星期一\16點項目方案風險因素和相應的效應值項目主要目標面臨的風險的效用值方案P1進行污水處理技術改造，增加污水處理能力1．利潤：4000萬元/年2．投資：1億元3．有利于環(huán)境保護投資C11.0利潤C20.0環(huán)保C31.0就業(yè)C30.0方案P2增設污水遠距離排放工程1．利潤：1000萬元/年2．投資：3000萬元3．有利于環(huán)境保護投資C10.46利潤C20.57環(huán)保C31.0就業(yè)C30.0當前第41頁\共有51頁\編于星期一\16點方案P3擴大現(xiàn)有外排管道，加大污水排放能力1．利潤：30萬元/年2．投資：50～60萬元3．有利于環(huán)境保護C1投資0.018C2利潤1.0C3環(huán)保0.0C4就業(yè)0.3方案P4維持現(xiàn)項目不變，增設一新的污水處理廠1．利潤：350萬元/年2．投資：1800萬元3．有利于環(huán)境保護4．新增一定就業(yè)人員C1利潤0.155C2投資0.71C3環(huán)保1.0C4就業(yè)1.0方案P5建立污水綜合治理利用項目1．估計無法增加利潤2．投資：300萬元3．加大環(huán)境保護4．新增一定就業(yè)人員C1投資0.0C2利潤0.935C3環(huán)保0.80C4就業(yè)1.0當前第42頁\共有51頁\編于星期一\16點綜合分析所得，決策者確定四項因素C1、C2、C3、C4的重要程度（權重）為0.39、0.39、0.15、0.07，由此可得各方案的期望效用值：方案1的期望效用值為：方案2的期望效用值為：當前第43頁\共有51頁\編于星期一\16點方案3的期望效用值為：

方案4的期望效用值為：方案5的期望效用值為：因此決策者會選擇方案4。當前第44頁\共有51頁\編于星期一\16點為了減少風險，就要采取一定的風險管理措施。傳統(tǒng)的方法主要考慮費用的比較實際上，還要考慮效用問題例如，一個企業(yè)資產(chǎn)300萬元，為了防范火災可采用投保的手段，每年的保費為5000元，若根據(jù)以往的統(tǒng)計，發(fā)生火災的概率為0.001，即失火損失的期望值是3000元，小于保費的5000元，但企業(yè)仍愿意參加失火保險。因此，在評估一項風險措施是否經(jīng)濟可行時，應結(jié)合決策者的風險態(tài)度，從效用的角度去評估。風險措施經(jīng)濟分析當前第45頁\共有51頁\編于星期一\16點設決策者財產(chǎn)為w，效用函數(shù)為U（w），其面臨的風險損失為x。問題：花費M來采取措施回避風險值不值得？首先要計算：采取措施S回避風險x時所愿支付的最高費用G為多少。由于決策者支付費用G（采取措施S的成本）所得到的效用大于不采用任何措施而損失x的平均效用，他才愿采取這項措施。故有U（w－G）＝E（U（w－x））只要得到效用函數(shù)，就可以求出G值，若G>M，則認為該方法經(jīng)濟上可行，否則不予采用。當前第46頁\共有51頁\編于星期一\16點例如，某工程投資2000萬，其工程所在地區(qū)每年均面臨水災的風險，對工程可造成危害。分析人員在對該工程所在地歷年的水文資料和