國有資產(chǎn)管理公司洗錢內(nèi)幕分析

FINANCEDAILYFINANCEDAILY審計(jì)署將曝光國有資產(chǎn)管理公司洗錢內(nèi)幕TOC\o"1-3"市場和央行已達(dá)成近期不加息共識(shí) 1財(cái)政存款成了央行的心病 1外資銀行的突擊拆借是短期外債增長的主因 2中國現(xiàn)行匯率政策還能堅(jiān)持多久？ 2閩發(fā)證券“活”下來的可能性很大 2貨幣經(jīng)紀(jì)公司呼之欲出 3QFII看好中國經(jīng)濟(jì)，卻不看好中國企業(yè) 3外資券商在合資運(yùn)動(dòng)中更加務(wù)實(shí) 3滬深股市將誕生第一支破產(chǎn)股 4工行試水新型銀企關(guān)系 4中石化集團(tuán)趁賺錢增持中石化股份 4淡馬錫參股民生銀行一事可能已經(jīng)敲定 5弱美元才是美國真正的短期美元政策 5巨額赤字迫使美國叫停發(fā)債 5外資航空公司對沖油價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)的做法 5分析：宏觀調(diào)控強(qiáng)化了國內(nèi)金融市場的二元化格局 6對沖基金是全球銅期貨暴跌的禍?zhǔn)?6〖優(yōu)選信息〗【形勢要點(diǎn)：審計(jì)署將曝光國有資產(chǎn)管理公司洗錢內(nèi)幕】國家審計(jì)署對四大國有資產(chǎn)管理公司的審計(jì)，日前有了新的進(jìn)展。國家審計(jì)署透露，已經(jīng)掌握了相當(dāng)線索，相信國有資產(chǎn)管理公司某些內(nèi)部人員的洗錢方式將被首度曝光。審計(jì)署稱，一些國有資產(chǎn)管理公司往往先斬后奏，追加預(yù)算的情況相當(dāng)普遍。“由于監(jiān)管部門對資產(chǎn)管理公司的三項(xiàng)費(fèi)用，即人員費(fèi)用、管理費(fèi)用和業(yè)務(wù)費(fèi)用是分開管理的，管理的剛性只體現(xiàn)在人員費(fèi)用和管理費(fèi)用上，對不良資產(chǎn)的處置費(fèi)用有一個(gè)大致的指導(dǎo)性原則，并沒有嚴(yán)格的控制?！笔聦?shí)上監(jiān)管部門也很難確定多少預(yù)算是合理。國務(wù)院派駐某資產(chǎn)管理公司監(jiān)事會(huì)的一位負(fù)責(zé)人稱，“如果說四大資產(chǎn)管理公司運(yùn)作低效的話，錯(cuò)不全在他們自身，我們薄弱的監(jiān)管體系也有責(zé)任”。據(jù)了解，國有資產(chǎn)管理公司有嚴(yán)密的監(jiān)管體系，至少包括五層監(jiān)管，“但一些監(jiān)管很容易流于形式”。對于國有資產(chǎn)管理公司員工在債務(wù)談判中可能的道德風(fēng)險(xiǎn)，他表示，除非有債務(wù)人舉報(bào)，否則，監(jiān)管部門很難取證。由于不良資產(chǎn)難以定價(jià)的特殊性，國有資產(chǎn)管理公司通常要與各種中介機(jī)構(gòu)發(fā)生關(guān)系，這就為國有資產(chǎn)管理公司洗錢提供了許多環(huán)節(jié)上的便利，加上監(jiān)管部門對外處置費(fèi)用的控制相對寬松，更加劇其洗錢沖動(dòng)。（BZXL）【形勢要點(diǎn)：市場和央行已達(dá)成近期不加息共識(shí)】國慶期間，人民銀行行長周小川在華盛頓公開表示，從目前的數(shù)字看，當(dāng)前利率以保持穩(wěn)定為妥。國家發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人也稱，中國當(dāng)前的居民消費(fèi)價(jià)格總水平走勢已經(jīng)呈現(xiàn)穩(wěn)中趨降的態(tài)勢，預(yù)計(jì)四季度漲幅還會(huì)繼續(xù)下降。而在10月12日，央行240億一年期票據(jù)上市，僅兩天后，500億巨額三個(gè)月票據(jù)登場，短短一周之內(nèi)，兩度刷新下半年央行票據(jù)發(fā)行量新高。某證券研究所的分析師表示，“這樣大的力度是我們事先沒有想到的?！备鶕?jù)以往的記錄，央行曾在今年5月18日發(fā)行過500億一年期票據(jù)，而當(dāng)時(shí)正是加息風(fēng)聲正緊的時(shí)候，央行以此向市場傳遞出了資金收緊的政策信號。他表示，央行此次巨額票據(jù)發(fā)行是在加息預(yù)期被看淡的情況下進(jìn)行的。具體目的有兩個(gè)，“一是當(dāng)前貨幣市場利率過低，貨幣太多，需要以此來進(jìn)行回籠；二是年內(nèi)加息已不可能，價(jià)格性工具被否決的情況下，央行希望通過數(shù)量性工具來實(shí)現(xiàn)調(diào)控，向市場傳遞政策?！笔聦?shí)上，加息預(yù)期的減弱從9月中旬就已經(jīng)在市場顯現(xiàn)。9月份以來，銀行間債市也表現(xiàn)出今年以來少有的活躍。華夏證券的研究人員表示，“基于目前的信息，市場已經(jīng)就年內(nèi)不會(huì)加息達(dá)成共識(shí)，這是債券市場活躍的重要因素?！薄拘蝿菀c(diǎn)：財(cái)政存款成了央行的心病】距2004預(yù)算年度結(jié)束還有3個(gè)月，全國的財(cái)政收入超出預(yù)計(jì)已達(dá)2135億元，其中還未包括非稅收入。今年全國財(cái)政收入總體增加規(guī)模達(dá)到5000億元已無懸念。央行專家分析認(rèn)為，今年貨幣信貸增幅下降，除了商業(yè)銀行控制信貸外，財(cái)政存款增加較多也是主要原因，因?yàn)檎顿Y減少，銀行配套貸款自然相應(yīng)下降；貨幣供應(yīng)增幅下降主要和基礎(chǔ)貨幣下降有關(guān)，而財(cái)政存款的增減，將對基礎(chǔ)貨幣的收放產(chǎn)生顯著影響。今年7月，中央銀行共投放基礎(chǔ)貨幣451億元，但由于財(cái)政存款增加1254億元，實(shí)際共回籠基礎(chǔ)貨幣803億元。這實(shí)際說明，財(cái)政存款的增加而引起的貨幣回籠，對沖了央行的基礎(chǔ)貨幣投放。7月末，貨幣乘數(shù)僅比去年同期略有下降（比6月末高0.06），而在貨幣乘數(shù)基本不變的情況下，基礎(chǔ)貨幣的回籠必然導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的減少；同樣，8月財(cái)政存款增加占基礎(chǔ)貨幣回籠的66%。8月上旬，財(cái)政存款減少436億元，占當(dāng)旬基礎(chǔ)貨幣投放的61%；中旬財(cái)政存款增加639億元，占當(dāng)旬基礎(chǔ)貨幣回籠的73%，完全對沖了當(dāng)旬央行公開市場操作的投放。同時(shí)，財(cái)政存款增幅波動(dòng)較大，給央行基礎(chǔ)貨幣操作帶來較大難度。今年1月，財(cái)政存款增加316億元，而7月增加了1254億元，差距達(dá)938億元。據(jù)財(cái)政部專家介紹，這兩年財(cái)政存款表現(xiàn)出明顯的季節(jié)變化特征，是由于財(cái)政收支的季節(jié)性特點(diǎn)和國債發(fā)行的時(shí)間安排兩方面因素造成的。而按慣例，對于財(cái)政超收收入的使用，一般會(huì)到11月做出支出安排，12月開始支付。如果財(cái)政存款在12月大幅減少（即財(cái)政大量花錢），意味著當(dāng)月大量投放基礎(chǔ)貨幣，如何應(yīng)對目前已經(jīng)成了央行非常擔(dān)心的問題。（BCW）【形勢要點(diǎn)：外資銀行的突擊拆借是短期外債增長的主因】2004年5月27日，國家發(fā)改委、央行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合出臺(tái)了《境內(nèi)外資銀行外債管理辦法》，對境內(nèi)外資銀行的外債實(shí)行總量控制。而在此之前，它們相較中資銀行最大的競爭優(yōu)勢就在于可以無限拆借。6月，外匯局下發(fā)了《國家外匯管理局關(guān)于實(shí)施〈境內(nèi)外資銀行外債管理辦法〉有關(guān)問題的通知》，明確了短期外債的核定方法。此辦法從6月26日開始實(shí)行。這給了外資行一個(gè)契機(jī)。為了更多贏得下半年的外債額度，不少外資行充分利用中間的時(shí)間差，采用突擊拆借的方式，從境外母行大量拆入資金。6月末，外資行的短期外債呈現(xiàn)出飛速增長的態(tài)勢。而針對今年我國外債的飛速增長，外匯局人士也認(rèn)為，今年外債大量流入有兩個(gè)鮮明的特點(diǎn)：一是長短期外債比例失調(diào)，二是外資行成為新增外債的主力軍。來自南方某沿海省份外匯局的統(tǒng)計(jì)顯示，從2003年12月、2004年3月到2004年6月，該省短期外債的占比直線提高，由38.5%、37.8%一路升至42.2%。同期，當(dāng)?shù)赝赓Y行短期外債余額占外債余額的比重也呈現(xiàn)出明顯的上升趨勢，由54.3%、【形勢要點(diǎn)：中國現(xiàn)行匯率政策還能堅(jiān)持多久？】英國《金融時(shí)報(bào)》轉(zhuǎn)載《中國經(jīng)濟(jì)季刊》的文章說，盡管許多外國分析師和游說集團(tuán)聚焦于中國的匯率（他們大多聲稱人民幣匯率太低），中國政府更為關(guān)心的卻是具備合理的匯率機(jī)制。在確信正確的匯率機(jī)制已經(jīng)到位之前，中國政府不太可能屈從于外國的威逼而輕易調(diào)整匯率。因此在中國政府看來，抱怨人民幣低估或高估的國外批評人士，只是受了短期漲跌循環(huán)的迷惑，而明智的政策制定者會(huì)盡力忽視這些短期變動(dòng)。對政策制定者來說，關(guān)鍵問題在于匯率機(jī)制能否既促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，又不造成失衡現(xiàn)象，總體而言，現(xiàn)行匯率政策達(dá)到了這一目標(biāo)。中國為保持固定匯率付出了巨大的代價(jià)。但這些代價(jià)總體而言還是相對較低的。假如中國在某個(gè)新水平上重新釘住人民幣匯率，或轉(zhuǎn)而采用浮動(dòng)利率，代價(jià)可能還要高。此外，頻繁調(diào)整釘住水平不利于中國匯率政策的信譽(yù)，并加大投機(jī)性壓力。另一方面，浮動(dòng)利率會(huì)讓中國面臨資本大規(guī)模進(jìn)出的風(fēng)險(xiǎn)；在固定利率和資本控制的框架下，資本流動(dòng)的規(guī)模已經(jīng)夠龐大了。不過，到了一定階段，匯率僵化的代價(jià)將開始超過益處。那時(shí)，中國預(yù)期會(huì)轉(zhuǎn)而實(shí)行更為靈活的貨幣政策。因此，關(guān)鍵問題并不是“中國的貨幣低估了嗎？”而是“在轉(zhuǎn)向更為靈活的匯率制度之前，中國還能等多長時(shí)間？”粗略的估計(jì)是，中國當(dāng)然能在現(xiàn)行匯率制度下再堅(jiān)持三年，也許能達(dá)到四、五年。但終究不會(huì)拖太久。（LWJS）【形勢要點(diǎn)：閩發(fā)證券“活”下來的可能性很大】閩發(fā)證券自年初陷入危機(jī)以來，其如何化解和拯救一直受到社會(huì)各方面的關(guān)注。6月初，新一屆董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)成立。爾后，管理層對閩發(fā)證券的態(tài)度逐步明晰，“挽救”事實(shí)上成為了政府對此問題的主基調(diào)。據(jù)閩發(fā)證券研究中心有關(guān)人士透露，就在國慶節(jié)前幾天，身兼中國證監(jiān)會(huì)主席助理、機(jī)構(gòu)監(jiān)管部主任、中國證券業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長數(shù)職的莊心一飛抵福州，與證監(jiān)會(huì)駐閩發(fā)證券工作組及閩發(fā)中高層管理人員見面。按閩發(fā)證券內(nèi)部人員的說法，莊心一對閩發(fā)證券近段時(shí)期的工作給予了肯定，并要求加大閩發(fā)證券自身債權(quán)的清收力度，而且現(xiàn)場氣氛也頗為輕松。在福建省內(nèi)，省政府成立了一個(gè)由一位副省長牽頭的應(yīng)急小組，給予閩發(fā)證券稅收減免等待遇，有關(guān)部門如公安、法院也進(jìn)行了特殊部署，幫助其清收資產(chǎn)。福建當(dāng)?shù)匾幻槿耸拷榻B，有了政府的幫助，閩發(fā)與各大債權(quán)單位的溝通良好，目前機(jī)構(gòu)債務(wù)已經(jīng)停止兌付；而閩發(fā)證券對外的債權(quán)也得到了部分回收，公司獲得了難得的經(jīng)營資金，可以說是暫時(shí)脫離了“危險(xiǎn)期”。目前，在福建省內(nèi)，政府對待閩發(fā)的態(tài)度基本一致，即無論如何處罰，還是要保住閩發(fā)這一省內(nèi)證券公司的“番號”。另據(jù)了解，5月初，福建省政府一高層親自進(jìn)京，雖然沒能爭取到央行的再貸款，但與閩發(fā)證券第一大股東中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)商談了閩發(fā)重組等事宜，并促成了6月份閩發(fā)證券新一屆管理層的形成。福建證券業(yè)人士認(rèn)為，“省里的態(tài)度是‘力?！}發(fā)，活下去的可能性還是很大的，但關(guān)鍵還要看閩發(fā)能否解決目前的資金困局”。（BCW）【形勢要點(diǎn)：貨幣經(jīng)紀(jì)公司呼之欲出】作為中國金融市場對外開放和國際化發(fā)展的一項(xiàng)舉措，貨幣經(jīng)紀(jì)公司最早在2001年就被明確提出，并在2002年上半年得到進(jìn)一步推動(dòng)。然而，由于種種原因，兩年來，組建貸幣經(jīng)紀(jì)公司一直沒有實(shí)質(zhì)性的突破。據(jù)悉，孕育了三年多的中國首家合資貨幣經(jīng)紀(jì)公司有望在近期設(shè)立。一位知情人士透露，這家貨幣經(jīng)紀(jì)公司的中外合作雙方從去年就開始接觸，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入到商業(yè)談判的最關(guān)鍵階段，“參加談判的中方除原有中國外匯交易中心外，又多了一家——上海國際集團(tuán)”。經(jīng)過上海市政府授權(quán)，注冊資本為63億人民幣的上海國際集團(tuán)具有投資控股、資本經(jīng)營和國有資產(chǎn)管理三大功能。其投資幾乎覆蓋了上海主要的金融機(jī)構(gòu)，是一個(gè)以金融為主業(yè)的龐大投資控股集團(tuán)，其金融資產(chǎn)、金融股權(quán)分別占其總資產(chǎn)和直接投資總額的65%以上。對于外方合作者，目前在上海有五家國際貨幣經(jīng)紀(jì)公司的代表處，但哪幾家取得了和中方最后談判的資格，目前還不知情。（BCW）【形勢要點(diǎn)：QFII看好中國經(jīng)濟(jì)，卻不看好中國企業(yè)】不久前，瑞銀華寶的分析師張化橋帶著一幫QFII基金經(jīng)理到內(nèi)地考察上市公司，然而基金經(jīng)理們對這些被描繪為龍頭、航母的企業(yè)一年就只有區(qū)區(qū)百萬、千萬的利潤相當(dāng)不解?！捌婀至?，我們考察的都是行業(yè)老大，怎么這些公司的利潤就這么低呢？”張化橋笑對其中的一位高級基金經(jīng)理：“這樣說吧，中國啤酒行業(yè)的龍頭——青島啤酒全年的利潤還不及你去年的獎(jiǎng)金?！鼻鄭u啤酒2003年的年凈利潤為2.5億元人民幣。而香港一些高級基金經(jīng)理一年的獎(jiǎng)金就達(dá)3000萬美金。事實(shí)上，張化橋說這番話的本意并不是指責(zé)基金經(jīng)理的薪酬太高。張化橋真正指的是，在傳統(tǒng)制造業(yè)尋找一個(gè)值得投資的具有高利潤的上市公司是多么難。在中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的時(shí)期，看似充滿希望與機(jī)會(huì)的新興市場，為何股市卻往下走，而值得投資的上市公司又是那么少？在1300多只A股股票中，瑞銀華寶僅推薦了32只股票給海外客戶。張化橋的觀點(diǎn)是，他看好中國的經(jīng)濟(jì)，但并不看好中國的企業(yè)。中國是世界工廠，卻沒有多少企業(yè)能存活五年、十年以上。很多企業(yè)是三年、五年的繁榮期，然后就透支倒下，其它企業(yè)再接著跟進(jìn)。“但我們能買的不是中國的制造業(yè)，我們買的只能是具體的上市公司?！保˙CW）【形勢要點(diǎn)：外資券商在合資運(yùn)動(dòng)中更加務(wù)實(shí)】較早前高盛以獨(dú)特模式在中國內(nèi)地的成功讓外資券商異常興奮。里昂證券亞太區(qū)的一位消息人士說，“我們非常羨慕高盛用貸款繞開股權(quán)比例控制的策略”。他表示，里昂證券正在朝控制一家綜合業(yè)務(wù)牌照的證券公司努力。美林證券也正在緊鑼密鼓地尋找合資伙伴，可能是深圳某知名券商。而德意志銀行原本已經(jīng)同漢唐證券掛上了“線”，不過漢唐證券的丑聞曝光打破了這一進(jìn)程。該人士表示，“實(shí)際上，我們從高盛模式中學(xué)到的最重要的是，可以通過一些方式業(yè)繞開中國嚴(yán)厲的監(jiān)管條文”，“我不贊同高盛模式是唯一的和巧合的。實(shí)際上，我們也有這樣的機(jī)會(huì)。我們也能找到新的控股合資券商的模式”。此前，里昂證券董事總經(jīng)理傅德禮表示，里昂證券可以通過收購一家類似南方證券或閩發(fā)證券這樣行將破產(chǎn)的綜合券商的股權(quán)的方式來達(dá)到控股的目的。不過，這里面障礙不小，因?yàn)橥赓Y收購券商并沒有嚴(yán)格的法律支撐，獲得監(jiān)管部門的批準(zhǔn)也是一個(gè)難題，而收購的成本并不是可以預(yù)計(jì)的，因?yàn)檫@涉及到很多“黑洞”。歐洲商會(huì)銀行工作小組主席MarcPoirier日前在該會(huì)發(fā)表的2004年歐商在華現(xiàn)況報(bào)告新聞發(fā)布會(huì)上批評：“（高盛的交易）明顯是在特別處理的基礎(chǔ)上批出的，它看來更像是一項(xiàng)政治決定，多于明確而公開的過程?！焙翢o疑問，外資券商在進(jìn)入中國證券市場的時(shí)候，再也不是“搶先落個(gè)腳”的想法。（BZXL）【市場：滬深股市將誕生第一支破產(chǎn)股】日前，*ST寧窖第一次債權(quán)人會(huì)議在內(nèi)蒙古赤峰市中級人民法院民事二庭召開。在這次會(huì)上，申報(bào)了債權(quán)的247家債權(quán)人與公司就債權(quán)問題進(jìn)行了訴訟，其結(jié)果直接關(guān)系到*ST寧窖能否成為上市公司破產(chǎn)第一股，股東們會(huì)否就此而血本無歸。*ST寧窖今年中報(bào)顯示，公司現(xiàn)金僅有21.47萬元，固定資產(chǎn)12119.58萬元，上半年主營收入只有548萬元，凈利潤-2951.24萬元。雖然鄭百文面臨破產(chǎn)時(shí)的境遇遠(yuǎn)比這要嚴(yán)峻，但其最終還是由市政府出頭，使其逃離破產(chǎn)邊緣。然而，對*ST寧窖當(dāng)?shù)卣畢s明確表態(tài)：“自治區(qū)政府曾希望通過重組挽救*ST寧窖，但由于負(fù)擔(dān)太重，地方財(cái)政無力負(fù)擔(dān)，破產(chǎn)已成甩掉包袱的惟一辦法?！比狈α水?dāng)?shù)卣娜χС?，“鄭百文的重組模式”很難再次運(yùn)用到*ST寧窖的身上。對*ST寧窖來說，也許破產(chǎn)確實(shí)已成“最好”的選擇。不過，*ST寧窖目前尚處于債權(quán)申報(bào)階段，除非公司與債權(quán)人在債權(quán)人會(huì)議上難以達(dá)成和解意見，才會(huì)進(jìn)入破產(chǎn)清算程序。（RZXL）【形勢要點(diǎn)：工行試水新型銀企關(guān)系】工行一直是全國各地國有大中型企業(yè)的放貸主體。而這些年來，多數(shù)地方國有企業(yè)經(jīng)營狀況不佳，有的已經(jīng)陷于破產(chǎn)，貸款難以償還，變成了不良貸款。一方面，這給工行造成沉重的包袱，另一方面也對地方經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生消極影響——由于國有企業(yè)的貸款難以償還，而這些貸款往往有地方政府的隱性擔(dān)保在內(nèi)，在貸款得不到償還的情況下，銀行與地方政府的關(guān)系變得緊張，銀行不愿意繼續(xù)為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)提供信貸支持，而缺乏信貸支持必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長緩慢。最近一段時(shí)間，工行在積極推動(dòng)與地方政府的新型“銀政合作”。這是一種不同于傳統(tǒng)的銀政合作。知情人士透露，工行與地方政府協(xié)商，由地方政府出面，通過財(cái)政出資或者其他渠道籌集資金，按照當(dāng)?shù)貒衅髽I(yè)從工行貸款總額的一定比例向工行償還，剩余比例作為工行的損失由其自身承擔(dān)，這樣一來，工行長期積淀的一些不良貸款能夠部分收回。同時(shí)，工行承諾繼續(xù)為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展提供信貸支持，而地方政府則通過把市區(qū)的國有企業(yè)遷到城外、并以對其所占用的土地進(jìn)行拍賣等方式收回為國有企業(yè)“墊付”的資金。據(jù)了解，工行已經(jīng)與天津市政府、重慶市政府簽訂了相關(guān)協(xié)議，后兩者已經(jīng)承諾將由當(dāng)?shù)卣雒鎯斶€本地國有企業(yè)一定比例的工行貸款。據(jù)悉，工行與江蘇、東北等地的相似“銀政合作”也在積極洽談之中。（BCW）【市場：中石化集團(tuán)趁賺錢增持中石化股份】在海外上市的中石化日前公布，其母公司中石化集團(tuán)最近斥資超過200億元人民幣，向信達(dá)資產(chǎn)管理公司及國家開發(fā)銀行購入111.43億股中石化國家股。據(jù)了解，中石化集團(tuán)近日已分別與信達(dá)及開行簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》，信達(dá)同意將其持有的50億股中石化國家股轉(zhuǎn)讓給中石化集團(tuán)，作價(jià)90億元；開行也同意將其持有的61.43億股中石化國家股，轉(zhuǎn)讓給中石化集團(tuán)，作價(jià)110.6億元。據(jù)悉，中石化集團(tuán)將會(huì)以現(xiàn)金，支付有關(guān)轉(zhuǎn)讓交易。據(jù)了解，信達(dá)及開行這次轉(zhuǎn)讓給中石化集團(tuán)的中石化國家股，是兩家公司早前通過債轉(zhuǎn)股持有。目前中石化集團(tuán)購回中石化國家股，相當(dāng)于變相贖回了部分債務(wù)。上述交易完成后，中石化集團(tuán)對中石化的持股量，將會(huì)由55%增加至68%。中石化集團(tuán)以200億元現(xiàn)金的大手筆增持股份，相信是趁中石化今年盈利狀況良好，趁機(jī)增持。在今年以來的油價(jià)上漲中，國內(nèi)幾家石油巨頭都賺足了錢，也為母公司增持創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。（RHJ）【市場：淡馬錫參股民生銀行一事可能已經(jīng)敲定】淡馬錫是新加坡的大型國有投資公司，擁有資產(chǎn)約1074.5億美元，公司的首席執(zhí)行長是新加坡總理李顯龍的夫人何晶（HoChing）。為了提振其不斷下滑的利潤，淡馬錫公司近年來正積極尋求海外機(jī)會(huì)。日前有消息稱，淡馬錫控股和持有民生銀行4.7%股權(quán)的中國中煤能源集團(tuán)公司已經(jīng)完成售股的談判，但是售股必須獲得民生銀行董事會(huì)成員的同意，并得到股東和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。中煤集團(tuán)今年早些時(shí)候曾計(jì)劃將其所持民生銀行股份出售給美國投資銀行新橋資本。但新橋資本后來成功收購了深圳發(fā)展銀行18%的股權(quán)，中煤集團(tuán)的計(jì)劃也因此宣告失敗。從那時(shí)起，淡馬錫控股就與中煤集團(tuán)取得了接觸，雙方的談判進(jìn)展非常順利。而《華爾街日報(bào)》網(wǎng)站15日晚間引述消息人士的話證實(shí)，民生銀行董事會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)了這項(xiàng)收購交易。對于這項(xiàng)收購涉及的金額，有傳聞稱淡馬錫將出資1.1億美元。（RZHJ）【形勢要點(diǎn)：弱美元才是美國真正的短期美元政策】全球最大證券公司美林證券指出，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)及地區(qū)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長正試圖通過公開發(fā)言以唱淡美元，借以修正貿(mào)易赤字。在過去的五周之內(nèi)，先后有四位美聯(lián)儲(chǔ)官員在公開場合談及美元匯率問題，均表示美國經(jīng)常賬下赤字不能無限擴(kuò)大，需要修正，但這會(huì)壓低美元匯率。達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長麥克蒂爾本月7日表示，外國投資者最后可能會(huì)減少投資，加上利率上升，美元急速貶值，會(huì)引發(fā)金融危機(jī)。上述美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話可能造成了最近美元的跌勢，美元兌一籃子貨幣自9月9日以來貶值1.3%，而自2001年底以來，美元累計(jì)貶值幅度高達(dá)23%。美林證券全球外匯策略員康托普洛斯在給予客戶的報(bào)告中稱，美聯(lián)儲(chǔ)顯然擔(dān)心經(jīng)常賬下赤字有可能會(huì)抬高利率，而這個(gè)時(shí)候經(jīng)濟(jì)增長似乎放緩，因此便“先發(fā)制人”【形勢要點(diǎn)：巨額赤字迫使美國叫停發(fā)債】美國財(cái)政部日前表示，由于政府債務(wù)（約5.76萬億美元）已經(jīng)達(dá)到可發(fā)債法定上限的7.38萬億美元，部分發(fā)債活動(dòng)將要被迫暫停，而部分資金將會(huì)轉(zhuǎn)作其他用途。為避免政府負(fù)債超出上限，美國財(cái)政部稱，政府將會(huì)暫時(shí)停止向政府退休基金供款，以及停止發(fā)行州及地方政府債券，但原定11月初發(fā)行的新債券將不受影響。美國財(cái)長斯諾在呈交美國國會(huì)領(lǐng)袖的信件中提出，按現(xiàn)時(shí)的項(xiàng)目開支，國會(huì)必須采取緊急措施，在11月中前當(dāng)所有辦法用盡前，提高政府發(fā)債金融上限。（BZXL）【市場：外資航空公司對沖油價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)的做法】面對高油價(jià)，亞洲地區(qū)多家航空公司均通過購買與航油或原油相關(guān)的金融衍生產(chǎn)品來預(yù)防能源價(jià)格飆升的風(fēng)險(xiǎn)。臺(tái)灣中華航空股份有限公司通過金融衍生產(chǎn)品將80%的所需用油的價(jià)格鎖定在了一個(gè)固定水平，此舉有望使該公司今年稅前利潤至少比預(yù)期提高20%。新加坡航空公司的策略則是對一半的用油進(jìn)行價(jià)格對沖，而香港的國泰航空有限公司年底前只對25%的用油采取了對沖措施，明年的對沖水平比這還要低得多。出于對油價(jià)高企長期化的恐懼，快達(dá)航空公司（QantasAirways）甚至已對今年余下時(shí)間的全部用油采取了對沖措施。航空公司通過對沖來減緩燃油價(jià)格短期內(nèi)大漲大跌造成的不利影響，但如果價(jià)格在數(shù)月甚至數(shù)年內(nèi)都維持穩(wěn)步上漲態(tài)勢，對沖就不是一項(xiàng)有效的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施了。日本航空對明年3月底之前至少40%的用油采取了對沖措施，通過削減運(yùn)營成本，抵消了今年第二季度650億日元（5.92億美元）燃油成本的約四分之一?；ㄆ旒瘓F(tuán)的MarkLong說，剛開始進(jìn)行對沖操作的航空公司可能要花好幾年的時(shí)間才能熟練使用多種用作對沖工具的衍生金融產(chǎn)品。航空公司可以購買與飛機(jī)燃料價(jià)格掛鉤的衍生金融產(chǎn)品，或投資原油期貨合約這類更加大眾化的對沖工具。（RLGD）〖信息分析〗【分析：宏觀調(diào)控強(qiáng)化了國內(nèi)金融市場的二元化格局】在任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中，除了合法運(yùn)行的市場系統(tǒng)之外，往往還會(huì)存在一個(gè)龐大的地下市場，這就是地下經(jīng)濟(jì)。實(shí)際上，在金融體系，這種二元結(jié)構(gòu)同樣存在。目前，中國的合法金融市場體系以國有銀行為主體，受政策主導(dǎo)。地下金融市場的狀況則比較復(fù)雜，據(jù)有關(guān)學(xué)者的分析，包括了企業(yè)間融資﹑農(nóng)村高利貸﹑地下錢莊等不同形態(tài)，參與者既有企業(yè)、個(gè)人融通資金的需求，也有以各種途徑洗錢﹑逃避外匯管制的動(dòng)機(jī)。值得注意的是，前一階段的宏觀調(diào)控進(jìn)一步強(qiáng)化了國內(nèi)兩個(gè)金融市場的存在與隔離。一方面，主流銀行按照宏觀調(diào)控政策來對待所有的貸款人，或者差別化對待不同的貸款人；另一方面，民間投資對資金的需求，又刺激了民間的資金市場，而銀行系統(tǒng)資金的斷檔和剎車更進(jìn)一步放大了民間的資金需求。民間各種資金按照逐利性原則填補(bǔ)著正軌金融市場無法覆蓋的資金缺口，今年以來居民儲(chǔ)蓄增幅的持續(xù)下降印證了地下金融市場的擴(kuò)張。瑞士一波經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬最近在長三角調(diào)研發(fā)現(xiàn)，投資轉(zhuǎn)熱的跡象又在出現(xiàn)，他由此判斷，是規(guī)模不小的灰色金融市場的存在，影響了宏觀調(diào)控的真實(shí)效果。不過，監(jiān)管部門應(yīng)該注意，對于民間的金融市場不能一棍子打死，相當(dāng)一部分資金交易是正當(dāng)?shù)闹鹄?，是自發(fā)的市場行為，對產(chǎn)業(yè)發(fā)展及金融市場是有益的。而監(jiān)管當(dāng)局的剛性壓制政策并不能消滅地下市場，反而削弱了其對地下金融市場的影響力，進(jìn)一步加劇了無序狀態(tài)。正如安邦分析師此前所分析，國內(nèi)地下金融的存在，更多地顯示出地上金融服務(wù)的不足。而宏觀調(diào)控政策在抑制地上金融服務(wù)的同時(shí)，也強(qiáng)化了金融二元化的格局。（ALGD）〖風(fēng)險(xiǎn)研究〗【形勢要點(diǎn)：對沖基金是全球銅期貨暴跌的禍?zhǔn)住咳涨?，倫敦銅期貨出現(xiàn)了突如其來的暴跌，已經(jīng)嚴(yán)重影響到了國內(nèi)的銅期貨市場。然而，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這并非因?yàn)閲H銅市場上的供需狀況出現(xiàn)了大的轉(zhuǎn)折，而是數(shù)家最大的投機(jī)基金“故意制造”了這一現(xiàn)象。從銅需求方面，美、中兩國經(jīng)濟(jì)分別從市場預(yù)期效應(yīng)和現(xiàn)實(shí)消費(fèi)作用的角度影響全球銅消費(fèi)和銅價(jià)。供應(yīng)方面，由于原料緊張，全球精銅產(chǎn)量增長相對消費(fèi)增長不足，全球銅供需整體呈現(xiàn)供應(yīng)短缺格局，此外，全球銅庫存大幅減少。上海南都期貨總經(jīng)理王海濱認(rèn)為，在基本面沒有發(fā)生重大變化的情況下，倫敦銅市場出現(xiàn)這樣的情況，“只能是投機(jī)基金出的問題”。同樣，路透社的一名資深分析師也指出，投機(jī)基金在倫敦市場上大舉拋售手中的頭寸，造成了倫敦期銅的崩潰。北京中期首席分析師李磊認(rèn)為，目前銅市場上供不應(yīng)求的狀況并沒有改變。最新的一個(gè)消息是，國際上最大的銅礦CODELCO公司下屬工人有可能再次罷，仍是屬于利多消息。在剛剛舉行LME年會(huì)上，銅價(jià)也是“多”聲一片。在這一基本判斷之下，銅價(jià)才從9月中旬連續(xù)上漲。不過，盡管大趨勢應(yīng)該是準(zhǔn)確的，但是投機(jī)基金的這一暴砸，將很多多頭持有者打得元?dú)獯髠?。?jù)悉，國內(nèi)已經(jīng)有不少多頭投資者受到牽連而爆倉。（BCW）〖調(diào)整與修正〗無〖每日數(shù)據(jù)〗本數(shù)據(jù)僅供客戶參考，不作為投資依據(jù)。日期收盤指數(shù)漲