歐菲光深度解析聚焦光學(xué)賽道構(gòu)建業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新動(dòng)能

歐菲光深度解析：聚焦光學(xué)賽道，構(gòu)建業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新動(dòng)能1.資產(chǎn)持續(xù)優(yōu)化，構(gòu)建向上突破新動(dòng)能1.1.影像模組業(yè)務(wù)營(yíng)收占比過(guò)半，微電子業(yè)務(wù)快速起量公司成立于

2001

年

3

月，于

2010

年

8

月

3

日在深圳證券交易所上市。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為光學(xué)光電業(yè)務(wù)、微電子業(yè)務(wù)和業(yè)務(wù)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)

品包括微攝像頭模組、光學(xué)鏡頭、觸摸屏及觸控顯示全貼合模組、指紋識(shí)別模組、

3DSensing模組以及智能汽車(chē)電子產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于以智能手機(jī)、平板電腦、智能汽

車(chē)等為代表的消費(fèi)電子和智能汽車(chē)領(lǐng)域。公司

2002

年研發(fā)紅外截止濾光片，2006

年該業(yè)務(wù)全球市占率達(dá)三分之一，位居

全球第一；

2010

年，公司布局電容式觸摸屏，2013

年起發(fā)展成為全球最大薄膜式觸

摸屏供應(yīng)商；2012

年進(jìn)入影像系統(tǒng)領(lǐng)域，2016

年底開(kāi)始單月出貨量全球第一；2014

年進(jìn)入生物識(shí)別領(lǐng)域，建成亞洲最大指紋識(shí)別模組工廠，2016

年底開(kāi)始單月出貨量

全球第一。從公司過(guò)往的發(fā)展來(lái)看，歷史幾次布局，公司均能實(shí)現(xiàn)快速的做大做強(qiáng)，

在短短幾年內(nèi)便成為細(xì)分行業(yè)龍頭。公司積極把握行業(yè)發(fā)展的良好機(jī)遇，充分利用自身多年技術(shù)積累，堅(jiān)持以自主創(chuàng)

新引導(dǎo)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化升級(jí)，持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入，強(qiáng)化內(nèi)部管理，穩(wěn)步提高產(chǎn)品品質(zhì)，鞏

固了在全球光學(xué)光電行業(yè)的領(lǐng)先地位，打造全球技術(shù)創(chuàng)新平臺(tái)型企業(yè)。公司在行業(yè)內(nèi)

的核心競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1、高品質(zhì)、自動(dòng)化的生產(chǎn)模式公司在規(guī)模量產(chǎn)中，制定了嚴(yán)格的產(chǎn)品質(zhì)量管理體系，質(zhì)量管理貫穿產(chǎn)品設(shè)計(jì)、

物料采購(gòu)、生產(chǎn)管理全過(guò)程，從而穩(wěn)定產(chǎn)品質(zhì)量，保證產(chǎn)品的一致性。同時(shí)，公司采

用自動(dòng)化程度高的設(shè)備和產(chǎn)線，并組建了專(zhuān)業(yè)的自動(dòng)化改造團(tuán)隊(duì)，根據(jù)實(shí)際需求自制

設(shè)備，對(duì)產(chǎn)線進(jìn)行改造和整合，以提高勞動(dòng)生產(chǎn)效率，縮短生產(chǎn)周期。此外，公司通

過(guò)改進(jìn)工藝技術(shù)，持續(xù)優(yōu)化公司各類(lèi)產(chǎn)品的工藝制程，不斷提升產(chǎn)品良品率，進(jìn)而降

低生產(chǎn)成本，提升人均產(chǎn)值。2、多品類(lèi)、垂直化的產(chǎn)品平臺(tái)公司橫向打造影像模組、光學(xué)鏡頭、觸摸顯示模組、指紋識(shí)別模組、3DSensing模組等核心產(chǎn)品系列，執(zhí)行全系列產(chǎn)品策略，形成了種類(lèi)豐富、系列齊全、分布合理、

技術(shù)路徑全面的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。公司縱向?qū)Ω鳟a(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行整合，深入布局垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈，主要產(chǎn)品的

關(guān)鍵原料已實(shí)現(xiàn)部分或全部自產(chǎn)，內(nèi)制化程度不斷提高，從而在成本控制、質(zhì)量一致

性等方面獲得明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，垂直一體化模式使公司生產(chǎn)具備高度的靈活性

和及時(shí)應(yīng)變能力，減少了采購(gòu)、運(yùn)輸?shù)任锪鳝h(huán)節(jié)，加快了資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)

客戶(hù)快速響應(yīng)、及時(shí)交貨、縮短新產(chǎn)品研開(kāi)及市場(chǎng)推廣周期，為公司進(jìn)一步拓展市場(chǎng)

奠定了良好的基礎(chǔ)。3、多領(lǐng)域、前瞻性的技術(shù)創(chuàng)新公司從以產(chǎn)品為導(dǎo)向、以投資擴(kuò)產(chǎn)為主要驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)模式逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橐约夹g(shù)為導(dǎo)

向、以創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)。近年來(lái)，公司每年將超過(guò)

5%的營(yíng)收投入研發(fā)，2019

年度研發(fā)投

入達(dá)到

26.16

億元?！疤崆安季郑娌季帧笔菍?zhuān)利的布局理念，布局領(lǐng)域涉

及攝像頭模組、潛望式攝像頭、光學(xué)變焦、光學(xué)鏡頭、指紋識(shí)別模組、3DSensing、

以及顯示交互等。截至

2019

年

12

月

31

日，公司在全球已申請(qǐng)專(zhuān)利

5,746

件（國(guó)內(nèi)

4,579

件，海外

1,167

件），已獲得授權(quán)專(zhuān)利

3,338

件（國(guó)內(nèi)

2,635

件、海

外

703

件）。4、專(zhuān)業(yè)化、國(guó)際化的人才團(tuán)隊(duì)公司堅(jiān)持“以人為本”，建立一整套引進(jìn)、培養(yǎng)、使用、激勵(lì)專(zhuān)業(yè)人才的管理機(jī)

制。公司追求團(tuán)隊(duì)的專(zhuān)業(yè)化和國(guó)際化，通過(guò)全球的研發(fā)中心吸引當(dāng)?shù)貎?yōu)質(zhì)的技術(shù)人才，

不斷引進(jìn)市場(chǎng)高端人才，建立起了從優(yōu)秀應(yīng)屆畢業(yè)生到資深海內(nèi)外行業(yè)專(zhuān)家的多層次、

多樣性的人才隊(duì)伍。同時(shí)，公司建立了完善的任職資格管理體系，為員工的職業(yè)發(fā)展

提供通道，并配套完善的培訓(xùn)機(jī)制，促進(jìn)和推動(dòng)員工的能力提升。此外，公司進(jìn)行全

員考核，通過(guò)績(jī)效激勵(lì)機(jī)制，充分激發(fā)團(tuán)隊(duì)的主觀能動(dòng)性，為公司的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展

奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。公司在多年經(jīng)營(yíng)中不斷積累了這些核心競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)，公司的營(yíng)收也實(shí)現(xiàn)了持續(xù)

多年的快速增長(zhǎng)，2010

年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收

6.18

億元，2019

年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收

519.74

億

元，期間

CAGR高達(dá)

63.63%。2019

年，在公司將安卓觸控業(yè)務(wù)進(jìn)行剝離后，公司營(yíng)收

仍然實(shí)現(xiàn)了

20.75%的同比增長(zhǎng)。2019

年，國(guó)內(nèi)外不確定因素較多，經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大，消費(fèi)電子行業(yè)出現(xiàn)

周期性下滑。IDC數(shù)據(jù)顯示，2019

年全球智能手機(jī)總出貨量為

13.71

億部，同比下降

2.3%；中國(guó)信通院數(shù)據(jù)顯示，2019

年國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)總出貨量為

3.89

億部，同比下降

6.2%。手機(jī)終端品牌集中度也在持續(xù)提升，2015

年全球手機(jī)出貨量前五名的出貨量

占比為

56.40%，2019

年這一數(shù)據(jù)提升至

65%，終端品牌集中度進(jìn)一步提升對(duì)于上游也帶來(lái)了降價(jià)的壓力。2019

年公司毛利率

9.87%，同比下滑

2.45

個(gè)百分點(diǎn)，為上市

以來(lái)最低。從細(xì)分業(yè)務(wù)來(lái)看，觸控顯示產(chǎn)品方面，隨著技術(shù)迭代，行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，

公司

on-cell觸控顯示產(chǎn)品市場(chǎng)份額和價(jià)格持續(xù)下降，是報(bào)告期內(nèi)公司整體毛利率下

降的主要原因；攝像頭模組產(chǎn)品由于整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日漸激烈，市場(chǎng)銷(xiāo)售價(jià)格承壓，毛

利率也略有下降。公司在

2020

年將繼續(xù)加強(qiáng)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)效益考核，以利潤(rùn)取代收入作為考核標(biāo)準(zhǔn)，

逐步減少低毛利業(yè)務(wù)的占比，2020

年上半年公司銷(xiāo)售毛利率為

10.77%，同比增加

0.69

個(gè)百分點(diǎn)。從業(yè)務(wù)細(xì)分來(lái)看，2012

年進(jìn)入影像系統(tǒng)領(lǐng)域，2016

年底開(kāi)始單月出貨量全球第

一，2017、2018

年，公司攝像頭模組業(yè)務(wù)營(yíng)收快速增長(zhǎng)，公司攝像頭模組業(yè)務(wù)在公司整體營(yíng)收中的占比也快速提升，分別為

49.22%、56.78%，攝像頭模組業(yè)務(wù)開(kāi)始取

代觸控業(yè)務(wù)成為公司最重要的業(yè)務(wù)收入來(lái)源。2013

年公司攝像頭模組業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收

5.88

億元，2019

年公司攝像頭模組業(yè)務(wù)實(shí)

現(xiàn)營(yíng)收

306.07

億元，期間實(shí)現(xiàn)

CAGR高達(dá)

93.23%。2019

年，公司影像模組實(shí)現(xiàn)同比

增長(zhǎng)

25.31%，出貨量

6.60

億顆，同比增長(zhǎng)

19.66%。公司高端單攝產(chǎn)品及三攝產(chǎn)品的

出貨量占比不斷提高，安卓客戶(hù)攝像頭模組的出貨量增長(zhǎng)了

30.56%；公司與國(guó)際大

客戶(hù)合作加深，從前置單攝升級(jí)到了后置雙攝項(xiàng)目。得益于國(guó)際大客戶(hù)訂單增多帶動(dòng)產(chǎn)能利用率提高以及雙攝模組份額提升，2020

年上半年公司非安卓影像模組產(chǎn)品綜

合毛利率為

10.94%，同比增長(zhǎng)

11.24

個(gè)百分點(diǎn)。由于終端客戶(hù)產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)變化，

出貨形態(tài)相應(yīng)調(diào)整，整體產(chǎn)能利用率提高，公司安卓客戶(hù)的綜合毛利率

11.08%，同

比也增長(zhǎng)

0.17

個(gè)百分點(diǎn)。2020

年上半年公司攝像頭模組業(yè)務(wù)整體毛利率達(dá)到

11.05%。公司光學(xué)鏡頭業(yè)務(wù)

2019

年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入

6.85

億元，其中對(duì)客戶(hù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入

5.02

億元，對(duì)內(nèi)自供光學(xué)鏡頭實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入

1.83

億元。公司鏡頭產(chǎn)品的綜合毛利率

為

25.51%。公司觸控業(yè)務(wù)在

2014

年無(wú)論是營(yíng)收還是占比都達(dá)到最高，之后觸控營(yíng)收

占比逐年下降，到了

2019

年底，觸控業(yè)務(wù)營(yíng)收占比已不到

20%。公司微電子業(yè)務(wù)營(yíng)收主要由指紋識(shí)別業(yè)務(wù)和

3DSensing業(yè)務(wù)構(gòu)成，2020

年上半

年公司微電子業(yè)務(wù)整體營(yíng)業(yè)收入為

44.64

億元。其中，公司指紋識(shí)別模組產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收

入為

27.01

億元，同比下降

25.70%，出貨量為

1.16

億顆，同比下降

9.28%，綜合毛

利率為

15.50%，同比下降

2.90

個(gè)百分點(diǎn)

；公司

3DSensing業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入為

17.63

億元，同比增長(zhǎng)

79.83%，出貨量

0.44

億顆，同比增長(zhǎng)

80.80%，綜合

毛利率為

12.23%，同比增長(zhǎng)

12.53

個(gè)百分點(diǎn)，主要是因?yàn)閲?guó)際大客戶(hù)訂單增多及

3Dsensing產(chǎn)品在安卓市場(chǎng)滲透率提高。1.2.觸控業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下滑，安卓業(yè)務(wù)出表尋求獨(dú)立發(fā)展公司

2010

年布局電容式觸摸屏，2013

年起發(fā)展成為全球最大薄膜式觸摸屏供應(yīng)

商，2012

年-2014

年公司觸控業(yè)務(wù)營(yíng)收快速增長(zhǎng)，觸控業(yè)務(wù)在整體業(yè)務(wù)中的占比也快

速提升，2015

年-2018

年公司觸控業(yè)務(wù)營(yíng)收維持在一個(gè)平穩(wěn)的水平，由于攝像頭模組

等業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，觸控業(yè)務(wù)在整體營(yíng)收中的占比也逐漸下降。2010-2017

年相關(guān)業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售毛利率基本穩(wěn)定在

14%左右的，從

2018

年開(kāi)始，該

業(yè)務(wù)銷(xiāo)售毛利率出現(xiàn)較大幅度的下滑，2018

年觸控全貼合業(yè)務(wù)銷(xiāo)售毛利率從

2017

年

的

14.86%下滑至

11.19%。由于觸控顯示產(chǎn)品行業(yè)面臨技術(shù)變化，公司主要以外掛式觸控產(chǎn)品為主，但行業(yè)

內(nèi)隨著內(nèi)嵌觸控（InCell）的崛起，大大擠壓了公司的業(yè)務(wù)份額，公司終端客戶(hù)的

集中也會(huì)影響到公司觸控產(chǎn)品的毛利率，疊加上季節(jié)性因素，導(dǎo)致公司

2019

年半年

報(bào)公布的觸控產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入同比下降

14.99%，而觸控顯示產(chǎn)品綜合毛利率下降到

7.23%。2019

年

11

月

19

日，公司發(fā)布《關(guān)于出售安徽精卓部分股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的公告》，

公司及全資子公司南昌科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“歐菲光科技”）、控股子公

司南昌歐菲光學(xué)技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“歐菲光學(xué)”）和控股子公司南昌歐菲觸控

科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“歐菲觸控”）共同出資設(shè)立了安徽精卓光顯科技有限責(zé)任

公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“安徽精卓”）。公司及歐菲光科技、歐菲光學(xué)、歐菲觸控?cái)M與安徽

鼎恩企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“安徽鼎恩”）簽署《關(guān)于安徽

精卓光顯科技有限責(zé)任公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，歐菲光科技、歐菲光學(xué)、歐菲觸控?cái)M將

持有的部分安徽精卓股權(quán)轉(zhuǎn)讓給安徽鼎恩，轉(zhuǎn)讓后安徽鼎恩將持有安徽精卓

51.88%

的股份，股權(quán)轉(zhuǎn)讓總金額為人民幣

18

億元。該事項(xiàng)已于

2019

年

12

月的

2019

年第九

次臨時(shí)股東大會(huì)上獲得通過(guò)。安徽精卓主要開(kāi)展非美國(guó)大客戶(hù)相關(guān)的觸摸屏和觸控顯示全貼合模組等觸控顯示

相關(guān)業(yè)務(wù)，本次交易完成后，安徽精卓將不再納入公司合并報(bào)表范圍。一方面，本次

交易有利于公司優(yōu)化資源配置及財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，改善流動(dòng)性，有助于公司聚焦光學(xué)核心業(yè)

務(wù)，促進(jìn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；另一方面，通過(guò)引入戰(zhàn)略投資者，安徽精卓將可以更好地利

用現(xiàn)有的產(chǎn)能基礎(chǔ)及市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，與當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)方及資金方的廣泛合作，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品

結(jié)構(gòu)、拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，穩(wěn)步提升業(yè)務(wù)的盈利能力。公司及科技、歐菲光學(xué)、歐菲觸控與安徽鼎恩于

2020

年

5

月

29

日簽署

《關(guān)于安徽精卓光顯科技有限責(zé)任公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》，截至該協(xié)議簽署

之日，安徽鼎恩已支付第一期股權(quán)轉(zhuǎn)讓款

100,000

萬(wàn)元。因疫情原因，安徽鼎恩籌措

第二期股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的進(jìn)度較預(yù)期有所延后，經(jīng)各方協(xié)商一致，同意第二期股權(quán)轉(zhuǎn)讓款

80,000

萬(wàn)元的支付時(shí)間變更為

2020

年

8

月

31

日前。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)展事項(xiàng)，系受

疫情影響所致，符合實(shí)際情況，預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況產(chǎn)生重大影響。2016

年公司成立神奇工場(chǎng)事業(yè)群，集中公司資源，研發(fā)布局了柔性薄膜觸控感

應(yīng)層、3D觸控感應(yīng)層、3D全貼合等產(chǎn)品，并順利切入國(guó)際大客戶(hù)。根據(jù)公司公告顯

示，2017

年公司在國(guó)際大客戶(hù)端認(rèn)證進(jìn)展順利，2018

公司在觸控顯示模組領(lǐng)域新增

投資

28.04

億元（原值），主要包括國(guó)際大客戶(hù)新增產(chǎn)品的設(shè)備投資、客戶(hù)所需

ITO導(dǎo)電膜鍍膜設(shè)備的投資以及柔性觸控技術(shù)設(shè)備的補(bǔ)充。由于公司切入國(guó)際大客戶(hù)的時(shí)

間以及產(chǎn)能投入的時(shí)間相對(duì)較晚，產(chǎn)能釋放仍需要一定的時(shí)間，所以前期公司觸控業(yè)

務(wù)中國(guó)際大客戶(hù)端的營(yíng)收占比相對(duì)不高。根據(jù)公司發(fā)布的

2020

年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，受益于大客戶(hù)平板電腦銷(xiāo)量增長(zhǎng)

和安卓觸控業(yè)務(wù)獨(dú)立發(fā)展，公司觸控業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，提高了公司整體盈利水平。1.3.連續(xù)多季度實(shí)現(xiàn)盈利，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定盈利持續(xù)改善2018

年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入

430.43

億元，同比增長(zhǎng)

27.38%，其中光學(xué)產(chǎn)品營(yíng)業(yè)

收入

244.39

億元，同比增長(zhǎng)

46.94%；觸控產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入

129.19

億元，同比增長(zhǎng)

14.44%；生物識(shí)別產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入

49.19

億元，同比下降

7.12%；產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收

入

4.23

億元，同比增長(zhǎng)

35.60%。由于

2018

年公司計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備和補(bǔ)充結(jié)轉(zhuǎn)成

本合計(jì)

24.37

億元，導(dǎo)致

2018

年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損

5.19

億元。

此外，2019

年一季度銷(xiāo)售毛利率下滑、管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用增加、計(jì)提了

2.32

億元

的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等因素疊加導(dǎo)致公司

2019

年一季度虧損

2.57

億元。從

2019

年二季度到

2020

年二季度，公司單季實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)

分別為

2.78

億元、1.60

億元、3.29

億元、1.41

億元、3.61

億元。公司連續(xù)

5

個(gè)季

度實(shí)現(xiàn)了正收益，尤其是在今年面對(duì)新冠疫情的影響和沖擊下，公司仍然保持了較好

的盈利能力，整體來(lái)看公司經(jīng)營(yíng)已經(jīng)恢復(fù)穩(wěn)態(tài)。2020

年上半年，公司毛利率為

10.77%，同比增加

0.69

個(gè)百分點(diǎn)，其中國(guó)際大客戶(hù)端對(duì)于毛利率提升的貢獻(xiàn)較大，

受益于國(guó)際大客戶(hù)手機(jī)產(chǎn)品銷(xiāo)量增長(zhǎng)及合作進(jìn)一步加深，公司非安卓影像模組產(chǎn)品綜

合毛利率為

10.94%，同比增長(zhǎng)

11.24

個(gè)百分點(diǎn)，主要是因?yàn)閲?guó)際大客戶(hù)訂單增多帶

動(dòng)產(chǎn)能利用率提高以及雙攝模組份額提升。2019

年，公司強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)管理效率，進(jìn)一步加快了會(huì)計(jì)核算

ERP系統(tǒng)升級(jí)，提高

財(cái)務(wù)核算的準(zhǔn)確性，同時(shí)與專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)埃森哲就“財(cái)務(wù)信息化及供應(yīng)鏈物料管理項(xiàng)

目”正式簽約，埃森哲將為公司提供包括企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略咨詢(xún)、數(shù)字化運(yùn)營(yíng)管理

咨詢(xún)及相關(guān)數(shù)字化技術(shù)創(chuàng)新實(shí)施專(zhuān)業(yè)服務(wù)。通過(guò)一系列措施，公司加強(qiáng)了對(duì)應(yīng)收賬款

的管理，改善了經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，降低了負(fù)債率。2019

年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流

量?jī)纛~

32.56

億元，同比增加

405.25%；公司資產(chǎn)負(fù)債率由

2018

年末的

77.08%下降

到

2019

年末的

72.93%，同比下降了

4.15

個(gè)百分點(diǎn)。從各項(xiàng)費(fèi)用來(lái)看，從

2013

年開(kāi)始，公司銷(xiāo)售期間費(fèi)用率維持在

8%-10%的區(qū)間范

圍之內(nèi)，2018

年略有提高，2019

年下降至

7.88%。2020

年上半年末，公司存貨

71.95

億元，在資產(chǎn)中的占比

17.05%，

存貨占總資

產(chǎn)比例持續(xù)降低。公司在

2020

年將繼續(xù)加強(qiáng)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)效益考核，以利潤(rùn)取代收入作為考核標(biāo)準(zhǔn)，

逐步減少低毛利業(yè)務(wù)的占比，有望為公司業(yè)績(jī)帶來(lái)更大的彈性。1.4.推進(jìn)非公開(kāi)發(fā)行，構(gòu)建業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新動(dòng)能2020

年

6

月

3

日，公司發(fā)布《非公開(kāi)發(fā)行

A股股票預(yù)案》，本次非公開(kāi)發(fā)行

A股

股票數(shù)量不超過(guò)

808,421,797

股（含

808,421,797

股），不超過(guò)本次非公開(kāi)發(fā)行前公

司總股本的

30%，募集資金總額不超過(guò)

675,800

萬(wàn)元，募集資金主要用于高像素光學(xué)

鏡頭建設(shè)項(xiàng)目、3D光學(xué)深度傳感器建設(shè)項(xiàng)目、高像素微型攝像頭模組建設(shè)項(xiàng)目、研

發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司長(zhǎng)期從事于攝像頭模組、光學(xué)傳感器、光學(xué)鏡頭等光學(xué)光電產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)

售，產(chǎn)品大部分應(yīng)用于智能手機(jī)、平板、智能穿戴等移動(dòng)終端以及車(chē)載攝像、安防監(jiān)

控等新型終端應(yīng)用領(lǐng)域。近年來(lái)，終端應(yīng)用市場(chǎng)需求升級(jí)趨勢(shì)明顯，導(dǎo)致公司下游廠

商對(duì)高像素的鏡頭、高精度光學(xué)傳感器以及高端攝像頭模組的需求日益增大。在此背

景下，公司擬通過(guò)本次非公開(kāi)發(fā)行實(shí)現(xiàn)上述產(chǎn)品的產(chǎn)能擴(kuò)充及產(chǎn)品升級(jí)：一是充分提

高鏡頭產(chǎn)能的供給能力，持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)化規(guī)模，提升公司整體盈利水平；二是為持續(xù)滿(mǎn)足消費(fèi)者需求，隨著高像素雙攝、三攝等高端產(chǎn)品的研發(fā)升級(jí)并量產(chǎn)出貨，可進(jìn)一

步提高公司在高端攝像頭模組的市場(chǎng)占有率；三是通過(guò)拓展

3Dsensing在人臉識(shí)別、

背景虛化、3D建模、動(dòng)態(tài)表情、手勢(shì)控制、AR/VR等多個(gè)領(lǐng)域的應(yīng)用，不斷提高

3Dsensing技術(shù)在移動(dòng)終端和不同應(yīng)用場(chǎng)景的滲透率。同時(shí)，本次非公開(kāi)發(fā)行將圍繞公

司主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行研究開(kāi)發(fā)，以進(jìn)一步強(qiáng)化公司的前沿技術(shù)研發(fā)實(shí)力，提高公司的核心

競(jìng)爭(zhēng)力。2.聚焦光學(xué)大賽道，多維布局提升盈利能力2.1.手機(jī)攝像技術(shù)不斷發(fā)展，模組龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)2.1.1.智能手機(jī)攝像技術(shù)不斷發(fā)展，單機(jī)價(jià)值量持續(xù)提升攝像頭模組是一個(gè)光、機(jī)、電、軟硬件集成的復(fù)雜系統(tǒng)，制造工藝對(duì)各工段的配

合和技術(shù)掌握要求較高。攝像頭模組一般由光學(xué)鏡頭、VCM馬達(dá)、紅外濾光片、圖像

傳感器芯片、基座、被動(dòng)組件、基板、軟板、其他

IC等構(gòu)成。攝像頭模組的工作原

理是被拍攝景物的光線通過(guò)鏡頭將生成的光學(xué)圖像投射到圖像傳感器上，光信號(hào)通過(guò)

光電二極管轉(zhuǎn)換成電信號(hào)，然后通過(guò)模數(shù)轉(zhuǎn)換電路（A/D）將獲得的模擬信號(hào)轉(zhuǎn)換成

數(shù)字信號(hào)并對(duì)信號(hào)進(jìn)行初步的處理后輸出，然后數(shù)據(jù)通過(guò)

ISP進(jìn)行處理并最終轉(zhuǎn)換成

手機(jī)屏幕可閱讀的圖像。在整個(gè)攝像頭模組產(chǎn)業(yè)鏈中，公司的攝像頭模組業(yè)務(wù)處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，上游各零

組件包括鏡頭、音圈馬達(dá)、紅外濾光片、圖像傳感器等，下游是各手機(jī)品牌。攝像頭模組加工的核心技術(shù)是封裝工藝，攝像頭模組廠商采購(gòu)上游零組件，并將

零組件通過(guò)一定的封裝工藝加工成一個(gè)攝像頭模組并銷(xiāo)售給下游客戶(hù)。世界上目前有

四種主流的封裝技術(shù)，即

CSP（ChipScalePackage，芯片級(jí)封裝）、COB（Chiponboard，板上封裝）、COF

（ChipOnFPC，覆晶薄膜）及

FC（FlipChip，倒裝芯片，

又稱(chēng)覆晶）。隨著科技的發(fā)展，攝像頭模組不僅要滿(mǎn)足較高的照相功能，智能手機(jī)的發(fā)展還在

不斷推動(dòng)攝像頭模組朝著輕薄、短小的方向發(fā)展，這也成為推動(dòng)攝像頭模組封裝工藝

向前演進(jìn)的主要推動(dòng)力之一。而影像感測(cè)芯片的封裝結(jié)構(gòu)是影響攝像頭模組體積大小

的重要因素之一，因此改善影像感測(cè)芯片的封裝結(jié)構(gòu)，向有利于攝像頭模組小型化及

輕量化方向發(fā)展就變得非常重要。CSP是把部分工序交給芯片廠商做，CSP封裝芯片感光面被一層玻璃保護(hù)，模組

廠商對(duì)應(yīng)的制程是

SMT，也即是將芯片貼裝在模組基板上。CSP封裝的優(yōu)點(diǎn)在于封裝

段由前段制程完成，且

CSP芯片由于有玻璃覆蓋，具有對(duì)潔凈度要求較低、良率也較好、制程設(shè)備成本低、制程時(shí)間短等優(yōu)點(diǎn)，但存在光線穿透率不佳、價(jià)格較貴、背光

穿透鬼影等現(xiàn)象。CSP封裝主要針對(duì)低端產(chǎn)品。COB技術(shù)是將裸露的

IC芯片直接貼裝在印刷電路板上，通過(guò)鍵合線與電路板鍵

合，然后進(jìn)行芯片的鈍化和保護(hù)。引線鍵合是裸芯片與電路板相連接的過(guò)程，為電源

和信號(hào)的分配提供電路連接，鍵合工藝質(zhì)量的好壞直接關(guān)系到整個(gè)封裝器件的性能與

可靠性，也會(huì)直接影響封裝的總厚度。COB技術(shù)具有價(jià)格低廉、節(jié)約空間、工藝成熟

等優(yōu)點(diǎn)，相對(duì)比

CSP更能滿(mǎn)足攝像頭模組輕薄化、小型化的需求，且具有更好的圖像

質(zhì)量，因此已經(jīng)發(fā)展成為主流的攝像頭模組封裝工藝。但

COB技術(shù)也存在不足，即需

要另外配置焊接機(jī)和封裝機(jī)，設(shè)備成本較高、良品率變動(dòng)大、制程時(shí)間長(zhǎng)等問(wèn)題，由于需要對(duì)裸片進(jìn)行加工，因此對(duì)于加工環(huán)境潔凈度要求嚴(yán)格。COF封裝技術(shù)與

COB相

似，區(qū)別只是

COF是將芯片焊接在

FPC上。由于

COB封裝工藝中攝像模組的線路板、感光元件、支架等分別被制成，然后依

次將被動(dòng)電子元器件、感光元件和支架封裝在線路板上，這種封裝方式形成的攝像模

組尺寸目前已經(jīng)無(wú)法滿(mǎn)足更加小型化的需求趨勢(shì)，在做

F1.8、F2.0

來(lái)講還可以滿(mǎn)足

要求，但當(dāng)進(jìn)行到

F1.6

甚至

F1.5

的時(shí)候，傳統(tǒng)

COB的工藝、PCB的工藝是達(dá)不到要

求的。模組廠商也在積極改進(jìn)

COB封裝工藝，國(guó)內(nèi)模組龍頭公司研發(fā)的

CMP

（ChipMoldingPackage）工藝，舜宇研發(fā)出

MOB（MoldingOnBoard）和

MOC

（MoldingOnChip）工藝。CMP封裝工藝是通過(guò)塑封技術(shù)對(duì)產(chǎn)品內(nèi)部的

SensorWB金線及

MLCC等元器件實(shí)

現(xiàn)全包裹，搭配一體鏡頭實(shí)現(xiàn)更小模組封裝尺寸。此封裝技術(shù)可以使用目前主流的

Sensor，及成熟的

CCM鏡頭系統(tǒng)進(jìn)行封裝，產(chǎn)品極具靈活性，同時(shí)滿(mǎn)足客戶(hù)高品質(zhì)的

成像質(zhì)量，及更小的模組封裝尺寸的要求，進(jìn)一步提升手機(jī)全面屏的屏占比。在傳統(tǒng)的

COB封裝技術(shù)下，800

萬(wàn)像素的攝像頭長(zhǎng)寬為

5.6*6.8mm，采用

CMP技

術(shù)后長(zhǎng)寬可縮小至

5.0*6.3mm；采用

COB技術(shù)的

1600

萬(wàn)像素?cái)z像頭長(zhǎng)寬為

7.5*7.5mm，

采用

CMP技術(shù)后長(zhǎng)寬可縮小至

7.0*7.5mm；采用

COB技術(shù)的

2000

萬(wàn)像素?cái)z像頭長(zhǎng)寬

為

8.0*8.0mm，采用

CMP技術(shù)后長(zhǎng)寬可縮小至

7.2*7.5mm。而在

Z方向上，由于采用

Molding工藝后線路板部分強(qiáng)度得以加強(qiáng)，可以適當(dāng)減

薄線路板，根據(jù)相應(yīng)的測(cè)試，0.3mm的

PCB和

0.4mm的

PCB是一樣的，因此可以節(jié)省

0.1mm的厚度。此外，CMP工藝還帶來(lái)了額外的好處，就是它有效地改善了在整個(gè)工

藝過(guò)程中的系統(tǒng)傾斜性，AA制程亦可保證邊角解像力清晰。MOB區(qū)別于常規(guī)

COB制程，其封裝部相當(dāng)于

COB的底座，通過(guò)模塑工藝連接于線

路板，構(gòu)成一體化結(jié)構(gòu)，由于封裝部將電路器件包覆于內(nèi)部，從而增加了封裝部也即

是底座可以向內(nèi)設(shè)置的空間，減小了線路板主體向外延伸需求，進(jìn)而減小攝像模組的

橫向尺寸，使其可以滿(mǎn)足小型化設(shè)備的需求。MOB基礎(chǔ)上，如果封裝部進(jìn)一步向內(nèi)設(shè)

置，將金線也包覆于內(nèi)部，與芯片連接，則成為

MOC工藝。FC工藝主要是蘋(píng)果的攝像頭模組采用，既是一種芯片互連技術(shù)，又是一種理想

的芯片粘接技術(shù)。與傳統(tǒng)的將芯片的有源區(qū)面朝上背對(duì)著基板和貼合鍵合不同，F(xiàn)C是將芯片有源區(qū)面對(duì)基板，通過(guò)芯片上的焊料凸點(diǎn)實(shí)現(xiàn)芯片與襯底的互連。該封裝技

術(shù)把在焊盤(pán)做好金素凸塊經(jīng)研磨切割的芯片焊盤(pán)直接與

PCB的焊盤(pán)通過(guò)熱超聲的作用

一次性所有接觸凸塊與焊盤(pán)進(jìn)行連接，形成封裝結(jié)構(gòu)。后端通過(guò)

PCB外側(cè)的焊盤(pán)或錫

球采用

SMT的方法形成模塊組裝結(jié)構(gòu)。由于倒裝晶片不要求引線鍵合，因此這種工藝

生產(chǎn)出來(lái)的模組相對(duì)比

COB技術(shù)生產(chǎn)的模組更薄，并能提供更好的散熱效果。但

FC制程的制造設(shè)備成本較高，制造可靠性難度大，微塵控制難度大、工藝環(huán)境要求高，

導(dǎo)致成本較高。由于蘋(píng)果攝像頭模組供應(yīng)的進(jìn)入壁壘較高，這幾年對(duì)于蘋(píng)果攝像頭模

組訂單的競(jìng)爭(zhēng)主要集中在

LG-Innotek、Foxconn（夏普）、和之間。隨著智能手機(jī)全面屏的不斷推進(jìn)，留給前置攝像頭模組的空間越來(lái)越小，超小封

裝的前置攝像頭已經(jīng)成了主流趨勢(shì)，這對(duì)模組廠商的工藝提出了更高的要求，模組廠商需要配合終端廠商不斷投入研發(fā)來(lái)滿(mǎn)足終端廠商的需求。在生產(chǎn)方面，更先進(jìn)的封

裝工藝對(duì)于設(shè)備資本開(kāi)支的需求相對(duì)較大，外加上終端廠商對(duì)于批量供貨能力的要求

很高，無(wú)形中對(duì)于后來(lái)者都形成了較高的行業(yè)門(mén)檻。智能手機(jī)步入存量時(shí)代，圍繞攝像頭的創(chuàng)新成為近幾年手機(jī)廠商關(guān)注的重點(diǎn)之一，

在努力媲美單反的道路上，手機(jī)攝像頭技術(shù)在智能手機(jī)有限的物理空間內(nèi)不斷的向前

發(fā)展演進(jìn)，并發(fā)展形成了一個(gè)巨大的市場(chǎng)。為了滿(mǎn)足客戶(hù)對(duì)于手機(jī)拍照性能提升的需求，最直觀的技術(shù)提升就是提升攝像頭

的像素?cái)?shù)，攝像頭像素從最早的

11

萬(wàn)到幾百萬(wàn)再發(fā)展到目前的

4800

萬(wàn)、6400

萬(wàn)像

素甚至

1

億像素，像素升級(jí)是推動(dòng)攝像頭行業(yè)發(fā)展的一個(gè)主旋律。像素不斷升級(jí)給模組組裝帶來(lái)了越來(lái)越大的難度，像素越高，對(duì)解像力的均勻性

和一致性要求就越高，同時(shí)對(duì)生產(chǎn)線的要求也隨之提升，尤其是模組生產(chǎn)過(guò)程中

title（傾斜度）的控制成為模組表現(xiàn)好壞的關(guān)鍵?？傮w來(lái)說(shuō)，技術(shù)門(mén)檻主要是工藝提升和品質(zhì)控制，包括污點(diǎn)控制、光心對(duì)正、傾

斜度控制、成像色彩與功能的一致性校正和畫(huà)質(zhì)均勻性管控等。如果是閉環(huán)式馬達(dá)自

動(dòng)對(duì)焦或光學(xué)防抖產(chǎn)品，則攝像模組的生產(chǎn)制造全流程幾乎都需要升級(jí)與改造，對(duì)生

產(chǎn)線的精度、生產(chǎn)廠房的潔凈度以及設(shè)計(jì)精密性要求等將更加嚴(yán)格?？偠灾?，像素

越往上，攝像模組的制造難度將越大。所以，后續(xù)模組廠商要想繼續(xù)在行業(yè)中獲得訂

單，除了入門(mén)必須要具備的重資本投產(chǎn)

COB產(chǎn)線外，還要看哪家模組廠的封裝能力、

組裝測(cè)試能力強(qiáng)。由于受制于智能手機(jī)體積與厚度等原因，單攝技術(shù)發(fā)展已經(jīng)發(fā)揮了全部潛力，而

合成兩個(gè)攝像頭的輸出以使每個(gè)攝像頭都可以發(fā)揮其特別的優(yōu)勢(shì)成為手機(jī)攝像頭技術(shù)

繼續(xù)前進(jìn)的重要思路。以雙攝為例，由于使用

2

個(gè)攝像頭，從而每個(gè)攝像頭只需要較小的

CMOS圖像傳

感器，組合起來(lái)所能實(shí)現(xiàn)的效果便與

1

個(gè)較大

CMOS傳感器的效果相當(dāng)，攝像模組的

整體厚度得以減少，符合了當(dāng)前智能手機(jī)輕薄化的趨勢(shì)與要求；另一方面，雙攝像頭

能夠提升暗光環(huán)境下的表現(xiàn)力，縮短自動(dòng)對(duì)焦的時(shí)間，并實(shí)現(xiàn)光學(xué)變焦。比如彩色+

黑白（RGB+

Mono），主要針對(duì)低光照條件下的影像拍攝質(zhì)量提升；

廣角+長(zhǎng)焦

（Wide+

Tele），主要產(chǎn)生虛擬化的光學(xué)變焦。隨著對(duì)拍照效果要求的持續(xù)提升，在華為最先推出三攝手機(jī)后，三攝目前也逐漸

開(kāi)始普及。增加第三個(gè)攝像頭，將會(huì)導(dǎo)致成像系統(tǒng)更加復(fù)雜，三攝的成效系統(tǒng)的內(nèi)在

和外在特性都需要進(jìn)行專(zhuān)門(mén)的校準(zhǔn)，這將會(huì)給模組制造商帶來(lái)挑戰(zhàn)。從智能手機(jī)后置

攝像頭發(fā)展來(lái)看，2018

年雙攝滲透率為

49.1%，而三攝滲透率僅為

5.5%，到了

2019

年，三攝滲透率就提升到了

23.8%，四攝也有

12.6%的滲透率，雙攝、三攝、四攝加

起來(lái)滲透率高達(dá)

76%，預(yù)計(jì)

2020

年這一滲透率會(huì)繼續(xù)提升到

80%以上，其中三攝、四

攝滲透率也將超過(guò)

50%。由于三攝可以實(shí)現(xiàn)暗光下更好的拍攝效果，且可以突破

3

倍

以上的光學(xué)變焦，預(yù)計(jì)三攝和多攝的滲透率也將會(huì)快速上升。在智能手機(jī)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的今天，為了提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，智能手機(jī)行業(yè)向多相

機(jī)系統(tǒng)發(fā)展的趨勢(shì)仍在持續(xù)。根據(jù)

Counterpoint的

ComponentTracker調(diào)查結(jié)果顯

示，2020

年第一季度發(fā)貨的每部智能手機(jī)平均裝有

3.5

個(gè)以上的圖像傳感器，增長(zhǎng)

主要是由于四攝像頭設(shè)計(jì)在中高端智能手機(jī)中的普及率上升，在此期間躍升至近

20％。OPPO、小米、華為和三星在采用四攝像頭設(shè)置方面處于最前沿，2020

年第一

季度，在四攝像頭和五攝像頭的智能手機(jī)出貨量中，上述廠商總計(jì)占

83％。品牌角

度來(lái)看，

realme是采用四攝設(shè)計(jì)最多的品牌，在第一季度，其智能手機(jī)銷(xiāo)量的近分之二采用了后置四攝系統(tǒng)。接下來(lái)是

OPPO，后置四攝的手機(jī)占

2020

年第一季度其

智能手機(jī)出貨量的一半以上。從單機(jī)價(jià)值量來(lái)看，智能手機(jī)攝像系統(tǒng)單機(jī)價(jià)值量也在持續(xù)提升。根據(jù)拆解機(jī)構(gòu)

（TechInsights）對(duì)幾款主流機(jī)型拆解出來(lái)的

BOM清單來(lái)看，iPhone6

時(shí)代攝像頭

價(jià)值量只有大概

12

美元，在整個(gè)產(chǎn)品成本的占比大概在

5.6%，到了

iPhone11

Promax，BOM成本大概

490

美元，攝像頭約

74

美元，占比超過(guò)

15%。標(biāo)準(zhǔn)版三星

S20

Ultra綜合成本約為

528.5

美元，其中攝像頭價(jià)值

107.5

美元，是整個(gè)手機(jī)成本最高

的部分，占比超過(guò)

20%。小米

10

綜合成本大概

440

美元，其中攝像頭

67

美元，占比

超過(guò)

15%。華為

P40

系列正式發(fā)布后，華為消費(fèi)者業(yè)務(wù)

CEO余承東自曝：“每部

P40

上的攝像頭成本是

100

美元，甚至可能超過(guò)

100

美元?！彪S著手機(jī)輕薄化趨勢(shì)的發(fā)展，以及消費(fèi)者對(duì)于拍照性能需求的提升，潛望式攝像

頭將有望在智能手機(jī)中加速滲透，搭配潛望式攝像頭，智能手機(jī)可以實(shí)現(xiàn)

5

倍甚至

10

倍的光學(xué)變焦，大幅度提升了拍照性能。2019

年

12

月，vivo最新發(fā)布的

X30

Pro就搭載了一顆

1300

萬(wàn)像素的潛望式鏡頭，可實(shí)現(xiàn)

5

倍光學(xué)變焦。2020

年華為發(fā)布的

P40

Pro采用超感光潛望式長(zhǎng)焦攝像頭，支持

5

倍光學(xué)變焦，10

倍混合變焦，50

倍

數(shù)字變焦。同時(shí)發(fā)布的

P40

Pro+的

10

倍光學(xué)變焦攝像頭采用多反射潛望式變焦結(jié)構(gòu)，

搭載第二代潛望式攝像頭，光路經(jīng)過(guò)

5

次反射，光程比華為

P30

Pro潛望式長(zhǎng)焦增加

了

178%。潛望式光學(xué)鏡頭是借鑒了潛望鏡的原理。簡(jiǎn)易潛望鏡是由裝在管中的兩塊平面鏡

組成的，兩面鏡子相互平行。遠(yuǎn)處物體射向第一塊平面鏡的光線，經(jīng)反射后，投射到

第二塊平面鏡上，再經(jīng)第二塊平面鏡反射進(jìn)入觀察者的眼睛。觀察者看到的是經(jīng)過(guò)兩

次反射的像。為了更清晰地看清景象，現(xiàn)代的潛望鏡已經(jīng)把反射光線的兩塊平面鏡改

成兩塊直角棱鏡了。這是因?yàn)槠矫骁R不能百分之百地反射光，有損失，使反射光變?nèi)酰?/p>

而全反射棱鏡可以減少光反射時(shí)的損失，使所成的像看起來(lái)更清楚。預(yù)計(jì)潛望式攝像頭將在智能手機(jī)中加速滲透，5

倍甚至

10

倍的光學(xué)變焦將成為

主流。2.1.2.安卓、蘋(píng)果全覆蓋，龍頭廠商強(qiáng)者恒強(qiáng)由于蘋(píng)果的攝像頭模組的工藝與安卓系的不同，是一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的存在，蘋(píng)果攝

像頭模組的供應(yīng)目前也主要集中在固定的幾家供應(yīng)商之間競(jìng)爭(zhēng)，索尼是蘋(píng)果前攝的供

應(yīng)商之一，

2017

年通過(guò)收購(gòu)索尼電子華南有限公司

100%股權(quán)得以切入到蘋(píng)果

攝像頭模組供應(yīng)鏈，成為國(guó)內(nèi)目前唯一一家安卓、蘋(píng)果供應(yīng)鏈全覆蓋的模組廠商。公

司通過(guò)收購(gòu)索尼華南電子，獲取了

COB以外的

FC關(guān)鍵制程及相關(guān)專(zhuān)利許可，在產(chǎn)線

自動(dòng)化改造和高端模組的研發(fā)、制造實(shí)力得以實(shí)現(xiàn)較大提升。截至

2018

年末，公司

在大客戶(hù)模組產(chǎn)能為

14kk/月，公司也成功打入蘋(píng)果

iPhone11

后置雙攝模組的供應(yīng)

鏈。攝像頭模組市場(chǎng)未來(lái)幾年將保持較高的增長(zhǎng)速度，根據(jù)

Yole的預(yù)測(cè)，從

2018

年

到

2024

年

5

年間，攝像頭模組市場(chǎng)將保持

9.1%的年復(fù)合增長(zhǎng)率。從進(jìn)入攝像頭模組行業(yè)開(kāi)始，攝像頭模組業(yè)務(wù)每年均保持較高的增速。

2018

年公司攝像頭模組業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收

244.39

億元，同比增長(zhǎng)

46.94%。2019

年，公

司攝像頭模組業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收

306.07

億元，同比增長(zhǎng)

25.31%。公司攝像頭模組業(yè)務(wù)營(yíng)

收增速遠(yuǎn)超市場(chǎng)整體的增速水平，作為國(guó)內(nèi)攝像頭模組龍頭企業(yè)，強(qiáng)者恒強(qiáng)。2017、2018

年公司對(duì)攝像頭模組產(chǎn)能進(jìn)行了積極的擴(kuò)充以滿(mǎn)足不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)，

2016、2017、2018

年攝像頭模組產(chǎn)能分別為

3.95

億顆/年、6.75

億顆/年、8.22

億

顆/年。截至

2018

末，公司共計(jì)有安卓單攝模組產(chǎn)能

40kk/月，多攝模組產(chǎn)能

25kk/

月，大客戶(hù)模組產(chǎn)能

14kk/月。2020

年公司官宣，經(jīng)過(guò)一年多的全力攻關(guān)，由歐菲光中央研究院精密攝

像頭技術(shù)分院獨(dú)立研發(fā)、設(shè)計(jì)、制作的業(yè)界首款超薄潛望式連續(xù)變焦模組完成首樣

Demo演示，正式面世。該產(chǎn)品具有以下優(yōu)勢(shì)：厚度

5.9

毫米，模組尺寸超薄化：對(duì)于行業(yè)而言，盡管智能手機(jī)內(nèi)部的集成度

越來(lái)越高，但奈何各種元器件也隨之增加，集成工藝難度加大。如今，5G手機(jī)又迎

來(lái)爆發(fā)期，但基于天線數(shù)量、散熱空間以及相機(jī)模組、指紋模組等的布局，所以主流

5G手機(jī)相較于

4G手機(jī)而言，除了機(jī)身重量趨近“半斤機(jī)”，同時(shí)還影響了機(jī)身厚度，

對(duì)于當(dāng)前的手機(jī)而言，厚度、重量就像是一抹揮之不去的“陰影”。在不斷創(chuàng)新手機(jī)

內(nèi)部堆疊方案的同時(shí)，如何在提升功能的同時(shí)又能開(kāi)發(fā)尺寸更小的模組，則變得至關(guān)

重要。中央研究院精密攝像頭技術(shù)分院研發(fā)的高倍焦段間連續(xù)光學(xué)變焦超薄

模組，模組尺寸突破

6

毫米，僅有

5.9

毫米，創(chuàng)造了目前行業(yè)模組厚度新低，在手

機(jī)內(nèi)部堆疊、布局不變的前提下，搭載此款模組的手機(jī)厚度將進(jìn)一步降低。高效鏡頭組，連續(xù)高倍率變焦：在模組超薄化的同時(shí)，該款模組的鏡頭由

“1GMO6P”3

個(gè)群組構(gòu)成，等效焦距達(dá)到

85~170

毫米，光圈

3.1~5.1。這樣的鏡頭

組搭配，可以由一個(gè)模組實(shí)現(xiàn)高倍連續(xù)變焦和實(shí)時(shí)對(duì)焦，并且實(shí)現(xiàn)在

3~7

倍的焦段內(nèi)保持

2

倍以上的高倍率連續(xù)變焦解析能力和高畫(huà)質(zhì)能力。同時(shí)，使用長(zhǎng)軸壓電馬

達(dá)技術(shù)，有效提升

lens在驅(qū)動(dòng)器內(nèi)驅(qū)動(dòng)的平穩(wěn)性、反復(fù)性和精度，在長(zhǎng)焦段內(nèi)、長(zhǎng)

行程的情況下，可以讓

lens在驅(qū)動(dòng)器內(nèi)移動(dòng)的更加精準(zhǔn)、更加迅速。作為目前手機(jī)攝像頭最先進(jìn)技術(shù)之一，潛望式攝像頭擁有以往鏡頭不可比擬的優(yōu)

勢(shì)，它方便、小巧，可以讓手機(jī)外形的工業(yè)設(shè)計(jì)更加漂亮；它的成像特點(diǎn)可以讓中央

和邊緣的銳度差別不大，因此讓畫(huà)面的細(xì)膩度得到很好的平衡。但目前的定焦?jié)撏?/p>

鏡頭又會(huì)存在一些不足，諸如變焦速度不夠迅速、變焦過(guò)程畫(huà)像卡頓等，而潛望式連

續(xù)變焦模組，將上述不足之處徹底解決。由中央研究院精密攝像頭技術(shù)分院傾力打造的此款攝像頭模組，比之現(xiàn)有

已出的產(chǎn)品，在倍率和尺寸，真正意義上實(shí)現(xiàn)了高倍連續(xù)變焦和超薄化。同時(shí)，經(jīng)過(guò)

開(kāi)發(fā)研究，目前項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)還可獨(dú)立設(shè)計(jì)、制作

3-5

倍、5-8

倍、3.5-9.5

倍等不同焦

段、不同倍率的潛望式連續(xù)光學(xué)變焦模組，滿(mǎn)足不同客戶(hù)需求。聚焦光學(xué)光電、聚

焦行業(yè)前沿技術(shù)，近年來(lái)，歐菲光不斷加大研發(fā)投入，創(chuàng)新專(zhuān)利、不斷涌現(xiàn)，

潛望式連續(xù)光學(xué)變焦模組的面世，不僅開(kāi)創(chuàng)了國(guó)內(nèi)乃至整個(gè)行業(yè)的先河，更是手機(jī)鏡

頭行業(yè)又一次質(zhì)的飛躍。2018

年公司攝像頭模組總出貨量為

5.51

億顆，傳統(tǒng)單攝模組實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入

83.51

億元，出貨

2.92

億顆，其中

1300

萬(wàn)像素（含）及以上出貨量占比達(dá)到

50%，

收入約占

67%；大客戶(hù)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入

57.10

億元，出貨

1.36

億顆；多攝模組實(shí)

現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入

102.50

億元，出貨

1.23

億顆。2019

年上半年公司攝像頭模組實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入

142.70

億元，同比增長(zhǎng)

39.68%，總

出貨量

2.92

億顆，同比增長(zhǎng)

23.20%；其中多攝模組實(shí)現(xiàn)營(yíng)收

52.13

億元，同比增長(zhǎng)

25.46%；單攝模組中，1300

萬(wàn)像素以上的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入

47.04

億元，同比增長(zhǎng)

56.93%。2.2.鏡頭業(yè)務(wù)不斷突破，48M6P鏡頭成功量產(chǎn)鏡頭是攝像系統(tǒng)中最重要的第一個(gè)環(huán)節(jié)，主要作用是利用光的折射和反射原理，

收集被拍攝物體的反射光并將其聚焦于圖像傳感器上。理想光學(xué)系統(tǒng)中的成像理論在

實(shí)際光學(xué)系統(tǒng)中絕大部分情況都無(wú)法實(shí)現(xiàn)，即實(shí)際光學(xué)系統(tǒng)中物體上任一點(diǎn)發(fā)出的光

束通過(guò)光學(xué)系統(tǒng)后不能會(huì)聚于一點(diǎn)，而是形成一個(gè)彌散斑，或者使像不能?chē)?yán)格地表現(xiàn)

出原物形狀，這種現(xiàn)象就是由于有像差存在。像差無(wú)法完全消除，光學(xué)設(shè)計(jì)就是通過(guò)

組合不同形狀、不同數(shù)目的透鏡來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)這些像差的控制，使得鏡頭成像效果盡可能匹配不斷提高的圖像傳感器的像素。目前隨著像素的不斷提高，手機(jī)攝像頭的圖像傳

感器像素點(diǎn)的尺寸在不斷變小，如果鏡頭成像效果不能匹配不斷縮小的像素尺寸，就

會(huì)使得整個(gè)攝像系統(tǒng)達(dá)不到預(yù)先設(shè)定的成像效果，也只有當(dāng)彌散斑足夠小，小于圖像

傳感器分辨率的尺寸時(shí)，才能認(rèn)為該點(diǎn)的像是清晰的。光學(xué)鏡頭的設(shè)計(jì)非常復(fù)雜，目前已知就有數(shù)百種像差，仍有大量未知的像差正不

斷被發(fā)現(xiàn)，需要在設(shè)計(jì)中被考慮進(jìn)去，目前手機(jī)攝像頭正朝著更高的解析度、更輕薄、

自動(dòng)調(diào)焦等發(fā)展，隨著解析度的不斷提高，光學(xué)設(shè)計(jì)、加工制造的工藝難度便越高。根據(jù)材質(zhì)的不同，光學(xué)鏡頭可以分為塑料鏡頭、玻璃鏡頭和玻璃塑料混合鏡頭

（玻塑鏡頭），塑料鏡頭是采用樹(shù)脂光學(xué)透鏡組立而成的，玻璃鏡頭采用玻璃透鏡為

組立材料，玻塑鏡頭是由光學(xué)玻璃透鏡和樹(shù)脂光學(xué)透鏡共同組立而成的鏡頭。光學(xué)塑料鏡片在透光率上不如光學(xué)玻璃鏡片，但重量較輕且因?yàn)楣に囯y度與生產(chǎn)

成本都較低而量產(chǎn)頗豐，主要應(yīng)用于智能手機(jī)。而光學(xué)玻璃鏡片由于價(jià)格較高，常應(yīng)

用于中高端安防視頻監(jiān)控、車(chē)載鏡頭、視覺(jué)機(jī)器等行業(yè)。為了矯正各種像差，目前智能手機(jī)鏡頭一般都是有幾片結(jié)構(gòu)各異、功能不同的鏡

片組合而成，多層鏡頭組合可以互相矯正過(guò)濾，以最大化的消除各種像差，理論上說(shuō)，

鏡片片數(shù)越多，成像就越真實(shí)，解析度也越高。但越往更高的解析度發(fā)展，鏡片越復(fù)

雜、加工制造和組裝難度越大，良率就越低，相應(yīng)的厚度和生產(chǎn)成本也越高。從目前市場(chǎng)出貨情況來(lái)看，作為手機(jī)攝像頭鏡頭的龍頭企業(yè)，大立光已經(jīng)于

2019

年第四季度開(kāi)始出貨

8P（塑料）鏡頭，2019

年

11

月，小米發(fā)布全球第一支像

素高達(dá)

1

億的

CC9Pro手機(jī)，就是首支搭載大立光

8P鏡頭的手機(jī)。舜宇光學(xué)目前只

實(shí)現(xiàn)

7P鏡頭的量產(chǎn)出貨。玉晶光由于在

6P鏡頭技術(shù)上有突破，加上設(shè)備升級(jí)，因

此拿下蘋(píng)果

2

顆主鏡頭的訂單。其他廠商主要以

3P~5P鏡頭為主。2017

年，與南昌創(chuàng)新投企業(yè)管理中心（合伙企業(yè)）共同出資設(shè)立合資公

司南昌歐菲精密光學(xué)制品有限公司，設(shè)立該公司主要是為了進(jìn)軍光學(xué)鏡頭產(chǎn)業(yè)和進(jìn)一

步深入布局光學(xué)元器件的研發(fā)和制造，是公司在自身優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品基礎(chǔ)上向產(chǎn)業(yè)鏈上游進(jìn)

行的延伸發(fā)展，公司將通過(guò)全面整合行業(yè)內(nèi)先進(jìn)的技術(shù)和人才資源，進(jìn)一步加強(qiáng)公司

在光學(xué)影像領(lǐng)域的垂直產(chǎn)業(yè)一體化布局，鞏固規(guī)?；€(wěn)定可靠的供貨能力，提升產(chǎn)品

設(shè)計(jì)和成本控制能力，增強(qiáng)產(chǎn)品性?xún)r(jià)比和綜合競(jìng)爭(zhēng)力，夯實(shí)公司在行業(yè)內(nèi)的市場(chǎng)地位。2018

年

12

月，公司完成對(duì)富士膠片鏡頭相關(guān)專(zhuān)利及富士天津全部股權(quán)的收購(gòu)，

通過(guò)全資子公司南昌歐菲光電技術(shù)有限公司收購(gòu)富士膠片株式會(huì)社及其全資子

公司富士膠片（中國(guó)）投資有限公司鏡頭相關(guān)專(zhuān)利，以及富士膠片光電（天津）有限

公司

100%股權(quán)，交易總額為

2,800

萬(wàn)美元，其中專(zhuān)利轉(zhuǎn)讓費(fèi)為

1,500

萬(wàn)美元，專(zhuān)利

許可費(fèi)為

100

萬(wàn)美元，股權(quán)收購(gòu)價(jià)款為

1,200

萬(wàn)美元。通過(guò)該次收購(gòu)，公司取得了

富士天津

100%股權(quán)及手機(jī)和車(chē)載鏡頭相關(guān)專(zhuān)利和許可共計(jì)

1,040