膠原蛋白行業(yè)研究-動物膠原多維發(fā)展重組膠原掘金美護領(lǐng)域

膠原蛋白行業(yè)研究：動物膠原多維發(fā)展，重組膠原掘金美護領(lǐng)域1.動物法和重組法共同發(fā)展，下游應用廣泛1.1體內(nèi)28種膠原蛋白共同構(gòu)成膠原蛋白網(wǎng)絡膠原蛋白是體內(nèi)含量最多的蛋白質(zhì)。膠原蛋白是人體內(nèi)含量最多的蛋白質(zhì)，其中80%的膠原蛋白存在于骨骼之中，起到支撐器官和保護機體的功效。除此之外，在人體的皮膚、肌腱組織等機體內(nèi)也有膠原蛋白分布，發(fā)揮著維持肌膚彈性，促進身體修復等方面的重要作用，是人體內(nèi)重要的組織結(jié)構(gòu)。人體內(nèi)擁有28種膠原蛋白，以Ⅰ型和Ⅲ型最為常見。人體內(nèi)有28種膠原蛋白，分布于不同的部位，承擔不同的功能。I型膠原蛋白含量最高，占膠原總量的80%-90%左右，主要存在于成人皮膚組織，骨骼和肌腱組織中，能有效改善皮膚凹陷、松弛和下垂等問題；

III型膠原蛋白在嬰兒階段占比較大，擁有抗衰功能，并且能為細胞提供營養(yǎng)物質(zhì)，維持皮膚光滑彈性。膠原蛋白廣泛應用于醫(yī)療和美容領(lǐng)域。受益于膠原蛋白的生物相容性、止血性和細胞再生作用，使其在醫(yī)療領(lǐng)域運用廣泛，截止2019年，膠原蛋白在醫(yī)療領(lǐng)域的運用占膠原蛋白下游份額的48%，醫(yī)療領(lǐng)域已經(jīng)成為膠原蛋白的主要運用場景。膠原蛋白的修復性、支撐性和美白等特性助力其在美容領(lǐng)域快速成長，至2019年，美容領(lǐng)域的市場份額已達到膠原蛋白下游份額的32%。1.2動物法和重組法形成差異化特性，共同發(fā)展動物源性膠原蛋白具備制作簡易、成本可控、生物活性和強度高等特點。動物源性膠原蛋白源于自然生物提取，主要來自牛皮、豬皮和魚膠，并通過酸法提取和酶法提取制作。動物源性膠原蛋白可保持完整的三螺旋結(jié)構(gòu)和生物學特性,所以具備以下特點。1）具有較高的生物活性和強度，能較好保持生物特性；2）生產(chǎn)過程相對簡易；3）研發(fā)成本可控。主要應用于注射醫(yī)美、醫(yī)療修復、食品等領(lǐng)域。但是由于其原材料限制，動物源性膠原蛋白供應緊缺，無法快速擴量。并且由于其燃點低特點，只得低溫保存，提高了運輸難度。綜合來看，動物源性膠原蛋白是最天然的膠原蛋白，應用相對廣泛，但供給端緊缺導致產(chǎn)品供應受限。重組性膠原蛋白具備高水溶性、低致敏性和高燃點等特點。重組性膠原蛋白運用大腸桿菌等菌種發(fā)酵，并通過基因工程重組而得。重組性膠原蛋白具備以下特點：1）可加工性強；2）燃點高，便于運輸；3）低致敏性，降低人畜共患病風險；4）易實現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)。主要應用于醫(yī)療修復，皮膚護理等領(lǐng)域。但是由于其研發(fā)成本高，三螺旋結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，制約了部分運用場景。綜合來看，重組性膠原蛋白的獨特性能在美容領(lǐng)域表現(xiàn)突出。動物源性膠原蛋白占據(jù)主流地位，重組膠原蛋白打開新增長空間。目前市場以動物源性膠原蛋白為主，頭部企業(yè)包括創(chuàng)爾生物、臺灣雙美、長春博泰等，同時，玻尿酸巨頭華熙生物收購益而康，開始發(fā)力膠原蛋白賽道。重組膠原蛋白廠商包括巨子生物、錦波生物等，產(chǎn)品主要應用于醫(yī)用敷料和功能性護膚品領(lǐng)域。1.3產(chǎn)業(yè)鏈完備，中下游環(huán)節(jié)獲得高毛利膠原蛋白的上游產(chǎn)業(yè)主要為原料供應端。膠原蛋白的原料來源分為動物和基因重組兩大來源。動物膠原蛋白的原料來源包括牛蹄、豬蹄和魚皮等動物；重組性膠原蛋白則是通過發(fā)酵形成，需要酵母浸粉、菌種等原料。上游產(chǎn)業(yè)市場需求量大，但因為技術(shù)含量低，毛利率水平在20%-30%左右。膠原蛋白行業(yè)的中游5年CAGR達21.85%，高于國內(nèi)注射類市場增速3pct頭部效應明顯，毛利率維持高水平。中游為膠原蛋白的制造商，其中，國內(nèi)膠原蛋白制備市場以動物源性膠原蛋白為主，制造廠商包括創(chuàng)爾生物、臺灣雙美、貝迪生物、長春博泰以及華熙生物旗下的益而康。重組膠原蛋白的頭部廠商包括巨子生物、錦波生物和丸美股份。在該階段，技術(shù)含量高，市場需求量大，毛利率水平保持在80%左右。下游分為醫(yī)療，皮膚護理和食品等應用領(lǐng)域。膠原蛋白下游主要包括三大應用領(lǐng)域，分別為醫(yī)療健康、皮膚護理和食品。其中醫(yī)療健康領(lǐng)域應用于創(chuàng)面敷料、注射填充，銷售渠道包括線下醫(yī)院、藥店以及美容機構(gòu)。皮膚護理方面主要用于護膚原液、乳霜和面膜輔料。食品方面，膠原蛋白用于人造腸衣和功能性食品方面。綜合來看，膠原蛋白下游應用范圍廣泛，需求量大。2.政策清晰+顏值經(jīng)濟帶動我國膠原蛋白行業(yè)興起2.1下游需求快速增長帶動膠原蛋白市場規(guī)模穩(wěn)步上升受益于人均可支配收入提升及顏值經(jīng)濟拉動，我國膠原蛋白市場不斷發(fā)展。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2021年國內(nèi)膠原蛋白市場規(guī)模達到288億元，四年復合增速為31.27%，國內(nèi)市場受益于人均可支配收入提升，疊加下游顏值經(jīng)濟驅(qū)動，呈現(xiàn)出快速增長趨勢。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，預計未來我國膠原蛋白市場仍保持穩(wěn)步增長趨勢，至2027年市場規(guī)模達到1738億元，六年復合增速達35.01%。分提取來源看，兩類膠原蛋白共同發(fā)展，重組膠原蛋白增速更快。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，受益于動物源性膠原蛋白的廣泛應用領(lǐng)域，2021年動物源性膠原蛋白市場規(guī)模達179億元，四年復合增速21.55%。重組膠原蛋白受益于合成生物技術(shù)的進步以及運用場景不斷擴展，近年來增長快速，2021年市場規(guī)模達108億元，四年復合增長63.81%。未來隨膠原蛋白技術(shù)成熟和下游細分領(lǐng)域滲透率提升，兩類膠原蛋白的市場規(guī)模有望實現(xiàn)持續(xù)快速增長。醫(yī)用敷料領(lǐng)域增速占重組膠原蛋白榜首，功效性護膚品將成主要驅(qū)動力。醫(yī)用敷料和功效性護膚品市場高速增長共同驅(qū)動我國重組膠原蛋白市場增長，弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2021年重組膠原蛋白在功效性護膚品/醫(yī)用敷料領(lǐng)域中國市場規(guī)模為46/48億元，同比增長58.62%/71.43%，隨著重組膠原蛋白滲透率提升，弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)預計到2027年功效性護膚品/醫(yī)用敷料領(lǐng)域市場規(guī)模將達到645/255億元，十年復合增長率為55.11%/51.51%。2.2生產(chǎn)端產(chǎn)能相對不足，各頭部廠商積極擴建產(chǎn)能上游產(chǎn)能相對不足，中游各廠家積極布局新工廠。GrandViewResearch統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，至2021年我國天然膠原產(chǎn)量規(guī)模為2140噸，五年復合增速5.60%，增速慢于下游消費量增長，制約了膠原蛋白行業(yè)的發(fā)展速度。目前中游頭部廠家積極布局新工廠以應對下游消費增長，其中聚源生物與巨子生物的產(chǎn)能擴張項目在2022年內(nèi)投產(chǎn)，創(chuàng)爾生物與錦波生物的增產(chǎn)項目也已啟動。中游廠商布局新產(chǎn)能有利于在緩解市場產(chǎn)能不足的同時搶占消費市場份額，確立行業(yè)的領(lǐng)跑地位。2.3政策端：密集出臺政策，促進膠原蛋白行業(yè)發(fā)展政策明晰助力膠原蛋白增長。自2021年開始國家對膠原蛋白行業(yè)密集出臺產(chǎn)業(yè)政策，規(guī)范化行業(yè)發(fā)展。分類型看，政策更聚焦于重組膠原蛋白，對重組膠原蛋白的命名規(guī)則、管理類別、檢測指標、質(zhì)量要求、在醫(yī)療和制藥行業(yè)的標準進行了明確規(guī)范，重塑重組膠原蛋白行業(yè)標準。政策支持和行業(yè)規(guī)范為我國膠原蛋白市場的快速發(fā)展提供了根本保障。3.膠原蛋白應用場景廣泛，多點發(fā)力共推需求增長獨特功效使得膠原蛋白在美容領(lǐng)域被廣泛應用。膠原蛋白由于獨特的三螺旋結(jié)構(gòu)，在修復、保濕、美白、抗皺等方面均有良好的表現(xiàn)，被廣泛運用于美容領(lǐng)域，包括醫(yī)美、醫(yī)用敷料（分別貼片式和非貼片式）以及護膚品（功效性護膚品和非功效性護膚品）。3.1醫(yī)美注射：眼周修復支撐注射領(lǐng)域需求，再生針劑打開新增長空間3.1.1獨特性能形成差異化產(chǎn)品競爭力膠原蛋白具有支撐填充和改善膚質(zhì)的功效。據(jù)創(chuàng)爾生物招股書，女性20歲后的膠原蛋白含量每10年降低7%，絕經(jīng)后5年內(nèi)膠原蛋白流失30%，之后每年流失1.13%。注射天然膠原能補充人體膠原蛋白的流失，起到緊致皮膚和消除皺紋褶皺的作用。天然膠原蛋白在美白、填充和修復方面擁有獨特優(yōu)勢。動物源性膠原蛋白呈現(xiàn)乳白色，注射后起到天然亮白的效果，同時膠原蛋白的代謝產(chǎn)物能阻止黑色素產(chǎn)生，從根源達到美白效果。相較于透明質(zhì)酸，膠原蛋白具有不吸水膨脹、不位移和不透光的優(yōu)點，在軟組織少、皮膚較薄的部位填充效果突出。同時膠原蛋白能刺激體內(nèi)膠原再生修復，使得膠原蛋白注射的恢復時間顯著短于其他類注射產(chǎn)品。但是膠原蛋白的特性也導致了其具有以下的不足：1）保濕能力有限；2）維持時間短。同時，國內(nèi)合規(guī)膠原填充產(chǎn)品有限，價格普遍較高，目前膠原類填充性價比相對較低。國內(nèi)膠原蛋白注射領(lǐng)域批證嚴格，目前僅5款產(chǎn)品獲批。膠原蛋白類注射產(chǎn)品獲證門檻高，限制市場產(chǎn)品豐富度，國內(nèi)只有3家公司的5款產(chǎn)品獲批，分別是雙美生物的膚柔美、膚麗美和膚力原，漢福生物的愛貝芙以及長春博泰的弗縵。動物源性膠原蛋白在填充領(lǐng)域優(yōu)勢突出。技術(shù)發(fā)展利好下，動物源性膠原蛋白致敏問題有效改善。隨動物膠原蛋白提取技術(shù)成熟，動物膠原蛋白免疫抗性大幅降低，如雙美的ZDT酵素處理技術(shù)能有效去除致敏來源的端肽，降低致敏風險。同時重組膠原蛋白利用基因工程技術(shù)，根據(jù)人源膠原蛋白基因進行設計和修飾，降低了免疫原性和致敏性等問題。注射致敏風險的降低利好我國膠原蛋白注射市場擴容。國內(nèi)注射類醫(yī)美市場于2013年進入快速發(fā)展期，弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2021年中國美容注射市場市場規(guī)模達到424億元，4年CAGR為19.78%，同期膠原蛋白類注射市場規(guī)模達37億元，4年CAGR為23.32%，高于注射類醫(yī)美市場增速。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，預計至2027年我國注射類醫(yī)美市場規(guī)模將達到1,255億元，5年CAGR18.73%，與前期基本持平，同期膠原蛋白類注射市場規(guī)模達到137億元，5年CAGR達21.85%，高于國內(nèi)注射類市場增速3pct。3.1.2需求端：順應市場發(fā)展趨勢，三大板塊支撐膠原蛋白注射市場膠原蛋白特性順應醫(yī)美市場發(fā)展趨勢。隨著消費升級和市場教育加強，消費者更關(guān)注填充效果的自然性和填充材料的安全性，膠原蛋白填充后不位移、不透光的特點滿足了我國消費者對于高效自然變美的追求。膠原蛋白在美白、抗皺和修復方面的優(yōu)勢，適應我國當前醫(yī)美市場的變動趨勢和消費熱點。根據(jù)新氧數(shù)據(jù)顏究院的數(shù)據(jù)，2021年我國在美白嫩膚和抗敏修復方面的消費分別同比增長416.54%/219.11%，是我國增速最快的醫(yī)美項目。眼周領(lǐng)域不位移+不透光，膠原蛋白在眼周填充具有競爭優(yōu)勢。天然膠原的乳白色特性可有效遮蓋黑眼圈，并且具有不位移、注射后不透光的優(yōu)點，對比于眼周注射透明質(zhì)酸后水腫和透光等問題，膠原蛋白在眼周注射領(lǐng)域優(yōu)勢突出，目前已成為膠原蛋白在注射領(lǐng)域的主要運用場景。熬夜人群增多，帶來對眼周修復領(lǐng)域的大量需求。隨著生活節(jié)奏加快，現(xiàn)代人的睡眠問題更加突出，根據(jù)中國睡眠協(xié)會，近3/4的受訪者有睡眠問題，19-35歲年齡段人群作息不規(guī)律問題最為凸顯。年輕消費群體睡眠不足和熬夜增多的生活習慣，會帶來黑眼圈、眼紋、眼袋等眼周問題，拉動對眼周修復領(lǐng)域的大量需求。水光針領(lǐng)域高普適性+低價格，復合水光打開膠原蛋白注射領(lǐng)域新增長曲線。水光針營養(yǎng)成分包括透明質(zhì)酸、膠原蛋白和透明質(zhì)酸+膠原蛋白的復合水光組合。水光針通過將營養(yǎng)成分直接導入皮下的中胚層組織，突破皮膚吸收屏障，實現(xiàn)高效美容，操作簡單且副作用低，具有高普適性和高注射頻次的特點。水光針低價高效的特點，成為眾多消費者醫(yī)美入門選擇。在多元化美容需求的消費趨勢下，作為具有強補水和抗衰修復雙重效果的復合水光，拓展了膠原注射場景，有望成為膠原蛋白在注射領(lǐng)域的第二增長曲線。嚴監(jiān)管加速行業(yè)規(guī)范化，利好頭部已獲證水光針企業(yè)發(fā)展。國家藥監(jiān)局于3月30日修訂《醫(yī)療器械分類目錄》，要求“水光針”需按III類醫(yī)療器械監(jiān)管。目前我國僅6款水光針產(chǎn)品持有Ⅲ類證，分別為華熙生物的潤致娃娃針，愛美客的“嗨體”系列和冭活泡泡針，瑞典Q-Med的瑞藍唯瑅，雙美的膚柔美，以及錦波生物的薇旖美，其中僅有膚柔美和薇旖美為膠原蛋白類水光針。重組膠原蛋白的特點可擴大膠原水光的需求邊界。水光針對支撐填充的效果要求較低，不需要膠原必須保持三螺旋結(jié)構(gòu)，適合當下重組膠原蛋白的技術(shù)水平。可規(guī)模量產(chǎn)、生產(chǎn)成本低的重組膠原蛋白可有效改善動物源性膠原蛋白水光價格較高的競爭劣勢，有望成為未來重組膠原蛋白在注射領(lǐng)域的突破口。再生針劑領(lǐng)域再生針劑成為膠原蛋白在注射領(lǐng)域的突破口。再生針劑分為純膠原蛋白、骨性材料和PLLA材料（左旋乳酸微球）三種類型。PLLA材料和骨性材料通過誘導免疫反應，刺激細胞再生膠原蛋白，達到自體抗衰、改善膚質(zhì)和美白的效果。這兩種材料都可以與透明質(zhì)酸、膠原蛋白等材料混合，達到及時起效，長期維持的自然美容效果，有效彌補了傳統(tǒng)膠原蛋白注射針劑作用效果慢、維持時間短的劣勢。目前國內(nèi)僅有圣博瑪?shù)陌S嵐、愛美客的濡白天使等四款單一材料型再生針劑產(chǎn)品獲證，其價格普遍高于其他膠原注射產(chǎn)品。膠原+微球再生針劑有望打開膠原蛋白注射領(lǐng)域的發(fā)展新方向。未來隨愛塑美、sculptra等童顏針獲批上市，國內(nèi)再生針劑市場將進一步擴大。對比國外來看，海外市場的ArteFill主要成分為PMMA微球+牛膠原蛋白，美容效果持續(xù)時間較長，高于其他再生針劑或玻尿酸填充產(chǎn)品的持續(xù)時間。隨著國內(nèi)廠商研發(fā)的加強，膠原蛋白+微球的再生針劑有望承接部分高價玻尿酸消費人群，提高膠原蛋白在注射領(lǐng)域的滲透率，帶動膠原蛋白的注射市場擴容。3.1.3供給端：頭部廠商積極增加產(chǎn)品儲備應對下游需求提量應對下游需求增高，頭部廠商積極增加產(chǎn)品儲備。隨著膠原蛋白注射類應用場景豐富，需求有望進一步提升，頭部廠商積極擴大產(chǎn)能及增加產(chǎn)品儲備以匹配下游需求。臺灣雙美近五年膠原蛋白產(chǎn)量持續(xù)提升，至2021年膠原蛋白產(chǎn)量達1.09噸，同時為了匹配下游對公司注射類產(chǎn)品的需求，由膠原蛋白制備的植入劑產(chǎn)量達225升。巨子生物積極開拓注射針劑領(lǐng)域，目前已有四款產(chǎn)品在研，使用部位包括面部、頸部及法令紋等，預計在2023-2024年獲證。3.2醫(yī)用敷料：輕醫(yī)美帶動剛性需求，修復特性拉動膠原蛋白醫(yī)用敷料滲透率提升醫(yī)用敷料成分簡單，為術(shù)后輔助治療產(chǎn)品。醫(yī)用敷料是用于醫(yī)療手術(shù)、損傷和過敏后皮膚修復的輔助治療產(chǎn)品，因此嚴格要求醫(yī)用敷料產(chǎn)品具有低過敏性、成分簡單和生產(chǎn)環(huán)節(jié)嚴格的特性。醫(yī)用敷料的主要成分為透明質(zhì)酸和膠原蛋白，并輔以少量積雪草、煙酰胺等修復、美白成分。分產(chǎn)品形態(tài)看，我國醫(yī)用敷料主要包括貼片式面膜和凝膠、噴霧等類別。輕醫(yī)美消費高增引發(fā)術(shù)后修復剛性需求，拉動醫(yī)用敷料市場快速發(fā)展。輕醫(yī)美術(shù)后皮膚會產(chǎn)生紅斑、瘙癢、緊繃、疼痛等不良反應，術(shù)后使用醫(yī)用敷料能加速皮膚修復，重建皮膚屏障，市場和消費者已經(jīng)形成“輕醫(yī)美+醫(yī)用敷料”消費套餐。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，輕醫(yī)美市場迎來高速增長期，2016-2020年復合增速25.54%，為醫(yī)用敷料市場帶來了硬性支撐，并且醫(yī)用敷料相比于輕醫(yī)美有更高使用頻次、更多使用場景的特征，2021年我國醫(yī)用敷料市場規(guī)模已達259億元，四年復合增速40.22%。競爭格局分散，敷爾佳市占率領(lǐng)先。目前國內(nèi)醫(yī)用敷料市場以國內(nèi)品牌為主，競爭格局分散，根據(jù)2021年市占率來看，CR5為26.5%，其中敷爾佳通過率先向消費者引入醫(yī)用敷料概念，獲得10.1%市場份額，巨子生物和創(chuàng)爾生物分別以重組膠原蛋白和動物源性膠原蛋白為主要成分，位列第二名和第四名，市占率分別為9.0%、2.6%。透明質(zhì)酸占據(jù)主流，膠原蛋白得益于修復功能，未來滲透率有望提升。膠原蛋白醫(yī)用敷料受限于單價高、產(chǎn)品批文少等原因發(fā)展慢于透明質(zhì)酸，目前透明質(zhì)酸類醫(yī)用敷料占據(jù)主流地位。透明質(zhì)酸類醫(yī)用敷料功能以保濕補水為主，而膠原蛋白類醫(yī)用敷料在保濕補水之外具有獨特的修復功能，更適宜醫(yī)美術(shù)后修復、創(chuàng)面愈合和減輕皮膚炎癥等用途，隨膠原蛋白頭部企業(yè)（巨子生物、錦波生物、創(chuàng)爾生物）入局醫(yī)用敷料板塊，預計膠原蛋白在醫(yī)用敷料領(lǐng)域滲透率將持續(xù)提升。從政策端看，膠原蛋白類敷料擁有三類批證。藥監(jiān)局對醫(yī)用敷料批證審批較嚴，膠原蛋白類產(chǎn)品需要II、III類醫(yī)療器械批證，較透明質(zhì)酸類產(chǎn)品審批難度更大。目前市場僅創(chuàng)爾生物、崇山生物、珂瑞康生物世紀偉信和貝迪生物五家公司擁有III類批文，在批文稀缺的環(huán)境下，率先取得批證的企業(yè)有較強產(chǎn)品質(zhì)量背書，利于提升品牌力和培養(yǎng)用戶粘性，也利于增強消費者對膠原蛋白類醫(yī)用敷料的認可度。分來源看，兩類膠原蛋白類產(chǎn)品齊頭并進。動物源性膠原蛋白技術(shù)成熟，有較高的生物活性和強度，在修復領(lǐng)域表現(xiàn)優(yōu)異，并且動物源性膠原蛋白擁有4款I(lǐng)II類批證，用戶的認可度和粘性較強。重組性膠原蛋白有更高的生物相容性，在促進細胞生長、支持高細胞粘附性和修復受損皮膚屏障等方面有更好的功效，且有望打破膠原蛋白上游的產(chǎn)能瓶頸，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，降低生產(chǎn)成本。兩類產(chǎn)品各具特色，共同推動膠原蛋白類醫(yī)用敷料滲透率提升。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年，我國醫(yī)用敷料市場規(guī)模為259億元，預計2027年市場規(guī)模將達到979億元，5年復合增速為23.1%。其中重組性膠原蛋白醫(yī)用敷料市場在2021年達47.92億元，4年復合增速92.6%，遠高于醫(yī)用敷料市場增速，根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，預計重組類膠原蛋白醫(yī)用敷料將保持快速增長，至2027年達到255.52億元市場規(guī)模，5年復合增速28.8%，滲透率從2017年5.2%，提升至2027年26.1%。3.3功效性護膚品：精準化護膚帶動市場高增，強功效助推膠原蛋白滲透率提升功效性護膚品產(chǎn)品多樣。功效性護膚品成分溫和，配方簡單，旨在通過高性能成分解決皮膚問題。分功效看，根據(jù)活性成分不同（包括膠原蛋白、透明質(zhì)酸、煙酰胺、植物提取物等活性成分），可分為美白、抗衰、補水等功效；分產(chǎn)品形態(tài)來看，包括水乳霜、噴霧、面膜等產(chǎn)品。敏感肌和受損膚質(zhì)人群增多，帶動對功效類護膚品需求。隨皮膚長時間暴露于屏幕藍光和空氣污染之中，皮膚敏感、衰老、過敏等問題肌膚人群凸顯，過敏性肌膚問題的出現(xiàn)帶動對功效性護膚品的需求。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，至2021年，我國功效性護膚品市場規(guī)模已達308億元，四年復合增長23.36%，預計未來6年將保持快速增長趨勢，到2027年市場規(guī)模將擴大至2118億元。膠原蛋白與透明質(zhì)酸產(chǎn)品形成差異化矩陣，未來滲透率有望持續(xù)提升。透明質(zhì)酸供應端充足且成本較低、保濕性能良好，目前為功效性護膚品主要成分。對比于透明質(zhì)酸，膠原蛋白以小分子存在于護膚品中，主打抗衰、修復和美白的綜合作用，與透明質(zhì)酸形成差異化、互補性細分市場，根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2021年膠原蛋白類功能性護膚品市場規(guī)模已達62億元，占比提升至20.13%，未來膠原蛋白在功能性護膚品市場滲透率有望持續(xù)提升，預計2027年市場規(guī)模達到775億元，5年復合增速達52.49%。分提取方法看，重組膠原蛋白有望成為我國功效性護膚品主要成分。重組膠原蛋白受益于高生物相容性和低過敏性，市場規(guī)?？焖偬嵘鶕?jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，重組膠原蛋白2021年市場規(guī)模已達46億元，四年復合增速54.85%，預計重組膠原蛋白將保持快速增長趨勢，2027年市場規(guī)模達到645億元，市場份額達30.45%，成為我國功效性護膚品主要成分。動物源性膠原蛋白在功能性護膚品板塊2021年市場規(guī)模為16億元，預計未來將保持穩(wěn)健增長趨勢，至2027年市場規(guī)模達130億元，5年復合增速42.66%。功效性護膚品市場較為集中，膠原蛋白市場有較大增長空間。我國功效性護膚品市場相對集中，據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年CR5達68%市場份額，以重組膠原蛋白為核心成分的巨子生物，以零售額37億元獲得市場份額11.9%，我們認為由于膠原蛋白的良好特性，在功效性護膚品市場仍有提升空間。國外頭部化妝品牌入場膠原蛋白類功效性護膚品，國內(nèi)頭部企業(yè)迅速布局。分品牌看，海外龍頭護膚品牌雅詩蘭黛、資生堂等入場膠原蛋白類功效性護膚品，通過線上線下媒介為消費者培育護膚意識，并提升消費者對膠原蛋白類功效性護膚品認知。國內(nèi)來看，膠原蛋白龍頭企業(yè)巨子生物、創(chuàng)爾生物也迅速布局膠原蛋白終端功效護膚品市場，旗下可復美、創(chuàng)爾美等品牌通過妝字號+械字號產(chǎn)品布局，提升品牌形象，快速搶占市場。國內(nèi)消費者消費觀念轉(zhuǎn)變，產(chǎn)品成分和性價比占領(lǐng)消費者心理，有利于國產(chǎn)品牌市占率提升。國產(chǎn)品牌在加大產(chǎn)品研發(fā)投入，提升產(chǎn)品功效之外，積極布局線上和線下渠道，加大營銷強度，快速提升品牌形象，可復美成為天貓平臺2021年國內(nèi)第四暢銷專業(yè)皮膚護理品牌，創(chuàng)爾美店鋪粉絲超百萬。隨國產(chǎn)品牌形象不斷升級，產(chǎn)品矩陣更加完善，國產(chǎn)品牌的市占率有望逐步提升。4.醫(yī)療和食品領(lǐng)域支撐膠原蛋白下游市場膠原蛋白因其特殊理化性能，醫(yī)療領(lǐng)域應用廣泛。膠原蛋白的三螺旋結(jié)構(gòu)使膠原蛋白具有良好的生物活性、理化特性和生物相容性，呈現(xiàn)出低抗原活性、低細胞毒性、可生物降解性等特點。良好的特性使得膠原蛋白在醫(yī)藥領(lǐng)域的應用范圍涵蓋內(nèi)外科，包括創(chuàng)面敷料、止血材料、注射填充材料和藥物載體四個方面。醫(yī)療健康領(lǐng)域為膠原蛋白主要應用領(lǐng)域，預計未來穩(wěn)步增長。根據(jù)GrandViewResearch數(shù)據(jù)，2019年全球膠原蛋白醫(yī)療健康領(lǐng)域的應用市場規(guī)模76.04億美元，約占膠原蛋白總市場規(guī)模的一半，預計2027年市場規(guī)模將達到111.17億美元，2016-2027年復合增長為5.32%。根據(jù)創(chuàng)爾生物招股書，2019年膠原蛋白醫(yī)療健康領(lǐng)域的中國市場規(guī)模4.70億美元，占比47.81%，預計2027年中國的市場規(guī)模將達到7.48億美元，2016-2027年復合增長為6.44%，高于膠原蛋白在全球醫(yī)療健康領(lǐng)域的市場規(guī)模增速。變形膠原常被應用于功能性食品領(lǐng)域。膠原蛋白高溫水解后的產(chǎn)生的明膠和水解膠原，三螺旋結(jié)構(gòu)被破壞，具有分子量小、高可溶性和安全穩(wěn)定的優(yōu)勢，使其多被應用于人造腸衣、功效性食品和食品添加劑中。膠原蛋白于功能性食品領(lǐng)域的占比僅次于醫(yī)療健康領(lǐng)域，人造膠原腸衣發(fā)展可期。根據(jù)GrandViewResearch數(shù)據(jù)，2019年膠原蛋白在世界食品飲料領(lǐng)域市場規(guī)模為47.20億美元，占總體市場規(guī)模30.74%；中國膠原蛋白類食品飲料領(lǐng)域市場規(guī)模為3.15億美元，占總體市場規(guī)模32.06%。人造腸衣適合量產(chǎn)，且加工方便，逐漸受到食品制造商的喜愛，2010-2021年銷售量復合增長為7.66%，疫情背景下增長態(tài)勢良好。5.重點公司分析5.1創(chuàng)爾生物、錦波生物、巨子生物三大廠商業(yè)務形成差異創(chuàng)爾生物：以生產(chǎn)動物源性膠原蛋白產(chǎn)品為核心，旗下?lián)碛袆?chuàng)爾美、創(chuàng)?？祪纱笃放啤?chuàng)爾生物擁有動物源性膠原蛋白生物醫(yī)用材料制備關(guān)鍵技術(shù)，經(jīng)營范圍覆蓋中游膠原生產(chǎn)端、下游醫(yī)療器械及生物護膚品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。公司產(chǎn)品主要分布于醫(yī)用敷料與化妝品領(lǐng)域，旗下主要擁有兩大品牌：創(chuàng)爾美和創(chuàng)福康。銷售模式上，創(chuàng)爾生物采用直銷+經(jīng)銷結(jié)合的模式。錦波生物：業(yè)務覆蓋注射針劑賽道，營收源于OBM、ODM兩大模式。錦波生物主要從事重組人源化膠原蛋白產(chǎn)品的研究與開發(fā)。業(yè)務覆蓋膠原蛋白產(chǎn)業(yè)鏈的中游與下游，產(chǎn)品主打醫(yī)用敷料、化妝品與注射針劑方面，旗下?lián)碛修膘矫?、薇潤、重源等品牌。在自有品牌外公司也涵蓋ODM代工生產(chǎn)模式。巨子生物：旗下品牌多樣，專研膠原蛋白專業(yè)護膚。巨子生物為國內(nèi)最大的膠原蛋白專業(yè)皮膚護理產(chǎn)品公司。公司產(chǎn)品主要分布于醫(yī)用敷料、化妝品、食品等領(lǐng)域，旗下?lián)碛杏煽蓮兔馈⒖甥惤稹⒖珊?、利妍等品牌組成的多品牌矩陣，業(yè)務布局產(chǎn)業(yè)鏈的中游與下游。渠道方面，公司主要采用“醫(yī)療機構(gòu)＋大眾消費者”的銷售策略。5.2頭部廠商各具特色，在細分領(lǐng)域發(fā)展突出創(chuàng)爾生物：技術(shù)領(lǐng)先+品牌先驅(qū)維持核心優(yōu)勢。創(chuàng)爾生物擁有國內(nèi)領(lǐng)先動物源性膠原蛋白大規(guī)模制備技術(shù)，制備成本低，純度高并具有較強的生物活性和生物相容性。產(chǎn)品方面，創(chuàng)爾生物擁有全國首款無菌Ⅲ類膠原貼敷料，有較強產(chǎn)品質(zhì)量背書，帶動公司品牌力提升。錦波生物：重組膠原蛋白產(chǎn)業(yè)化維持核心優(yōu)勢。錦波生物主打重組人源Ⅲ型膠原蛋白成分，重組類膠原蛋白易于實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，降低生產(chǎn)成本。公司重組膠原蛋白具有柔性三螺旋結(jié)構(gòu)，擁有活性高、過敏風險低的特點，是國內(nèi)唯一獲得膠原蛋白注射產(chǎn)品批證的重組類膠原蛋白，產(chǎn)品優(yōu)勢顯著。巨子生物：已建立領(lǐng)先行業(yè)產(chǎn)品矩陣。巨子生物建立了專業(yè)皮膚護理產(chǎn)品矩陣，滿足消費者差異化需求。旗下可復美、可麗金在功效性護膚品細分賽道表現(xiàn)突出，可復美為天貓平臺2021年國內(nèi)第四暢銷專業(yè)皮膚護理品牌，店鋪擁有超百萬粉絲，已形成固定消費群體，塑造良好品牌形象。5.3高毛利+高收入增速，頭部企業(yè)表現(xiàn)亮眼頭部企業(yè)營收保持高增速。受益于膠原蛋白行業(yè)高景氣度，頭部企業(yè)營收均實現(xiàn)快速增長，其中創(chuàng)爾生物/錦波生物/巨子生物在2021年分別錄得營收2.40/2.33/15.55億元，創(chuàng)爾生物/錦波生物4年CAGR分別為15.47%/22.64%，巨子生