財(cái)富管理資產(chǎn)配置是核心課件

財(cái)富管理，資產(chǎn)配置是核心

申萬(wàn)研究財(cái)富管理中心22主要內(nèi)容1、為什么要進(jìn)行財(cái)富管理2、財(cái)富管理VS證券投資3、如何進(jìn)行有效的財(cái)富管理4、我們能為客戶做什么？主要內(nèi)容33養(yǎng)老

/退休LifeCycleManagement子女教育子女創(chuàng)業(yè)財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移及贈(zèng)與安家03055第三代教育經(jīng)營(yíng)&理財(cái)退休第二代0305570教育經(jīng)營(yíng)&理財(cái)退休贈(zèng)與/遺產(chǎn)/醫(yī)療創(chuàng)業(yè)&理財(cái)退休0305570第一代贈(zèng)與/遺產(chǎn)/醫(yī)療1.1財(cái)富管理是人生的必修課1.2財(cái)富管理使您安然無(wú)憂收入incoming財(cái)富wealth105030406020708090100105030406020708090100積累財(cái)富整固財(cái)富消耗財(cái)富積累財(cái)富整固財(cái)富消耗財(cái)富年齡年齡在整個(gè)生命周期內(nèi)進(jìn)行財(cái)富管理，讓理財(cái)成為一種習(xí)慣。1.2理財(cái)規(guī)劃因時(shí)而變童年青年中年成人、結(jié)婚、發(fā)展事業(yè)退休前退休生活保障家庭建立財(cái)富基礎(chǔ)財(cái)富增值保障資產(chǎn)享受計(jì)劃成果建立現(xiàn)金儲(chǔ)蓄、日常應(yīng)急使用風(fēng)險(xiǎn)管理：保險(xiǎn)計(jì)劃（人壽、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)）養(yǎng)成定期的儲(chǔ)蓄習(xí)慣債務(wù)管理：買(mǎi)車(chē)買(mǎi)房訂立子女教育基金建立退休目標(biāo)投資管理：資產(chǎn)保值增值減輕負(fù)債組合投資遺囑，繼承安排增值理財(cái)工具降低投資風(fēng)險(xiǎn)1050304060207080850年齡財(cái)富1.3不進(jìn)行財(cái)富管理的后果按2011年通脹率為6%計(jì)算，十年后最初投入的100元僅剩73元。按2012年上半年通脹率為3.3%計(jì)算，銀行存款仍在貶值。數(shù)據(jù)來(lái)源：申萬(wàn)研究100元若存放在銀行，十年總收益約50%，即150元，但是：考慮通脹后的實(shí)際價(jià)值是97元大米今天3元/斤，十年前1元/斤，漲幅300%一升93號(hào)汽油今天是7元，十年前是2.7元，漲幅260%97元100元1.4單一投資收益波動(dòng)大藝術(shù)品在過(guò)去10年價(jià)格漲幅更驚人不足：流動(dòng)性最弱，非標(biāo)準(zhǔn)化，投資專業(yè)要求高股市在過(guò)去10年增長(zhǎng)36%，過(guò)去5年增長(zhǎng)-17%，過(guò)去2年增長(zhǎng)-36%，流動(dòng)性好，交易成本低不足：收益波動(dòng)大，長(zhǎng)期持有并未取得穩(wěn)定收益房產(chǎn)（上海）在過(guò)去10年增長(zhǎng)5-10倍，過(guò)去5年增長(zhǎng)1倍，過(guò)去2年持平，投資收益可觀不足：交易成本高，變現(xiàn)難（有價(jià)無(wú)市）黃金在過(guò)去10年增長(zhǎng)4倍，過(guò)去5年增長(zhǎng)140%，過(guò)去2年增長(zhǎng)30%，投資收益可觀不足：交易成本高，實(shí)物難以保存中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，股市作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表復(fù)蘇緩慢1.5展望未來(lái)，綜合財(cái)富管理更是明智之選基礎(chǔ)設(shè)施投資進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)時(shí)代

政策2009年出臺(tái)的4萬(wàn)億投資計(jì)劃出臺(tái)初期急速擴(kuò)張帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)，但其逐步退出及大幅度負(fù)增長(zhǎng)則拖動(dòng)了經(jīng)濟(jì)下滑，尤其影響著資源品的價(jià)格。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大GDP增速放緩

固定資產(chǎn)投資、規(guī)模以上工業(yè)增加值、進(jìn)出口和發(fā)電量等各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速均不理想。成本上升是制約盈利回升的主因。中國(guó)的GDP增速正在放緩，發(fā)展模式、增長(zhǎng)動(dòng)力正在改變

美歐經(jīng)濟(jì)疲軟

今年二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟、環(huán)比繼續(xù)下滑已成定局。

歐債危機(jī)、信貸和財(cái)政緊縮也導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟(jì)深陷泥潭。房產(chǎn)的政策影響

在經(jīng)過(guò)多年快速上漲后，房產(chǎn)成為政策調(diào)控的主要目標(biāo)之一，為了適度減輕普通民眾的生活壓力，對(duì)房產(chǎn)價(jià)格的約束政策不會(huì)大幅改變。

財(cái)富管理是專業(yè)、專屬的投資顧問(wèn)在充分了解客戶需求及風(fēng)險(xiǎn)偏好的基礎(chǔ)上利用各種投資工具和研究成果為客戶提供投融資建議和財(cái)富規(guī)劃與客戶達(dá)成一致進(jìn)而實(shí)施具操作性的方案定期回顧、修訂以確保方案與客戶需求及目標(biāo)吻合以最終達(dá)到客戶資產(chǎn)長(zhǎng)期保值增值的目的1.6財(cái)富管理的定義1010主要內(nèi)容1、為什么要進(jìn)行財(cái)富管理2、財(cái)富管理VS證券投資3、如何進(jìn)行有效的財(cái)富管理4、我們能為客戶做什么？主要內(nèi)容2.1財(cái)富管理和傳統(tǒng)的證券投資相似性相似性財(cái)富管理證券投資預(yù)期收益性風(fēng)險(xiǎn)性部分投資產(chǎn)品將資金投資于金融資產(chǎn)，以期獲取收益回報(bào)。

當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格下跌或市場(chǎng)行情不佳時(shí)，客戶均需要承擔(dān)一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。均涉及傳統(tǒng)證券投資，如股票、債券等。2.2財(cái)富管理和傳統(tǒng)的證券投資的差異性差異性傳統(tǒng)證券投資財(cái)富管理

投資標(biāo)的范圍廣范，包括了證券、期貨、商品、外匯、房產(chǎn)等，投資渠道更豐富

投資預(yù)期主要為獲得超額收益，對(duì)收益的評(píng)價(jià)側(cè)重于單次的投資結(jié)果

注重分散組合風(fēng)險(xiǎn)，降低收益的波動(dòng)性。

投資風(fēng)險(xiǎn)分散不足，導(dǎo)致投資收益不穩(wěn)定。也不能滿足多元化的投資需求。

涉及資產(chǎn)范圍相對(duì)狹窄，主要為股票、基金、債券等，投資渠道有限

投資預(yù)期是為獲得資產(chǎn)的長(zhǎng)期保值增值，對(duì)收益的評(píng)價(jià)注重資產(chǎn)組合的綜合盈虧

投資行為非連續(xù)性，沒(méi)有行情時(shí)只有等待……

投資持續(xù)進(jìn)行，除了必要的現(xiàn)金儲(chǔ)備，資金永遠(yuǎn)不會(huì)閑置。財(cái)富管理…證券投資2.2.1差異性——投資行為的連續(xù)度投資行為差異性投資標(biāo)的財(cái)富管理證券投資股票、債券、基金期貨、商品、外匯、房產(chǎn)股票、債券、基金投資行為投資收益投資行為投資收益造船的故事

設(shè)計(jì)師在設(shè)計(jì)游輪時(shí)，總是將船艙分成無(wú)數(shù)個(gè)艙體，這樣即使有部分艙體被撞破、進(jìn)水了，游輪也不至于迅速沉沒(méi)。

投資者，尤其是高凈值人士，需要財(cái)富進(jìn)行有效管理，將金融資產(chǎn)進(jìn)行多樣化的配置，以獲得較為穩(wěn)定的收益，加強(qiáng)對(duì)財(cái)富的安全保障。2.2.2差異性——投資的分散度財(cái)富管理證券投資2.2.3差異性——投資預(yù)期和評(píng)價(jià)組合收益不錯(cuò)！虧錢(qián)了！A標(biāo)的A標(biāo)的B標(biāo)的B標(biāo)的組合1616主要內(nèi)容1、為什么要進(jìn)行財(cái)富管理2、財(cái)富管理VS證券投資3、如何進(jìn)行有效的財(cái)富管理4、我們能為客戶做什么？主要內(nèi)容3.1了解自己投資目標(biāo)投資經(jīng)驗(yàn)投資期限對(duì)市場(chǎng)/產(chǎn)品的了解所處財(cái)富階段負(fù)債情況所處人生階段流動(dòng)性要求對(duì)投資收益波動(dòng)性的承受力風(fēng)險(xiǎn)承受能力資金規(guī)模投資經(jīng)歷對(duì)收益的預(yù)期對(duì)收益的預(yù)期3.2了解財(cái)富管理工具商品等期貨外匯杠桿交易

融資融券

分級(jí)基金B(yǎng)級(jí)

題材股衍生品類私募信托劣后級(jí)

杠桿私募劣后另類（藝術(shù)品、酒）投資直接投資天使投資PE基金多數(shù)股票&指數(shù)可轉(zhuǎn)債及基金偏股基金外匯、黃金現(xiàn)貨陽(yáng)光私募股權(quán)類定向理財(cái)

阿爾法套利

房地產(chǎn)融資信托

礦產(chǎn)融資信托

藝術(shù)品融資信托

信托產(chǎn)品夾層信托產(chǎn)品劣后定向增發(fā)

房地產(chǎn)融資信托

礦產(chǎn)融資信托高收益?zhèn)緜鶄?/p>

ETF/LOF套利量化投資產(chǎn)品保本基金

分級(jí)基金A級(jí)貸款類信托股權(quán)質(zhì)押信托銀行杠桿劣后產(chǎn)貸款類信托

股權(quán)質(zhì)押信托逆回購(gòu)貨幣基金貨幣類集合分級(jí)債券A類

定向?qū)衾碡?cái)銀行理財(cái)產(chǎn)品定期存款

銀行理財(cái)產(chǎn)品定期存款高>50%較高10%-50%中5%-10%低0-5%高一個(gè)月以內(nèi)中3-6個(gè)月低一年左右極低

二年以上風(fēng)險(xiǎn)收益流動(dòng)性財(cái)富管理工具3.3.1大局重于細(xì)節(jié)——資產(chǎn)配置是核心設(shè)想：假設(shè)您計(jì)劃去買(mǎi)5輛車(chē)，您會(huì)買(mǎi)5輛完全一樣的車(chē)嗎？當(dāng)然不會(huì)！我想您會(huì)這樣買(mǎi)車(chē)：

一輛跑車(chē)——高速駕駛

一輛商務(wù)轎車(chē)——公務(wù)駕駛

一輛家庭用車(chē)——帶孩子時(shí)的穩(wěn)妥駕駛

一輛多功能面包車(chē)——各種天氣條件駕駛

一輛吉普車(chē)——應(yīng)付惡劣路況。

合理配置幫助您實(shí)現(xiàn)多樣化需求，在捕捉超額收益的同時(shí)，應(yīng)對(duì)可能的風(fēng)險(xiǎn)。3.3.2大局重于細(xì)節(jié)——資產(chǎn)配置是核心

如果您是風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者，一般我們?yōu)槟渲?0%的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（波動(dòng)區(qū)間為50%-90%），20%的固定收益型資產(chǎn)，10%的現(xiàn)金資產(chǎn)。

根據(jù)您的個(gè)人的特征制定理財(cái)規(guī)劃，形成階段性的資產(chǎn)配置圖。40%10%30%20%占比商品期貨5%PE基金10%15%多數(shù)股票偏股基金30%融資類信托

25%55%量化投資產(chǎn)品10%股權(quán)質(zhì)押信托10%20%貨幣基金5%定期理財(cái)產(chǎn)品5%10%較高中低一個(gè)月以內(nèi)

3-6個(gè)月

一年左右風(fēng)險(xiǎn)收益流動(dòng)性高

二年以上3.3.3大局重于細(xì)節(jié)——資產(chǎn)配置是核心

當(dāng)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)發(fā)生變化時(shí)，首先調(diào)整的是大類資產(chǎn)配置比例如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩：30%20%30%20%占比商品期貨5%→0%PE基金10%10%多數(shù)股票偏股基金30%→15%融資類信托

25%40%量化投資產(chǎn)品10%→20%股權(quán)質(zhì)押信托10%30%貨幣基金5%→15%定期理財(cái)產(chǎn)品5%20%較高中低一個(gè)月以內(nèi)

3-6個(gè)月

一年左右風(fēng)險(xiǎn)收益流動(dòng)性高

二年以上美林投資時(shí)鐘是一種將經(jīng)濟(jì)周期與資產(chǎn)和行業(yè)輪動(dòng)聯(lián)系起來(lái)的方法。投資時(shí)鐘的分析框架有助于投資者識(shí)別經(jīng)濟(jì)中的重要拐點(diǎn)，從周期的變換中獲利。3.3.4資產(chǎn)配置調(diào)整的重要依據(jù)之一——美林時(shí)鐘股票周期性增長(zhǎng)大宗商品周期性價(jià)值債券防御性增長(zhǎng)現(xiàn)金防御性價(jià)值可選消費(fèi)品石油和天燃?xì)釯T與基礎(chǔ)原材料醫(yī)藥與常用消費(fèi)品電信工業(yè)金融公用事業(yè)增長(zhǎng)復(fù)蘇通脹上升增長(zhǎng)放緩?fù)浕芈鋸?fù)蘇過(guò)熱通貨再膨脹滯漲3.4途徑也很重要——自上而下細(xì)化方案根據(jù)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，選擇合適的投資標(biāo)的也很重要。不僅要確定方向，也要考慮投資的先后順序。30%20%30%20%占比商品期貨（銅or橡膠）PE基金（創(chuàng)投or地產(chǎn)）10%多數(shù)股票偏股基金（金融0r消費(fèi)）融資類信托

（房地產(chǎn)or藝術(shù)品）40%量化投資產(chǎn)品（期現(xiàn)or阿爾法）股權(quán)質(zhì)押信托30%貨幣基金（廣發(fā)or博時(shí)）定期理財(cái)產(chǎn)品（銀行or資管）20%2424主要內(nèi)容1、為什么要進(jìn)行財(cái)富管理2、財(cái)富管理VS證券投資3、如何進(jìn)行有效的財(cái)富管理4、我們能為客戶做什么？主要內(nèi)容4.1券商財(cái)富管理的特色對(duì)比要素銀行、信托申銀萬(wàn)國(guó)投資服務(wù)側(cè)重保本、低風(fēng)險(xiǎn)側(cè)重創(chuàng)新、多重金融工具綜合使用融資服務(wù)各類間接融資形式多樣化直接及間接融資產(chǎn)品能力重在篩選重在設(shè)計(jì)服務(wù)重心日常溝通與營(yíng)銷(xiāo)信息與專業(yè)咨詢高端優(yōu)勢(shì)客戶長(zhǎng)期依賴性綜合金融服務(wù)和定制能力2526強(qiáng)大分析師團(tuán)隊(duì)多層次機(jī)構(gòu)客戶資源多元第三方合作伙伴專業(yè)企業(yè)顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)專屬、專業(yè)的顧問(wèn)式服務(wù)產(chǎn)品4.2申萬(wàn)研究投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)特色業(yè)務(wù)平臺(tái)處于核心位置——整合資源，滿足需求業(yè)務(wù)管理產(chǎn)品與研究服務(wù)投資顧問(wèn)/客戶服務(wù)帳戶處理交易服務(wù)清算托管數(shù)據(jù)匯總政策制定資產(chǎn)配置投資組合品種推薦路演推廣專項(xiàng)培訓(xùn)投資建議投資方案產(chǎn)品比較報(bào)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)警示研究和產(chǎn)品供應(yīng)者供應(yīng)者1供應(yīng)者2供應(yīng)者3客戶4.3綜合的財(cái)富管理平臺(tái)284.4實(shí)施全程式、標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)流程——5+4尋找合格目標(biāo)客戶了解客戶需求與偏好提出規(guī)劃與建議協(xié)助執(zhí)行定期回顧與修訂客戶風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)理財(cái)規(guī)劃投資建議回顧與評(píng)估趙曉蕓zhaoxy@申萬(wàn)研究

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拓展您的價(jià)值SWSResearch?CHINAValueRevealed（3）提供較穩(wěn)定的水源，緩解夏秋季農(nóng)業(yè)用水的不足；（2分）改善了河流通航條件，利于農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)輸；（2分）或（庫(kù)區(qū)適宜發(fā)展水產(chǎn)業(yè)；（2分）調(diào)節(jié)徑流，防御旱澇災(zāi)害。（2分）

37.（20分）

（1）自然植被：島東為熱帶雨林；島西為熱帶草原。（4分）

原因：島東處東南信風(fēng)迎風(fēng)地帶，受縱貫?zāi)媳钡纳降靥又匕杜髁鹘?jīng)，增溫增濕，因而終年降水多，形成熱帶雨林氣候，發(fā)育熱帶雨林；（4分）島西處于背風(fēng)地帶，降水少，為熱帶草原氣候，發(fā)育熱帶草原。（2分）

（2）該島長(zhǎng)期與大陸隔離，地域相對(duì)孤立，形成獨(dú)立的生物進(jìn)化環(huán)境；島嶼面積大，多山地，自然條件空間差異較大（每點(diǎn)2分，共4分）。

（3）建立自然保護(hù)區(qū)；控制人口增長(zhǎng)；保護(hù)性開(kāi)發(fā)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；提高居民保護(hù)意識(shí)；制定并執(zhí)行好相關(guān)法律法規(guī)；開(kāi)展國(guó)際合作，加大保護(hù)投入。（每點(diǎn)2分，滿分6分。）

42（旅游地理）

⑴甲省旅游資源數(shù)量豐富，類型多樣，質(zhì)量高，集群和組合狀況好。（任答2條，各2分）

⑵乙省地處經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)；交通便捷，重點(diǎn)景區(qū)距中心城市較近。（任答2條，各2分）。

⑶受汶川大地震的影響（1分）

滑坡（泥石流）等地質(zhì)災(zāi)害（1分）

本PPT為可編輯版本，以下內(nèi)容請(qǐng)刪除后使用，謝謝您的理解。1．B【解析】①②③區(qū)域經(jīng)度差、緯度差相同。①②區(qū)域緯度數(shù)值相同，南北相反，故面積相等；②區(qū)域緯度低于③區(qū)域，因此面積較③區(qū)域大。

2．B【解析】地球是赤道略鼓、兩極稍扁的不規(guī)則球體，故緯度更高的③區(qū)域平均海平面距地心距離比①稍短；相對(duì)方向要用劣弧定向法，經(jīng)度相隔不能超過(guò)180°，故③區(qū)域位于①區(qū)域的西北方向；東、西半球的分界線是20°W和160°E組成的經(jīng)線圈，故③區(qū)域位于西半球；②區(qū)域向③區(qū)域飛行的最近航線應(yīng)是先向東北，再向東南。

3.C4.A5.A6.D7.B8.C9.D10.B11.C

36.（共26分）

（1）特點(diǎn)：由（西）北向（東）南傾斜。(2分)與N市以下河段相比，以上河段：支流較多，流域面積較大；（2分）

降水較多；（2分）

緯度較高，氣溫較低，蒸發(fā)較弱。（2分）(或:冬季積雪量大)

（2）與新疆比，甲河流域：降水較多；（2分）

水源豐富；（2分）

黑土廣布，土壤肥沃；（2分）

風(fēng)沙危害少；工農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)好；（2分）

近海，有河流和港口，水運(yùn)方便，利于農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)輸。（2分）

【答案】（1）①價(jià)值觀作為一種社會(huì)意識(shí)，對(duì)社會(huì)存在有反作用。倡導(dǎo)現(xiàn)代文明理念和生活方式能提升鄉(xiāng)村社會(huì)文明程度。（3分）

②價(jià)值觀影響人們改造世界的活動(dòng)，影響人們的行為選擇。開(kāi)展移風(fēng)易俗，培育文明鄉(xiāng)風(fēng)，引領(lǐng)人們作出正確的價(jià)值選擇，推動(dòng)良好社會(huì)風(fēng)氣的形成。（3分）

③作出正確的價(jià)值判斷必須尊重客觀規(guī)律。樹(shù)立正確的生態(tài)價(jià)值觀，正確處理人與自然的關(guān)系，推動(dòng)鄉(xiāng)村生態(tài)環(huán)境的好轉(zhuǎn)，綠色發(fā)展助推鄉(xiāng)村振興。（3分）

④作出正確的價(jià)值判斷必須自覺(jué)站在最廣大人民的立場(chǎng)上。倡導(dǎo)文明鄉(xiāng)風(fēng)，振興鄉(xiāng)村，能真正留住鄉(xiāng)情、記住鄉(xiāng)愁。（3分）（考生如有其他答案，之有理均可酌情給分）

（2）①繼承中華民族優(yōu)秀傳統(tǒng)文化，發(fā)揮優(yōu)秀傳統(tǒng)文化在維系中華民族文化基因中的紐帶作用。（2分）②對(duì)傳統(tǒng)文化要“取其精華、去其糟粕”，摒棄鋪張浪費(fèi)等陳規(guī)陋習(xí)，做到批判繼承，古為今用。（3分）③繼承傳統(tǒng)，推陳出新倡導(dǎo)現(xiàn)代文明理念和生活方式，使傳統(tǒng)文化順應(yīng)時(shí)代的變遷。（2分）④堅(jiān)持文化創(chuàng)新，推動(dòng)傳統(tǒng)文化創(chuàng)新性轉(zhuǎn)化、創(chuàng)新性發(fā)展。（3分）

【答案】（1）①在市場(chǎng)調(diào)節(jié)的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)科學(xué)的宏觀調(diào)控^按照政府指導(dǎo)、政策引導(dǎo)、企業(yè)主體、市場(chǎng)主導(dǎo)的原則部署脫貧工作。

②國(guó)家財(cái)政具有促進(jìn)資源合理配置的作用。廣西壯族自治區(qū)采取財(cái)政、稅收等優(yōu)惠扶持政策，發(fā)展特色優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)農(nóng)村集體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

③國(guó)家財(cái)政是促進(jìn)社會(huì)公平、改善人民生活的物質(zhì)保障，廣西壯族自治區(qū)著重補(bǔ)齊民生短板，落實(shí)基本醫(yī)療、義務(wù)教育和住房安全的基本保障。

④完善收入分配制度，健全按要素分配的機(jī)制，使貧困村、貧困戶從中獲取更多資產(chǎn)性收益。

（2）①中國(guó)共產(chǎn)黨充分發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)核心作用，堅(jiān)持人民主體地位，堅(jiān)持立黨為公、執(zhí)政為民。

②政府堅(jiān)持對(duì)人民負(fù)責(zé)的原則，切實(shí)履行社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)職能、加強(qiáng)社會(huì)建設(shè)職能。

③堅(jiān)持民族區(qū)域自治制度，堅(jiān)持民族平等、民族團(tuán)結(jié)、各民族共同繁榮的原則。

39.（26分）

【答案】（1）背