金融學(xué)講義金融貨幣與金融貨幣制度

第一章貨幣與貨幣制度教學(xué)目的與要求

1.了解貨幣產(chǎn)生和發(fā)展的歷史及其演變趨勢(shì),了解貨幣形式的演變;

2.從貨幣的起源與發(fā)展理解貨幣的本質(zhì)；

3.理解貨幣的職能；

4.了解貨幣制度的基本內(nèi)容；5.理解貨幣制度演變的原因。教學(xué)重點(diǎn)1、貨幣的形式、本質(zhì)、職能

2、貨幣制度的演變

3、貨幣制度的內(nèi)容

4、貨幣制度的演變。

本章難點(diǎn)

1、為什么說貨幣是商品經(jīng)濟(jì)內(nèi)在矛盾發(fā)展的產(chǎn)物？2、信用貨幣條件下，貨幣的諸職能是如何發(fā)揮作用的？3、貨幣制度雖由國(guó)家法定，但它是一定歷史條件下商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物本章結(jié)構(gòu)

第一節(jié)貨幣的起源與本質(zhì)第二節(jié)貨幣的形態(tài)與職能第三節(jié)貨幣制度第一節(jié)貨幣的起源與本質(zhì)一、貨幣的起源二、貨幣的概念三、貨幣的本質(zhì)四、貨幣的層次第一節(jié)貨幣的起源與本質(zhì)一、貨幣的起源貨幣是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物貨幣的產(chǎn)生經(jīng)過了以下四個(gè)形式發(fā)展偶然的價(jià)值形式擴(kuò)大的價(jià)值形式一般的價(jià)值形式固定的價(jià)值形式馬克思貨幣起源推理商品的內(nèi)在矛盾推動(dòng)著交換發(fā)展交換過程中的矛盾導(dǎo)致價(jià)值形式有獨(dú)立化的必要一般等價(jià)物的出現(xiàn)發(fā)展到完整形式

貨幣產(chǎn)生二、貨幣的概念貨幣是固定充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品三、貨幣的本質(zhì)西方的貨幣金屬說西方的貨幣名目說馬克思的勞動(dòng)價(jià)值說四、貨幣的層次M0，流通在中央銀行以外現(xiàn)金。M1，包括可作為交易媒介的通貨及銀行支票存款。M2,包括M1及銀行系統(tǒng)與其他金融機(jī)構(gòu)吸收的儲(chǔ)蓄存款和定期存款。第二節(jié)貨幣的形態(tài)與職能一、傳統(tǒng)的五大職能說價(jià)值尺度流通手段支付手段儲(chǔ)藏手段世界貨幣二、現(xiàn)代貨幣的三大功能交易媒介（mediumofexchange）計(jì)算單位(unitofaccount)價(jià)值儲(chǔ)藏(storeofvalue)三、貨幣的形態(tài)實(shí)物貨幣金屬貨幣代用貨幣信用貨幣電子貨幣*復(fù)合貨幣：是指其價(jià)值由多種貨幣的匯率加權(quán)確定的一種國(guó)際間債務(wù)支付和儲(chǔ)備資產(chǎn)手段。特別提款權(quán)；歐元。第三節(jié)貨幣制度一、貨幣制度概述（一）貨幣制度的形成（二）貨幣制度的構(gòu)成要素二、貨幣制度變遷（一）貨幣制度變遷內(nèi)容（二）我國(guó)的貨幣制度第三節(jié)貨幣制度一、貨幣制度概述貨幣制度的概念：是一個(gè)國(guó)家以法律形式確定的該國(guó)貨幣流通的結(jié)構(gòu)、體系與組織形式。（一）貨幣制度的形成鑄幣鑄造權(quán)分散，造成流通領(lǐng)域混亂鑄幣的材料以賤金屬為主鑄幣的質(zhì)量不斷下降，重量減輕，成色下降。（二）貨幣制度的構(gòu)成要素確定本位貨幣金屬（幣材）確定貨幣單位確定本位幣和輔幣的鑄造、發(fā)行和流通程序確定有限法償和無限法償規(guī)定金準(zhǔn)備制度和外匯準(zhǔn)備制度二、貨幣制度變遷貨幣制度變遷圖示貨幣本位制度金屬本位紙幣本位銀本位金銀復(fù)本位銀本位金本位平行本位制雙本位制跛行本位金幣本位金塊本位金匯兌本位（一）貨幣制度變遷內(nèi)容銀本位制金銀復(fù)本位制與格雷欣法則金本位制不兌現(xiàn)的信用貨幣制度1、銀本位制15世紀(jì)末，意大利人哥倫布發(fā)現(xiàn)美洲，白銀生產(chǎn)技術(shù)及產(chǎn)量大增，盛行于16－19世紀(jì)。我國(guó)于公元前119年，西漢武帝時(shí)期開始鑄造銀幣，由國(guó)家法律確認(rèn)為一種貨幣制度則在1910年《幣制則例》正式確定我國(guó)實(shí)行銀本位制。并于1934年11月放棄。2、金銀復(fù)本位制平行本位制雙本位制跛行本位制銀本位制的主要缺陷是價(jià)值不穩(wěn)定?！傲訋膨?qū)逐良幣”規(guī)律“劣幣驅(qū)逐良幣”是發(fā)生在復(fù)本位制下的一種現(xiàn)象。金幣和銀幣都具有無限法償能力，均可自由鑄造、融化及自由輸出人國(guó)境，二者的交換比例是以國(guó)家法律形式統(tǒng)一規(guī)定的。3、金幣本位制三個(gè)特征：金鑄幣可以自由鑄造金幣可以自由流通，價(jià)值符號(hào)可以自由兌換為金幣黃金在各國(guó)間自由輸出入穩(wěn)定的貨幣制度階段：金幣本位制國(guó)家，貨幣數(shù)量適當(dāng)，幣值穩(wěn)定。鑄幣平價(jià)下的匯率也相對(duì)穩(wěn)定。4、紙幣本位制實(shí)行紙幣本位制的原因：金屬貨幣制度具有難以克服的缺陷紙幣制度具有天然的優(yōu)勢(shì)紙幣制度的內(nèi)容：紙幣發(fā)行權(quán)由國(guó)家壟斷紙幣具有國(guó)內(nèi)無限法償性，但不能兌現(xiàn)廣泛實(shí)行非現(xiàn)金結(jié)算（二）我國(guó)的貨幣制度我國(guó)法定貨幣是人民幣人民幣是我國(guó)唯一合法流通貨幣1994年1月1日起，人民幣匯率實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的有管理的浮動(dòng)匯率制。自1996年12月起實(shí)現(xiàn)人民幣在經(jīng)常項(xiàng)目下可兌換外匯。人民幣的發(fā)行實(shí)行高度集中統(tǒng)一，貨幣發(fā)行權(quán)．集中于中國(guó)人民銀行我國(guó)建立的黃金和外匯儲(chǔ)備主要用于平衡國(guó)際收支，同時(shí)對(duì)人民幣的發(fā)行起保證作用。總結(jié)貨幣的定義可以有：本質(zhì)定義、職能定義、法律定義、計(jì)量層次定義等。馬克思認(rèn)為貨幣的產(chǎn)生經(jīng)歷了：簡(jiǎn)單一般價(jià)值形式、價(jià)值形式、擴(kuò)大價(jià)值形式、固定的貨幣價(jià)值形式階段；貨幣職能主要有：價(jià)值尺度、流通手段、價(jià)值儲(chǔ)藏和支付手段。金屬貨幣所執(zhí)行的價(jià)值儲(chǔ)藏手段有著“蓄水池”的作用。貨幣的形態(tài)不斷變化發(fā)展：實(shí)物貨幣、金屬貨幣、代用貨幣、信用貨幣和電子貨幣。貨幣制度的構(gòu)成內(nèi)容有：規(guī)定貨幣材料；規(guī)定貨幣單位；規(guī)定各種通貨的鑄造、發(fā)行和流通程序；規(guī)定準(zhǔn)備金制度。貨幣制度變遷：銀本位制、金銀復(fù)本位、金本位制、信用本位制。金銀復(fù)本位制下的“格雷欣法則”。復(fù)習(xí)提要關(guān)鍵詞：貨幣價(jià)值尺度蓄水池功能貨幣制度本位幣鑄幣平價(jià)格雷欣法則思考題：分析人民幣成為自由兌換的貨幣的利弊？簡(jiǎn)述貨幣的基本職能？貨幣制度的主要內(nèi)容是什么？為什么說金本位制是一種相對(duì)穩(wěn)定的貨幣制度。如何看待貨幣的支付手段職能所產(chǎn)生的作用與影響紙幣是否具有儲(chǔ)藏職能？年度工作總結(jié)匯報(bào)ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托業(yè)務(wù)發(fā)展與創(chuàng)新研究上海國(guó)際信托投資有限公司王信舉目錄信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究01信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究——兩項(xiàng)導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新02信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例分析03信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究一般理解政策與法律環(huán)境發(fā)展現(xiàn)狀一般特點(diǎn)發(fā)展桎梏信托的一般理解以信為本以誠(chéng)治業(yè)誠(chéng)即真誠(chéng)、誠(chéng)實(shí)，信即守承諾、講信用，講誠(chéng)信就是要守諾、踐約、無欺。如果有人要問英國(guó)人在法學(xué)領(lǐng)域取得的最偉大、最獨(dú)特的成就是什么，那就是歷經(jīng)數(shù)百年發(fā)展起來的信托理念…這不是因?yàn)樾磐畜w現(xiàn)了基本的道德原則，而是因?yàn)樗撵`活性，它是一種具有極大彈性和普遍性的制度?！?guó)法學(xué)家梅特蘭信托的應(yīng)用范圍可與人類的想像力相媲美。——美國(guó)信托法權(quán)威斯科特信托的一般理解貫通貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)投資的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)最好的非IPO投資銀行業(yè)務(wù)平臺(tái)信托制度框架下突出的財(cái)產(chǎn)管理功能和資金融通功能政策與法律環(huán)境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度體系的基本法《信托投資公司管理辦法》（2002.6）——信托投資公司的經(jīng)營(yíng)管理規(guī)范《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（2002.7）——信托主體業(yè)務(wù)的規(guī)范分類監(jiān)管辦法即將出臺(tái)，諸多單項(xiàng)條例即將出臺(tái)——信托證券專用帳戶、信托公司及業(yè)務(wù)信息披露、房地產(chǎn)信托、信托公司治理指引、內(nèi)控指引和信托核算等政策與法律環(huán)境監(jiān)管思路逐步明晰信托公司分類監(jiān)管原則、屬地監(jiān)管原則協(xié)調(diào)規(guī)劃，統(tǒng)一監(jiān)管尚需加強(qiáng)發(fā)展現(xiàn)狀目前重新登記后的信托公司共59家，截至6月底，信托從業(yè)人員4600人近三年來，集合資金信托計(jì)劃1053個(gè)，大部分獲得了成功，信托公司接受管理的信托財(cái)產(chǎn)總額已近2000億元人民幣。84%的信托財(cái)產(chǎn)為資金信托，財(cái)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)開始呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)?！y監(jiān)會(huì)非銀部主任高傳捷，中國(guó)長(zhǎng)沙信托論壇(2004.10）一般特點(diǎn)由單一信托到集合信托由資金信托向財(cái)產(chǎn)信托過渡運(yùn)用范圍由單一領(lǐng)域到多領(lǐng)域運(yùn)用工具由單一向多種工具相結(jié)合發(fā)展桎梏信托登記信托稅收信托會(huì)計(jì)信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究?jī)身?xiàng)導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新信托內(nèi)部信用增級(jí)信托制度框架下的所有權(quán)解析內(nèi)部信用增級(jí)外部信用增級(jí)由第三方提供信用擔(dān)保，提供者包括政府、專業(yè)保險(xiǎn)公司、金融機(jī)構(gòu)、大型企業(yè)的財(cái)務(wù)公司等，增級(jí)工具主要有：政府承諾函、保險(xiǎn)、企業(yè)擔(dān)保、現(xiàn)金抵押帳戶和信用證等。信托內(nèi)部信用增級(jí)利用基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流來實(shí)現(xiàn),可避免利用外部信用增級(jí)工具較容易受信用增級(jí)提供者信用等級(jí)下降風(fēng)險(xiǎn)的影響的風(fēng)險(xiǎn)。增級(jí)工具主要有：構(gòu)建優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)、利差帳戶和超額抵押等。優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)就是根據(jù)一定的原則和需求，將信托或資產(chǎn)支撐的證券產(chǎn)品的收益權(quán)分為不同信用品質(zhì)的檔級(jí)，不同檔級(jí)的受益權(quán)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、享有利益及利益分配或退出的順序有區(qū)別。內(nèi)部信用增級(jí)——構(gòu)建優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)遵照風(fēng)險(xiǎn)和收益相匹配的原則，通過組合策略，向選擇不同風(fēng)險(xiǎn)-收益結(jié)構(gòu)特征的投資者分配不同現(xiàn)金流的結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，能保證不同層次受益權(quán)對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流匯總能夠復(fù)原為項(xiàng)目整體的現(xiàn)金流，擺脫了項(xiàng)目本身性質(zhì)以及外部信用擔(dān)保的制約，而僅僅依賴于項(xiàng)目自身權(quán)利和義務(wù)的重新分配就能在最大程度上保障優(yōu)先收益的實(shí)現(xiàn)?？杀Ｕ夏切┢糜诜€(wěn)定收益的投資者能夠在總體收益狀況不是太好的情況下也能獲得較穩(wěn)定收益，同時(shí)使風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者在總體收益情況較差時(shí)自愿讓渡財(cái)產(chǎn)以補(bǔ)貼保本型投資者，而在總體收益較好時(shí)獲得獨(dú)享較高收益的權(quán)利。信托制度框架下的所有權(quán)解析英美法系和大陸法系所有權(quán)制度的基本涵義中國(guó)信托法律框架下的所有權(quán)概念簡(jiǎn)析信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例研究某國(guó)企國(guó)有股權(quán)退出信托解決方案華融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目某酒店式公寓收購項(xiàng)目信托解決方案某國(guó)企改革信托解決方案項(xiàng)目情況根據(jù)有關(guān)部門對(duì)某大型國(guó)有企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組的指示，經(jīng)方案慎重比選，該企業(yè)欲將其下屬某子公司通過信托方式轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓資金作為重組基金，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)在該公司的退出。經(jīng)研究，決定發(fā)起集合資金信托計(jì)劃，用于受讓該企業(yè)持有的下屬公司的股權(quán)。信托計(jì)劃分別向優(yōu)先投資者、普通投資者和戰(zhàn)略投資者募集，并重組董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，選聘經(jīng)營(yíng)者，同時(shí)在信托計(jì)劃項(xiàng)下設(shè)立特別委員會(huì)（由部分普通投資者和戰(zhàn)略投資者根據(jù)投資規(guī)模的大小派員參加的投資人代表大會(huì)組織）以應(yīng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)過程中出現(xiàn)的重大以外問題。

某國(guó)企改革信托解決方案簡(jiǎn)要分析本項(xiàng)目的最大特點(diǎn)是創(chuàng)造性地運(yùn)用了信托法律框架下的所有權(quán)的可分拆性和內(nèi)部信用增級(jí)來探索國(guó)有企業(yè)改革之路。同時(shí)，該項(xiàng)目通過改組董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，選聘經(jīng)營(yíng)者（職業(yè)經(jīng)理人），對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行業(yè)績(jī)考核，并在信托計(jì)劃項(xiàng)下設(shè)計(jì)特別委員會(huì)，以應(yīng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)過程中出現(xiàn)的意外及重大事項(xiàng)的決策，創(chuàng)造性地將信托框架下的公司治理結(jié)構(gòu)予以完善，同時(shí)滿足了市場(chǎng)上各類投資者的收益及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期。華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目項(xiàng)目情況2003年6月,華融資產(chǎn)管理公司將涉及全國(guó)22個(gè)省市256戶企業(yè)的132.5億元人民幣債權(quán)資產(chǎn)組成一個(gè)資產(chǎn)包，委托給中信信托設(shè)立財(cái)產(chǎn)信托，期限為3年，優(yōu)先級(jí)受益權(quán)的預(yù)計(jì)收益率為4.17%。信托設(shè)立后，華融將全部信托受益權(quán)分為優(yōu)先級(jí)受益權(quán)和次級(jí)受益權(quán)，其中10億元優(yōu)先受益權(quán)主要轉(zhuǎn)讓給機(jī)構(gòu)投資者。華融擁有全部次級(jí)受益權(quán)，收益超過4.17%的部分全部歸華融所有。中誠(chéng)信國(guó)際評(píng)級(jí)公司預(yù)測(cè)，華融公司132.5億元資產(chǎn)包未來處置產(chǎn)生的AAA級(jí)現(xiàn)金流可達(dá)12.07億元。華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目華融資產(chǎn)管理公司(委托人)中信信托（受托人）機(jī)構(gòu)投資者132.5億元債權(quán)委托華融資產(chǎn)管理公司（受益人）委托優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓委托處置非貨幣性信貸資產(chǎn)10億元優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓享有劣后受益權(quán)中誠(chéng)信評(píng)級(jí)AAA級(jí)，產(chǎn)生12.07億元現(xiàn)金流優(yōu)先受益權(quán)預(yù)期收益率為4.17%注：上述圖表根據(jù)該產(chǎn)品宣傳資料構(gòu)畫。華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目簡(jiǎn)要分析該項(xiàng)目利用資產(chǎn)證券化和信托的基本原理，借鑒了基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制、現(xiàn)金流包裝技術(shù)、以特定資產(chǎn)為支撐的投資合同、表外處理、優(yōu)先級(jí)/次級(jí)交易信用增級(jí)模式等資產(chǎn)證券化思路，通過華融公司向投資者轉(zhuǎn)讓信托項(xiàng)下的優(yōu)先級(jí)受益權(quán)方式，創(chuàng)造性地吸引社會(huì)資金參與不良資產(chǎn)處置，獲得了加快資產(chǎn)變現(xiàn)進(jìn)度，提前收回不良資產(chǎn)處置收入良好效果。某酒店式公寓收購項(xiàng)目項(xiàng)目情況A公司擬承債式收購B公司所有的某酒店式公寓項(xiàng)目，而A公司既想發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的功能，又不想因巨額融資而提供本企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，也不想支付高額的收購契稅，經(jīng)研究擬通過信托公司發(fā)行租賃受益權(quán)信托計(jì)劃方式募集部分收購資金。某酒店式公寓收購項(xiàng)目A公司信托公司資金信托90%10%B公司A公司履約擔(dān)保社會(huì)投資者

信托公司A公司酒店式公寓租賃受益權(quán)信托到期回購優(yōu)先受益權(quán)優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓授權(quán)行使抵押權(quán)劣后受益權(quán)轉(zhuǎn)讓某酒店式公寓收購項(xiàng)目簡(jiǎn)要分析A公司通過設(shè)立資金信托，從而使信托公司成為B公司的大股東，信托公司向其委派董事和財(cái)務(wù)總監(jiān)，加強(qiáng)對(duì)收購目標(biāo)公司的控制，以保障優(yōu)先受益權(quán)。對(duì)A公司來說，可達(dá)到對(duì)此筆融資不并表的意圖。收購目標(biāo)公司股權(quán)后，B公司與信托公司設(shè)立酒店式公寓租賃受益權(quán)信托，B公司同時(shí)為委托人和受益人。同時(shí)，B公司