汽車行業(yè)：23年數(shù)據(jù)點評系列之十二卡車4月出口維持較高增速

業(yè)評級告日期-26-5%南美及“一帶一路”國家有望保持良好態(tài)勢，并逐步突破其余市場，或05/2207/2209/2211/2201/2303/23汽車行業(yè)：23年數(shù)據(jù)點評系列之十二業(yè)評級告日期-26-5%南美及“一帶一路”國家有望保持良好態(tài)勢，并逐步突破其余市場，或05/2207/2209/2211/2201/2303/23汽車行業(yè)：23年數(shù)據(jù)點評系列之十二情沖擊下的供給短缺，中國品牌卡車出口數(shù)量顯著提升，持續(xù)保持高景18%情沖擊下的供給短缺，中國品牌卡車出口數(shù)量顯著提升，持續(xù)保持高景18%氣。我們認(rèn)為，疫情沖擊導(dǎo)致海外市場卡車供給不足為供應(yīng)鏈率先恢復(fù)11%的中國品牌卡車出口提供突破契機，性價比支撐出口長期增長邏輯，中3%將成為中國品牌商用車企業(yè)聚焦的第二增長曲線。本系列跟蹤報告我們等多個維度對中國品牌卡車出口的成長性及持續(xù)性進(jìn)行跟蹤。SAC執(zhí)證號：S02605120300104月卡車出口5.1萬輛，同環(huán)比分別+32.8%/+2.4%；分車企來看，4月686hanglegfcomcn北汽福田/中國重汽686hanglegfcomcn-41.0%，環(huán)比分別+45.0%/-2.1%/682682來看，輕/中/重卡分別出口2.31/0.32/2.88萬輛，同比分別-1.4%/MMMM0.7萬輛，同比+31.6%。分結(jié)構(gòu)來看，輕/中/重請注意，張樂,閆俊剛,周偉并非香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員?投資建議：23年M1-M4卡車銷量隱含全年較高同比增速，行業(yè)拐點基會的注冊持牌人，不可在香港從事受監(jiān)管活動。出口穩(wěn)中心驅(qū)動力。整車我們推薦產(chǎn)品市占率有阿爾法、出口表現(xiàn)亮眼的福田汽AH定性可期的威孚高科，品類gfchenfeitong@和財務(wù)分析表股票簡稱股票代碼貨幣最新收盤價最近報告日期評級合理價值(元/股)EPS(元)2023E2024EPE(x)2023E2024EEV/EBITDA(x)2023E2024EROE(%)2023E2024E福田汽車600166.SHCNY3.152023/05/06買入6.000.220.3114.3210.166.965.5011.4013.50中國重汽000951.SZCNY14.602023/05/05買入27.341.011.3514.4610.816.615.3011.7014.10濰柴動力000338.SZCNY11.772023/05/06買入18.600.770.9415.2912.524.904.408.409.10威孚高科000581.SZCNY15.722022/10/25買入35.332.683.025.875.2110.2110.1312.8013.70天潤工業(yè)002283.SZCNY5.822023/05/01買入8.150.330.4717.6412.389.177.156.208.20按照最新收盤價計算 圖1：中汽協(xié)及海關(guān)口徑下卡車出口月度銷量(萬輛)及同比增速(%) 5圖2：輕卡出口月度銷量(萬輛)及同比增速(%) 6圖3：中卡出口月度銷量(萬輛)及同比增速(%) 6圖4：重卡出口月度銷量(萬輛)及同比增速(%) 7圖5：卡車出口年度銷量(萬輛)及同比增速(%) 8圖6：輕卡出口年度銷量(萬輛)及同比增速(%) 8圖7：中卡出口年度銷量(萬輛)及同比增速(%) 9圖8：重卡出口年度銷量(萬輛)及同比增速(%) 9圖9：卡車月度出口流向(輛)及同比增速(%) 10圖10：輕卡月度出口流向(輛)及同比增速(%) 11圖11：中卡月度出口流向(輛)及同比增速(%) 11圖12：重卡月度出口流向(輛)及同比增速(%) 12MM MM MM 圖17：部分車企卡車?yán)塾嫵隹诹?萬輛)及同比增速(%) 15圖18：部分車企卡車月度出口量(萬輛)及同比增速(%) 16現(xiàn)依舊亮眼蹤。后同比%/-29.8%/+22.4%。從累計出口來看，根據(jù)海關(guān)總署，23年M1-M4卡車?yán)塾嫵隹?0.7萬輛，同比+31.6%，剔除俄羅斯后同比+7.8%。分結(jié)構(gòu)來看，輕/中/重卡23年M1-M4分別出口9.70/1.26/9.75萬輛，同比分別+4.6%/-17.3%/+97.5%，剔除俄羅斯后同比分別圖1：中汽協(xié)及海關(guān)口徑下卡車出口月度銷量(萬輛)及同比增速(%)020/120/320/520/720/920/1121/121/321/521/721/921/1122/122/322/522/722/922/1123/123/3-100%：中汽協(xié)，海關(guān)總署，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖2：輕卡出口月度銷量(萬輛)及同比增速(%)0 20/0120/0520/09：海關(guān)總署，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖3：中卡出口月度銷量(萬輛)及同比增速(%)20/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/0522/0923/01%：海關(guān)總署，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖4：重卡出口月度銷量(萬輛)及同比增速(%)20/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/0522/0923/01-100%：海關(guān)總署，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心020年下半年以來，隨中國汽車供應(yīng)鏈的率先恢復(fù)及海外疫情沖擊下的供給短外市場卡車供給不足為供應(yīng)鏈率先恢復(fù)的中國品牌卡車出口提供突破契機，性價比/+79.6%/+35.4%。圖5：卡車出口年度銷量(萬輛)及同比增速(%) 100%50480%4060%30 40%20221% % 20% 0%-20%23年M1-M4 圖6：輕卡出口年度銷量(萬輛)及同比增速(%) %9.750%2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年M1-M4%.8% 14.19.27.9%.8% 14.19.27.9 2 27 7.3%7.3% 3年M1-M4% 圖8：重卡出口年度銷量(萬輛)及同比增速(%)502017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年M1-M4%家分別為俄羅斯、數(shù)量分別為0.35/0.23/0.21萬輛，其中墨西哥/澳大利亞同比分別+11.0%/+155.0%；.7%/+21.1%/+112.2%。圖9：卡車月度出口流向(輛)及同比增速(%)000 5.5%%. 7.5%23518.7% 俄羅斯墨西哥越南澳大利亞菲律賓2023M4出口智利烏茲別克斯坦秘魯沙特阿拉伯印度尼西亞0%-150%圖10：輕卡月度出口流向(輛)及同比增速(%)01000%3200800%2400600%1600400%200%9.0%魯0%-200%坦644607588厄瓜多爾哥倫比亞意大利 俄羅斯澳大利亞 圖11：中卡月度出口流向(輛)及同比增速(%)00%斯4.9%4.9%.5%-100% 魯多米尼加厄瓜多爾為+2450.0%圖12：重卡月度出口流向(輛)及同比增速(%)00021.1%21.1% %-80.1-80.1% 0%斯菲律賓烏茲別克斯印度尼西亞尼日利亞坦越南蒙古沙特阿拉伯坦桑尼亞阿聯(lián)酋年卡車出口前五大國家分別為智利、越南、墨西哥、俄羅斯和澳大利亞，分別出口2022年輕卡出口前三大國家分別為智利、墨西哥和澳大利亞，出口數(shù)量分別為為越南、哥倫比亞和秘魯，出口數(shù)量分別為0.75/0.59/0.30萬輛，同比分別為3.60/2.07/1.11萬輛，同比分別+393.6%/-13.3%/-7.2%。分別+641.1%/+80.3%/+13.8%。圖13：卡車出口年度主要流向(萬輛)及23年M1-M4同比增速(%).6%%.6%%%%%%%%0%6767.M-M423M1-M4同比增速：海關(guān)總署，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖14：輕卡出口年度主要流向(萬輛)及23年M1-M4同比增速(%)%年4%6.5%0.0%.3%%0.9%M-M423M1-M4同比增速：海關(guān)總署，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心為1174.5%%26.8%23.3%700%600%500%400%300%200%100%0%4.0度主要流向(輛)及23年M1-M4同比增速(%)%26.8%23.3%700%600%500%400%300%200%100%0%4.0000%-27.6%0.8%俄羅斯越南南非菲律賓墨西哥秘魯阿聯(lián)酋厄瓜多爾哈薩克斯坦土耳其MMM-100%：海關(guān)總署，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖16：重卡出口年度主要流向(萬輛)及23年M1-M4同比增速(%)3.5508.5%3.02.52.0154.4%154.4%123.3%80.3%51.7%51.7%13.8%-54.6%-54.6%0.02021年2022年2023M1-M423M1-M4同比增速2021年跟蹤車卡車分別出口1.1/1.1/