上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告

上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告

資產(chǎn)負(fù)債表是反映上市公司會(huì)計(jì)期末全部資產(chǎn)、負(fù)債和全部者權(quán)益狀況的報(bào)表。通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表，能了解企業(yè)在報(bào)表日的財(cái)務(wù)狀況，長(zhǎng)短期的償債力量，資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和構(gòu)造等重要信息。

（一）對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)類科目的分析

在資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)類的科目許多，但投資者在進(jìn)展上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的分析時(shí)重點(diǎn)應(yīng)關(guān)注應(yīng)收款項(xiàng)、待攤費(fèi)用、待處理財(cái)產(chǎn)凈損失和遞延資產(chǎn)四個(gè)工程。

應(yīng)收款項(xiàng)。

（1）應(yīng)收賬款：一般來(lái)說(shuō)，公司存在三年以上的應(yīng)收賬款是一種極不正常的現(xiàn)象，這是由于在會(huì)計(jì)核算中設(shè)有“壞賬預(yù)備”這一科目，正常狀況下，三年的時(shí)間已經(jīng)把應(yīng)收賬款全部計(jì)提了壞賬預(yù)備，因此它不會(huì)對(duì)股東權(quán)益產(chǎn)生負(fù)面影響。但在我國(guó)，由于存在大量“三角債”，以及利用關(guān)聯(lián)交易通過(guò)該科目來(lái)進(jìn)展利潤(rùn)操縱等狀況。因此，當(dāng)投資者發(fā)覺一個(gè)上市公司的資產(chǎn)很高，肯定要分析該公司的應(yīng)收賬款工程是否存在三年以上應(yīng)收賬款，同時(shí)要結(jié)合“壞賬預(yù)備”科目，分析其是否存在資產(chǎn)不實(shí)，“潛虧掛賬”現(xiàn)象。

（2）預(yù)付賬款：該賬戶同應(yīng)收賬款一樣是用來(lái)核算企業(yè)間的購(gòu)銷業(yè)務(wù)的。這也是一種信用行為，一旦承受預(yù)付款方經(jīng)營(yíng)惡化，缺少資金支持正常業(yè)務(wù)，那么付款方的這筆貨物也就無(wú)法取得，其科目所表達(dá)的資產(chǎn)也就不行能實(shí)現(xiàn)，從而消失虛增資產(chǎn)的現(xiàn)象。

（3）其他應(yīng)收款：主要核算企業(yè)發(fā)生的非購(gòu)銷活動(dòng)的應(yīng)收債權(quán)，如企業(yè)發(fā)生的各種賠款、存出保證金、備用金以及應(yīng)向職工收取的各種墊付款等。但在實(shí)際工作中，并非這么簡(jiǎn)潔。例如，大股東或關(guān)聯(lián)企業(yè)往往將占用上市公司的資金掛在其他應(yīng)收款下，形成難以解釋和收回的資產(chǎn)，這樣就形成了虛增資產(chǎn)。因此，投資者應(yīng)當(dāng)留意到，當(dāng)上市公司報(bào)表中的“其他應(yīng)收款”數(shù)額消失特別放大時(shí)，就應(yīng)當(dāng)加以警覺了。

2。待處理財(cái)產(chǎn)凈損失。不少上市公司的資產(chǎn)負(fù)債表上掛賬列示巨額的“待處理財(cái)產(chǎn)凈損失”，有的甚至掛賬達(dá)數(shù)年之久。這種現(xiàn)象明顯不符合收益確認(rèn)中的穩(wěn)健原則，不利于投資者正確評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和盈利力量。

3。待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)。待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)并無(wú)實(shí)質(zhì)上的重大區(qū)分，它們均為本期公司已經(jīng)支出，但其攤銷期不同?！按龜傎M(fèi)用”的攤銷期在一年以內(nèi)，而“遞延資產(chǎn)”的攤銷期超過(guò)一年。從嚴(yán)格意義上講，待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)并不符合資產(chǎn)的定義，但它們好像又同將來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益相聯(lián)系，而且在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，不少人也習(xí)慣于把已發(fā)生的本錢描繪為資產(chǎn)。

（二）對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債類科目的分析

投資者在對(duì)上市公司資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債類科目的分析中，重點(diǎn)應(yīng)關(guān)注其償債力量。主要通過(guò)以下幾個(gè)指標(biāo)分析：

短期償債力量分析。

（1）流淌比率：流淌比率即流淌資產(chǎn)和流淌負(fù)債之間的比率，是衡量公司短期償債力量常用的指標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，流淌資產(chǎn)應(yīng)遠(yuǎn)高于流淌負(fù)債，起碼不得低于1∶1，一般以大于2∶1較適宜。其計(jì)算公式是：流淌比率=流淌資產(chǎn)/流淌負(fù)債。但是，對(duì)于公司和股東，流淌比率也不是越高越好。由于，流淌資產(chǎn)還包括應(yīng)收賬款和存貨，尤其是由于應(yīng)收賬款和存貨余額大而引起的流淌比率過(guò)大，會(huì)加大企業(yè)短期償債風(fēng)險(xiǎn)。因此，投資者在對(duì)上市公司短期償債力量進(jìn)展分析的時(shí)候，肯定要結(jié)合應(yīng)收賬款及存貨的狀況進(jìn)展推斷。

（2）速動(dòng)比率：速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)和流淌負(fù)債的比率，即用于衡量公司到期清算力量的指標(biāo)。一般認(rèn)為，速動(dòng)比率最低限為0。5∶1，假如保持在1∶1，則流淌負(fù)債的安全性較有保障。由于，當(dāng)此比率到達(dá)1∶1時(shí)，即使公司資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，也不致影響其即時(shí)償債力量。其計(jì)算公式為：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流淌負(fù)債。該指標(biāo)剔除了應(yīng)收賬款及存貨對(duì)短期償債力量的影響，一般來(lái)說(shuō)投資者利用這個(gè)指標(biāo)來(lái)分析上市公司的償債力量比擬精確。

2。長(zhǎng)期償債力量分析。

（1）資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益比率、負(fù)債與全部者權(quán)益比率，這三個(gè)比率的計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額；全部者權(quán)益比率=全部者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額；負(fù)債與全部者權(quán)益比率=負(fù)債總額/全部者權(quán)益總額。資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)的資產(chǎn)中有多少負(fù)債，一旦企業(yè)破產(chǎn)清算，債權(quán)人得到的保障程度如何；全部者權(quán)益比率反映全部者在企業(yè)資產(chǎn)中所占份額，全部者權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率之和為1；負(fù)債與全部者權(quán)益比率反映的是債權(quán)人得到的利益愛護(hù)程度。投資者在看財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，只要看一下資產(chǎn)、負(fù)債、全部者權(quán)益、無(wú)形資產(chǎn)總額這幾項(xiàng)，便可也許看出該企業(yè)的長(zhǎng)期償債力量狀況，這三個(gè)比率只有在同行業(yè)、不同時(shí)間段相比擬，才有肯定價(jià)值。

（2）長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期資金比率。其公式為：長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期資金比率=（資產(chǎn)總額—流淌資產(chǎn)）/（長(zhǎng)期負(fù)債+全部者權(quán)益）。這一指標(biāo)主要用來(lái)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及償債力量，該值應(yīng)當(dāng)?shù)陀?00％，假如高于100％，則說(shuō)明企業(yè)動(dòng)用了一局部短期債務(wù)來(lái)購(gòu)置長(zhǎng)期資產(chǎn)，這樣就會(huì)影響企業(yè)的短期償債力量，其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也將加大，實(shí)為危急之舉。

二、對(duì)利潤(rùn)表的分析

在財(cái)務(wù)報(bào)表中，企業(yè)的盈虧狀況是通過(guò)利潤(rùn)表來(lái)反映的。利潤(rùn)表反映企業(yè)肯定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)成果和經(jīng)營(yíng)成果的安排關(guān)系。它是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的集中反映，是衡量企業(yè)生存和進(jìn)展力量的主要尺度。投資者在分析利潤(rùn)表時(shí)，應(yīng)主要抓住以下幾個(gè)方面：

（一）利潤(rùn)表構(gòu)造分析

利潤(rùn)表是把上市公司在肯定期間的營(yíng)業(yè)收入與同一會(huì)計(jì)期的營(yíng)業(yè)費(fèi)用進(jìn)展配比，以得到該期間的凈利潤(rùn)（或凈虧損）的狀況。由此可知，該報(bào)表的重點(diǎn)是相關(guān)的收入指標(biāo)和費(fèi)用指標(biāo)。“收入—費(fèi)用=利潤(rùn)”可以視作閱讀這一報(bào)表的根本思路。當(dāng)投資者看到一份利潤(rùn)表時(shí)，會(huì)留意到以下幾個(gè)會(huì)計(jì)指標(biāo)。它們分別是：“主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)”、“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”、“利潤(rùn)總額”、“凈利潤(rùn)”。在這些指標(biāo)中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)，尤其應(yīng)關(guān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)與凈利潤(rùn)的盈虧狀況。很多投資者往往只關(guān)懷凈利潤(rùn)狀況，認(rèn)為凈利潤(rùn)為正就代表公司盈利，于是高枕無(wú)憂。實(shí)際上，企業(yè)的長(zhǎng)期進(jìn)展動(dòng)力來(lái)自于對(duì)自身主營(yíng)業(yè)務(wù)的開拓與經(jīng)營(yíng)。嚴(yán)格意義上而言，主營(yíng)虧損但凈利潤(rùn)有盈余的企業(yè)比主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利但凈利潤(rùn)虧損的企業(yè)更危急。企業(yè)可以通過(guò)投資收益、營(yíng)業(yè)外收入將當(dāng)期利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)作成盈利，可誰(shuí)又敢保證下一年度還有投資收益和營(yíng)業(yè)外收入呢？

（二）通過(guò)分析關(guān)聯(lián)交易推斷上市公司利潤(rùn)的來(lái)源

上市公司為了向社會(huì)公眾呈現(xiàn)自己的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，提高社會(huì)形象，往往利用關(guān)聯(lián)方間的交易來(lái)調(diào)整其利潤(rùn)，主要分析方法有以下幾種：

1、增加收入，轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用。投資者在進(jìn)展投資分析時(shí)，肯定要分析其關(guān)聯(lián)交易，特殊是母子公司間是否存在著相互關(guān)聯(lián)交易，轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用的現(xiàn)象，對(duì)于有母子公司關(guān)聯(lián)交易的，肯定要將其上市公司的當(dāng)年利潤(rùn)剔除掉關(guān)聯(lián)交易虛增利潤(rùn)。

2、資產(chǎn)租賃。由于上市公司大局部都是從母公司剝離出來(lái)的，上市公司的大局部資產(chǎn)主要是從母公司以租賃方式取得的。從而租賃資產(chǎn)的租賃數(shù)量、租賃方式和租賃價(jià)格就是上市公司與母公司之間可以隨時(shí)調(diào)整的閥門。有的上市公司還可將從母公司租來(lái)的資產(chǎn)同時(shí)轉(zhuǎn)租給母公司的”子公司，以分別轉(zhuǎn)移母公司與子公司之間的利潤(rùn)。

3、托付或合作投資。

（1）托付投資。當(dāng)上市公司承受一個(gè)周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大的工程時(shí)，則可將某一局部現(xiàn)金轉(zhuǎn)移給母公司，以母公司的名義進(jìn)展投資，將其風(fēng)險(xiǎn)全部轉(zhuǎn)嫁到母公司，卻將投資收益確定為上市公司當(dāng)年的利潤(rùn)。

（2）合作投資。上市公司要想配股其凈資產(chǎn)收益率要到達(dá)肯定的標(biāo)準(zhǔn)，公司一旦發(fā)覺其凈資產(chǎn)收益率很難到達(dá)這個(gè)要求，便倒推出利潤(rùn)缺口，然后與母公司簽訂聯(lián)合投資合同，投資回報(bào)按倒推出的利潤(rùn)缺口確定，其實(shí)這塊利潤(rùn)是由母公司出的。

4、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓置換。一般來(lái)說(shuō)上市公司通過(guò)與母公司資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓置換，從根本上轉(zhuǎn)變自身的經(jīng)營(yíng)狀況，長(zhǎng)期擁有“殼資源”所帶來(lái)的配股力量，對(duì)上市公司及其母公司都是一個(gè)雙贏戰(zhàn)略。通常上市公司購(gòu)置母公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的款項(xiàng)掛往來(lái)賬，不計(jì)利息或資金占用費(fèi)，這樣上市公司不僅獲得了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)收益，而且不需付出任何代價(jià)，把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給母公司。另外上市公司往往將不良資產(chǎn)和等額的債務(wù)剝離給母公司或母公司掌握的子公司，以到達(dá)避開不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的虧損或損失的目的。

三、現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在肯定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金流入、流出及其凈額的報(bào)表，它主要說(shuō)明公司本期現(xiàn)金來(lái)自何處、用往何方以及現(xiàn)金余額如何構(gòu)成。投資者在分析現(xiàn)金流量表時(shí)應(yīng)留意以下幾個(gè)方面：

（一）現(xiàn)金流量的分析

一些公司會(huì)通過(guò)往來(lái)資金操縱現(xiàn)金流量表。上市公司與其大股東之間通過(guò)往來(lái)資金來(lái)改善原本難看的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量。原來(lái)關(guān)聯(lián)企業(yè)的往來(lái)資金往往帶有融資性質(zhì)，但是借款方并不作為短期借款或者長(zhǎng)期借款，而是放在其他應(yīng)付款中核算，貸款方不作為債權(quán)，而是在其他應(yīng)收款中核算。這樣其他應(yīng)付、應(yīng)收款變動(dòng)額在編制現(xiàn)金流量表時(shí)就作為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，而實(shí)質(zhì)上這些變動(dòng)反映的是籌資、投資活動(dòng)業(yè)務(wù)。這樣當(dāng)其他應(yīng)付、應(yīng)收款的變動(dòng)是增加現(xiàn)金流量時(shí)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~就可能被夸張。

（二）留意上市公司的現(xiàn)金股利安排的狀況

現(xiàn)金股利安排有很強(qiáng)的信息含量。財(cái)務(wù)狀況良好的公司往往能夠連續(xù)安排較好的現(xiàn)金股利，有一些上市公司雖然賬面利潤(rùn)好看，但是利潤(rùn)是虛假的，財(cái)務(wù)狀況惡劣，一般不能常常安排現(xiàn)金股利。

（三）“每股現(xiàn)金流量”這一指標(biāo)反映的問題

“每股現(xiàn)金流量”和“每股稅后利潤(rùn)”應(yīng)當(dāng)是相輔相成的，有的上市公司有較好的稅后利潤(rùn)指標(biāo)，但現(xiàn)金流量較不充分，這就是典型的關(guān)聯(lián)交易所導(dǎo)致的，另外有的上市公司在年度內(nèi)變賣資產(chǎn)而消失現(xiàn)金流大幅增加，這也不肯定是好事。

現(xiàn)金流量多大才算正常呢？作為一家抓牢主業(yè)并靠主業(yè)盈利的上市公司，其每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~，不應(yīng)低于其同期的每股收益