2022年黑龍江省大慶市注冊會計財務(wù)成本管理模擬考試(含答案)_第1頁
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文檔簡介

2022年黑龍江省大慶市注冊會計財務(wù)成本管理模擬考試(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.假設(shè)中間產(chǎn)品存在非完全競爭的外部市場,公司內(nèi)部各部門享有的與中間產(chǎn)品有關(guān)的信息資源基本相同,那么業(yè)績評價適宜采用的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格是()。

A.市場價格B.變動成本加固定費轉(zhuǎn)移價格C.以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格D.全部成本轉(zhuǎn)移價格

2.在基本生產(chǎn)車間均進行產(chǎn)品成本計算的情況下,不便于通過“生產(chǎn)成本”明細(xì)賬分別考察各基本生產(chǎn)車間存貨占用資金情況的成本計算方法是()。

A.品種法B.分批法C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法

3.乙公司2017年資產(chǎn)負(fù)債表中新增留存收益為700萬元,所計算的可持續(xù)增長率為12%,若2018年不增發(fā)新股和回購股票,且保持財務(wù)政策和經(jīng)營效率不變,預(yù)計2018年的凈利潤可以達到3500萬元,則2018年的股利支付率為()

A.77.6%B.75.4%C.82.34%D.12%

4.甲公司有一投資方案,相關(guān)資料如下:NCF0=-30000元,NCF1=9000元,NCF2=10000元,NCF3=11000元,每年折舊費4000元,則該投資方案的會計報酬率為()。

A.35.56%B.20%C.25%D.30%

5.

8

某企業(yè)甲責(zé)任中心將A產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓給乙責(zé)任中心時,廠內(nèi)銀行按A產(chǎn)品的單位市場售價向甲支付價款,同時按A產(chǎn)品的單位變動成本從乙收取價款。據(jù)此可以認(rèn)為,該項內(nèi)部交易采用的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格是()。

A.市場價格B.協(xié)商價格C.雙重市場價格D.雙重轉(zhuǎn)移價格

6.某企業(yè)2011年的新增留存收益為300萬元,計算的可持續(xù)增長率為10%。若2012年不發(fā)股票,且能保持財務(wù)政策和經(jīng)營效率不變,預(yù)計2012年的凈利潤可以達到1210萬元,則2011年的股利支付率為()。A.A.75.21%B.72.72%C.24.79%D.10%

7.某企業(yè)2008年末的所有者權(quán)益為2400萬元,可持續(xù)增長率為10%。該企業(yè)2009年的銷售增長率等于2008年的可持續(xù)增長率,其經(jīng)營效率和財務(wù)政策與上年相同,且沒有增發(fā)新股和回購股票。若2009年的凈利潤為600萬元,則其股利支付率是()。

A.30%

B.40%

C.50%

D.60%

8.下列有關(guān)股利理論與股利分配的說法中不正確的是()A.股票回購本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇,但是兩者帶給股東的凈財富效應(yīng)不同

B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加,則原股東所持股票的市場價值增加

C.客戶效應(yīng)理論認(rèn)為邊際稅率較低的投資者偏好高股利支付率的股票,因為這樣可以減少不必要的交易費用

D.稅差理論認(rèn)為如果存在股票的交易成本,股東會傾向于企業(yè)采用低現(xiàn)金股利支付率政策

9.某廠的甲產(chǎn)品單位工時定額為80小時,經(jīng)過兩道工序加工完成,第一道工序的工時定額為20小時,第二道工序的工時定額為60小時。假設(shè)本月末第一道工序有在產(chǎn)品30件,平均完工程度為60%;第二道工序有在產(chǎn)品50件,平均完工程度為40%。分配人工費用時,在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為()件。A.A.32B.38C.40D.42

10.

1

某公司本年的已獲利息倍數(shù)為2,利息支出等于財務(wù)費用,根據(jù)財務(wù)杠桿系數(shù)預(yù)測,如果下年息稅前利潤增長10%,則每股收益增長()。

A.20%B.15%C.40%D.無法確定

11.下列關(guān)于評價投資項目的靜態(tài)投資回收期法的說法中,不正確的是()

A.它考慮了回收期以后的現(xiàn)金流量

B.它沒有考慮資金時間價值

C.它計算簡便,并且容易為決策人所理解

D.它能測度項目的流動性

12.下列關(guān)于全面預(yù)算編制方法的說法中,不正確的是()。

A.增量預(yù)算法又稱調(diào)整預(yù)算法

B.增量預(yù)算法可以調(diào)動各部門達成預(yù)算目標(biāo)的積極性

C.零基預(yù)算法主要用于銷售費用、管理費用等預(yù)算的編制

D.應(yīng)用零基預(yù)算法編制費用預(yù)算,不受前期費用項目和費用水平的制約,可以調(diào)動各部門降低費用的積極性

13.下列關(guān)于公開增發(fā)新股的說法中,不正確的是()。

A.發(fā)行價不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司股票均價的90%

B.通常為現(xiàn)金認(rèn)購

C.最近3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于6%

D.財務(wù)狀況良好

14.各種持有現(xiàn)金的原因中,屬于應(yīng)付未來現(xiàn)金流入和流出隨機波動的需要是()

A.交易性需求B.預(yù)防性需求C.投機性需求D.長期投資需要

15.

14

下列各項中,屬于企業(yè)經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是()。

A.收到的稅費返還款B.取得借款收到的現(xiàn)金C.分配股利支付的現(xiàn)金D.取得投資收益收到的現(xiàn)金

16.

16

下列各項中屬于按照經(jīng)濟性質(zhì)分類的費用要素項目是()。

A.直接材料B.職工薪酬C.燃料和動力D.直接人工

17.如果企業(yè)存在虧損,則需先彌補虧損,然后再進行分配,體現(xiàn)的原則是()。

A.依法分配原則B.資本保全原則C.充分保護債權(quán)人利益原則D.多方及長短期利益兼顧原則

18.

25

已知企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中長期債務(wù)的比重為20%,債務(wù)資金的增加額在0~1000071范圍內(nèi),其利率維持5%不變。該企業(yè)與此相關(guān)的籌資總額分界點為()元。

A.5000B.20000C.50000D.200000

19.發(fā)放股票股利與發(fā)放現(xiàn)金股利相比,其優(yōu)點是()。

A.可提高每股價格B.有利于改善公司資本結(jié)構(gòu)C.提高公司的每殷收益D.避免公司現(xiàn)金流出

20.能夠反映企業(yè)利息償付安全性的最佳指標(biāo)是()。

A.利息保障倍數(shù)B.流動比率C.稅后利息率D.現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)

21.甲公司因擴大經(jīng)營規(guī)模需要籌集長期資本,有發(fā)行長期債券、發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行普通股三種籌資方式可供選擇。經(jīng)過測算,發(fā)行長期債券與發(fā)行普通股的每股收益無差別點的息稅前利潤為120萬元,發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無差別點的息稅前利潤為180萬元。如果采用每股收益無差別點法進行籌資方式?jīng)Q策,下列說法中正確的是()。

A.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤為100萬元時,甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長期債券

B.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤為150萬元時,甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行普通股

C.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤為180萬元時,甲公司可以選擇發(fā)行普通股或發(fā)行優(yōu)先股

D.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤為200萬元時,甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長期債券

22.

1

在10%利率下,一至五年期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別為0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0.6209,則五年期的普通年金現(xiàn)值系數(shù)為()。

A.2.5998B.3.7907C.5.2298D.4.1694

23.第

1

作為整個企業(yè)預(yù)算編制的起點的是()。

A.銷售預(yù)算B.生產(chǎn)預(yù)算C.現(xiàn)金收入預(yù)算D.產(chǎn)品成本預(yù)算

24.

7

以下關(guān)于股票回購的說法不正確的是()。

A.造成資金緊缺,影響公司后續(xù)發(fā)展

B.在一定程度上削弱了對債權(quán)人利益的保障

C.股票回購容易導(dǎo)致公司操縱股價

D.保障了債權(quán)人的利益

25.第

1

下列說法不正確的是()。

A.在可持續(xù)增長的情況下,可以從外部融資

B.在內(nèi)含增長的情況下,資產(chǎn)負(fù)債率一定降低

C.實際增長率可能會高于可持續(xù)增長率

D.如果五個條件同時滿足,則本期的可持續(xù)增長率等于上期的可持續(xù)增長率

26.下列各種資本結(jié)構(gòu)理論中,認(rèn)為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)的是()。

A.無稅MM理論

B.有稅MM理論

C.代理理論

D.權(quán)衡理論

27.

9

某破產(chǎn)企業(yè)的債權(quán)人有9人,債權(quán)總額為3000萬元。其中有2位債權(quán)人的債權(quán)900萬元由破產(chǎn)企業(yè)的財產(chǎn)作擔(dān)保,債權(quán)人未聲明放棄優(yōu)先受償權(quán)。在討論和解協(xié)議時,如果全體債權(quán)人都出席了會議,下列情形可能通過決議的是()。

A.有3位債權(quán)人同意,并且其所代表的債權(quán)額為l200萬元

B.有3位債權(quán)人同意,并且其所代表的債權(quán)額為l500萬元

C.有4位債權(quán)人同意,并且其所代表的債權(quán)額為l200萬元

D.有5位債權(quán)人同意,并且其所代表的債權(quán)額為l500萬元

28.下列各項中,適合建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心的單位或部門是()。

A.行政管理部門B.醫(yī)院放射科C.企業(yè)研究開發(fā)部門D.企業(yè)廣告宣傳部門

29.甲公司2018年3月5日向乙公司購買了一處位于郊區(qū)的廠房,隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的40%,同時以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的60%價款。這種租賃方式是()

A.間接租賃B.售后回租租賃C.杠桿租賃D.直接租賃

30.下列關(guān)于長期償債能力指標(biāo)的說法,不正確的是()

A.權(quán)益乘數(shù)表明每1元的股東權(quán)益擁有的總資產(chǎn)額

B.資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)之間是同方向變化的

C.現(xiàn)金流量負(fù)債比率指經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額占債務(wù)總額的百分比

D.長期資本負(fù)債率是指負(fù)債占長期資本的百分比

二、多選題(20題)31.下列說法正確的有()。

A.對于研究與開發(fā)費用,會計傾向于作為費用立即將其從利潤中扣除,少部分符合規(guī)定的可以資本化

B.經(jīng)濟增加值將研究與開發(fā)費用作為投資處理,并在一個合理的期限內(nèi)攤銷

C.對于折舊費用,會計要求對某些大量使用長期設(shè)備的公司,按照更接近經(jīng)濟現(xiàn)實的“沉淀資金折舊法”處理

D.經(jīng)濟增加值將重組視為增加股東財富的機遇,重組費用應(yīng)作為投資處理

32.適中型營運資本籌資政策的特點有()。

A.長期投資由長期資金支持

B.短期投資由短期資金支持

C.有利于降低利率風(fēng)險和償債風(fēng)險

D.長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)=所有者權(quán)益+長期債務(wù)

33.下列關(guān)于股票發(fā)行方式的說法中,正確的有()

A.股票發(fā)行方式分為公開直接發(fā)行和不公開間接發(fā)行兩種方式

B.向不特定對象發(fā)行證券屬于公開發(fā)行

C.非公開發(fā)行證券,不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式

D.公開發(fā)行證券不需要對其進行限定

34.下列有關(guān)財務(wù)管理目標(biāo)的說法中,不正確的有()。

A.每股收益最大化和利潤最大化均沒有考慮時間因素和風(fēng)險問題

B.股價上升意味著股東財富增加,股價最大化與股東財富最大化含義相同

C.股東財富最大化即企業(yè)價值最大化

D.主張股東財富最大化,意味著不需要考慮其他利益相關(guān)者的利益

35.進行本量利分析時,下列利潤的表達式中,正確的有()。

A.利潤=銷售收入-變動成本-固定成本

B.利潤=銷售收入-單位邊際貢獻×業(yè)務(wù)量-固定成本

C.利潤=銷量×單位邊際貢獻-固定成本

D.利潤=銷售收入×邊際貢獻率-固定成本

36.某企業(yè)的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售食品,目前正處于生產(chǎn)經(jīng)營活動的旺季。該企業(yè)的資產(chǎn)總額6000萬元,其中長期資產(chǎn)3000萬元,流動資產(chǎn)3000萬元,穩(wěn)定性流動資產(chǎn)約占流動資產(chǎn)的40%;負(fù)債總額3600萬元,其中流動負(fù)債2600萬元,流動負(fù)債的65%為自發(fā)性負(fù)債,由此可得出結(jié)論()。

A.該企業(yè)奉行的是保守型營運資本籌資策略

B.該企業(yè)奉行的是激進型營運資本籌資策略

C.該企業(yè)奉行的是配合型營運資本籌資策略

D.該企業(yè)目前的易變現(xiàn)率為69.67%

37.

27

對于資金時間價值概念的理解,下列表述正確的有()。

A.資金時間價值是一定量資金在不同時點上的價值量的差額

B.一般情況下,資金的時間價值應(yīng)按復(fù)利方式來計算

C.資金的時間價值相當(dāng)于沒有風(fēng)險下的社會平均資金利潤率

D.不同時期的收支不宜直接進行比較,只有把它們換算到相同的時間基礎(chǔ)上,才能進行大小的比較和比率的計算

38.下列有關(guān)租賃的表述中,正確的有()。

A.由承租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)維護的租賃,被稱為毛租賃

B.合同中注明出租人可以提前解除合同的租賃,被稱為可以撤銷租賃

C.從承租人的角度來看,杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別

D.融資租賃的租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率應(yīng)為稅后有擔(dān)保借款利率

39.某投資項目的內(nèi)含報酬率等于10%,項目的資本成本也等于10%,則下列表述正確的有()。

A.該項目凈現(xiàn)值等于零

B.該項目本身的投資報酬率為10%

C.該項目各年現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值大于其各年現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值

D.該項目各年現(xiàn)金流人量的現(xiàn)值等于其各年現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值

40.下列有關(guān)表述中正確的有()。

A.空頭期權(quán)的特點是最小的凈收入為零,不會發(fā)生進一步的損失

B.期權(quán)的到期日價值,是指到期時執(zhí)行期權(quán)可以取得的凈收入,它依賴于標(biāo)的股票在到期日的價格和執(zhí)行價格

C.看跌期權(quán)的到期日價值,隨標(biāo)的資產(chǎn)價值下降而上升

D.如果在到期日股票價格低于執(zhí)行價格則看跌期權(quán)沒有價值

41.

37

融資租賃屬于()。

42.下列表述中正確的有()。

A.投資者購進被低估的資產(chǎn),會使資產(chǎn)價格上升,回歸到資產(chǎn)的內(nèi)在價值

B.市場越有效,市場價值向內(nèi)在價值的回歸越迅速

C.如果市場不是完全有效的,一項資產(chǎn)的內(nèi)在價值與市場價值會在一段時間里不相等

D.股票的價值是指其實際股利所得和資本利得所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值

43.第

11

下列說法正確的有()。

A.企業(yè)價值的增加是由于權(quán)益價值增加和債務(wù)價值增加引起的

B.股東財富最大化沒有考慮其他利益相關(guān)者的利益

C.權(quán)益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值

D.股價的上升反映了股東財富的增加

44.第

4

下列關(guān)于平衡記分卡系統(tǒng)的表述中,正確的有()。

A.平衡記分卡系統(tǒng)以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略為導(dǎo)向,將長期戰(zhàn)略融入考核評價系統(tǒng)

B.平衡記分卡系統(tǒng)體現(xiàn)了“利潤來自于員工”的理念

C.平衡記分卡系統(tǒng)構(gòu)成企業(yè)績絞的全面綜合評價系統(tǒng)

D.平衡記分卡系統(tǒng)引入非財務(wù)、客戶和員工等因素

45.下列關(guān)于增量預(yù)算法和零基預(yù)算法的說法中,正確的有()。

A.增量預(yù)算法又稱調(diào)整預(yù)算法

B.用零基預(yù)算法編制預(yù)算的工作量大

C.增量預(yù)算法不利于調(diào)動各部門達成預(yù)算目標(biāo)的積極性

D.采用零基預(yù)算法在編制費用預(yù)算時,需要考慮以往期問的費用項目和費用數(shù)額

46.假設(shè)某公司股票的現(xiàn)行市價為30元。有1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán),執(zhí)行價格為32元,到期時間是6個月。6個月以后股價可能是48元和22元兩種情況。無風(fēng)險利率為每年8%,若當(dāng)前的期權(quán)價格為5元,則下列表述正確的有()A.投資人應(yīng)以無風(fēng)險利率借入13.02元購買0.6154股的股票,同時出售看漲期權(quán)

B.投資人應(yīng)購買此期權(quán),同時賣空0.6154股的股票,并投資13.02元于無風(fēng)險證券

C.套期保值比率為0.6154

D.套利活動促使期權(quán)只能定價為5.44元

47.關(guān)于新產(chǎn)品銷售定價的撇脂性定價法,下列說法正確的有()A.在新產(chǎn)品試銷初期先定出較高的價格

B.銷售初期可以獲得較高的利潤

C.是一種長期性的策略

D.往往適用于產(chǎn)品的生命周期較長的產(chǎn)品

48.下列各項中,屬于作業(yè)成本管理步驟的有()A.確認(rèn)和分析作業(yè)B.作業(yè)鏈——價值鏈分析C.成本動因分析D.業(yè)績評價以及報告非增值作業(yè)成本

49.應(yīng)用市盈率模型評估企業(yè)的股權(quán)價值,在確定可比企業(yè)時需要考慮的因素有()A.A.收益增長率B.銷售凈利率C.未來風(fēng)險D.股利支付率50.以下可以用于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的措施有()A.股東聘請注冊會計師進行審計B.股東給予經(jīng)營者現(xiàn)金獎勵C.股東解聘經(jīng)營者D.股東規(guī)定貸款的用途

三、3.判斷題(10題)51.從量的規(guī)定性上來看,貨幣的時間價值是在沒有風(fēng)險的條件下的社會平均資金利潤率。()

A.正確B.錯誤

52.閑置能量差異的賬務(wù)處理多采用調(diào)整銷貨成本與存貨法,其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。()

A.正確B.錯誤

53.信用籌資成本的大小,與其信用期限的長短成同向變化,與其折扣期限成反向變化。()

A.正確B.錯誤

54.金融市場按交易的性質(zhì)分為初級市場和次級市場。初級市場是指從事債券和股票買賣的轉(zhuǎn)讓市場,次級市場是指從事期貨與期權(quán)等金融工具買賣的轉(zhuǎn)讓市場。()

A.正確B.錯誤

55.對于一個健康的正在成長的公司來說,經(jīng)營活動現(xiàn)金流量應(yīng)是正數(shù),投資活動的現(xiàn)金流量是負(fù)數(shù),籌資活動的現(xiàn)金流量是正負(fù)相間的。()

A.正確B.錯誤

56.以可控邊際貢獻作為業(yè)績評價的依據(jù),可能更適合評價該部門對企業(yè)利潤和管理費用的貢獻,而不適合用于部門經(jīng)理的評價。()

A.正確B.錯誤

57.每股盈余無差別點法只考慮了資本結(jié)構(gòu)對每股盈余的影響,但沒有考慮資本結(jié)構(gòu)對風(fēng)險的影響。()

A.正確B.錯誤

58.某項會導(dǎo)致個別投資中心的投資報酬率提高的投資,不一定會使整個企業(yè)的投資報酬率提高;但某項會導(dǎo)致個別投資中心的剩余收益增加的投資,則一定會使整個企業(yè)的剩余收益增加。()

A.正確B.錯誤

59.超過籌資突破點籌集資金,只要維持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu),其資金成本率就不會增加。()

A.正確B.錯誤

60.預(yù)計通貨膨脹提高時,無風(fēng)險利率會隨之提高,進而導(dǎo)致證券市場線向上平移。風(fēng)險厭惡感的加強,會提高證券市場線的斜率。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.甲公司是一家汽車擋風(fēng)玻璃批發(fā)商,為5家汽車制造商提供擋風(fēng)玻璃,該公司總經(jīng)理為了降低與存貨有關(guān)的總成本,請你幫助他確定最佳的采購批量,有關(guān)資料如下:

(1)單位進貨成本l200元;

(2)全年需求預(yù)計為10800塊玻璃;

(3)每次訂貨發(fā)生時處理訂單成本33元;

(4)每次訂貨需要支付運費70.8元;

(5)每次收貨后需要驗貨,驗貨時外聘一名工程師,驗貨過程需要6小時,每小時支付工資11.5元;

(6)為存儲擋風(fēng)玻璃需要租用公共倉庫。倉庫租金為每年2500元,另外按平均存量加收每塊擋風(fēng)玻璃8元/年;

(7)擋風(fēng)玻璃為易碎品,損毀成本為年平均存貨價值的l%;

(8)公司的年資金成本為5%;

(9)從訂貨至擋風(fēng)玻璃到貨,需要6個工作日,每年按300個工作日計算。

要求:

(1)計算每次訂貨的變動成本;

(2)計算每塊玻璃的變動儲存成本;

(3)計算經(jīng)濟訂貨量;

(4)計算與經(jīng)濟訂貨量有關(guān)的存貨總成本;

(5)計算再訂貨點。(2012年回憶版)

62.某公司擬購置一處房產(chǎn),房主提出兩種付款方案:

(1)從現(xiàn)在起,每年年初支付20萬,連續(xù)支付10次,共200萬元;

(2)從第5年開始,每年年末支付25萬元,連續(xù)支付10次,共250萬元;

假設(shè)該公司的資本成本(即最低報酬率)為10%,你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個方案?

63.

要求:

(1)確定年無風(fēng)險利率;

(2)若年收益率的標(biāo)準(zhǔn)差不變,利用兩期二叉樹模型計算股價上行乘數(shù)與下行乘數(shù),并確定以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)的價格;

(3)利用看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價定理確定看跌期權(quán)價格(按照名義利率折算);

(4)某投資者同時購入甲股票的1份看跌期權(quán)和1份看漲期權(quán),判斷采取的是哪種投資策略,并計算該投資組合的預(yù)期收益。

64.某公司今年每股收入30元,每股凈利6元,每股經(jīng)營營運資本10元,每骰凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資4元,每股折舊和攤銷1.82元。目前的資本結(jié)構(gòu)中的負(fù)債率(凈負(fù)債占投資資本的比率)為40%,今后可以保持此資本結(jié)構(gòu)不變。

預(yù)計第1~5年的每股收入增長率均為10%。該公司的每股凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資、每股折舊和攤銷、每股凈利隨著每股收入同比例增長,每股經(jīng)營營運資本占每股收入的20%(該比率可以持續(xù)保持5年)。第六年及以后每股股權(quán)現(xiàn)金流量將會保持5%的固定增長速度。

預(yù)計該公司股票的口值為1.5,已知短期國債的利率為3%,市場組合的風(fēng)鹼收益率為6%。要求:

(1)計算該公司股票的每股價值;

(2)如果該公司股票目前的價格為50元,請判斷被市場高估了還是低估了。

65.ABC公司下設(shè)A、B兩個投資中心,A投資中心的經(jīng)營資產(chǎn)為1500萬元,經(jīng)營負(fù)債有700萬元,部門投資報酬率為l5%;8投資中心的部門投資報酬率為18%,剩余收益為240萬元,ABC公司對A中心要求的平均最低部門稅前投資報酬率為10%,對B中心要求的平均最低部門稅前投資報酬率為12%,ABC公司的稅前加權(quán)資本成本為8%。ABC公司決定追加投資500萬元,若投向A投資中心,每年可增加部門稅前經(jīng)營利潤175萬元;若投向8投資中心,每年可增加部門稅前經(jīng)營利潤l80萬元。假設(shè)沒有需要調(diào)整的項目。

要求:

(1)計算追加投資前A投資中心的剩余收益。

(2)計算追加投資前B投資中心的凈經(jīng)營資產(chǎn)。

(3)若A投資中心接受追加投資,計算其剩余收益和經(jīng)濟增加值。

(4)若B投資中心接受追加投資,計算其部門投資報酬率和經(jīng)濟增加值。

五、綜合題(2題)66.

50

某企業(yè)準(zhǔn)備投資一單純固定資產(chǎn)投資項目,采用直線法計提折舊,固定資產(chǎn)投資均在建設(shè)期內(nèi)投入。所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率(資金成本率)為10%,基準(zhǔn)投資收益率為20%,企業(yè)適用的所得稅率為25%。有關(guān)資料如下:

單位:元

項目計算期息稅前利潤稅后凈現(xiàn)金流量.O-1000001O2200003500033000042500430000425005300004250062000038000

要求:

(1)確定項目的原始投資額;

(2)計算項目的年折舊額;

(3)計算項目回收的固定資產(chǎn)凈殘值;

(4)計算項目的建設(shè)期資本化利息;

(5)計算項目的投資收益率;

(6)計算項目的凈現(xiàn)值;

(7)計算項目的不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期和包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期;

(8)評價項目的財務(wù)可行性并說明理由。

已知:(P/F,10%,1)=0.9091,(P/F,10%,2)=0.8264,(P/A,10%,3)=2.4869,(P/F,10%,6)=0.5645

67.甲公司2010年度的主要財務(wù)數(shù)據(jù)如下:

【要求】

(1)假設(shè)甲公司在今后可以維持2010年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策,不斷增長的產(chǎn)品能為市場所接受,不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息,并且公司不打算發(fā)行新的股份,也不回購股票。請依次回答下列問題:

a、2011年的預(yù)期銷售增長率是多少?需要補充多少外部融資?

b、今后的預(yù)期股利增長率是多少?

c、假設(shè)甲公司2010年末的股價是20元,股東預(yù)期的報酬率是多少?

(2)假設(shè)甲公司計劃銷售增長率為14%,如果不打算從外部籌集權(quán)益資金,請分別計算銷售凈利率、資產(chǎn)負(fù)債率、收益留存率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達到多少時可以滿足銷售增長所需資金?計算分析時假設(shè)除正在考察的財務(wù)比率之外其他財務(wù)比率不變,銷售不受市場限制,銷售凈利率涵蓋了負(fù)債的利息。

(3)若預(yù)計2011年通貨膨脹率為10%,甲公司銷售量增長5%,并保持2010年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策,那么需要補充多少外部融資?其中股權(quán)資金多少?負(fù)債資金多少?

(4)若預(yù)計2011年甲公司權(quán)益乘數(shù)(按年末股東權(quán)益計算)提高到2.5,保持其他財務(wù)比率不變,不增發(fā)和回購股票,甲公司2011年可持續(xù)增長率為多少?銷售增長率為多少?

參考答案

1.C以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格適用于非完全競爭的外部市場,且條件之一是:談判者之間共同分享所有的信息資源。

2.D平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法的缺點是:不能提供各個步驟的半成品成本資料,在產(chǎn)品的費用在產(chǎn)品最后完成以前,不隨實物轉(zhuǎn)出而轉(zhuǎn)出,即不按其所在的地點登記,而按其發(fā)生的地點登記.從而也就不便于通過“生產(chǎn)成本”明細(xì)賬分別考察各基本生產(chǎn)車間存貨占用資金情況,故本題選D選項。

3.A由于2018年滿足可持續(xù)增長的條件,所以2018年的留存收益增長率=2017年的可持續(xù)增長率=12%,因此2018年的留存收益=700×(1+12%)=784(萬元),2018年的股利支付率=(凈利潤-留存收益)/凈利潤=(3500-784)/3500=77.6%。

綜上,本題應(yīng)選A。

4.B凈利潤=NCF-折舊費,可以計算得出年平均凈收益=[(9000-4000)+(10000-4000)+(11000-4000)]/3=6000(元),所以,會計報酬率=年平均凈收益/原始投資額×100%=6000/30000×100%=20%。

5.D雙重價格的特點是針對責(zé)任中心各方分別采用不同的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格。雙重價格的形式有兩種:①雙重市場價格:供應(yīng)方采用最高市價,使用方采用最低市價。②雙重轉(zhuǎn)移價格:供應(yīng)方以市場價格或議價作為基礎(chǔ),而使用方以供應(yīng)方的單位變動成本作為計價的基礎(chǔ)。

6.B由于可持續(xù)增長率為10%,且2012年不發(fā)股票,且能保持財務(wù)政策和經(jīng)營效率不變,則表明2012年的凈利潤比2011年增加了10%,2011年的凈利潤=1210/(1+10%)=1100(萬元),2012年的股利支付率=2011年的股利支付率=(1100-300)/1100=72.72%。

7.D【正確答案】:D

【答案解析】:根據(jù)題意可知,本題2009年實現(xiàn)了可持續(xù)增長,所有者權(quán)益增長率=可持續(xù)增長率=10%,所有者權(quán)益增加=2400×10%=240(萬元)=2009年收益留存,所以股利支付額=600-240=360(萬元),所以股利支付率=360/600=60%。

【該題針對“可持續(xù)增長率”知識點進行考核】

8.D稅差理論認(rèn)為如果存在股票的交易成本,甚至當(dāng)資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時,偏好取得定期現(xiàn)金股利收益的股東會傾向于企業(yè)采用高現(xiàn)金股利支付率政策,所以選項D錯誤。

9.A第一道工序在產(chǎn)品的完工率=(20×60%)/80=15%;第二道工序在產(chǎn)品的完工率=(20+60×40%)/80=55%;在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量=30×15%+50×55%=32(件)。

10.A根據(jù)已獲利息倍數(shù)為2可知,息稅前利潤=2×利息費用,即財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/(息稅前利潤一利息費用)=2,所以,每股收益增長率=2×10%=20%。

11.A選項A符合題意,回收期是指投資引起的現(xiàn)金流入累計到與投資額相等所需要的時間,沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流,也就是沒有衡量盈利性;

選項B不符合題意,回收期法忽視了時間價值,把不同時間的貨幣收支看成是等效的;

選項C不符合題意,回收期法的計算簡便,容易為決策人所正確理解;

選項D不符合題意,回收期代表收回投資所需要的年限,可以大體上衡量項目的流動性和風(fēng)險。

綜上,本題應(yīng)選A。

12.B增量預(yù)算法的缺點是當(dāng)預(yù)算期的情況發(fā)生變化時,預(yù)算數(shù)額受到基期不合理因素的干擾,可能導(dǎo)致預(yù)算的不準(zhǔn)確,不利于調(diào)動各部門達成預(yù)算目標(biāo)的積極性。所以選項B的說法不正確。

13.A【解析】對于公開增發(fā)新股,發(fā)行價格應(yīng)不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價。

14.B企業(yè)置存現(xiàn)金的原因,主要是滿足交易性需要、預(yù)防性需要和投機性需要。預(yù)防性需要是指置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外支付。企業(yè)有時會出現(xiàn)意想不到的開支,現(xiàn)金流量的不確定性越大,預(yù)防性現(xiàn)金的數(shù)額也就應(yīng)越大;反之,企業(yè)現(xiàn)金流量的可預(yù)測性強,預(yù)防性現(xiàn)金數(shù)額則可小些。此外,預(yù)防性現(xiàn)金數(shù)額與企業(yè)的借款能力有關(guān),如果企業(yè)能夠很容易地隨時借到短期資金,也可以減少預(yù)防性現(xiàn)金的數(shù)額;若非如此,則應(yīng)擴大預(yù)防性現(xiàn)金數(shù)額。

綜上,本題應(yīng)選B。

交易性需要是指置存現(xiàn)金以用于日常業(yè)務(wù)的支付。企業(yè)經(jīng)常收到現(xiàn)金,也經(jīng)常發(fā)生支出,兩者不可能同步同量。收入多于支出,形成現(xiàn)金置存;收入少于支出,需要借入現(xiàn)金。企業(yè)必須維持適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金余額,才能使業(yè)務(wù)活動正常地進行下去;

投機性需要是指置存現(xiàn)金用于不同尋常的購買機會,比如遇有廉價原材料或其他資產(chǎn)供應(yīng)的機會,便可用于手頭現(xiàn)金大量購入,等等。一般來講,其他企業(yè)專為投機性需要而特殊置存現(xiàn)金的不多,遇到不尋常的購買機會也常設(shè)法臨時籌集資金,但擁有相當(dāng)數(shù)額的現(xiàn)金,確實為突然的大批采購提供了方便。

15.A選項BC屬于籌資活動,選項D屬于投資活動。

16.B職工薪酬屬于按經(jīng)濟性質(zhì)分類的費用要素,直接材料、直接人工、燃料和動力屬于按照經(jīng)濟用途分類的成本項目。

17.B【正確答案】:B

【答案解析】:資本保全原則要求在分配中不能侵蝕資本,利潤的分配是對經(jīng)營中資本增值額的分配,不是對資本金的返還,按照這一原則,一般情況下,如果企業(yè)存在尚未彌補的虧損,應(yīng)首先彌補虧損,再進行其他分配。

【該題針對“利潤分配概述”知識點進行考核】

18.C籌資總額分界點=某種籌資方式的成本分界點/目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中該種籌資方式所占的比重=10000/20%=50000(元)。

19.D發(fā)放股票股利會導(dǎo)致普通股股數(shù)增加,通常會使股票每股價格下降,選項A不正確;由于發(fā)放股票股利不會影響資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益,所以選項B不正確;發(fā)放股票股利會使普通股股數(shù)增加,則每股收益會下降,因此,選項C也不正確;發(fā)放股票股利不用支付現(xiàn)金,所以,選項D正確。

20.D【答案】D

【解析】現(xiàn)金基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)比收益基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠,因為實際用以支付利息的是現(xiàn)金,而不是收益。

21.D因為增發(fā)普通股的每股收益線的斜率低,增發(fā)優(yōu)先股和增發(fā)債券的每股收益線的斜率相同,由于發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無差別點(180萬元)高于發(fā)行長期債券與發(fā)行普通股的每股收益無差別點(120萬元),可以肯定發(fā)行債券的每股收益線在發(fā)行優(yōu)先股的每股收益線上方,即本題按每股收益判斷債券籌資始終優(yōu)于優(yōu)先股籌資。因此當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤高于120萬元時,甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長期債券;當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤低于120萬元時,甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行股票。

22.B普通年金現(xiàn)值一一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和,故五年期的普通年金現(xiàn)值系數(shù)=0.9091+0.8264+0.7513+0.6830+0.6209=3.7907。

23.A預(yù)算編制要以銷售預(yù)算為起點,再根據(jù)“以銷定產(chǎn)”的原則確定生產(chǎn)預(yù)算。生產(chǎn)預(yù)算又是編制直接材料.直接人工和制造費用預(yù)算的依據(jù)。現(xiàn)金預(yù)算是以上預(yù)算的匯總

24.D股票回購需要大量資金支付回購的成本,容易造成資金緊張,資產(chǎn)流動性降低,影響公司的后續(xù)發(fā)展,所以選項A正確;公司進行股票回購,無異于股東退股和公司資本的減少,在一定程度上削弱了對債權(quán)人利益的保障,所以選項B正確,選項D不正確;股票回購容易導(dǎo)致公司操縱股價,使投資者蒙受損失,所以選項C正確。

25.B在可持續(xù)增長的情況下,可以增加外部負(fù)債,因此,選項A的說法正確;在內(nèi)含增長的情況下,經(jīng)營負(fù)債增加,因此,資產(chǎn)負(fù)債率不一定降低,選項B的說法不正確;實際增長率可能低于可持續(xù)增長率也可能高于可持續(xù)增長率,所以,選項C的說法正確;如果五個條件同時滿足,則企業(yè)處于可持續(xù)增長狀態(tài),本年可持續(xù)增長率一上年可持續(xù)增長率,因此,選項D的說法正確。

26.A無稅MM理論認(rèn)為有負(fù)債企業(yè)的價值與無負(fù)債企業(yè)的價值相等,即無論企業(yè)是否有負(fù)債,企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān),即應(yīng)選A;有稅MM理論認(rèn)為,隨著企業(yè)負(fù)債比例的提高,企業(yè)價值也隨之提高,在理論上,全部融資來源于負(fù)債時,企業(yè)價值達到最大;權(quán)衡理論是有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展,而代理理論又是權(quán)衡理論的擴展。所以選項B、C、D認(rèn)為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)。

27.D本題考核債權(quán)人會議的表決。通過和解協(xié)議屬于特別決議,首先由出席會議的有表決權(quán)的債權(quán)人過半數(shù)(本題7人有表決權(quán))通過,并且其所代表的債權(quán)額,必須占無財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)總額的2/3以上(本題為3000-900-2100,2/3即1400萬元)。

28.B標(biāo)準(zhǔn)成本中心,必須是所生產(chǎn)的產(chǎn)品穩(wěn)定而明確,并且已經(jīng)知道單位產(chǎn)品所需要的投入量的責(zé)任中心,醫(yī)院根據(jù)接受檢查或放射治療的人數(shù)可建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心。費用中心,對于那些產(chǎn)出不能用財務(wù)指標(biāo)來衡量,或者投入和產(chǎn)出之間沒有密切關(guān)系的部門或單位。這些部門或單位包括財務(wù)、人事、勞資、計劃等行政管理部門,研究開發(fā)部門,銷售部門等,選項A、C、D為費用中心。

29.C杠桿租賃是有貸款者參與的一種租賃形式。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的40%,同時以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的60%價款,屬于杠桿租賃。

綜上,本題應(yīng)選C。

按照當(dāng)事人之間的關(guān)系,租賃可以劃分為三種類型:

直接租賃。該種租賃是指出租人(租賃企業(yè)或生產(chǎn)廠商)直接向承租人提供租賃資產(chǎn)的租賃形式。

杠桿租賃。這種租賃是有貸款者參與的一種租賃形式。在這種租賃形式下,出租人引入資產(chǎn)時只支付引入所需款項(如購買資產(chǎn)的貨款)的一部分(通常為資產(chǎn)價值的20%-40%),其余款項則以引入的資產(chǎn)或出租權(quán)等為抵押,向另外的貸款者借入;資產(chǎn)出租后,出租人以收取的租金向貸款者還貸。這樣,出租人利用自己的少量資金就推動了大額的租賃業(yè)務(wù),被稱為杠桿租賃。

售后回租。這種租賃是指承租人先將某資產(chǎn)賣給出租人,再將該資產(chǎn)租回的一種租賃形式。

30.D選項A說法正確,權(quán)益乘數(shù)表明每1元股東權(quán)益啟動的總資產(chǎn)的金額,其是常用的財務(wù)杠桿比率;

選項B說法正確,權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益=總資產(chǎn)/(總資產(chǎn)-總負(fù)債)=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率),所以資產(chǎn)負(fù)債率與權(quán)益乘數(shù)同方向變化;

選項C說法正確,現(xiàn)金流量與負(fù)債比率,是指經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與負(fù)債總額的比率;

選項D說法錯誤,長期資本負(fù)債率是指非流動負(fù)債占長期資本的百分比。

綜上,本題應(yīng)選D。

現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷流動負(fù)債

產(chǎn)權(quán)比率=總負(fù)債÷股東權(quán)益

長期資本負(fù)債率=非流動負(fù)債/(非流動負(fù)債+股東權(quán)益)

31.ABD對于折舊費用,會計大多使用直線折舊法處理。經(jīng)濟增加值要求對某些大量使用長期設(shè)備的公司,按照更接近經(jīng)濟現(xiàn)實的“沉淀資金折舊法”處理。這是一種類似租賃資產(chǎn)的費用分?jǐn)偡椒?,在前幾年折舊較少,而后幾年由于技術(shù)老化和物理損耗同時發(fā)揮作用需提取較多折舊的方法。所以,選項C的說法不正確。

32.ABC配合政策的公式表示為:“長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)=股東權(quán)益+長期債務(wù)+自發(fā)性流動負(fù)債”;“波動性流動資產(chǎn)=短期金融負(fù)債”。

33.BC選項A錯誤,股票發(fā)行方式分為公開間接發(fā)行和不公開直接發(fā)行兩種方式;

選項B正確,向不特定對象發(fā)行證券屬于公開發(fā)行;

選項C正確,非公開發(fā)行證券,不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式;

選項D錯誤,公開發(fā)行由于發(fā)行范圍廣、發(fā)行對象多,對社會影響大,需要對其進行限定。

綜上,本題應(yīng)選BC。

34.BCDBCD

【答案解析】:只有在股東投資資本不變的情況下,由于股數(shù)不變,股價上升才可以反映股東財富的增加,股價最大化才與股東財富最大化含義相同,所以,選項B的說法不正確;只有在股東投資資本和債務(wù)價值不變的情況下,股東財富最大化才意味著企業(yè)價值最大化,所以,選項C的說法不正確;主張股東財富最大化,并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益。各國公司法都規(guī)定,股東權(quán)益是剩余權(quán)益,只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益。所以,選項D的說法不正確。

35.ACD在進行本量利分析時,利潤=銷售收入-變動成本-固定成本=邊際貢獻-固定成本=銷量×單位邊際貢獻-固定成本=銷售收入×邊際貢獻率-固定成本,所以選項A、C、D的等式正確。

36.AD【答案】AD

【解析】波動性流動資產(chǎn)=3000×(1—40%)=1800(萬元)

短期金融負(fù)債=2600×(1—65%)=910(萬元)

由于短期金融負(fù)債低于l臨時性流動資產(chǎn),所以屬于保守型籌資政策

股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負(fù)債=負(fù)債權(quán)益總額一短期金融負(fù)債=6000—910=5090(萬元)

易變現(xiàn)率=(股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負(fù)債一長期資產(chǎn))/經(jīng)營性流動資產(chǎn)=(5090—3000)/3000=69.67%

37.ABD資金的時間價值相當(dāng)于沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。

38.CD【答案】CD

【解析】毛租賃指的是由出租人負(fù)責(zé)資產(chǎn)維護的租賃,凈租賃指的是由承租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)維護的租賃,所以選項A的說法錯誤;可以撤銷租賃指的是合同中注明承租人可以隨時解除合同的租賃,所以選項B的說法錯誤;從承租人的角度來看,杠桿租賃和直接租賃沒有什么區(qū)別,都是向出租人租人資產(chǎn),所以選項C正確;融資租賃的租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率應(yīng)為稅后有擔(dān)保借款利率,選項D正確。

39.ABD內(nèi)含報酬率是指NPV==0時的折現(xiàn)率,如果內(nèi)含報酬率等于項目的資本成本,表明NPV=0,即該項目各年現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于其各年現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值,項目的投資報酬率=10%。

40.BC【答案】BC

【解析】應(yīng)該說多頭期權(quán)的特點是最小的凈收入為零,不會發(fā)生進一步的損失,而空頭最大的凈收益為期權(quán)價格,損失不確定,所以選項A錯誤;看跌期權(quán)的到期日價值,隨標(biāo)的資產(chǎn)價值下降而上升,如果在到期日股票價格高于執(zhí)行價格則看跌期權(quán)沒有價值,所以選項D錯誤。

41.ABCD融資租賃屬于長期的、完全補償?shù)?、不可撤銷的凈租賃。

42.ABC【答案】ABC

【解析】本題的考點是市場價值與內(nèi)在價值的關(guān)系。內(nèi)在價值與市場價值有密切關(guān)系。如果市場是有效的,即所有資產(chǎn)在任何時候的價格都反映了公開可得的信息,則內(nèi)在價值與市場價值應(yīng)當(dāng)相等,所以選項A、B、C是正確的。資本利得是指買賣價差收益,而股票投資的現(xiàn)金流入是指未來股利所得和售價,因此股票的價值是指其未來股利所得和售價所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值,選項D錯誤。

43.AC主張股東財富最大化,并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益,因此,選項B的說法不正確;在股東投資資本不變的情況下,股價上升可以反映股東財富的增加,股價下跌可以反映股東財富的減損,因此,選項D的說法不正確。

44.ACD提示:平衡記分卡系統(tǒng)體現(xiàn)了“利潤來自于客戶”,所以,B不是答案。

【點評】本題的綜合性較強,不太容易做對。

45.ABC采用零基預(yù)算法在編制費用預(yù)算時,不考慮以往期間的費用項目和費用數(shù)額,主要根據(jù)預(yù)算期的需要和可能分析費用項目和費用數(shù)額的合理性,綜合平衡編制費用預(yù)算。所以選項D的說法不正確。

46.BCD

綜上,本題應(yīng)選BCD。

47.AB選項A、B正確,撇脂性定價法是在新產(chǎn)品試銷初期先定出較高的價格,以后隨著市場的逐步擴大,再逐步把價格降低。這種策略可以使產(chǎn)品的銷售初期獲得較高的額利潤;

選項C、D錯誤,撇脂性定價法是一種短期性策略,往往適用于產(chǎn)品的生命周期較短的產(chǎn)品。

綜上,本題應(yīng)選AB。

撇脂性定價法VS滲透性定價法

48.ABCD作業(yè)成本管理主要從成本方面來優(yōu)化企業(yè)的作業(yè)鏈和價值鏈,是作業(yè)管理的中介,是作業(yè)管理的核心方面。一般包括:①確認(rèn)和分析作業(yè);②作業(yè)鏈——價值鏈分析和成本動因分析;③業(yè)績評價;④報告非增值作業(yè)成本四個步驟。?

綜上,本題應(yīng)選ABCD。

作業(yè)成本管理:

49.ACD【正確答案】:ACD

【答案解析】:應(yīng)用市盈率模型評估企業(yè)的股權(quán)價值是基于不變股利增長模型。預(yù)測的P/E=股利支付率/(股權(quán)成本-增長率),如果兩只股票具有相同的股利支付率和EPS增長率(即本題中的收益增長率),并且具有同等系統(tǒng)風(fēng)險(即本題中的未來風(fēng)險),它們應(yīng)該具有相同的市盈率(P/E)。

【該題針對“相對價值模型的原理”知識點進行考核】

50.ABC股東可以采用監(jiān)督和激勵兩種措施來協(xié)調(diào)與經(jīng)營者之間的矛盾,其中:

選項A、C屬于監(jiān)督;

選項B屬于激勵;

選項D錯誤,規(guī)定貸款的用途為債權(quán)人維護自己利益的方式,與股東和經(jīng)營者之間的矛盾無關(guān)。

綜上,本題應(yīng)選ABC。

經(jīng)營者與債權(quán)人的利益要求與協(xié)調(diào)相關(guān)內(nèi)容總結(jié)如下:

51.B解析:從量的規(guī)定性上來看,貨幣的時間價值是在沒有風(fēng)險和通貨膨脹的條件下的社會平均資金利潤率。

52.B解析:材料價格差異的賬務(wù)處理多采用調(diào)整銷貨成本與存貨法,閑置能量差異的賬務(wù)處理多采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法,其它差異則可因企業(yè)具體情況而定。

53.B解析:信用籌資成本的大小,與其信用期限的長短成反向變化,與其折扣期限成同向變化。

54.B解析:金融市場按交易的性質(zhì)分為發(fā)行市場和流通市場。發(fā)行市場是指從事新證券和票據(jù)等金融工具買賣的轉(zhuǎn)讓市場,也叫初級市場或一級市場;流通市場是指從事已上市的舊證券或票據(jù)等金融工具買賣的轉(zhuǎn)讓市場,也叫次級市場或二級市場。

55.A

56.B解析:以部門邊際貢獻作為業(yè)績評價依據(jù),可能更適合評價該部門對企業(yè)利潤和管理費用的貢獻,而不適合于部門經(jīng)理的評價。

57.A解析:在利用每股盈余無差別點法進行追加籌資決策中,當(dāng)預(yù)計的息稅前利潤高于每股盈余無差別點的息稅前利潤時,應(yīng)當(dāng)選擇負(fù)債來追加籌資;否則,應(yīng)當(dāng)選擇所有者權(quán)益來追加籌資。但未考慮負(fù)債籌資的雙刃劍作用,即負(fù)債增加能帶來較多財務(wù)杠桿利益的同時,其風(fēng)險也在增加。

58.A解析:若僅以投資報酬率作為評價投資中心業(yè)績的指標(biāo),可能造成投資中心的近期目標(biāo)與整個企業(yè)的長遠(yuǎn)目標(biāo)的背離,而剩余收益指標(biāo)避免了投資中心的狹隘本位傾向,可以保持各投資中心獲利目標(biāo)與公司總的獲利目標(biāo)達成一致。

59.B解析:在籌資突破點范圍內(nèi)籌資,原來的資本成本率不會改變;一旦籌資額超過籌資突破點,即使維持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu),其資本成本率也會增加。

60.A解析:無風(fēng)險利率是證券市場線的截距,市場風(fēng)險補償程度是證券市場線的斜率,它們的變動必然引起證券市場線的變動。

61.(1)每次訂貨的變動成本=每次處理訂單成本+每次運費+每次驗貨費

=33+70.8+6x11.5=172.8(元)

(2)每塊玻璃的變動儲存成本=單件倉儲成本+單件損毀成本+單件存貨占用資金成本

=8+1200×1%+1200×5%=80(元)

(塊)

(4)與經(jīng)濟訂貨量有關(guān)的存貨總成本=

=17280(元)

(5)再訂貨點=6×10800/300=216(塊)

62.【答案】

P=25×[(P/A,10%,14)-(P/A,10%,4)]=25×(7.3667-3.1699)=104.92(萬元)

或:P=25×(P/A,10%,10)x(P/F,10%,4)=25×6.1446×0.683=104.93(萬元)該公司應(yīng)該選擇第二方案。

63.(1)根據(jù)資料4可知,該股票的貝塔系數(shù)為2,15%=年無風(fēng)險利率+2×5.5%,年無風(fēng)險利率:4%。

4%/4=上行概率×(1.2214-1)+(1-上行概率)×(0.8187-1)

解得:上行概率=0.4750;下行概率=1-0.4750=0.5250

Q=(12.O0×0.4750+2.16×0.5250)/(1+4%/4)=6.77(元)

cd=(2.16×0.4750+0×0.5250)/(1+4%/4)=1.02(元)

Co=(6.77×0.4750+1.02×0.5250)/(1+4%/4)=3.71(元)

(3)看跌期權(quán)價格P=-標(biāo)的資產(chǎn)價格S+看漲期權(quán)價格C+執(zhí)行價格現(xiàn)值PV(X)

=-20+3.71+17.84/(1+2%)

=1.20(元)

(4)采取的是多頭對投資策略

投資組合的預(yù)期收益=0.93×0.2+(-3.07)×0.3+1.25×0.3+5.25×0.2=0.69(元)

64.(1)預(yù)測期各年每股股權(quán)現(xiàn)金流量見下表:

年度第1年第2年第3年第4年第5年每股凈利6.67.267.998.799.67每股收入3336.339.9343.9248.31每股經(jīng)營營運資本6.67.267.998.799.67每股經(jīng)營營運資本增加-3.40.660.730.800.88每股凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資4.44.845.325.856.44減,每股折舊和攤銷22.22.422.662.93本年每股凈投資-13.33.633.994.39本年每股股權(quán)凈投資-0.61.982.182.392.63每股股權(quán)現(xiàn)金流量7.25.285.816.47.04

65.(1)

A投資中心的部門經(jīng)營利潤=1500×15%=225(萬元)

A投資中心的剩余收益=225-1500×10%=75(萬元)

(2)

B投資中心的剩余收益=240萬元

凈經(jīng)營資產(chǎn)=240/(18%-l2%)=4000(萬元)

(3)A投資中心的剩余收益=(225+175)-(1500+500)×10%=200(萬元)

A投資中心的經(jīng)濟增加值=(225+175)-(1500+500)×8%=240(萬元)

(4)

B投資中心的部門投資報酬率=(4000×18%+180)/(4000+500)=20%

B投資中心的經(jīng)濟增加值=(4000×18%+180)-4500×8%=540(萬元)

66.(1)根據(jù)表中數(shù)據(jù)可知,該項目只在第1年初(即第O年)投入了100000元,因此,項目的原始投資額(固定資產(chǎn)投資額)為100000元。

(2)項目第2年的調(diào)整所得稅=20000×25%=5000(元)

稅前凈現(xiàn)金流量=稅后凈現(xiàn)金流量+調(diào)整所得稅=35000+5000=40000(元)

而稅前凈現(xiàn)金流量=息稅前利潤+折舊=20000+折舊

所以:第2年的折舊=40000-20000=20000(元)

由于是直線法計提折舊,所以,運營期內(nèi)其他各年的折舊也是20000元。

(3)第6年的調(diào)整所得稅=20000×25%=5000(元)

稅前凈現(xiàn)金流量=38000+5000=43000(元)

第6年的稅前凈現(xiàn)金流量=息稅前利潤+折舊+回收的固定資產(chǎn)凈殘值

所以:20000+20000+回收的固定資產(chǎn)凈殘值=43000.

解得:回收的固定資產(chǎn)凈殘值=3000(元)

(4)固定資產(chǎn)原值=計提的累計折舊+凈殘值=20000×5+3000=103000(元)

建設(shè)期資本化利息=固定資產(chǎn)

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