鬧得沸沸揚揚的“償二代”到底是什么

鬧得沸沸揚揚的“償二代”到底是什么？編者按：雖然從目前的情況來看,“償二代”下，中國保險業(yè)依然保持了較高的償付能力水平，只有6家公司出現(xiàn)償付能力不足的狀況，但“償二代”的重要性不應就此被低估，因為這并非一項簡單的監(jiān)管政策的改革，從長遠來看，其將改變保險公司的思維模式，最核心的一個問題就在于：如何以最低的資本獲得最大的價值。在市場化的資金運用機制、產(chǎn)品定價機制相繼落地之后，作為保險行業(yè)此輪市場化改革的重頭戲之一，以風險為導向的償付能力監(jiān)管體系，即所謂“償二代”也在經(jīng)歷了一年的試運行之后，于2016年1月1日開始正式實施。雖然從目前的情況來看，“償二代”下，中國保險業(yè)依然保持了較高的償付能力水平，只有6家公司出現(xiàn)償付能力不足的狀況，但“償二代”的重要性不應就此被低估，因為這并非一項簡單的監(jiān)管政策的改革，從長遠來看，其將改變保險公司的思維模式，最核心的一個問題就在于：如何以最低的資本獲得最大的價值。近日，保監(jiān)會向保險機構(gòu)下發(fā)《關(guān)于中國風險導向的償付能力體系正式實施有關(guān)事項的通知》，結(jié)束保險業(yè)償付能力監(jiān)管體系的“雙軌并行”的過渡期狀態(tài)。1月29日，保監(jiān)會也召開新聞發(fā)布會介紹“償二代”情況。“償二代”作為保險業(yè)幾大艱深專有名詞之一，正在進入每個保險人視野《燕梳新青年》也對“償二代”進行了一番學習，分享給各位讀者。為什么要有償付能力管理？所謂償付能力是保險公司償還債務的能力，是國際保險監(jiān)督機構(gòu)為保護消費者利益的通行監(jiān)管政策。通俗而言，就是負債經(jīng)營的保險公司不能真的空手套白狼，還是需要拿出真金白銀保證消費者出了風險賠得起。有一關(guān)鍵指標，即償付能力充足率即保險公司的資本充足率，是保險公司實際資本與最低資本的比率。如果高于100%說明保險公司有足夠的資本金賠付消費者，反之則說明該險企出現(xiàn)償付能力危機?！皟斠淮笔鞘裁?？“償一代”就是中國第一代償付能力監(jiān)管制度體系，建于2003年。據(jù)悉，其主要參考了歐盟償付能力I和美國償付能力監(jiān)管體系(RBC)到2007年基本構(gòu)建起一套較為完整的體系，包括保險公司內(nèi)部風險管理制度、償付能力評估標準和報告制度、財務分析和檢查制度、監(jiān)管干預制度、破產(chǎn)救濟制度五個部分。根據(jù)保監(jiān)會副主席陳文輝的描述，十數(shù)年之“償一代”監(jiān)管體系推動保險公司樹立了資本管理理念，在防范風險、促進中國保險業(yè)科學發(fā)展方面起到了十分重要的作用。多家保險公司因為償付能力不達標，先后被保監(jiān)會以各種監(jiān)管舉措處罰，包括停批新機構(gòu)、暫停新業(yè)務等重手段，促使保險公司具有與其風險和業(yè)務規(guī)模相適應的資本。為什么升級“償二代”？“償二代”全稱“中國風險導向的償付能力體系”，英文簡稱是C-ROSS，是基于中國保險市場獨特的現(xiàn)實情況提出的。僅以定量資本要求的“償一代”過于簡單，反而有促進以規(guī)模為導向的粗放發(fā)展模式的嫌疑，不能全面反映險企風險。尤其是面對國際償付能力監(jiān)管不斷發(fā)展的時代潮流，中國的償付能力監(jiān)管亟待改革，以配合需要轉(zhuǎn)型發(fā)展的中國保險行業(yè)。第三任保監(jiān)會主席項俊波執(zhí)掌中國保險業(yè)以后，全面啟動“償二代”建設，并親自掛帥“償二代”領(lǐng)導小組組長?！皟敹苯ㄔO周期？2012年4月，中國正式啟動了第二代償付能力監(jiān)管制度體系的建設工作，計劃用3至5年時間建成;2013年，保監(jiān)會基本完成償二代的頂層設計——發(fā)布《中國第二代償付能力監(jiān)管制度體系整體框架》；2015年開始進行產(chǎn)壽險壓力測試;2016年正式實施?！皟敹焙诵哪繕?？官方的口徑償二代的建設目標有三個：一是科學全面地計量保險公司面臨的風險;二是守住風險底線，確定合理的資本要求;三是積極探索適合新興市場經(jīng)濟體的償付能力監(jiān)管模式，為國際償付能力監(jiān)管體系建設提供中國經(jīng)驗。從市場的角度看，“償二代”最重要的使命是保障當前保監(jiān)會“放開前端、管住后端”的執(zhí)政思路，在國內(nèi)金融業(yè)進一步推進市場化改革的背景下，償二代既是中國保險監(jiān)管的重大改革，又承載著“實現(xiàn)資本監(jiān)管體系全面轉(zhuǎn)型”的重任?！皟敹焙诵氖侄?？“償二代”核心是“三支柱”的監(jiān)管體系，包含了定量監(jiān)管、定性監(jiān)管和市場約束。定量資本監(jiān)管要求是第一支柱，主要防范能夠量化的風險，通過識別和量化各類風險，要求保險公司具備與其風險相適應的資本。主要包括五部分內(nèi)容：量化資本要求、實際資本評估標準、資本分級、動態(tài)償付能力測試和部分監(jiān)管措施。定性監(jiān)管要求是第二支柱，是在第一支柱的基礎上，進一步防范難以量化的風險。主要包括四部分內(nèi)容：風險綜合評級、保險公司風險管理要求與評估、監(jiān)管檢查和分析，以及第二支柱監(jiān)管措施。市場約束機制是第三支柱，是引導、促進和發(fā)揮市場相關(guān)利益人的力量，通過對外信息披露等手段，借助市場的約束力，以及監(jiān)管部門第三支柱監(jiān)管舉措加強對保險公司償付能力的監(jiān)管。通過“償二代”如何計算險企償付能力充足率？簡單說來，償付能力充足率就是險企實際資本與最低資本之比。“償二代”引入了全面的實際資本和最低資本的計算方法，能夠更加合理有效評估險企的償付能力充足率。實際資本是認可資產(chǎn)與認可負債之差。最低資本是將保險風險、市場風險和信用風險量化計算獲得。其中保險風險包括損失發(fā)生率、退保、費用和壽險業(yè)務保險風險，市場風險包括利率風險、價格風險、房地產(chǎn)風險、境外風險和匯率風險，信用風險包括利差風險和交易對手違約風險。針對不同的風險，“償二代”設置了差異化的資本要求系數(shù)。大致的計算過程如下圖所示：“償二代”意味著償付能力監(jiān)管水平邁入國際水平？以前國內(nèi)償付能力監(jiān)管采用的是“規(guī)模導向”，而在國際上，“風險導向”才是主流，其中最具代表性的當屬美國的風險基礎資本額(Risk-BasedCapital，RBC)制度和歐盟的償付能力標準II號(Solvencyll),=者的目標均是要準確反映保險公司自身的風險水平，從而對保險公司提出相應的資本要求。亞洲其他國家，日本、韓國、新加坡、馬拉西亞等國的保險業(yè)償付能力監(jiān)管體系也都在很大程度上受到了這兩種制度的影響。中國的“償二代”更加接近歐盟的SolvencylI,但由于Solvencyl是基于發(fā)達保險市場而制定的，一些具體的方法、模型等并不適用于類似中國這樣的新興市場，所以在效仿該制度的同時，“償二代”也更多的兼顧了中國保險市場自身的特點。所以說，“償二代”是具有國際可比性的，“償二代”的正式實施也使我國償付能力監(jiān)管可以和國際保險監(jiān)管在同一平臺用共同的語言交流?！皟敹闭綄嵤┖?，哪些險企的償付能力會出現(xiàn)不足？2015年“償二代”開始試運行，在10月的時候，保監(jiān)會對二季度險企的償付能力水平進行過一次通報。按照當時披露的數(shù)字，“償二代”下，保險行業(yè)償付能力總體保持充足，全行業(yè)償付能力充足率為267%。其中，財產(chǎn)險公司、人身險公司、再保險公司整體償付能力充足率分別為286%、259%、430%。但也有11家公司出現(xiàn)了償付能力充足率不達標的情況，其中，財產(chǎn)險公司、人身險公司、再保險公司分別有4家、6家、1家。財產(chǎn)險公司、人身險公司、再保險公司分別有4家、6家、1家。在之后的半年中，險企顯然在提升自身償付能力方面進行了積極的活動。2016年1月29日，在保監(jiān)會召開的“償二代”正式實施的新聞發(fā)布會上，保監(jiān)會財務會計部（償付能力監(jiān)管部）主任任春生表示目前有6家險企尚未在“償二代”下達標，但相對于2015年上半年，已經(jīng)有了明顯的進步。險企的融資需求在2016年會不會顯著提高？保監(jiān)會財務會計部（償付能力監(jiān)管部）主任任春生透露，截至2015年底，尚未在“償二代”下達標的險企有6家，這些險企正在積極通過各種途徑募集資金以期提升償付能力，這6家險企的融資需求是顯而易見的。此外，根據(jù)穆迪的研究數(shù)據(jù)，截至2014年底，中國保險業(yè)有2310億元的次級債余額，其中有1450億元于2015-2017年可贖回，120億元于2016-2018年到期。這期間，大量的保險公司也會有融資需求?！皟敹闭綄嵤θ松黼U負債端產(chǎn)生什么影響？高現(xiàn)價不吃香了？長期產(chǎn)品將走紅？以高保證利率/承諾高結(jié)算利率的萬能險為代表的高現(xiàn)價產(chǎn)品，，目前在“償一代”的框架下，并沒有額外的資本要求，而在“償二代”的框架下，這些產(chǎn)品的資本占用明顯提高，保險公司很有可能會考慮減少相關(guān)業(yè)務。但這并不意味著，在“償二代“下人身險產(chǎn)品的期限越長越好。因為影響保險公司償付能力的因素很多，并非只有新業(yè)務內(nèi)含價值一項。銷售長期限的保障型產(chǎn)品，確實會由于新業(yè)務價值較高，會對保險公司的資本溢額產(chǎn)生正的影響，但如果缺少久期匹配的資產(chǎn)項目，也會產(chǎn)生較大的利率風險，進而影響保險公司的償付能力。所以，“償二代”對于人身險公司負債端的影響不會是單方向的，保險公司需要結(jié)合自身實際做出更加綜合的考慮，考慮的因素包括資產(chǎn)策略、產(chǎn)品策略、資本管理策略以及風險管理的最終目標等?！皟敹闭綄嵤ω敭a(chǎn)險負債端產(chǎn)生什么影響？“償一代”下，最低資本只與財產(chǎn)險公司的自留保費或賠款金額有關(guān)，而與險種無關(guān)，但實際上不同險種在同等保費規(guī)模下，風險水平差距是很大的?！皟敹睂@一點進行了改進，它強調(diào)了不同險種之間的風險水平，對非車險業(yè)務的資本要求顯著高于車險。（詳見表1）除短期意外險以及短期壽險外，車險的最高一檔基礎風險因子低于其他任何險種，僅為0.093，而財產(chǎn)險、農(nóng)業(yè)險最高一檔基礎風險因子分別為0.402和0.338，分別是車險的4.3倍和3.6倍。這也就意味著，在“償二代”下，財產(chǎn)險公司獲取同等規(guī)模的保費，經(jīng)營車險所需資本要低于經(jīng)營非車險業(yè)務所需資本。而且即便都是車險，不同的業(yè)務規(guī)模，基礎風險因子也有所不同，一般而言，規(guī)模越大，基礎風險因子越小。以車險業(yè)務保費風險為例，保費超過400億元部分對應的基礎風險因子為0.0843，保費在10億元以下部分對應的基礎風險因子為0.093，后者是前者的1.1倍?！皟敹毕?，車險業(yè)務或更受青睞，而那些沒有車險業(yè)務的外資險企和專業(yè)的農(nóng)業(yè)險公司等，將面臨更大的資本金需求?！皟敹睍Y產(chǎn)端產(chǎn)生什么影響？保險公司還會任性買買買嗎？在償二代下，幾乎所有資產(chǎn)風險因子（資本消耗的比例）均有所上升。只有少數(shù)風險因子有所下降，即：投資性不動產(chǎn)和基礎設施股權(quán)計劃。這意味著在“償二代”下，這兩類資產(chǎn)將顯著收益，而投資其他類別資產(chǎn)，將相較以往占用更多的資本。（詳見表2）這是不是意味著保險公司在投資上市公司股權(quán)方面會有所減緩?答案是未必。雖然“償二代”提升了權(quán)益類投資的風險因子，但其同時也規(guī)定，具有控制性的長期股權(quán)投資不再區(qū)分標的是否上市，但區(qū)分是否是保險企業(yè)，金融企業(yè)，這將鼓勵保險公司通過場內(nèi)外多種方式進行金融保險行業(yè)相關(guān)的戰(zhàn)略性投資。不具有控制性的股權(quán)投資也不再區(qū)分標的