建筑行業(yè)專題報告新能源高景氣有望造就建筑行業(yè)價值重塑

建筑行業(yè)專題報告-新能源高景氣有望造就建筑行業(yè)價值重塑1.碳中和背景成就新能源發(fā)電超級賽道溫室氣體的大量排放導致氣候變化從而影響人類正常生活。自工業(yè)化之后，科學技術(shù)的進步給人類帶來福

祉的同時，也伴隨了很多副產(chǎn)品的生成-大量溫室氣體（主要是二氧化碳），從而引起溫室效應(yīng)。相比前工業(yè)化時期，全球平均溫度已經(jīng)因人類行為升高了至少

1

攝氏度，

而如果人類不著力減少排放，預(yù)計到

21

世紀中葉和世紀末全球平均氣溫可能會上升

1.5-3

攝氏度和

4-8

攝氏度。

氣候變暖會引起大量極端氣候現(xiàn)象，從而給人類社會帶來難以彌補的巨額損失（財產(chǎn)甚至生命）。全球范圍內(nèi)碳減排呼聲高漲，世界各國紛紛出臺碳中和政策與承諾。早在

2015

年，超過

190

個國家便簽訂

了《巴黎氣候協(xié)定》，致力于將全球氣溫上升控制在低于工業(yè)革命前水平的

2

攝氏度以內(nèi)，并努力控制在

1.5

攝氏度以內(nèi)。目前，130

個國家的政府與眾多企業(yè)、城市以及金融機構(gòu)攜手，已制定或考

慮制定到本世紀中葉前將排放降到凈零水平的目標，凈零排放承諾正在逐漸成為勢不可擋的全球運動。緊跟時代步伐，體現(xiàn)大國擔當，中國宣布“雙碳”目標。在

12

月，我國宣布

2030

年前為實現(xiàn)碳達峰的具體排放目標，進一步落實減排承諾。單位

GDP二氧化碳排放量下降

18%等的量化目標也被寫入十四

五規(guī)劃等一系列中央政策，“雙碳”已經(jīng)成為我國現(xiàn)代化建設(shè)的核心議題與目標。電力與可再生能源成為全球和中國碳中和進程的重要抓手。首先，從排放占比來看，在全球，電力生產(chǎn)與

存儲的溫室氣體排放量占總排放量的

27%，而在中國僅火電產(chǎn)生的

CO2

排放量的比例便達到了

43%（2018

年

數(shù)據(jù)），新能源電力的逐漸替代將有效減少電力生產(chǎn)中的溫室氣體產(chǎn)生。其次，電力部門所代表的解決方案遠

超其自身溫室氣體的排放占比，利用清潔電力對交通領(lǐng)域（如電動車）、制暖領(lǐng)域和工業(yè)領(lǐng)域原先要使用的化

石燃料進行替代，從而達到幫助這些領(lǐng)域更快達到碳中和的目的?？稍偕茉囱b機量突飛猛進，新能源發(fā)電超級賽道已然浮現(xiàn)。在前述全球碳中和的大背景下，可再生能源

開始引領(lǐng)全球電力行業(yè)發(fā)展。2020

年，疫情影響下的全球能源需求下降

5%，而用于發(fā)電的可再生能源韌性十

足，逆勢增長

7%。展望未來，根據(jù)國際能源署的預(yù)測，可再生能源擴張的基本面依舊強勁，預(yù)計至

2025

年光

伏和風電的裝機量較

2020

年實現(xiàn)翻倍，而在“加速情景”中（各國政策不確定性得以解決），全球年均可再生

能源增量有望較當前的

200GW升至接近

300GW，我國將在這個過程中扮演重要角色。2.新能源的高景氣或有望造就建筑行業(yè)價值重塑建筑行業(yè)涉足新能源發(fā)電行業(yè)中的工程與運營環(huán)節(jié)。新能源發(fā)電（以風光為主）產(chǎn)業(yè)鏈上下游可分為上游

材料和設(shè)備領(lǐng)域，包括制造組件、風機的隆基股份和金風科技等；中游的安裝與工程領(lǐng)域，以陽光電源為代表

的新能源集成商和中國能建為代表的的建筑商均是其中的佼佼者；下游的新能源發(fā)電運營又可分為主業(yè)為發(fā)電

的電力企業(yè)（如三峽能源）和主業(yè)為工程，同時兼有發(fā)電業(yè)務(wù)的建筑企業(yè)（如中國電建等）。2.1

工程：全球電力投資或劇增，國內(nèi)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化向好趨勢可再生能源帶動全球電力行業(yè)投資劇增，有望促使近年穩(wěn)定的對外工程邁入新一輪發(fā)展期。在全球可再生

能源大幅躍進背景下，劇烈增長的全球電力行業(yè)投資或?qū)游覈鴮ν夤こ踢~上一個新的臺階，而我國的電力

行業(yè)工程巨頭或是首要受益對象。根據(jù)

IEA的預(yù)計，在三種不同的假設(shè)情形下（現(xiàn)有政策組合、可持續(xù)發(fā)展下

的情景以及

2050

年實現(xiàn)碳中和的情景），2025-2030

年的全球電力行業(yè)年均投資將達到

902

億美元，1314

億美

元和

2332

億美元，分別較

2021

年的

823

億美元增長

10%、60%和

183%。十四五期間國內(nèi)電力系統(tǒng)總投資維持平穩(wěn)增長，部分領(lǐng)域迎來結(jié)構(gòu)性發(fā)展契機。根據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)，2016-2020年，全國電力行業(yè)投資規(guī)模較為穩(wěn)定，每年均保持在

8000

億元以上，2020

年接近萬億（注：中電聯(lián)統(tǒng)計的電

源投資完成額口徑為全國主要發(fā)電企業(yè)，實際應(yīng)該更高），達到近五年來最高水平。根據(jù)電力總投資的十四五

規(guī)劃來看，十四五期間電力行業(yè)總投資規(guī)模有望保持在年化

5%-6%左右，總體呈現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展的態(tài)勢。此外，伴

隨新能源的快速推進，部分領(lǐng)域?qū)⒂型尸F(xiàn)結(jié)構(gòu)性高景氣，如新能源的電源端建設(shè)（風光電站）、圍繞新能源

為主的新型電力系統(tǒng)的搭建（電網(wǎng)端）和儲能行業(yè)的快速擴張。建筑公司從事的電力工程業(yè)務(wù)分布在電站建設(shè)、電網(wǎng)建設(shè)和儲能建設(shè)三個方面。電力工程按照施工類型劃

分，可以分為

EPC總承包和施工專業(yè)承包兩種，兩者的區(qū)別在于除施工外，建筑企業(yè)是否負責設(shè)計和設(shè)備采購

等事項，鑒于

EPC正在成為行業(yè)主流，后續(xù)的市場空間測算我們都是以

EPC作為基準進行的。而按照施工對

象或施工領(lǐng)域劃分來看，建筑企業(yè)主要在電站建設(shè)、電網(wǎng)建設(shè)和儲能建設(shè)三個方面積極參與新能源的推進，接

下來我們也會以這三個方面來介紹新能源電力工程帶來的行業(yè)擴張情況。2.1.1

“風光”無限，新能源電站建設(shè)擁抱未來“風光”快速發(fā)展，電站建設(shè)投資額沖向新高。此外，根據(jù)全球能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展組織的預(yù)測，光伏風電的發(fā)展速度有望遠超官方規(guī)劃，到

2025

年風、光裝機分別達到

5.4

億、5.6

億千瓦，2030

年風、光裝機分別達到

8

億、10.25

億千瓦。以平均一千

瓦風電和光伏投資分別為

6000

元和

4100

元的投資水平來計算，十四五期間年均風光投資額將達到

5620

億元，

十五五期間將躍升至

6939

億元（此處需加以說明的是，中電聯(lián)歷史統(tǒng)計的年均風光總投資為

2000

億元左右，

該數(shù)據(jù)的統(tǒng)計范圍僅包含大型發(fā)電企業(yè)的投資，因而不可將測算的市場空間與中電聯(lián)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)作直接對比）。2.1.2

儲能步入快速發(fā)展期，電化學和抽蓄脫穎而出儲能行業(yè)正式跨越歷史性節(jié)點，邁向高速發(fā)展新時期。鑒于新能源發(fā)電的不穩(wěn)定性，儲能成為了這場能源

革命的關(guān)鍵支撐技術(shù)。今年以來，國家以及各省級能源主管部門密集出臺一系列儲能利好政策，國內(nèi)外大規(guī)模

儲能項目陸續(xù)啟動，越來越多的企業(yè)投身儲能，或擴產(chǎn)或跨界合作，儲能產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展的良好局面。重磅

文件《關(guān)于加快推動新型儲能發(fā)展的指導意見》，明確了儲能產(chǎn)業(yè)在“十四五”時期的發(fā)展目標，確定了近期

儲能發(fā)展的重點任務(wù)及產(chǎn)業(yè)布局，對儲能政策思路及市場建設(shè)給予了指導，標志著我國儲能行業(yè)正式跨越歷史

性節(jié)點，邁向高速發(fā)展新時期。抽水蓄能和電化學儲能為主流儲能技術(shù)，未來均大有可為。儲能有多種技術(shù)路線和實現(xiàn)方案，從成本、使

用便利性和已使用規(guī)模等綜合來看，抽水蓄能和電化學儲能將有望繼續(xù)保持其主流儲能技術(shù)的地位。根據(jù)

CNESA的不完全統(tǒng)計，截至

2020

年底，